公司财务信息披露 - 公司董事会、监事会及高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载或重大遗漏 [1] - 公司负责人、会计负责人保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整 [1] - 第一季度财务报表未经审计 [2] 主要财务数据 - 披露了主要会计数据和财务指标，但未提供具体数值 [2] - 披露了非经常性损益项目和金额，但未提供具体数值 [2] - 主要会计数据和财务指标发生变动，但未说明具体变动情况 [3] 股东信息 - 披露了普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量 [3] - 披露了前十名股东持股情况表 [3] - 持股5%以上股东及前10名股东参与转融通业务出借股份情况未发生适用情形 [3] 季度财务报表 - 合并资产负债表显示2025年3月31日财务状况，但未提供具体数据 [4] - 合并利润表显示2025年1-3月经营成果，但未提供具体数据 [4] - 合并现金流量表显示2025年1-3月现金流情况，但未提供具体数据 [4] - 本期及上期均未发生同一控制下企业合并 [4] 会计准则执行 - 2025年起未涉及首次执行新会计准则或准则解释等调整事项 [5]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度营业收入为542,145,797.19元，同比增长10.73%[4] - 2025年第一季度营业总收入为542,145,797.19元，同比增长10.73%[18] - 归属于上市公司股东的净利润为23,060,084.38元，同比增长40.31%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为20,702,331.57元，同比增长40.75%[4] - 2025年第一季度净利润为23,393,946.35元，同比增长40.25%[18] - 归属于母公司股东的净利润为23,060,084.38元，同比增长40.31%[19] - 基本每股收益为0.0681元/股，同比增长48.69%[4] - 稀释每股收益为0.0681元/股，同比增长48.69%[4] - 基本每股收益为0.0681元/股，同比增长48.69%[19] - 加权平均净资产收益率为1.3859%，同比增加0.37个百分点[4] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为443,632,710.21元，同比增长10.23%[18] - 研发费用为21,588,681.25元，同比下降5.12%[18] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为-32,522,621.44元，同比改善24.12%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-32,522,621.44元，同比改善24.13%[23] - 投资活动产生的现金流量净额为-34,960,518.26元，同比改善9.33%[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为148,612,276.97元，同比增长438.72%[24] - 期末现金及现金等价物余额为170,080,101.81元，同比增长85.03%[24] 资产和负债变化 - 货币资金从2024年底的149,894,619.21元增长至2025年3月31日的226,024,509.92元，增长幅度为50.8%[13] - 应收账款从2024年底的606,775,864.88元增长至2025年3月31日的612,512,102.82元，增长幅度为0.9%[13] - 短期借款从2024年底的773,184,550.31元增长至2025年3月31日的886,350,892.80元，增长幅度为14.6%[14] - 在建工程从2024年底的259,209,308.87元增长至2025年3月31日的304,935,719.47元，增长幅度为17.6%[14] 股东权益和利润分配 - 归属于上市公司股东的所有者权益为1,675,482,887.36元，较上年度末增长1.40%[5] - 归属于母公司所有者权益从2024年底的1,652,422,802.98元增长至2025年3月31日的1,675,482,887.36元，增长幅度为1.4%[15] - 未分配利润从2024年底的359,566,167.86元增长至2025年3月31日的382,626,252.24元，增长幅度为6.4%[15] 股东持股情况 - 靳坤持有106,884,100股人民币普通股，占总股本的31.6%[10] - 靳晓堂持有27,748,755股人民币普通股，占总股本的8.2%[10] - 香港中央结算有限公司持有3,118,097股人民币普通股，占总股本的0.92%[10] - 上海竹润投资有限公司－竹润科技25号私募证券投资基金持有3,118,200股人民币普通股，占总股本的0.92%[10] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中政府补助金额为2,739,912.67元[6] 总资产变化 - 公司总资产为3,619,452,506.46元，较上年度末增长6.33%[5]

公司业绩 - 2025年第一季度营收为5.42亿元，同比增长10.73% [1] - 2025年第一季度净利润为2306.01万元，同比增长40.31% [1]

市场整体表现 - 上证综指收于3296.36点，处于半年线下方，单日跌幅0.10% [1] - A股总成交额达12624.62亿元 [1] - 176只A股价格突破半年线，显示部分个股技术面走强 [1] 高乖离率个股表现 - 吉冈精密乖离率13.55%，股价22.22元突破半年线19.57元，单日涨幅17.26%，换手率32.45% [1] - 威贸电子乖离率10.89%，股价29.94元突破半年线27.00元，单日涨幅13.71%，换手率21.99% [1] - 三木集团乖离率9.55%，股价4.06元突破半年线3.71元，单日涨幅10.03%，换手率8.19% [1] - 东贝集团乖离率9.05%，股价5.62元突破半年线5.15元，单日涨幅9.98%，换手率5.77% [1] 中等乖离率个股特征 - 德美化工乖离率6.81%，股价6.50元突破半年线6.09元，单日涨幅9.98%，换手率6.78% [1] - 花园生物乖离率6.80%，股价15.71元突破半年线14.71元，单日涨幅7.38%，换手率11.31% [1] - 富临精工乖离率5.92%，股价18.15元突破半年线17.14元，单日涨幅8.81%，换手率5.67% [1] 低乖离率个股情况 - 卡倍亿乖离率5.06%，股价47.51元突破半年线45.22元，单日涨幅6.93%，换手率6.03% [2] - 昊志机电乖离率4.82%，股价23.24元突破半年线22.17元，单日涨幅5.25%，换手率9.95% [2] - 宁波精达乖离率4.28%，股价10.16元突破半年线9.74元，单日涨幅4.96%，换手率5.10% [2]

赛事概况 - 全球首个人形机器人半程马拉松在北京亦庄举行，吸引了20家机器人团队和2000名人类选手参与，完成约21公里赛程 [1] - 天工队、小顽童队、行者二号队分别获得冠、亚、季军 [1] 人形机器人技术短板 - 参赛机器人未实现自主决策能力，需研发人员遥操或引导完成比赛，显示"大小脑"系统待突破 [1] - 散热问题突出，需陪跑人员持续对关节降温，部分机器人因高温出现故障 [1] - 真实场景下续航能力显著低于实验室环境 [1] - 行业在算法、零部件结构设计和材料选择上仍需更多创新，通用领域应用验证需更长时间 [1] 赛事意义与行业影响 - 赛事促进技术性能升级，关节部件、运动控制、续航能力等技术得到迭代机会 [2] - 推动制定行业标准规范及产品评价体系，为商业化落地提供真实数据支持 [2] - 相较PPT或实验室阶段，赛事展现国内人形机器人行业已取得阶段性进步 [2] 商业化应用前景 - 人形机器人终局目标为工厂、家庭、医疗、服务等场景应用，非马拉松赛事 [3] - 优必选、乐聚等企业已在汽车工厂场景取得显著进展 [3] - 建议关注减速器、电机、传感器、丝杠、本体、设备及结构件等产业链环节 [3]

市场表现 - 2025年第一季度A股市场结构性行情显著，百亿规模以上权益类基金业绩分化明显，碳中和主题强势领涨，消费、能源板块持续承压 [1] - 鹏华碳中和主题A以60.26%的回报率领先，永赢先进制造智选A以52.32%的回报率紧随其后，两者均聚焦新能源、高端制造等政策利好赛道 [2] - 消费、医疗及传统能源主题基金表现低迷，如兴全趋势投资（-6.31%）、华夏能源革新A（-0.89%） [2] 基金持仓 - 永赢先进制造智选A规模达115.18亿元，基金份额由2024年末的14.01亿份增至2025年一季度末的60.11亿份 [3] - 该基金前十大重仓股依次为北特科技、浙江荣泰、震裕科技、斯菱股份、凌云股份、兆威机电、中大力德、伟创电气、肇民科技、蓝黛科技 [3] - 凌云股份首次进入前十大重仓股，浙江荣泰、晨裕科技、斯菱股份、蓝黛科技新进前十大重仓，五只股票合计占净值比例约21.06% [3] - 鸣志电器、贝斯特、步科股份、绿的谐波、安培龙退出前十大持仓，原合计占净值比例约23.55% [3] 行业配置 - 制造业占净值比87.59%，较上期下降3.96%，信息传输、软件和信息技术服务业占净值比4.04%，较上期上升2.35% [4] - 北特科技占净值比4.91%，较上期下降1.51%，近3月涨幅-19.52%，浙江荣泰占净值比4.84%，近3月涨幅53.52% [4] - 震裕科技占净值比4.34%，近3月涨幅13.21%，斯菱股份占净值比4.33%，近3月涨幅3.00% [4] 调仓逻辑 - 前十大重仓股集中度下降，2024年四季度前五占比29.63%，2025年一季度前五占比24.73%，持仓结构更趋均衡 [5] - 减少对工业自动化（如鸣志电器、绿的谐波）和传统制造（贝斯特）的配置，转向新能源汽车（浙江荣泰）、汽车零部件（凌云股份）、半导体（晨裕科技）等赛道 [5] 行业观点 - 机器人板块被视为未来10年大级别beta机会，涉及多学科融合、软硬件协同，产业链长且复杂 [6] - 人形机器人行业壁垒较高，对资金、技术、资源整合要求较高，可能成为现象级的长坡厚雪大赛道 [6]

基金业绩与规模 - 鹏华碳中和主题A一季度收益率达60.26%，规模增至108.96亿元 [1] - 永赢先进制造智选A一季度收益率达52.32%，规模增至115.18亿元 [1][3] 持仓结构与变动 - 鹏华碳中和主题A重仓人形机器人板块，增持双林股份、中大力德等9只股票，新买入捷昌驱动 [2] - 永赢先进制造智选A增持北特科技、浙江荣泰等9只股票，新买入凌云股份 [3][5] 行业趋势与观点 - 2025年被视为具身智能发展元年，AI与制造业结合将提升效率并降低成本 [1][3] - 人形机器人板块受多重因素推动：主机厂扩圈、跨行业公司布局、政策支持及密集事件催化 [6][7] - 行业预计持续活跃，但量产落地后个股分化可能加剧，波动增加 [4][7] 具体持仓数据（永赢基金） - 前十大重仓股包括北特科技（持仓市值6.27亿元，占比5.45%）、浙江荣泰（6.19亿元，5.37%）、震裕科技（5.54亿元，4.81%）等 [6]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][10] 报告的核心观点 - 首个人形机器人马拉松完赛，天工Ultra夺冠，展现国产人形机器人进展，建议关注算法、运控等明线标的和关节模组等暗线标的 [5][6] - 2025上海车展将举行，建议关注主机厂智能化进展及新车型规划，如合资品牌智能化进阶、自主新能源品牌升级、豪华品牌牵手国内厂商打造智能化能力，建议关注华为系主机厂 [8][9] - 持续看好汽车行业，推荐整车中与华为有深度合作的车企和汽车零部件中各成长性赛道标的 [10] 根据相关目录分别进行总结 市场表现及估值水平 A股市场汽车板块本周表现 - 中信汽车指数跌0.6%，落后大盘1.2个百分点，位列30个行业中第24位，其中乘用车、商用车、汽车零部件下跌，汽车销售及服务、摩托车及其他上涨，新能源车、智能汽车、人形机器人指数下跌 [18][19] - 近一年以来，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为21.7%、1.6%、18.1%，相对大盘收益率分别为+15.9pct、-4.2pct、+12.3pct [19] - 重点跟踪公司中，久祺股份、曙光股份等涨幅居前，新泉股份、福立旺等跌幅居前 [23] 海外上市车企本周表现 - 跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为0.4%，中位数为0.6%，宝马集团、本田汽车等表现居前，小鹏汽车、LUCID等表现靠后 [25] 汽车板块估值水平 - 截至2025年4月18日，汽车行业PE（TTM）为28.3，位于近4年以来15.7%分位；PB为2.6，位于近4年以来76.3%分位 [28] 北交所汽车板块表现 北交所行情跟踪 - 本周北证50涨3.5%，华鑫北证指数跌0.2%，近一年以来，北证50、华鑫北证指数涨跌幅分别为65.3%、2.0%，相对沪深300收益率分别为+59.5pct、-3.8pct [31] 北交所汽车板块表现 - 跟踪的23家北交所汽车板块公司涨跌幅均值为5.7%，中位数为5.4%，华洋赛车、建邦科技等表现居前，九菱科技、威贸电子等表现靠后 [33] 行业数据跟踪与点评 周度数据 - 4月第一周全国乘用车市场日均零售3.5万辆，同比增长2%，较上月同期下降14%；第二周零售日均4.4万辆，同比增长13%，较上月同期下降14%；1-13日零售51.5万辆，同比增长8%，较上月同期下降14%，今年以来累计零售564.2万辆，同比增长6% [37] - 4月第二周全国乘用车厂商批发日均5.2万辆，同比增长22%，环比上月同期下降10%；1-13日批发57.7万辆，同比增长17%，较上月同期下降14%，今年以来累计批发685.5万辆，同比增长12% [37][38] - 2025年4月有22个工作日，与去年4月持平，有利于车市产销平稳增长，今年4月仍有低基数促进效果，4月乘用车市场销量预计稳步增长，新能源汽车成主要驱动力，传统燃油车市场继续萎缩 [38] 成本跟踪 - 本周钢铁、铜、铝、橡胶价格均有下降，4月14日-18日，钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.38/7.62/1.98/1.18/0.73万元/吨，周度环比分别为 -2.0%/+2.7%/+0.0%/-4.5%/+0.2%，4月1日-18日月度环比分 别为-4.9%/-3.0%/-4.1%/-9.3%/-0.8% [40] 行业评级 - 机器人方向推荐总成的三花智控、拓普集团，丝杠的双林股份、北特科技、雷迪克，其他结构件的浙江荣泰、骏创科技；汽车方向推荐新泉股份、浙江荣泰等 [42] - 整车建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；汽车零部件关注轻量化、内外饰、智能汽车、人形机器人、北交所等成长性赛道标的 [42] 公司公告、行业新闻和新车上市 公司公告 - 拓普集团拟在泰国投资不超过3亿美元建设汽车零部件生产基地，备案主体为全资子公司宁波拓普汽车电子有限公司，投资路径为通过香港子公司在泰国设子公司建设基地 [44][45] - 双林股份2024年实现营业收入49.10亿元，同比+18.64%；归母净利润4.97亿元，同比+514.49%；扣非净利润3.26亿元，同比+317.74%，还在人形机器人用行星滚柱丝杠、滚珠丝杠、关节模组等新产品开发上有进展 [46][47] 行业新闻 - 特朗普考虑暂停征收汽车及零部件关税，但未说明暂停或降低多久 [55] - 墨西哥正寻求提高美国进口汽车关税豁免比例 [56] - 尚界首款车型计划今年推出，首期投入有望达60亿元，专属团队超5000人，并将建设专属超级工厂 [57] - 大众品牌冻结美国市场车价至5月，若5月后关税政策仍存在，将把成本分摊给供应商、经销商和消费者 [58][59] 新车上市 - 本周吉利汽车极氪007GT、北汽新能源享界S9增程、赛力斯汽车问界M8、比亚迪汽车方程豹钛3等车型上市，涵盖不同级别、动力类型和售价 [61]

公募基金2025年一季度调仓特点 - 首批67只基金披露一季报，其中44只为主动权益基金，41只有完整仓位数据 [1][2] - 41只主动权益基金中22只仓位超90%，18只仓位80%-90%，仅1只低于80% [2] - 23只主动权益基金一季度加仓（占比56%），18只减仓（占比44%），6只加仓超5个百分点 [2][3] - 永赢医药健康A加仓9.23个百分点，朱雀碳中和三年持有加仓8.16个百分点，金信深圳成长A加仓7个百分点 [2] 一季度基金业绩表现 - 万德偏股混合型基金指数上涨4.65%，4482只主动权益基金中3423只收益为正（占比76%） [5][6] - 鹏华碳中和主题A收益60.26%，中信建投北交所精选两年定开A收益38.98% [7] - 平安先进制造主题A收益53.65%，华富科技动能A收益37.12%，长城久鑫A收益32.70% [7][9] - 财通成长优选C下跌24.58%，华夏全球科技先锋下跌18.05%，永赢医药健康A下跌7.79% [7][8] 科技与成长赛道布局 - 基金经理聚焦人形机器人、AI、半导体等科技成长板块 [1][8][11] - 平安先进制造主题重仓恒立液压、浙江荣泰、奥比中光、三花智控，规模激增12.73亿元至13.21亿元 [9] - 华富科技动能布局人形机器人全产业链，加仓蓝黛科技、拓普集团、三花智控 [10] - 金信精选成长基金关注国产半导体突破机遇，认为"DeepSeek"时刻临近 [11] 四大投资新风口 - 人形机器人产业化加速带动机器人板块 [12] - 政策红利与行业景气度回升推动医药健康板块 [12] - AI技术商业化落地吸引资金流入 [12] - 优质高分红企业成为配置选择 [12]

行业与公司概述 - 行业聚焦于汽车零部件及机器人产业链，涉及公司包括护光、埃克比、北特科技、华欣原创、华为科技、旭声集团、军顺电子、伯仲机工等[1][2][5][11][17][20][22][24] - 核心逻辑：汽车零部件公司依托主业提供估值支撑，机器人业务作为增长期权[2][3][5] --- 核心观点与论据 **1 汽车零部件主业支撑估值** - 护光：主业为汽车线束，2023年业绩扭亏并进入爆发期，轻零件业务估值达20倍以上[2][3] - 埃克比：主业为铝合金精密压铸件，70%业务被低估，通过收购电机电子转子资产拓展机器人领域[5][7] **2 机器人产业链进展** - **订单与量产预期**：特斯拉（T链）2025年预期产量5000-1万台，2024年二季度进入发包阶段，国内供应商已接单（量级数千）[9][16] - **技术突破**：护光在连接器领域国产化率低，近期突破核心客户；埃克比布局外骨骼部件，技术延展性强[3][7] - **设备与供应链**：华欣原创切入执行器组装设备，预计2024年收入小几千万；伯仲机工为智源代工机器人产线，2025年预期订单量从200台增至1000台[12][25][26] **3 重点公司动态** - **华为科技**：悬架强化件国内市占率30%，订单以产定销，2025年业绩增速预期30%；布局工业机器人弹簧部件[17][18][19] - **旭声集团**：T客户核心供应商（合作十年），新增Figure等客户，拓展执行器结构件及检测器零部件[20][21] - **军顺电子**：战略转向汽车+机器人T1，产品包括IMU传感器、BMS，已送样北美大客户[22][23] **4 市场预期与风险** - 机器人板块短期调整因交易拥挤度及季末调仓，非基本面变化；特斯拉量产计划符合预期（5000台量级）[14][15] - 选股逻辑：优先汽车机器人链，因主业确定性高且延展性强[15] --- 其他重要信息 - **单位与数据**： - 特斯拉订单量级：数千台（2024年）、5000-1万台（2025年）[9][16] - 华欣原创设备收入：小几千万（2024年）[12] - 伯仲机工代工量：200台（2024年）→1000台（2025年）[25] - 换电站价值量：乘用车160-170万/座，商用车300-400万/座（旭声集团）[28] - **被忽略的细节**： - 埃克比外骨骼部件与市场预期的人形机器人存在差异，但需求潜力未被充分认知[7] - 军顺电子同步拓展国内客户（智原、雨树等），非仅依赖北美大客户[23]