银行股市场表现与板块情绪 - A股马年首个交易日整体上涨，沪指涨0.87%，深证成指涨1.36%，创业板指涨0.99%，两市成交额约2.2万亿元，较前一交易日放量近2200亿元 [3] - 银行板块当日收跌0.24%，成为少数飘绿的板块之一，个股跌多涨少 [2][3] - 自去年7月高点以来，中证银行指数已回调近16%，而同期大盘上涨近18%，银行股走势出现明显分化 [3] 信贷与货币政策环境 - 1月新增人民币贷款4.71万亿元，低于2025年同期的5.13万亿元，同比少增 [3] - 1月社会融资规模增量为7.22万亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款增加4.9万亿元，同比少增3178亿元 [3] - 2月LPR报价连续9个月保持不变，1年期和5年期及以上品种均维持不变 [2][4] - 央行2月通过MLF净投放3000亿元，这是连续第12个月加量操作MLF，体现了维持流动性充裕的宽松取向 [4] 机构调研关注焦点 - 今年以来，A股42家上市银行中仅有16家接受了63次机构调研，涉及467家机构，调研热情较2025年同期的20家银行、760家机构、92次调研有所回落 [6] - 调研对象分化明显，长三角地区的城农商行最受青睐，杭州银行、上海银行、沪农商行分别被调研10次、9次和9次 [6] - 机构调研的核心问题集中在：信贷投放（尤其对公领域景气度）、息差压力下的负债成本管理与中收拓展能力、资本补充计划与资产质量展望 [2][6] 银行业经营挑战与应对策略 - 息差持续收窄是行业核心压力，银行通过调整存款定价策略来压降负债成本，以支撑净息差，部分银行预计负债成本仍有压降空间，息差企稳趋势有望保持 [7] - 信贷需求恢复缓慢，对公业务成为关键发力点，银行信贷投放节奏已发生变化 [7] - 在权益市场火爆背景下，“存款搬家”趋势加剧，银行正从多维度拓展中收来源，重点发力财富管理业务，如代销资管计划、商业养老金、黄金积存等 [8] - 盈利承压下，资本补充受到高度关注，银行主要通过内源性资本积累、发行资本补充型债券、优化业务结构提升资本使用效率等方式来夯实资本 [8]

银行板块市场表现与情绪 - 马年首个交易日A股市场开门红，但银行板块表现疲软，收跌0.24%，成为少数飘绿板块之一，个股跌多涨少 [1][2] - 自去年7月高点以来，中证银行指数已回调近16%，而同期大盘上涨近18%，显示银行股走势与大盘明显分化 [2] - 市场情绪方面，机构对银行的调研热情不及往年，今年以来共有16家银行接受63次调研，涉及467家机构，而2025年同期则有20家银行接受92次调研，涉及760家机构 [1][6] 信贷投放与金融数据 - 1月新增人民币贷款4.71万亿元，低于2025年同期的5.13万亿元，同比少增 [2] - 1月社会融资规模增量为7.22万亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款增加4.9万亿元，同比少增3178亿元 [2] - 信贷数据同比少增在过去并不算多见，机构普遍认为今年银行信贷投放将“重质轻量”，春节后开工和消费情况备受关注 [3] - 机构调研关注信贷投放，尤其对公领域的景气度，在楼市拖累个人贷款的背景下，对公业务仍是关键 [1][7] 货币政策与流动性环境 - 最新一期LPR报价显示，1年期和5年期及以上品种均维持不变，已连续9个月“按兵不动” [1][3] - 央行于2月25日开展6000亿元MLF操作，当月有3000亿元MLF到期，实现净投放3000亿元，这是央行连续12个月加量操作MLF [3] - 中信证券首席经济学家明明认为，央行操作体现了呵护市场流动性充裕的宽松取向，未来在政府债供给压力较大阶段，不排除降准落地的可能性 [3][4] 息差压力与负债管理 - 息差持续收窄是行业面临的普遍压力，机构调研高度关注负债端成本管理和中收拓展能力 [1][6] - 青农商行表示，2025年受存量贷款重定价及LPR下降影响，生息资产收益率预计下降，但通过调整存款业务品种和定价策略，负债成本改善，对净息差形成支撑 [7] - 展望2026年，青农商行认为负债成本仍有压降空间，息差企稳趋势有望保持 [7] 中间业务收入拓展 - 在息差压力和“存款搬家”趋势下，银行在财富管理等中间业务上的角逐更趋白热化 [7] - 多家银行计划多维度拓展中收来源，例如青农商行2026年将重点推进代销资管计划、商业养老金、自营品牌金等五项业务创新 [7] - 苏州银行也表示将在国债代销、非金融企业债券主承销、托管等新批业务上持续发力 [7] 资本补充与资产配置 - 多数银行盈利承压，机构对资本充足率等指标关注度很高，调研中常问及内源性资本补充和再融资计划 [8] - 张家港行表示将通过自身经营积累夯实内源性资本，并探索多样化资本补充渠道，适时续发资本补充型债券 [8] - 苏州银行称将密切跟踪再融资政策，优化业务结构以提升资本使用效率 [8] - 青岛银行计划加大信贷投放，同时发挥金融投资板块“轻资本”优势，加大低资本消耗品种的投资力度 [8] 机构调研偏好与关注点 - 机构调研存在明显分化，经济发展潜力较大的区域的中小银行最受青睐，来自长三角地区的城农商行占多数 [6] - 调研频率最高的银行包括杭州银行（10次）、上海银行（9次）、沪农商行（9次） [6] - 从接待机构数量看，南京银行（76家）、上海银行（75家）、杭州银行（63家）位居前列 [6] - 调研核心内容聚焦于：信贷投放（尤其对公）、息差压力下的负债管理及中收拓展、资本补充计划、资产质量展望 [1][6]

2026年1月金融数据核心观点 - 2026年1月金融数据实现“开门红” 广义货币M2和社会融资规模增速较快增长 体现了适度宽松的货币政策状态 有力支持了年初经济平稳开局 [2] 货币供应量 (M2 & M1) - **M2增速超预期上行**：1月末M2同比增长9.0% 较上月末加快0.5个百分点 增速为连续第二个月大幅上行 创近25个月以来最高 [2][3] - **M2高增长原因**：非银存款延续大幅同比多增 前期政府债券融资高增通过财政性支出转化为企业和居民存款 [3] - **M1增速显著回升**：1月末M1同比增长4.9% 增速较上月末加快1.1个百分点 比上年同期高4.5个百分点 [2][3] - **M1回升原因**：上年同期增速基数走低 《保障中小企业款项支付条例》施行有关 [4] - **剪刀差收窄**：M2-M1剪刀差收窄至4.1% 保持在近年较低水平 表明资金转化为活期存款的趋势延续 [4] 人民币贷款 - **新增贷款规模高位但同比少增**：1月新增人民币贷款4.71万亿元 环比大幅多增3.80万亿元 预计为年内最高峰 但同比少增4200亿元 [2][5] - **贷款余额增速放缓**：1月末各项贷款余额同比增速为6.1% 较上月末放缓0.3个百分点 续创有数据记录以来最低水平 [5] - **企业贷款结构分化**： - 企业贷款整体同比少增3300亿元 其中企业中长期贷款同比少增2800亿元 主要因稳增长增量政策落地见效较慢 以及制造业企业投资放缓 [5] - 企业短期贷款同比多增3100亿元 票据融资同比少增3590亿元 或因央行下调结构性工具利率引导银行增加重点领域信贷投放 导致短贷对票据融资形成替代 [6] - **居民贷款有所恢复**： - 居民贷款整体同比多增127亿元 其中居民短期贷款同比多增1594亿元 主要受节前消费活力、旺季营销、贴息政策优化及银行“开门红”推动 [7] - 居民中长期贷款增加3469亿元 但同比少增1466亿元 主要受春节假期扰动房地产市场交易平淡、居民加杠杆意愿不足、按揭早偿率高位企稳等因素影响 [7] 社会融资规模 - **社融规模同比多增**：1月新增社会融资规模7.22万亿元 环比季节性多增5.01万亿元 同比多增1662亿元 [2][8] - **社融增速维持高位**：1月社融增速为8.2% 比上年同期高0.2个百分点 [8] - **社融结构分析**：政府债、企业债、未贴现银行承兑汇票对同比多增形成主要拉动 [8] - 政府债券融资增量在全部社融中占比达13.5% 为2021年以来同期最高水平 [8] - 企业债券融资同比多增579亿元 主要受当月债券发行利率下行提振 [9] - 表外票据融资同比多增1639亿元 外币贷款同比多增860亿元 也对社融恢复同比多增起到积极作用 [9] - **未来展望**：2026年继续实施更加积极的财政政策 政府部门仍将通过发债加杠杆 预计2026年新增政府债务规模有望达到14-15万亿元 对社会融资规模增长形成重要支撑 [9]

核心观点 - 2026年1月金融数据实现“开门红”，广义货币供应量、社会融资规模及人民币贷款余额均实现同比增长，其中社会融资规模增量创单月历史新高，显示财政货币政策靠前发力，需求端回暖，有力支持经济平稳开局 [1][2] 货币供应与社会融资 - 1月末广义货币（M2）余额达347.19万亿元，同比增长9%，增速比上月高0.5个百分点，比上年同期高2.0个百分点，创近两年新高，高增受基数效应及年初资本市场积极行情影响 [1][2] - 1月末社会融资规模存量达449.11万亿元，同比增长8.2% [1] - 1月社会融资规模增量为7.22万亿元，创单月历史新高，比上年同期多1662亿元 [1][2] - 政府债券融资是社融增长主要拉动项，1月其增量在全部社融增量中占比达13.5%，为2021年以来同期最高水平，国债、地方一般债和专项债发行规模均明显增加 [2] - 除政府债券外，企业债券、股权融资等直接融资渠道也在加快发展，以支持经济新旧动能转换 [3] 信贷投放与结构 - 1月末人民币贷款余额达276.62万亿元，同比增长6.1% [1][4] - 1月人民币贷款增加4.71万亿元，还原政府债券置换因素后，增速约为6.7% [4][5] - 企（事）业单位贷款是主要增长点，1月增加4.45万亿元，其中中长期贷款增加3.18万亿元，为重点领域提供有力中长期资金支持 [6] - 信贷结构持续优化，金融资源向高质量发展领域集聚，截至1月末，普惠小微贷款余额37.16万亿元同比增长11.6%，不含房地产业的服务业中长期贷款余额60.03万亿元同比增长9.2%，增速均高于各项贷款 [7] - 科技贷款、普惠小微贷款、制造业中长期贷款增速持续高于全部贷款增速，金融“五篇大文章”贷款占比明显上升 [7] - 春节前消费活力释放支撑个人贷款平稳增长，个人消费贷款贴息政策优化也有助于形成支撑 [6] 融资成本与政策环境 - 1月企业新发放贷款加权平均利率约为3.2%，比上年同期低约20个基点，比2018年下半年降息周期以来高点下降2.4个百分点 [7] - 1月个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，与上年同期基本持平 [7] - 社会综合融资成本持续低位运行，体现适度宽松货币政策发力见效，有助于为企业经营减负 [7] - 宏观政策积极有为，适度宽松货币政策持续发力并出台增量政策激励信贷投放，同时更加积极的财政政策效果也体现在金融数据中 [2] - 央行在1月下调结构性货币政策工具利率，激发了银行对重点领域信贷投放的积极性 [5] - 国家发展改革委下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资，各地推动重大项目早开工，为信贷投放提供项目载体 [6]

区域性银行迎来机构密集调研 - 截至2月10日，今年以来已有14家区域性银行迎来393家（次）机构调研，总调研次数达55次 [1] - 南京银行和上海银行最受关注，分别迎来76家和75家机构调研 [1] - 苏州银行、杭州银行、齐鲁银行、沪农商行均获得超30家机构调研，上海银行和沪农商行被调研次数最多，均为9次 [1] - 调研机构类型广泛，包括130家基金公司、116家证券公司、63家保险公司及保险资管公司 [1] 调研关注的核心业务与财务指标 - 机构重点关注“开门红”期间信贷投放情况，苏州银行表示2026年旺季信贷投放情况良好 [3] - 杭州银行披露2026年“开门红”期间对公信贷投放规模较往年同期有所多增，资产投放收益率较上年四季度保持稳定 [3] - 如何稳定净息差是频繁被问及的话题，齐鲁银行表示通过优化资产组合、加强定价管理、利用央行低成本资金等措施稳定净息差 [4] - 资产质量与风险防控是核心关注方向，南京银行表示2025年资产质量保持稳健，风险抵补能力充足 [3] - 青农商行分析其不良贷款率持续下降得益于重塑信贷流程、前瞻研判风险及加大不良处置力度 [3] 区域性银行的优势与机构配置逻辑 - 区域性银行板块整体估值处于低位，部分银行凭借对本地市场深耕形成息差企稳、资产质量优化的相对优势 [2] - 稳定的分红预期使这类银行成为机构投资者进行“低风险+高确定性”配置的优选标的 [2] - 区域经济差异化带来结构性机遇，经济活跃地区的城农商行依托当地产业集群与产业链优势，信贷投放与盈利增长展现更强韧性 [2] - 接待调研机构数量较多的前10家银行中，有7家地处江浙沪，2家位于山东省，显示经济活跃地区银行受青睐 [2] 银行2026年经营展望与战略重点 - 在对公信贷领域，银行表示将紧扣国家及区域重大战略，深耕区域经济发展，提升对实体经济服务质效 [5] - 在零售信贷领域，银行将积极服务支持促消费政策，构建产品差异化竞争优势，拓宽消费贷款服务客群 [5] - 负债端将加强存款定价和期限管理，重点管控中长期存款额度和定价，多措并举降低负债成本 [5] - 资产质量方面，银行计划构建覆盖授信全生命周期的信用风险管理体系，通过严格准入、优化风控、清退尾部客户等措施确保资产质量稳定 [6] - 中信证券研报认为，一季度“开门红”期间信贷投放和银行经营格局将保持良好，息差和资产质量将保持稳定，营收和利润增速将恢复 [6]

2026年一季度银行业展望与2026年1月金融数据预测 - 核心观点：2026年一季度，大量定期存款到期重定价有望显著改善部分银行息差，同时新型政策性金融工具等将支持重点省市固定资产投资增速，驱动地方城农商行规模高增长[1] 投资方向建议关注存款到期量大、息差改善潜力大的银行，以及受益于固定资产投资改善的城商行[1] 2026年1月信贷与社融预测 - 预计1月新增人民币贷款（信贷口径）约51000-52000亿元，较上年同期小幅少增[1] 社融口径新增人民币贷款同样预计为51000-52000亿元[3] - 预计1月新增社会融资规模约73800-74800亿元[3] 信贷结构分析 - 对公贷款是1月新增信贷的主要支撑，尽管整体需求可能偏弱，但受春节假期错位影响，读数或不低[2] - 居民信贷需求继续偏弱，受农历新年较晚致部分春节需求后置、房地产贷款增量有限及乘用车零售环比明显下行影响，居民短期及中长期贷款增长偏弱[2] 社融细分项预测 - 预计未贴现票据约4500亿元[3] - 预计政府债券和企业债券合计净融资约16900亿元[3] - 预计IPO和再融资合计约1400亿元[3] - 信托贷款、委托贷款和外币贷款或维持小幅正增[3] 企业经营与宏观环境观察 - 1月BCI企业经营状况指数呈现改善，其中融资环境指数、消费品价格前瞻、销售前瞻均改善，表明企业对信贷宽松、春节消费和价格修复的预期较强[2] - 1月PMI指数走弱与BCI指数走强并存，符合春节前季节性回落规律[2]

行业投资评级 - 行业评级为“增持”，且予以维持 [7][9][36] 报告核心观点 - 央行信贷市场工作会议释放积极信号，消费等重点领域金融支持有望加强，为银行信贷投放提供结构性方向 [6][7][32][33] - 金融与财政政策协同发力，银行“开门红”阶段信贷投放有望保持相对平稳，息差降幅收窄有望提振核心营收 [7][9][34][35] - 银行股高股息配置价值显著，在市场风格均衡化背景下有望实现估值修复 [7][9][35][36] 市场回顾总结 - 报告期内（2026.02.02至2026.02.08），银行(申万)指数上涨1.70%，跑赢沪深300指数3.04个百分点 [11] - 子板块中，城商行市场表现领先，涨幅为3.27%，其次为股份行（+1.84%）、农商行（+0.93%）和大型银行（+0.35%） [11] - 个股方面，厦门银行（+11.29%）、南京银行（+5.89%）、青岛银行（+5.75%）、上海银行（+5.74%）、宁波银行（+4.26%）涨幅居前 [11] 资金市场总结 - 资金面相对宽松，报告期内央行公开市场净回笼6560亿元，R007、DR007、7天拆借利率日均数分别较前值下降7 BP、9 BP、9 BP [19] - 同业存单发行利率方面，国有大行与股份行1年期利率持平前值，城商行与农商行分别上行6 BP和2 BP，大行与区域行利差为14 BP [22] - 2月以来，同业存单净融资额为2361.90亿元，净融资额提高 [23] 行业与公司动态总结 - **央行信贷工作会议要点**：2025年金融支持实体经济质效提升，融资平台债务风险已大幅缓释 [7][32]；2026年工作要求加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融服务 [7][32] - **结构性货币政策工具**：将落实好增量政策，前期工具包括增加支农支小再贷款与再贴现额度，单设民营企业再贷款额度，提高科技创新再贷款额度并扩大支持范围至研发投入较高的民营中小企业等 [7][33] - **消费金融支持**：会议要求强化消费领域金融支持，信贷资金有望通过贷款贴息与风险补偿等方式，加大向康养、文旅等消费重点项目和数字、绿色等新型消费领域投放 [7][33] - **地方债务化解**：会议提出继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，支持平台市场化转型，预计化债工作保持较快进度，有助于缓解城投高风险债务压力并促进对公资产风险收敛 [8][33] - **信贷投放展望**：在政策支持下，“开门红”阶段信贷投放有望保持相对平稳，但由于长假错位及结构性工具显效需要时间，预计1月与2月信贷投放规模同比小幅少增，信贷增速小幅回落 [8][34] - **上市公司动态**：中信银行拟使用自有资金向中信金租现金增资20亿元，增资后中信金租注册资本由100亿元增加至120亿元 [35]；平安银行拟赎回全部2亿股优先股，总规模200亿元 [35] 投资建议总结 - 建议关注资产投放稳健的国有大行，以及经营弹性较强的股份行和区域行 [9][35][36] - 具体推荐标的包括：工商银行、中国银行、中信银行、江苏银行、沪农商行、渝农商行、苏州银行、常熟银行 [9][36]

机构调研热度与关注焦点 - 开年以来机构调研上市银行热情持续升温 截至2月5日已有12家区域性银行接受了155家机构的调研 累计接待量达327次 [1] - 上海银行最受机构关注 自1月12日起共接受了75家机构的9轮调研 沪农商行 杭州银行 苏州银行和齐鲁银行的接待量也超过30次 [3] - 年初调研机构均为地方城商行和农商行 超过半数在长三角区域展业 该地区经济活力强 高新技术产业集群为当地银行提供了良好发展空间 [3] 信贷投放与对公业务动向 - 2026年“开门红”信贷投放情况 对公信贷投向是调研机构普遍关注的重点 [1] - 多家银行表示“开门红”信贷工作实现良好开局 杭州银行称对公信贷投放较往年同期有所多增 资产投放收益率保持稳定 [5] - 对公信贷主要投向国家和区域的重点实体经济产业 例如杭州银行聚焦浙江省内及省外重点城市区域 张家港行助力企业技术改造和数字化转型 [5] - 沪农商行对公信贷将重点对接市区重大项目 城市更新 基础设施项目 以及绿色低碳转型 制造业升级等领域 [6] - 光大证券首席分析师王一峰预计1月新增人民币贷款约5万亿元 增速在6.2%附近 对公发挥主力军作用 投向预计仍以基建 制造业等领域为主 [6] 息差管理与负债结构调整 - 截至2025年三季度末 商业银行净息差维持在1.42%的历史低位 银行的息差管理措施和未来走势备受关注 [7] - 多家银行明确将继续进行存款结构调整以稳定息差 例如紫金银行将控制高息存款规模 加快中长期存款向短期存款转化 [7] - 上海银行将加强存款定价和期限管理 重点管控中长期存款额度和定价 齐鲁银行将完善多元化负债体系 积极拓展低成本存款 [7] - 专家分析指出 若2026年资产收益率进一步下降 部分区域性银行或进一步控制存款成本以保持合理息差 [7] 行业展望与区域分化 - 受访专家预计 2026年银行“开门红”对公信贷投向预计仍以基建 制造业等领域为主 [1] - 区域性银行净息差存在进一步收窄的可能 但幅度预计较2025年更加温和 有助于行业稳定盈利水平 [1][8] - 上海银行预计2026年LPR仍有下行空间 生息资产收益率延续较快下降趋势 存款成本降幅可能小于贷款定价降幅 净息差预计延续小幅下降趋势 [8] - 中小银行未来表现将继续呈现分化趋势 地处长三角等经济活力较好区域的机构预计将实现较好的规模及收入增长 盈利存在持续提升可能 而地处经济活力较弱地区的机构在经营上依旧面临一定压力 [3][4][8]

2026年信贷政策核心部署 - 人民银行召开2026年信贷市场工作会议 部署全年信贷工作 核心是建设多层次金融服务体系 着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [1] - 货币政策将发挥“灌溉渠”作用 引导金融机构将资金精准“滴灌”到中小微企业、科技创新、提振消费等重点领域和薄弱环节 [1] 重点支持领域与政策工具 - **科技创新领域**：增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元 增加后总额度达到1.2万亿元 [3] - **科技创新领域**：自2026年起 将研发投入水平较高的民营中小企业纳入科技创新和技术改造再贷款政策支持领域 [4] - **绿色发展领域**：将节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等具有直接碳减排效应的项目纳入碳减排支持工具支持领域 [4] - **绿色发展领域**：碳减排支持工具按季操作 每次提供1年期再贷款资金 全年操作量不超过8000亿元 [4] - 人民银行根据货币政策调控需要确定季度操作量 依据金融机构向支持领域发放的贷款情况及再贷款需求提供资金支持 [5] 扩大内需与消费支持措施 - 人民银行将继续实施适度宽松的货币政策 为提振消费、扩大内需创造适宜的货币金融环境 [6] - 将发挥货币信贷政策的结构引导功能 提升金融支持消费的适配性和有效性 [6] - 将进一步拓展服务消费与养老再贷款的支持领域 待健康产业认定标准明确后 适时将其纳入支持范围 [6] - 将通过再贷款提供适当优惠利率 激励引导金融机构增加消费领域信贷投放 [6] - 继续引导金融机构结合消费场景创新产品和服务 重点支持住宿餐饮、文旅体育娱乐、养老托育、家政服务等民生关联度高的行业 [6] 地方层面执行重点 - 人民银行北京市分行表示 2026年将切实提高对科技创新、中小微企业、扩大内需、区域协同等重点领域的金融支持力度 [1] - 地方层面将提升科技金融服务适配性 推动普惠金融高质量发展 丰富消费和养老金融供给 [1]

机构调研概况 - 截至1月31日，年内共有11家A股上市银行获得373家机构调研，调研次数合计49次，这些银行均为城商行和农商行 [1][7] - 调研内容主要集中在旺季营销期间的信贷投放、净息差趋势、资产质量及债券投资策略 [1][7] 被调研银行与市场表现 - 被调研的11家银行包括南京银行、宁波银行、上海银行、杭州银行、苏州银行、青岛银行、齐鲁银行、厦门银行、沪农商行、青农商行和紫金银行 [2][8] - 其中6家银行年内股价上涨，青岛银行累计涨幅超过16%，宁波银行涨幅达到10% [2][8] - 南京银行最受机构青睐，获得76家机构调研；上海银行获得75家机构调研，被调研次数达9次 [2][8] 信贷投放情况与重点领域 - 多家银行表示营销旺季期间的信贷投放情况好于2025年同期 [2][8] - 对公信贷在全年信贷投放中起支撑作用，重点领域包括制造业、基础设施建设、金融“五篇大文章”、“两重”“两新”等 [2][8] - 南京银行对公信贷投放稳健起步，总体投放好于上一年 [2][8] - 杭州银行2026年开门红对公信贷投放较往年同期增加，资产投放收益率较2025年四季度保持稳定 [2][8] - 沪农商行2026年对公信贷投放重点对接市区重大项目、城市更新、重点区域基建，并推进绿色低碳转型、制造业与现代服务业升级 [3][9] 净息差管理策略 - 从资产和负债两端稳住净息差是多家银行2026年的重点工作 [4][11] - 上海银行预计2026年LPR仍有下行空间，生息资产收益率延续较快下降趋势；存款成本预计下降，但降幅可能小于贷款定价降幅，净息差预计延续小幅下降趋势 [4][11] - 齐鲁银行通过优化资产组合，加大绿色、科创、制造业等重点领域贷款投放以稳定资产端收益；同时拓展低成本存款，有序下调存款利率，利用央行低成本资金以压降负债成本 [4][11] - 有分析认为2026年上市银行净息差下降压力总体趋缓，下降幅度收窄，行业有望筑底企稳，城商行、农商行因高息负债占比高，息差改善空间更显著 [5][12] 债券投资策略 - 2025年以来债市震荡导致区域中小银行债券投资收益总体回落 [6][12] - 上海银行预计2026年债券利率仍将延续区间震荡格局，趋势性反转可能性较低 [6][13] - 沪农商行2026年债券投资以配置为主、波段操作为辅；将密切跟踪市场，运用衍生品对冲风险；深化宏观与行业研究；并探索债券机器人下单、AI大模型等前沿技术应用以提高自动化水平 [6][13] 资产质量展望 - 多家银行表示将通过提升新发放贷款质量、加大不良贷款处置力度等措施，使2026年资产质量保持总体稳定 [6][13]