公司估值提升计划 - 公司发布估值提升计划，因2025年1月1日至12月31日期间连续12个月收盘价低于每股净资产触发监管要求 [1] - 计划从经营提升、并购重组、股东回报、投资者关系等六个维度发力 [1] - 计划明确将通过提质增效、扩大清洁能源规模、现金分红及股份回购等方式提升估值 [1] - 计划效果取决于经营改善、清洁能源扩张与股东回报的良性循环 [1] 公司近期股价与资金表现 - 近7天（截至2026年2月13日）公司股价震荡下行，区间跌幅2.44%，最低价5.98元，振幅3.42% [1] - 2月13日单日股价下跌2.28%，收盘价5.99元，市净率0.84，处于破净状态 [1] - 资金面显示主力资金净流出780.66万元，散户资金占主导 [1] - 同期电力板块跌幅为1.34%，公司股价表现弱于大盘但持平行业平均水平 [1] 公司经营与财务数据 - 2025年第四季度火电板块发电量151,092万千瓦时，同比下降13.73% [2] - 2025年第四季度火电板块上网电量136,332万千瓦时，同比下降14.34% [2] - 2025年第四季度火电板块上网电价同比提升13.09%至395.52元/千千瓦时，对收入形成支撑 [2] - 风电板块发电量保持稳定，全年市场化交易电量占比均为100% [2] - 机构盈利预测显示2025年净利润同比增长47.62% [2] 公司战略举措 - 公司已获取117.05万千瓦清洁能源建设指标，计划扩大清洁能源规模 [1] - 公司承诺最近三年累计现金分红不低于年均可分配利润的30% [1] 市场估值与机构观点 - 公司当前市盈率（TTM）为11.17倍，低于行业平均水平 [2] - 市场对火电转型及估值提升计划执行力度持观望态度 [2] - 机构调研频率较低，评级利好占比为0%，机构舆情偏中性 [2]

公司估值提升计划 - 公司为响应监管要求并基于自身发展战略 制定了《估值提升计划》[1] - 计划核心内容包括坚持数智驱动以提升核心竞争力[1] - 计划核心内容包括稳妥开展并购重组以优化资产结构和业务布局[1] - 计划核心内容包括完善员工持股计划以优化长效激励约束机制[1] - 计划核心内容包括重视股东回报以提升公司投资价值[1] - 计划核心内容包括坚持规范运作以提升公司治理效能[1] - 计划核心内容包括持续提高信息披露质量并践行可持续发展理念[1] - 计划核心内容包括加强投资者关系管理以积极传递公司价值[1]

估值提升计划触发背景 - 公司股票自2025年1月1日至2025年12月31日，已连续12个月每个交易日收盘价均低于最近一个会计年度经审计的每股净资产 [2][4] - 具体触发情形为：2025年1月1日至4月24日，股价低于2023年经审计每股净资产8.26元；2025年4月25日至12月31日，股价低于2024年经审计每股净资产8.60元 [4] - 根据《上市公司监管指引第10号——市值管理》，公司属于应当制定估值提升计划的“长期破净公司” [2][4] 估值提升计划核心措施 - **持续打造核心竞争力**：公司计划紧扣“货物贸易+现代物流+大健康”三大核心主业，坚持全球化布局与创新驱动双轮策略 [6][7] - **强化投资者关系管理**：公司将提升信息披露质量与透明度，并建立常态化、多维度的投资者沟通机制 [11][13] - **完善投资者回报机制**：公司计划通过推进股份回购与注销、保持高水平现金分红等措施，实现价值共享 [15] 货物贸易业务具体举措 - **研发设计端**：升级改造设计研发中心，围绕“快反”与“可持续时尚”趋势组建专业团队，通过与客户“共同设计、共同选品”提升附加值服务能力 [8] - **海外产能端**：依托在埃塞俄比亚、孟加拉、柬埔寨等地的既有产能布局，进一步释放产能与效率，实现向集成化服务商转型 [8] - **市场营销端**：计划在香港、北美、欧洲等主要销售区域建立多功能接单中心，并持续开拓亚非拉等新兴市场，打造全球营销网络 [8] 现代物流业务具体举措 - **海运平台**：对标行业标杆，深化智能化应用，完善风控与动态定价体系，巩固上海口岸业务优势 [9] - **空运平台**：以“仓库+”为载体，携手知名航司构建渠道优势，提升信息化水平，做大业务规模 [9] - **进口分拨平台**：创新推出以“清关+仓储+定制”为核心的一站式服务产品，打造具有市场竞争力的进口分拨服务品牌 [9] 大健康业务具体举措 - **服务与贸易端**：深化招标业务数字化应用，推动进出口向“贸易+服务”转型，挖掘高附加值增量 [10] - **供应链端**：以“维修+物流”一站式服务打造新业务增长极，推动全国化网点布局，提升供应链粘性 [10] - **租赁端**：优化渠道销售产品结构，强化资金回报与风控 [10] 投资者沟通与信息披露计划 - **信息披露质量**：优化定期报告与临时公告的编制质量，并采取说明会、图文简报等形式进行解读，提高可读性与精准度 [12] - **常态化沟通机制**：2026年原则上举办不少于2场业绩说明会，并适时组织机构投资者、分析师或媒体走进公司或开展线上调研 [14] - **沟通渠道**：通过投资者热线、上证e互动等方式积极回应投资者提问，主动全面地向资本市场展示公司价值 [14] 投资者回报具体计划 - **股份回购进展**：截至2026年2月10日，公司已实际回购股份5,887,700股，占总股本的0.6753%，使用资金总额5,009.75万元，已达到回购方案规定的金额下限 [16][29][33] - **回购计划延长**：董事会同意将股份回购期限延长至2026年5月13日，并力争在条件具备时逐步向回购金额上限10,000万元靠拢 [25][29][37] - **现金分红计划**：2026年原则上将继续实施“年度+中期”两次现金分红机制，并力争当年现金分红比例不低于2025年度归属于母公司股东净利润的50% [17] 公司治理与相关决议 - **计划审议程序**：2026年2月11日，公司第九届董事会第三十四次会议审议通过了《东方创业2026年度估值提升计划的议案》 [5][24] - **ESG管理制度**：同一董事会会议审议通过了《东方创业ESG管理制度》 [26] - **累计分红历史**：自上市以来，公司已累计分红金额12.99亿元 [15]

业绩预告 - 公司预计2025年归母净利润将同比下降69%至75% [2] - 正式业绩报告计划于2026年第一季度披露 [2] 公司战略与治理 - 董事会于2026年2月6日审议通过《估值提升计划》，旨在通过业务优化和风险防控来增强公司价值 [3] - 公司公告2026年至2028年度现金分红规划，承诺每年现金分红占归母净利润的比例均不低于40% [4] 近期经营数据 - 2026年1月，公司实现签约销售金额76.74亿元 [5]

估值提升计划触发背景 - 公司股票在2025年1月1日至2025年12月31日期间，连续12个月内每个交易日收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股净资产，触发相关监管要求，因此制定并披露估值提升计划 [2] 经营层面提质增效举措 - **火电业务**：通过燃料精细化管理、机组运行优化和设备治理持续降低成本，更精准参与电力市场交易，并积极拓展供热、供汽等综合能源服务以提升存量资产盈利能力 [2] - **新能源业务**：围绕电量、电价等关键因素，加快优质风电、光伏项目建设，并通过智慧运维平台提升运行效率和全周期收益水平 [2] - **电网业务**：持续深化服务创新和智能化升级，拓展能效管理、分布式能源等业务形态，以增强配售电板块综合竞争力 [2] 产业布局与绿色转型 - 公司坚持“煤电与新能源一体化”发展方向，通过“购建并举”方式扩大清洁能源规模 [3] - 目前已累计获取三批、合计117.05万千瓦清洁能源建设指标，相关项目已完成地方政府核准或备案 [3] - 下一步将有序推进项目并网，并积极关注符合战略方向的并购重组与再融资机会，以持续优化资产结构 [3] 股东回报与投资者沟通 - 在保障正常经营、偿债和重点项目建设资金需求的前提下，将通过现金分红、股份回购等方式积极回馈投资者 [3] - 提出最近三年以现金方式累计分配的利润原则上不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%，并提升分红的稳定性和可预期性 [3] - 将估值管理与投资者关系管理深度结合，计划通过业绩说明会、机构调研、“走进上市公司”等多种形式传递公司信息，并利用上证E互动、投资者热线等渠道提高沟通效率 [3] - 在信息披露方面，将在合规基础上探索可视化年报、视频化业绩解读、可持续发展报告等方式，以增强透明度 [3] 稳定市场预期与公司治理 - 公司将加强与控股股东及一致行动人的沟通，配合其在条件成熟时实施股份增持计划，或通过承诺不减持股份等方式提振市场信心 [4] - 将持续完善治理结构，落实新公司法和监管要求，发挥董事会及专门委员会、独立董事在决策、风控和监督中的作用 [4] 近期经营数据 - **2025年第四季度火电板块**：发电量和上网电量同比有所下降，但上网电价同比提升 [4] - **2025年全年火电板块**：市场化交易电量占比为100% [4] - **2025年全年风电板块**：发电量和上网电量保持稳定，电价水平相对平稳，市场化交易电量同样实现全覆盖 [4]

公司治理与战略 - 公司已制定《市值管理制度》和《估值提升计划》 [2] - 《估值提升计划》已于2025年3月27日经董事会审议通过并对外披露 [2] - 公司后续将定期评估《估值提升计划》的实施效果，并根据需要完善后经董事会审议披露 [2] 投资者关系与信息披露 - 公司于2月11日通过互动平台回应投资者提问，披露了相关制度制定与审议进展 [2]

港股市场近期表现与反弹 - 港股三大指数集体高开并全部收涨，盘面上互联网、商业航天、智能驾驶、半导体概念反复活跃，出现集体上涨 [4][5] - 此次反弹显示了恒生科技的韧性，且其估值相对纳斯达克指数有较大折价 [5] 历史参照与估值提升逻辑 - 估值提升带来的股价爆发力明显高于业绩爆发力，因其可在较短时间内完成 [7] - 纳斯达克与恒生科技是中美AI科技资产主要集中地，覆盖算力、大模型、云计算及应用软硬件 [8] - 纳斯达克最新市盈率为40倍，恒生科技仅为21倍，约为纳指一半，处于深度折价范围 [9] - 恒生科技过去5年历史分位点为30.64%，明显低于纳斯达克的51.91% [9] - 恒生科技最大权重股阿里巴巴和腾讯的市盈率均为21倍，而美股对标公司Meta为28倍，亚马逊为29倍 [12] - 中国AI科技能力进步快速，并未被美国大幅抛离，当前约20倍的市盈率可能未充分反映其成长性 [12] - 通过收窄与纳斯达克的估值差距来实现估值提升，即使仅缩窄三成，也意味着约30%的升幅 [13] 估值提升的驱动因素分析 - 全球科技大厂的利润增长点基本锁定在AI领域，AI带来的利润增长预期基本等同于估值提升空间 [15][16] - 资本市场认可AI基础设施的投资价值，拥有更强AI算力的公司业绩增长更高 [16] - 英伟达H200芯片被允许销售给中国，若大规模部署将提升上游AI算力大厂的业绩增长预期，从而理顺估值提升逻辑 [18] - 算力瓶颈解决将加速AI大模型进化与下游应用推进，2026年被普遍认为是AI应用大规模爆发的一年 [19] - 中国在技术应用层面具有优势，拥有庞大且急需AI赋能的场景，算力与模型突破可能引发指数级“链式反应” [19] - 中国AI大厂同时是算力基础设施提供商，有望叠加基础设施与AI应用两层的业绩增长 [21] 其他潜在利好因素 - 两国元首互访确定，市场对达成重要协议抱有期待，可能改善外资对中国资产的风险偏好并促进资金回流港股 [23] - 美元政策的不确定性可能消退，若政策倾向平衡或略偏鸽派，将利好科技板块修复 [24][25] - 部分产业竞争压力消退，例如外卖战，有助于减轻企业现金消耗压力并改善盈利预期 [26][27] - 恒生科技从调整时间和幅度看已相对充分，利好因素累积下，向上机会更大 [28] 当前市场状况与投资视角 - 近期部分事件冲击市场信心，但可视为偶然的“下蹲”，估值层面的反应会较为快速 [29] - 恒生科技相对纳指50%的深度折价，以及指数超过20%的高位回调，已反映多数风险，具备一定安全边际 [31] - 从胜率和赔率角度评估，港股AI科技板块具备投资价值 [31] - 2026年最值得期待的是科技大厂的AI价值能否如期释放并带来估值提升 [31]

恒生科技指数近期表现与估值现状 - 恒生科技指数从去年10月至今跌幅已超过20%，技术指标上跌破了牛熊分界线[3] - 近期受美股下跌拖累，但随美股反弹后港股三大指数集体高开收涨，互联网、商业航天、智能驾驶、半导体概念活跃[5][6][7][8] - 当前恒生科技指数估值相对纳斯达克深度折价，其市盈率仅为21倍，约为纳斯达克40倍市盈率的一半[14] - 从5年历史分位点看，恒生科技指数为30.64%，也明显低于纳斯达克的51.91%[15] 中美AI科技公司估值对比 - 恒生科技指数最大权重股阿里巴巴和腾讯的市盈率均为21倍，而美股对标公司Meta为28倍，亚马逊为29倍[19] - 中国AI科技能力进步迅速，并未被美国大幅抛离，但当前约20倍的市盈率更接近反映存量盈利或公共事业公司水平，可能未充分反映其AI成长性[19] - 若恒生科技与纳斯达克的估值差距能收窄30%，将意味着约30%的指数升幅[20] AI产业成为盈利与估值核心驱动力 - 全球科技大厂，包括美股“M7”和中国的“BAT”，利润增长点基本都锁定在AI领域[24] - 资本市场认可AI基础设施的投资价值，拥有更强AI算力的公司通常能获得更高估值和业绩增长[25] - 英伟达H200芯片被允许销售给中国，若能大规模部署将解决AI算力瓶颈，上游算力大厂将率先受益，并加速下游大模型迭代与应用推进[27] - 2025年被普遍认为是AI应用大规模爆发的年份，中国在技术应用层面有优势且拥有庞大应用场景[28] - 中国AI大厂同时是算力基础设施提供商，有望叠加基础设施与AI应用的双重业绩增长[30] 潜在的估值提升催化剂 - 两国元首互访若达成重要协议，将改善外资对中国资产的风险偏好并促进资金回流港股[32] - 美元政策不确定性有望在5月后消退，若政策倾向平衡或略偏鸽派，将利好科技板块修复[33][34] - 部分产业竞争压力消退，例如外卖战缓和，将减轻企业现金消耗并改善盈利预期[35] - 恒生科技指数调整时间和幅度已相对充分，利好因素正在累积[36] 近期市场波动与长期展望 - 近期如微信链接治理、平台反垄断调查、互联网高新技术税、国补退坡导致乘用车销量环比暴跌等事件冲击市场信心，导致股价下跌，但可视为偶然的“下蹲”[39] - 2026年最值得期待的是科技大厂的AI价值能否如期释放并带来估值提升[41] - 即使AI价值释放未如期发生，当前相对纳指50%的深度折价及指数超过20%的高位回调，已反映多数风险，具备一定安全边际[41] - 从投资胜率和赔率角度看，港股AI科技板块具备吸引力[42]

文章核心观点 - 红利指数在人民币低利率环境下，其高股息特性性价比提升，适合采用“低估买入，持股收息”的投资方式[3][4][5][39] - 红利指数长期收益超越A股大盘平均，呈现“慢牛”走势，收益来源包括盈利增长、估值提升和分红收益[7][8][34] - 红利指数在不同市场阶段表现分化，在成长风格牛市期间涨幅可能跑输大盘，但在熊市期间表现出较强的抗跌性[12][13][14] 红利指数的历史收益与表现特征 - 自2020年初至文章发布时，中证红利全收益指数年化收益率为9.1%，沪港深红利低波动全收益指数年化收益率为11.31%[9] - 同期，中证红利全收益指数最大回撤为-18.39%，沪港深红利低波动全收益指数最大回撤为-21.18%[11] - 红利指数表现具有阶段性：2020-2021年初成长牛市中跑输市场；2021年初至2024年熊市中表现稳定并在2024年下半年创历史新高；2025年牛市中再次跑输强势的小盘成长股[12] 红利指数的收益来源分析 - **盈利增长**：红利指数成分股多处于行业生命周期后期，竞争格局稳定，盈利增长相对稳定，是长期最重要的收益来源[18][19][20] - **估值提升**：在低估值阶段买入，待估值回归可获得收益；红利等价值风格指数调仓时会调入估值更低的股票，自带“低买高卖”属性，有助于降低整体估值并提升未来收益[22][23][24][26] - **分红收益**：对于红利类品种，分红是重要收益构成，以沪港深红利低波动指数为例，分红贡献约占长期收益的三分之一[30][31] - **规则优化**：红利指数在过去10年经历过两次规则大改，剔除了高杠杆或分红不稳定的股票，从而改善了长期回报[40][41] 红利指数的投资逻辑与方式 - 红利指数适合“低估买入，持股收息”的投资方式，“低估买入”隐含了对估值提升和股息收益的要求，“持股收息”旨在获取公司盈利增长和股息分红[37][38][39] - 红利指数估值较低时，其股息率往往较高，估值提升与分红收益相辅相成[35][36] - 指数基金净值公式为“估值×盈利+分红”，该公式适用于所有指数基金，但红利类品种特别强调分红的贡献[15][16]

公司战略与治理 - 公司于2025年3月已制定《估值提升计划》[1] - 该计划旨在通过公司治理、经营提升、股权激励等领域的工作来提升公司投资价值[1] - 公司将继续努力做好经营管理，不断提升内部价值，推动高质量可持续发展[1]