算力板块市场表现 - 12月30日，算力板块走高，云计算ETF汇添富（159273）涨近1%，盘中成交额超1300万元 [1] - 该ETF标的指数权重股多数上涨，其中中际旭创、金山办公、润泽科技涨幅超过1%，阿里巴巴-W、中科曙光、紫光股份、恒生电子微涨 [4] - 部分成分股下跌，新易盛跌0.58%，腾讯控股跌0.08%，浪潮信息跌0.40% [4][5] 科技巨头Meta重大收购 - 12月30日，Meta已完成对AI初创公司蝴蝶效应的收购，这是Meta自成立以来的第三大并购，收购金额仅次于WhatsApp和Scale AI [3] - 收购金额达数十亿美元，创始人将出任Meta副总裁，被收购前Manus正以20亿美元估值进行新一轮融资，谈判仅耗时十余天 [3] - 蝴蝶效应开发的AI智能体Manus主要构建通用型AI Agent，自发布以来已处理超过147万亿个token，并创建了超过8000万台虚拟计算机 [3] - 截至今年8月，Manus收入运行率达到9000万美元，合并后公司保持独立运营，并与Meta核心产品深度整合 [3] 高端AI芯片供应动态 - 2025年12月24日，英伟达计划于春节前向中国客户交付AI芯片H200，首批动用库存发货约4万至8万颗 [6] - 此次交付基于美国政策调整，允许向“经批准客户”出口，但须抽取25%分成 [6] - 国内市场反应积极但分化，阿里巴巴计划采购H200，同时寻求采购AMD MI308芯片，预计订单规模达4至5万颗 [6] - 字节跳动计划试购2万块H200，其规划的2026年AI资本开支高达1600亿元 [6] - 百度正大力推动自研的昆仑芯AI芯片规模化应用，以减少对外部芯片依赖 [6] - 腾讯通过日本云服务商以“算力租用”方式，获得了超过12亿美元的英伟达最新B200/B300芯片使用权 [6] 国产算力与光模块行业展望 - 国海证券指出，H200是受限的“次优解”，其有条件开放反而强化了国内自主可控的产业共识 [6][7] - 以百度昆仑芯为代表的国产芯片，正通过企业自用、政策引导的“配套采购”等机制获得市场应用与迭代机会 [7] - 中信建投指出，高速光模块需求持续高增，Scale-up有望打开市场新空间 [7] - 2026年，800G光模块需求预计将继续保持高速增长，1.6T出货规模将大幅增长，3.2T光模块研发正式开始布局 [7] - 从技术参数看，XPU的平均Scale-up带宽为10Tbps，Scale-out带宽为800Gbps，Scale-up对Scale-out带宽比例为12.5 [9] - 博通CEO认为Scale-up的市场空间是Scale-out的5~10倍，网络板块各子领域（交换机、光模块、铜缆、PCB）都有望受益 [9] - 以英伟达Blackwell平台为例，其带宽为7.2Tbps，是Scale-out带宽的9倍，若采用两层fat-tree架构，单个GPU与800G光模块配比可达1:36 [11] - 从海外CSP厂商网络架构看，若Scale-up领域全部采用光模块，市场空间可能是现在的5-8倍 [11]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数短期技术支撑位参考25,000点关口 港股年内至今累积升幅较大 年底获利诱因较大 大市交投缩减 北水动能放缓 [1] - 美联储12月如期减息0.25厘 市场预期2026年主席换届后货币政策立场转鸽 预测减息2次 高于美联储预测 [1] - 美国延续减息 内地放宽货币政策空间加大 12月中央经济工作会议谈及国内供强需弱矛盾突出 并要推动投资止跌回稳 相比政治局会议 轻微增强稳增长信号 [1] - 中美关税战停战 若经济形势未有急剧转变 内地短期政策加码诱因不大 预计政策重点提效并具针对性 [1] 市场表现与外围市况 - 港股周一（29日）恒指高开110点后试穿26,000关口 高见26,082点 午后掉头向下 收报25,635点 跌183点 全日成交升至2,245亿元 北水净流出逾34亿元 [5] - 美股周一（29日）续跌 道指及纳指跌0.5% 标普500指数跌0.4% [5] - 现货黄金周一大跌4.4% 现货银一度跌逾10% 纽约期油则上涨2.4% [5] - 美联储12月宣布减息0.25厘 联邦基金指标利率降低至3.5厘至3.75厘区间 符预期 为年内连续第三次减息 [3] - 美联储点阵图显示2026年及2027年分别减息1次 与9月预测不变 会后声明表示 未来30天将购买400亿美元国债 [3] - 美联储上调对2026年GDP预测0.5个百分点至2.3% 2026年通胀预测则下调0.2个百分点至2.4% [3] - 商品市场方面 OPEC+2026年第一季暂停增产 但供过于求格局料限制国际油价上行空间 [3] 宏观政策与数据焦点 - 国家市场监管总局要求2026年加力破除行政性垄断 加强反垄断反不正当竞争执法 深入整治“内卷式”竞争 [6][8] - 中国自2026年1月1日起降低关键零部件 电池材料等935项商品进口关税 增列智能仿生机器人 生物航空煤油等本国子目 税则税目总数增至8,972个 [6][8] - 金管局人民币业务资金安排第二阶段总额度增至1,000亿元人民币 参与银行名单扩大至40家 资金用途范围扩大至人民币资本支出及营运资金定期贷款 [8] - 中国人民银行将出台数字人民币管理方案 自2026年1月1日起数字人民币钱包余额将按照活期存款计付利息 中国将成为首个为央行数字货币计息的经济体 [8] - 国家商务部表示要稳步扩大制度型开放 维护多边贸易体制 以服务业为重点扩大市场准入和开放领域 [8] - 中国11月电动车出口按年上升87%至近20万辆 对墨西哥的电动车出口量按年大增2,367%至1.93万辆 [8] - 香港11月出口按年升18.8%至4,689亿港元 进口按年升18.1%至5,174亿港元 均超市场预期 [8] - 香港差估署11月楼价指数升至297.3 按月升0.92% 连升6个月 [8] - 中国首十一月国企利润总额3.72万亿元人民币 按年下降3.1% [8] - 日本央行12月会议纪要认为“实际利率依然很低” 暗示更多加息 [6][9] 行业与板块动态 - 智能驾驶：工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 [6] - 芯片股：国产GPU企业壁仞科技孖展超购逾1,890倍 天数智芯等登陆港股 [3][6] - 内险股：A股强劲带动投资收益向好 [6] - 现代物流：内地发布现代物流标准化重点工作计划 涉101项国标研制任务 [8] 重点公司消息 - **中芯国际(0981)**：收购中芯北方49%股权 最终对价406亿元人民币 以发行5.47亿股A股支付 完成后将持有中芯北方100%股权 国家集成电路基金于公司持股将由4.79%增至8.66% [3][10] - **美团(3690)**：旗下大众点评即日起至周五发放4,500万份大额消费券 [3][10] - **壁仞科技(6082)**：招股孖展超购逾1,890倍 [3][10] - **智谱(2513)**：今起招股 每股招股价116.2港元 集资最多43.48亿港元 [3][10] - **天数智芯(9903)**：今起招股 每股发售价144.60港元 集资最多36.77亿港元 [10] - **精锋医疗(2675)**：今起招股 每股招股价43.24港元 集资最多11.99亿港元 引入腾讯等基石投资者 [3][10] - **小米(1810)**：汽车新专利获授权 可提升电池寿命 [10] - **比亚迪(1211)**：入股智同科技 布局机器人减速器赛道 [10] - **宁德时代(3750)**：与建发集团战略合作 围绕新能源汽车产业 供应链业务及新兴产业投资展开 [10] - **中国中免(1880)**：签订首都机场3号航站免税项目合同 运营期至2034年2月10日 首年保底经营费4.8亿元人民币 [11] - **招商银行(3968)**：宣派中期息每股1.013元人民币 共计派发现金红利约255.48亿元人民币 [11] - **中石油(0857)**：控股股东增持1,189.6万股H股 [12] - **优必选(9880)**：主席承诺一年内不减持 公司人形机器人今年全年订单已近14亿元人民币 [12] - **万科(2202)**：年內如期保质交付房屋近12万套 已完成近两年需交付量约70% 交付高峰期已过 [12] - **碧桂园(2007)**：已完成“22碧桂园MTN002”的本息兑付 [12] - **旭辉控股集团(0884)**：境外债务重组生效日期已落实 [12] - **中国能源建设(3996)**：子公司联合体中标68.64亿元人民币EPC项目 [12]

市场监管与宏观经济 - 市场监管总局部署2026年重点任务 包括加强反垄断反不正当竞争执法、深入整治"内卷式"竞争、强化平台经济常态化监管及压实平台企业"守门人"责任 [1] - 1-11月国有企业营业总收入756,257.6亿元 同比增长1.0% 利润总额37,194.5亿元 同比下降3.1% 应交税费52,803.0亿元 同比增长0.2% [1] 金融市场动态 - 截至2025年11月底 中国公募基金总规模达37.02万亿元 为年内第八次创历史新高 其中货币基金单月增长超1300亿元 股票基金和混合基金规模分别下降1302亿元和718亿元 [3] - 美股主要指数集体收跌 道指跌0.51% 纳指跌0.50% 标普500跌0.35% 大型科技股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数收跌0.67% [5] - 主要商品期货价格大幅下跌 现货黄金跌4.47% 白银跌9.00% 铜期货跌4.62% 铂金跌13.92% 钯金跌15.55% 原油期货收涨1.84%至58.08美元/桶 [7] - 上证指数出现9连阳 但市场策略观点认为需谨慎乐观 因后续可能面临大级别日线顶部结构等问题 [8] 行业政策与动态 - 财政部、税务总局公告 化妆品制造或销售、医药制造和饮料制造企业广告费和业务宣传费支出不超过当年销售收入30%的部分准予税前扣除 [9] - 国家能源局召开座谈会 部署推进高质量充电基础设施体系建设 要求推动服务能力"三年倍增"行动方案落地 [10][11] - 乘联分会秘书长崔东树预计 2026年1月车市在春节滞后及国家补贴等因素下将实现开门红 [4] 公司重大事项 - 多家公司发布业务进展或投资公告 包括上纬新材具身智能机器人业务处开发阶段 [12]、龙佰集团子公司拟引入战投 [12]、厦门钨业下属公司拟收购德国刀具公司 [12]、慧翰股份参设基金投资商业航天 [12]、三连板天奇股份拟定增募资不超9.77亿元用于具身智能系统研发 [12]、长安汽车拟定增募资不超60亿元用于新能源车型开发 [15] - 部分公司发布风险或澄清公告 包括*ST熊猫因涉嫌信披违规被立案 [12]、天普股份澄清无人工智能相关业务计划 [12]、神剑股份称商业航天业务收入占比较小 [15] - 贵州茅台公告控股股东增持计划已实施完毕 [13] 股权与交易提示 - 2025年12月30日有多家公司限售股解禁 包括富乐德解禁2亿股占A股总股本26.91% 解禁市值约72.2亿元 [16]、佰维存储解禁约1.14亿股占A股总股本24.49% 解禁市值约128.86亿元 [16] - 五矿发展因筹划购买股权事项 股票于12月30日起停牌 [15] - *ST东通股票将于12月30日复牌并进入退市整理期 [15]

隔夜市场表现 - 美股三大指数小幅收跌，道指跌0.51%，纳指跌0.5%，标普500指数跌0.35% [5] - 大型科技股多数下跌，特斯拉跌超3%，英伟达跌超1%，英特尔涨超1% [5] - 贵金属板块跌幅居前，哈莫尼黄金跌超8%，泛美白银、金罗斯黄金跌超5% [5] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.67%，蔚来涨超5%，阿里巴巴跌超2% [5] - 欧洲三大股指涨跌不一，德国DAX指数涨0.05%，法国CAC40指数涨0.1%，英国富时100指数跌0.04% [6] - 国际油价大幅走高，美油主力合约涨2.01%至57.87美元/桶，布伦特原油主力合约涨1.96%至61.42美元/桶 [7] - 贵金属价格大幅下挫，现货黄金跌超200美元，跌幅4.36%至4334.13美元/盎司，现货白银跌9%至72.145美元/盎司 [7] - 沪银期货夜盘收跌8.74%，沪金夜盘收跌4.00% [8] 政策与监管动态 - 六部门联合印发《现代物流标准化重点工作计划（2025—2027年）》，部署5大板块、101项国家标准研制任务 [9] - 财政部、国家税务总局发布公告，对化妆品、医药和饮料制造企业广告宣传费支出，不超过当年销售收入30%的部分准予税前扣除，烟草企业相关支出一律不得扣除 [9] - 国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率 [10] - 中国人民银行出台行动方案，自2026年1月1日起，数字人民币钱包余额将按照活期存款计付利息 [11] - 市场监管总局部署2026年重点任务，包括持续深化公平竞争治理、强化平台经济常态化监管等 [11] 行业与公司要闻 - 减肥药价格竞争加剧，礼来旗下替尔泊肽注射液在电商平台价格较一个月前优惠幅度接近五成，诺和诺德司美格鲁肽注射液也有降价 [12] - 比亚迪集团辟谣将推出飞行汽车的计划，称此为不实信息 [15][16] - 上汽通用五菱与华为深化合作的首款旗舰车型华境S全系标配华为乾崑解决方案，将于明年上半年上市 [17] - 中芯国际拟以406.0091亿元购买中芯北方49%股权，交易完成后将持有其100%股权，同时中芯南方注册资本将由65亿美元增加至100.773亿美元 [21] - 中国东航宣布自2026年1月1日起，所有宽体机执飞的国内航班将提供免费空中Wi-Fi服务 [23] - 万科A全年预计按期保质交付11.7万套房屋，已完成近两年需交付量约70% [25] - 华谊兄弟及其法定代表人王忠磊、王忠军被限制高消费，涉及7473万元执行案件 [27] - 泡泡玛特Labubu盲盒二手市场价格大幅回落，部分产品价格从峰值4600多元跌至260元左右 [28] - 影视飓风宣布因核心原材料芯片供应链紧张导致成本上升，自2026年1月5日起上调部分存储卡价格 [30] 国际事件与地缘政治 - 俄罗斯国防部称乌军使用91架无人机袭击普京官邸并被挫败，乌克兰方面坚决否认相关说法 [13] - 美国总统特朗普与俄罗斯总统普京就乌克兰问题通电话，特朗普对袭击事件表示生气 [13][14] - 俄罗斯总统普京签署命令，要求在2026年全年征召26.1万名公民服兵役 [14] - 特朗普在会晤以色列总理内塔尼亚胡时威胁，若伊朗继续发展弹道导弹或核武器，将支持对伊朗发动打击 [14] 金融市场传闻与异动 - 社交平台传闻称一家持有大量白银期货空头头寸的“系统重要性银行”因未能支付追加保证金被强制平仓，传闻涉及瑞银集团但遭其否认 [8] - 上海期货交易所宣布自12月30日收盘起，将黄金、白银期货涨跌停板幅度调整为15% [3] 上市公司资本运作 - 紫光国微拟购买瑞能半导控股权 [39] - 春秋航空拟购买30架空客A320neo飞机，交易金额过41.28亿美元 [39] - 国际复材拟投资16.93亿元建设年产3万吨高性能碳纤维项目 [40] - 吉祥航空拟41亿美元购买25架空客A350飞机 [40] - 国电电力控股子公司与宁德时代等合作储能电站项目，动态总投资152.73亿元 [41] - 瑞玛精密子公司收到空气弹簧总成项目定点，金额约13.42亿元 [42] - 中铝国际签订约140亿元境外项目合同 [42] - 天奇股份拟定增募资不超过9.77亿元 [43] - 赣锋锂业公司涉嫌内幕交易罪被移送检察机关审查起诉 [44] - 天箭科技预计2025年度扣非净利润为负值，可能被实施退市风险警示 [44]

全球金融市场动态 - 美股三大指数小幅收跌，道指跌0.51%至48461.93点，纳指跌0.5%至23474.35点，标普500指数跌0.35%至6905.74点 [4] - 大型科技股多数下跌，特斯拉跌超3%，英伟达跌超1%，英特尔涨超1% [4] - 贵金属板块跌幅居前，哈莫尼黄金跌超8%，泛美白银、金罗斯黄金跌超5% [4] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.67%，蔚来涨超5%，阿里巴巴跌超2% [4] - 欧洲三大股指涨跌不一，德国DAX指数涨0.05%，法国CAC40指数涨0.1%，英国富时100指数跌0.04% [5] - 国际油价大幅走高，美油主力合约涨2.01%至57.87美元/桶，布伦特原油主力合约涨1.96%至61.42美元/桶 [6] - 贵金属价格大幅下挫，现货黄金跌超200美元，跌幅4.36%至4334.13美元/盎司，现货白银跌9%至72.145美元/盎司 [6] - 沪银期货夜盘收跌8.74%，沪金夜盘收跌4.00% [7] - 上期所宣布自12月30日收盘起，将黄金、白银期货合约涨跌停板幅度调整为15% [3] 地缘政治与宏观经济事件 - 国防部与外交部就东部战区“正义使命-2025”演习回应，强调对“台独”分裂势力的坚决反制 [7][8] - 中国军号发布视频，展示解放军无人机视角下的台北101大厦 [8] - 俄罗斯称挫败91架乌克兰无人机对普京官邸的袭击，乌克兰方面予以否认 [13] - 美国总统特朗普与俄罗斯总统普京就乌克兰问题通电话，特朗普对袭击事件表示“很生气” [13][14] - 俄罗斯总统普京签署命令，计划在2026年征召26.1万名公民服兵役 [14] - 美国总统特朗普会晤以色列总理内塔尼亚胡，就伊朗核问题发出威胁 [15] 中国产业与监管政策 - 六部门联合印发《现代物流标准化重点工作计划（2025—2027年）》，部署5大板块、101项国家标准研制任务 [9] - 财政部、国家税务总局发布公告，规定化妆品、医药和饮料制造企业的广告费支出不超过当年销售收入30%的部分准予税前扣除，烟草企业相关支出一律不得扣除 [9] - 国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率 [10] - 中国人民银行出台方案，自2026年1月1日起，数字人民币钱包余额将按照活期存款计付利息 [11] - 市场监管总局部署2026年重点任务，包括深化公平竞争治理、强化平台经济常态化监管等 [11] 重点公司动态 - **比亚迪**：公司辟谣将推出飞行汽车的计划，称此为不实信息 [15] - **华为与上汽通用五菱**：双方深化战略合作的首款旗舰车型华境S正式登陆华为乾崑APP，全系标配华为乾崑解决方案，计划明年上半年上市 [16] - **中芯国际**：拟以406.0091亿元交易价格购买中芯北方49%股权，交易完成后将持有其100%股权，同时中芯南方注册资本将由65亿美元增加至100.773亿美元 [20] - **中国东航**：宣布自2026年1月1日起，所有宽体机执飞的国内航班将提供免费空中Wi-Fi服务 [21] - **万科A**：公司全年预计按期保质交付11.7万套房屋，已完成近两年需交付量约70%，后续交付压力将显著下降 [22] - **华谊兄弟**：公司及法定代表人王忠磊、王忠军被法院限制高消费，涉及7473万元执行案件 [25] - **泡泡玛特**：旗下Labubu盲盒系列二手价格大幅回落，怪味便利店系列价格从最高4600多元跌至260元左右 [26] 行业与市场趋势 - 减肥药价格竞争加剧，礼来旗下的替尔泊肽注射液在电商平台价格较一个月前优惠幅度接近五成，诺和诺德的司美格鲁肽注射液也有降价 [12] - 影视飓风宣布因核心原材料芯片全球性供应链紧张导致成本上升，自2026年1月5日起上调部分存储卡价格 [28] - 宇树科技宣布全国首店将于12月31日在北京开业 [23] - 微信官方回应安装包体积增长问题，称因功能增加导致，并表示持续优化，近期安卓版安装包体积已在下降 [18] 并购与投资公告 - **紫光国微**：拟购买瑞能半导控股权 [36] - **春秋航空**：拟购买30架空客A飞机，涉及金额41.28亿美元 [38] - **吉祥航空**：拟41亿美元购买飞机 [38] - **厦门钨业**：子公司拟收购德国相关资产 [39] - **桂冠电力**：拟20.25亿元收购相关资产 [39] - **国电电力**：控股子公司与宁德时代合作储能电站项目，动态总投资152亿元 [40] - **瑞玛精密**：子公司收到空气弹簧产品项目定点通知，生命周期总金额约13.42亿元 [40] - **中铝国际**：签订约140亿元境外工程项目合同 [42] - **南矿集团**：签订30亿元铁矿石采购合同 [43]

报告行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 报告核心观点 - 百度传统在线营销业务承压下滑，但非在线营销业务增长强劲，AI新业务持续增长，首次披露细节展现出公司对AI业务的自信，有望提振市场信心 [3][4][7] - 作为较早布局AI技术的互联网巨头，公司的全栈AI能力（模型、应用、芯片、智能驾驶等）可能尚未得到市场重视，建议重点关注其在AI模型和应用推广等方面的进展 [7] 传统业务表现 - 2025年第三季度，百度总营收312亿元，同比下降7%，每股收益11.12元，同比下降33%，传统业务承压下滑但略超预期 [3] - 在线营销收入153亿元，同比下降18%，受宏观经济挑战、线下行业疲弱等影响持续承压 [4] - 非在线营销业务（包括云、智能设备等）收入93亿元，同比增长21%，保持强劲增长，主要由智能云业务增长带动 [4] AI业务详细数据 - 整体AI业务收入增速超50% [3] - **AI云**：收入42亿元，同比增长33%，其中AI高性能计算基础设施的订阅收入同比增长128%，蝉联IDC统计的中国AI公有云市场冠军 [5] - **AI应用**：收入26亿元，同比增长6%，自我演化智能体应用“伐媒”已应用于交通、能源、金融、科研等领域，无代码开发工具“秒哒”服务用户超1000万，通用智能体GenFlow活跃用户超2000万，文心助手对话轮次同比增长约5倍，最新日活跃用户数近1000万 [5] - **AI原生营销服务**：收入28亿元，同比增长262%，智能体、数字人等AI产品服务被客户广泛采用 [5] - **萝卜快跑（自动驾驶）**：2025年第三季度全球出行服务次数达310万，同比增长212%，10月每周全无人单量超25万，截至11月累计全球出行服务次数超1700万，足迹已覆盖全球22座城市，自动驾驶总里程超2.4亿公里 [5][6]

市场表现 - 截至2025年12月29日13:01，中证人工智能主题指数(930713)上涨0.66% [1] - 指数成分股拓维信息上涨9.80%，芯原股份上涨7.47%，寒武纪上涨5.86%，协创数据上涨3.03%，中科星图上涨2.53% [1] - AI人工智能ETF(512930)上涨0.88%，最新价报2.19元 [1] 行业事件与催化剂 - 火山引擎于12月28日正式成为中央广播电视总台《2026年春节联欢晚会》独家AI云合作伙伴 [1] - 字节跳动旗下AI产品豆包的日活跃用户数已突破1亿大关 [1] - 申万宏源研究认为，该事件标志着国内AI应用有望在2026年迈出商业化关键一步 [1] 行业竞争与公司动态 - 火山引擎成为总台春晚合作伙伴事件或将倒逼腾讯、阿里、百度等互联网巨头加快AI布局节奏 [1] - 豆包已接入抖音商城形成交易闭环，未来可通过广告与电商抽成实现变现 [1] - 腾讯重组AI架构，成立AI Infra部与AI Data部，加速混元大模型研发，并由前OpenAI研究员姚顺雨出任首席AI科学家 [1] - 阿里巴巴通过钉钉发布B端Agent产品DingTalkReal，推进千问系列TOC应用落地 [1] 指数与ETF构成 - AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数，该指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年11月28日，中证人工智能主题指数前十大权重股合计占比63.92% [2] - 前十大权重股包括中际旭创、新易盛、寒武纪、中科曙光、澜起科技、科大讯飞、海康威视、豪威集团、金山办公、浪潮信息 [2] - AI人工智能ETF(512930)设有场外联接基金，包括平安中证人工智能主题ETF发起式联接A、C、E份额 [2]

市场整体表现 - 12月29日早盘，港股市场小幅高开，恒生指数报25928.89点，上涨109.96点，涨幅0.43% [1][13] - 恒生科技指数报5547.79点，上涨48.49点，涨幅0.88% [3][18] - 盘面上，科网股涨多跌少，百度涨超1%，腾讯、阿里小幅上涨 [10][20] - 汽车股高开，小鹏汽车涨超5%，理想汽车涨超3% [10][20] - 风电股普遍上涨，金风科技高开超12% [10][20] - 锂电池股多数上涨，赣锋锂业高开超3% [10][20] - 中资券商股活跃，东方证券高开超2% [10][20] 小米集团核心事件 - 公司联合创始人、执行董事、副董事长林斌公布减持计划，计划自2026年12月开始，每12个月出售不超过5亿美元的公司B类普通股，累计出售总金额不超过20亿美元 [5][14] - 林斌此次减持款项将用于成立投资基金 [5][14] - 林斌是公司联合创始人，在创业初期为招揽关键人才、供应商战略合作、产品运作和销售等方面发挥了关键作用 [5][15] 事件影响与历史回顾 - 减持计划公布后，小米集团股价承压，今日早间低开超1%，随后一度跌超3% [8][17] - 林斌此前已多次减持公司股票：2019年8月套现3.7亿港元，2020年9月套现79.97亿港元，2024年套现1.79亿港元 [7][17] - 回顾历史，林斌的多次减持均引发市场较高关注，且对股价构成较大压力 [7][17] 机构后市观点 - 中信证券认为，港股保险板块基本面显著优于市场整体，在金融板块内及红利资产框架下存在轮动空间 [11][20] - 机构观点指出，港股中资保险的估值修复仍大有可为，盈利能力改善尚未被充分计价，继续提供表现空间 [11][20]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数短期支持位参考25,000点关口 港股年内至今累积升幅较大 年底获利诱因较大 大市交投缩减 北水动能放缓 [1] - 美联储12月如期减息0.25厘 联邦基金利率降至3.5%至3.75%区间 市场预期2026年主席换届后货币政策立场转鸽 预测减息2次 高于美联储预测 [1][4] - 美国延续减息 内地放宽货币政策空间加大 12月中央经济工作会议谈及国内供强需弱矛盾突出 并要推动投资止跌回稳 相比政治局会议 轻微增强稳增长信号 [1] - 中美关税战停战 若经济形势未有急剧转变 内地短期政策加码诱因不大 预计政策重点提效并具针对性 [1] 外围市场与宏观环境 - 美联储点阵图显示2026年及2027年分别减息1次 与9月预测不变 委员会上调对2026年GDP预测0.5个百分点至2.3% 2026年通胀预测则下调0.2个百分点至2.4% [4] - 日本央行行长表示将稳步接近2%的通胀目标 若经济表现符合预期 央行将继续执行加息路径 [9] - OPEC+2026年第一季暂停增产 但供过于求格局料限制国际油价上行空间 [4] - 中国11月规模以上工业企业利润按年下降13.1% 首11个月全国规模以上工业企业实现利润总额6.63万亿元人民币 按年增长0.1% [9] - 中国财政部称2026年将继续实施更加积极的财政政策 扩大财政支出盘子 确保必要支出力度 将大力提振消费 深入实施提振消费专项行动 [9] - 中国人民银行表示金融系统将实施更加积极有为的宏观政策 防范化解重点领域风险 坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作 [9] - 存量住房公积金贷款利率2026年1月1日起下调 5年以下(含5年)和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.1%和2.6% [9] - 中国发布新版鼓励外商投资产业目录 总条目共1679条 与2022年版相比净增加205条 修改303条 [9] - 国家网信办起草《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法(征求意见稿)》 对拟人化互动服务实行包容审慎和分类分级监管 [9] - 工信部预计2025年全年规模以上工业增加值按年增长5.9% 1至11月规模以上高技术制造业 装备制造业增加值按年分别增长9.2%和9.3% [9] - 香港财政司司长陈茂波表示 估计2025年香港经济增长将加速至3.2% 略高于年初时的预测 [9] 行业政策与动态 - 国家发改委表示 “十五五”时期 对新能源汽车 锂电池 光伏等“新三样”产业 要综合整治“内卷式”竞争 加强价格监测 质量检查 防止低价无序竞争 [3][9] - 对氧化铝 铜冶炼等强资源约束型产业 鼓励大型骨干企业实施兼并重组 原材料行业要持续实施粗钢产量调控 严禁违规新增产能 [9] - 乘联会秘书长预计2026年年初的国内新能源锂电池需求将环比大幅下降 电池生产企业预计将减产休假对应需求波动 11月新能源乘用车生产用电池按年增23% 零售对应电池增长仅13% [9] - 工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 [7] 重点公司消息 - **小米集团(1810)**：联合创始人林斌计划自2026年12月开始 每12个月出售金额不超过5亿美元的公司B类普通股 累计出售总金额不超过20亿美元 减持所得款项主要用于成立投资基金公司 [3][10] - **零跑汽车(9863)**：获一汽股权溢价认购近7500万股内资股 涉资逾41亿港元 认购价每股55.29港元 较12月24日H股收市价溢价10.71% 所得款项约50%用于研发投入 [3][10] - 零跑汽车创始人将2026年销量目标定在100万辆 [10] - **字节跳动**：传2026年从华为采购的昇腾芯片订单总额或将超过400亿元人民币 而在2025年这一数值近乎为零 [3][10] - **优必选(9880)**：以总对价16.65亿元人民币收购深交所上市公司锋龙43%股权 锋龙主要从事园艺机械发动机与电动整机等业务 [10] - 优必选新中标超1.2亿元人民币项目 2025年人形机器人订单总金额已近14亿元 预计2026年人形机器人年产能将达万台规模 [10] - **阿里巴巴(9988)**：旗下淘宝闪购已依托阿里云与通义大模型 将AI能力全面产品化 工具化 [10] - **万科(2202)**：“22万科MTN005”境内债展期议案未获持有人会议通过 但宽限期延长至30个工作日的议案过关 宽限期截止日延至2026年2月10日 [10] - **信达生物(1801)**：达伯欣(伊匹木单抗)获中国国家药监局批准上市 联合信迪利单抗用于可手术切除的IIB-III期MSI-H/dMMR结肠癌患者的新辅助治疗 这是中国首个获批的国产抗CTLA-4单抗 [11] - **江西铜业**：同意以8.67亿英镑现金收购矿产勘探公司索尔黄金(SolGold)全部已发行及将发行普通股本 [11] - **五矿资源(1208)**：批准博茨瓦纳Khoemacau铜矿重大扩建项目 旨在将年产能提升至13万吨铜精矿含铜 并使伴生银年产量超过400万盎司 项目总资本支出预计约9亿美元 预计2028年上半年产出首批铜精矿 [11] - **新奥股份**：私有化新奥能源(2688)的交易已完成向外管局登记程序 4项先决条件中已有两项达成 [11] - **中国中免(1880)**：全资子公司中标北京首都国际机场T3航站楼免税项目01标段 中标金额为首年保底经营费4.8亿元人民币 首年销售额提成比例5% 期限至2034年2月10日止 [11] - **中铝国际(2068)**：与境外客户签署某项目合同 总金额约140亿元人民币 [11]

跨境电商行业动态 - 1至11月浙江省跨境电商进口清单量达2.7亿单，货值775.7亿元人民币，同比均实现两位数增长，清单量居全国首位 [2] - 广州跨境电商进口规模连续10年位居全国第一，社零总额自2021年起突破万亿元，预计2025年较2020年增长超25% [3] - 亚马逊日本计划在2025年升级物流体系，包括新建名古屋港物流中心并新增6个配送站点 [9] 全球电商市场表现 - Visa报告显示美国假日零售支出同比增长4.2%，其中在线零售支出增长7.8%，在线交易占零售支出的27% [4] - 过去12个月内巴西电商市场累计访问量达339亿次，访问量前三平台为Mercado Livre、Amazon Brasil与Shopee [5] 中国科技公司海外扩张与投资 - 字节跳动计划2026年资本支出达1600亿元人民币，用于扩大人工智能领域投入，其中约半数将用于采购先进半导体 [5] - TikTok已与三家投资者签署协议，计划在美成立合资公司以确保继续运营，中国政府希望美方提供公平营商环境 [6] - 拼多多集团宣布实行联席董事长制度，并透露Temu已在不同国家具有一定市场规模，三年走完了拼多多国内电商十年的路 [7] 中国公司全球化业务进展 - 百度旗下萝卜快跑计划于2026年在英国伦敦开启无人驾驶测试及出行服务，并与Uber、Lyft合作在英国启动无人驾驶出租车试验 [8] - 小鹏汽车在卡塔尔正式上市并发布G9、G6等车型，同时与毛里求斯经销商达成合作进入非洲市场，并在阿联酋、埃及开设新体验中心与服务中心 [11] - 泡泡玛特在菲律宾首都马尼拉SM Megamall开设该国首家线下门店，该购物中心日均客流量超50万人次 [12] - 香飘飘计划通过新加坡及泰国孙公司，投资3800万美元（约合2.68亿元人民币）在泰国建设液体即饮饮料生产基地 [13] 资本市场与公司战略 - 绿联科技董事会审议通过发行H股股票并在香港联交所主板上市的议案，以深化全球化战略布局 [10]