文章核心观点 - 投资者基于对半导体行业前景的看好以及招商中证半导体产业ETF联接C基金（020465）自身优势的分析，决定买入该基金以把握后市机会 [3][7][9] 行业前景与投资逻辑 - 半导体需求广泛，尤其是AI芯片和车规级半导体需求大增 [3] - 行业受到国家政策支持和国家大基金的持续投入，引导社会资本参与 [3] - 基金主要投资于半导体全产业链龙头股，并重仓半导体设备、材料领域（占比约75%），该领域为产业链核心，国产替代空间最大 [14] 基金产品分析 - 基金业绩优秀：招商中证半导体产业ETF联接C（020465）近一年业绩为**49.34%**，自去年成立以来收益高达**112.44%**，同类排名**TOP3%**（53/2065）[9] - 资金认可度高：基金规模从今年二季度的**3.59亿元**增长至三季度的**7.62亿元**，实现了翻倍 [11] - 跟踪的指数基金交投活跃：基金所跟踪的招商中证半导体产业ETF（561980）是场内规模最大的半导体设备ETF产品 [13] - 投资组合分散：基金前十大重仓股合计占股票市值比为**88.31%**，分散投资约40家半导体核心企业，有效降低个股风险 [14][15] - 重仓龙头公司：前三大重仓股为中微公司（占股票市值比**20.48%**）、赛武纪-U（**16.50%**）、中芯国际（**13.09%**）[15]

关于嘉实纳斯达克100 ETF (QDII) 暂停申赎及溢价风险 - 嘉实纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金（QDII）将于2025年12月25日暂停申购和赎回业务，但二级市场交易在当日仍可正常进行 [1] - 该基金的日常申购和赎回业务将于2025年12月26日起恢复，届时将不再另行公告 [1] - 近期该基金二级市场交易价格高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，公司提示投资者关注溢价风险，若2025年12月23日溢价幅度未有效回落，基金有权申请盘中临时停牌等措施 [3] 关于嘉实标普生物科技精选行业 ETF (QDII) 暂停申赎 - 嘉实标普生物科技精选行业交易型开放式指数证券投资基金（QDII）同样将于2025年12月25日暂停申购和赎回业务，二级市场交易在当日仍可正常进行 [10][11] - 该基金的日常申购和赎回业务将于2025年12月26日起恢复，届时将不再另行公告 [10][11] 关于嘉实中证同业存单AAA指数基金调整大额申购限额 - 嘉实基金管理有限公司决定自2025年12月24日起，对嘉实中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金的申购业务限额进行调整 [4][5] - 调整后，单一投资者单日申购金额不超过1000万元，但个人投资者、公募资管产品、年金计划、养老金产品和公司自有资金除外，如超过限制，管理人有权拒绝 [5] 关于旗下基金持有停牌股票的估值调整 - 自2025年12月22日起，嘉实基金管理有限公司对旗下证券投资基金所持有的“中微公司”采用“指数收益法”予以估值，对ETF联接基金持有的标的ETF，在其当日份额净值基础上考虑该股票估值调整因素进行估值 [7] - 待中微公司股票复牌且交易体现活跃市场特征后，将恢复采用当日收盘价格进行估值，届时不再另行公告 [7] 关于新增基金经理 - 嘉实基金管理有限公司发布了关于新增嘉实新兴产业股票基金经理的公告 [2]

基金收益分配安排 - 现金分红款项将于2025年12月25日自基金托管账户划出 [1] - 红利再投资转换的基金份额于2025年12月25日计入账户 并于当日开始计算持有天数 投资者可于2025年12月26日起查询 [1] - 权益登记日前办理转托管转出但未转入的份额 其分红方式按红利再投资处理 待转入确认后与再投资份额一并划转 [1] 分红相关业务规则提示 - 权益登记日当日及之后申购或转换转入的基金份额不享有本次分红权益 而当日赎回或转换转出的份额享有分红权益 [2] - 本次分红方式以投资者在权益登记日前最后一次选择为准 如需修改需在2025年12月23日15:00前办理 逾期无效 [2] - 对于未选择具体分红方式的投资者 基金默认的分红方式为现金分红 [2] 基金持仓估值方法变更 - 公司决定自2025年12月22日起 对旗下证券投资基金（除ETF外）所持有的中微公司（688012）股票采用“指数收益法”进行估值 [5] - 对ETF联接基金持有的标的ETF 在当日份额净值的基础上考虑上述股票的调整因素进行估值 [5] - 待该股票交易体现活跃市场特征后 将恢复按市价估值方法进行估值 届时不再另行公告 [7] 基金经理变更 - 招商添兴6个月定期开放债券型证券投资基金发生基金经理变更 [8] - 该变动事项已按规定向中国证券投资基金业协会办理变更手续 并报中国证券监督管理委员会深圳监管局备案 [8] 基金业务暂停安排 - 因2025年12月25日为境外主要投资市场节假日 公司旗下部分基金将暂停申购、赎回、转换、定期定额投资业务 [9] - 上述业务将于2025年12月26日恢复办理 届时将不再另行公告 [9] - 若境外主要投资市场节假日安排发生变化 公司将进行相应调整并公告 [11]

天弘招利短债债券型证券投资基金大额申购限制调整 - 自2025年12月30日起 暂停该基金全部份额单笔金额10万元以上（不含10万元）的申购（含转换转入及定期定额投资）业务 且单个基金账户单日累计申购金额不得超过10万元（不含10万元）[1] - 自2026年1月5日起 取消个人投资者单日累计申购金额不超过10万元（不含10万元）的限制[1] - 自2026年1月5日起 公募资产管理产品投资者调整为暂停单笔金额2000万元以上（不含2000万元）的申购业务 且单日累计申购金额不得超过2000万元（不含2000万元）[1] - 自2026年1月5日起 其余投资者单日累计申购（含转换转入及定期定额投资）全部份额的金额不得超过1000万元（不含1000万元）[2] - 在上述调整期间 该基金的赎回等其他业务以及公司管理的其他开放式基金各项交易业务仍正常办理[2] 天弘恒生科技交易型开放式指数证券投资基金(QDII)暂停申赎 - 公司决定自2025年12月24日至12月26日暂停该基金的申购和赎回业务[7] - 暂停申赎的原因是2025年12月24日至12月26日为非港股通交易日 不符合基金合同中关于开放日为上海证券交易所和香港联合交易所共同交易日的规定[7] - 该基金将于2025年12月29日恢复办理申购和赎回业务 届时不再另行公告[7] - 在该基金暂停申赎期间 其二级市场交易等其他业务仍正常办理[7] 旗下基金对所持“中微公司”股票估值方法调整 - 自2025年12月22日起 公司旗下基金（ETF基金除外）采用“指数收益法”对停牌股票中微公司（证券代码:688012）进行估值[9] - 该调整是经与基金托管人协商一致后作出 依据为《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》等相关规定[9] - 待上述股票复牌且其交易体现活跃市场交易特征后 将恢复采用当日收盘价格进行估值 届时不再另行公告[9]

沐曦股份上市表现与市场影响 - 国产GPU龙头沐曦股份上市首日股价盘中大涨超700% [1] - 公司总市值一度超越3400亿元，并超越明星公司摩尔线程 [1] - 其引发的“造富效应”正点燃市场对硬科技板块的投资情绪 [1] 半导体设备板块市场反应 - 上游半导体设备板块多股拉升，龙头股表现活跃 [1] - 华峰测控上涨3.40%，华海诚科上涨2.51% [1] - 晶升股份、中微公司、寒武纪、海光信息涨幅均超1% [1] - 广泛布局相关个股的半导体设备ETF(561980)盘中翻红上涨0.31% [1] 国产GPU崛起的产业链传导逻辑 - 国产GPU设计公司（如沐曦）的成功，证明了国产高端芯片的市场可行性与迫切需求 [1] - 设计突破将大概率转化为对晶圆制造产能的巨量需求 [1] - 为满足爆发的AI算力需求，国内晶圆厂正进入新一轮大规模资本开支周期以扩充先进制程产能 [1] - 以中芯国际为代表的晶圆厂龙头，其第三季度产能利用率已超过100% [1] 半导体设备环节的核心受益逻辑 - 晶圆厂扩产的第一步且最大成本项是购买光刻、刻蚀、薄膜沉积等核心设备 [2] - 设备采购具有强制性和前置性，使得半导体设备公司成为产业链中较为确定、直接的“卖水人” [2] - 半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导体指数，该指数中“设备”含量接近60% [2] - 该指数集中布局设备、材料、设计、制造等中上游“卖铲子”领域，被视为布局国产替代攻坚领域的理想指数化工具 [2]

行业与公司 * **行业**：半导体设备行业[1] * **公司**：北方华创、中微公司、拓荆科技、威导纳米、中科微测、新元微、长川科技、精智达、华峰测控、华虹[1][9][12][13][14][15][16][17][18][19][20] 核心观点与论据 * **行业趋势与展望**：半导体设备行业在2025年经历订单增速放缓的小年后，预计2026年将迎来加速增长，订单增速有望达到50%[1][3] 这一拐点主要受益于全球AI大潮推动的存储扩产和AI芯片先进制程需求[1][3][4] 国内存储厂商长存和长鑫正积极扩产，目标是达到全球20%-30%的市场占有率，每年新增产能预计接近15万片[1][5] 国内AI大算力芯片需求巨大，需要至少500万颗，而目前仅实现了100万颗，存在显著的扩产需求[5] * **国产化进展**：存储领域国产化率持续提升，NAND已达80%以上，DRAM接近50%[3][10] 干法刻蚀设备国产化率预计2026-2027年提升至40%-50%以上，薄膜沉积设备有望提升至30%-40%以上[3][11] 华虹在成熟制程产线扩建中采用了更高比例的国产设备，且已得到验证[12] * **估值方法**：半导体设备板块的估值应从关注当期利润转向关注明年订单情况，采用PS估值法[1][6] 该板块PS倍数通常在4倍到10倍之间波动，目前按照明年的PS来看仍处于合理区间[6] 保守预测显示，部分股票有三倍以上的增长空间[1][6] * **投资策略与催化事件**：应优先考虑与长存、长鑫及先进制程关联度高、确定性强（如北方华创、中微公司）以及具备弹性、边际变化显著或具有突破潜力的新兴公司（如拓荆科技、威导纳米）[1][9][21][22] 短期内，长存和长鑫的IPO进展以及全球存储价格走势（市场一致预期至少上涨至2026年底）是值得关注的产业催化事件[1][7][8] 若长鑫在2026年被列入实体清单，将推动国产化率的提升和国产设备产线建设[9] * **先进逻辑领域需求**：预计2026年先进逻辑领域的资本支出（Capex）将增长47%以上，并且这一趋势可能持续到未来几年[9] 其他重要内容 * **北方华创**：布局全面，包括ICP、CCP、PVD等核心设备[13] 预计明年收入可达100亿元，以32倍估值计算，市值有望达到4500亿元甚至更高[3][13] 公司人员数量从去年初16000人增加到今年中期26000人，大部分为研发人员，并借款120亿元用于研发投入[13] * **中微公司**：处于大规模研发投入释放期，ICP、CCP、高深宽比刻蚀等核心技术具备竞争优势[3][14] 公司目标是在2030年前实现60%以上半导体设备覆盖，目前仅为30%，未来具有翻倍以上增长空间[14] * **拓荆科技**：在薄膜沉积市场已稳居龙头地位[15] 其OPPO机台在2025年完成下游验证并实现量产，未来有望获得更大市场份额[16] 公司还布局了涉及键合设备的3D集成业务[16] * **威导纳米**：主要布局AOD（原子层沉积）产品，该产品在薄膜沉积市场中目前占比3%，预计每两年增加1%，到2030年及以后可能成为仅次于PECVD的第二大薄膜沉积单品[17] 公司在存储方面的敞口率超过80%[17] * **中科微测**：专注于量检测设备，其明场检测设备已通过下游存储厂商验证并获得订单[18] 长期有望在量检测市场上取得最高份额，有潜力成为中国版KOA（占据全球60%以上市场份额）[18] * **新元微**：被北方华创收购后将获得更多资源整合机会，其四代机有望在2026年进入下游客户[19] * **测试设备公司**：长川科技主要布局SOC及AI大芯片测试机台，已获大客户订单[20] 精智达专注存储测试机，最先进产品可与爱德万对标，有望在2026年取得重大订单[20] 华峰测控针对SOC数字芯片及AI大芯片的新产品8600预计将在2026年有所进展[20]

行业与公司 * **涉及的行业**：AI PCB（印刷电路板）产业链、存储产业链、半导体封装[1][2][6] * **涉及的公司**： * **存储产业链**：晶合集成（晶合科技）、惠成（惠成股份）、脱晶（拓荆科技）、中微公司、微导纳米、华海清科、兆易创新、君正（君正集团）[1][2][8] * **AI PCB产业链**： * **材料**：东材科技、生益科技、南亚新材、菲利华、中材国际[2][4][7][8] * **设备与耗材**：大族数控、大族激光、鼎泰高科[1][3][5][8] * **PCB制造**：深南电路、沪电股份、中富电路、景旺电子、方正科技、鹏鼎控股、东山精密、胜宏科技、广合科技、申一电子[2][6][7][8] 核心观点与论据 * **AI发展驱动PCB材料全面升级**：AI芯片对更高传输信号、更低能量损耗及更优异热稳定性的要求，推动PCB材料体系全面升级[2][4] * **玻纤布**：从一代布、二代布升级至三代石英布（Q布），能极大减少信号失真，但目前产能紧缺[1][2][4] * **树脂**：从PPO体系向双马与碳氢混合配方过渡，碳氢树脂因优异介电性能和低损耗，在马七马八到马九升级中用量显著攀升，东材科技等公司的碳氢材料已获核心覆铜板厂商认证[1][2][3][4] * **铜箔**：为减少趋肤效应损耗，主流方案向HVLP2过渡，预计明年将逐步导入HVLP4[1][3][4][5] * **材料升级带动制造工艺与耗材需求变化**： * 材料硬度增加导致加工刀具磨损加剧，钻针等耗材使用量有望显著提升[3][5] * 高性能材料加工需采用冷加工方式，大族数控的超快激光设备可实现精密微加工且不产生过多热量，有望成为未来高端PCB制造必备工具[1][3][5] * **AI PCB行业处于升级前期，明年上半年是关键观察期**： * 行业正向更高级方向发展，英伟达设计方案预计明年初完成验证，随后供应链厂商将争夺订单[1][4] * 明年上半年将是观察期，包括许多方案敲定以及GTC大会等重磅事件将催化行业景气度显著提升[6] * **PCB行业长期趋势向上，核心驱动力是材料与工艺升级**： * 行业正经历材料及衍生耗材、设备的大幅升级，长期基本面向上[2][6] * 核心驱动力是材料和加工工艺的升级，提高了产品层数和精度，提升了产品价值，同时新材料逐步替代传统铜缆，实现功能新增[2][6] * 国产化升级推动了半导体封装等制造环节的同步升级，带来市场机会[1][6] * **存储产业链存在中期投资机会**： * AI应用爆发带动存储需求非线性增长，应从中期视角观察，而非局限于短期现货价格波动[2] * 国产存储公司上市将带动设备及零部件采购需求，提升中国存储行业全球竞争力[1][2] * **覆铜板（CCL）环节具有顺周期与成长双重属性**： * 由于铜价及玻纤价格上涨，下游PCB厂商有望对传统业务（如消费电子、汽车）提价，从而提高整体业绩和毛利率[7] * 各厂商在AI方向上的新料号供应优化了产品结构，如生益科技、南亚新材在AI领域具有较高策划潜力[7] 其他重要内容 * **投资建议与关注方向**： * **存储产业链**：建议关注有存储配套预期及受益于存储技术升级的公司[1][2][8] * **AI PCB产业链**：重点关注材料升级过程中的上游，包括光纤、铜模、树脂及耗材和设备等[2] * **AI PC环节**：上游首选CCL环节中的生益科技[2][8] * **高端产线**：深南电路、沪电股份、中富电路等具备较强业绩支撑；英伟达供应链中的景旺电子、方正科技、鹏鼎控股、生益科技等新进入者处于快速增长阶段，有望实现业绩预期差[6][7] * **风险与市场情绪**：短期内市场情绪和宏观经济波动可能较大，但从长期来看，行业基本面依旧清晰且趋势向上[6]

市场整体表现 - 12月22日A股主要指数全线上涨，上证指数收报3917.36点，上涨0.69%，深证成指收报13332.73点，上涨1.47%，创业板指收报3191.98点，上涨2.23%，北证50指数上涨0.24% [1] - 市场成交活跃度显著提升，A股合计成交18824.11亿元，较上一交易日增加1334.73亿元 [1] 主力资金流向 - A股市场全天主力资金净流入17.43亿元，其中开盘净流入22.16亿元，尾盘净流出9.74亿元 [2] - 从近五日数据看，主力资金流向波动较大，12月22日净流入17.43亿元，而12月16日曾净流出520.66亿元 [3] - 分板块看，沪深300指数主力资金净流入28.91亿元，创业板净流入20.31亿元，科创板则净流出12.07亿元 [4] - 从近五日板块资金流向观察，沪深300在12月22日净流入28.91亿元，但在12月18日曾净流出152.56亿元，创业板在12月22日净流入20.31亿元，而在12月16日曾净流出234.81亿元 [5] 行业资金动向 - 申万一级行业中，有10个行业实现资金净流入，电子行业净流入239.21亿元居首，行业指数上涨1.73% [6][7] - 通信行业净流入86.56亿元，涨幅1.76%，有色金属行业净流入51.63亿元，涨幅1.64%，电力设备行业净流入23.96亿元，涨幅0.90%，基础化工行业净流入13.20亿元，涨幅0.82% [7] - 资金净流出方面，医药生物行业净流出52.80亿元，行业指数下跌0.21%，国防军工行业净流出48.02亿元，商贸零售行业净流出35.38亿元，银行行业净流出30.44亿元，传媒行业净流出28.43亿元 [7] 个股资金与机构动态 - 个股方面，中际旭创主力资金净流入14.43亿元居首 [8] - 龙虎榜数据显示，机构资金积极参与个股交易，神农种业获机构净买入22366.92万元，股价上涨20.03%，雪人集团获机构净买入17079.44万元，艾森股份获机构净买入16805.49万元 [11][12] - 同时，部分个股遭机构净卖出，通宇通讯被机构净卖出11967.81万元，精智达被机构净卖出9620.62万元，华人健康被机构净卖出7047.09万元 [12] 机构研究观点 - 多家机构发布最新个股评级与目标价，花创证券给予五粮液“强推”评级，目标价215.00元，较最新收盘价110.33元有94.87%的上涨空间 [13] - 西部证券给予华友钴业“买入”评级，目标价78.98元，上涨空间20.38%，国泰君安给予中国中免“增持”评级，目标价107.10元，上涨空间17.58% [13] - 华泰证券给予中国神华“买入”评级，目标价51.30元，上涨空间25.49%，国泰君安给予紫光国微“增持”评级，目标价96.00元，上涨空间24.42% [13] - 广发证券给予四川九洲“买入”评级，目标价21.03元，上涨空间21.07%，瑞银证券给予中微公司“买入”评级，目标价352.50元，上涨空间29.25% [13]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并维持该评级 [2][3] 报告核心观点 - 伴随三季报完成披露，市场风险偏好有望提升，建议兼顾科技成长与顺周期，配置具备业绩支撑的板块及个股 [3] - 科技成长方向关注：半导体设备、PCB设备、可控核聚变、人形机器人等 [3] - 顺周期方向关注：工程机械、通用设备复苏等 [3] 行业市场表现 - 上周（2025.12.15-2025.12.19）机械设备行业下跌1.11%，在31个一级行业中排名第29位 [3][17] - 子行业周涨跌幅：通用设备下跌0.76%，专用设备下跌0.45%，轨交设备下跌1.04%，工程机械下跌1.79%，自动化设备下跌2.14% [3][17] 行业关键数据 - **宏观经济指标**：截至2025年11月，制造业PMI为49.2%，环比上升0.2个百分点；制造业新订单PMI为49.2%，环比上升0.4个百分点；制造业生产PMI为50.0%，环比上升0.3个百分点 [23] - **固定资产投资**：截至2025年11月，固定资产投资完成额累计同比下降2.6%，其中制造业投资同比增加1.9%，基建投资同比增加0.13%，房地产投资同比下降16% [23] - **工业库存与价格**：截至2025年10月，工业企业产成品存货为68225.6亿元，同比增加3.7%；2025年11月全部工业品PPI同比下降2.2%，环比上升0.1% [23] - **机床产量**：2025年11月，金属切削机床产量7.1万台，同比下降2.7%；金属成形机床产量1.5万台，同比增长7.1% [29] - **工业机器人产量**：2025年11月，工业机器人产量70188台，同比增加20.6% [30] - **叉车销量**：2025年11月，叉车销量119749台，同比增加14.1% [30] - **挖掘机产销量**：2025年11月，挖掘机产量33623台，同比增长14.3%；销量20027台，同比增长13.9% [35] - **挖掘机出口**：2025年11月，挖掘机出口10185台，同比增长18.8% [38] 细分行业观点与机会 半导体设备 - 全球半导体设备正步入新一轮扩张周期，SEMI预计2025年全球晶圆制造设备销售额将同比增长13.7%至1330亿美元，并在2026-2027年继续创新高 [4] - 核心驱动力来自先进逻辑/存储与先进封装的AI投资扩张 [4] - 国产GPU公司（如沐曦、壁仞科技）的上市进展表明国产GPU进入资本开支加速期，将进一步拉动国内晶圆厂扩产与先进封装产线建设，催化上游设备与关键零部件的国产替代 [4] - 建议重点关注在薄膜、刻蚀、清洗、抛光及关键材料与光刻相关环节具备验证与放量能力的标的 [4] 人形机器人 - 产业正加速从技术突破迈向商业落地，近期宇树机器人在演唱会完成高难度空翻、智元与银河通用完成股改等事件，印证了产业成熟度提升和资本周期启动 [4] - 特斯拉Optimus实现“跑步”突破，为其2026年量产目标提供背书 [4] - 当前行业进入“去伪存真、聚焦兑现”阶段，后续量产核心在于技术瓶颈（如皮肤、灵巧手）突破与成本控制 [4] - 建议围绕核心零部件、量产进度明确的标的进行布局 [4] 工程机械 - 主要产品销量数据印证行业景气逐步复苏，2025年11月销售平地机650台，同比增长24%；销售叉车119749台，同比增长14.1% [5] - 内需受益于新一轮集中换新周期、大型项目（如雅下水电站）开工以及以工代赈政策 [5] - 海外呈现结构性景气，“一带一路”沿线国家基础设施建设需求持续增长，带动出口 [5] - 龙头企业凭借“技术升级+全球化布局”双引擎，海外市占率持续提升，中长期增长动能强劲 [5] 可控核聚变 - 产业化进程加速推进，特朗普家族旗下公司宣布与TAE Technologies合并，计划于2026年开建全球首个公用事业规模聚变电站 [5] - 美国能源部斥资8700万美元支持AI加速聚变研发 [5] - 国内杭氧股份成功中标紧凑型聚变实验装置（BEST）的低温分配阀箱项目，标志着国内深低温技术供应商实质性切入聚变装置核心系统 [5] - 建议关注在相关领域具备稀缺技术积累、已进入主要项目供应链或通过重大验证的龙头企业 [5] 工业机器人 - 2025年11月产量同比增加20.6%，行业或存在困境反转的机会，主要受国家“以旧换新”政策和设备更新贷款贴息政策驱动 [5] - 建议关注减速器、伺服系统等高技术壁垒环节，以及受益于下游应用场景多元化的系统集成商 [5] 高端机床 - 全球需求结构性复苏，日本机床订单总额连续五个月增长，其中海外订单同比大幅增长23.2% [5] - 国内“十五五”规划将工业母机列为超常规攻关重点，产业政策支持力度大 [5] - 内外双重动能共同推动国产高端机床的突破与产业化 [5] - 建议重点关注在核心部件上具备自研能力、产品线覆盖高端领域、并能受益于全球资本开支回升的龙头企业 [6] 叉车行业 - 亚洲国际物流技术与运输系统展览会聚焦智能装备升级与低碳技术落地，预计对叉车板块形成有利刺激 [9] - 行业销量数据亮眼，11月内外销同比大增，且受益于2024年下半年低基数效应，预计增速具备持续性 [9] - 行业正迎来智能化与无人化升级，无人叉车渗透率提升有望增厚行业盈利 [9] - 行业目前整体估值不高，具备安全边际 [9] 重点上市公司信息摘要 - **田中精机**：拟以1659.01万元受让瑞昇新能源14.5122%股权，交易完成后持股比例将达38.3217% [57] - **中微公司**：正在筹划通过发行股份方式购买杭州众硅电子科技有限公司控股权并募集配套资金 [58] - **奥比中光-U**：增发方案募集资金总额上限由19.18亿元下调至9.8亿元 [59]

行业投资评级 - 标配 [1] 核心观点 - 电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，国产化力度超预期 [4] - AI浪潮持续驱动存储需求激增，美光业绩超预期并上调资本支出，高端存储市场增长动能强劲 [4] - 小米发布并开源新一代大模型MiMo-V2-Flash，在推理性价比上实现显著突破，有望加速中国大模型向规模化、普惠化应用的产业演进 [4] - 建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会，逢低布局 [4][5] 行业新闻总结 - **国产GPU龙头上市**：沐曦股份科创板上市首日涨幅达692.95%，收盘价830.90元，总市值突破3300亿元 [10] - **美光业绩与指引超预期**：2026财年第一财季营收136.4亿美元，同比增长57%，毛利率56.8% [4][10]。预计第二财季营收将达187亿美元（±4亿美元），毛利率进一步攀升至68%（±1%） [4]。公司将2026财年资本支出预算从180亿美元上调至约200亿美元，重点用于保障HBM供应和加速新一代1-gamma DRAM制程节点量产 [4] - **小米开源大模型**：正式发布并开源新一代大模型MiMo-V2-Flash，总参数量309B（激活15B） [4][11]。其API调用成本仅为对标闭源模型的2.5%，生成速度提升一倍，定价为输入0.7元/百万tokens，输出2.1元/百万tokens [4] - **ADI宣布涨价**：模拟芯片大厂亚德诺半导体计划于2026年2月1日起对全系列产品涨价，整体涨幅约15%，部分军规级产品涨幅或高达30% [11] - **国内电子产业高增长**：11月份，规模以上电子专用材料制造、集成电路制造增加值分别增长30.9%、32.4% [12]。智能车载设备制造、智能无人飞行器制造增加值分别增长30%、49.3% [12] - **射频芯片公司上市**：昂瑞微登陆科创板，上市首日股价涨逾174.27%，市值226.74亿元 [13] - **半导体短缺影响汽车生产**：本田汽车因全球半导体供应短缺，调整在华及日本工厂生产计划，其中国合资工厂将于12月29日起停产5天 [13] - **内存短缺影响智能手机市场**：Counterpoint报告预测，受内存芯片短缺影响，明年全球智能手机出货量或将下滑2.1%，平均售价将上涨6.9% [14] - **晶圆代工厂冲刺IPO**：粤芯半导体创业板IPO获受理，拟募资75亿元 [14] - **先进制程芯片发布**：三星正式推出全球首款2纳米工艺智能手机应用处理器Exynos 2600 [15] 行情回顾总结 - **板块表现**：本周（截至2025年12月19日）沪深300指数下跌0.28%，申万电子指数下跌3.28%，跑输大盘3.00点，涨跌幅在申万一级行业中排第31位 [4][18] - **子板块涨跌**：申万电子二级子板块本周均下跌，具体为：半导体(-3.49%)、电子元器件(-3.65%)、光学光电子(-1.35%)、消费电子(-3.50%)、电子化学品(-2.31%)、其他电子(-4.63%) [5][20] - **海外指数**：台湾电子指数下跌3.02%，费城半导体指数上涨0.49% [5][20] - **板块估值**：截至12月19日，申万电子指数PE(TTM)为63.01倍 [4]。细分板块中，半导体PE(TTM)为95.50，电子元器件为53.66，光学光电子为51.19，消费电子为37.06，电子化学品为69.46，其他电子为76.68 [22] - **三级细分板块涨跌**：本周半导体细分板块中，仅品牌消费电子上涨(+1.48%)，其他均下跌，跌幅居前的包括其他电子Ⅲ(-4.63%)、数字芯片设计(-4.40%)、半导体材料(-4.10%) [24] - **个股涨跌**：本周电子行业各子版块涨幅前三个股包括久之洋(+39.65%)、科森科技(+24.49%)、奕东电子(+20.34%)等；跌幅前三包括富信科技(-20.39%)、腾景科技(-16.22%)、芯原股份(-16.06%)等 [27] - **美股科技股表现**：本周美股科技股涨幅较大的为美光科技(+10.28%)、英伟达(+3.41%)和微软(+1.54%) [29] 行业数据追踪总结 - **存储芯片价格**：DRAM现货价格自2025年2月中旬开始波动上涨，6月涨幅较大，DDR4价格已升至2022年前期高点，9月起价格持续上涨至12月 [31]。NAND Flash合约价格在大幅下滑后于2025年1月回升，涨势已延续至10月 [31] - **面板价格**：TV面板价格小幅回升后企稳，IT面板价格逐渐稳定 [35] 上市公司重要公告总结 - **中微公司**：筹划发行股份购买杭州众硅电子科技有限公司控股权并募集配套资金，股票自12月19日起停牌，预计不超过10个交易日 [17] - **沐曦股份**：于12月17日在科创板上市，发行价104.66元/股 [17] - **协创数据**：拟向多家供应商采购服务器，采购合同总金额预计不超过90.00亿元，用于为客户提供云算力服务 [17] - **TCL科技**：面向专业投资者公开发行不超过100亿元公司债券获注册，品种一票面利率1.74%，品种二票面利率2.24% [17] - **联创电子**：控股股东筹划协议转让部分股权，可能导致控制权变更，股票自12月18日起停牌，预计不超过2个交易日 [17]