数据来源：国家统计局，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 根据国家统计局数据显示：2025年10月中国铁路机车产量为137辆，同比增长71.3%；2025年1-10月中国 铁路机车累计产量为762辆，累计增长23.9%。 2020-2025年1-10月中国铁路机车产量统计图 上市企业：中国中车（601766）,中国中铁（601390）,中国铁建（601186）,晋西车轴（600495）,太原重 工（600169）,时代新材（600458）,神州高铁（000008）,康尼机电（603111）,辉煌科技（002296）,晋 亿实业（601002） 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国铁路机车行业市场现状分析及未来前景规划报告》 ...

核心观点 - 报告首次覆盖中国铁建H股，给予“增持”评级，核心观点是公司报表优化、分红提升、估值修复，预计2026年目标市值较当前有14.7%的上涨空间 [4][6][11] 行业与市场环境 - 2026年行业投资有望维稳，随着地方政府化债有序推进及中央“两重”项目实施，总量有支撑，部分子板块有望随国家战略获得较高投资弹性 [4][11] - 年初至今固定资产投资增速放缓，基建、制造业、地产均呈现压力 [4][11] 公司经营与订单 - 公司新签订单边际改善，2025年前三季度累计新签合同额同比+3.08%，而2021-2024年同比增速分别为+10.39%、+15.09%、+1.51%、-7.80% [4][11] - 新签合同结构优化，2025Q1-3工程承包新签1.11万亿（同比-0.39%），绿色环保新签1445亿（同比+15.44%），物资物流新签1522亿（同比+28.7%），新兴产业新签167亿（同比+66.78%） [11] - 公司在手订单充裕，截至2025年三季度末在手合同8.10万亿，是2024年营业总收入1.07万亿的7.6倍，保障长期稳健增长 [11] 财务状况与现金流 - 公司收入利润短期承压，2025Q1-3营业总收入7284亿，同比-3.9%，归母净利润148亿，同比-5.6% [4][11] - 资产负债表持续修复，2024年公司开展“三金”压控三年计划，2025Q1-3经营性现金流同比少流出92.6亿 [4][11] - 应收账款账龄结构优化，1年以内账龄占比从2022年的67.97%提升至2024年的72.23%，并在2025年上半年进一步提升至75.27% [11] 估值与分红 - H股相较于A股折价明显，截至2025年12月15日，中国铁建A股PE(TTM)/PB分别为5.0X/0.32X，H股分别为3.6X/0.21X [5][11] - 公司分红比例持续提升，2021-2024年现金分红占当期可供分配利润的比例分别为15.37%、15.91%、20.18%、20.60% [5][11] - H股股息率更具吸引力，以2025年12月15日收盘价计算，A股股息率为3.86%，H股股息率为6.00% [5][11] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为214亿、217亿、222亿人民币，同比增速分别为-3.6%、+1.3%、+2.5%，对应PE均为3X [6][11] - 采用市盈率估值法，选取港股中国中铁、中国交通建设、中国能源建设作为可比公司，其2025/2026年平均PE为3.8X/3.6X [6][11] - 采用2026年数据作为估值参考，假设中国铁建2026年PE为3.6X，对应市值人民币779亿元，折算港币858亿元，当前市值港币748亿元，对应上涨空间14.7% [6][11]

在创新药赛道回调至年末关键窗口期的当下，多家公募旗下非医药主题的基金，开始频繁增聘具有医药背 景的基金经理。 近期，多只重仓科技股、半导体股及地产股的非医药主题基金，纷纷宣布增聘医药赛道的"空降兵"。这些被增 聘的产品大多为均衡主题基金，虽非合同意义的特定赛道基金，但增聘前的风格单一极致，呈现出科技、半导 体或地产行业的鲜明特征，与其合同层面的均衡策略渐行渐远。 多位公募人士认为，这一现象显示了公募寻求回归均衡配置的迫切需求。同时，年末创新药赛道的深度回调， 也为这类产品的增聘提供了宝贵的低位建仓空间。 非医药基金空降医药选手 进入跨年行情之际，跨赛道的基金经理"空降"动作愈发密集。 12月18日，银华基金发布公告，旗下银华乐享生活混合基金增聘吴颖为基金经理。此前，该基金由方建单独管 理。方建管理的这只产品，更像一只芯片主题基金，其前十大重仓股几乎清一色为半导体芯片股。今年以来， 银华乐享生活的收益率一度高达40%左右。 然而，新加盟的吴颖却是医药行业研究员出身，其能力圈核心指向医药赛道。公开数据显示，吴颖曾多次代表 银华基金现身于兴齐眼药、佐力药业、贵州百灵等医药股的调研现场，甚少涉足半导体领域。就在增聘前 ...

市场指数与行业表现概览 - 上证指数收盘3876点，单日上涨0.16%，近一月微涨0.08%，但近五日下跌1.61% [1] - 深证综指收盘2441点，单日下跌0.70%，近一月下跌0.66%，近五日下跌1.81% [1] - 风格指数方面，近六个月中盘指数表现最佳，上涨24.51%，其次为小盘指数上涨20.05%，大盘指数上涨18.19% [1] - 行业表现分化，航天装备Ⅱ近一月涨幅高达38.90%，近六个月涨幅达72.83%，为近期最强板块 [1] - 医药商业Ⅱ单日涨幅4.28%，近一月上涨3.22%，近六个月上涨11.53% [1] - 金融板块中，城商行Ⅱ单日上涨2.27%，国有大型银行Ⅱ单日上涨2.03% [1] - 跌幅方面，元件Ⅱ单日下跌4.06%，但近六个月仍大幅上涨70.06% [1] - 电池板块单日下跌2.58%，近一月下跌8.09%，但近六个月上涨51.19% [1] - 消费电子单日下跌2.49%，近一月下跌1.66%，近六个月上涨47.94% [1] 中国铁建核心投资亮点 - 行业展望：2026年固定资产投资有望维稳，主要支撑来自地方政府化债有序推进及中央“两重”项目实施 [2][10] - 新签订单边际改善：公司2025年前三季度累计新签合同额同比增长3.08%，较2024年全年同比-7.80%显著改善 [2][10] - 订单结构优化：2025年前三季度，绿色环保新签1445亿元，同比+15.44%；物资物流新签1522亿元，同比+28.7%；新兴产业新签167亿元，同比+66.78% [10] - 在手订单充裕：截至2025年三季度末，公司在手合同额达8.10万亿元，约为2024年营业总收入1.07万亿元的7.6倍，为长期增长提供保障 [10] - 财务表现承压但报表修复：2025年前三季度营业总收入7284亿元，同比-3.9%；归母净利润148亿元，同比-5.6% [3][10] - 现金流显著改善：2025年前三季度经营性现金流同比少流出92.6亿元 [3][10] - 应收账款结构优化：1年以内账龄占比从2022年的67.97%提升至2024年的72.23%，并在2025年上半年进一步提升至75.27% [10] - H股估值折价明显：截至2025年12月15日，A股PE（TTM）为5.0X，PB为0.32X；H股PE（TTM）为3.6X，PB为0.21X [4][10] - 股息率具备吸引力：基于2025年12月15日收盘价，A股股息率为3.86%，H股股息率达6.00% [4][10] - 分红比例提升：2021-2024年现金分红占当期可供分配利润比例分别为15.37%、15.91%、20.18%、20.60% [4][10] 中国铁建盈利预测与估值 - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为214亿元、217亿元、222亿元人民币，同比增速分别为-3.6%、+1.3%、+2.5% [5][10] - 预测市盈率：对应2025-2027年预测PE均为3X [5][10] - 可比公司估值：选取港股中国中铁、中国交通建设、中国能源建设作为可比公司，其2025/2026年平均PE分别为3.8X/3.6X [5][10] - 目标估值：采用2026年预测数据，假设给予公司3.6倍PE，对应目标市值为779亿元人民币，折算港币858亿元 [5][10] - 上涨空间：当前市值港币748亿元，对应上涨空间为14.7% [5][10] - 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级 [5][10]

白云新城，再出低密宅地！ 比如 保利玥玺湾、保利天曜、保利天奕、保利珠江天悦几个楼盘，在片区都是碾压式的存在，业绩遥遥领先，同时产品设计跟品质都得到了市场的认 可。 10月，白云新城才拍出了久违4年的齐富路地块，没想到两个月后，再次出让新宅地，毫无疑问，明年的白云新城，要热闹起来了。 接下来，保利将以小面粉厂的规格打造南泰路地块。 如今，保利进军白云新城核心区，我们有足够理由相信，保利也会用同样的标准打造高规格产品。 据显示，该地块可出让用地让面积2.3万平，总建面5.3万平，容积率2.3。 | 时间 | 地块名称 | 总价(亿元) | 楼面地价(元/平) | 项目 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年 | 齐富路北侧 AB2804035地块 | 13.33亿 | J-38270 | 绿城&国贸 | | 2021年 | 白云新城 云港城地块 | 102亿 | 20183 | 曾海云港城 | | 2020年 | 白云江夏村 037地块 | 29.71亿 | 43144 | 中铁建西派云峰 | | 2016年 | 白云新城 AB2804012地块 | 32.217.+ ...

中国铁建（601186）(01186)发布公告，中国铁建股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创 新可续期公司债券(第四期)发行工作已于2025年12月18日结束，本期债券品种一最终实际发行规模为 10.00亿元，最终首个周期的票面利率为2.12%，认购倍数为1.77倍;品种二最终实际发行规模为12.00亿 元，最终首个周期的票面利率为2.38%，认购倍数为1.24倍;品种三全额回拨至品种一和品种二。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲 載 列 中 國 鐵 建 股 份 有 限 公 司（「本公司」）在 上 海 證 券 交 易 所 網 站 刊 登 的「中 國鐵建股份有限公司2025年面向專業投資者公開發行科技創新可續期 公 司 債 券（第 四 期）發 行 結 果 公 告」，僅 供 參 閱。 承董事會命 中國鐵建股份有限公司 董事長 戴和根 於 本 公 告 日 期，董 事 會 成 員 包 括：戴 和 根 先 生（董 事 長、執 行 董 事）、郜 烈 陽 先 生（非 執 行 董 事）、馬 傳 景 先 生（獨 立 非 執 行 董 事）、解 國 光 先 生（獨 立 非 執 行 董 事）、錢 偉 倫 先 生（獨 立 非 執 行 董 事）、王 俊 先 生（獨 立 非 執 行 董 事） 及 朱 霖 ...

据中国铁建大桥局该项目负责人介绍，该车站为地下三层岛式车站，总长160.8米，采用明挖顺作法施 工。车站施工区域条件复杂，场地狭小，周边管线密集，还涉及既有消防站的拆除与迁改，施工难度与 安全风险高。 来源：新华网 新华社北京12月18日电 记者从中国铁建股份有限公司获悉，18日，由中国铁建大桥局承建的深圳地铁 27号线项目长岭陂站顺利完成全线首块顶板浇筑，工程建设取得突破性进展。 深圳地铁27号线建成后，将串联起前海、南山科技园、西丽高铁新城等片区。 ...

日前，和讯财经研究院发布《2025年11月绿色金融发展报告》，报告显示， 中国绿色金融在多条 赛道上同步释放积极信号。从银行信贷到债券融资，从碳市场到绿电交易，再到二级市场表现，绿色 金融正从"规模扩张"迈入"结构分化与功能深化"并行的新阶段。 01 绿色信贷持续发力，已成信贷增长"主引擎" 银行体系仍是绿色金融扩张的核心力量。最新数据显示，截至2025年三季度末，全国绿色贷款余额 达43.51万亿元，较年初增长17.5%，增速较二季度明显抬升，前三季度新增规模达6.47万亿元， 占同期全部贷款增量的43.9%。 从机构结构看，国有大行继续发挥"压舱石"作用，工行、建行、农行、中行绿色贷款规模均处于4万 亿—6万亿元区间， 增速也保持在14%—20%之间的较高水平， 稳步投向清洁能源、绿色交通和基 础设施绿色升级；股份行中，浦发银行、兴业银行等增速领先，其中浦发银行增速超过22%；城商 行表现同样亮眼，北京银行、齐鲁银行绿色贷款增速分别达到26.2%和35%，反映区域性银行正加 速向绿色制造、高端装备与本地清洁能源项目深度布局。与此同时，不同机构之间的增速差异也在扩 大，反映区域经济结构和业务定位的差异。 | ...

12月10日至11日，第六届"海洋合作与治理论坛"在海南三亚隆重召开。海南大学一带一路研 究院资深研究员、台湾中华妇女联合总会主任委员雷倩在"向海图强：蓝色伙伴关系与海南 自由贸易港建设"的分论坛上发表演讲，从地缘经济秩序、全球治理平台等角度畅想海南自 贸港的未来愿景。 本文整理自现场发言及会议摘要，未经本人审阅，仅供读者参考。 【文/雷倩】 2025年12月18日，海南自由贸易港（FTP）正式启动封关运作。这是南海地缘经济的重大转折点。 作为中国首个自由贸易港——关税大幅减免、通关高度便利、资本流动宽松、数字贸易规则扩容——海 南被定位为"海上丝绸之路"中一个民用、开放、以发展为导向的枢纽，海南的制度型开放，再叠加其雄 厚的海洋、生态能力，有望将南海叙事从"安全对抗"扭转为"合作发展"。 海南洋浦国际集装箱码头 新华社 "涨海声中万国商"，历史上南海本是一条商贾云集的海上走廊。明、清时期，海南、广东、越南、吕宋 与马来等地凭借密集的贸易网络互通有无，形成了"共享海域、共享生计"的传统，这一遗产凸显了南海 作为商业与流动性空间的角色。 2024年3月18日，历时近两年，由中国铁建旗下中铁建设集团参与改造施工的 ...