文章核心观点 - 基于A股上市公司截至2026年2月2日的业绩预告，筛选出值得关注的标的，呈现“冰火两重天”的局面 [1][4] - 技术驱动型行业（如AI算力、创新药）表现突出，成本控制能力成为关键胜负手，而传统周期性行业（如地产、养殖、光伏）则面临深度调整 [62][67] 业绩增速亮眼标的 - **新易盛 (300502.SZ)**：预计净利润94亿元—99亿元，同比增长231.24%—248.86%，受益于全球AI算力投资，800G光模块营收占比达65%-70%，1.6T产品通过英伟达认证并量产，在英伟达供应链占比超30%，零售价上涨70%至2000美元以上，毛利率超50% [5][6] - **寒武纪 (688256.SH)**：预计净利润18.5亿元—21.5亿元，实现扭亏为盈，受益于AI算力需求攀升 [7][8] - **中际旭创 (300308.SZ)**：预计净利润98亿元—118亿元，同比增长89.50%—128.17%，受益于AI算力需求带动高速光模块增长，但存在约2.7亿元汇兑损失 [9][10] - **润泽科技 (300442.SZ)**：预计净利润50亿元—53亿元，同比增长179.28%—196.03%，主要因发行公募REITs产生非经常性损益，扣非净利润为18.8亿元—19.8亿元，同比增长5.71%—11.33% [11][12] - **中金公司 (601995.SH)**：预计净利润85.42亿元—105.35亿元，同比增长50%—85%，核心业务板块实现稳健增长 [14][15] - **荣昌生物 (688331.SH)**：预计净利润7.16亿元，实现扭亏为盈，核心产品泰它西普年销售收入约10亿元，授权收入大幅增加 [15][16] - **国轩高科 (002074.SZ)**：预计净利润25亿元—30亿元，同比增长107.16%—148.59%，扣非净利润3.5亿元—4.5亿元，同比增长33.31%—71.40%，受益于新能源汽车及储能需求，另有约17亿元公允价值变动收益 [17][18][19] - **山外山 (688410.SH)**：预计净利润1.40亿元—1.59亿元，同比增长98%—125%，作为国产血液净化设备龙头，市占率与自产耗材收入提升 [19] - **完美世界 (002624.SZ)**：预计净利润7.2亿元—7.6亿元，实现扭亏为盈，新游《完美新世界》月流水突破10亿元，海外市场收入同比增长85% [20] - **科沃斯 (603486.SH)**：预计净利润28亿元—32亿元，同比增长45%—65%，高端扫地机器人平均售价提升15%，海外市场收入同比增长50% [20] - **海航控股 (600221.SH)**：预计净利润18亿元—22亿元，实现扭亏为盈，受益于民航市场复苏、海南自贸港政策及人民币升值带来的汇兑收益 [21][22] - **大唐发电 (601991.SH)**：预计净利润68亿元—78亿元，同比增长51%—73%，受益于煤价下行带来的成本红利及清洁能源发电量提升 [23][24] - **杉杉股份 (600884.SH)**：预计净利润4.0亿元—6.0亿元，实现扭亏为盈，负极材料和偏光片双主业销量稳健增长 [26][27] - **奥比中光 (688322.SH)**：预计净利润1.23亿元左右，实现扭亏为盈，成功接入英伟达、英特尔等国际主流生态平台 [28][29] - **好想你 (002582.SZ)**：预计净利润7.5亿元—9.5亿元，实现扭亏为盈，主要因参股公司带来约10亿元非经常性损益，传统业务线上渠道销售占比提升至40% [29][30] - **南方航空 (600029.SH)**：预计净利润45亿元—50亿元，实现扭亏为盈，国内客运量同比增长30%，客座率提升至85%，国际航线恢复，人民币升值带来约15亿元汇兑收益 [31][32] 业绩不及预期标的 - **长城汽车 (601633.SH)**：预计净利润99.12亿元，同比下降21.71%，因营销投入增加，但新能源车型销售40.37万辆，同比增长25.44% [34][35] - **广汽集团 (601238.SH)**：预计净利润-80亿元至-90亿元，由盈转亏，全年销量172.15万辆，同比下降14.06%，新能源车销量43.36万辆，同比下滑4.64%，并计提资产减值 [36][37] - **协鑫集成 (002506.SZ)**：预计净利润亏损8.9亿元—12.9亿元，由盈转亏，受光伏行业供需矛盾及辅材价格上涨影响 [37][38] - **百利天恒 (688506.SH)**：预计净利润-11亿元左右，由盈转亏，预计营业收入25亿元左右，同比减少57.06%左右，研发投入大幅增加，有17款创新药处于临床试验阶段 [38][39] - **博纳影业 (001330.SZ)**：预计净利润-14.77亿元至-12.61亿元，亏损扩大，全年出品影片票房下降，上映数量不足 [40][41] - **大悦城 (000031.SZ)**：预计净利润-27亿元至-21亿元，续亏，计提各类资产减值准备 [41][42] - **孚能科技 (688567.SH)**：预计净利润-8.3亿元至-5.8亿元，亏损扩大，新基地产能爬坡导致固定费用高，叠加出口税率及关税影响毛利率 [42][43][44] - **国联水产 (300094.SZ)**：预计净利润-16亿元至-13亿元，亏损扩大，主要水产品销售价格低迷，生产成本提升 [44][45] - **国投智能 (300188.SZ)**：预计净利润-8.28亿元至-6.2亿元，亏损扩大，计提商誉减值准备1.8亿元至2.2亿元 [45][46] - **航天宏图 (688066.SH)**：预计净利润-10.3亿元，亏损收窄，预计2025年期末净资产-2.8亿元左右，全年新签订单同比下降约13%，军队采购资格暂停导致相关收入从6.60亿元大幅下滑至约5000万元 [46][47] - **合盛硅业 (603260.SH)**：预计净利润-33亿元至-28亿元，由盈转亏，工业硅和有机硅产品价格下行，光伏业务产线停产产生停工损失，计提资产减值准备约11-13亿元 [47][48] - **华侨城A (000069.SZ)**：预计净利润-155亿元至-130亿元，亏损扩大50%—79%，地产业务收入结转金额和毛利率下降 [48] - **瑞茂通 (600180.SH)**：预计净利润-25亿元至-17亿元，由盈转亏，对相关应收账款计提较大信用减值损失，联营企业亏损影响投资收益 [49][50] - **深康佳A (000016.SZ)**：预计净利润-155.73亿元至-125.81亿元，亏损扩大282%—372%，预计2025年期末净资产-53.34亿元至-80.01亿元，计提大额资产减值及预计负债 [50][51] - **天邦食品 (002124.SZ)**：预计净利润-13.1亿元至-11.1亿元，由盈转亏，2025年商品猪销售均价14.65元/公斤，同比下降17.85%，计提资产减值准备预计减少利润7.61亿元至9.38亿元 [52][53][54] - **天山股份 (000877.SZ)**：预计净利润-75亿元至-60亿元，亏损扩大，水泥需求下滑，产能置换预计减值金额约42亿元 [54][55] - **万科A (000002.SZ)**：预计净利润-820亿元，亏损扩大，房地产开发项目结算规模下降，新增计提信用和资产减值 [55][56] - **闻泰科技 (600745.SH)**：预计净利润-135亿元至-90亿元，同比下降695%—893%，对安世半导体的控制权仍受限，预计确认大额投资及资产减值损失 [57][58] - **新希望 (000876.SZ)**：预计净利润-18亿元，由盈转亏，受生猪价格下降幅度大于成本下降幅度影响 [59][60] - **豫园股份 (600655.SH)**：预计净利润-48亿元，由盈转亏，对房地产项目及商誉等计提资产减值准备 [60][61] 行业趋势分析 - **技术突破引领增长**：AI算力投资爆发驱动光通信（新易盛、中际旭创）高速增长，800G/1.6T高速光模块需求强劲 [63]；创新药企（荣昌生物）通过产品商业化与授权合作实现扭亏 [63]；AI芯片（寒武纪）实现技术变现，进入规模化应用 [63] - **成本控制成为护城河**：电力行业（大唐发电）受益于煤价下行与新能源装机放量，盈利提升 [64]；电池与材料企业（国轩高科、杉杉股份）通过产品升级与产能释放实现增长，但部分企业（孚能科技）受制于产能爬坡与成本压力 [64] - **产业周期下行压力**：房地产（万科、华侨城）受行业调整与资产减值影响，业绩大幅下滑 [65]；养殖与农业（天邦食品、新希望）受价格低迷与成本上升挤压 [66]；光伏制造（协鑫集成、合盛硅业）面临供需失衡与价格战，行业进入洗牌阶段 [67]

市场整体表现 - 2024年2月2日，IT服务板块整体表现疲软，较上一交易日下跌3.02% [1] - 当日大盘指数亦大幅下挫，上证指数收于4015.75点，下跌2.48%，深证成指收于13824.35点，下跌2.69% [1] 板块个股涨跌情况 - 板块内个股普跌，航天宏图以-20.01%的跌幅领跌板块 [1][2] - 开普云与易华录紧随其后，跌幅均达到-20.00% [2] - 板块内仍有部分个股逆势上涨，亚康股份涨幅最高，达11.90% [1] - 佳创视讯、神州信息、网宿科技等个股也录得上涨，涨幅分别为4.32%、2.41%和1.93% [1] 板块资金流向 - 当日IT服务板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额达33.33亿元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，净流入金额分别为11.38亿元和21.95亿元 [2] - 在个股层面，亚康股份获得主力资金净流入6578.74万元，主力净占比为8.80% [3] - 光云科技、国网信通、朗新科技也分别获得5747.34万元、4005.73万元和2619.24万元的主力资金净流入 [3]

市场整体表现 - 科创50指数大幅收跌，收盘报1450.9点，跌幅3.88%，指数振幅3.87%，总成交额约866亿元 [1] - 科创综指全日收跌3.95%，收于1760.23点，总成交额约2715亿元 [1] - 科创板600只个股平均跌幅3.41%，平均换手率3.34%，合计成交额2715亿元，平均振幅5.48% [1] 行业与板块表现 - 除少数电气设备股、专用机械股表现活跃，以及个别医疗保健股、环境保护股有所上涨外，其余细分领域个股均呈普遍下跌态势 [1] - 高价股与低价股均普遍下跌 [1] 个股表现 - 复洁科技涨停，涨幅靠前 [2] - 航天宏图跌3.41%，跌幅居首 [2] - 澜起科技成交额137.7亿元，位居首位 [3] - ST帕瓦成交额1409万元，位居末位 [3] - 思看科技换手率为24.9%，位居首位 [4] - 佰仁医疗换手率为0.23%，位居末位 [4]

公司财务与业绩预警 - 公司预计2025年净利润为-10.30亿元，扣除非经常性损益的净利润为-10.80亿元左右 [1] - 公司预计2025年末净资产为-2.80亿元左右，若最终经审计净资产为负，公司可能在2025年年报披露后被实施退市风险警示 [1] 市场反应与股价表现 - 公司股价一字板跌停，报28.55元 [1] - 跌停板封单金额高达5.29亿元 [1] - 公司当前总市值为74.6亿元 [1] 公告与数据说明 - 相关财务数据为公司初步测算结果，因审计工作尚未完结，数据存在不确定性 [1]

市场回顾 - 本周（2026年1月26日至2026年1月30日），沪深300指数上涨0.08%，而计算机指数下跌4.77% [1][2] SpaceX百万颗卫星计划 - SpaceX向美国联邦通信委员会（FCC）提交申请，系统性披露一项颠覆性太空基础设施建设计划，计划部署规模最多高达100万颗卫星，运行高度覆盖500公里至2000公里 [1][3] - 100万颗卫星将被部署在多个轨道层中，每一轨道层的宽度控制在50公里以内，以在密集部署的同时为其他系统预留安全间隔 [3] - 该计划并非传统的通信卫星扩容，而是主要服务于SpaceX的太空数据中心规划，旨在构建具备超大规模计算能力的轨道数据中心系统，直接面向人工智能模型推理、机器学习、边缘计算及相关应用 [4] - 算力卫星将采用轨道倾角为30度的太阳同步轨道，以最大限度地利用阳光进行太阳能发电，并通过光链路与Starlink星座互联，利用既有卫星互联网体系将计算结果和数据高效回传至地面 [4] - 根据报道，SpaceX已就与xAI合并事宜展开磋商，拟议的交易架构可能采用以xAI股份置换SpaceX股票的方式，此举契合其将人工智能研发与天基系统深度融合的战略 [4] 全球低轨卫星资源竞争 - 低轨卫星星座具有低时延、发射灵活度高和制造成本低等特点，是世界主要航天国家争夺空间资源的新赛道 [3] - 根据国际电联（ITU）规定，卫星轨道位置和关键频段资源按照“先登先占”的规则竞争协调使用，全球低地球轨道资源竞争日趋白热化 [3] - 中国于2025年12月向国际电联（ITU）申请了超过20万颗卫星的频轨资源，其中最大的两个星座是无线电创新院申请的CTC-1和CTC-2，卫星规模均为96,714颗 [3] 投资建议 - 高度看好2026年海内外商业航天技术与资本共振 [5] - 建议继续关注火箭产业链，列出受益标的包括西部材料、航天动力、航天工程、飞沃科技、银邦股份、铂力特、天力复合、航天电子、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、广联航空、高华科技、航天发展等 [5] - 建议关注卫星产业链及太空算力，推荐标的包括中科星图、航天宏图、普天科技、亚信安全、永信至诚等，受益标的包括信维通信、旭升集团、通宇通信、国瓷材料、星图测控、顺灏股份、中国卫星、佳缘科技、臻镭科技、盛邦安全、霍莱沃、航天环宇、天银机电、上海瀚讯等 [5] - 建议关注太空能源领域，受益标的包括迈为股份、钧达股份、东方日升、乾照光电、上海港湾等 [5]

核心市场观点 - 本周A股整体窄幅震荡，大盘宽基指数小幅收涨，中小盘宽基指数收跌[4] - 黄金价格剧烈波动呈现“A”顶回落走势，可能引发资源品板块短期持续调整，并伴随交易资金收紧影响市场情绪，A股短线或延续震荡调整[4] - 中长期持续看好“红利+科技”配置主线，短线低估值、红利方向或有防御性交易机会[4] 主要指数表现 - 上证综指下跌0.44%，上证50上涨1.13%，沪深300上涨0.08%，中证500下跌2.56%，中证1000下跌2.55%，创业板指下跌0.09%，北证50指数下跌3.59%[4] - 截至2026年1月30日，中证500、中证1000、创业板指估值分位数处于“适中”等级，上证指数、上证50、沪深300估值分位数处于“危险”等级[4] - 中信一级行业中，食品饮料、非银行金融处于估值分位数“安全”等级[4] 波动率与Alpha环境 - 沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率环比前一周上升，短期Alpha环境好转[5] - 时间序列波动率：沪深300指数成分股环比上升，Alpha环境好转；中证500指数成分股环比无变化，Alpha环境保持不变；中证1000指数成分股环比下降，Alpha环境恶化[5] 资金面情况 - 股票型ETF本周收益中位数为-1.02%，资金净流出3188.82亿元[7] - 跨境ETF本周收益中位数为0.86%，资金净流入7.84亿元[7] - 港股ETF本周收益中位数为-1.15%，资金净流入8.59亿元[7] - 商品型ETF本周收益中位数为4.56%，资金净流入242.97亿元[7] - 南向资金本周净流入27.08亿港元，其中沪市港股通净流出19.21亿港元，深市港股通净流入46.29亿港元[6] 机构调研热点 - 本周机构关注度最高的前5大个股依次为：精智达（170家）、江苏银行（135家）、航天宏图（101家）、南京银行（76家）、科达制造（74家）[6]

上市公司业绩预告 - 航天宏图预计2025年年末净资产为负，公司股票可能被实施退市风险警示 [1] - 新希望预计2025年净利润为-15亿元至-18亿元 [1] - 科沃斯预计2025年净利润为17亿元至18亿元，同比增加110.90%至123.30% [1] - 科华生物预计2025年全年亏损7.40亿至5.80亿 [1] - 卫宁健康2025年预计亏损3.2至3.9亿元 [1] - 科顺股份预计2025年净利润亏损3.8亿元–5.7亿元 [1] - 蓝帆医疗预计2025年全年亏损8.5亿至6.5亿 [1] - 闻泰科技2025年预计亏损为-135亿元至-90亿元 [1] 股东减持与股份变动 - 风语筑控股股东拟减持不超过3%股份 [1] - 奥锐特董事拟减持不超过0.98%股份 [1] 可转债市场动态 - 李子转债公告不下修转股价 [1][3] - 灵康转债公告不下修转股价 [1][3] - 嘉美包装复牌 [1] - 华锐转债现价159.442元，最后交易日2026-01-28，剩余规模0.026亿元 [5] - 嘉美转债现价508.000元，最后交易日2026-02-02，剩余规模1.011亿元 [5] - 松盛转债现价157.803元，最后交易日2026-02-02，剩余规模0.625亿元 [5] - 富淼转债现价142.608元，最后交易日2026-02-02，剩余规模0.396亿元 [5] - 福立转债现价153.848元，最后交易日2026-02-05，剩余规模1.691亿元 [5] - 神通转债现价123.967元，最后交易日2026-02-09，剩余规模3.187亿元 [5] - 北港转债现价133.300元，最后交易日2026-02-09，剩余规模4.829亿元 [5] - 赛龙转债现价131.920元，最后交易日2026-02-27，剩余规模1.409亿元 [5] - 天箭转债现价133.000元，最后交易日2026-03-02，剩余规模4.911亿元 [5] - 广联转债现价166.900元，最后交易日2026-03-03，剩余规模6.075亿元 [5] - 兴发转债现价142.756元，剩余规模22.907亿元 [5] - 华正转债现价173.279元，剩余规模4.776亿元 [5] - 奥佳转债现价109.857元，最后交易日2026-02-12，剩余规模4.580亿元 [7] - 联创转债最后交易日2026-03-11，剩余规模2.974亿元 [7] 新股与基金发行上市 - 爱得科技为北交所新股，开放申购 [1] - 易思维为沪深新股，开放申购 [1] - 华夏中核清洁能源REIT(508050)上市 [1]

贵金属市场剧烈波动 - 2026年1月底，国际金银价格在创历史新高后突发暴跌，创40年来最大单日跌幅，伦敦金价单日暴跌9.45% [2][8][23] - 市场暴跌源于“两脚刹车”：第一脚是极端上涨后的获利了结与杠杆资金平仓引发的踩踏；第二脚是美联储鹰派主席提名及核心PPI数据超预期，动摇了提前降息预期，推高实际利率与美元 [2][17] - 价格暴跌导致深圳水贝市场部分上游料商选择“锁仓”暂停出货，造成下游货源紧张，部分高杠杆投资者爆仓 [8][23] - 商业银行集体采取审慎措施，工行、农行、交行在1月要求客户办理黄金积存等业务前需完成风险承受能力评估，建行等银行上调了积存业务起点金额 [6][21] 养老机器人产业兴起 - 面对广东日益加剧的人口老龄化与护理人力短缺，养老机器人产业成为兼具民生价值与万亿级市场潜力的新赛道 [3][18] - 政策明确支持科技赋能养老，鼓励机器人产业发展，但产业需突破技术与需求脱节、生态薄弱等瓶颈 [3][18] - 融合脑机接口等前沿技术的产品已在临床取得成效，但降低成本、制定标准及保护隐私等挑战仍需解决 [3][18] - 产业未来将向轻量化、智能化与居家普及方向发展 [3][18] 变压器行业需求爆发 - 全球AI算力建设爆发，作为“电力心脏”的变压器需求激增，成为全球稀缺资源，我国广东、江苏等地变压器工厂满产，部分订单排至2027年底 [4][19] - 得益于全产业链自主可控优势，国产变压器交付周期远短于欧美，出口快速增长 [4][19] - 国内“东数西算”工程推进及算力用电量大幅攀升，驱动高端变压器市场规模显著扩大 [4][19] - 行业正加快固态、高频等新技术迭代，以领先技术抢占全球算力市场 [4][19] 机构调研与公司动态 - 本周精智达获170家机构调研居首，其近期签订13.11亿元半导体测试设备大单，凸显国产供应链竞争力 [5][20] - 今年以来超600家公司获调研，大金重工以209家次居调研频率榜首 [5][20] - 九号公司-WD获私募密集调研，公司对2026年一季度业务，特别是电动摩托车板块的增长持乐观态度 [5][20] 光伏企业经营承压 - 新能源出口退税政策调整与银、铜、铝等金属价格大幅上涨形成双重冲击，导致义乌中小光伏企业陷入经营困境 [7][22] - 组件价格随金属期货剧烈波动，企业无法稳定报价，客户观望情绪浓厚，交易频现毁约 [7][22] - 成本结构中，飙升的白银价格使银浆取代硅料成为最大成本项 [7][22] - 企业纷纷清空库存避险，并尝试拓展储能、逆变器业务或使用新材料以寻找出路 [7][22] A股退市进程深化 - 2026年初，A股市场新一轮退市潮开启，标志着注册制下“应退尽退”机制正加速常态化 [10][24][25] - *ST长药因多年财务造假收到终止上市告知书；*ST奥维因市值连续低于5亿元触发交易类退市；广道数字成为北交所重大违法退市首例 [10][24] - 德邦股份选择主动私有化退市，同时多家公司因业绩或财务问题面临退市风险警示 [10][25] 商业航天业绩分化 - 商业航天板块业绩呈现显著分化，截至2026年1月底的业绩预告显示，约三成公司报喜 [11][26] - 北摩高科因回款改善与成本管控，净利润预增超12倍 [11][26] - 超半数公司业绩承压，航天发展、亚光科技、航天宏图三家公司受订单下滑及大额资产减值影响，预亏均超10亿元 [11][26] - 行业正从估值驱动回归基本面，2026年将成为技术落地与商业模式验证的关键一年 [11][26] 省份GDP数据发布 - 全国31省份2025年GDP数据全部出炉，总量排名总体稳定 [12][26] - 重庆以33757.93亿元超越辽宁，进位至全国第16名 [12][26] - 增速方面，西藏以7.0%的增速继续领跑全国，其高增长主要由川藏铁路等重大基建项目投资驱动 [12][26] - 甘肃、河南、河北紧随其后，分别依托资源开发、新能源汽车制造等产业实现较快增长 [12][26] 卤味行业业绩分化 - 卤味三巨头2025年业绩分化显著：煌上煌与周黑鸭利润实现大幅增长，而绝味食品录得自2017年上市以来的首次年度亏损 [13][27] - 绝味食品预计净亏损1.6亿至2.2亿元，营收下滑，门店净减少超4000家，业绩受加盟模式管理短板、信息披露违规及投资亏损拖累 [13][27] - 周黑鸭与煌上煌通过关闭低效门店、聚焦精细化运营与成本控制实现了逆势增长 [13][27] 绿通科技业绩骤降 - 绿通科技预计2025年归母净利润同比骤降超六成，扣非净利润仅余数百万元 [14][28] - 业绩大幅下滑主因美国市场高额关税致收入锐减近八成，以及计提超7600万元资产减值准备 [14][28] - 公司虽于2025年通过收购大摩半导体切入半导体赛道并贡献营收增长，但新业务短期内难以抵消其高尔夫球车等主业因核心市场萎缩而面临的持续盈利困境 [14][28] 征信修复灰色产业 - 央行信用修复政策落地后，地下中介宣称可通过“内部关系”和伪造材料抹除大额逾期记录，收费数千至上万元 [15][29] - 此类服务合同因违背公序良俗无效，消费者面临维权难与个人信息泄露风险 [15][29] - 真实逾期记录无法被非正规方式删除，国家新规已明令禁止收费修复 [15][29]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：量能择时模型**[7][23] * **模型构建思路**：基于主要宽基指数的成交量能变化来判断市场短期趋势，并给出看多或谨慎（空）的择时信号[23]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细描述该模型的具体计算步骤和公式，仅展示了其应用结果。模型根据量能指标的变化，对多个宽基指数（如上证指数、沪深300等）生成择时观点[23]。 2. **因子名称：沪深300上涨家数占比情绪指标**[24][25] * **因子构建思路**：通过计算沪深300指数成分股中过去一段时间内取得正收益的股票数量占比，来度量市场的整体情绪。该指标认为，当正收益股票增多时市场可能处于底部，而当大部分股票都上涨时情绪可能过热[24]。 * **因子具体构建过程**： 1. 对于沪深300指数的每一个成分股，计算其过去N日的收益率。 2. 统计过去N日收益率大于0的个股数量。 3. 计算该数量占沪深300指数总成分股数量的比例，即得到“沪深300指数N日上涨家数占比”。 $$沪深300指数N日上涨家数占比 = \frac{过去N日收益大于0的个股数}{沪深300指数总成分股数}$$[24] * **因子评价**：该指标可以较快地捕捉上涨机会，但在市场过热阶段提前止盈会错失后续上涨收益，同时难以有效规避下跌风险[25]。 3. **模型名称：沪深300上涨家数占比择时模型（动量情绪指标）**[26][28] * **模型构建思路**：对“沪深300上涨家数占比”因子进行不同窗口期的平滑处理，通过比较快慢线的相对位置（金叉/死叉）来产生择时信号[26][28]。 * **模型具体构建过程**： 1. 计算基础因子：沪深300指数N日上涨家数占比（报告中N=230）[26]。 2. 对该因子序列分别计算窗口期为N1和N2的移动平均值，得到慢线和快线（报告中N1=50，N2=35，且N1>N2）[26][28]。 3. 生成交易信号：当快线大于慢线时，看多沪深300指数；否则，对市场持中性态度[26][28]。 4. **模型名称：均线情绪指标择时模型**[32][36] * **模型构建思路**：基于沪深300指数收盘价与一组长期均线（八均线体系）的相对位置关系，构建情绪指标并进行择时[32]。 * **模型具体构建过程**： 1. 计算沪深300指数收盘价的八条均线，参数分别为：8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233[32]。 2. 统计当日收盘价大于这八条均线数值的数量[36]。 3. 生成交易信号：当当前价格大于八均线指标值的数量超过5时，看多沪深300指数[36]。 5. **因子名称：横截面波动率**[37][38] * **因子构建思路**：计算特定指数（如沪深300、中证500等）成分股在横截面上的收益率波动率，用以衡量市场分化程度和选股（Alpha）环境的优劣[37]。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体的计算公式，但指出该指标用于观察指数成分股之间的收益离散程度。波动率上升通常意味着Alpha环境好转[37]。 6. **因子名称：时间序列波动率**[38][41] * **因子构建思路**：计算特定指数成分股加权的时间序列波动率，用于评估市场整体波动水平和Alpha环境[38]。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体的计算公式，但提及该指标是成分股加权后的结果。波动率变化可用于判断Alpha环境的好转或恶化[38][41]。 7. **因子名称：抱团基金分离度**[82] * **因子构建思路**：通过计算抱团基金组合截面收益的标准差，来度量基金抱团的程度。标准差越小，说明基金表现越趋同，抱团程度越高；反之则表示抱团正在瓦解[82]。 * **因子具体构建过程**： 1. 构造一个抱团基金组合。 2. 计算该组合内各基金在截面上的收益率。 3. 计算这些截面收益率的标准差，即为“分离度”指标[82]。 模型的回测效果 1. **动量情绪指标择时策略**，模型净值表现展示在历史回测图中，策略净值在情绪景气区间表现较好[29][30]。 2. **均线情绪指标择时策略**，模型净值表现展示在历史回测图中，策略在情绪景气区间运行[34]。 因子的回测效果 1. **横截面波动率因子**，近两年平均值：沪深300为2.01%，中证500为2.26%，中证1000为2.50%[38]。近一年平均值：沪深300为1.99%，中证500为2.28%，中证1000为2.52%[38]。近半年平均值：沪深300为2.03%，中证500为2.42%，中证1000为2.58%[38]。近一季度平均值：沪深300为2.14%，中证500为2.45%，中证1000为2.61%[38]。 2. **时间序列波动率因子**，近两年平均值：沪深300为1.01%，中证500为1.35%，中证1000为1.52%[41]。近一年平均值：沪深300为0.90%，中证500为1.14%，中证1000为1.20%[41]。近半年平均值：沪深300为0.82%，中证500为1.12%，中证1000为1.08%[41]。近一季度平均值：沪深300为0.96%，中证500为1.22%，中证1000为1.17%[41]。

监管动态 - 上海证券交易所向航天宏图信息技术股份有限公司发布了关于其业绩预告事项的监管工作函 [1] 公司事件 - 航天宏图信息技术股份有限公司的业绩预告事项成为监管关注点 [1]