◆ 电池 ◆ 宁德时代通过港交所聆讯 01 5月6日，全球动力电池龙头企业宁德时代正式通过港交所主板上市聆讯，此次港股IPO拟募资约 50亿美元（约390亿港元），预计将于5月上旬启动预路演及建簿招股。 紫金矿业收购 藏格矿业 01 5月7日，紫金矿业发布《关于完成藏格矿业股份有限公司控制权收购的公告》。 仙桃首艘纯电船舶完成试航 02 近日，仙桃首艘自主建造的纯电动力游览船在武汉豹澥湖水域圆满完成航行(系泊)试验。 中创新航获汽车传感器龙头实控权 03 5月6日晚间，苏奥传感公告，公司实际控制人李宏庆同意将其持有的公司8762.04万股股份转让 给中创新航，转让股份占公司股份总数的比例为11%。同时，李宏庆将无条件且不可撤销地放弃 1.56亿股股份的表决权，占公司股份总数的比例为19.55%。至此，中创新航持有的表决权股份占 公司股份总数的比例上升至11%，原实控人李宏庆持有的股份占公司股份总数的比例下降至6%。 中创新航将取得苏奥传感的控制权，成为苏奥传感的控股股东、实际控制人。 另据双方签署的《附条件生效的股份认购协议》，苏奥传感拟向中创新航定向发行不超过1.19亿 股A股股份，拟募资总额不超过6.73 ...

| | | 撰写人：王福辉 从业资格证号：F03123381 投资咨询从业证书号：Z0019878 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | 期货市场 | 主力合约收盘价（日，元/吨） | 64,160.00 | -1100.00↓ 前20名净持仓（日，手） | -19,755.00 | -1552.00↓ | | | 主力合约持仓量（日，手） | 276,900.00 | +20609.00↑ 近远月合约价差（日，元/吨） | -1,200.00 | +100.00↑ | | | 广期所仓单（日，手/吨） | 35,236.00 | +1759.00↑ | | | | 现货市场 | 电池级碳酸锂平均价（日，元/吨） | 66,650.00 | -450.00↓ 工业级碳酸锂平均价（日，万元/吨） | 65,000.00 | -400.00↓ | | | Li₂CO₃主力合约基差（日，元/吨） | 2,490.00 | +650.00↑ | | | | 上游情况 | 锂辉石精 ...

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [6] 报告的核心观点 - 2025Q1有色板块股价表现优秀，业绩同环比均大幅增长，细分板块中金属新材料、黄金板块表现突出，工业金属和贵金属业绩优异，能源金属相对承压但有所改善 [1] - 看好铜铝、贵金属机会，建议关注相关重点公司；能源金属成本压力加剧，静待行业进一步出清 [2] 根据相关目录分别进行总结 1 有色金属：2025Q1板块涨幅明显，板块盈利大幅增长 - 2024年至今有色金属涨幅位列第9位，2025年年初至今上涨明显，相对指数收益显著 [9][12] - 细分板块中，2024年以来除能源金属外其余均上涨，2024年金属新材料、工业金属表现优，2025年初至今黄金板块最佳 [18][20] - 个股方面，2024年初至2025年4月30日，宏创控股等涨幅居前，ST鼎龙等跌幅居前；2025年初至4月30日，黄金板块个股表现优异 [25][26] - 2024年有色板块营收和成本增长，毛利率略有提升；2025Q1毛利率同环比均增长，归母净利润同比和环比大幅上升 [27] - 细分子板块中，2024年仅工业金属、贵金属、金属新材料营收同比增长，2025Q1贵金属、小金属、工业金属、金属新材料同比增长，仅贵金属环比增长；2024年部分三级子板块利润下滑，2025Q1工业金属、黄金、磁性材料利润同环比提升 [35][39] 2 细分板块来看：贵金属和工业金属板块业绩亮眼 2.1 基本金属：2025Q1价格除镍外均上涨，环比涨跌互现 - 2024&2025Q1基本金属均价除镍外同比上涨，2025Q1环比除铝和锌外上涨但涨幅小；2024年价格整体上行后回落，2025年一季度震荡走强 [42] - 2025Q1工业金属板块营收环比下滑但同比增长，2024年营收同比上涨；2024年各细分行业盈利同比增长，2025Q1扣非归母净利同环比增长 [44][47] - 个股方面，2024年和2025Q1归母净利润最高的公司有紫金矿业等，2025Q1头部公司归母净利同比增幅大多大于价格增长 [54] 2.2 贵金属：金价大幅上行，板块业绩亮眼 - 2024年金银价格均价上升，板块归母净利润同比上升；2025Q1金银价格同比和环比上涨，板块归母净利润同比和环比增长 [59] - 预计2025年黄金价格维持强势，大概率创新高 [59] - 2023年和2025Q1贵金属板块营收同比增长，2024年和2025Q1归母净利润同比增长 [61][66] - 个股方面，2024年和2025Q1归母净利润最高的公司有中金黄金等 [71] 2.3 能源金属：锂板块业绩大幅下滑，钴镍表现良好 - 供给过剩，锂钴价格2024年大幅回落，25Q1锂价跌幅放缓，钴价环比上涨 [76] - 能源金属2024年营收和归母净利润同比下降，25Q1营收同比基本持平，归母净利润同比大幅增长；稀土板块2024年营收和归母净利润同比下降，25Q1营收和归母净利润同比增长 [77] - 锂板块2024年营收和归母净利润同比大幅下降，25Q1营收同比略降，归母净利润同环比扭亏为盈；钴板块2024年营收同比略降，归母净利润同比增长，25Q1营收同比增长，归母净利润同比和环比增长 [78][79] - 镍板块2025Q1镍价环比走弱，但板块业绩同比显著提升；华友钴业业绩表现较好 [96][103] - 稀土板块2024年价格低迷，2024Q3开始反弹，2025Q1营收同比大幅增长，归母净利润扭亏为盈 [106][109] 3 机构持仓：2025Q1持仓环比显著回升 - SW有色2025Q1基金持仓比例环比提升1.45pct至4.29%，25Q1贵金属板块表现好，紫金矿业和贵金属板块个股增持仓位大 [118] - 细分个股，2025Q1公募基金持仓前10家企业持仓占比提升，紫金矿业持仓占比居首 [125] - 个股增持方面，紫金矿业、赤峰黄金等贵金属板块个股增持仓位大；个股减持方面，新能源锂板块25Q1减仓较多 [129][130] 4 2025H2展望：关税压力测试，风物长宜放眼量 4.1 工业金属：供给约束托底价格，关税压力测试打开价格上涨空间 - 美国挑起贸易争端，经济预期走弱，降息预期走强，金融属性边际利好仍在 [132]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内供需改善、全球份额提升和原油价格下降，化工周期新起点有望开启 [3][5] - 短期海外需求或受冲击，看好内需及供需格局优先改善相关行业标的 [3] - 中长期（三季度开始）看好化工在油价低位下，全球复苏背景下重启新一轮周期 [4] 根据相关目录分别进行总结 国内供需改善+全球份额提升，化工周期新起点有望开启 供给端 - 新一轮供给侧改革开启，整治“内卷式”竞争写入政府工作报告，化工行业发展或向“要利润”过渡，有望开启周期新起点 [8][10] - 2022 年以来化工行业盈利承压，目前投产周期接近尾声，行业盈利有望随产能消化逐步好转 [11][12] - 中国化工供应链韧性凸显，全球市占率稳步提升，2023 年中国化工品销售额和资本开支占全球比例均稳居第一且呈增长态势 [20][25] 需求端 - 地产企稳和以旧换新政策带动消费，国内需求有望稳步恢复，2025 年 3 月国内综合 PMI、制造业 PMI 指数均处于扩张区间 [26] - 美国发布一系列关税政策，或加剧全球经济衰退风险 [34] 成本端 - 2025 年以来，国际原油价格下行明显，截至 4 月 7 日，布伦特原油期货结算价较年初下降 14.71% [38][42] - 国内煤炭安全稳定供应能力增强，2024 年以来煤炭、天然气价格震荡下行，油价回调下化工品成本端得到支撑 [49] 估值 - 基础化工、石油石化行业估值处于历史低位，修复空间大，未来伴随供需格局改善等因素，化工板块估值仍有较大提升空间 [50][54] 短期海外需求或受冲击，看好内需相关标的 制冷剂 - Q2 长协价格大幅上涨，各品种内外贸报价持续上扬，市场主动权以生产企业为主 [57] - 2025 年初，制冷剂外贸价格大幅上涨，外贸景气大幅反转，3 月外贸市场已恢复正常 [61][62] - 我国占据全球制冷剂贸易的核心地位，HFCs 外贸配额整体超 50%，推荐巨化股份等标的 [63][66] 氨基酸 - 对等关税计划推升豆粕、玉米价格偏强运行，支撑氨基酸需求增加，受益标的有梅花生物等 [68][70] 民爆 - 行业总产能受政策严格约束，下游采矿业投资持续增长，供需关系持续改善，推荐雅化集团，受益标的有易普力等 [71][75] 军工相关材料 - 未来将进一步得到重视，高性能军工材料迎新发展机遇，受益标的有泰和新材等 [76][80] - 圣泉集团是合成树脂冠军企业，高频高速树脂和生物质成长可期 [81] - 东材科技“1+3”产业布局清晰，储备项目重点发展光学膜材料、电子树脂材料 [83] 农药化肥 - 夯实粮食安全根基，国内化肥行业格局优化，农药价格仍承压 [85] 中长期看好华鲁恒升、大炼化、长丝企业底部利润抬升 - 华鲁恒升当前多数主营产品价差分位数处于历史底部，伴随煤价下跌，部分产品景气修复，公司盈利有望持续抬升 [5] - 看好油价跌后企稳时，炼化企业盈利向上，推荐恒力石化、荣盛石化 [5] - 长丝当前相关标的估值处于历史低位，短空长多，看好长丝中长期盈利弹性，推荐新凤鸣、桐昆股份 [5]

可控核聚变领域进展 - 紧凑型聚变能实验装置(BEST)总装正式启动 该项目将安装超导磁体系统、杜瓦等核心部件 建成后有望率先实现聚变发电实验演示 [1] - 合肥BEST项目获国际专家认可 认为其将验证核聚变能源商业应用性 标志着中国在该领域的重要突破 [1] - 消息刺激可控核聚变概念股爆发 久盛电气、合锻智能等个股大幅上涨 反映市场对核聚变商业化前景的期待 [1] 华谊集团收购三爱富 - 拟以40.91亿元现金收购控股股东持有的三爱富60%股权 交易资金来自自有及自筹资金 预计不会造成显著财务负担 [2] - 三爱富拥有完整有机氟化学产品链 收购将拓展公司在含氟聚合物、氟碳化学品及含氟精细化学品领域的业务布局 [2] - 交易需经股东大会批准及国资部门备案 完成后将实现主营业务适度多元化 强化先进材料领域竞争力 [2] 紫金矿业资源整合 - 完成收购藏格矿业3.92亿股股份 合计持股比例达26.18% 取得控制权 新增铜、锂和钾资源储备 [3] - 将提升对巨龙铜矿的运营管理效率 计划与藏格矿业在资源、产业、技术等方面深度协同 [3] - 此次收购是资源扩张战略的关键步骤 旨在加速资源优势向经济效益转化 提升整体投资价值 [3]

公司控制权变更 - 紫金矿业全资子公司紫金国际控股完成收购藏格矿业3.92亿股股份，占总股本26.18%，取得控制权并实现财务并表 [4] - 交易对价为35元/股，总金额137.3亿元，收购原股东藏格创投等持有的24.82%股权 [4] - 藏格创投等承诺不谋求控制权并放弃部分表决权 [4] 董事会换届安排 - 新一届董事会提名5名非独立董事候选人，其中4人（吴健辉、曹三星、李健昌、张立平）具有紫金矿业背景，1人（肖瑶）为藏格矿业现任董事长弟弟 [5][6] - 紫金矿业将派遣新董事长，现有管理层保持稳定，但现任董事长肖宁不再领导公司 [3][7] - 吴健辉现任紫金矿业执行董事兼副总裁，曾任职巨龙铜业总经理；李健昌现任西藏拉果错盐湖锂矿总经理 [5] 双方合作基础 - 紫金矿业与藏格矿业此前在西藏巨龙铜矿有股权合作，分别持股57.35%和30.78% [6] - 藏格矿业在老挝推进钾肥项目，已取得157.72平方公里钾盐矿储量证，资源量约9.84亿吨氯化钾，并启动200万吨/年氯化钾一期工程 [6] 交易背景与行业影响 - 紫金矿业为国际矿业龙头，藏格矿业是国内盐湖及钾肥龙头，此次收购强化资源整合 [4] - 部分新任董事具备西藏盐湖产业或巨龙铜业背景，显示业务协同意图 [5][6]

并购与股权交易 - 紫金矿业全资子公司完成对藏格矿业控制权收购，持有26.18%股份（4.11亿股），将强化资源、产业、技术协同[3] - 华谊集团拟以40.91亿元现金收购三爱富60%股权，交易基于2024年评估值，需国资备案及股东大会批准[6] - 汇洲智能以1.01亿元竞拍上海航天壹亘智能75%股权，标的为国产高端五轴联动机床领军企业[13] - 海兴电力控股股东协议转让5%股份（2431.32万股）予周君鹤，单价23.8元/股，总价5.79亿元，属家庭内部财产调整[5] - 上港集团1.46%股份（3.39亿股）被上海国际集团无偿划转至久事集团，不涉及控制权变更[1] 股东增持与回购 - 华懋科技控股股东拟1亿—2亿元增持股份，期限6个月[2] - 银轮股份拟5000万—1亿元回购股份，价格上限36元/股，资金部分来自工商银行9000万元专项贷款[11] 新能源汽车与销量 - 赛力斯4月新能源汽车销量3.15万辆（同比+12.99%），1—4月累计销量8.6万辆（同比-29.87%），问界M9累计销量3.64万辆（同比+41.19%）[4] - 豪恩汽电获头部新能源车企定点信，涉及AK2雷达等产品，生命周期总营业额预估6.19亿元，2025年8月量产[9] 业务拓展与投资 - 长川科技拟5000万元合资设立杭州长越科技（持股50%），聚焦高端封测设备国产化[8] - 华智数媒参与出品电影《水饺皇后》累计票房2.18亿元，超公司最近年度营收50%[10] 控制权变更与风险 - 汇纳科技控股股东筹划转让15%股份予科技服务业企业，可能导致控制权变更[12] - ST新潮因未按期披露2024年年报被证监会立案[7] 业务澄清 - 日盈电子澄清无机器人业务收入，电子皮肤产品无客户及订单[7] - 兆丰股份称未开展机器人业务，行星滚柱丝杠研发处于初期阶段[13]

藏格矿业股份有限公司 股东会议事规则 第六条 股东会是公司的权力机构，应当在《公司法》和《公司章程》规 定的范围内行使职权。 第七条 公司依据证券登记机构提供的凭证建立股东名册，股东名册是证 明股东持有公司股份的充分证据。股权登记日登记在册的股东或其代理人均有 权出席股东会，并依照有关法律、行政法规和《公司章程》行使表决权。 1 第三章 股东会的召集和召开程序 第一章 总 则 第一条 为规范藏格矿业股份有限公司(以下简称"公司")行为，保证股东会 依法行使职权，根据《中华人民共和国公司法》(以下简称《公司法》)、《中华 人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)、《上市公司股东会规则》、《深圳证 券交易所股票上市规则》等相关法律法规、规范性文件及交易所业务规则和 《藏格矿业股份有限公司章程》(以下简称《公司章程》)的规定，制定《藏格 矿业股份有限公司股东会议事规则》(以下简称"本规则")。 第二条 公司股东会的召集、通知、召开、表决程序以及股东会的提案、 决议等事项均应当遵守本规则。 第三条 公司应当严格按照法律、行政法规、本规则及公司章程的相关规 定召开股东会，保证股东能够依法行使权利。公司董事会应当切实履行 ...

藏格矿业股份有限公司 章程 藏格矿业股份有限公司 公司章程 第一章 总则 | 第一章 总则 3 | | --- | | 第二章 经营宗旨和范围 4 | | 第三章 股 份 5 | | 第一节 股份发行 5 | | 第二节 股份增减和回购 5 | | 第三节 股份转让 6 | | 第四章 股东和股东会 7 | | 第一节 股东的一般规定 7 | | 第二节 控股股东和实际控制人 10 | | 第三节 股东会的一般规定 11 | | 第四节 股东会的召集 14 | | 第五节 股东会的提案和通知 15 | | 第六节 股东会的召开 17 | | 第七节 股东会的表决和决议 19 | | 第五章 公司党委 23 | | 第六章 董事和董事会 24 | | 第一节 董事的一般规定 24 | | 第二节 董事会 27 | | 第三节 独立董事 31 | | 第四节 董事会专门委员会 34 | | 第七章 高级管理人员 35 | | 第八章 财务会计制度、利润分配和审计 38 | | 第一节 财务会计制度 38 | | 第二节 内部审计 41 | | 第三节 会计师事务所的聘任 42 | | 第九章 通知和公告 42 | ...

藏格矿业股份有限公司 董事会议事规则 第一章 总 则 第一条 为明确藏格矿业股份有限公司(以下简称"公司")董事会的职责和权 限，规范董事会内部机构、议事及决策程序，保障董事会高效、有序运作，根据 《中华人民共和国公司法》(以下简称《公司法》)、《中华人民共和国证券法》(以 下简称《证券法》)等相关法律法规、规范性文件、交易所业务规则和《藏格矿业 股份有限公司章程》(以下简称《公司章程》)的规定，制定《藏格矿业股份有限 公司董事会议事规则》(以下简称"本规则")。 第二条 董事会是公司的决策机构，根据股东会和《公司章程》的授权，决 定公司重大事项。 第三条 本规则自生效之日起，即成为规范公司董事会的内部机构设置、召 集、召开、议事及表决程序等事项的具有约束力的法律文件。 第四条 公司设董事会，对股东会负责。董事会下设监察与审计委员会、薪 酬与提名委员会、战略与可持续发展（ESG）委员会、执行与投资委员会，上述 专门委员会的工作细则，由董事会负责制定。 第五条 董事会由 9 名董事组成，其中非独立董事 6 人（含职工董事 1 人）， 独立董事 3 人。董事会设董事长 1 人，设副董事长 1 人。董事长和副董事长 ...