基金表现 - 富国精准医疗混合A最新净值3.5414元，单日下跌0.52% [1] - 近1个月收益率13.75%，同类排名114/1894 [1] - 近6个月收益率60.55%，同类排名12/1876 [1] - 今年以来收益率58.93%，同类排名8/1866 [1] 持仓结构 - 股票持仓前十占比合计70.14%，集中度较高 [1] - 前三大持仓为惠泰医疗（9.23%）、海思科（8.62%）、百利天恒（8.62%） [1] - 其他重仓股包括科伦药业（8.04%）、泽璟制药-U（8.01%）、诺诚健华-U（6.69%） [1] 基金概况 - 成立于2017年11月16日，当前规模36.45亿元（截至2025年6月30日） [1] - 基金经理赵伟自2021年7月6日起管理该基金 [1][2] 基金经理背景 - 赵伟拥有医药研发与投资复合背景，曾任职葛兰素史克研发部及多家基金公司医药研究员 [2] - 管理经验涵盖农银汇理中小盘混合、行业成长混合、创新医疗混合等多只医疗主题基金 [2] - 2024年4月起同时管理富国科创板两年定开混合基金 [2]

港股创新药ETF（159567）表现 - 7月24日收盘涨1.95%，成交额25.04亿元 [1] - 成立于2024年1月3日，管理费率0.50%/年，托管费率0.10%/年 [1] - 业绩比较基准为国证港股通创新药指数收益率(经估值汇率调整) [1] 规模与流动性 - 截至7月23日最新份额21.66亿份，规模38.63亿元 [1] - 较2023年底份额增长447.94%，规模增长922.49% [1] - 近20个交易日累计成交418.89亿元，日均20.94亿元 [1] - 今年以来135个交易日累计成交1250.21亿元，日均9.26亿元 [1] 基金经理与持仓 - 基金经理马君自2024年1月3日管理，任职收益78.32% [2] - 前十大重仓股占比合计69.25% [2] - 主要持仓包括：信达生物(9.52%)、药明生物(9.47%)、百济神州(8.73%)、康方生物(7.62%)、中国生物制药(7.17%) [2] - 其他持仓：石药集团(6.34%)、三生制药(5.83%)、翰森制药(4.54%)、再鼎医药(2.86%) [2]

港股创新药板块表现 - 港股创新药50ETF（513780）7月24日盘中最高涨超2%，截至14:45涨1.73%，年内累计涨幅超87% [1] - 凯莱英涨超10%，康希诺生物涨超8%，云顶新耀、康方生物涨超6%，药明合联、康诺亚-B等涨超5% [1] - 港股创新药50ETF自6月以来累计资金净流入超4亿元，资金加速布局 [1] 政策动态 - 国家医保局优化第十一批集采规则，不再以最低报价为唯一参考，要求最低报价企业公开说明合理性并承诺不低于成本报价 [1] - 医保目录及商业健康保险创新药品目录调整启动，为创新药提供经济支撑，国产创新药销售有望放量 [2] 行业趋势 - 国产创新药在ASCO、ADA等国际学术会议展示优秀临床数据，竞争力提升，出海趋势加强 [2] - 中证港股通创新药指数前十大成分股权重69.16%，包含信达生物、石药集团等A股稀缺标的 [2] - 国内创新药行业进入新周期：出海空间拓展、营收快速增长、政策支持力度大 [2] 投资标的 - 港股创新药50ETF及其联接基金（A类：023597，C类：023598）被推荐为把握创新药机遇的工具 [2]

科创医药ETF嘉实表现 - 科创医药ETF嘉实盘中换手率达16.97%，成交额3387.72万元，市场交投活跃 [2] - 近1周日均成交4293.97万元，排名可比基金第一 [2] - 近1年规模增长1.19亿元，新增规模位居可比基金第一 [2] - 近1年份额增长6750万份，新增份额位居可比基金第一 [2] - 近1年净值上涨48.37%，在指数股票型基金中排名前15.05% [2] - 自成立以来最高单月回报23.29%，最长连涨5个月，连涨涨幅23.50%，上涨月份平均收益率7.43% [2] 科创板生物医药指数成分 - 上证科创板生物医药指数前十大权重股合计占比50.3% [2] - 联影医疗权重9.73%，百济神州6.04%，惠泰医疗5.69%，百利天恒5.35%，艾力斯4.76% [4] - 泽璟制药权重4.53%，君实生物4.15%，博瑞医药3.60%，华大智造3.07%，益方生物3.03% [4] - 近期成分股表现：博瑞医药涨幅6.60%，君实生物2.95%，联影医疗2.04%，百济神州0.21%，百利天恒0.47% [4] - 下跌成分股：惠泰医疗-2.71%，泽璟制药-3.68%，益方生物-2.31% [4] 医药行业动态 - 科弈药业与美国ERIGEN达成CAR-T细胞治疗产品KQ-2003独家海外授权协议 [4] - 科弈药业将获得1500万美元近期开发里程碑付款，潜在后续付款高达13.2亿美元 [4] - 医药生物行业处于政策与技术双轮驱动期，创新药支持政策进入2.0阶段 [5] - 医疗器械行业呈现进口替代与技术出海趋势，高端医疗器械监管升级推动创新 [5] - 生物医药领域国资入局加速研发投入与产业链整合，推动行业向创新驱动转型 [5]

科创板100指数表现 - 上证科创板100指数(000698)强势上涨1 56% 成分股金盘科技(688676)上涨9 42% 三生国健(688336)上涨8 77% 铁建重工(688425)上涨7 58% [3] - 科创100指数ETF(588030)上涨1 13% 冲击4连涨 最新价报1 08元 近1周累计上涨3 50% 涨幅排名可比基金1/11 [3] - 科创100指数ETF近1年净值上涨50 81% 指数股票型基金排名346/2936 居于前11 78% [5] - 科创100指数ETF自成立以来最高单月回报为27 67% 最长连涨月数为3个月 最长连涨涨幅为37 87% 上涨月份平均收益率为8 57% [5] 流动性及规模 - 科创100指数ETF盘中换手2 14% 成交1 37亿元 近1年日均成交3 99亿元 排名可比基金第一 [3] - 科创100指数ETF近2周规模增长8042 00万元 新增规模位居可比基金2/11 [4] - 科创100指数ETF最新融资买入额达1105 35万元 最新融资余额达1 98亿元 [4] 行业及政策动态 - 上海将人工智能纳入三大先导产业 出台政策加速形成"算力筑基 模型引领 应用赋能"的全链条体系 [3] - 2025年一季度上海规模以上人工智能产业规模超1180亿元 同比增长29% 利润增长65% [3] - AI Agent技术发展推动2025年AI推理景气度提升 谷歌AI Token推理量于2025年4月增长至480万亿 同比增长50倍 [4] 产品特性 - 科创100指数ETF管理费率为0 15% 托管费率为0 05% 费率在可比基金中最低 [6] - 科创100指数ETF近1月跟踪误差为0 012% 在可比基金中跟踪精度较高 [6] - 上证科创板100指数前十大权重股合计占比22 99% [7] 技术发展趋势 - ASIC芯片相较于GPU可以做到更低功耗&更低成本 预计未来在搜索排序 推荐 SaaS等领域落地将支撑行业发展 [4] - ASIC行业有望保持寡头垄断竞争格局 以美国供应商为主 需紧跟英伟达产品节奏 注重制程 HBM 配套网络等层面 [4]

基金表现 - 工银前沿医疗股票C最新净值3 2590元 单日下跌0 67% [1] - 近1个月收益率9 99% 同类排名348/1027 [1] - 近6个月收益率29 58% 同类排名104/995 [1] - 今年以来收益率26 91% 同类排名122/989 [1] 持仓结构 - 前十大股票持仓合计占比59 44% [1] - 恒瑞医药持仓占比最高达9 51% [1] - 科伦药业持仓9 16% 信立泰6 70% 海思科6 02% [1] - 百济神州-U持仓5 96% 新诺威5 86% 泽璟制药-U4 77% [1] - 药明康德持仓4 60% 华东医药4 57% 荣昌生物2 29% [1] 基金概况 - 基金成立于2020年11月23日 [1] - 截至2025年6月30日基金规模12 60亿元 [1] - 基金经理为赵蓓 [1] 基金经理背景 - 赵蓓拥有硕士学历 曾任中再资产投资经理助理 [2] - 2010年加入工银瑞信 现任研究部副总监及医疗保健研究团队负责人 [2] - 管理多只医疗主题基金 包括工银医疗保健行业股票(2014年起) 工银前沿医疗股票(2016年起)等 [2] - 2025年4月起新增管理工银瑞信新经济灵活配置混合(QDII)基金 [2]

生物技术公司Abivax股价暴涨 - Abivax股价盘初一度暴涨超596% 截至发稿涨幅仍高达560% [5] - 暴涨原因是其口服新药Obefazimod在溃疡性结肠炎III期诱导试验中取得积极结果 计划2026年下半年向FDA提交申请 [2][6] - Obefazimod是一款口服小分子同类首创药物 通过增强miR-124表达发挥抗炎作用 可被开发用于治疗多种炎症性疾病和病毒性疾病 [6] 公司财务状况 - Abivax员工约70人 2024年现金余额1.442亿欧元 仅能支持运营至2025年第四季度 [7] - 公司面临巨额亏损 是否能凭借单一候选药物冲出重围仍未可知 [7] 美股市场整体表现 - 美股三大指数集体高开 道指涨0.43% 纳指涨0.11% 标普500指数涨0.28% [4] - 中国资产全线大涨 纳斯达克中国金龙指数涨超1% 两倍做多富时中国互联网股票ETF大涨超3% [8] - 热门中概股普遍上涨 小马智行涨超11% 小牛电动涨超6% 拼多多、爱奇艺等涨超4% [9] 散户炒作热潮 - 散户爆炒导致Krispy Kreme和GoPro股价狂飙 盘初最高涨幅分别达38.7%和73% [13] - Krispy Kreme看涨期权交易量暴增至10万份合约 是过去4年日均交易量的71倍 [13] - GoPro看涨期权交易量达5.6万份 创2021年以来最高水平 [13] - 约14%的Krispy Kreme流通股被做空 GoPro空头持仓比例为7.7% [14] 华尔街机构警告 - 高盛等多家机构警告美股短期存在调整风险 [2] - 高盛指出两大风险信号：投资者过于乐观和散户购买热潮 [20][21][22] - 美国银行调查显示7月全球基金经理信心指数升至4.3 为2月以来最高水平 [21] - 过去一个月散户投资者购买了约500亿美元股票 [22] - 摩根大通估计上半年散户净买入2700亿美元股票 下半年有望净买入3600亿美元 [23]

国家队增持ETF - 中央汇金、中国国新等国家队在4月A股波动时增持ETF等权益资产 上半年通过ETF渠道投入资金超2070亿元 [1] - 中央汇金资产上半年买入华泰柏瑞沪深300ETF金额约436.57亿元 持有份额从去年底的266.21亿份增至378.58亿份 占比从29.78%提升至40.26% [2] - 中央汇金资产二季度重点加仓9只宽基ETF 包括华夏沪深300ETF（92.88亿份）、易方达沪深300ETF（84.29亿份）等 10只产品合计增持585亿份 估算资金2024.73亿元 [3] - 国新投资增持南方中证国新央企科技引领ETF 1.22亿份 估算资金1.01亿元 [3] - 中央汇金资产一季度已增持3只沪深300ETF 合计46.92亿元 上半年国家队买入ETF总金额达2072.66亿元 [4] - 华泰柏瑞沪深300ETF规模从3月底3387.19亿元增至6月底3747.02亿元 单季度增长近360亿元 其他沪深300ETF产品增长213亿至378亿元不等 [4] 基金经理调仓动向 - 二季度57%主动权益基金提高股票仓位 38只产品仓位提升超30% 嘉实红利精选A仓位提高77个百分点 [6] - 张坤逆势加仓白酒股 易方达蓝筹精选增持五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒 [6] - 刘格菘重点配置港股 广发行业严选三年持有前四大重仓股均为港股 包括加仓25.66%的小米集团-W及新进泡泡玛特、香港交易所 同时增配新华保险、中国平安等非银金融 [7] - 葛兰增持创新药 中欧医疗健康前十大重仓股中半数为创新药个股 加仓超40%科伦药业 新进百利天恒、信立泰、百济神州 减持东阿阿胶、华润三九、迈瑞医疗、爱尔眼科 [7] - 创新药领域双抗、ADC等技术管线推进 国内企业与海外药企达成授权合作 首付款及交易金额创新高 海外临床数据验证国产创新药国际化能力提升 [8]

人口老龄化与健康消费 - 人口老龄化浪潮带来重大疾病和慢性疾病治疗需求的快速提升 [1] - 健康消费是未来最大体量的消费类别 中国正从生产型社会向消费型社会加速转变 当前存款增加但消费不足 40-60岁人群手握主要可流动财富 创新药是覆盖人群广 体量大 刚性需求的行业 [1] - 创新药消费具有健康 绿色 可持续的特点 无后遗症 [1] 创新药械的定位与全球化 - 创新药械被定位为"新质生产力" 是国家提升效率的工具而非经济成本端 [2] - 中国创新药行业经过十多年沉淀 已具备全球化能力 第一批真正具有全球创新性的产品出现 中国BD占据美国MNC公司license-in的30% [2] - 中国研发的创新药已能挑战美国药王 美国开始引进中国创新药资产 [2] 国内产业发展环境改善 - 国家明确促进内循环发展 解决支付来源问题 医保基金腾龙换鸟 优化结构 腾出资金的80%用于支持创新药 [2] - 商保发展潜力大 目前全年投保金额约500亿 未来个人保费可能降至2000多元 筹资规模有望达5000亿 [2] - 腾笼换鸟+商保推动下 未来5年创新药市场规模有望从1000亿增长至5000亿 增长5倍 [3] 行业盈利与资本认可 - 头部企业如百济 再鼎 康方 信达等面临盈利拐点 百济预期2025年盈利 [3] - 内循环建立后 行业将形成内外共振的协调发展模式 [3] - 社会资本和国家资本认可生物医药产业全球化趋势 创新药资产成为资本长期增值的必然选择 [3] 行业发展趋势 - 行业处于黄金十年的起点 需关注大势而非个别数据 变革机遇至关重要 [4] - 雪球三分法通过资产分散 市场分散 时机分散实现投资收益多元化 [5]

行业动态 - 2025年上半年中国创新药领域达成超50笔全球合作，总额达484.48亿美元 [1] - 恒生港股通创新药指数年内累计涨幅超60%，港股创新药板块成为市场最大亮点 [1] - 中国创新药企开始盈利，部分企业海外产品销售收入占比过半 [2] - 行业从"管线数量竞争"转向"技术价值竞争"，技术平台价值凸显 [4] - 全球生物药占比不断提升，抗体药物平台成为行业核心 [3] 和铂医药发展概况 - 2025年上半年股价上涨超300%，是港股18A企业中为数不多连续两年盈利的公司 [1] - 海外交易总金额突破100亿美元，包括与阿斯利康45.75亿美元、大塚制药6.7亿美元的合作 [1] - 2024年底现金及现金等价物1.68亿美元，同比增长18.9% [4] - 公司发展分为三个阶段：1.0阶段通过收购建立技术平台，2.0阶段成立诺纳生物开放合作，3.0阶段转向行业"新基建" [3][5] 核心技术平台 - 拥有全人源重链抗体HCAb平台及全人源经典抗体H2L2平台，通过收购Harbour Antibodies获得 [3] - Harbour Mice平台能生成双重、双轻链和仅重链形式的全人源单克隆抗体 [3] - 平台产生的抗体HCAb是双抗/多抗、ADC、CAR-T和mRNA等复杂分子的底层技术 [3] - 已与全球领先企业建立超过300个合作项目 [4] 商业模式创新 - 诺纳生物2024年取得研究服务费834.1万美元，同比增长122.2%，拥有超过100个合作方 [4] - 通过"轻资产"路径实现平台赋能全球药企降本增效，同时通过里程碑分成构建长期收益 [4] - 与跨国药企合作从"简单授权"迈向"深度绑定"，如与阿斯利康共建创新中心并获1.05亿美元股权投资 [6] 研发进展与战略布局 - 自研管线加速推进：HBM9161即将商业化，HBM9378将启动哮喘全球二期临床试验，HBM7575加速向IND推进 [8] - 布局AI技术，与英矽智能合作推进AI赋能的抗体发现算法，推出Hu-mAtrIx AI辅助药物发现引擎 [7] - 加强在炎症及免疫领域的深度拓展，同时探索神经退行性疾病、罕见病等新治疗领域 [7][8] 行业挑战与建议 - 创新药企面临"造血困境"，BD交易收入波动大，部分企业通过出售核心管线权益维持生存 [2] - 行业存在靶点扎堆、同质化竞争问题，部分企业因缺乏商业化团队陷入困境 [8] - 需要不同发展模式的企业共存，形成可持续发展的创新矩阵 [8]