来源：三里河 上调，上调，再上调。 近日，多家国际机构密集上调对中国经济的增长预期。 12月10日，国际货币基金组织(IMF)最新报告将中国2025年经济增速预测值上调0.2个百分点至5%；两 天后，世界银行也将中国2025年增速预期调高0.4个百分点。 高盛、德银等国际投行也纷纷看多中国。高盛将2025年中国经济增速预期由4.9%上调至5.0%，并同步 上调2026年、2027年增长预测。 国际机构的这一轮上调，发生在世界经济的增长态势并不平稳的当下。IMF对2025年全球经济增速展望 仅为3.2%，贸易保护主义抬头、地缘政治不确定性仍在累积。在此情形下，中国经济被国际机构重新 评估，并非偶然。 路透社注意到，人民币汇率走强并未令中国出口受到影响，这是因为中国在电动汽车、太阳能电池板和 电池等许多先进行业中都有强大影响力，可以承受适度的汇率升值。中国出口的竞争力，已不再主要依 赖价格。 韧性，成为多家机构提到中国时的关键词。 IMF总裁格奥尔基耶娃在新闻发布会上表示，尽管面临多重冲击，中国经济仍展现出显著韧性。世界银 行称，全年来看，中国经济表现好于年初预期。其中，出口保持了较强韧性。 这份韧性，源自宏观政 ...

第二，地缘与贸易。总体上比今年还要更加确定、更加平稳，但在确定和平稳下也存在着一些不确定和 不平稳的隐患，需要给予关注。 专题：财经年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛 《财经》年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛于2025年12月18-20日在北京举行。阳光保险 集团首席经济学家、国家统计局原局长邱晓华表示，展望2026年，华预计国家仍将大概率设定5%左右 的增长目标，这一积极目标的实现将受五大核心因素影响： 第一，海外经济政策。发达经济体将延续宽松财政政策，货币政策呈现分化态势，美国计划降息、欧洲 持观望态度、日本可能加息。尽管美国AI领域存在泡沫争议，但他表示，2026年破裂概率较低。整体 来看，外部环境相对平稳，有利于中国保持外需稳定，为国内宏观政策灵活运用预留空间。 第三，国内的市场供强需弱的演变。当前经济最突出的问题是供强需弱、物价低位运行。2026年推进 的"反内卷2.0版供给侧改革"将呈现双刃剑效应，既可能抑制低效产能、放缓生产速度，也有望抬升物 价、改善企业盈利。 投资方面，近些年地产的深度调整，给60%以上的家庭财富带来的缩水效应是非常明显的因素。他谈 到，从房 ...

全社会用电量突破10万亿千瓦时的里程碑意义 - 2025年我国全社会用电量将首次超过10万亿千瓦时 这一规模相当于美国、印度、俄罗斯、日本、巴西、加拿大六大经济体的年度用电量总和 [1] - 2024年我国全年发电量已突破10万亿千瓦时 2025年全社会用电量将再创历史性纪录 [1] - 2025年7月和8月 全国社会用电量连续两个月超过1万亿千瓦时 这是全球首次出现一个国家的月度用电量“超万亿” [4] 用电量反映经济增长的刚性与韧性 - 多家国际机构在2025年尾声密集上调中国经济增速预期 世界银行、国际货币基金组织、亚洲开发银行分别上调0.4、0.2、0.1个百分点 [8] - 2025年前三季度 中国国内生产总值分别同比增长5.4%、5.2%、4.8% 国民经济持续恢复向好 拉动电力消费增速同比提高 [11] - 2025年前三季度 全社会用电量同比分别增长2.5%、4.9% [11] 用电量揭示经济结构优化与动能转换 - 2025年前三季度 第一产业用电量同比增长10.2% 领跑三大产业 折射农业现代化新趋势 [15] - 2025年第三季度 第二产业用电量同比增长5.1% 对全社会用电量增长的贡献率达到51% 成为主要增长动力 [15] - 2025年第三季度 高技术及装备制造业合计用电量同比增长9.5% 成为新的用电增长驱动力 其中汽车制造业、电气机械和器材制造业、通用设备制造业用电量同比增速均超过10% [15][16] - 2025年前三季度 互联网和相关服务业用电量同比增长29.8% 广东、广西等南方五省区互联网数据服务用电量同比增长46.05% 贵州增幅达72.92% [17] - 2025年前三季度 第三产业用电量同比增长7.5% 信息传输/软件和信息技术服务业用电量同比增长18.3% 充换电服务业用电量同比增长49.6% [17] 支撑10万亿用电量的电力供应能力 - 2025年夏季 全国电力负荷4次突破历史新高 全国16个省级电网负荷36次突破历史新高 [18] - 中国拥有全球规模最大的电力基础设施体系 发电装机容量占全球三分之一 能源自给率增至84%以上 [21] - 2025年 全国发电总装机预计达到38亿千瓦 同比增长约14% 全国已投产特高压输电通道45条 [21] - “西电东送”能力超过3.4亿千瓦 支撑了东中部地区约1/5的用电需求 国家电网与南方电网实现跨区电力调配 [26] - 建成全球最大规模充电基础设施体系 设施总数突破1800万个 是2020年底的11.1倍 [26] 能源结构向绿变革 - 中国终端用能电气化比重达到30%左右 已高于欧美主要发达经济体 [29] - “十四五”期间 中国发电装机容量占据全球总量的三分之一 每消耗三度电 就有一度源自清洁能源 [31] - 截至2025年10月底 中国可再生能源装机总量突破22亿千瓦 占全国总装机容量近60% 发电量3.21万亿千瓦时 约占全国总发电量的四成 [33] - 风电光伏累计装机17.3亿千瓦 占全国总装机容量的46% 已历史性超过火电装机 接近2024年底美国和欧盟风光总装机的2倍 [33] - 截至2025年9月底 全国分布式光伏装机达到5.08亿千瓦 是2020年底的6倍多 占全部光伏发电装机比重的45% [33] 电力系统向优发展 - 电力系统适应大规模高比例新能源消纳能力显著提升 50%以上煤电机组具备深度调峰能力 纯凝工况最小发电出力普遍达35%额定负荷 部分机组可降至20%~25% [36] - 全国新型储能装机超过1亿千瓦 是“十三五”末的30倍以上 占全球总装机的比重超过40% [36] - 电力需求侧响应能力达到最大负荷的3%~5% [36] - 全国市场化交易电量由2016年的1万亿千瓦时增长至2025年的6.6万亿千瓦时 占全社会用电量的比重提升至64% [36] 能源科技创新与未来展望 - 光伏N型TOPCon电池量产效率突破27% 度电成本降至0.13元/kWh左右 较2020年下降约50% [39] - 风电陆上单机刷新至16.2MW 全球最大的26MW级海上风力发电机组下线 百万千瓦水电机组等重大技术装备实现国产化自主化 [39] - 特高压输电技术装备指标连创世界纪录 新型储能规模跃居世界第一 [39] - 掌握自主知识产权的“华龙一号”“国和一号”三代核电技术 高温气冷堆四代核电率先实现商用 可控核聚变研究持续领跑 [39] - 专家预测“十五五”期间 中国每年将新增用电量约6000亿千瓦时 用电量年均增速约为5.6% 电力消费将持续刚性增长 [39]

宏观经济总量与增长 - 预计2025年全年中国经济增长5%左右，继续位居世界主要经济体前列 [1] - 2025年经济总量有望达到140万亿元人民币左右 [1] 经济运行与产业表现 - 主要经济指标符合预期，就业总体稳定，外贸较快增长且出口多元化成效明显 [1] - 现代化产业体系建设持续推进，新质生产力稳步发展 [1] - 人工智能、生物医药、机器人等领域的研发应用走在全球前列 [1] 改革开放与市场建设 - 全国统一大市场建设向纵深推进，综合整治“内卷式”竞争成效显现 [1] - 资本市场较为活跃，自主开放有序推进 [1] 风险化解与民生保障 - 地方政府隐性债务有序置换，“保交房”任务全面完成，中小金融机构改革化险成效明显 [1] - 育儿补贴、学前一年免费教育等政策相继实施，社会保障水平持续提高 [2] 发展前景与动能 - 活跃的要素流动和创新为发展持续注入新动能，人流、物流、信息流、资金流保持较快增长态势 [2] - 投资和消费增速明年有望恢复，产业转型升级加快 [2] - 科技和产业创新进入成果集中爆发阶段，中国经济发展前景十分光明 [2]

国民经济运行总体态势 - 2025年11月份国民经济保持总体平稳、稳中有进的发展态势[1] - 面对外部环境变化和内部风险挑战叠加的复杂严峻局面，国民经济仍实现平稳发展[1] - 主要国际组织近期纷纷上调对中国经济增长预期，表明国际社会对中国经济发展抱有信心[1] 宏观政策与市场建设 - 各地区各部门深入实施更加积极有为的宏观政策[1] - 国家纵深推进全国统一大市场建设[1] - 政策层面积极做强国内大循环[1] 经济发展支撑因素 - 中国经济韧性强，宏观政策支持有力[1] - 经济发展新动能稳步成长[1] - 实现全年预期目标有较好条件[1]

核心观点 - 中国经济“向新向优”成色更足，正向完成全年发展目标冲刺，产业升级步伐加快，新动能稳步成长 [1] - 国际机构密集上调中国经济增速预测，认为中国有望保持强劲增长，未来几年对全球增长的贡献率仍将维持在约30% [3] 工业生产与制造业 - 11月份装备制造业增加值同比增长7.7%，对规模以上工业增加值增长的贡献率达到59.4% [1] - 1至10月份，装备制造业利润增长7.8%，高技术制造业利润增长8% [2] - 11月份信息传输软件和信息技术服务业生产指数同比增长12.9%，租赁和商务服务业生产指数同比增长8.4% [1] 消费市场 - 1至11月份，限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额同比增长14.8%，文化办公用品类增长18.2%，通讯器材类增长20.9% [1] - 1至11月份，服务零售额中，文体休闲服务类、通讯信息服务类零售额同比增速均超过10% [1] - 11月份中国居民消费价格指数同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，连续3个月回升 [2] 投资活动 - 1至11月份，设备工器具购置投资同比增长12.2%，拉动全部投资增长1.8个百分点 [2] - 1至11月份，电力热力生产和供应业投资同比增长12.5%，互联网和相关服务投资增长20.7%，水上运输业投资增长8.9% [2] 企业经营与效益 - 1至10月份，规模以上工业企业营业收入同比增长1.8%，利润增长1.9%，累计增速连续3个月保持增长 [2] - 1至10月份，规模以上服务业营业收入同比增长7.6%，利润增长7.8% [2]

市场需求 - 1至11月社会消费品零售总额同比增长4%，快于上年全年 [1] - 1至11月中国货物进出口总额同比增长3.6% [1] 发展新动能 - 1至11月规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2% [1] - 1至11月数字产品制造业增加值增长9.3% [1] - 1至11月服务零售额中，文体休闲类、通讯信息服务类零售额同比增长均超过10% [1] 宏观政策与产业支撑 - 有关部门正推动落实促进消费、扩大有效投资、推动新场景大规模应用的政策措施 [1] - 现代化产业体系加快建设，将有力支撑经济向好发展 [2] - 创新驱动作用增强，改革开放不断深化 [2] 国际环境与长期展望 - 国际环境不稳定不确定因素较多，保护主义和单边主义负面影响持续显现 [2] - 地缘政治冲突变数犹存 [2] - 中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变 [2]

宏观经济政策效应显现 - 今年以来宏观政策积极实施，政策效应持续显现，对支持经济平稳运行发挥了重要作用[1] - 主要国际组织近期纷纷上调对中国经济增长预期，反映了国际社会对中国经济发展前景的信心[1][3] 消费领域表现 - 消费品以旧换新政策加力显效，带动家电、通讯等相关商品销售增速加快[1] - 1—11月份，限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额同比增长14.8%[1] - 1—11月份，限额以上单位通讯器材类商品零售额同比增长20.9%[1] - 服务消费保持较快增长[1] - 未来提振消费将围绕“一老一小”服务、生活服务、文体旅游、冰雪经济、入境消费、服务业扩大开放、新型消费以及消费品以旧换新等重点方向发力[2][3] 投资领域表现 - 大规模设备更新政策效应逐步释放，企业推进设备更新、加快技术改造升级的意愿明显增强[1] - 1—11月份，设备工器具购置投资同比增长12.2%，拉动全部投资增长1.8个百分点[1] - 电力、互联网等相关行业投资保持较高增速[1] 生产与产业升级 - “两重”“两新”等政策措施深入实施，促进市场需求释放，带动相关产品生产增长[1] - 1—11月份，规模以上装备制造业增加值同比增长9.3%[1] - 1—11月份，汽车产量同比增长10.8%[1] - 1—11月份，集成电路产量同比增长10.6%[1] - 产业升级步伐持续加快[1] 未来政策展望 - 展望未来，“两重”“两新”政策仍将对扩大内需、提振消费形成持续支撑[2] - 加力扩围实施“两重”“两新”，仍将是2026年扩大内需工作的重要着力点[2] - 政策将以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费，强化品牌引领、标准升级和新技术应用，推动商品消费扩容升级，打造消费新场景[2] - 从政策表述顺序看，服务消费被置于商品消费之前，凸显其重要性[2] - 各地区、各部门将因地制宜推进提振消费政策落地[3]

宏观经济展望 - 从2025全年来看，尽管有困难有压力，但中国经济韧性强，宏观政策支持有力，新动能稳步成长，实现全年经济增长的预期目标有较好的条件 [1] 消费市场表现 - 2024年1~11月中国社会消费零售总额同比增长4% [1] - 消费新场景新业态不断涌现和迭代升级 [1] - 服务零售额较快增长 [1] 经济发展动能 - 经济发展的新动能持续壮大 [1] - 科技创新和产业创新深度融合，新质生产力不断壮大 [1] - 新业态、新模式快速发展，为经济发展注入新的活力和动力 [1]

国际机构上调中国经济增速预期 - 国际货币基金组织将2025年中国经济增速预期上调0.2个百分点至5% [1] - 世界银行将2025年中国经济增速预期上调0.4个百分点 [1] - 亚洲开发银行将2025年中国经济增速预期上调0.1个百分点 [2] - 经合组织将2025年中国经济增速预测上调至5% 为年内第三次积极调整 [2] 经济韧性与增长驱动因素 - 中国经济韧性源于一系列宏观政策举措为增长提供有力支撑 [1] - 经济增长将更加依赖内需 转向消费驱动的增长模式 [1] - 积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费和投资 [1] - 来自其他发展中国家的需求有助于维持中国出口增长 [1] 经济“稳”的体现 - 2025年前三季度中国国内生产总值同比增长5.2% 在全球主要经济体中保持领先 [2] - 2025年全年经济总量预计达140万亿元 [2] - 2025年11月中国货物贸易进出口总值同比增长4.1% 连续10个月正增长 [3] - 最终消费支出对经济增长的贡献率高达53.5% [5] 内需市场的支撑作用 - 政府通过发放消费券、优化环境、培育热点等举措激发消费潜力 [3] - 2025年前三季度社会消费品零售总额达36.59万亿元 同比增长4.5% [5] - 2025年前10个月消费品以旧换新带动销售额超2.4万亿元 惠及超3.6亿人次 [5] - 财政政策精准发力 基础设施投资与产业升级投资双轮驱动 [3] 出口韧性与结构优化 - 出口市场多元化战略成效显著 有效分散外部风险 [3] - “新三样”（电动汽车、光伏、锂电池）出口实现两位数高增长 [3] - 机电产品与高技术产品占出口总额比重突破60% [3] 经济“进”的动能增强 - 创新是核心引擎 2025年全球创新指数排名首次跻身前十 [3] - 具身智能产业以超50%的增速跨越式发展 市场规模预计占全球近三成 [4] - 规模以上高技术制造业增加值同比增长显著 [4] - 2025年1—10月新能源乘用车零售量达到1015万辆 同比增长21.9% [5] 产业升级与转型 - 全固态电池技术大幅提升新能源汽车续航里程 引发产业变革 [3] - 工信部新确定26个试点城市开展第二批制造业新型技术改造 [4] - 新支持35个试点城市实施中小企业数字化转型 [4] - 通过数字化、绿色化转型提升传统制造业效率和产业链竞争力 [4] 政策与市场协同效应 - 宏观政策“更积极”“更可预期” 为经济增长营造稳定环境 [5] - 财政政策通过减税降费、专项债发行精准支持重点领域 [5] - 货币政策通过利率市场化改革与合理充裕的流动性降低企业融资成本 [5] - 2025年前10个月汽车制造业、运输设备制造业民间投资均跑出两位数增速 [5]