港股市场表现及驱动因素 - 阜博集团股价上涨超9%，公司推出AI音乐检测服务[1] - 硬蛋创新股价上涨近8%，2025年第三季度收益约人民币33.321亿元，同比增长22.1%，前三季度收益同比增长42.0%，经营溢利同比增长24.8%[1] - 中通快递-W股价上涨超4%，第三季度收入及经调整净利润分别同比增长11%及7%，每单经调整净利润改善至约0.27元人民币[1] - 七牛智能股价上涨5%，公司核心优势在于一体化MPaaS技术及自主音视频解决方案关键技术[1] - 和铂医药-B股价上涨近5%，公司与阿斯利康扩展合作范围，共同开发ADC及T细胞衔接器等新一代生物疗法[2] - 君实生物股价上涨超5%，公司自主研发的特瑞普利单抗注射液（皮下注射）联合化疗一线治疗非小细胞肺癌的III期临床研究达到主要终点[2] - 大众公用股价上涨超8%，市场关注摩尔线程科创板上市，发行价达114.28元/股创今年A股IPO最高纪录[2] - 航空股跌幅居前，东方航空跌近6%，南方航空跌近3%，中国国航跌超3%，11月24日至12月31日中国至日本计划航班取消量较上月同期增长约56%[3] - 阿里巴巴-W股价上涨超3%，公司千问APP公测一周下载量突破1000万[4] - 小米集团-W股价上涨超5%，创始人雷军个人斥资超1亿港元增持260万股，持股比例增至23.26%[4] 美股市场表现及驱动因素 - 美股存储概念股集体上涨，SanDisk涨13.33%，西部数据涨8.43%，美光科技涨7.99%，希捷科技涨6.69%，美国银行与SanDisk管理层会议后强化看涨立场[5] - 趣店股价上涨10.3%，第三季度每股摊薄美国存托凭证收益为2.47元人民币，高于去年同期的0.71元人民币[5] - 文远知行股价大涨14.72%，第三季度总收入同比增长144%至1.710亿元，创公司历史最大收入增幅之一[5] - 路特斯股价下跌1.57%，第三季度每股亏损0.10美元较去年同期0.30美元收窄，销售额1.37亿美元较去年同期2.55亿美元下降[6] - 热门中概股多数上涨，禾赛涨18.08%，小马智行涨12.51%，哔哩哔哩涨6.8%，百度涨7.44%，阿里巴巴涨5.1%，禾赛科技获前两大ADAS客户2026年全系车型定点合作并达成激光雷达100%标配[6] - 明星科技股多数上涨，谷歌A涨6.31%股价再创历史新高，特斯拉涨6.82%，博通涨11.1%，英伟达涨2.05%，谷歌发布新版生图模型NanoBanana Pro及大模型Gemini 3[7]

行业核心观点 - 自动驾驶行业正经历从小规模商业落地到大规模商业落地的深刻变革，规模化运营能力成为核心竞争力 [1] 公司财务表现 - 三季度营收达到1.71亿元，同比增长144.3%，为成立以来涨幅最大的季度之一 [1] - 毛利润同比增长1123.9%至5630万元，毛利率同比增长26.4个百分点至32.9% [2] - Robotaxi业务作为核心增长极，三季度营收同比增长761.0%至3530万元 [1] 多场景营收结构优化 - 以Robotaxi为核心，联动Robobus、Robosweeper等多元产品线，优化营收结构，L4级业务核心引擎作用凸显 [1] - Robosweeper产品S1已在新加坡等市场实现常态化运营 [2] - Robobus业务在全球多个城市持续深耕，并通过与宇通等OEM合作实现规模化交付，成为To B端收入的稳定贡献者 [2] 技术突破与新产品线 - L4级技术向L2+下沉取得关键突破，与博世联合研发的一段式端到端组合辅助驾驶解决方案已达成SOP [3] - 该解决方案将量产上车奇瑞星途ES、ET年度改款车型，有望成为营收增长新动力 [3] - 一段式端到端L2+级辅助驾驶解决方案已获得广汽集团多个乘用车型量产项目的定点 [3] 全球化布局与合规壁垒 - 成为全球唯一旗下产品拥有八国自动驾驶牌照的企业，全球化合规壁垒持续夯实 [4][5] - 获得阿联酋联邦政府批准，在阿布扎比全域开展纯无人Robotaxi商业化运营，此为美国以外全球首张城市级纯无人商业化牌照 [5] - 在中东市场，Robotaxi服务覆盖阿布扎比50%核心城区，计划年底实现全城核心区域覆盖 [7] 规模化运营与生态协同 - 以近750辆的Robotaxi规模稳居全球前列，中东地区车队自2024年底以来增长到三倍，规模化运营带来的成本摊薄效应显现 [2] - 在中东的Robotaxi车队规模已超100辆，成为当地唯一实现常态化商业运营的自动驾驶企业，单车日均订单量在12小时运营中可达18笔 [7] - 通过与Uber、Grab等全球出行平台深度绑定，快速接入成熟用户流量池，实现自动驾驶服务的快速渗透 [7]

核心观点 - 恒生指数短期支持位参考25,000点关口，主要受美联储鹰派降息路径不明、内地经济降温以及港股年内累积涨幅较大后获利回吐压力影响[2] - 市场关注中美关系进展，中美元首10月会面后美方取消10%芬太尼关税并暂停一年24%对等关税，两国紧张局势暂时缓和[2] - 美联储10月降息25个基点至3.75%-4.00%区间，但12月是否继续降息存在不确定性，官员意见分歧[5] 市场回顾与展望 - 恒指周一收报25,717点，升496点（1.97%），重上100天线（25,654点），大市成交增至3,026亿元[6][7] - 恒生指数年初至今累计上涨28.20%，恒生科技指数上涨24.11%[6] - 美股三大指数连续两日上升，涨幅介于0.4%-2.7%，现货金价上升1.8%至每盎司4,136.31美元[7] - 美联储进一步降息空间存不确定性，后续关注通胀、就业数据及12月点阵图更新[5] 宏观焦点与政策动态 - 中美领导人通电话，特朗普已接受邀请将于明年4月访华，习近平也将在明年稍后时间访美[10] - 美国总统特朗普启动AI"创世纪计划"，旨在利用人工智能变革科学研究方式[10] - 美国商务部长表示特朗普正评估是否批准向中国出售Nvidia H200芯片[10] - 国家能源局数据显示，10月底全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%，其中太阳能发电装机容量增长43.8%[10] - 香港中环甲级写字楼租金自2022年5月以来首次环比上升0.1%，空置率降至13.1%[10] 行业与板块表现 - 内险股因A股强劲带动投资收益向好[8] - 煤炭股预期动力煤价格具上行动力[8] - 澳门研调高按揭成数至八成，今年增加黄金作为储备选择[11] - 日本最大工会争取明年加薪5%或以上，可能驱动日本央行短期内加息[11] 重点企业动态 - 小鹏汽车首款增程车订单急增，供应链紧急加产5,000辆[12] - 雷军斥资逾1亿港元增持小米集团，持股比例增至23.26%[12] - 优必选折让11.4%配股净筹30.56亿元，并获2.64亿元人形机器人订单[12] - 阿里巴巴千问App公测一周下载量突破1,000万次[12] - 旺旺中期纯利下跌7.8%至17.17亿元人民币，毛利率下降1.1个百分点至46.2%[13] - 国泰航空10月接载旅客逾320万人次，同比增长30%[13] 经济数据表现 - 中国1-10月外国直接投资同比下降10.30%[14] - 日本10月全国消费者物价指数同比上升3.00%[14] - 美国11月标普全球制造业PMI初值为51.9[14] - 澳门10月来访旅客347.20万人，较前值277.50万人显著增长[14]

人工智能模型与产品进展 - 微软推出专为计算机使用设计的智能体小型语言模型FARA-7B，仅70亿参数，可在设备上直接运行，是同规模级别的先进性能模型[2] - Anthropic发布新模型Claude Opus 4.5，据称为目前全球在编码、智能代理和计算机应用方面表现最佳的模型，微软也宣布在其多项服务中引入该模型[4] - OpenAI在ChatGPT中推出购物搜索功能，可根据用户描述深入研究互联网优质来源，生成个性化买家指南[5] - 阿里巴巴旗下千问App公测一周下载量突破1000万次，增长速度超越ChatGPT、Sora、DeepSeek，成为增长最快的AI应用[8] - 豆包输入法正式上线安卓应用商店，提供语音及键盘输入，支持多种方言、英语及中英混合输入，具备自动纠错功能[10] - 万兴科技旗下多款海外版视频创意产品已接入谷歌新一代图像生成与编辑模型Nano Banana Pro[12] 半导体与硬件技术 - 兆易创新高管表示明年将实现自研LPDDR4X系列产品量产，并着手规划LPDDR5X小容量产品研发，公司利基型DRAM产品今年量价齐升[16] - 安意法半导体位于重庆的8英寸碳化硅项目一期一阶段已通过环保验收并进入试生产，具备年产2万片车规级MOSFET芯片能力，项目全面达产后合计年产52万片[17] - 紫光股份表示其800G CPO硅光交换机已具备量产与商用交付能力，单芯片带宽高达51.2T，支持64个400G/800G端口，正与多家互联网头部企业进行现网测试[18] - 中科飞测首台晶圆平坦度测量设备已出货并交付至HBM领域客户，该设备专为图案化与非图案化晶圆的高精度几何与纳米形貌检测而设计[19] 公司动态与资本市场 - 工业富联紧急回应"业绩下调"传闻，声明称网络流传相关言论不属实，公司第四季度经营按计划推进，客户需求持续畅旺，生产及出货一切正常[7] - 小米集团创始人雷军通过其全资公司购入260万股公司B类普通股，平均价每股约38.58港元，总计耗费资金超过1亿港元，增持后持有公司已发行股份约23.26%[9] - "国产GPU第一股"摩尔线程网上发行有效申购户数为482.66万户，有效申购股数为462.17亿股，网上发行最终中签率为0.03635054%，发行价格为114.28元/股[20] - 半导体封测自动化解决方案提供商寒驰科技完成数千万元B轮融资，由集萃华财与浦科投共同投资，资金将用于华东区域研发与生产基地建设[21] 自动驾驶与机器人 - 文远知行2025年第三季度实现营收1.71亿元，同比增长144.3%，其中Robotaxi业务营收3530万元，同比增长761.0%，公司自动驾驶车队规模超1600辆[22] - 宇树科技创始人王兴兴和智元机器人联合创始人彭志辉担任工业和信息化部人形机器人标准化技术委员会副主任委员[11] 航天与空间科学 - 神舟二十二号飞船计划于2025年11月25日发射，长征二号F遥二十二运载火箭已完成推进剂加注[13] - 我国"十五五"期间将组织实施太空探源科学卫星计划，包含"鸿蒙计划"、"夸父二号"等项目，聚焦宇宙起源、生命起源等重大前沿问题[14][15]

人工智能模型与产品进展 - 微软推出专为计算机使用设计的智能体小型语言模型FARA-7B，该模型仅70亿参数，可在设备上运行，旨在代表用户通过鼠标键盘完成任务 [2] - Anthropic发布新模型Claude Opus 4.5，据称是全球在编码、智能代理和计算机应用方面表现最佳的模型，微软宣布在其多项服务中引入该模型 [3] - OpenAI在ChatGPT中推出购物搜索功能，可根据用户描述深入研究并生成个性化买家指南 [4] - 阿里巴巴旗下千问App公测一周下载量突破1000万次，成为增长最快的AI应用 [6] - 豆包输入法正式上线安卓应用商店，支持语音及键盘输入，具备自动纠错和智能联想功能 [8][9] - 万兴科技旗下多款海外创意产品已接入谷歌新一代图像生成与编辑模型Nano Banana Pro [11] 半导体与硬件技术 - 兆易创新明年将实现自研LPDDR4X系列产品量产，并规划LPDDR5X小容量产品研发，其利基型DRAM产品今年量价齐升 [14] - 安意法半导体重庆8英寸碳化硅项目一期一阶段进入试生产，具备年产2万片车规级MOSFET芯片能力，项目全面达产后合计年产52万片 [15] - 紫光股份800G CPO硅光交换机已具备量产商用能力，单芯片带宽高达51.2T，正与多家互联网企业进行现网测试 [16][17] - 中科飞测首台晶圆平坦度测量设备已出货并交付至HBM领域客户，该设备适配先进制程 [18] - 半导体封测自动化解决方案提供商寒驰科技完成数千万元B轮融资，资金将用于华东研发与生产基地建设 [20] 公司动态与资本市场 - 工业富联澄清业绩下调传闻，声明第四季度经营按计划推进，客户需求畅旺，未收到主要客户调整要求 [5] - 小米集团董事长雷军以每股约38.58港元增持260万股公司股份，总金额超1亿港元，增持后持股约23.26% [7] - "国产GPU第一股"摩尔线程披露网上发行最终中签率为0.03635054%，发行价格为114.28元/股 [19] - 文远知行第三季度营收1.71亿元，同比增长144.3%，其中Robotaxi业务营收3530万元，同比增长761.0% [21] 机器人与航天科技 - 宇树科技创始人王兴兴和智元机器人联合创始人彭志辉担任工信部人形机器人标准化技术委员会副主任委员 [10] - 神舟二十二号飞船计划于2025年11月25日发射 [12] - 中国科学院"十五五"期间将组织实施太空探源科学卫星计划，包括"鸿蒙计划"、"夸父二号"等 [13]

港股智驾股市场表现 - 2024年11月25日，港股自动驾驶相关公司股价普遍走强 [1] - 小马智行-W (02026 HK) 股价上涨10.80% [1] - 文远知行-W (00800 HK) 股价上涨6.24% [1] - 百度集团-W (09888 HK) 股价上涨3.85% [1]

市场表现 - 恒生指数高开0.9%，恒生科技指数上涨1.43% [1] - 科网股多数上涨，百度集团涨近4%，小米集团与阿里巴巴涨近3% [1] - 文远知行股价上涨超6%，公司第三季度总收入达1.71亿元人民币，同比增长144.3% [1] 机构后市观点 - 华鑫证券认为港股近期调整幅度较大，估值更合理，进一步回调空间有限，2026年高景气板块将震荡向上，流动性有望缓解，外资交易盘开始重回港股 [1] - 招商香港指出港股经历10月盘整后悲观预期出清，中国经济周期有望迎来景气拐点，科技产业资本开支将转化为企业盈利，中美政策"双宽松"共振将驱动南向资金和外资持续流入，基本面改善和盈利预期上修将推动港股中长期慢牛 [1] - 广发证券表示若美国政府停摆结束、美联储12月转鸽并停止缩表，美元流动性缓解可能推动港股新一轮上涨，建议11月采用杠铃策略，以红利为底仓，科技成长博弹性，港股牛市基础未破坏但更可能呈现震荡上行特征 [2] - 银河证券认为年底市场风险偏好谨慎，港股或延续震荡，建议关注下游商品价格上涨的周期股、红利股防御板块以及中美贸易关系向好的出海板块 [2]

美股市场表现 - 受美联储降息预期升温影响，美股三大指数全面拉升，道指收涨0.44%，标普500指数收涨1.55%，纳指收涨2.69% [1] - 纳斯达克中国金龙指数大涨2.82%，显示中国资产全面爆发 [1] 大型科技股动态 - 热门科技股普遍上涨，特斯拉、谷歌A涨超6%，Meta涨超3%，亚马逊涨超2%，苹果涨超1%，微软涨0.35% [2] - 亚马逊宣布将投资高达500亿美元，用于扩展其云科技面向美国政府客户的AI和超级计算能力，该投资将于2026年启动 [2] - 英伟达股价上涨超2%，知名分析师郭明錤驳斥了市场对其财务质量的质疑，指出其应收账款天数上升至53天（过去平均46天）主要因大客户应收账款占比从平均23.8%攀升至65%，符合行业惯例 [2] 中概股表现 - 中概股集体爆发，中金科五金涨超40%，禾赛涨超18%，文远知行涨超14%，小马智行涨超12%，水滴、趣店涨超10%，百度涨超7%，哔哩哔哩涨超6%，阿里巴巴涨超5%，网易涨超4%，爱奇艺、蔚来涨超3% [3] 存储行业与标普指数 - 存储巨头闪迪被纳入标普500指数，股价大涨超13%，盘后一度涨超10% [4] - 受AI数据中心需求旺盛影响，闪迪股价年内已涨超5倍，近期将其11月NAND闪存芯片合约价格上调了50% [4] - 闪迪表示，2026财年第一财季NAND产品需求超过供应，库存周转天数从135天减少到115天，预计此趋势将持续到2026年底，并预计数据中心市场届时将成为NAND闪存最大市场 [4] - 德意志银行研究院预测，在人工智能驱动下，标普500指数有望在明年底突破8000点关口，并认为AI投资与应用将继续主导市场情绪 [4] 美联储政策预期 - 美联储理事沃勒主张在12月降息，并认为2026年1月后可采取“逐次会议”决策方式，其担忧主要集中在劳动力市场 [5] - 旧金山联邦储备银行行长戴利支持在下个月的美联储会议上降低利率，因认为就业市场突然恶化的风险大于通胀再度飙升 [5] - 高盛最新预计，美联储最可能在12月启动降息，2025年续降三次使基准利率降至3%—3.25%区间，若经济下行超预期可能实施更激进宽松 [6] - 据CME“美联储观察”预测，美联储12月降息25个基点的概率为82.9%，到明年1月累计降息25个基点的概率为65.4% [6] 贵金属市场展望 - 11月24日COMEX黄金期货价格上涨1.33%至4129.3美元/盎司 [7] - 美国银行预计黄金价格到2026年可能达到每盎司5000美元，并预计2026年黄金均价为每盎司4538美元，主要因矿产供应紧张、库存低迷及需求不均衡 [7] - 中金公司研究报告预计，2026年COMEX黄金价格将升至每盎司4500美元，白银价格升至每盎司55美元，认为周期性需求及结构性趋势将持续推动金银价格上行 [7]

美国启动“创世纪计划”加码AI - 美国总统特朗普签署行政命令，启动旨在利用人工智能变革科学研究方式的“创世纪计划” [1] - 该命令指示能源部创建AI实验平台，整合超级计算机和数据资产，以生成科学基础模型并支持机器人实验室 [3] - 命令指示总统科学与技术事务助理协调该计划，整合联邦政府各部门的数据和基础设施，并与学术界和私营部门合作 [3] - 美国能源部幕僚长卡尔·科表示，特朗普政府认为即将到来的人工智能竞赛与“曼哈顿计划”或太空竞赛同等重要 [4] 美国2025年AI领域政策与投资动态 - 1月21日，特朗普宣布OpenAI、软银和甲骨文将共同投资5000亿美元用于推动美国AI基础设施建设 [4] - 7月，特朗普公布全面AI政策蓝图，旨在使AI公司更容易在美国发展，并鼓励能源部等机构投资自动化云实验室 [4] - 该蓝图涉及工程、材料科学、化学、生物学和神经科学等一系列科学领域 [4] - 行政令可能要求美国国家实验室开展更多新兴AI技术研究，并可能涉及公私合作 [4] 美股市场表现 - 当地时间11月24日，美股三大指数上涨：道琼斯指数上涨0.44%，标准普尔500指数上涨1.55%，纳斯达克指数上涨1.55% [5] - 万得美国科技七巨头指数上涨2.89% [7] - 费城半导体指数上涨4.69% [7] - 芯片股多数走强：博通涨超11%，美光科技涨近8%，AMD涨超5%，英伟达涨超2% [7] 部分美股科技公司股价表现 - 博通股价377.960美元，当日上涨11.10% [9] - 美光科技股价223.930美元，当日上涨7.99% [9] - 超威半导体股价215.050美元，当日上涨5.53% [9] - 英特尔股价35.790美元，当日上涨3.74% [9] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨2.82% [9] - 禾赛科技涨近18%，公司发布了基于RISC-V架构的激光雷达专用高性能智能主控芯片费米C500 [10] - 中金科工业股价3.320美元，当日上涨40.68% [11] - 禾赛科技股价18.220美元，当日上涨18.08% [11] - 文远知行股价8.260美元，当日上涨14.72% [11] 部分中概公司运营与财务数据 - 文远知行2025年第三季度营收1.71亿元，同比增长144.3%；净亏损3.07亿元，同比收窄70.5%；毛利率32.9%，去年同期为6.5% [12] - 文远知行表示收入增长主要得益于全球车队规模持续扩张及服务渗透率不断提升 [12] - 乐信2025年第三季度营收34.2亿元，利润6.75亿元；交易额508.9亿元，管理在贷余额1018.4亿元；用户数2.4亿，同比增长7.7% [12] 大宗商品市场表现 - 截至北京时间11月25日5时59分，现货黄金价格上涨1.73%；COMEX黄金期货上涨1.38% [12] - 纽约商品交易所1月交货的轻质原油期货价格上涨78美分，收于每桶58.84美元，涨幅为1.34% [12] - 1月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨81美分，收于每桶63.37美元，涨幅为1.29% [12] 美联储货币政策预期 - 据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为82.9%（昨日为69.4%），维持利率不变的概率为17.1% [12] - 美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为65.4%，维持利率不变的概率为12.5%，累计降息50个基点的概率为22% [12] - 旧金山联储主席Mary Daly表示支持美联储在下月会议上降息，理由是她认为就业市场突然恶化的可能性更大，且比通胀飙升更难管理 [13] - Daly警告美国劳动力市场目前已足够脆弱，面临非线性变化的风险，而通胀大幅反弹的风险较低 [13]

美股市场表现 - 美股三大指数全面上涨，道指收涨0.44%，标普500指数收涨1.55%，纳指收涨2.69% [1] - 纳斯达克中国金龙指数大涨2.82% [1] 大型科技股与AI投资 - 大型科技股普遍上涨，特斯拉和谷歌A涨幅超过6%，Meta涨超3%，亚马逊涨超2%，苹果涨超1%，微软涨0.35% [2] - 英伟达股价上涨超2%，知名分析师驳斥做空论，指出其应收账款天数从平均46天升至53天主要因大客户应收账款占比从23.8%攀升至65% [2] - 亚马逊宣布将投资高达500亿美元扩展其云科技面向美国政府客户的AI和超级计算能力，投资将于2026年启动 [2] 中概股表现 - 中概股集体爆发，中金科五金涨超40%，禾赛涨超18%，文远知行涨超14%，小马智行涨超12% [3] - 水滴和趣店涨超10%，百度涨超7%，哔哩哔哩涨超6%，阿里巴巴涨超5%，网易涨超4%，爱奇艺和蔚来涨超3% [3] 存储芯片行业与闪迪 - 存储巨头闪迪被纳入标普500指数，股价大涨超13%，盘后一度涨超10% [4] - 受AI数据中心需求影响，闪迪股价年内已涨超5倍，并将其11月NAND闪存芯片合约价格上调50% [4] - 闪迪2026财年第一财季NAND产品需求超过供应，库存周转天数从135天减少到115天，预计此趋势将持续到2026年底 [4] - 闪迪首席执行官预计到2026年数据中心市场将成为NAND闪存最大市场 [4] 美联储政策预期 - 美联储理事沃勒主张在12月降息，并建议2026年1月后采取“逐次会议”决策方式 [5] - 旧金山联储行长戴利支持12月降息，认为就业市场恶化风险大于通胀飙升风险 [5] - 高盛预计美联储12月启动降息，2025年续降三次使基准利率降至3%—3.25%区间 [6] - 据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率为82.9%，到明年1月累计降息25个基点的概率为65.4% [6] 贵金属市场展望 - COMEX黄金期货价格上涨1.33%至4129.3美元/盎司 [7] - 美国银行预计黄金价格到2026年可能达到每盎司5000美元，2026年均价预计为4538美元 [7] - 中金公司预计2026年COMEX黄金价格将升至每盎司4500美元，白银价格升至每盎司55美元 [7] 人工智能与市场展望 - 德意志银行研究院认为AI驱动下，标普500指数2026年将再迎强劲涨势，明年底有望突破8000点 [4] - AI领域的快速投资与应用将继续主导市场情绪，技术进步有望转化为未来实质性生产率提升 [4]