业绩总结 - 2024年汽车业务占公司收入超36.88%，汽车芯片累计出货超6.68亿片[49] - 2024年产品下游应用分布为汽车电子36.88%、泛能源49.49%、消费电子13.63%[51] - 2024年中国地区业务占比9.96%，2023年为9.04%；其他地区2024年占比5.88%，2023年为0.26%[189] 用户数据 - 截至2024年底，公司共发货6.68亿颗汽车芯片，覆盖几乎所有主流新能源车型[30] 未来展望 - 2025年公司将加速技术发展，深化ESG治理体系，推动半导体产业链向低碳模式转型[33] 新产品和新技术研发 - NSI6931功能安全驱动芯片可降低驱动系统交叉损耗30%[73] - NSR1143x系列芯片轻载（10mA）功率转换效率超82%，重载（3A）达85%[75] - NSPGL1压差传感器在 -40℃至130℃宽温度范围内实现±2.5% F.S.高精度[84] - 公司NSE34/35系列智能高边开关可减少线束长度超30%[83] - NSPAS5N传感器可将燃油经济性提高8%[86] 市场扩张和并购 - 2024年完成对MagnTek 100%股权收购[49] - 公司在德国、日本、韩国和美国设立分支机构拓展海外市场[49] 其他新策略 - 公司参加GNEV2024•上海论坛等多个行业活动[56] - 公司参与多项汽车芯片测试方法验证及标准制定工作[61][66] - 公司制定并实施《反垄断合规管理办法》《反垄断合规手册》等内部政策[131] - 公司建立健全ESG治理结构，在董事会设立战略与ESG管理委员会[138] - 公司采用PDCA循环进行全面绩效管理[196] - 公司建立了员工100%入会的工会[199] 公司基本情况 - 公司成立于2013年，截至2024年底有超3300个产品部件可供销售[35][39] - 公司产品主要应用于汽车电子、工业自动化、可再生能源和电源、消费电子等下游市场[43] 公司治理 - 2024年公司召开股东大会2次、董事会7次、提名委员会1次、薪酬与考核委员会2次、战略委员会4次、审计委员会6次、监事会7次[93][98] - 董事会有9名成员，其中女性1名占比11.11%；监事会有3名成员，其中女性2名占比66.67%[93] 信息披露 - 2024年公司准备并披露4份定期报告，发布104份其他信息披露文件[102] 投资者关系 - 2024年公司收到160多家机构调研，超400家机构参加中报和三季报线上业绩说明会，发布12份投资者关系活动纪要，回复上交所e互动平台问题38次[105] 员工培训与道德 - 2024年公司举办8场与道德相关的线上线下培训，包括1次全员年度商业道德培训和7次新员工合规与反商业贿赂培训[123] 商业道德与合规 - 2024年公司未收到涉及贿赂、欺诈或其他违反商业道德的报告或发现相关案例[128] - 2024年公司未发生违反反垄断或不正当竞争法律法规的情况[129][136][137] 员工结构 - 截至报告期末，公司共有1172名员工，2024年男性占比65.70%，女性占比34.30%[176][177] - 2024年年龄<30的员工占比34.30%，30 - 40的员工占比51.88%[178] - 2024年本科学历员工占比43.09%，硕士学历员工占比39.08%，博士学历员工占比1.62%[183] - 2024年非研发人员占比50.64%，研发人员占比49.36%[183] - 2024年中国员工占比99.19%，其他地区员工占比0.81%[183] 员工招聘与离职 - 2024年公司提供16个实习机会[184] - 2024年30%的新员工通过员工推荐加入公司，23%通过校园招聘入职[187] - 2024年公司员工自愿离职率为11.42%，低于行业平均水平[188] 员工福利 - 2024年公司继续完善福利套餐，提升员工满意度[197] 员工合同 - 公司确保100%的员工签订符合监管标准的劳动或服务合同[194] 工会活动 - 工会定期组织团队建设、文化庆祝和健康项目等活动[200] 安全与认证 - 2024年公司未发生信息泄露事件[171] - 2024年11月公司获得TISAX AL3认证标签[172] 荣誉 - 公司获得2024 GHR人力资源行业年度HR领先实践奖和战略人才发展与领导力培养卓越奖[193] 过往学历结构 - 2023年本科学历员工371人，占比43.19%；硕士学历340人，占比39.58%；其他学历138人，占比16.07%；博士学历10人，占比1.16%[190]

政策与市场动态 - 2025陆家嘴论坛强调"并购重组"重要性 包括推进科技企业并购贷款试点 深化并购重组适配性改革 落实"并购六条"和重大资产重组管理办法 [1] - "并购六条"发布9个月后 江苏上市公司并购重组活跃度显著提升 新增披露185单 实施完成104单 总金额超580亿元 占全国总量12% [1] - 江苏多部门联合出台"财政金融协同20条" 预计每年引导撬动金融资源超6000亿元 苏州设立1100亿元新型工业化基金 无锡组建上市公司高质量发展基金 [3] 并购重组模式创新 - 国联证券与民生证券合并形成"强强联合" 合并后核心业务指标有望进入行业前十 [2] - 新苏豪集团通过资产置换与业务重构实现横向整合 推动国有资本向重点领域集中 [2] - 思瑞浦首创"定向可转债+差异化定价"组合方案 弥合股价波动风险 分层定价平衡多方诉求 [2] - 捷捷微电通过发行股份收购子公司少数股权 为"耐心资本"提供退出渠道 [2] 产业整合案例 - 纳芯微并购磁传感器公司麦歌恩后 一季度营收达7.17亿元 同比增长97.82% 强化汽车和工业领域解决方案能力 [4] - 华海诚科拟收购衡所华威剩余70%股权 完成后半导体环氧塑封料年产销量将突破2.5万吨 跃居全球第二 [4] - 长电科技收购晟碟半导体 扩充存储及运算电子领域关键技术储备 巩固产业链关键地位 [5] - 江苏集成电路上市公司已开展15单并购重组 实现技术、市场和资源整合互补 [5] 监管与服务机制 - 江苏证监局举办系列会议覆盖全省70%上市公司逾600名实控人和董事长 联合交易所调研近400家企业 覆盖面超50% [7] - 无锡、苏州、南京出台并购重组高质量发展行动方案 无锡上线"并购重组一站式服务平台" 聚集近300家用户和逾百个标的 [7] - 江苏证监局建立分类监管机制 加强重大复杂交易监管 打击财务造假和"忽悠式并购"等乱象 [8]

推动形成产业集群效应 本报记者 毛艺融 截至6月19日，《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（以下简称"科创板八条"）落地已满 一周年。循着"科创板八条"指明的改革路径，科创板进一步突出"硬科技"定位，IPO受理、审核端持续释放出支持优质"硬科 技"企业上市的积极信号。 中航证券首席经济学家董忠云对《证券日报》记者表示，"科创板八条"的落地对科创板公司影响显著：改善融资环境，促 进更多合格的科技创新型企业顺利上市；政策的包容性使得企业能够更专注于技术创新和产品研发，带动行业整体技术进步。 随着政策落实，市场对科创板的关注度和认同感增强，引导更多资源流向科创板，促进科创板企业估值合理提升。 "科创板八条"发布以来，监管层进一步引入"源头活水"，推动优质科技型企业对接资本市场。 智能影像企业影石创新科技股份有限公司于6月11日在科创板上市，上市首日总市值便超过700亿元。对于为何落地科创 板，公司创始人刘靖康坦言："一个公司要获得持续的增长，一定来自前期的研发投入与积累，而科创板正是对这类科技企业 最友好的平台。" 科创板作为支持"硬科技"企业的主阵地，为具有创新能力和高成长性的企业提供了 ...

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会现场会议6月30日15点在苏州工业园区东荡田巷9号公司会议室召开[9] - 投票方式为现场和网络结合，网络投票通过上交所系统[9] 资金相关 - 公司募集资金总额581,118.00万元，超募资金483,124.66万元[12] - 拟用71,926.68万元剩余超募资金永久补充流动资金[12] - 使用后首次公开发行超募资金账户余额为0元并注销相关账户[12] 会议审议 - 会议拟审议《关于使用剩余超募资金永久补充流动资金的议案》[3][9][11]

股东大会基本信息 - 会议为苏州纳芯微电子股份有限公司2025年第二次临时股东大会 [1] - 会议时间为2025年6月30日 网络投票通过上海证券交易所系统进行 交易时段投票时间为9:15-9:25 9:30-11:30 13:00-15:00 互联网投票时间为9:15-15:00 [5] 会议议程与议案 - 主要审议《关于使用剩余超募资金永久补充流动资金的议案》 该议案旨在提高募集资金使用效率 降低财务成本 提升盈利能力 [6] - 公司募集资金总额为581 118万元 其中超募资金金额未披露具体数值 本次拟将剩余超募资金（约1 000万元）永久补充流动资金 补充后超募资金账户余额归零 [7] 股东参会规则 - 股东需提前30分钟签到 出示证券账户卡 身份证明等文件 会议开始后停止登记 [2] - 股东发言需提前登记 每次发言不超过3分钟 提问需围绕议案内容 [3] - 表决方式包括现场投票和网络投票 现场投票需填写表决票 未填或错填视为弃权 [4] - 会议设1名股东代表和1名监事计票 1名股东代表和1名律师监票 [4] 资金使用承诺 - 公司承诺补充流动资金不影响募集资金投资计划 且未来12个月内不进行高风险投资及对外财务资助 [7]

科创板改革八条措施 核心观点 - 中国证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，旨在深化资本市场服务科技创新的功能，突出科创板"硬科技"定位[1] - 政策实施一年来，配套措施逐步见效，科创板在发行承销、并购重组、产品创新等方面取得显著进展[1] - 改革持续释放信号，未来将一体推进发行承销、股债融资、并购重组等制度深化，增强包容性和适应性[1][7] "硬科技"企业支持 - 科创板已接纳54家未盈利企业、8家特殊股权架构企业、7家红筹企业及20家第五套标准上市企业，其中22家未盈利企业实现首次盈利并"摘U"[2] - 第五套上市标准设计体现科创板对"硬科技"企业的支持，有望解决优质科创企业融资难题[2] - 政策明确优先支持突破关键核心技术的"硬科技"企业上市，提升科创板包容性[2] 发行承销制度创新 - 科创板试点统一执行3%的最高报价剔除比例，减少高价报价冲动，规范新股定价秩序[3] 并购重组活力 - 政策支持提高估值包容性、收购未盈利"硬科技"企业及主业吸收合并，涌现芯联集成收购芯联越州、思瑞浦并购创芯微等标志性案例[4] - 科创板首单"A控H"、"H控A"、全面要约收购等案例频出，推动产业链纵向整合[4] - 政策红利为科创企业并购重组提供灵活资金支持、包容制度环境和清晰市场预期[5] 产品体系创新 - 科创板指数增至29条，包括国新科创国企、科创综指等13条新指数[6] - "硬科技"主题ETF持续扩容，成为引导资源向科技创新集聚的重要工具[6] - ETF产品体系完善推动"科技-产业-金融"良性循环，后续将研究优化做市商机制及盘后交易机制[6] 改革深化方向 - 上交所表示将扎实推进"科创板八条"落地，深化发行承销、股债融资等制度改革，系统性提升服务新质生产力的质效[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价上调至 93 港元，基于 25 倍 2025 年预测市盈率 [1] 报告的核心观点 - 工业市场需求逐步复苏，贝克微市场渠道库存低位、终端需求改善，新品类扩展将推动收入增长，预计下半年收入增速高于上半年，25 年上半年净利润增速更高，未来有望实现 20%-30%的收入和利润可持续增长 [7] - 贝克微专注长尾模拟芯片市场受行业下行和价格战影响小，近期通过配售筹集 1.2 亿港元投资上游制造资源，有助于加强供应链韧性和释放增长潜力 [7] - 考虑二季度关税政策等影响，下调 2025 年收入和净利润预测 6%和 4%，新目标价基于 25 倍 2025 年预测市盈率，公司目前估值有吸引力，随着更多同业赴港上市估值有望上调 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023A-2027E 销售收入分别为 464、579、726、933、1172 百万元人民币，同比增长 31.6%、24.8%、25.4%、28.6%、25.6%；毛利率分别为 55.4%、53.0%、53.9%、53.9%、53.9%；净利润分别为 109.2、166.6、208.2、270.6、342.1 百万元人民币，同比增长 14.6%、52.6%、25.0%、30.0%、26.4% [2] - 目标价 93 港元，旧目标价 69.5 港元，潜在升幅 27.4%，当前股价 73 港元；市值 1314 百万港元，3 月平均流通量 11.8 百万港元，52 周内股价高/低 73.00/23.05 港元，总股本 18.0 百万 [3] 股东结构与股价表现 - 股东结构中 CICCFT 占 12.9%，Asian Equity Special 占 7.2% [4] - 股价 1 -月绝对回报 60.4%、相对回报 57.2%；3 -月绝对回报 125.3%、相对回报 121.2%；6 -月绝对回报 151.3%、相对回报 113.3% [4] 同业对比 - 与圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、德州仪器、亚德诺等同业对比，贝克微 2025E 市值 586 百万美元、股价 73.00 港元、市盈率 18.5 倍、收入 107.0 百万美元、收入同比 33.0%、毛利率 53.8% [13] 财务分析 - 损益表显示 2022A-2027E 销售收入、毛利润、运营利润、净利润等指标呈增长趋势；资产负债表显示总资产、股东权益总额等增加；现金流量表展示各年经营、投资、融资现金流情况 [14][15] - 增长率方面，2022A-2027E 销售收入、毛利润、经营利润、净利润增长率有波动；盈利能力比率中毛利率、营业利益率、股本回报率等有变化；资产负债比率中流动比率较稳定；估值指标市盈率逐年降低 [15]

科创板集成电路并购热潮 - 自2024年6月19日"科创板八条"发布后，科创板集成电路公司加速产业整合，包括海光信息拟吸并中科曙光、杰华特收购天易合芯40 89%股权、晶丰明源拟32 83亿元收购易冲科技100%股权等案例 [1] - 科创板集成电路公司总数达119家，占A股同类上市公司50%，覆盖芯片设计、晶圆代工、封装测试全产业链 [1] - 思瑞浦收购创芯微100%股权为首单过审案例，采用差异化估值方案平衡投资者退出与上市公司利益，南芯科技收购昇生微100%股权也沿用此设计 [1][2] 并购特征与行业趋势 - 芯联集成58 97亿元收购芯联越州72 33%股权成为收购未盈利"硬科技"企业的风向标，沪硅产业70 4亿元收购三家子公司少数股权为同类典型案例 [2] - 半导体产业周期底部阶段，差异化估值方案成为加速整合的有效手段，为其他行业提供参考 [2] - 未盈利硬科技企业通过IPO或被收购获得科创板资本支持，尤其注重与上市公司产业协同性 [2] 技术研发与业绩表现 - 龙芯中科通用CPU和服务器芯片达市场主流水平，软件生态壁垒已破解 [3] - 思瑞浦2024年研发投入同比增4 1%，信号链/电源管理/数模混合芯片新品推动销量同比增57 7% [3] - 佰维存储通过自研主控芯片+固件算法+先进封测技术覆盖AI手机/PC/眼镜等场景 [3] - 科创板110余家半导体公司Q1合计营收721 82亿元（同比+24%），归母净利润44 79亿元（同比+73%） [3] 市场复苏与全球化布局 - 思瑞浦在新加坡、德国、美国等建立海外团队，通过汽车/工业类头部客户稽核 [5] - 多家公司筹划港股上市以募集资金拓展海外市场，如纳芯微已启动海外业务布局 [5] - AI算力基建推动服务器存储需求，端侧AI应用爆发带动消费级存储回暖，NAND Flash价格Q2-Q3预计持续上涨 [5] - 佰维存储预计2025年AI眼镜产品收入同比增超500%，Q2起毛利率将随高价值产品交付回升 [6] 行业整体展望 - 自主可控推进叠加AI/物联网/消费电子需求恢复，行业收入利润延续2023Q4增势，芯片设计/设备/晶圆制造领域表现突出 [4]

半导体企业赴港上市潮 - 6月12日杰华特微电子、深圳华大北斗、紫光股份等3家半导体公司递交港股IPO招股书 [2] - 自2024年12月起已有10家A股半导体公司（含5家科创板公司）公告拟港股IPO [2] - 多家公司意图打造"A+H"上市模式 [2] 港股市场生态变化 - 此前港股以金融、地产公司为主，缺乏硬科技特色 [2] - 半导体企业赴港上市潮有望推动港股新一轮重塑 [2] - 2023年港交所新增特专科技公司18C章节，允许无收入、无盈利的"专精特新"科技公司上市 [4] 半导体企业国际化战略 - 多家A股头部半导体公司计划通过港股加快国际化战略和海外业务布局 [4] - 这些公司境外业务收入、毛利率超过境内业务 [4] - 半导体企业出海面临国际市场复杂程度高等挑战 [4] 第三代半导体发展 - 深圳基本半导体成为中国碳化硅功率器件领域首家申报港股IPO的企业 [3] - 自2024年12月起多家第三代半导体材料企业扎堆申报港股IPO [3] - 英诺赛科已成功上市，成为港股第三代半导体第一股 [3] 企业市值与业务 - 韦尔股份市值1515亿元，主营业务为半导体设计 [5] - 兆易创新市值789.6亿元，主营业务为Fabless芯片供应 [5] - 杰华特市值135.6亿元，主营业务为模拟集成电路设计 [5] - 纳芯微市值245.4亿元，主营业务为模拟及混合信号芯片 [5] 港股市场定位转变 - 此前港股被视为"折价融资平台"，现在情况正在改变 [4] - 宁德时代实现零折扣上市 [4] - 港股市场向"价值发现中枢"转型 [4]

中国科技公司赴港上市热潮 - 本周有7家泛半导体产业链公司递表港交所，包括PCB企业大族数控、创智芯联、广合科技，芯片公司华大北斗、力积存储、紫光股份、杰华特 [2][3] - 大族数控连续16年位列CPCA专用设备和仪器榜单第一名，拥有全球PCB专用设备行业最广泛产品组合 [3] - 创智芯联是中国最大国内湿制程镀层材料提供商和一站式镀层解决方案提供商 [3] - 杰华特提供约2200款集成电路产品型号，其中超过2000款为电源管理集成电路产品 [3] - 紫光股份是中国计算及存储基础设施市场收入排名第二的公司，市场份额7.7% [4] - 广合科技在全球算力服务器PCB制造商中排名第三，市场份额4.9% [4] - 华大北斗是全球第六大GNSS空间定位服务提供商，中国内地公司中排名第二，全球市场份额4.8% [4] - 纳芯微计划于6月19日启动香港上市管理层NDR，预期交易规模3亿至4亿美元 [5] 稀土出口政策动态 - 中国已依法批准一定数量的稀土相关物项出口合规申请，将持续加强合规申请的审批工作 [2][6] - 中国控制全球90%以上的稀土加工产能，产品广泛应用于汽车、战斗机和家用电器等领域 [6] - 4月份中国加强对关键元素的限制后，相关材料价格飙升，供应链受到影响 [6] - 特斯拉Optimus人形机器人生产受到中国稀土磁体出口限制影响 [6] - 福特汽车因稀土出口审批程序导致供应链受阻，旗下芝加哥工厂停产一周 [7] - 中国5月份稀土出口量环比增长23%，达到一年来最高水平 [7] - 金力永磁已陆续获得出口许可证，出口区域包括美国、欧洲及东南亚等 [7] 汽车行业供应链管理 - 17家中国车企统一供应商账期至60天，包括一汽、东风、广汽、比亚迪、小鹏、小米、长城、吉利、蔚来等 [8][9] - 中国一汽通过数字化云工作台实现全流程节点实时监控，确保应付款项按期支付 [8] - 东风汽车积极响应国务院《保障中小企业款项支付条例》，推动上下游资金高效流转 [8] - 广汽集团坚持不超过60天的供应商账期，保障供应链资金高效周转 [9] - 赛力斯保持60天正常货款账期，实现与供应商双赢 [9] - 零跑汽车承诺坚持"60天付款"原则，以零拖欠为标准 [9] - 上汽集团除统一账期至60天内，明确不采用增加供应商资金压力的结算方式 [9]