市场整体表现 - 本周（2月2日至6日）A股主要指数普遍下跌，上证指数累计下跌1.27%，收于4066点，深证成指累计下跌2.11%，收于13907点，创业板指累计下跌3.28%，收于3236点 [1] - 从单日表现看，周五（2月6日）主要指数延续跌势，上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.33%，创业板指下跌0.73% [2] - 科创50指数本周跌幅最大，达5.76%，北证50指数相对抗跌，本周仅下跌0.70%，周五逆势上涨0.90% [2] 个股涨跌与活跃度 - 个股表现分化显著，本周共有8只个股涨幅超过40%，19只个股涨幅超过30% [3] - 民爆光电成为本周最牛股，周涨幅高达115.92%，凯龙高科、泽润新能、杭电股份周涨幅分别为72.80%、70.84%、51.66% [3][4] - 跌幅榜中，20只个股跌幅超20%，航天宏图以周跌33.82%居首，开普云、湖南白银（原文为湖南日银）跌幅分别为32.80%、32.56% [3][4] - 市场交投活跃，本周共有55只个股换手率超过100% [5] - 泽润新能周换手率最高，达233.68%，C世盟、天地在线周换手率分别为226.91%、192.93% [5][6] - 高换手率个股多集中于电力设备、基础化工、传媒等行业 [5] 资金流向分析 - 从行业主力资金流向看，本周煤炭、综合板块获得主力资金净流入 [8] - 电子、有色金属、通信、传媒、计算机、机械设备、国防军工等板块遭主力资金净流出，其中电子板块净流出额近360亿元 [8] - 个股方面，宁德时代获主力资金净流入16.23亿元居首，周涨幅5.46%，美的集团、中超控股主力净流入分别为14.66亿元、9.76亿元 [8][9] - 中际旭创遭主力资金抛售108.44亿元，新易盛、蓝色光标分别遭净流出79.41亿元、67.17亿元 [8][9] 融资交易动态 - 本周融资市场活跃，共有1501只个股获融资净买入，其中618只净买入金额超千万元，71只净买入额超1亿元 [10] - 中际旭创获融资净买入6.38亿元居首，但该股本周下跌16.79%，中国卫星、捷佳伟创、中芯国际融资净买入额居前 [10][11] - 融资净卖出方面，贵州茅台、澜起科技、天孚通信遭净卖出额居前，金额分别为14.15亿元、13.65亿元、13.00亿元 [10][11] 机构调研与关注 - 本周机构共调研129家上市公司，耐普矿机、环旭电子最受关注，均获113家机构调研，大金重工获109家机构调研 [12][13] - 机构调研持续聚焦工业机械、电气部件与设备、集成电路等板块 [12] - 本周机构首次关注47只个股，其中7只被给予目标价 [14] - 昆仑万维获浙商证券给予“买入”评级，目标价74.30元，较最新收盘价54.80元有35.6%上行空间，奥瑞金获国信证券“优于大市”评级，目标价区间6.28至7.25元 [14][15]

市场整体表现 - 过去一周A股三大指数集体收跌 沪指周跌1.27% 深成指周跌2.11% 创业板指周跌3.28% [1] - 近44%的个股周内实现上涨 光伏设备、钙钛矿电池、赛马概念、TOPCON电池等板块涨幅居前 贵金属、金属铅、转基因等板块跌幅居前 [1] 牛股表现及驱动因素 - 剔除次新股后 本期牛股榜中民爆光电以115.92%的周涨幅夺魁 凯龙高科以72.8%的周涨幅位居第二 泽润新能、杭电股份周涨幅均达50%以上 牛股榜10只个股周涨幅均超38% [3] - 最牛股民爆光电属于光学光电子行业及PCB概念股 公司拟通过现金收购及发行股份方式购买厦芝精密100%股权 交易完成后业务将拓展至高端PCB钻针领域 [5] - 民爆光电在复牌后连获4个20厘米涨停板 一周累计涨近116% 股价创历史新高 [5] - 民爆光电股票在2月4日和5日收盘价涨幅累计偏离45.76% 在2月2日至5日涨幅累计偏离109.05% 构成严重异常波动 [7] - 民爆光电2025年前三季度营收12.30亿元 同比下降0.04% 归母净利润为1.50亿元 同比下降19.75% [7] - 截至2025年末 拟收购标的厦芝精密资产总额1.53亿元 资产负债率高达74.06% [7] 熊股表现及驱动因素 - 本期十大熊股中 商业航天概念股航天宏图周跌33.82%成为最熊股 [9] - 开普云、湖南白银跌幅均在30%以上 熊股榜10只个股周跌幅均超22% [11] - 航天宏图预计2025年度归母净利润亏损约10.3亿元 预计期末净资产为-2.8亿元左右 后续或会被实施退市风险警示 [14] - 航天宏图2025年业绩预亏原因包括：新签订单同比下降约13% 部分业务采购资格暂停导致相关领域收入从2024年的6.60亿元大幅下滑至约5000万元 同比缩水92% [14][15] - 航天宏图2022年业绩达峰后下滑 2023年、2024年营收分别为18.19亿元、15.75亿元 归母净利润分别为-3.74亿元、-13.93亿元 [14]

行业整体业绩表现 - 商业航天板块68只概念股中，有52家披露了业绩预告 [1] - 业绩预告显示，5家公司预计扭亏为盈，9家公司业绩减亏，另有11家公司归母净利润预计实现同比增长 [1] - 北摩高科、智明达、航天科技三家公司预计净利润同比增长幅度均超过300% [1] 重点公司业绩详情 - 北摩高科预计实现归母净利润1.9亿元至2.2亿元，同比增长1076.16%至1261.87% [1][4] - 北摩高科扣除非经常性损益后的净利润预计为1.79亿元至2.09亿元，同比增长2807.67%至3294.99% [4] - 智明达预计实现归母净利润1亿元左右，同比增长414%左右 [1] - 航天科技预计实现归母净利润6000万至9000万元，同比增长388.74%至633.11% [1] 板块行情与市场关注度 - 今年以来商业航天板块整体呈现先涨后跌趋势，部分个股股价出现回调 [4] - 航天宏图股价较年内高点回撤幅度最大，达48.8% [4] - 陕西华达、航天环宇、航天智装等12只股票回撤幅度均超过30% [4] - 1月以来，已有14家商业航天概念公司累计获得至少2次机构调研 [4] - 超捷股份已接待7次机构调研，太力科技获4次调研，立昂微等公司获3次调研 [4] 机构观点与投资方向 - 投资端目前热度较高的方向是可回收火箭、SpaceX链、太空算力 [5] - 低轨通信卫星链是目前最先有基本面逻辑和订单支持的细分领域 [5] - 投资端应更聚焦核心资产，寻找“通胀环节”及“边际新增”方向 [5] - 看好火箭3D打印、卫星射频天线、卫星碳纤维复材、太阳翼、星间激光通信等相关标的 [5]

市场表现概览 - 本周（2月2日至2月6日）共有8只个股周涨幅超过40% [1] - 本周共有19只个股周涨幅超过30% [1] - 本周有20只个股周跌幅超过20% [1] 涨幅居前个股 - 民爆光电周涨幅达115.92%，涨幅居首 [1] - 凯龙高科周涨幅为72.80% [1] - 泽润新能周涨幅为70.84% [1] - 杭电股份周涨幅为51.66% [1] 跌幅居前个股 - 航天宏图周跌幅为33.82%，跌幅居首 [1] - 开普云周跌幅为32.80% [1] - 湖南白银周跌幅为32.56% [1]

公司股价表现 - 2月5日，航天宏图股价下跌5.1%，报收24.20元/股，成交额3.38亿元，换手率5.22%，总市值63.23亿元 [1] - 公司股价已连续6天下跌，区间累计跌幅达37.77% [1] 公司基本情况 - 航天宏图信息技术股份有限公司位于北京市海淀区，成立于2008年1月24日，于2019年7月22日上市 [1] - 公司主营业务是为政府、企业及其他有关部门提供基础软件产品、系统设计开发和数据分析应用服务 [1] - 主营业务收入构成为：系统设计开发占62.01%，数据分析应用服务占37.77%，自有软件销售占0.22% [1] 基金持仓与影响 - 广发基金旗下广发招利混合A（015838）重仓航天宏图，四季度持有8.57万股，占基金净值比例为5.01%，为第七大重仓股 [2] - 2月5日该基金持仓航天宏图浮亏约11.14万元，连续6天下跌期间累计浮亏损失达132.62万元 [2] - 广发招利混合A成立于2022年9月20日，最新规模为4163.69万元，今年以来收益32.37%，同类排名17/8873 [2] - 该基金近一年收益83.52%，同类排名372/8119，成立以来收益35.88% [2] - 基金经理段涛累计任职时间5年265天，现任基金资产总规模21.73亿元，任职期间最佳基金回报78.08%，最差基金回报-45.66% [2]

私募机构调研活动概览 - 2026年1月，共有743家私募机构参与A股上市公司调研，累计调研次数达2028次，涉及366只个股及28个申万一级行业 [1] - 其中，50家百亿元级私募机构合计调研337次，显示出头部机构对市场的高度关注 [1] - 私募机构密集调研释放积极信号：反映对后市态度乐观，正为长线布局储备标的；调研高度聚焦AI、半导体等科技领域；调研覆盖广泛深入，体现布局趋于多元与精细化 [1] 热门调研行业分析 - 从行业角度看，1月份共有7个申万一级行业被私募机构调研均不少于100次 [2] - 计算机行业以累计被调研326次位居榜首，涉及34家上市公司 [2] - 机械设备行业紧随其后，50家上市公司合计被调研318次 [2] - 电子行业以累计被调研250次排名第三，涉及52家上市公司 [2] - 私募机构集中调研计算机行业，核心在于该板块目前仍是获取超额收益的较优选择，在AI应用落地、算力建设、半导体产业链等方面有实质性产业支撑，成长空间与业绩预期相对明确 [3] 热门调研个股分析 - 在个股方面，电力设备行业上市公司大金重工最受瞩目，吸引了54家私募机构前来调研 [1] - 同属电力设备行业的帝科股份也进入1月份私募机构调研次数排名前十 [1] - 计算机行业的海天瑞声被私募机构调研45次，航天宏图被调研31次 [2] - 汽车行业的超捷股份和九号公司分别被私募机构调研41次和40次 [2] 活跃私募机构分析 - 1月份，共有34家私募机构调研次数不少于10次 [3] - 上海健顺投资管理有限公司和广东正圆私募基金管理有限公司调研最为积极，均达到30次，平均每个交易日都有调研安排 [3] - 健顺投资重点关注医药生物、机械设备和计算机等行业；正圆投资则明显“偏爱”计算机行业，其调研的计算机行业上市公司数量达6家 [3] - 调研次数排名前十的私募机构中有5家为百亿元级机构，包括淡水泉、上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙）、盘京投资、和谐汇一以及敦和资产管理有限公司 [3] - 淡水泉重点关注机械设备和电子行业；高毅资产集中调研了医药生物行业多家上市公司；盘京投资则对电子行业个股展现出较高兴趣 [3]

股价与交易表现 - 2月2日，航天宏图股价单日下跌20.01%，成交额为1.35亿元 [1] - 当日融资买入额为914.86万元，融资偿还额为7083.00万元，融资净买入额为-6168.14万元 [1] - 截至2月2日，公司融资融券余额合计为6.78亿元，其中融资余额为6.77亿元，占流通市值的9.08%，融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 融券方面，2月2日融券偿还1600股，融券卖出0股，融券余量为2.18万股，融券余额为62.26万元，低于近一年40%分位水平，处于较低位 [1] 公司基本概况 - 航天宏图信息技术股份有限公司成立于2008年1月24日，于2019年7月22日上市 [1] - 公司主营业务是为政府、企业及其他有关部门提供基础软件产品、系统设计开发和数据分析应用服务 [1] - 主营业务收入构成为：系统设计开发占62.01%，数据分析应用服务占37.77%，自有软件销售占0.22% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为2.04万户，较上期增加16.08% [2] - 人均流通股为12836股，较上期减少13.85% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，长城久嘉创新成长混合A为新进股东，持股215.00万股，位列第八 [3] - 香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股147.86万股，较上期减少72.26万股 [3] - 长信国防军工量化混合A、博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A已退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入4.03亿元，同比减少70.06% [2] - 同期归母净利润为-3.66亿元，同比减少65.23% [2] 分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利6335.23万元 [3] - 近三年累计派发现金红利2413.79万元 [3]

业绩增长亮眼的行业与公司 - AI算力投资驱动光模块行业高速增长，新易盛预计净利润94-99亿元，同比增长231.24%-248.86%，其800G产品营收占比达65%-70%[4] - AI芯片需求旺盛，寒武纪预计净利润18.5-21.5亿元，实现扭亏为盈[5] - 数据中心业务受益于AI算力需求，润泽科技预计净利润50-53亿元，同比增长179.28%-196.03%（含REITs发行收益）[10] - 创新药企荣昌生物核心产品商业化加速，预计净利润7.16亿元，实现扭亏为盈[13] - 新能源汽车及储能市场带动电池企业增长，国轩高科预计净利润25-30亿元，同比增长107.16%-148.59%[16] - 航空业复苏，南方航空预计净利润45-50亿元，实现扭亏为盈，其中国际航线恢复及人民币升值带来汇兑收益约15亿元[35] - 电力行业受益于煤价下行，大唐发电预计净利润68-78亿元，同比增长51%-73%[25] 业绩承压或巨亏的行业与公司 - 汽车行业竞争激烈，广汽集团预计净亏损80-90亿元，由盈转亏，全年汽车销量172.15万辆同比下降14.06%[39] - 光伏行业供需矛盾突出，协鑫集成预计净亏损8.9-12.9亿元，由盈转亏[41] - 房地产行业深度调整，万科A预计净亏损820亿元，亏损同比扩大[63] - 部分消费电子及半导体企业面临挑战，闻泰科技预计净亏损135-90亿元，同比下降695%-893%[65]

报告投资评级 * 报告未明确给出针对SpaceX或其相关行业的整体投资评级，但基于其核心观点和投资建议，隐含了对商业航天、太空算力、太空光伏等赛道的积极看好态度 [5] 报告核心观点 * **传统主业**：SpaceX已通过技术代差重塑航天经济学，核心收入由星链（Starlink）和火箭发射业务构成，构筑了万亿航天基本盘 [2] * **太空算力**：随着星舰大幅降低发射成本，太空正从单纯的数据回传跨越至“在轨智能”时代，为太空工业化提供底层算力支持 [3] * **未来探索**：以星舰为底座，SpaceX正推进月球经济与火星殖民愿景，试图为人类文明拓展通往深空的生存纵深 [4] 根据目录的详细总结 1. 基本盘拆分：星链+火箭发射 * **星链业务**：已成为公司最重要的现金来源和估值增长核心引擎，正从宽带提供商进化为全球移动运营商 [2][16] * **财务与用户数据**：根据Payload Space预测，2025年SpaceX总收入约182亿美元，其中星链业务收入约128亿美元，占比70.3%；截至2025年12月，全球活跃用户超900万，较2024年底的460万近乎翻倍 [18][23] * **卫星部署**：截至2026年1月24日，在轨卫星数量达9513颗，占全球活跃卫星总数超60%；2025年内手机直连业务（DTC）在轨卫星增长300颗至650颗，连接用户超1200万 [23][24] * **核心逻辑1 - 手机直连通信运营商**：2025年斥资170亿美元收购无线频谱许可证，旨在消除全球移动通信盲区；已发射超650颗具备DTC功能的卫星，无需改装手机即可实现连接 [28][29] * **核心逻辑2 - 覆盖信号盲区**：通过9300+颗卫星，解决地面基站仅覆盖地球表面10%-15%面积的“信号盲区”问题 [31] * **火箭发射业务**：是星链扩张的物理支撑，战略意义远大于财务贡献 [2][36] * **市场地位**：过去365天，SpaceX发射次数占全球领先地位，其载荷份额占全球75% [35] * **成本优势**：猎鹰9号通过可回收技术将发射成本压低至传统火箭的十分之一以下，仅需2000-3500美元/公斤；通过高频复用，单公斤载荷成本可低至966美元/公斤 [36][46][49] * **发射能力**：2025年全部使用猎鹰9号，共发射165次，其中星链发射123次，占总发射的74% [44] * **星舰进展**：星舰是两级、完全可重复使用的重型运载火箭，设计目标是将人和货物运送至地球轨道、月球及火星；截至报告期，已基本稳定实现一二级全复用，并计划在2026年实现首次入轨及回收 [37][43] 2. 太空算力与太空光伏畅想 * **核心优势**：太空提供持续的太阳能供应、极低的环境温度（约2.7K）以及无限的扩展空间，可解决地面数据中心面临的电力短缺、散热成本高昂等挑战 [52][58][63] * **成本测算**：在理想条件下，太空数据中心的十年运营成本有望低至地面运营成本的5% [3][63] * **现实问题与挑战**： * **散热难题**：真空中热量只能通过红外辐射散发，效率极低；一个40MW的数据中心约需7.5万平方米散热板，展开机构失效或碎片撞击可能导致数亿美元硬件损毁 [64][67] * **高昂部署成本**：以星舰V3发射成本100美元/kg测算，将1GW数据中心送入近地轨道需发射372次，仅运费就占地面基建成本的约50% [69][70] * **其他问题**：包括缺乏成熟的在轨维修方案、AI硬件迭代快导致太空硬件易过时、空间辐射引发计算错误、星地链路存在物理延迟等 [72] * **未来展望**：太空算力的核心价值在于构建自给自足的轨道决策生态，服务于卫星集群自主协同等太空场景内部需求，标志着太空产业从数据回传时代跨越至“在轨智能”时代 [73] 3. 从月球到火星：人类星际旅行的第一步？ * **美国太空规划**：战略已调整为“月球至火星”的阶梯模式，月球作为长期驻留与通往火星的战略前哨；最新行政令要求2028年前完成载人登月，并转向“月球经济”，明确提出2030年前具备发射月面核反应堆的能力 [75] * **月球资源**：月球蕴藏丰富的战略资源，如清洁核聚变燃料氦-3（估算存量至少100万吨）以及稀土、钛、铝、铁等工业金属，驱动全球航天资本转向空间资源利用的商业闭环 [77][78] * **火星殖民愿景**：SpaceX计划2026年启动星舰火星无人测试，并于2030年实现载人首飞；2026年计划首次将5艘着陆器送往火星，包括特斯拉擎天柱机器人，用于勘探资源并搭建基础设施 [4][83] 投资建议 * **SpaceX供应链概念**：关注具备进入SpaceX供应链潜力的公司，如迈为股份、宇晶股份（太空光伏设备）、信维通信（通信组件）等 [5] * **火箭端**：国内正攻克“星多箭少”的运力瓶颈，随着大运力可回收技术爆发，该赛道将迎来弹性最大的边际变化，建议关注航天动力、航天宏图等相关公司 [5] * **卫星端**：低轨空间资源进入实质性抢占期，驱动国内卫星星座规模化放量，建议关注中国卫星、臻镭科技、航天电子等 [5] * **太空算力与太空光伏**：被视为下一代核心战略赛道，建议关注太空算力相关公司（如顺灏股份）以及太空光伏设备与产品公司（如晶盛机电、天合光能、晶科能源等） [5]

文章核心观点 - 基于A股上市公司截至2026年2月2日的业绩预告，筛选出值得关注的标的，呈现“冰火两重天”的局面 [1][4] - 技术驱动型行业（如AI算力、创新药）表现突出，成本控制能力成为关键胜负手，而传统周期性行业（如地产、养殖、光伏）则面临深度调整 [62][67] 业绩增速亮眼标的 - **新易盛 (300502.SZ)**：预计净利润94亿元—99亿元，同比增长231.24%—248.86%，受益于全球AI算力投资，800G光模块营收占比达65%-70%，1.6T产品通过英伟达认证并量产，在英伟达供应链占比超30%，零售价上涨70%至2000美元以上，毛利率超50% [5][6] - **寒武纪 (688256.SH)**：预计净利润18.5亿元—21.5亿元，实现扭亏为盈，受益于AI算力需求攀升 [7][8] - **中际旭创 (300308.SZ)**：预计净利润98亿元—118亿元，同比增长89.50%—128.17%，受益于AI算力需求带动高速光模块增长，但存在约2.7亿元汇兑损失 [9][10] - **润泽科技 (300442.SZ)**：预计净利润50亿元—53亿元，同比增长179.28%—196.03%，主要因发行公募REITs产生非经常性损益，扣非净利润为18.8亿元—19.8亿元，同比增长5.71%—11.33% [11][12] - **中金公司 (601995.SH)**：预计净利润85.42亿元—105.35亿元，同比增长50%—85%，核心业务板块实现稳健增长 [14][15] - **荣昌生物 (688331.SH)**：预计净利润7.16亿元，实现扭亏为盈，核心产品泰它西普年销售收入约10亿元，授权收入大幅增加 [15][16] - **国轩高科 (002074.SZ)**：预计净利润25亿元—30亿元，同比增长107.16%—148.59%，扣非净利润3.5亿元—4.5亿元，同比增长33.31%—71.40%，受益于新能源汽车及储能需求，另有约17亿元公允价值变动收益 [17][18][19] - **山外山 (688410.SH)**：预计净利润1.40亿元—1.59亿元，同比增长98%—125%，作为国产血液净化设备龙头，市占率与自产耗材收入提升 [19] - **完美世界 (002624.SZ)**：预计净利润7.2亿元—7.6亿元，实现扭亏为盈，新游《完美新世界》月流水突破10亿元，海外市场收入同比增长85% [20] - **科沃斯 (603486.SH)**：预计净利润28亿元—32亿元，同比增长45%—65%，高端扫地机器人平均售价提升15%，海外市场收入同比增长50% [20] - **海航控股 (600221.SH)**：预计净利润18亿元—22亿元，实现扭亏为盈，受益于民航市场复苏、海南自贸港政策及人民币升值带来的汇兑收益 [21][22] - **大唐发电 (601991.SH)**：预计净利润68亿元—78亿元，同比增长51%—73%，受益于煤价下行带来的成本红利及清洁能源发电量提升 [23][24] - **杉杉股份 (600884.SH)**：预计净利润4.0亿元—6.0亿元，实现扭亏为盈，负极材料和偏光片双主业销量稳健增长 [26][27] - **奥比中光 (688322.SH)**：预计净利润1.23亿元左右，实现扭亏为盈，成功接入英伟达、英特尔等国际主流生态平台 [28][29] - **好想你 (002582.SZ)**：预计净利润7.5亿元—9.5亿元，实现扭亏为盈，主要因参股公司带来约10亿元非经常性损益，传统业务线上渠道销售占比提升至40% [29][30] - **南方航空 (600029.SH)**：预计净利润45亿元—50亿元，实现扭亏为盈，国内客运量同比增长30%，客座率提升至85%，国际航线恢复，人民币升值带来约15亿元汇兑收益 [31][32] 业绩不及预期标的 - **长城汽车 (601633.SH)**：预计净利润99.12亿元，同比下降21.71%，因营销投入增加，但新能源车型销售40.37万辆，同比增长25.44% [34][35] - **广汽集团 (601238.SH)**：预计净利润-80亿元至-90亿元，由盈转亏，全年销量172.15万辆，同比下降14.06%，新能源车销量43.36万辆，同比下滑4.64%，并计提资产减值 [36][37] - **协鑫集成 (002506.SZ)**：预计净利润亏损8.9亿元—12.9亿元，由盈转亏，受光伏行业供需矛盾及辅材价格上涨影响 [37][38] - **百利天恒 (688506.SH)**：预计净利润-11亿元左右，由盈转亏，预计营业收入25亿元左右，同比减少57.06%左右，研发投入大幅增加，有17款创新药处于临床试验阶段 [38][39] - **博纳影业 (001330.SZ)**：预计净利润-14.77亿元至-12.61亿元，亏损扩大，全年出品影片票房下降，上映数量不足 [40][41] - **大悦城 (000031.SZ)**：预计净利润-27亿元至-21亿元，续亏，计提各类资产减值准备 [41][42] - **孚能科技 (688567.SH)**：预计净利润-8.3亿元至-5.8亿元，亏损扩大，新基地产能爬坡导致固定费用高，叠加出口税率及关税影响毛利率 [42][43][44] - **国联水产 (300094.SZ)**：预计净利润-16亿元至-13亿元，亏损扩大，主要水产品销售价格低迷，生产成本提升 [44][45] - **国投智能 (300188.SZ)**：预计净利润-8.28亿元至-6.2亿元，亏损扩大，计提商誉减值准备1.8亿元至2.2亿元 [45][46] - **航天宏图 (688066.SH)**：预计净利润-10.3亿元，亏损收窄，预计2025年期末净资产-2.8亿元左右，全年新签订单同比下降约13%，军队采购资格暂停导致相关收入从6.60亿元大幅下滑至约5000万元 [46][47] - **合盛硅业 (603260.SH)**：预计净利润-33亿元至-28亿元，由盈转亏，工业硅和有机硅产品价格下行，光伏业务产线停产产生停工损失，计提资产减值准备约11-13亿元 [47][48] - **华侨城A (000069.SZ)**：预计净利润-155亿元至-130亿元，亏损扩大50%—79%，地产业务收入结转金额和毛利率下降 [48] - **瑞茂通 (600180.SH)**：预计净利润-25亿元至-17亿元，由盈转亏，对相关应收账款计提较大信用减值损失，联营企业亏损影响投资收益 [49][50] - **深康佳A (000016.SZ)**：预计净利润-155.73亿元至-125.81亿元，亏损扩大282%—372%，预计2025年期末净资产-53.34亿元至-80.01亿元，计提大额资产减值及预计负债 [50][51] - **天邦食品 (002124.SZ)**：预计净利润-13.1亿元至-11.1亿元，由盈转亏，2025年商品猪销售均价14.65元/公斤，同比下降17.85%，计提资产减值准备预计减少利润7.61亿元至9.38亿元 [52][53][54] - **天山股份 (000877.SZ)**：预计净利润-75亿元至-60亿元，亏损扩大，水泥需求下滑，产能置换预计减值金额约42亿元 [54][55] - **万科A (000002.SZ)**：预计净利润-820亿元，亏损扩大，房地产开发项目结算规模下降，新增计提信用和资产减值 [55][56] - **闻泰科技 (600745.SH)**：预计净利润-135亿元至-90亿元，同比下降695%—893%，对安世半导体的控制权仍受限，预计确认大额投资及资产减值损失 [57][58] - **新希望 (000876.SZ)**：预计净利润-18亿元，由盈转亏，受生猪价格下降幅度大于成本下降幅度影响 [59][60] - **豫园股份 (600655.SH)**：预计净利润-48亿元，由盈转亏，对房地产项目及商誉等计提资产减值准备 [60][61] 行业趋势分析 - **技术突破引领增长**：AI算力投资爆发驱动光通信（新易盛、中际旭创）高速增长，800G/1.6T高速光模块需求强劲 [63]；创新药企（荣昌生物）通过产品商业化与授权合作实现扭亏 [63]；AI芯片（寒武纪）实现技术变现，进入规模化应用 [63] - **成本控制成为护城河**：电力行业（大唐发电）受益于煤价下行与新能源装机放量，盈利提升 [64]；电池与材料企业（国轩高科、杉杉股份）通过产品升级与产能释放实现增长，但部分企业（孚能科技）受制于产能爬坡与成本压力 [64] - **产业周期下行压力**：房地产（万科、华侨城）受行业调整与资产减值影响，业绩大幅下滑 [65]；养殖与农业（天邦食品、新希望）受价格低迷与成本上升挤压 [66]；光伏制造（协鑫集成、合盛硅业）面临供需失衡与价格战，行业进入洗牌阶段 [67]