市场行情与指数表现 - 2026年2月27日早盘，中证软件服务指数强势上涨1.87% [1] - 指数成分股表现突出：云天励飞上涨13.77%，拓维信息上涨10.00%，润和软件上涨6.16%，光环新网、软通动力等个股跟涨 [1] 指数成分与产品 - 截至2026年1月30日，中证软件服务指数前十大权重股合计占比60.27% [2] - 前十大权重股包括：科大讯飞、金山办公、同花顺、恒生电子、指南针、三六零、深信服、拓维信息、润和软件、软通动力 [2] - 软件ETF(159852)跟踪中证软件服务指数 [2] - 场外投资者可通过软件ETF联接基金（012620）布局 [3] AI硬件产品发布动态 - 阿里巴巴旗下个人AI助手“千问”将于2026年面向全球市场推出多款AI硬件产品 [1] - 首款同名AI眼镜将在2026年世界移动通信大会（MWC）上发布，并于3月2日开启全渠道预约 [1] - 除AI眼镜外，年内还将陆续发布AI指环、AI耳机等产品 [1] AI技术进展与行业影响 - Anthropic于2月正式推出AI驱动的安全工具ClaudeCodeSecurity [1] - 该工具能识别业务逻辑缺陷、访问控制失效等复杂漏洞，并通过多阶段验证过滤误报 [1] - 华鑫证券指出，该工具标志着AI已从辅助开发工具升级为嵌入核心研发流程的生产力基础设施 [1] - AI正推动软件开发范式向“AI原生”演进，具备行业Know-how与私有化部署能力的软件服务商有望率先受益 [1]

当人形机器人从实验室走向产业应用，当具身智能技术成为AI领域新风口，整个行业正经历前所未有的发展 机遇。2025年以来， 具身智能与人形机器人赛道融资规模同比增长超150% ，近百家企业涌入赛道，应用场 景从工业制造向医疗健康、家庭服务、特种作业等领域快速延伸，一群实干者用技术突破与场景落地，把 "未来感" 变成了"现在时"。 行业技术与应用正沿着清晰路径进阶突破，具身智能数据层率先实现突破，高质量、大规模的数据集持续落 地，标注精度与多样性达行业领先，为技术迭代筑牢数据底座；人形机器人本体研发与应用同步升级，核心 性能指标持续优化，量产能力实现突破，成熟场景应用效率提升，新兴场景创新方案不断涌现；同时具身智 能技术与多产业跨界融合，形成矩阵式赋能效应，仿真平台等配套体系持续完善；而关节模组、算力芯片等 核心部件的技术突破与量产，更从底层为整机性能优化和产业发展注入核心动力，多模态感知算法与大模型 的深度融合，进一步推动技术与应用的双向赋能。 这一系列阶梯式的技术突破与场景落地， 让全行业始终保持向前发展的强劲势头 ，算法团队、制造企业、 核心部件厂商、服务机构各司其职、协同发力， 以问题为导向攻坚技术、打磨 ...

市场表现 - 2月27日，国产算力链相关股票及ETF表现强势，云计算ETF（159890）开盘拉升涨超1%，盘中上涨0.74%[1] - 云计算ETF（159890）成份股活跃，拓维信息涨停，云天励飞大涨13%，网宿科技、润和软件涨超6%，拓尔思、光环新网、汉得信息、中国软件等多股跟涨[1] - 资金持续流入云计算ETF（159890），截至发稿，该ETF盘中净流入超6600万元，近5日累计获净申购约5890万元，规模创下新高[1] - 云计算ETF（159890）当日交易价格为1.898元，上涨0.014元，涨幅0.74%[2] 核心催化事件 - DeepSeek最快或于下周发布V4“海狮轻型版”，支持100万token，并原生具备多模态处理能力[3] - DeepSeek V4发布打破了行业惯例，未向英伟达等海外芯片龙头提供预发布测试权限，而是优先向国内算力供应商开放优化，给予数周时间进行底层适配[3] - 此次V4以国产芯片为基准进行原生适配，标志着国产算力产业链从“可用”正式走向“规模商用”，有望扭转国产芯片“有算力无生态”的困境，强化国产算力逻辑[3] 行业需求与趋势 - 2026年春节期间，国产大模型token调用量出现井喷，截至2月22日的前一周全球大模型token用量前三名均为国产大模型[4] - Token的爆发式增长反映出AI推理需求的指数级扩容[4] - 国产算力凭借成本优势及不断完善的生态，有望在AI基础设施层逐步占据主导地位[4] - 春节前后大模型行业发生较大变革，涉及新模型发布、AI应用深化与模型定价，预计算力产业链将迎来新一轮增长动能[4] - 算力涨价成为新迹象，凸显算力供应存在瓶颈，算力产业链有望持续受益[4] 相关投资工具分析 - 云计算ETF（159890）跟踪中证云计算与大数据主题指数，其持仓兼顾AI算力（41%）与AI应用（32%）两大核心环节，人工智能+含量为41%[5] - 该指数前十大重仓股包括科大讯飞、金山办公、中际旭创、新易盛、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、恒生电子、润泽科技、拓维信息等软硬件龙头[5] - 具体权重为：科大讯飞（9.55%）、润泽科技（6.19%）、金山办公（5.17%）、浪潮信息（4.52%）、中际旭创（4.51%）、新易盛（4.28%）、中科曙光（4.08%）、紫光股份（3.82%）、网宿科技（3.60%）、恒生电子（3.35%）[6] - 由DeepSeek引领的国产算力生态重构浪潮，有望推动产业链从“被动适配”走向“主动定义”[6]

市场表现与资金流向 - 截至新闻发布时，国证机器人产业指数（980022）下跌0.85%，成分股表现分化，中大力德上涨0.89%，而昊志机电、克来机电、绿的谐波分别下跌2.72%、2.4%和2.3% [1] - 截至2月26日，国证机器人产业指数近三个月累计上涨12.24% [1] - 机器人ETF易方达（159530）近5日资金净流入超过2.4亿元，近20日资金净流入超过10亿元，最新基金规模攀升至176.04亿元，成为跟踪该指数的唯一规模突破百亿元的ETF产品 [1] 行业动态与前景 - IDC数据显示，2025年全球人形机器人出货量预计达到17,700台 [3] - 行业内多家公司估值显著，智元机器人估值约150亿元，宇树科技估值约120亿元，银河通用估值约200亿元 [3] - 越疆机器人在全球部署的机器人数量已超过10万台 [3] - 智平方在一年内累计完成12轮融资，千寻智能则强调其商业模式从单纯销售硬件转向输出全栈技术能力 [3] - 招商证券指出，人形机器人集中亮相成为春晚新主角，相关技术极速进化，将进入政策密集支持阶段，当前阶段类似新能源汽车产业链的初始阶段 [3] - 预计行业今年将进入政策密集支持期，形成国家战略引领与地方落地支撑的政策局面 [3] 指数与投资产品特点 - 国证机器人产业指数特点鲜明：其一，指数中人形机器人相关公司权重显著高于同类指数，人形机器人含量居首；其二，指数聚焦高成长龙头，前十大权重股占比约40%，涵盖汇川技术、科大讯飞、石头科技等技术壁垒高、市场竞争力强的细分领域龙头 [3] - 机器人ETF易方达（159530）通过跟踪国证机器人产业指数，为投资者提供一键布局机器人全产业链的高效工具 [5] - 该ETF场外也有基金份额可供投资，联接A代码为020972，联接C代码为020973 [5]

市场表现 - 人工智能AIETF（515070）在今日A股开盘后震荡，截至10点06分下跌1.17% [1] - 其持仓股表现分化，拓维信息涨停，芯原股份、光环新网、昆仑万维等涨幅居前 [1] 行业趋势与展望 - 联想智库发布报告揭示AI产业在2026年的关键演进方向，包括商业模式变革、算力与效能革命、物理AI落地、治理与需求、国产与开源等 [1] - 企业级AI已进入价值创造的跨越期，未来一年企业竞争的核心命题在于将AI与业务战略、组织架构及产业生态深度协同 [1] - AI大模型仍在持续迭代升级，行业竞争远未结束 [1] - 大模型的商业变现路径畅通，正从“低价/免费圈地”阶段走向“为高质量付费”阶段 [1] - AI带动的算力需求非常旺盛 [1] - 建议关注AI应用板块，特别是端侧AI Agent的进展 [1] 相关产品与指数构成 - 人工智能AIETF（515070）跟踪中证人工智能主题指数（930713） [2] - 该指数成分股选取为人工智能提供技术、基础资源以及应用端的个股，聚焦人工智能产业链上中游 [2] - 指数前十大权重股包括中际旭创、新易盛、寒武纪-U、中科曙光、科大讯飞、豪威集团、海康威视、澜起科技、金山办公、紫光股份等国内科技龙头 [2] - 相关产品包括人工智能AIETF（515070）、华夏中证人工智能主题ETF联接A（008585）、华夏中证人工智能主题ETF联接C（008586） [2]

市场表现 - 2月27日，国产算力链相关板块表现强势，云计算ETF（159890）开盘拉升涨超1%，盘中涨幅为0.74% [1] - 相关成份股表现活跃，拓维信息强势封涨停板，云天励飞大涨13%，网宿科技、润和软件涨超6%，拓尔思、光环新网、汉得信息、中国软件等多股跟涨 [1] - 云计算ETF（159890）盘中净流入超6600万元，近5日累计获净申购约5890万元，规模累破前高 [1] - 截至发稿，云计算ETF（159890）报价为1.898元，当日上涨0.014元，涨幅0.74% [2] - 该ETF近120日涨幅为10.93%，近250日涨幅为38.64%，但近5日和20日分别下跌1.20%和1.91% [2] 核心催化事件 - DeepSeek最快或于下周发布V4“海狮轻型版”，支持100万token，原生具备多模态处理能力 [3] - DeepSeek V4打破了“向头部芯片商开放预发布测试”的行业惯例，未向英伟达等海外芯片龙头提供访问权限，而是优先向国内算力供应商开放优化，给予数周时间进行底层适配与优化 [3] - 此次V4以国产芯片为基准原生适配，标志着国产算力产业链从过去的“可用”正式走向“规模商用”，有望扭转国产芯片“有算力无生态”的困境 [3] 行业需求与趋势 - 2026年春节期间，国产大模型token调用量井喷，截至2月22日此前一周的全球大模型token用量中，前三甲均为国产大模型 [4] - token的爆发式增长，本质上反映出AI推理需求的指数级扩容 [4] - 国产算力凭借着成本优势及不断完善的生态，有望在基础设施层逐步占据主导 [4] - 春节前后大模型行业发生较大变革，在新模型发布、AI应用深化与模型定价都发生了事件级变化 [4] - 算力涨价成为新迹象，凸显算力供应瓶颈，算力产业链有望持续受益 [4] 产品结构与投资机会 - 云计算ETF（159890）跟踪中证云计算与大数据主题指数，持仓兼顾AI算力（41%）与AI应用（32%）两大核心环节，人工智能+含量为41% [5] - 该指数前十大重仓股包括科大讯飞（权重9.55%）、润泽科技（6.19%）、金山办公（5.17%）、浪潮信息（4.52%）、中际旭创（4.51%）、新易盛（4.28%）、中科曙光（4.08%）、紫光股份（3.82%）、网宿科技（3.60%）和恒生电子（3.35%）等软硬件龙头 [5][6] - 由DeepSeek引领的国产算力生态重构浪潮，有望推动产业链从“被动适配”走向“主动定义” [6] - 投资者或可借道云计算ETF（159890）系统布局国产算力与AI应用的协同发展机遇 [6]

市场行情与催化剂 - **华为算力概念股表现强劲** 华胜天成走出5天3板，拓维信息涨停，云天励飞涨幅超过10%，润和软件、软通动力、常山北明、神州数码、拓尔思等公司股价跟涨 [1] - **行情催化剂为华为云发布AI代码开发工具** 华为云发布“码道（CodeArts）代码智能体”公测版，该工具集成了代码大模型、IDE和自主开发模式，覆盖代码生成、研发知识问答、单元测试用例生成等AI编码技术 [1] - **华为代码智能体支持多模型生态** 该工具同时接入了开源模型GLM-5.0、DeepSeek-V3.2以及华为自研模型，并提供鸿蒙专属模型，旨在提升开发者研发效率 [1] 行业观点与投资机会 - **机构看好国产AI模型发展与应用** 有机构认为，国产大模型持续迭代，能力持续提升，正从“可用”向“好用”迈进，将加速在千行百业的应用落地，并推动大模型产业发展 [2] - **机构建议持续关注AI主题投资机会** 该机构坚定看好中国AI产业发展前景，并建议投资者关注相关投资机会 [2] - **机构推荐关注AI算力产业链标的** 推荐的AI算力相关公司包括海光信息、龙芯中科、工业富联、浪潮信息、紫光股份、中科曙光、神州数码、深信服，建议关注寒武纪、摩尔线程、沐曦股份、华勤技术、景嘉微、软通动力、拓维信息等 [2] - **机构推荐关注AI算法与应用产业链标的** 强烈推荐的AI算法与应用相关公司包括恒生电子、中科创达、盛视科技，推荐道通科技、金山办公、科大讯飞、同花顺、宇信科技、福昕软件、万兴科技、彩讯股份，建议关注锐明技术、合合信息、卓易信息、税友股份、光云科技、普联软件、泛微网络、致远互联等 [2]

券商研究活动概览 - 马年A股“开门红”后，市场对春季攻势期待升温，多家机构此前预判“春季行情提前启动” [1] - 为把握市场机遇，券商研究所在春节前后开启高强度工作模式，部分打出“春节不打烊”口号，路演日程从除夕排至大年初七 [1][3] - 春节假期（2月16日至23日）期间，券商研究所合计安排了292场电话会议，日均超过32场 [1][3] - 假期刚过，春季策略会便密集召开，节后第二天天风证券与西部证券同日拉开序幕，近两周内开源证券、东吴证券等也将陆续召开 [1] “春节档”路演特点 - 中小券商是此轮“春节档”路演的主力，展现出寻求“弯道超车”的姿态 [4] - 以开源证券为例，春节假期累计路演30场，日均安排两到三场，其“春节见闻行业联合电话会”系列集合了各行业“全首席”分析师阵容 [5] - 长江证券、兴业证券、华福证券、华源证券、国金证券等多家券商也在春节期间安排了多场路演 [5] - 头部券商如中信证券、国泰海通证券在2月22日、23日陆续开启路演，提前进入工作节奏 [5] - 多数券商的“春节特辑”采用行业联合电话会形式，内容聚焦春节前后行业动态及节后板块投资机会 [5] 路演内容焦点：科技与前沿板块 - 在科技主线持续升温背景下，AI与机器人等前沿板块成为券商路演“必争之地” [6] - 形式推陈出新，例如西部证券在除夕当晚央视春晚黄金时段开设“科技春节晚会”，主题锁定“AI人工智能与产业”，其PPT全部由AI生成 [6] - 伴随国内外AI大模型竞逐加剧，更多券商开设大模型“专场”，例如中信证券在2月19日至24日推出计算机行业大模型春节系列电话会，针对DeepSeek、Minimax、智谱和科大讯飞四大国产大模型各开设专题会议 [6] - 国泰海通证券则推出“模型吞噬软件？春节对话八大掌门人”专题路演，邀请创业惠康、迈富时、华大九天、广联大等八家软件公司总裁或董事长对谈 [6] - 在春晚舞台火爆“出圈”的人形机器人也成为券商春节路演的另一大热点 [7] - 2月16日至23日期间，券商机构发布的机器人相关行业研究报告不少于25篇，“春晚”、“量产”、“商业化”等成为研报标题高频词，浙商证券在大年初一连发两篇春晚机器人点评报告 [8] 春季策略会安排 - 节后开工第二天（2月25日），西部证券与天风证券的春季策略会于上海同日举行 [10] - 2月26日，财通证券策略会在上海开幕 [10] - 马年第二周（3月4日），开源证券和东吴证券将分别在上海和深圳召开策略会，3月5日广发证券在深圳举行策略会 [10] - 3月中下旬，头部券商中信证券和国泰海通证券的策略会将压轴登场 [11] - 上市企业参与热情高涨，天风证券、西部证券此次策略会拟邀上市企业均超过500家，财通证券邀请名单中也有近300家企业 [11] 后市展望与市场策略 - 展望后市，多数机构的共识是权益市场中枢上行趋势明确，市场活跃度还将进一步提高 [12] - 西部证券策略首席分析师曹柳龙认为，2026年全球有望迎来“油价超级周期”，大炼化板块不会缺席，该板块拥有稳定现金流且CAPEX较低，有望迎来价值投资的“巴菲特时刻” [14] - 在行业配置上，西部证券推荐上半年配置石油/化工板块，下半年关注白酒/恒生科技板块 [14] - 财通证券策略首席分析师徐陈翼提出“开辟‘抱团’新战场”的观点，指出TMT板块作为抱团主力已率先形成正反馈，目前持仓已达高点，但龙头公司持仓可能仍有提升空间 [15] - 对于把握“抱团”机会，财通证券给出两条思路：一是“逆向布局”，关注“低持仓”行业及与TMT“低相关性”的行业；二是“寻找新的潜在抱团方向” [16][17] - 新的潜在抱团方向包括：受益于大周期涨价或价差修复的品种、AI景气辐射的部分上游设备、受益于资本市场回暖的券商、基建地产链，以及有望延续的出海方向 [18]

基础设施：算力与芯片 - **算力基建化成为全球战略重点，数据中心需求激增** 全球对AI算力的需求推动超大规模数据中心建设浪潮，这些数据中心演变为由AI公司主导的“算力工厂”，全球科技公司在AI基础设施上的资本开支正以前所未有的速度增长[17][18] - **全球科技巨头进行AI基础设施“军备竞赛”** 微软计划投资超过100亿美元建设“星际之门”AI超算中心，谷歌投资超过100亿美元建设英国AI枢纽，微软在德国投资32亿欧元建设AI基础设施，在西班牙投资17亿至21亿美元建设云区域[17] - **国家层面系统规划算力网络，中国推进“东数西算”工程** 中国将算力基础设施建设提升至国家战略高度，通过“东数西算”工程构建高效、绿色、安全的国家算力枢纽体系[19] - **探索太空计算等新型算力方案** 行业提出“太空超级计算机”与“天地一体化算网”两种并行路线，例如“天算星座”云和“三体计算星”等项目，计划于2027年部署百TOPS算力的太空超算[20] - **芯片向AI原生方向转型，GPU仍是训练核心但面临挑战** GPU因其强大的并行计算能力成为AI训练领域事实上的标准，占据70%至85%的市场份额，但其稀缺性和高昂价格促使行业寻求新解决方案[24] - **NPU成为端侧设备标配，ASIC/FPGA迎来增长** 为在端侧实现低功耗、低延迟的AI推理，NPU已成为智能手机、PC和物联网设备的标配，同时，ASIC和FPGA等定制化芯片也迎来新的增长机遇[24] - **中国加速AI芯片国产替代，实现全栈技术验证** 面对技术封锁，中国正集中资源加速推进AI芯片及配套软件的国产替代，国产模型、国产芯片与国产SDK的方案已成功完成千亿级参数大模型的训练验证[25][26][27] - **国产软硬件协同优化以提升效率** 国内企业和研究机构积极开发自主的并行计算SDK，例如DeepSeek等模型已针对华为昇腾芯片进行深度优化，旨在有限的硬件性能下最大化计算效率[28] 模型进化：架构与效率 - **预训练架构创新成为决定大模型格局的关键** 技术创新围绕效率与落地展开，预训练架构是决定大模型梯队的关键因素[29] - **线性注意力与稀疏注意力技术突破Transformer效率瓶颈** 为突破Transformer的二次方计算复杂度O(n²)瓶颈，研究者探索线性注意力（将复杂度降至O(n)）和稀疏注意力（只计算部分关键token）等技术路线，以高效处理超长上下文[32] - **混合专家模型成为平衡规模与效率的主流架构** MoE架构采用“大参数，小激活”的核心思想，使模型能在不显著增加计算成本的情况下扩大知识储备，国内多个顶尖模型如华为盘古Ultra MoE（总参数718B）、Kimi K2（总参数1T）等均采用此架构[33][34][36] - **模型蒸馏技术推动大模型能力向端侧下沉** 通过让小模型学习模仿大模型的输出，模型蒸馏技术能在不显著损失性能的情况下大幅压缩模型尺寸，这对于将AI能力部署到手机、汽车等算力受限的边缘设备至关重要[38] - **强化学习与大模型结合以提升任务表现** 强化学习，特别是基于人类反馈的强化学习，成为提升模型在代码生成、摘要等复杂任务上表现的重要方向，并有助于使模型输出更符合人类价值观[39][40] - **效率革命是实现快速商业化的关键** 模型使用需要持续耗费算力，训练成本越高，商业化周期越长，因此提升效率是实现快速商业化的关键[43] 应用版图：交互与生产力 - **AI Agent重塑流量入口，形成“服务找人”新范式** Agentic互联网正在重塑流量入口，AI Agent实现了从感知到执行的闭环能力，其开发门槛降低推动了多场景落地[2] - **多模态成为AI应用落地关键，视频、3D、代码生成依次突破** 多模态技术是AI应用落地的关键，视频、3D、代码生成技术依次实现了生产力突破，并成为各产业的标准工具[2] - **AI硬件呈现百端齐放态势，端侧智能化升级** AI硬件呈现百端齐放态势，包括AI PC、智能可穿戴设备、端侧智能移动设备等，端侧AI的低延迟、高隐私优势推动了硬件智能化升级[2] - **AI for Science成为AGI发展重要推力，在科学领域达到博士水平** AI在数理化等科学领域达到博士水平，并在医疗、材料、化学等领域实现技术突破，自主科学发现的AI科学家成为发展方向[2] 中国AI发展：机遇与路线 - **中国将AGI发展纳入顶层设计，形成自主可控发展路线** 中国将通用人工智能发展纳入顶层设计，企业从AI应用向核心技术研发转型，形成了自主可控的AGI发展路线[3] - **本土开源模型在全球社区影响力显著提升** 中国开源AI生态影响力提升，本土开源模型在全球社区的影响力显著提升[3] - **国内企业在多个前沿领域落地标杆案例** 国内企业在具身智能、大模型风控、AI教科研等领域落地了诸多标杆案例，彰显了中国AI产业的创新实力与应用潜力[3] - **开源AI进入“中国时间”** 全球开源AI生态发展进入“中国时间”，中国在其中扮演着越来越重要的角色[9]

行业投资评级 - 报告对传媒行业维持“增持”评级 [5] 核心观点 - 上周（2月9日-2月14日）传媒行业指数上涨3.5%，大幅跑赢大盘，成交额占比创年内新高，主要受字节跳动发布视频生成模型Seedance 2.0等AI产业边际变化驱动 [5][11][14] - AI领域：国内外大模型在春节期间密集迭代，驱动生产力与多模态内容消费发展，加速Token消耗与商业化；互联网大厂激烈争夺AI超级应用入口，春节后形成“豆包—千问—元宝”三分天下的初步格局 [3][5][6][30][31] - 电影春节档：2026年春节档票房为57.52亿元，为近五年最平淡，观影人次下滑约36%至1.2亿，但头部影片《飞驰人生3》虹吸效应显著，档期票房占比超50.8% [8][36][47][48] - 游戏春节档：呈现明显的K型景气度分化，“高性价比”与“重奢”游戏表现突出，“轻奢”游戏相对弱势；腾讯凭借多款大DAU产品占据头部畅销榜半壁江山 [8][53][54] 上周行情复盘总结 - 市场表现：上周传媒（申万）指数上涨3.5%，跑赢上证指数3.1%，在28个申万一级行业中排名第4；过去52周累计上涨31% [5][11] - 成交活跃度：上周成交额达7152亿元，环比明显放大，为2026年内第二高交易周；成交额占万得全A比例升至6.8%，创年内新高 [5][11] - 子版块表现：影视院线、数字媒体、出版领涨，涨幅分别为13.7%、10.3%、5.1%，均跑赢行业指数 [14][21] - 领涨个股：掌阅科技周涨幅61%领涨，捷成股份、光线传媒、风语筑等涨幅居前 [5][14][23] - 行情归因：行情主要受字节跳动发布视频生成模型Seedance 2.0及其后续下架“真人素材参考”功能驱动，带动了漫剧、IP及版权保护相关方向上涨 [5][14] 本周观点总结 - AI方向：底层模型高密度迭代，加速Token消耗及商业化闭环，建议关注阿里巴巴、智谱、Minimax、掌阅科技、中文在线等相关公司 [5][24] - IP方向：在AI内容创作技术平权趋势下，看好IP稀缺价值的全年释放，建议关注上海电影、奥飞娱乐、光线传媒、阅文集团等相关公司 [5][24] - 游戏方向：看好高性价比与重奢游戏的景气度，以及PC渠道价值重估、出海IAA和受世界杯催化的足球游戏赛道，建议关注恺英网络、世纪华通、腾讯控股、心动公司等相关公司 [5][24] - 互联网方向：AI叙事关注竞争格局，看好全栈AI服务商；消费端即时零售竞争或因监管约谈而缓和，建议关注阿里巴巴、腾讯控股、智谱、美团等相关公司 [5][25] 研究特刊总结 AI春节特刊 - 模型层迭代：2026年春节国内大模型出现高密度集中迭代，重点升级多模态生成、编程与Agent能力；智谱发布7440亿参数旗舰模型GLM-5并开源，其GLM Coding Plan套餐涨价30%后仍供不应求 [3][26][28] - 应用层入口争夺：字节“豆包”、阿里“千问”、腾讯“元宝”等核心玩家通过红包、补贴等方式开启“AI超级入口争夺战”；春节后形成“豆包—千问—元宝”三分天下格局，豆包占据内容场景制高点，千问卡住交易入口，元宝守住社交链条 [3][6][30][31] - 用户数据：春节期间，字节“豆包”AI总互动达19亿次，峰值每分钟Token消耗633亿；阿里“千问”活动上线9小时AI点单超1000万单；腾讯“元宝”日活跃用户超5000万，月活达1.14亿 [31][33][74] - 海外进展：谷歌、OpenAI、Anthropic模型高频迭代，例如谷歌Gemini 3.1 Pro在ARC-AGI-2测试得分达77.1%，较前代翻倍 [35] 电影春节档 - 整体大盘：截至2月23日（年初七），2026年春节档累计票房57.52亿元，为近五年最平淡；观影人次约1.2亿，同比下滑约36%；平均票价47.8元，同比下滑6%；总场次达435.5万场，创历史新高 [8][36][38][40][41][43] - 内容端：头部效应显著，《飞驰人生3》累计票房29.3亿元，档期占比超50.8%；《镖人》打破中国影史武侠片票房纪录 [47][48][77] - 渠道端：院线集中度提升，万达院线市占率稳居第一，2026年春节档院线CR1/CR4分别为15.1%/42.9% [49][52] 游戏春节特刊 - 产业趋势：呈现K型分化，“高性价比”游戏（如腾讯系大DAU产品）与“重奢”游戏（如《梦幻西游》）表现突出，“轻奢游戏”相对弱势；产品通过“半步创新”突围；世界杯年催化足球游戏表现 [8][53][54] - 厂商格局：腾讯占据绝对优势，其产品在iOS畅销榜TOP20中约占一半，《王者荣耀》、《和平精英》稳居前二；网易《蛋仔派对》、《第五人格》及巨人网络《超自然行动组》亦有亮眼表现 [8][54][56] - 重点产品表现：《王者荣耀》春节商业化框架稳定，DAU曾达1.4亿新高；《和平精英》DAU突破9000万再创新高；《超自然行动组》通过双形态皮肤等设计，畅销榜排名春节期间持续走强 [57][62][67]