会议与决议 - 公司于2025年8月27日召开第二届董事会第十五次会议和第二届监事会第八次会议[1] - 公司于2025年9月23日召开2025年第二次临时股东大会[1] - 公司审议通过变更公司注册资本等议案[1] 工商变更 - 公司近日完成工商变更登记和备案手续[1] - 公司取得北京市海淀区市场监督管理局换发的《营业执照》[1] 注册资本 - 公司变更后注册资本为壹亿捌仟零玖万贰仟肆佰玖拾贰元[1]

股价与交易表现 - 10月13日公司股价上涨3.37%，成交额为10.83亿元 [1] - 当日融资买入额为1.09亿元，融资偿还额为1.24亿元，融资净买入为-1483.04万元 [1] - 截至10月13日，公司融资融券余额合计为5.57亿元，其中融资余额占流通市值的4.90% [1][2] 公司基本业务 - 公司专注于电化学储能系统的研发、生产、销售，为“源-网-荷”全链条客户提供储能系统产品及一站式解决方案 [2] - 公司主营业务收入构成为：储能系统99.77%，新能源车租赁0.10%，其他(补充)0.07%，技术服务0.06% [2] - 公司成立于2011年11月4日，于2025年1月27日上市 [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入45.22亿元，同比增长22.66% [2] - 2025年1月至6月，公司实现归母净利润3.16亿元，同比增长12.05% [2] - A股上市后公司累计派现1.98亿元 [3] 股东结构变化 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为1.02万户，较上期减少20.06% [2] - 截至同期，公司人均流通股为3507股，较上期增加25.09% [2] - 机构持仓方面，西部利得碳中和混合发起A为第五大流通股东，持股53.15万股，较上期增加3.61万股 [3] - 景顺长城新能源产业股票A类及景顺长城成长之星股票A为新进前十大流通股东，分别持股52.86万股和39.72万股 [3]

行业与公司 * 纪要主要涉及储能行业及其上游的锂电池产业链 包括六氟磷酸锂 隔膜 铜箔 铁锂正极等关键材料环节[1][3] * 提及的公司包括阳光电源 海博思创 比亚迪 宁德时代 鹏辉 亿纬 瑞普蓝军 中航等[1][6][21][22] 核心观点与论据 **储能行业进入黄金发展期与非线性增长** * 储能行业正处于需求刚开始加速提升的阶段 类似于早期的智能手机 光伏 新能源车 目前处于渗透率刚开始加速提升的阶段[13] * 预计未来两到三年内 国内储能市场将呈现非线性爆发式增长 2025年新增装机容量预计为150GWh 2026年预计达到260GWh 同比增长60%[1][5] * 推动因素包括央企参与度不高 项目收益率可观 市场渗透率较低 大量变电站资源亟待开发 以及地方政府积极支持储能项目[1][4] **储能产业链的核心竞争力与关键环节** * 产业链中 掌握优质资源进行项目开发是核心竞争力 类似于房地产商获取核心地块[1][6] * 后续的运维能力及电力市场交易能力也是关键竞争力[6] * 与出货量相关的企业如阳光电源 海博思创等已显现增长[1][6] **对2026年储能电池需求的预测与产业链影响** * 对2026年储能电池需求的三种预测为悲观730GWh 中性830GWh 乐观940GWh 反映对明年储能电池需求增速约73%的测算[1][14] * 在中性预期下（830GWh） 六氟磷酸锂和隔膜环节将变得紧张 在乐观预期下（940GWh） 铜箔和铁锂正极也会在2026年三四季度变得非常紧张[3][16] * 国内锂电池装机容量增速约为20%-25% 对应锂电池需求增速为21%-31%[3][15] **关键材料环节的供需紧张与价格上涨** * 六氟磷酸锂是当前最紧张的环节之一 产能利用率高 价格从2024年9月16日的56,500元/吨上涨到2024年10月12日的69,500元/吨 最高价达73,000元/吨 出口价格高达80,000元/吨[3][17] * 铁锂正极材料市场同样面临紧张局面 加工费普遍上涨500元以上 涨价趋势预计将在2026年第一季度持续[19] * 电池环节 散单客户价格已上涨1-2分钱 成本传导机制有效[21] **历史行业的借鉴意义** * 光伏行业的发展经验表明 技术进步带来的成本下降（如2019年组件价格下降）和政策支持是新兴能源技术快速渗透的关键[1][8] * 电动车行业的发展受益于产品供给多元化和电池价格下降带来的性价比提升[11] * 智能手机行业的快速渗透得益于安卓系统开源 核心芯片方案成熟及千元机品牌涌现带来的性价比提升[12] 其他重要内容 * 储能投资回报主要由峰谷价差 容量补偿 电价等因素决定 而这些因素正朝有利方向变化 海外储能需求预计将加速增长[13] * 储能市场招标数据是关键指标 通常第四季度完成全年40%的招标量 若2025年延续此趋势 2026年产业链将面临全面短缺[18] * 具有较大弹性的投资标的包括六氟磷酸锂 铁锂正极以及部分储能相关企业 宁德时代和亿纬由于其强议价能力也值得关注[22]

板块整体表现 - 10月13日其他电源设备板块微涨0.01%，而当日上证指数下跌0.19%，深证成指下跌0.93% [1] - 板块内个股表现分化，爱科赛博以13.73%的涨幅领涨，麦格米特以-5.80%的跌幅领跌 [1][2] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出7.31亿元，但游资和散户资金分别净流入5616.83万元和6.75亿元 [2] 领涨个股表现 - 爱科赛博收盘价48.20元，涨幅13.73%，成交量为8.73万手，成交额为3.96亿元 [1] - 中恒电气收盘价28.05元，涨幅5.02%，成交量为56.44万手，成交额为15.36亿元 [1] - 西子洁能收盘价18.22元，涨幅3.82%，成交量为37.81万手，成交额为6.79亿元 [1] 领跌个股表现 - 麦格米特收盘价70.48元，跌幅5.80%，成交量为23.67万手，成交额为16.66亿元 [2] - 科泰电源收盘价35.07元，跌幅4.15%，成交量为18.22万手，成交额为6.34亿元 [2] - 通合科技收盘价30.68元，跌幅3.94%，成交量为12.44万手，成交额为3.82亿元 [2] 个股资金流向 - 海博思创获得主力资金净流入1.16亿元，主力净占比10.73%，但游资净流出1.13亿元 [3] - 东方电气获得主力资金净流入1.12亿元，主力净占比5.47%，但散户资金净流出1.17亿元 [3] - 中恒电气获得主力资金净流入8976.03万元，主力净占比5.84%，但游资和散户资金均为净流出 [3]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，并予以维持 [2] 核心观点 - 风电整机企业迎来国内业务盈利修复、海外业务加快发展和氢氨醇业务提供增量的三重共振，持续看好该板块 [7][12] - BC组件在沙漠实证场景中发电能力优于TOPCon，随着产能扩张和成本下降，未来需求成长潜力巨大 [7][31] - 国内大储招标呈现量价齐升态势，独立储能商业模式逐步完善，预计未来三年国内市场规模约800GWh，市场空间可期 [8][46][47] 细分行业总结 风电 - 明阳智能宣布计划在英国苏格兰投资15亿英镑建设全产业链风电机组制造基地，分三期实施，产品将供应英国及出口市场 [7][12] - 本周风电指数上涨1.14%，跑赢沪深300指数1.65个百分点，当前板块整体市盈率为25.74倍 [5][13] - 海上风电招标活跃，例如中海油某海上风电项目（一期）风机采购中标候选人公示，明阳智能为第一中标候选人，投标报价19.06亿元，折合单价3177元/kW [18] 光伏 - 本周申万光伏设备指数下跌3.43%，跑输沪深300指数2.92个百分点，当前板块市盈率约为43.98倍 [5][32] - 内蒙古能源集团的沙漠实证数据显示，2025年4月至7月，隆基BC组件单千瓦发电量较TOPCon组件高出2.45% [7][31] - BC电池组件转化效率更高且更具美观性，实证结果表明其在大基地场景同样具备很强竞争力 [7][31] 储能与氢能 - 2025年9月，国内储能市场完成33.3GWh的系统和EPC招标，招标容量同比增长104%；1-9月累计招标容量316GWh，同比增长188% [8][46] - 储能系统价格环比上涨，2小时系统平均报价为0.641元/Wh，环比上涨31%；4小时系统平均报价为0.464元/Wh，环比上涨8% [8][46] - 截至2025年8月底，国内风光氢基能源项目数量达861个，制氢规模约3103万Nm³/h，对应氢气产能约970万吨 [68] - 本周储能指数下跌4.1%，氢能指数上涨1.93%，当前储能和氢能板块市盈率分别为32.84倍和40.03倍 [5][49] 投资建议 - 风电领域建议关注明阳智能、金风科技、东方电缆、亚星锚链等，聚焦海风需求、整机盈利修复及出海机会 [8][78] - 光伏领域建议关注BC技术趋势，相关标的包括帝尔激光、爱旭股份、隆基绿能等 [8][78] - 储能领域推荐阳光电源、海博思创、德业股份；氢能领域建议关注吉电股份 [8][78]

2025年前三季度高校背景IPO市场概况 - 2025年1-9月中国企业共计完成197起IPO 其中清华大学背景创业者表现最为活跃 新创造10家上市公司 [5][9] - 清华大学系企业总市值突破2000亿人民币 其中7家公司市值超100亿 两家公司市值超400亿 [5] - 除清华大学外 南京大学背景企业有6家 IPO 北京大学和上海交通大学各有5家 新加坡国立大学 浙江大学和中国人民大学各有3家 IPO [5] 清华大学系IPO企业详情 - 10家清华大学背景企业覆盖半导体 机器人和新材料等前沿科技领域 在三地资本市场总计募资近130亿元人民币 [9][11] - 半导体 机器人 新材料等战略性新兴产业的企业有6家 募资超过100亿元 [11] - 具体企业包括禾赛科技 极智嘉 峰绍科技 周六福 海博思创 天和磁材 新恒汇 讯众通信 元保 一品威客 [11] 重点清华大学系企业案例分析 - 禾赛科技于9月16日登陆港交所 募资41.6亿港元 上市当日市值最高达360亿港元 获得169倍超额认购 [12] - 禾赛科技是全球出货量最大的激光雷达供应商 核心客户涵盖比亚迪 理想 文远知行等头部厂商 [12] - 极智嘉于7月9日在港交所完成IPO 总募集金额达27.12亿港元 上市后股价暴涨近80% 市值飙升至近400亿港元 [15] - 极智嘉2024年获得全球超800家终端客户认可 累计交付56000台AMR机器人 年收入达24亿元 2025年上半年收入同比增长31.0%至10.25亿元 [15] 清华大学校友资本与创业生态 - 清华大学系资本在企业发展中发挥关键作用 例如海博思创从清华科技园孵化 获得清华启迪之星孵化器和清控银杏早期注资800万 [17] - 禾赛科技和极智嘉等企业背后均有清华大学背景投资人支持 如大米创投 将门创投 高榕创投和火山石投资等 [18] - 高榕创投和火山石投资在极智嘉项目上获得超1000%的账面退出回报 [18] 清华大学系未来IPO储备项目 - 2025年清华大学系创业者在一级市场持续创造明星项目 如星动纪元 加速进化 灵御智能 零次方机器人等 集中在具身智能与机器人前沿赛道 [20][21] - 星动纪元于2025年7月完成约5亿元A轮融资 加速进化于7月底完成超亿元A+轮融资 [20] - 梅卡曼德 智谱AI 镁佳股份 飞骧科技等清华大学校友创立公司已正式开启IPO流程 形成从科研成果到资本市场的完整闭环 [22]

公司股价与交易表现 - 10月13日股价上涨5.05%，报收304.87元/股，成交额达8.85亿元，换手率为7.99%，总市值为549.05亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于2011年11月4日，预计于2025年1月27日上市，主营业务为电化学储能系统的研发、生产、销售及一站式整体解决方案 [1] - 公司收入高度集中于储能系统业务，占比达99.77%，其他业务如新能源车租赁和技术服务占比均不足0.2% [1] 基金持仓情况 - 中信保诚基金旗下中信保诚中小盘混合A（550009）重仓持有海博思创7.21万股，占基金净值比例2.9%，为第八大重仓股 [2] - 该基金最新规模为2.07亿元，今年以来收益率为44.63%，同类排名1485/8234，成立以来累计收益率达502.59% [2] - 基于当日股价涨幅，该基金持仓海博思创的单日浮盈约为105.69万元 [2]

储能电芯市场供应紧张现状 - 储能电芯市场出现“一芯难求”的供应紧张局面，头部电池企业工厂基本处于满产状态，部分企业订单已排到明年年初 [3] - 市场在短期内从过剩状态到供应紧张，供需关系快速反转超出业内预期，企业从二季度开始就处于满产满销状态，产线满负荷运转 [4] - 行业产能利用率直线上升，上半年宁德时代储能电池系统产能利用率为89.86%，较上年提升13.53%；瑞浦兰钧第二季度以来储能电池产能利用率保持在90%以上 [4] 供应紧张的核心驱动因素 - 供需紧张本质是供需两侧阶段性错配的结果，需求端呈现“主力引领、多点开花”态势，中、美、欧三大主力市场外，亚太、中东、非洲等新兴区域需求快速起量 [5] - 供给端面临代际切换，主流厂商将资源聚焦于500+Ah等下一代产品研发与产能建设，导致当前主流300+Ah电芯出现阶段性供应偏紧 [5] - 储能应用场景不断拓展，光储融合项目加速落地、算力中心对绿电比例要求提升、绿色矿山与油田能源改造需求释放，推动新型储能装机规模增长 [4] - 政策调整推动需求集中释放，国家发改委等部门规定存量项目在2025年6月1日前并网采用“差价结算机制”，导致大量项目抢装，上半年国内新型储能新增装机容量55.2吉瓦时，同比增长76.6% [8] 对储能系统成本的影响 - 电芯成本约占储能系统成本的六成，电芯供应紧张已传导至价格端，锂、钴等核心原材料价格持续走高直接影响电池生产成本 [7] - 8月储能系统端中标均价环比回升，2h储能系统均价575.8元/千瓦时，环比上涨22.2%；4h储能系统均价462.4元/千瓦时，环比增长12% [7] 行业商业模式转变 - 政策叫停新能源强制配储后，各地逐步打开市场化盈利渠道，储能电站可通过容量租赁、现货市场价差套利及提供辅助服务获得多重收益 [8] - 储能项目从单纯的“成本中心”升级为具有清晰商业模式的“利润中心”，峰谷价差、容量电价等模式推进形成“低波动、可预期”的收益特性，推动社会资本持续入场 [8] 企业应对措施与行业展望 - 企业采取多方面措施确保供应链稳定，包括供应商多元化、库存管理和生产效率优化，以降低外部风险影响 [10] - 行业持续扩大产能，例如国轩高科拟投资建设两个20吉瓦时项目，楚能新能源宜昌80吉瓦时项目开工，远景动力美国工厂投产且国内基地产能爬坡，预计明年交付量将实现翻倍增长 [10] - 电芯价格出现0.01-0.02元/瓦时的小幅回调属于短期供需关系变化与季节性需求波动，预计到明年第一季度传统淡季时供需关系将再次调整 [10] - 行业需警惕非理性低价竞争的系统性风险，近期部分系统集采与地方项目已出现低至0.37元/瓦时的极端报价，可能威胁储能电站安全与效益 [11]

美国电力需求趋势 - 2005年至2020年美国用电量需求整体相对平稳，但预计2020年至2026年总用电量需求复合增速将达到1.7% [1] - 2025年和2026年总用电量增长的重要动力来自工商业侧（包括数据中心）和工业侧（包括制造业） [1] - 美国多年峰值电力负荷保持在770GW左右，2024年增长到接近800GW，预计与数据中心、新型制造业等因素有关 [3] AI数据中心电力需求 - 基于主要厂商芯片出货及电力侧公告测算，AI需求带来的电力侧新增容量在2025至2028年分别为19GW、31GW、47GW、67GW [2] - AI数据中心电力需求三年复合年增长率约为42.4% [2] 美国电力供应缺口 - 在煤电、油电逐步退坡背景下，美国的稳定可控电源装机出现下滑 [1][3] - 以稳定可控电源与峰值电力负荷之比约1.25作为稳定阈值，并考虑每年新增常规负荷和数据中心负荷，测算2025至2028年稳定可控电源需求分别达到49GW、64GW、84GW、109GW [1][3] 解决方案与产能限制 - 由于燃机产能限制和核电建设周期过长，目前可行的解决方案为光储或固体氧化物燃料电池 [1][3] - 考虑固体氧化物燃料电池产能扩张和燃机现存产能后，储能需求在2025至2028年仍达到38GW至95GW [3] 投资建议 - 光储、固体氧化物燃料电池是解决美国电力装机缺口的可行方案 [4] - 推荐宁德时代、阳光电源、海博思创、亿纬锂能等公司 [1][4] - 建议关注三环集团、Bloom Energy、Fluence Energy等公司 [4]

文章核心观点 - 行业动态聚焦于储能市场的活跃交易，重点报道了远东电池和海博思创近期获得的大额储能订单 [1][2] - 通过具体案例展示了储能行业在项目融资与商业模式上的创新，特别是融资租赁模式的应用 [2][5] - 反映了储能系统、工商业储能及户用储能等多个细分市场的强劲需求 [3][4] 远东电池订单详情 - 远东电池2025年9月签订两项储能订单，合同总价值超过2.5亿元 [2][3] - 具体包括远东电池江苏有限公司签约的厦门市户用储能项目，合同总价1.53亿元，以及远东储能技术有限公司拿下的储能系统项目，合同总价1.01亿元 [3] - 截至2025年9月底，远东电池披露的千万级别以上储能项目合同达10个，金额总计超过12.6亿元，业务涵盖储能系统、工商业储能和户用储能 [3] - 订单明细显示，2025年1月至9月期间，最大单笔订单为远东储能技术有限公司于7月获得的储能系统项目，金额达5.66亿元 [4] 海博思创融资租赁项目 - 海博思创通过其全资子公司包头土右旗博思新能源科技有限公司，与国银金租签订了融资租赁合同，项目涉及500MW/3GWh储能电站设备设施 [2][5][6] - 该储能电站评估值约为17.6亿元，国银金租以17亿元代价购买设备后出租，租赁期为120个月（10年） [5][7] - 租赁合同总租金为17亿元（含增值税），租赁利息总额约为3.8亿元，租金将每半年分期支付 [7]