贵金属板块整体市场表现 - 11月7日贵金属板块整体微跌0.04%，表现略弱于上证指数（下跌0.25%）和深证成指（下跌0.36%）[1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中5只上涨、5只下跌，恒邦股份以1.20%涨幅领涨，招金黄金以1.59%跌幅领跌[1][2] 个股价格与成交情况 - 恒邦股份收盘价13.50元，涨幅1.20%，成交43.10万手，成交额5.83亿元[1] - 四川黄金收盘价27.08元，涨幅0.37%，成交6.59万手，成交额1.78亿元[1] - 湖南黄金收盘价20.93元，涨幅0.14%，成交31.66万手，成交额6.66亿元[1] - 山东黄金收盘价35.21元，涨幅0.09%，成交21.30万手，成交额7.50亿元[1] - 中金黄金收盘价21.08元，涨幅0.05%，成交43.87万手，成交额9.28亿元[1] - 西部黄金收盘价27.28元，跌幅0.04%，成交12.21万手，成交额3.34亿元[1] - 湖南白银收盘价6.23元，跌幅0.16%，成交74.88万手，成交额4.67亿元[1] - 赤峰黄金收盘价29.63元，跌幅0.24%，成交28.15万手，成交额8.38亿元[1] - 晓程科技收盘价24.00元，跌幅0.37%，成交15.49万手，成交额3.74亿元[1] - 招金黄金收盘价12.38元，跌幅1.59%，成交30.55万手，成交额3.83亿元[2] - 山金国际收盘价21.03元，跌幅0.43%，成交13.68万手，成交额2.88亿元[1][2] 板块资金流向 - 贵金属板块整体呈现主力资金净流出2.21亿元，游资资金净流入8025.56万元，散户资金净流入1.40亿元[2] - 湖南黄金主力资金净流出6478.44万元，净流出占比达9.73%，为板块中最高[3] - 山东黄金主力资金净流出4720.10万元，净流出占比6.29%[3] - 四川黄金主力资金净流出1117.36万元，净流出占比6.26%[3] - 恒邦股份主力资金净流出1658.60万元，净流出占比2.84%[3] - 中金黄金主力资金净流出3014.03万元，净流出占比3.25%[3] - 招金黄金是少数获得主力资金净流入的个股，净流入626.06万元，净流入占比1.64%[3]

业绩说明会安排 - 2025年11月18日9:00 - 10:00举行第三季度业绩说明会[2][4][6][7] - 地点为上证路演中心，方式是网络互动[2][4][5][6][7] - 董事长周洲、总经理贺小庆等参加[6] 投资者参与 - 2025年11月18日9:00 - 10:00在线参与，11月11 - 17日16:00前提问[2][7] - 提问可登录上证路演中心或发邮件至zjhj@chinagoldgroup.com[2][7] 其他信息 - 联系人是公司董秘事务部，电话010 - 56353910[8] - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[9]

数据来源：国家统计局，智研咨询整理 2025年1-9月，金属制品业企业数（以下数据涉及的企业，均为规模以上工业企业，从2011年起，规模 以上工业企业起点标准由原来的年主营业务收入500万元提高到年主营业务收入2000万元）为38211个， 和上年同期相比，增加了1380个，同比增长3.75%，占工业总企业的比重为7.31%。 2016-2025年1-9月金属制品业企业数统计图 上市公司：盛和资源（600392），宝钛股份（600456），贵研铂业（600459），中金黄金（600489）， 鹏欣资源（600490），驰宏锌锗（600497），龙磁科技（300835），图南股份（300855），屹通新材 （300930），中洲特材（300963），浩通科技（301026），腾远钴业（301219），北方稀土（600111） 相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国金属制品行业市场运行格局及前景战略分析报告》 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市 ...

公司控股股东权益变动 - 控股股东中国黄金集团有限公司于2025年11月3日至5日通过集中竞价方式增持公司股份 [2] - 增持后集团公司直接持股数量从648,419,300股增加至651,271,600股，持股比例从38.60%提升至38.77% [2] - 增持后集团公司及其一致行动人合计持股数量从770,219,300股增加至773,071,600股，合计持股比例从45.86%提升至46.03% [2] - 本次权益变动触及1%的披露刻度，但不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [1][3] 控股股东增持计划 - 公司于2025年5月29日发布控股股东增持计划公告，计划自当日起12个月内增持公司股份 [1] - 增持金额计划不低于人民币16,750万元，不高于人民币33,500万元 [1] - 增持资金来源为自有资金及增持专项贷款 [1] - 增持目的基于对公司价值的认可及未来持续稳定发展的信心，旨在提振投资者信心 [1] - 截至本公告披露日，该增持计划尚未实施完毕 [4]

核心观点 - 中美贸易关系缓和，锂和稀土等新能源金属景气度回升 [1][6] - 维持对钢铁行业的“看好”评级和对有色金属行业的“看好”评级 [9] - 重点推荐洛阳钼业、中金黄金、华友钴业、紫金矿业、中国铝业，均给予“增持”评级 [2][9] 行业数据与展望 钢铁 - 10月钢铁行业PMI指数为49.2%，环比增加1.5个百分点，新订单指数为47.6%，环比增加2.4个百分点，但仍处于收缩区间 [20] - 10月全国建筑钢材日均成交量为10.13万吨，环比增长3.19%，但同比下降16.08% [22] - 9月粗钢产量累计值为74,624.85万吨，同比下降2.90%；钢材产量累计值为110,384.67万吨，同比增长5.40% [24] - 10月底钢材社会库存和钢厂库存合计增长0.75%至1,500.41万吨，较去年同期增长22.43% [29][30] - 北方地区11月中下旬进入采暖季，需求或走弱，供给收缩，短期钢价或呈震荡态势 [5][21] 铜 - 10月SMM中国电解铜产量环比下降2.62%，同比增长9.63% [35] - 9月国内精炼铜产量为126.60万吨，同比增长11.25%；国内铜材产量为223.20万吨，同比增长10.88% [36] - 10月LME铜库存下降6.12%至13.46万吨，SHFE铜库存增长48.04%至3.97万吨；LME铜价增长5.84%至1.09万美元/吨 [36] - 1-9月电网工程投资完成额同比增长9.9%，但房地产新开工面积同比下降18.9% [35] - 短期宏观氛围转暖，但铜价缺乏继续上行动力，关注美国经济数据和美联储降息预期 [5][35] 铝 - 10月国内电解铝产量同比增长1.13%，环比增长3.52%；截至10月底，国内电解铝运行产能约为4406万吨 [43] - 9月国内氧化铝产量为799.90万吨，同比增长9.41%；电解铝产量为380.90万吨，同比增长4.38% [45] - 10月LME铝库存增长8.69%至55.81万吨，SHFE铝库存增长8.92%至6.44万吨；LME铝价增长8.11%至0.29万美元/吨 [45] - 氧化铝价格持续低位利好电解铝企业利润，国内产能限制和美联储降息为铝价提供底部支撑 [5][43] 贵金属 - 10月COMEX黄金价格增长3.24%至4,013.40美元/盎司，SHFE黄金价格增长5.43%至921.92元/克 [55] - 中美关系缓和使得避险需求回落，美联储降息不确定性增加，短期金价或震荡运行 [5][55] 新能源金属 锂 - 10月国内碳酸锂产量环比增长6%，同比大幅增长55%；9月碳酸锂产量为4.71万吨，同比增长47.59% [58][60] - 10月国产电池级碳酸锂价格增长8.84%至8.00万元/吨；电池级氢氧化锂价格增长4.93%至7.45万元/吨 [60] - 库存去化及储能需求超预期（1-9月储能海外订单同比增长约132%）支撑短期锂价 [5][58] 钴 - 10月硫酸钴产量环比增长2.17%，同比增长19.62%；10月三元材料产量环比增长11.58%，同比增长43.08% [65] - 10月国内钴均价增长17.25%至40.45万元/吨；硫酸钴均价增长28.15%至8.65万元/吨 [66] - 动力电池受补贴政策退坡预期冲量影响，市场高景气态势将延续，支撑钴价 [5][65] 稀土及小金属 - 澳大利亚莱纳斯公司第三季度稀土氧化物总产量达3993吨，同比增长32% [71] - 10月氧化镨钕价格下降5.52%至53.10万元/吨；氧化镝价格下降2.48%至157.50万元/吨 [74] - 中美贸易关系转暖，出口管控放松预期下，海外需求或逐步释放，短期稀土价格有望得到支撑 [6][74] 投资策略 钢铁 - 行业稳增长政策发布，船舶用钢和建筑用钢等领域需求有望提振，“设备更新”和“低碳转型”成为热点 [7][88] - 建议关注工厂设备先进、在船舶钢等高附加值领域产品领先、环保水平领先的相关标的 [7][88] 铜 - 自由港印尼Grasberg矿和刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿事故影响，全球2026年铜矿供应预期收紧 [7][88] - 铜是电力电网、新能源汽车、AI服务器等领域重要原材料，需求有望提振 [7][88] - 建议关注铜矿资源保障强、环保水平领先、生产规模优势的相关标的 [7][88] 铝 - 氧化铝新项目产能释放导致价格持续低位，电解铝企业利润表现较好 [7][88] - 国内电解铝产能限制严格，需求端受新能源汽车和高压电网等领域带动 [7][88] - 建议关注资源保障强、环保水平领先、生产规模优势的相关标的 [7][88] 黄金 - 短期关注美国政府停摆、美联储降息路径预期变化、中美贸易关系和俄乌局势 [9][88] - 长期看，央行购金、美元全球货币地位弱化、“逆全球化”趋势将持续提升黄金吸引力 [9][88] 稀土 - 我国稀土出口管制再升级，战略地位提升，相关上市公司估值或重估 [9][88] - 人形机器人和新能源等领域发展将为需求提供新动能 [9][88] 钴 - 刚果（金）占全球钴原料产量比例大，其2026-2027年钴出口配额没有增长，未来全球钴供给将受约束 [9][88] - 需求受新能源汽车、储能和消费电子领域带动，供需有望维持偏紧状态 [9][88]

公司信息披露考评结果 - 成都路桥2024年信息披露工作评价结果为D（不合格），较2023年的B（良好）下降两级 [1][2] - 公司现任董事会秘书陈丽竹于2024年5月9日上任 [2] 公司基本情况 - 公司全称为成都市路桥工程股份有限公司，成立于1988年5月28日，于2011年11月3日上市 [1] - 公司主营业务为公路工程、桥梁工程和隧道工程的施工，主营业务收入构成为：工程施工66.02%，房建施工收入27.98%，其他5.99% [1] - 公司所属申万行业为建筑装饰-基础建设-基建市政工程 [1] 行业与概念板块 - 公司所属概念板块包括装配建筑、PPP概念、新疆振兴、股权转让、低价等 [1]

公司信息披露考评结果 - 2024年信息披露工作评价结果从不合格 从2023年的良好（B级）降至2024年的不合格（D级）[1] - 此次考评结果下降两级 是2024年沪深两市信息披露考评结果较2023年降低两级的公司之一[2] 公司基本信息 - 公司全称为珠海汇金科技股份有限公司 位于广东省珠海市高新区[1] - 公司成立于2005年1月26日 于2016年11月17日上市[1] - 公司主营业务是为金融行业客户提供运营管理、风险控制等"云+端"整体解决方案和服务[1] 公司主营业务构成 - 银行现金及重控物品管理解决方案是主要收入来源 占比59.02%[1] - 银行自助设备现金管理系统解决方案收入占比38.20%[1] - 银行系统AI鉴权及音视频采集解决方案收入占比1.52%[1] 公司行业与板块分类 - 所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件[1] - 所属概念板块包括退市警示、小盘、物联网、人脸识别、人工智能等[1] 公司管理层信息 - 现任董事会秘书为李佳星 于2024年8月30日上任[2] - 李佳星先生1993年出生 本科学历 于2021年6月加入公司 曾任证券事务主管和证券事务代表[2]

贵金属板块整体市场表现 - 贵金属板块在11月6日整体上涨1.19%，表现优于上证指数（上涨0.97%）和深证成指（上涨1.73%）[1] - 板块内10只主要成分股全部实现上涨，无一下跌，其中招金黄金以3.20%的涨幅领涨[1] - 板块整体成交活跃，中金黄金成交额最高，达到10.15亿元，湖南白银成交量最大，为71.98万手[1] 个股价格表现 - 招金黄金收盘价为12.58元，涨幅3.20%，成交量38.43万手，成交额4.75亿元[1] - 山金国际收盘价为21.12元，涨幅2.23%，成交量23.15万手，成交额4.84亿元[1] - 恒邦股份收盘价为13.34元，涨幅1.68%，成交量35.33万手，成交额4.67亿元[1] - 赤峰黄金收盘价为29.70元，涨幅1.50%，成交量30.39万手，成交额8.94亿元[1] - 湖南白银收盘价为6.24元，涨幅1.30%，成交量71.98万手，成交额4.45亿元[1] 板块资金流向分析 - 贵金属板块整体呈现主力资金净流入1.36亿元，游资资金净流出1.48亿元，散户资金净流入1240.34万元的分化格局[2] - 山金国际获得主力资金净流入8214.44万元，净占比高达16.96%，为板块内最高[3] - 招金黄金主力资金净流入6858.62万元，净占比14.43%，紧随其后[3] - 湖南白银主力资金净流入2134.54万元，净占比4.80%[3] - 中金黄金遭遇主力资金净流出1040.97万元，净占比-1.03%[3]

行业指数与个股表现 - 截至2025年11月6日13:12，国证有色金属行业指数(399395)强势上涨2.66% [1] - 成分股南山铝业上涨9.96%，中国铝业上涨9.02%，中孚实业上涨8.01%，云铝股份和神火股份等个股跟涨 [1] - 有色ETF基金(159880)上涨2.40%，最新价报1.75元 [1] 铝价上涨驱动因素 - 海外供应扰动不断推升铝价，铝厂电力供应问题频发，供应担忧情绪是推动铝价上涨的重要因素 [1] - 欧盟对俄罗斯天然气提出禁令，推动铝价震荡走强 [1] - 25Q3"金九"旺季终端需求回暖，下游开工率提升，支撑铝价上行，吨铝利润环比增厚 [1] 行业财务表现 - 25Q3电解铝板块营收1139.26亿元，环比增长0.19%，归母净利润104.01亿元，环比增长8.33% [1] - 25Q3铝加工板块营收565.79亿元，环比增长4.05%，归母净利润19.55亿元，环比增长1.60% [1] 指数与ETF构成 - 有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数，该指数选取50只规模和流动性突出的证券作为样本 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股合计占比52.91%，包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土等 [2]

高金价对产业链的影响 - 金价高企和剧烈波动催生新一轮黄金投资热潮，并对黄金产业链企业产生明显影响 [1] - 上游金矿类企业受益于金价上涨，业绩增厚，申万黄金行业上市公司2025年前三季度营业收入和净利润全部同比增长 [2] - 招金黄金、西部黄金2025年前三季度营业收入和归属于上市公司股东的净利润同比增速均超过100% [2] - 下游黄金珠宝类企业业绩承压，周大生、明牌珠宝、老凤祥、中国黄金等企业2025年前三季度营业收入同比均出现下滑 [2] - 明牌珠宝、老凤祥、中国黄金2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比出现下滑，其中明牌珠宝净利润同比大幅下降1502.07% [2][3] - 部分黄金珠宝中小加工企业订单减少，开工率下滑 [5] - 2025年第三季度中国市场金饰需求达84吨，季度环比回升21%，但同比仍下降18% [5] - 2025年前三季度中国市场金饰消费总需求为278吨，同比下跌25% [5] 企业的应对策略 - 面对金价波动，下游企业积极在库存管理、产品、营销等方面寻找应对之道 [8] - 明牌珠宝表示公司目前黄金总体库存在1吨至2吨区间，采购成本与市场行情变动基本相近 [8] - 周大福珠宝集团设有机制密切监测金价波动并适时调整价格，同时通过创新设计、优化服务、市场洞察满足多元需求，积极开拓新市场 [8] - 周大福通过设计创新推出更多混合材质的时尚珠宝首饰，并观察到黄金消费正从保值刚需向情感价值转变 [8] - 周大福通过工艺创新（如花丝工艺、厚壁空心工艺）实现产品“减重”，在保持品质前提下降低重量 [9] - “加速数字化进程”是周大福品牌转型的五大策略方针之一，致力引领数字化零售发展，加强与年轻客群线上沟通 [9] 金价表现与未来展望 - 从2015年阶段低位算起，国际金价从每盎司1000美元左右升至超过4000美元，十年时间翻了4倍左右 [10] - 中信期货研究所认为黄金短期预计维持震荡调整格局，长期看，债务超发和逆全球化驱动的美元信用下行仍是支撑黄金长期牛市的核心基石 [11] - 黄金价格历史上曾出现多次深度回调，例如2011年至2015年期间从每盎司超过1900美元跌至1000美元出头，累计跌幅约45%，调整历时4年 [11][13] - 1980年至1999年期间，国际金价从每盎司850美元左右跌至250美元左右，累计下跌幅度约70%，调整时间长达20年 [12][13]