工业活动 - 中下游生产活动边际恢复，纺织聚酯开工率、织造业开工率及汽车轮胎开工率均有所反弹[2] - 原材料生产表现分化，日均铁水产量、石油沥青开工率及浮法玻璃开工率回落，但多数化工品开工率提升[2] 房地产市场 - 11月前7日30大中城市新房销售面积同比下降38.6%，较上月回落[2] - 截至10月27日近四周二手房出售挂牌价指数环比下降0.81%，跌幅较前值略扩大[2] 国内需求 - 10月全国乘用车零售238.7万辆，同比增长6%，与9月增速持平[2] - 截至10月17日近四周主要家电零售额同比下降17.0%，较前值回落13.4个百分点[2] - 本周国内执行航班同比增长2.3%，百度迁徙指数同比增长10.9%[2] - 本周日均电影票房收入2963万元，同比下降52.5%，但降幅较上周收窄11.8个百分点[2] - 截至11月2日近四周邮政快递揽收量同比增长6.4%，较前值提升0.9个百分点[2] 外部需求 - 截至11月2日近四周港口完成货物吞吐量同比增长1.9%，集装箱吞吐量同比增长8.2%，分别较前值提升1.0和1.5个百分点[2] - 10月韩国出口金额同比增长3.6%，增速较9月回落9.1个百分点[2] 价格走势 - 工业品价格普遍下跌，南华工业品指数下跌0.7%，螺纹钢期货价下跌2.3%[2] - 农产品价格回升，农产品批发价格200指数环比上涨2.2%，蔬菜和猪肉批发价较上周提升[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各期货品种给出了行情分析和操作建议，涵盖金融、黑色、有色、能源、农产品、特殊商品、新能源等多个板块 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指方面，三季报发布后A股再定价调整，短期常见反弹、下方风险有限，推荐观望；后续进入10月经济数据公布阶段，信贷数据预期或走弱，债市定价可能向基本面倾斜，权益市场偏强压制债市边际走弱，单边策略可适当做多，期现策略因IRR上升可关注正套机会 [2] - 贵金属方面，短期国际金价震荡整理，运行区间3900 - 4030美元，白银跟随黄金在47 - 49美元间波动 [2] - 集运指数（欧线）短期震荡，建议逢低做多12合约 [2] 黑色板块 - 钢材1月合约铁元素供应宽松，单边观望，多焦煤空热卷套利持有 [2] - 铁矿发运下滑、到港大增、港存上升、铁水大幅下降，冲高回落，单边逢高做空，区间750 - 800，套利推荐多焦煤空铁矿 [2] - 焦煤产地煤价偏强、蒙煤价格坚挺，钢厂减产利空补库需求，逢低做多，区间1250 - 1350，套利利多焦煤空焦炭 [2] - 焦炭主流焦企第三轮提涨落地，焦煤提供成本支撑，逢低做多，区间1700 - 1850，套利利多焦煤空焦炭 [2] 有色板块 - 铜价重心回调，下游需求短暂回暖，主力关注84000附近支撑位、86500附近压力位 [2] - 氧化铝主力运行区间2750 - 2900 [2] - 铝盘面量价齐升，短期基本面制约上涨高度，主力参考20800 - 2160 [2] - 铝合金高价下现货交投冷清，原料供应持续紧张，主力参考20400 - 21000 [2] - 锌因伦锌挤仓担忧，价格高位震荡，主力参考22300 - 23000 [2] - 锡市场情绪好转，价格高位震荡，低位多单继续持有，回调低多 [2] - 镍基本面变动不大、宏观偏弱，盘面小幅向上修复，主力参考118000 - 124000 [2] - 不锈钢盘面窄幅震荡，宏观驱动减弱、基本面仍有压力，主力参考12500 - 13000 [2] 能源化工板块 - PX供需预期偏弱且成本端支撑有限，反弹空间受限，多单逢高减仓，6800以上可短空，PX - SC价差尝试做缩 [2] - PTA供需预期略宽松且成本端支撑有限，反弹空间受限，多单减仓，可逢高短空，TA1 - 5滚动反套 [2] - 短纤成本端支撑有限，反弹承压，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，逢高做缩为主 [2] - 瓶片11月供需宽松格局不变，PR及加工费跟随成本端变化，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 450元/吨区间波动 [2] - 乙醇MEG供应充裕，累库预期下探寻底，行权价不低于4100的虚值看涨期权持有，EG1 - 5迁高反套 [2] - 烧碱下游接货一般、现货成交偏弱，价格承压运行，偏空思路 [2] - PVC供大于求矛盾未改善，盘面趋弱运行，反弹空 [2] - 纯苯供需偏宽松、估值偏低，价格驱动有限，BZ2603跟随油价逢高偏空 [2] - 苯乙烯供需预期紧平衡，关注装置减产动态，EB12价格反弹偏空 [2] - LLDPE成交尚可，华东基差走强，关注去库拐点 [2] - PP成交好转，基差走强，观望 [2] - 甲醇港口基差走强，成交一般，关注05合约MTO缩小机会 [2] - 合成橡胶尽管供应预期趋紧，但成本端偏弱、需求支撑有限，预计震荡偏弱，逢高做空BR2601 [2] 农产品板块 - 粕类贸易谈判乐观情绪回落，盘面走弱，2601多单平仓 [2] - 生猪前低存支撑，猪价震荡为主，3 - 7反套持有 [2] - 玉米供应相对平稳，盘面低位震荡，关注2160附近压力 [2] - 棕榈油MPOA产量增长，维持弱势运行，P主力或测试8500元的支撑 [2] - 原糖海外供应偏空宽松，保持偏弱，反弹偏空交易 [2] - 棉花新棉成本逐步固化，在13500 - 13800区间震荡 [2] - 鸡蛋短期偏强，但供应仍偏宽松，关注月间反套机会 [2] - 苹果山东地面果价有所下滑，短期调整，关注下方8800元的支撑 [2] - 红枣现货价格松动，盘面偏弱震荡，震荡走跌 [2] - 纯碱过剩格局持续，维持反弹偏空思路 [2] 特殊商品板块 - 玻璃赶工旺季叠加产线扰动，底部存支撑，关注现货端情况捕捉短多机会 [2] - 橡胶利空逐步消化，胶价反弹，观望 [2] - 工业硅震荡为主，价格区间8500 - 9500 [2] 新能源板块 - 多晶硅现货企稳，期货上涨后回落，价格震荡区间50000 - 58000 [2] - 碳酸锂消息面仍有释放空间，近期交易逻辑有所切换，偏弱调整，主力参考7.8 - 8.2万 [2]

农产品批发价格指数 - 11月5日"农产品批发价格200指数"为124.97，比昨天上升0.01个点 [1] - "菜篮子"产品批发价格指数为126.95，与昨天持平 [1] 猪肉批发价格 - 全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.19元/公斤 [1] - 猪肉价格比昨天上升0.9% [1]

食用农产品市场价格 - 全国食用农产品市场价格环比上涨1.6% [1] - 30种蔬菜平均批发价格每公斤5.24元，环比上涨7.4%，其中苦瓜、菜花、黄瓜分别上涨21.6%、18.5%和17.3% [1] - 6种水果平均批发价格小幅上涨，其中西瓜、柑橘、葡萄分别上涨5.4%、2.7%和2.2% [1] - 粮油批发价格稳中有降，其中豆油、花生油、菜籽油均下降0.1%，大米和面粉价格基本持平 [1] - 水产品批发价格略有下降，其中草鱼、鲫鱼、大带鱼分别下降0.9%、0.3%和0.3% [1] - 肉类批发价格以降为主，猪肉每公斤18.47元下降0.2%，牛肉下降0.2%，羊肉价格基本持平 [1] - 禽产品批发价格小幅下降，其中鸡蛋、白条鸡分别下降0.9%和0.1% [1] 生产资料市场价格 - 全国生产资料市场价格环比上涨0.4% [1] - 基础化学原料价格总体上涨，其中硫酸上涨3.1%，甲醇下降0.1%，纯碱和聚丙烯价格基本持平 [2] - 有色金属价格小幅上涨，其中铜、铝、锌分别上涨0.9%、0.6%和0.3% [2] - 煤炭价格以涨为主，炼焦煤和动力煤每吨分别为1050元和770元，分别上涨1.0%和0.9%，无烟块煤每吨1154元下降0.2% [2] - 橡胶价格略有上涨，其中天然橡胶、合成橡胶分别上涨0.7%和0.2% [2] - 钢材价格基本持平，螺纹钢和热轧带钢每吨分别为3308元和3511元均上涨0.1%，焊接钢管和普通中板每吨分别为3713元和3684元分别下降0.5%和0.3% [2] - 成品油批发价格略有下降，其中92号汽油、95号汽油、0号柴油均下降0.5% [2] - 化肥价格稳中略降，其中尿素下降0.6%，三元复合肥价格与前一周持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 全球大豆供应宽松预期未改，国内大豆和豆粕库存较高，进口成本震荡运行，榨利承压，仍以反弹抛空为主 [2][4] - 马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，短期供应偏大累库，四季度及明年一季度或反转，建议暂时观望 [5][6] - 巴西中南部糖产量增加，北半球主产国预期增产，大方向看空，四季度建议逢高做空 [9][10] - 国内棉花消费旺季需求不振，新年度丰产预期，卖出套保压力大，短期棉价上涨空间有限 [12][13] - 鸡蛋现货有反弹预期但受高供应压制，盘面维持筑底判断，建议观望 [15][17] - 生猪中期供压水平高，猪价易跌难涨，短期反弹，中期可趁反弹建立反套头寸并抛空 [19][20] 行情资讯总结 大豆/粕类 - 隔夜CBOT大豆上涨，周一国内豆粕现货小幅下跌20元，成交较弱、提货较好 [2] - 上周国内饲料企业库存天数上升0.03天至7.95天，油厂豆粕库存增加，大豆库存环比下降，总库存偏高，处于小幅去库趋势 [2] - 预计本周国内油厂大豆压榨量为233.92万吨，上周压榨大豆236.74万吨 [2] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率达36%，主要种植区降雨量中性 [2] 油脂 - ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚10月1 - 25日棕榈油出口量先增后降，SPPOMA数据显示产量增加 [5] - 周一国内油脂下跌，马来西亚、印尼近期产量较高压制盘面，来年一季度偏紧预期松动，传言印尼当地呼吁暂停2026年B50实施，国内现货基差低位稳定 [5] 白糖 - 周一郑州白糖期货价格窄幅震荡，现货报价下跌 [9] - 巴西中南部地区下一个榨季糖产量将达4320万吨，较当前榨季增加178万吨 [9] - 巴西国家石油公司将汽油价格下调4.9%，10月前三周出口糖233.4万吨，较上年10月日均出口量增加6% [9] 棉花 - 周一郑州棉花期货价格延续震荡，现货价格上涨 [12] - 10月25日，新疆地区机采棉收购指数上涨，截至10月24日当周，纺纱厂开机率环比持平，较去年同期和近五年均值下降 [12] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，少数地区窄幅调整，供应相对稳定，市场走货一般，今日蛋价或多数走稳，少数地区或窄幅调整 [15] 生猪 - 昨日国内猪价普遍上涨，养殖端或延续减量操作，预计供应有限，下游收购积极性尚可，今日生猪价格或延续涨势 [19] 策略观点总结 大豆/粕类 - 进口成本震荡运行，国内大豆和豆粕库存高，榨利承压，全球大豆供应宽松，反弹抛空为主 [4] 油脂 - 暂时观望，等待更明确的产量信号 [6][7] 白糖 - 四季度逢高做空 [10] 棉花 - 短期棉价上涨空间有限 [13] 鸡蛋 - 观望为主 [17] 生猪 - 短线反弹，中期趁反弹建立反套头寸并抛空 [20]

农业经济总体形势 - 前三季度农业经济形势呈现稳中向好发展态势，克服自然灾害影响实现夏粮稳产、早稻增产，全年粮食有望再获丰收，畜牧业生产稳定发展，农产品价格平稳运行 [1] 粮食生产 - 夏粮产量为2994.8亿斤，比上年略减3.1亿斤，下降0.1%，总体保持稳定 [2] - 早稻产量为570.3亿斤，比上年增加6.8亿斤，增长1.2%，夏粮与早稻合计增产3.7亿斤 [2] - 秋粮生产总体稳定，国家健全支持政策体系，落实最低收购价与补贴，扩大保险投保面积，秋粮播种面积有所增加，大部农区光温水条件良好，东北及内蒙古、新疆等地生产形势较好，部分地区受自然灾害影响但已采取减灾措施，全年粮食有望再获丰收 [2] 畜牧业生产 - 前三季度全国猪牛羊禽肉产量7312万吨，同比增加268万吨，增长3.8% [3] - 猪肉产量增长3.0%，牛肉产量增长3.3%，禽肉产量增长7.2%，羊肉产量下降4.3% [3] - 生猪出栏52992万头，同比增加962万头，增长1.8%，增速较上半年提高1.2个百分点，连续3个季度保持增长，猪肉产量4368万吨，同比增加128万吨，增长3.0% [3] - 三季度末生猪存栏43680万头，同比增加986万头，增长2.3%，环比增加1233万头，增长2.9%，能繁母猪存栏4035万头，同比减少28万头，下降0.7%，环比减少9万头，略降0.2% [3] - 肉牛出栏3564万头，同比增加71万头，增长2.0%，牛肉产量550万吨，同比增加18万吨，增长3.3%，牛奶产量2921万吨，同比增加19万吨，增长0.7% [4] - 羊出栏21155万只，同比减少1271万只，下降5.7%，羊肉产量341万吨，同比减少15万吨，下降4.3%，三季度末牛存栏同比下降2.4%环比下降0.6%，羊存栏同比下降6.9%环比下降3.7% [4] - 家禽出栏132.7亿只，同比增加8.0亿只，增长6.4%，禽肉产量2053万吨，同比增加137万吨，增长7.2%，禽蛋产量2646万吨，同比增加4万吨，略增0.2%，三季度末家禽存栏同比增长0.3%环比增长1.0% [4] 农产品价格 - 前三季度全国农产品生产者价格同比下降3.6%，其中一季度下降1.6%，二季度下降1.1%，三季度下降4.5% [5] - 农业产品价格下降2.5%，饲养动物及其产品价格下降5.4%，林业产品价格下降0.2%，渔业产品价格下降0.9% [5] - 谷物价格下降3.3%，其中小麦下降2.5%，稻谷下降1.6%，玉米下降5.3%，大豆下降3.6%，油料下降3.9%，蔬菜下降6.0%，水果上涨1.1%，生猪下降6.9%，活牛下降0.6%但二、三季度连续上涨，活羊下降2.1%但在三季度由负转正 [5] - 9月末农产品集贸市场价格总体平稳，粮食价格稳中略降，小麦价格环比上涨0.1%，玉米价格下降0.9%，籼稻、粳稻、大豆价格小幅下降，畜禽价格以涨为主，活牛价格连续3个月上涨，活羊价格连续2个月上涨，鸡蛋价格连续3个月上涨，生猪价格环比下降4.4%，蔬菜价格普遍上涨，水果价格有涨有跌 [5]

食用农产品市场价格 - 全国食用农产品市场价格环比下降0.5% [1] - 禽产品批发价格小幅下降，鸡蛋和白条鸡分别下降3.3%和0.3% [1] - 肉类批发价格以降为主，猪肉每公斤19.01元下降2.2%，牛肉下降0.3%，羊肉上涨0.3% [1] - 水产品批发价格略有下降，鲤鱼、鲫鱼、鲢鱼分别下降1.1%、1.1%和1.0% [1] - 30种蔬菜平均批发价格每公斤4.77元下降0.4%，菜花、西兰花、菠菜分别下降11.0%、5.4%和3.5% [1] - 6种水果平均批发价格波动，苹果、香蕉、柑橘、葡萄分别下降0.7%、0.5%、0.3%和0.3%，西瓜上涨6.5% [1] - 粮油批发价格稳中有涨，菜籽油、豆油、花生油分别上涨0.2%、0.1%和0.1% [1] 生产资料市场价格 - 全国生产资料市场价格环比上涨0.3% [1] - 有色金属价格小幅上涨，铜、锌、铝分别上涨2.1%、0.9%和0.7% [2] - 煤炭价格继续上涨，无烟块煤、炼焦煤、动力煤每吨1154元、1031元和760元，分别上涨0.8%、0.6%和0.3% [2] - 橡胶价格略有上涨，合成橡胶和天然橡胶均上涨0.1% [2] - 基础化学原料价格波动，硫酸、聚丙烯、甲醇分别下降0.3%、0.3%和0.2%，纯碱上涨0.5% [2] - 成品油批发价格略有下降，0号柴油、92号汽油、95号汽油均下降0.1% [2] - 化肥价格继续下降，尿素和三元复合肥分别下降0.4%和0.1% [2] - 钢材价格略有下降，槽钢、螺纹钢、普通中板每吨3607元、3356元和3738元，分别下降0.8%、0.5%和0.3% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场短期偏弱震荡，中长期明年上半年供应增长价格承压，下半年或因产能去化走强但需谨慎[5][58] - 鸡蛋市场短期供应充足需求转弱蛋价偏弱，中长期供应压力大产能出清需时间[6][82] - 玉米市场短期偏弱运行，中长期需求稳中偏弱但成本有支撑[7][102] 根据相关目录分别进行总结 生猪 期现端 - 截至10月10日，全国现货价11.14元/公斤，河南猪价11.19元/公斤，较节前分别跌1.04、1.38元/公斤；生猪2511收至11320元/吨，较节前跌1035元/吨；11合约基差 -130元/吨，较节前跌345元/吨，盘面跟随现货偏弱运行[5][12][15] 供应端 - 能繁母猪存栏2024年5 - 11月缓增，去化幅度有限，2025年8月处于均衡区间上限，叠加生产性能提升，明年上半年前出栏压力大；四季度供应处于高位；10月规模企业出栏计划增加；出栏体重、出栏占比、二育栏舍利用率等有变化[5][20][58] 需求端 - 周度屠宰开工率和屠宰量先升后降，整体下滑；冻品库容率增加；双节后消费阶段性回落，天气转凉需求或增加，但宏观经济和政策因素使需求增量有限，未来冻品出库有供应压制[5][58] 成本端 - 周度仔猪、二元能繁母猪价格下跌，自繁自养和外购仔猪利润亏损扩大，自繁自养5个月出栏肥猪成本下降；猪粮比跌破预警值，国家开展猪肉收储[5][58] 周度小结 - 10月供应增长需求有限，猪价走弱，但政策、二育和压栏惜售或限制大跌空间，短期偏弱震荡；中长期明年上半年供应增长价格承压，下半年或因产能去化走强但需谨慎[5][58] 策略建议 - 11、01、03、05偏空对待，空单持有，未持仓待反弹介入；07、09不宜抄底；关注多05空03套利[5][58] 鸡蛋 期现端 - 截至10月10日，主产区均价2.93元/斤，主销区均价3.03元/斤，较节前分别跌0.48、0.4元/斤；主力2511收于2806元/500千克，较节前跌232元/500千克；主力合约基差 -276元/500千克，较节前走弱198元/500千克，预计未来一周低位震荡[6][63][82] 供应端 - 10月新开产蛋鸡对应2025年6月补栏，开产量偏高；前期养殖端淘汰积极性高，老鸡出栏环比增加；中长期补苗积极性下滑，供应增速放缓，但产能出清需时间；9月在产蛋鸡存栏量处于历史同期最高水平[6][82] 需求端 - 双节后终端需求转弱，春节前无集中消费提振；天气转凉鸡蛋存储期拉长，低价刺激囤货需求增加；各环节库存较节前增加[6][82] 周度小结 - 短期供应充足需求转弱，蛋价偏弱；中长期供应压力大，产能出清需时间，关注淘汰节奏及政策影响[6][82] 策略建议 - 主力11合约有下行空间；12、01等待反弹介空，或卖出12合约虚值看涨，关注淘汰及政策扰动[6][82] 玉米 期现端 - 截至10月10日，辽宁锦州港玉米平仓价2180元/吨，较节前跌130元/吨；主力2511合约收于2125元/吨，较节前跌18元/吨；主力基差55元/吨，较节前走弱102元/吨，主力11合约弱势运行，贴水现货[7][88][102] 供应端 - 贸易商旧作库存不多，新粮大量上市，市场供应充足，价格季节性承压；8月玉米进口4万吨，环比降33%，同比降90.7%，国际谷物进口维持低位；南北港库存有变化[7][102] 需求端 - 生猪和禽类存栏增加带动饲料需求，但玉麦价差高使小麦挤占玉米饲用需求，新作上市使饲料企业采购心态宽松；深加工维持亏损，开机率低，随用随采为主[7][102] 周度小结 - 短期市场集中上市供应充足，需求恢复有限，预计偏弱运行；中长期种植成本下移、天气适宜预计丰产，需求稳中偏弱，成本有支撑[7][102] 策略建议 - 主力11合约偏空思路，未持仓者等待反弹介空，关注2200压力表现；套利关注1 - 5反套[7][102]

报告行业投资评级 |品种|操作评级|分析师| | ---- | ---- | ---- | |豆一|★☆☆|杨蕊霞| |豆粕|★★★|无| |豆油|★★★|吴小明| |棕榈油|★★★|无| |菜粕|★★★|董甜甜| |菜油|★★★|宋腾| |玉米|★☆☆|无| |生猪|★★★|无| |鸡蛋|★☆☆|无| [1] 报告的核心观点 各农产品市场表现不一，需综合考虑国内外供应、需求、政策等因素进行投资决策，短期关注国产大豆上市表现，中期关注巴西新作、政策粮源投放等情况，长期对连粕谨慎看多，对明年上半年鸡蛋远月合约可择机布局多单等 [2][3][8] 各品种总结 豆一 国产大豆陆续收购，低蛋白为主，产量预期持平或微增，短期好于进口大豆，价差走强；美豆偏弱，面临季节性收获和出口考验；国内进口大豆后续或去库，明年一季度供应趋紧但缺口风险缓解，二季度关注巴西新作，短期关注国产大豆表现 [2] 大豆&豆粕 阿根廷出口政策影响下连粕下跌，周线跌2.98%，免税政策取消；国内油厂豆粕库存升至125万吨，7 - 11月大豆到港充足，四季度供应问题不大，缺口或在明年一季度；连粕短期观望，长期谨慎看多 [3] 豆油&棕榈油 美豆偏弱，面临收获和出口考验；国内进口大豆后续去库，明年一季度供应趋紧但缺口风险缓解，二季度关注巴西新作；棕榈油四季度减产，中期豆棕油区间运行，面临宏观风险 [3] 菜粕&菜油 国内菜系期货油弱粕强，波动不大，双节假期前观望情绪重；菜系供应充裕压制价格，菜粕需求受抑制，菜油降库趋势延续；关注经贸关系，节前对菜系维持观望 [5] 玉米 新季玉米产量大概率增长，开秤价高开低走，山东现货价格偏弱，供应上量；预计新粮开秤前后震荡，等待政策底部，后续政策粮源投放反弹幅度有限，大连玉米期货底部偏弱运行 [6] 生猪 生猪期货大跌，估值中枢下移；能繁母猪存栏环比降0.1%，同比持平；现货价格创新低，供应充裕，节前出栏积极，需求小幅增量；政策收储量级有限，关注持续性；下半年供应压力大，基本面偏弱，关注去产能进程和四季度进场影响 [7] 鸡蛋 鸡蛋期货大幅减仓，9月旺季现货价格反弹后回落，国庆后需求转弱；行业高存栏需深度去产能，年底新开产压力减小，预计四季度见产能高点；可择机布局明年上半年远月多单，关注近月合约空头资金离场问题 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 现货行情 - 马棕油12（BMD）收盘价4396.00，上日跌幅 -0.99%；布伦特12（ICE）收盘价68.82，上日涨幅0.03%，隔夜跌幅 -1.40%；美原油11（NYMEX）收盘价65.19，上日跌幅 -0.05%，隔夜跌幅 -1.72%；美豆11（CBOT）收盘价1014.00，上日涨幅0.20%，隔夜跌幅 -0.07%；美豆粕12（CBOT）收盘价274.90，上日涨幅0.59%，隔夜涨幅0.15%；美豆油12（CBOT）收盘价50.15，上日跌幅 -0.10%，隔夜跌幅 -0.61% [1] - 美元指数最新价98.16，跌幅 -0.28%；人民币（CNY/USD）最新价7.1152，涨幅0.05%；马未林吉特（MYR/USD）最新价4.2129，涨幅0.12%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16702，涨幅0.52%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3470，涨幅0.57%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1329.000，跌幅 -0.60%；新币（SGD/USD）最新价1.2925，涨幅0.45% [1] - DCE棕榈油2601华北现货价9340，基差90，基差隔日变化 -10；华东现货价9200，基差 -40，基差隔日变化0；华南现货价9140，基差 -120，基差隔日变化 -20 [2] - DCE豆油2601山东现货价8420，基差222；江苏现货价8430，基差232，基差隔日变化 -6；广东现货价8520，基差322；天津现货价8380，基差182 [2] - DCE豆粕2601山东现货价2920，基差 -25，基差隔日变化11；江苏现货价2880，基差 -65，基差隔日变化11；广东现货价2900，基差 -45，基差隔日变化21；天津现货价2970，基差25，基差隔日变化21 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水290美分/蒲式耳，CNF报价478美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州10月1 - 5日高温持续，降水量多寡不一，部分州气温高于正常水平，降水量有高于中值、低于中值、接近中值等情况 [3][4][5] - 美国中西部上周末和本周天气将变干燥助玉米收割，西部截至本周一干燥，上周四 - 周五气温接近至高于正常水平，周六 - 周一高于正常水平；东部截至上周四有阵雨，上周五 - 本周一干燥，截至周一气温高于正常水平；6 - 10日展望周二 - 周四干燥，周五 - 周六有零星阵雨，周二 - 周六气温高于正常水平；前期阵雨或推迟收割进度，后续干燥有助于推进收割 [5] 国际供需 - 2025年9月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少3.19%，出油率环比上月同期减少0.18%，产量环比上月同期减少4.14% [7] - 马来西亚2025年9月1 - 25日棕榈油产品出口量为795,947吨，较上月同期的933,437吨减少14.73% [7] - 全球最大植物油买家印度2025/26年度食用油进口量预计增长4.6%达1710万吨，棕榈油进口量可能激增13.4%达930万吨 [8] - 截至9月23日当周，CBOT大豆多头持仓减1407手至165944手，空头持仓增14032手至160196手；CBOT豆油多头持仓减2222手至131605手，空头持仓增15108手至101434手；CBOT豆粕多头持仓增10408手至128602手，空头持仓增14715手至177517手；ICE油菜籽多头持仓减2716手至66566手，空头持仓增5846手至75004手 [8] - 巴西2025/26新年度大豆作物播种快速启动，播种已占到预期播种面积的4.16%，去年同期为0.54% [9] - 截至上周五，巴西马托格罗索州2025/26年度大豆播种进度触及5.97%，远快于去年同期的0.53%，超过五年均值的2.41% [9] - 阿根廷政府暂停征收谷物出口税后，2024/25年度仍有760万吨大豆衍生品和890万吨玉米可供出口，总价值49.3亿美元，其中豆粕价值17.6亿美元，豆油价值13.8亿美元，玉米价值17.9亿美元 [9] - 咨询公司Expana上调本年度欧盟油菜籽产量预估至2040万吨，较上月预测的2000万吨增加，较上一年度高出21.4%；预计葵花籽产量840万吨，略高于上月预测，是2015/16年度以来最低水平；预计2025/26年度欧盟油菜籽市场趋于平衡，葵花籽库存处于五年来最低水平 [10] - 截至9月24日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物收割率为41.7%，待直接收割比例为22.63%，已割晒作物占比为17.44%，立于田间作物比例为18.24%；截至9月23日当周，曼尼托巴省油菜籽收割推进，单产每英亩26 - 60多蒲式耳，平均单产45蒲式耳；阿尔伯塔省油菜收割率为55.9% [10] - 2024年加拿大使用的生物柴油和可再生柴油原料中菜籽油占比不到四分之一，消费4.49亿升生物柴油和14.6亿升可再生柴油，64%可再生柴油由动物油脂或废食用油制成，主要因进口大量生物燃料；2024年进口6.92亿升生物柴油，出口5.14亿升，大部分可再生柴油依赖进口，进口总量10.3亿升且无出口 [11] - 周五，波罗的海干散货运价指数下跌7点或0.31%，报2259点，当周累计上涨2.5%；海岬型船运价指数下跌14点至3627点，当周累计上涨约5.5%，日均获利下跌118美元至30076美元；巴拿马型船运价指数下跌3点，报1832点，当周累计下跌0.7%，日均获利下跌33美元至16484美元；超灵便型散货船运价指数下跌4点，报1479点 [12] 国内供需 - 9月28日，豆油、棕榈油成交均为0吨，总成交0吨，环比上一交易日减少9000吨，跌幅100%；9月26日，豆油成交8900吨，棕榈油成交100吨，总成交9000吨，环比上一交易日增加6700吨，涨幅291% [14] - 9月28日，全国主要油厂豆粕成交3.05万吨，较前一交易日减3.20万吨，其中现货成交3.05万吨，较前一交易日减1.75万吨，远月基差成交0.00万吨，较前一交易日减1.45万吨，全国动态全样本油厂开机率为66.14%，较前一日上升4.06%；9月26日，全国主要油厂豆粕成交6.25万吨，较前一交易日减6.14万吨，其中现货成交4.80万吨，较前一交易日减5.69万吨，远月基差成交1.45万吨，较前一交易日减0.45万吨，全国动态全样本油厂开机率为62.08%，较前一日上升2.29% [14] - 第39周（9月20 - 26日）油厂大豆实际压榨量226.72万吨，开机率为63.28%，较预估低12.06万吨 [14] - 截至9月26日当周，自繁自养生猪养殖利润亏损74.11元/头，前一周亏损24.44元/头，外购仔猪养殖利润亏损236.57元/头，前一周亏损199.31元/头 [15] - 9月28日“农产品批发价格200指数”为118.85，比上周五上升0.07个点，“菜篮子”产品批发价格指数为119.75，比上周五上升0.05个点；截至9月28日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.17元/公斤，比上周五下降1.3%；牛肉66.48元/公斤，比上周五上升0.3%；羊肉61.54元/公斤，比上周五下降0.9%；鸡蛋8.50元/公斤，比上周五上升0.5%；白条鸡17.68元/公斤，比上周五下降0.1% [15] 宏观要闻 国际要闻 - 美国9月一年期通胀率预期终值4.7%，预期4.8%，前值4.8% [17] - 美国9月密歇根大学消费者信心指数终值55.1，预期55.4，前值55.4 [17] - 美国8月核心PCE物价指数年率2.9%，预期2.9%，前值2.9%；月率0.2%，预期0.2%，前值由0.3%修正为0.2%；8月个人支出月率0.6%，预期0.5%，前值0.5% [17] - 世贸组织：欧盟就印尼生物柴油进口关税争端小组报告提出上诉 [17] 国内要闻 - 9月26日，美元/人民币报7.1152，上调（人民币贬值）34点 [19] - 9月26日，中国央行开展1658亿元7天期逆回购操作，因有3543亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1885亿元；当周，开展15674亿元7天期逆回购操作、9000亿元14天期逆回购和6000亿元MLF操作，因有18268亿元7天期逆回购和3000亿元1年期中期借贷便利（MLF）到期，当周实现净投放9406亿元 [19][20] - 8月规模以上工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4%；1 - 8月同比增长0.9% [20] - 中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度例会提到要落实落细适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，发挥货币政策工具总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理 [20] 资金流向 - 2025年9月26日，期货市场资金净流出76.78亿元，其中商品期货资金净流出72.05亿元（农产品期货资金净流入4.49亿元，化工期货资金净流出23.21亿元，黑色系期货资金净流出21.57亿元，金属期货资金净流出31.76亿元），股指期货资金净流出2.46亿元，国债期货资金净流出1.32亿元 [22] 套利跟踪 未提及具体内容