公司股价与交易表现 - 2月11日，格林美股价上涨5.32%，报收9.10元/股，成交额达8.72亿元，换手率为1.92%，总市值为464.40亿元 [1] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务为废弃钴镍资源与电子废弃物的循环利用以及钴镍粉体材料与塑木型材的生产销售 [1] - 主营业务收入具体构成为：三元前驱体占38.70%，镍资源(MHP、镍板)占15.73%，四氧化三钴占12.28%，贸易及其他占8.35%，正极材料占7.26%，钴回收业务(钴粉、钴片等)占6.74%，钨资源回收利用业务(APT、碳化钨粉等)占6.01%，动力锂电池综合利用占3.06%，报废汽车综合利用占1.87% [1] 基金持仓动态 - 招商中证电池主题ETF（561910）在第四季度增持格林美130.59万股，截至四季度末持有1935.78万股，占基金净值比例为2.88%，为基金第七大重仓股 [2] - 基于2月11日股价上涨测算，该基金持仓格林美当日浮盈约890.46万元 [2] 相关基金概况 - 招商中证电池主题ETF（561910）成立于2021年8月4日，最新规模为56.2亿元 [2] - 该基金今年以来亏损1.28%，近一年收益率为64%，成立以来亏损17.33% [2] - 该基金经理为许荣漫，累计任职时间4年325天，现任基金资产总规模为353.51亿元，任职期间最佳基金回报为94.96%，最差基金回报为-63.69% [3]

小金属概念板块市场表现 - 早盘小金属概念板块大涨，截至发稿板块内2只个股涨停 [1] - 浩通科技涨超12%，翔鹭钨业、章源钨业涨停，中钨高新涨近8%，东方钽业涨超7%，厦门钨业涨超6%，格林美、有研粉材、飞南资源等涨超5% [1] - 当前市场炒作小金属概念，核心逻辑在于小金属品种供需矛盾持续凸显 [2] 核心驱动逻辑与行业观点 - 小金属普遍存在储量有限、开采难度大、供给弹性不足的特点，而新能源、半导体、军工等下游产业快速发展催生大量需求 [2] - 全球信用格局重塑与美联储降息周期支撑，行业景气度持续上行，战略小金属价值迎来重估窗口 [2] - 资源民族主义兴起、战略资源“武器化”、供给刚性“显性化”、需求受益产业巨变共同铸就了战略金属牛市格局 [4] - 近期地缘政治事件进一步强化了金属资源的战略地位 [4] 钨市场具体分析 - 近期钨价持续上涨，作为光伏钨丝、新能源汽车电机等高端制造领域的关键原材料，钨粉价格持续走高 [3] - 截至2月9日，65%黑钨精矿价格报68.5万元/标吨，较年初上涨48.9% [3] - 仲钨酸铵（APT）价格报100万元/吨，较年初上涨49.3% [3] - 需求端的快速增长是推动钨粉价格上行的核心动力，在新能源、光伏等高景气赛道加速扩张的背景下，钨的战略价值不断提升 [3] - 步入2026年，市场对节后补库需求的预期持续升温，部分持货商顺势低位回补仓位，带动短期成交量边际改善 [3] - 目前钨原料供应偏紧的局面尚未缓解，国内钨矿市场面临可用开采指标量减少、钨矿山年底出货量下降、进口量不稳定等多种供应干扰 [3][4] - 面对市场需求的持续增长，全球钨市场供需矛盾突出，短期难以破局 [4] 产业链上市公司业绩与投资机遇 - 从A股上市公司近期披露的2025年业绩预告、业绩快报看，受钨相关产品涨价等因素影响，产业链上市公司业绩普遍表现不俗，一些公司产品销量出现较为明显的增长 [3] - 持续看好具备以下特征的战略金属投资机遇：（1）资源强稀缺性+供给强刚性、强脆弱性；（2）需求受益产业巨变以及各国战略储备 [4] 产业链相关行业分析 - **小金属开采冶炼**：作为产业链上游，掌握优质矿产资源的企业将直接受益于产品价格上涨，具备合规开采资质和规模化产能的企业优势将进一步凸显 [5] - **小金属加工应用**：下游产业对小金属材料的精度和性能要求不断提升，具备高端加工技术和定制化生产能力的企业将依托下游需求增长打开成长空间 [5] - **小金属回收**：在资源供给受限的背景下，小金属回收产业价值持续凸显，能够实现高效回收再利用的企业可缓解原料供给压力并凭借成本优势提升竞争力 [5]

量化模型与因子总结 根据所提供的研报内容，该报告主要对ESG相关市场动态、指数表现、资金流向和舆情事件进行了追踪与描述，属于市场观察周报。报告**未涉及**具体的量化模型（例如多因子选股模型、风险模型、组合优化模型等）或量化因子（例如价值、动量、质量等传统阿尔法因子，或ESG评分、碳强度等特色因子）的**构建思路、具体构建过程及公式**。 报告内容聚焦于： 1. **国内外ESG政策与市场要闻**[1][9][10][11][12][13][14][15][16] 2. **ESG相关市场指数的表现对比**[2][17][18][19][20] 3. **碳市场价格与电力板块走势**[2][26][28][30] 4. **基于行业分类的绿色转型板块资金流向分析**[32][34] 5. **ESG舆情事件的统计与分布**[3][43][46][47][49][53] 由于报告的核心是市场信息汇总与评论，而非量化模型或因子的方法论阐述，因此无法按照任务要求总结“模型/因子的构建思路”、“具体构建过程”及“公式”等内容。 报告中与量化分析相关的部分主要体现在对现有指数和板块的绩效统计上，具体如下： 市场指数与板块表现统计 （注：以下为报告中记载的市场数据整理，并非量化模型或因子） **1. 国内代表性ESG指数表现**[17][19] * **指数名称**：300 ESG指数、SEEE碳中和指数、上证社会责任指数、180治理指数 * **统计指标与取值**： * 本周涨跌幅：-1.12%， -1.25%， 0.14%， -0.26% * 近三个月涨跌幅：-0.89%， 2.51%， 1.05%， 2.48% * 今年以来涨跌幅：0.60%， 2.86%， -0.22%， 1.25% * 近一年涨跌幅：17.24%， 39.91%， 8.24%， 15.75% * 近两年涨跌幅：35.11%， 62.73%， 24.43%， 28.10% **2. 国际代表性ESG指数表现**[18][19] * **指数名称**：标普500ESG指数、标普Kensho清洁电力指数、标普全球基础设施指数 * **统计指标与取值**： * 本周涨跌幅：0.44%， 1.75%， 1.70% * 近三个月涨跌幅：5.12%， -1.02%， 7.79% * 今年以来涨跌幅：2.21%， 11.43%， 6.47% * 近一年涨跌幅：18.52%， 65.00%， 22.47% * 近两年涨跌幅：40.25%， 57.31%， 44.63% **3. 绿色转型板块资金流向统计**[32][34] * **板块分类**：低碳核心板块、低碳支撑板块、转型主体板块 * **统计指标与取值（本周）**： * 主力净流入额：-73亿元， -837亿元， -450亿元 * 主力净流入率：-0.45%， -2.26%， -1.90% * 成交额占比：13.58%， 30.95%， 19.74% **4. 碳市场数据统计**[26] * **品种名称**：全国碳市场配额(CEA)、欧盟碳配额(EUA) * **统计指标与取值（本周）**： * 收盘价：76元/吨， 78欧元/吨 * 价差（折算为人民币）：559元/吨 **5. 电力板块指数表现**[30] * **指数名称**：万得火电指数、中证绿色电力指数 * **统计指标与取值**： * 本周涨跌幅：-0.24%， 0.23% * 近三个月涨跌幅：-7.77%， -6.04% * 近一年涨跌幅：19.84%， 7.40%

行业整体业绩表现 - 截至2025年2月6日，环保及环境监测板块共97家上市公司披露业绩预告，其中32家预盈，占比仅三成左右，65家预亏，近七成企业预亏 [3][17] - 在32家预盈企业中，仅有17家净利润实现同比增长（包含1家略增），占比不到两成，多数环保企业仍陷业绩下滑困境 [3][17] - 细分板块表现“冰火两重天”，少数实现净利增长的企业，其主营业务几乎都紧密围绕资源循环利用领域 [5][19] 资源循环利用板块业绩亮点 - 主营资源循环利用的企业在2025年业绩预告中表现最为亮眼，多家公司净利润实现翻倍增长，成为资本市场焦点 [2][16] - 该板块迎来“盈利拐点”，形成鲜明的结构性行情，包揽了环保板块业绩增幅的“第一梯队” [5][19] - 第一波布局资源循环利用的环保企业已经开始兑现盈利，这仅仅是行业长期发展的起点 [6][23] 重点公司业绩与驱动因素 - **格林美**：预计2025年净利润为14.29亿元至17.35亿元，同比增长40%至70%，驱动因素包括关键金属循环回收增量、印尼镍资源项目全面达产及高端新能源材料市场突破 [5][13][19] - **高能环境**：预计2025年净利润为7.5亿元至9.0亿元，同比增长131.63%至177.95%，主要得益于技术升级、产品结构优化、固废危废资源化利用板块产能释放及金属价格上涨 [5][19] - **飞南资源**：预计2025年净利润为2.6亿元至3.3亿元，同比增长102.51%至157.03%，原因包括原料市场拓展、产线效率提升、资源化产品产出增加及金属价格上涨缩短变现周期 [6][20] - **惠城环保**：预计2025年净利润为0.55亿元至0.70亿元，同比增长29.11%至64.32%，通过技术创新开展废塑料化学循环利用 [6][21] - **华宏科技**：2025年预计净利润1.90亿~2.60亿元，成功扭亏为盈，核心业务为稀土综合回收利用 [15][32] 行业发展的核心驱动力 - **国家战略提升**：资源循环利用的地位已从辅助性环保议题，跃升为“十五五”时期的核心战略支柱之一 [7][24] - **政策支持加码**：2024年10月中国资源循环集团成立；2026年1月《固体废物综合治理行动计划》实施，设定2030年大宗固废年综合利用量达45亿吨等量化目标；国家发改委将牵头制定循环经济发展“十五五”规划 [14][27] - **巨大市场缺口**：中国每年各类固体废物增量超110亿吨，历史堆存量约330亿吨，但当前工业固体废物综合利用率仅徘徊在60%左右，存在确定性巨大市场缺口 [8][25] - **“两新”政策机遇**：政策实施释放批量废弃机电产品（如“四机一脑”、报废机动车及“新三样”退役装备），这类产品金属含量高、资源价值集中，在金属价格上行周期中，掌控回收渠道及高值化技术的企业盈利空间将双重放大 [8][28] 成功的商业模式与技术路径 - 行业发展逻辑正从传统成本端环境治理，向价值端资源创造发生根本性转变 [7][24] - 领先企业的盈利核心在于掌握特定废弃物的高值化利用技术，技术溢价是其核心利润来源 [9][28] - 通过将特定废弃物转化为高价值的金属、材料或化工原料，企业实现了从“成本中心”到“利润中心”的跨越 [10][29] - 具体技术路径包括：格林美精准提取退役电池中的镍、钴、锂；高能环境从复杂工业危废中提取稀贵金属；惠城环保将废塑料化学循环转化为基础化工原料 [15][32]

市场表现与价格动态 - 2026年2月10日早盘，稀土永磁概念股盘中反转拉升，中证稀土产业指数上涨0.77%，成分股盛和资源上涨4.13%，华宏科技上涨3.17%，领益智造上涨2.74%，宁波韵升上涨2.08%，厦门钨业上涨1.85% [1] - 稀土产品价格加速上涨，2月9日氧化镨钕和金属镨钕价格分别大涨7.59%和6.27%，氧化镨钕今年以来累计涨幅已达34% [1] - 研究机构认为，1月镨钕金属产量环比下降，原材料现货供应紧张导致部分区域减产，预计2月份产量或进一步下降，稀土价格有望继续上涨 [1] 行业核心观点与驱动逻辑 - 研究机构指出，在供给偏紧与区域政治风险持续加大的背景下，具备资源地理分布高度集中、下游需求刚性且不可替代特征的稀土，正进入“易涨难跌”的运行通道，超级商品周期有望开启 [1] - 稀土作为关键战略金属，其价值重估逻辑已从单一供需平衡转向多维支撑体系，包括出口反制能力、新材料应用拓展以及全球供应链安全权重提升，未来板块估值或将迎来系统性修复 [1] 指数构成与投资工具 - 截至2026年1月30日，中证稀土产业指数前十大权重股包括北方稀土、金风科技、厦门钨业等，合计占比61.43% [2] - 稀土ETF嘉实(516150)紧密跟踪中证稀土产业指数，是一键布局国内稀土产业链的便利工具 [2] - 场外投资者可以通过稀土ETF嘉实联接基金（011036）把握稀土投资机遇 [3]

核心观点 - 晨报重点覆盖两家公司并跟踪三个行业，核心观点聚焦于科技创新与消费复苏两条主线 [2][10] - 在科技创新领域，看好精锋医疗作为国产手术机器人引领者的全球化出海前景、兴瑞科技在精密制造基础上向汽车电子及液冷等新兴业务的战略拓展、以及腾景科技受益于AI算力驱动的光通信市场增长 [2][3][6][18] - 在消费复苏领域，关注餐饮行业因平台补贴和价格战趋缓带来的竞争格局优化，以及有色金属各品种在宏观与基本面博弈下的企稳布局机会 [11][13][14] 今日重点推荐公司总结 精锋医疗-B - **核心观点与评级**：首次覆盖给予“增持”评级，认为公司是国产手术机器人引领者，正从“海外试水”迈入“规模化出海”新阶段，给予2026年35倍PS，目标价73.20元/79.57港元 [2][3] - **市场地位与产品**：公司是中国首家、全球第二家同时取得多孔、单孔及自然腔道手术机器人注册审批的公司，已构建“三合一”外科手术解决方案，其全球首创的单多孔手术机器人超级系统MSP2000已于2025年10月获得CE认证 [3] - **国内市场表现**：自2022年12月商业化以来，2024年在中国售出20台多孔腔镜手术机器人，在国内厂商中销量排名第一，临床应用已覆盖全国30个省份超过220家医院 [4] - **财务与增长**：公司总收入从2023年的0.48亿元大幅增长至2024年的1.60亿元，2025年上半年收入达1.49亿元，而2024年上半年为0.30亿元，预测2025-2027年收入分别为4.32亿元、8.11亿元、12.36亿元 [3][4] - **全球化进展**：截至2025年上半年，公司拥有30名分销商，其中10名为海外经销商，截至2025年底，在已签订的118台核心产品全球销售协议中，海外国家占72台 [5] 兴瑞科技 - **核心观点与评级**：首次覆盖给予“增持”评级，认为公司作为精密制造系统化方案提供商，主业稳健并战略拓展新兴行业，给予2026年目标价32.11元 [2][6][8] - **主业与技术**：公司产品涵盖电子连接器、结构件、镶嵌注塑件等，应用于新能源汽车电装、智能终端及消费电子等领域，在通用嵌塑成型技术基础上形成创新工艺和技术优势 [7] - **客户与布局**：客户基础优质，消费电子领域与柯尼卡美能达、索尼等合作，新能源电装领域客户包括松下、博世、宁德时代、蔚来等，智能终端领域与康普、特艺集团等合作，已形成全球化产能和业务布局，在越南、印尼等地设有工厂 [7] - **战略拓展**：公司与绿色云图开展合作，战略性拓展液冷行业，涉及机箱、数据中心设备、冷管等产品的委托加工及联合研发，有望受益于数据中心能效升级带来的液冷市场需求 [8] - **财务预测**：预计2025-2027年营收分别为16.26亿元、19.80亿元、24.82亿元，同比增长-14.5%、21.7%、25.3%，EPS分别为0.48元、0.69元、0.95元 [6] 今日报告精粹行业与公司总结 餐饮行业 - **核心观点**：现制饮品外卖补贴持续，预计春节高景气度，同时行业价格战趋缓，竞争格局优化，推荐古茗、蜜雪集团、瑞幸咖啡等品牌 [11] - **平台补贴刺激**：阿里千问App于2026年2月6日上线30亿元红包补贴项目，第一波活动提供25元无门槛免单卡，可在全国30多万家奶茶店使用，活动上线不到3小时奶茶订单超100万单，9小时总订单量超1000万单 [12] - **竞争格局改善**：库迪咖啡自2026年2月1日起提价，部分核心单品涨幅30%-60%，同时根据窄门餐眼数据，截至2026年1月12日，现制茶饮门店数近39.9万家，近一年净减少3.5万家 [13] 有色金属行业 - **贵金属**：近期价格调整因市场风险偏好下行及交易拥挤，但1月中国央行继续购金、2025年黄金ETF持仓份额上升构成支撑，伦敦白银租赁利率平稳，美国白银库存下降较快，推荐中金黄金、赤峰黄金等 [13] - **铜**：海外宏观压力使铜价承压，但国内研究建立“铜精矿战略储备”提供战略溢价支撑，叠加AI算力基建对电网改造的驱动，铜价抗跌属性强，推荐紫金矿业等 [14] - **铝**：宏观多空交织，需求淡季铝加工综合开工率环比下滑1.5个百分点至57.9%，社会库存累库，推荐云铝股份、天山铝业等 [14] - **锡**：价格受海外宏观压制及资金减持影响下行，但下游采购意愿随价格下跌增加，供需边际略有改善，下方有支撑，推荐锡业股份等 [14] - **能源金属**：碳酸锂连续4周去库，需求旺盛，江西重要矿山复产存在扰动，推荐藏格矿业、赣锋锂业等，钴板块上游原料偏紧，推荐华友钴业 [16] - **稀土与战略金属**：氧化镨钕价格持续上涨，轻稀土供需偏紧，重稀土价格小幅震荡，推荐中稀有色等，钨价受矿端配额偏紧等因素驱动“缩量上涨”，推荐厦门钨业，铀价因供需缺口有望继续上行，推荐中国铀业 [16][17] 腾景科技 - **核心观点与评级**：给予“增持”评级，目标价262.35元，认为公司是OCS核心厂商，受益于AI光通信驱动发展 [10][18][20] - **业务与市场**：公司受益于AI算力需求驱动的高速光通信元器件市场增长，同时半导体设备等新兴应用领域高端光学模组业务保持高增长，根据LightCounting预测，2024-2029年中国光模块部署占全球20%-25%，2029年全球光模块市场规模预计达约250亿美元 [18][19] - **OCS市场前景**：OCS市场高速增长，主要受AI集群和高性能计算需求推动，数据中心短距互联成为主要应用领域，被视为下一代智能网络的关键基础设施 [19] - **财务表现**：2025年前三季度实现收入4.25亿元，同比增长28.11%，归母净利润0.64亿元，同比增长15.00%，预计2025-2027年营收分别为5.92亿元、7.68亿元、9.81亿元，净利润分别为0.87亿元、1.28亿元、1.71亿元 [18]

公司股东结构 - 截至2026年1月30日，公司股东总户数为391,660户 [1]

行业背景与市场机遇 - 截至2025年底，全国新能源汽车保有量达4397万辆，占汽车总量的12.01% [1] - 首批电动汽车陆续进入“8年电池脱保期”，动力电池的维保、性能衰减及回收利用问题凸显，构筑相匹配的售后服务新生态迫在眉睫 [1] - 新能源汽车保有量攀升，动力电池维保是一片潜力无限的“新蓝海”，但存在“不敢修、不会修、乱修”的行业痛点与堵点 [3] 公司战略与核心定位 - 公司定位为驱动新能源汽车售后产业升级与资源循环的科技服务商，旨在成为通过技术创新与模式创新推动产业链向更高效、规范、可持续方向发展的赋能平台 [1] - 核心战略是坚持独立市场身份，以开放、联盟姿态紧密连接并服务于主机厂、电池厂、保险公司、营运公司及终端服务体系 [6] - 公司业务围绕动力电池全生命周期管理，打造从检测、维修、性能优化到回收、再生处理的“大闭环”，依托“技术+服务”双轮驱动 [3] 核心技术解决方案 - 发布全球首条动力电池CTP自动维修生产线，是一套集智能诊断、自动化精密作业与数字化管控于一体的工业级解决方案 [4] - 生产线涵盖烘烤、分容、冷冻解胶、铣削清理、激光焊接等八大核心工序，攻克了CTP电池包电芯与结构胶紧密结合的无损拆解技术难关 [4] - 与传统手工维修相比，该生产线实现了维修能力、质量一致性、检测完备性和生产效率的跨越式提升，单条生产线年处理能力约1300包 [4] - 推出针对动力电池维修与再制造的标准化“PTO生产线”，集成了电芯分选、模组堆叠、焊接锁附到总装测试等5~7个标准化工位，具备原厂级可靠性 [10] 商业模式与价值主张 - 通过“以修代换”方案，可大幅降低用户售后成本。传统电池维修保险理赔约4万～5万元，更换电池包需8万~10万元，而专业维修方案可降低成本70%以上 [4] - 公司已与东风、长安、欣旺达等多家主流车企及动力电池企业展开合作，并获得授权进行专业维修检测，维修后可出具满足原厂标准的证明 [6] - 在首条生产线发布当天，公司与100多家服务商签订了授权协议，基本涵盖目前市场上大部分动力电池品牌 [6] - 公司通过自研数据化平台，为传统4S店和服务商提供新能源电池数字化一站式服务，解决其管理难、扩张难、盈利难三大挑战 [7] 产业链协同与生态构建 - 公司构建的专业化服务平台，打破了新能源汽车保险领域投保难、保费高的困局，帮助保险公司开发高效、惠泽客户的保险延保、质保等产品 [8] - 公司可对保险公司的“事故电池包”进行专业拆解与残值处置，帮助保险公司提高残值保障，实现降损增效 [8] - 公司业务触达动力电池的再制造和回收领域，已获得格林美、欣旺达等在回收领域有布局的企业的授权，以第三方视角嵌入市场，完成全生命周期安全管理闭环 [9] - 通过闪欣学院进行专业培训，助力动力电池维修服务专业人才培养、行业标准研究输出及产业数据分析，系统化提升产业链专业能力 [10] 服务网络与发展规划 - 公司推出全国连锁服务品牌“芯驰安养车”，通过“千企盟”与“县县通”双线发展战略构建专业服务体系 [12] - “千企盟”聚焦核心及省会城市，打造高标准的旗舰服务中心；“县县通”则深入四五线城市及县域市场，赋能当地服务商转型 [12] - 芯驰安养车计划在2026年实现“百城千店”目标，在国内建设1000家门店，并启动海外11家门店布局，覆盖欧洲、亚太、美洲 [12] - 将形成“S+A+B+C”分级服务网络，从一线城市技术旗舰店到县域基础快修站，实现对全国市场的纵深覆盖和精准服务 [12] 海外市场布局策略 - 海外布局策略包括：建设本地化服务团队、鼓励国内优质服务商出海输出先进经验、介入符合当地政策的电池回收、推动供应链体系出海、以及携手国内龙头保险公司研发适合海外的保险产品 [13]

政策与行业前景 - 国务院出台《固体废物综合治理行动计划》，提出到2030年重点领域固体废物专项整治取得明显成效，构建覆盖源头减量、过程管控、末端利用和无害化管理的综合治理体系，对固废处理等领域产生直接利好 [1] - 根据《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，到2030年，中国节能环保产业规模目标达到15万亿元左右 [6] - 在政策红利与市场化机制的双轮驱动下，环保行业经营情况有望改善，行业估值料持续修复 [6] 行业整体业绩概览 - A股132家节能环保类上市公司中，已有74家披露2025年业绩预告，在已披露公司中，31家公司预告2025年净利润为正，占比41.9% [2] - 在已披露2025年业绩预告的74家公司中，45家公司预计净利润实现同比增长（含18家预计减亏公司），占比60.8% [1][2] 绿色转型与综合能源服务机遇 - 零碳园区建设需求将呈现爆发式增长，投资重点从单点节能技术改造转向以“源—网—荷—储”一体化为核心的综合能源系统建设，催生本地能源服务企业 [2][3] - 南网能源预计2025年净利润为3.0亿元—3.6亿元，上年净亏损为5812.6万元，业绩增长因节能业务拓展、存量资产治理及生物质项目改善，并成立数字服务公司拓展智能运维、虚拟电厂等增值服务 [2] - 申菱环境预计2025年实现净利润2.05亿元—2.46亿元，较上年增长77.39%—122.87%，增长得益于数据中心建设加快及新能源相关产业快速发展 [3] 资源再生业务表现 - 高能环境预计2025年净利润为7.5亿元至9.0亿元，较上年增长131.63%至177.95%，主要因技术升级、产品结构优化及固废危废资源化利用板块（如珠海新虹项目）稳定生产并抓住金属价格上行机遇 [4] - 格林美预计2025年净利润为14.29亿元—17.35亿元，较上年增长40%—70%，主要因关键金属循环回收增量、印尼镍资源项目全面达产及高端新能源材料市场突破 [4] - 飞南资源预计2025年净利润为2.6亿元—3.3亿元，较上年增长102.51%—157.03%，主要因原料市场拓展、产线效率提升及金属价格上涨缩短产品变现周期 [4] - 惠城环保预计2025年净利润为0.55亿元—0.70亿元，较上年增长29.11%—64.32%，主要因20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目完成试生产，打通从低值废塑料到高端聚烯烃产品的全产业链 [5] 运营优化与降本增效 - 中山公用预计2025年净利润为17.98亿元—21.58亿元，较上年增长50%—80%，主要因推进产业与资源结构调整、实施精细化运营管控及基金投资布局 [6] - 华测检测预计2025年净利润为10.13亿元—10.21亿元，较上年增长10%—11%，主要因内生增长、战略布局落地及组织能力与运营效率持续精进 [6] - 同兴科技预计2025年净利润为0.68亿元—0.88亿元，较上年增长74.2%—125.44%，主要因高毛利率重点项目落地交付及推进降本增效工作优化成本管控 [7] 新增订单与业务基础 - 2026年以来，多家环保企业获得大单，例如高能环境中标7148.80万元锦州市餐厨垃圾处理项目，双良节能中标2.36亿元宁夏电投石嘴山超超临界热电项目表凝式自然通风间接空冷系统项目，为新一年业务增长筑牢订单基础 [7]

政策驱动与行业前景 - 2025年1月国务院出台《固体废物综合治理行动计划》，提出到2030年重点领域固体废物专项整治取得明显成效，要求按照减量化、资源化、无害化原则构建综合治理体系，对固废处理等领域产生直接利好 [1][5] - 根据2024年出台的《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，到2030年中国节能环保产业规模将达到15万亿元左右，在政策红利与市场化机制双轮驱动下，行业经营情况有望改善，估值料持续修复 [6] 行业整体业绩预告概览 - 截至2月6日，在A股132家节能环保类上市公司中，已有74家披露2025年业绩预告，占行业公司总数的56.1% [2] - 在已披露业绩预告的74家公司中，31家公司预告2025年净利润为正，占比41.9%；45家公司预计净利润实现同比增长（含18家预计减亏公司），占比60.8% [2] 绿色转型与综合能源服务机遇 - 南网能源预计2025年净利润为3.0亿元至3.6亿元，上年净亏损为5812.6万元，业绩增长因节能业务板块巩固拓展、经营收入稳定增长及存量低效资产综合治理成效显著 [2] - 南网能源成立数字服务公司，拓展智能运维、虚拟电厂、电力交易、绿电绿证交易等综合能源增值服务，并推进多个零碳园区项目，认为零碳园区建设需求将呈现爆发式增长 [2] - 专家表示零碳园区将催生本地能源服务企业，投资重点从单点节能技术改造转向以“源-网-荷-储”一体化为核心的综合能源系统建设 [3] - 申菱环境预计2025年实现净利润2.05亿元至2.46亿元，较上年增长77.39%至122.87%，增长得益于数据中心建设加快及新能源相关产业长期快速发展 [3] 资源再生与固废处理业务增长 - 高能环境预计2025年净利润为7.5亿元至9.0亿元，较上年增长131.63%至177.95%，主因技术升级与产品结构优化提升盈利水平，以及固废危废资源化利用板块产能扩充并抓住金属价格上行机遇 [4] - 格林美预计2025年净利润为14.29亿元至17.35亿元，较上年增长40%至70%，得益于关键金属循环回收增量、印尼镍资源项目全面达产及高端新能源材料市场持续突破 [4] - 飞南资源预计2025年净利润为2.6亿元至3.3亿元，较上年增长102.51%至157.03%，因加大原料市场拓展、提升产线效率及金属价格上涨缩短产品变现周期 [4] - 惠城环保预计2025年净利润为0.55亿元至0.70亿元，较上年增长29.11%至64.32%，其20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目顺利完成试生产，打通全产业链 [5] 管理优化与降本增效 - 中山公用预计2025年净利润为17.98亿元至21.58亿元，较上年增长50%至80%，通过推进产业与资源结构调整、实施精细化运营管控及前瞻性基金投资布局实现 [6] - 华测检测预计2025年净利润为10.13亿元至10.21亿元，较上年增长10%至11%，依托内生增长、战略布局落地及组织能力与运营效率持续精进 [6] - 同兴科技预计2025年净利润为0.68亿元至0.88亿元，较上年增长74.2%至125.44%，因高毛利率重点项目顺利落地交付及多措并举推进降本增效工作 [7] 新增订单与业务基础 - 2026年以来多家环保企业获得大单，例如高能环境中标7148.80万元锦州市餐厨垃圾处理项目，双良节能中标2.36亿元宁夏电投石嘴山超超临界热电项目表凝式自然通风间接空冷系统项目，为新一年业务稳健增长筑牢订单基础 [7]