根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离** - **构建思路**：通过计算当前收盘价与过去250日最高价的相对距离，衡量股票接近历史高点的程度[11] - **具体构建过程**： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中： - \(Closet\)为最新收盘价 - \(ts\_max(Close,250)\)为过去250日收盘价最大值 - 当\(Closet\)创历史新高时，因子值为0；否则为正值表示回落幅度[11] - **因子评价**：该因子能有效捕捉动量效应，符合行为金融学中"趋势延续"和"投资者反应不足"的理论[26] 2. **因子名称：平稳创新高筛选因子** - **构建思路**：结合分析师关注度、股价路径平滑性等多维度筛选具有持续动量的股票[26][28] - **具体构建过程**： - **分析师关注度**：过去3个月买入/增持评级研报≥5份[28] - **股价相对强弱**：过去250日涨跌幅全市场前20%[28] - **价格路径平滑性**：计算位移路程比（过去120日涨跌幅绝对值/日涨跌幅绝对值加总）[26] - **创新高持续性**：过去120日250日新高距离的时间序列均值[28] - **趋势延续性**：过去5日250日新高距离的时间序列均值[28] - **因子评价**：综合考量了动量的质量和持续性，避免选择波动过大的"彩票型股票"[26] 因子回测效果 1. **250日新高距离因子** - 上证指数应用效果：当前值为1.88%[12] - 深证成指应用效果：当前值为9.71%[12] - 沪深300应用效果：当前值为7.86%[12] - 中证500应用效果：当前值为7.38%[12] - 创业板指应用效果：当前值为16.70%[12] 2. **平稳创新高筛选因子** - 全市场筛选结果：32只股票入选（如胜宏科技250日涨幅295%、仕佳光子涨幅268%）[29][32] - 行业分布效果：银行行业创新高占比达92.86%[19][22] - 板块分布效果：科技板块8只、大金融板块7只入选[29] 关键数据补充 - **创新高股票数量**：全市场832只（医药行业122只最多）[19] - **指数成分股创新高比例**：中证2000（15.20%）、沪深300（14.33%）[20] - **行业新高距离极值**：综合金融/有色金属（0%）、煤炭（最远）[13][16] 注：所有公式和指标计算均严格遵循原文定义，未包含风险提示等非核心内容。因子测试结果为截至2025年6月27日的截面数据[12][19][32]

市场新高趋势追踪 - 触及新高的个股、行业和板块被视为市场风向标，动量策略有效性被多项研究证实 [1][4] - 截至2025年6月27日，主要指数250日新高距离：上证指数1.88%、创业板指16.70%、科创50指数12.30%，显示中小盘指数（中证2000仅1.91%）更接近历史高点 [5][25] - 中信一级行业中，综合金融和有色金属已触及250日新高（0%距离），银行（2.85%）、通信（3.75%）、国防军工（6.56%）紧随其后，而煤炭、食品饮料等行业距离新高最远 [8][25] - 概念指数中可转债正股、万得微盘股日频等权、十大军工集团等接近新高，显示主题投资活跃 [10][25] 创新高个股市场监测 - 全市场832只股票过去20日创250日新高，医药（122只）、基础化工（105只）、机械（80只）行业数量领先 [13] - 银行（92.86%）、综合金融（36.36%）、纺织服装（26.26%）行业创新高个股占比最高，反映集中度差异 [13] - 板块分布显示制造（229只）、周期（197只）板块创新高股票数量最多，医药板块25%的股票创新高显示结构性强势 [15] - 中证2000指数15.20%成分股创新高，显著高于创业板指（6.00%），小盘股动量效应突出 [15][25] 平稳创新高股票特征 - 筛选32只平稳创新高股票，科技板块（8只）和大金融板块（7只）占比最高，电子和银行行业分别领跑 [20][26] - 筛选标准包括：分析师关注度（近3个月≥5份买入评级）、股价强势（前20%涨幅）、价格路径平滑性等量化指标 [18][19][22] - 典型案例包括胜宏科技、仕佳光子等，显示电子行业技术突破或需求增长驱动股价持续走强 [3][20]

报告核心观点 - 2025年6月26日A股主要宽基指数多数下跌，个股涨少跌多，沪深两市成交额缩量，申万一级行业涨少跌多 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指跌0.22%，收报3448.45点；深证成指跌0.48%，收报10343.48点；创业板指跌0.66%，收报2114.43点；科创50跌0.57%，收报989.97点 [1] - 全市场1620只个股上涨，3607只个股下跌，191只个股收平，沪深两市成交额合计15832亿元，较上个交易日缩量196亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨少跌多，银行、通信、国防军工、社会服务和石油石化行业领涨，涨幅分别为1.01%、0.77%、0.55%、0.42%和0.27% [1] - 汽车、非银金融、医药生物、美容护理和钢铁行业领跌，跌幅分别为1.37%、1.20%、1.05%、1.04%和0.76% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为首板、打板、数字货币、网络安全、航母、银行、十大军工集团、连板、锂电电解液、军民融合、大数据、乳业、卫星导航、大飞机、量子技术 [2] - 概念板块中近端次新股、CRO、稀土回调 [11] - 申万一级板块中美容护理、钢铁、电力设备回调 [12]

报告核心观点 2025年6月25日A股主要宽基指数全数上涨，个股涨多跌少，沪深两市成交额放量，申万一级行业涨多跌少，部分概念板块涨幅居前 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨1.04%，收报3455.97点；深证成指涨1.72%，收报10393.72点；创业板指涨3.11%，收报2128.39点；科创50涨1.73%，收报995.61点 [1] - 全市场3916只个股上涨，1284只个股下跌，217只个股收平，沪深两市成交额合计16027亿元，较上个交易日放量1882亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业中，非银金融、国防军工、计算机、电力设备和商贸零售行业领涨，涨幅分别为4.46%、3.36%、2.99%、1.66%和1.57% [1] - 仅煤炭、石油石化和交通运输行业下跌，跌幅分别为1.00%、0.57%和0.21% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为炒股软件、金融科技、连板、证券、航母、十大军工集团、数字货币、军民融合、打板、大飞机、首板、大数据、区块链、保险、云计算 [2] - 概念板块中，西藏振兴、影视、动物疫苗回调 [11] - 申万一级板块中，美容护理、食品饮料、农林牧渔回调 [14]

报告核心观点 2025年6月13日A股主要指数多数收跌，个股跌多涨少，成交额较上一交易日放量，申万一级行业多数下跌，部分概念板块涨幅居前 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 沪指跌0.75%，收报3477.00点；深证成指跌1.10%，收报10122.11点；科创50跌0.51%，收报972.94点；创业板指跌1.13%，收报2043.82点；全市场4474只个股下跌，847只个股上涨，92只个股收平 [1] 行业涨跌情况 申万一级行业除石油石化、国防军工、公用事业上涨外，其余全部下跌，美容护理、传媒、食品饮料等行业领跌 [1] 板块涨跌情况 涨幅居前概念板块为油气开采、天然气、航运精选等板块 [1]

资金流向与ETF表现 - 上周31只ETF资金净流入额超1亿元 其中国防ETF（512670）净流入6.95亿 位列全市场第四 最新规模达44.79亿元 创近1年新高 [1] - 国防ETF综合费率0.40% 为国防军工类ETF最低一档且唯一一只 [5] - 中证国防指数前十大权重股合计占比43.61% 包括中航光电、中航沈飞、航发动力等军工龙头企业 [6] 军工行业比较优势 - 我国军贸装备在产能、性能、性价比三方面形成综合优势 巴基斯坦近五年军贸进口81.15%来自中国 印巴冲突中装备表现验证优势 [1] - 军工产能建设历经数十年 内需满足后初步具备产能外溢基础 [1] - 兰卡威国际航展显示中国军贸产品全球关注度提升 反映迭代能力与生产实力 [1] 行业周期与结构性变化 - 军工行业处于景气大周期 "十四五"末年临近 "十五五"规划与2027年目标迫近 [4] - 市场主线切换 主机厂热度降温 军工国企改革、新兴科技应用、"大军工"领域成为新焦点 [2] - 行业投资逻辑从主题驱动转向业绩驱动 企业基本面与长期价值挖掘重要性提升 [4] 外部环境与内生动力 - 地缘政治紧张与军事科技竞争加剧 强化军工行业战略地位 长期增长预期坚实 [3] - 技术迭代加速叠加五年计划周期 短期景气度保持上行 市场预期面临重塑 [3] - "强计划性"特征推动内生增长 内外双重驱动下行业天花板抬高 [3] 企业竞争力维度 - 公司治理水平、军品民品协同、研发投入等内功成为熨平周期关键因素 [4] - 业务聚焦与多元化平衡、抗风险能力提升将带来长期溢价 [4] - 市场调整中"老白马"显现中长期配置价值 行业认知趋于理性化 [4]

成飞概念板块表现 - "成飞概念"板块持续拉升 通达股份、利君股份、成飞集成等多股涨停 博云新材、七丰精工、豪能股份等跟涨 [1] - 成飞集团是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地 研制生产歼5、歼7、枭龙、歼-10等系列飞机数千架 [1] - 中国系统化先进武器装备体系正成为部分国家军事装备采购优先选项 全球军贸出口市场份额有望扩大 军工板块获显著提振 [1] 利君股份情况 - 利君股份8天7板 累计涨幅110.86% 报14.17元/股 [2] - 主营业务为粉磨系统设备制造和航空航天零部件制造 产品应用于波音、空客、中国商飞等民用飞机及军用飞机 [2] - 公司声明经营情况正常 无未披露重大信息 实际控制人未买卖股票 [2] 成飞集成情况 - 成飞集成8天8板 累计涨幅114.40% 报35.89元/股 [3] - 主营业务为工装模具设计制造、汽车零部件和航空零部件生产 [3] - 市盈率达-141.71 公司声明生产经营正常 市场环境无重大变化 [3] - 自1994年起与成飞集团建立长期战略合作关系 是其核心战略外协供应商 [3] 军工行业展望 - 商业航天和军贸为代表的"大军工"将持续抬升行业市场空间 [4] - 行业成交量回升 市场情绪回暖 关注远端预期 [4] - 军贸、商业航天、低空经济、深海科技等新域新质主题将不断深化 [4] - 军工基本面有望持续回暖 主题活跃+业绩提振将推动整体行情 [4]

张大伟 制图 ◎记者 徐蔚 5月12日，中国资产价格迎来强劲上扬，A股与港股市场均呈现火热景象，投资者情绪高涨，市场信心 得到显著提振。 当日，A股三大指数集体飘红。截至收盘，上证指数涨0.82%，收报3369.24点；深证成指涨1.72%，收 报10301.16点；创业板指涨幅达2.63%，收报2064.71点。全市场成交额达13409亿元，较上个交易日放 量1185亿元，显示出市场交投活跃，资金入场意愿强烈。上涨股票数量超过4100只，近90只个股涨停， 市场"赚钱效应"明显。 港股市场同样涨势喜人。恒生科技指数一度涨超6%，收盘上涨5.16%；恒生指数收涨2.98%；恒生国企 指数收涨3.01%。港股科技股巨头涨幅持续扩大，阿里巴巴、京东集团涨超6%。 板块题材上，军工、机器人、苹果产业链、轨交设备、光伏设备、固态电池板块涨幅居前；贵金属、农 业、创新药、电力、饮料制造板块跌幅居前。 军工类题材延续上周的火热表现，其中军贸概念、军工信息化、军民融合、卫星导航、大飞机等指数涨 幅领先。截至昨日收盘，国防军工指数涨逾5.4%，昆船智能、航天南湖、华如科技等超20只个股涨 停。航天南湖近4个交易日已累计大涨近 ...

报告核心观点 - 2025年5月12日A股主要宽基指数全数上涨，个股涨多跌少，沪深两市成交额放量，申万一级行业涨多跌少 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨0.82%，收报3369.24点；深证成指涨1.72%，收报10301.16点；创业板指涨2.63%，收报2064.71点；科创50涨0.49%，收报1011.23点 [1] - 全市场4109只个股上涨，1101只个股下跌，198只个股收平 [1] - 沪深两市成交额合计13084亿元，较上个交易日放量约1164亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业中，国防军工、电力设备、机械设备、非银金融和汽车行业领涨，涨幅分别为4.80%、2.69%、2.24%、2.08%和1.91% [1] - 仅农林牧渔、医药生物、公用事业和美容护理行业下跌，跌幅分别为0.49%、0.27%、0.26%和0.04% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为航母、十大军工集团、大飞机、炒股软件、军民融合、TWS耳机、无线充电、卫星互联网、卫星导航、连板、消费电子代工、机器人、近端次新股、高端装备制造、工业4.0 [2] - 概念板块中，航母、十大军工集团、大飞机上涨；黄金珠宝、仿制药、生物育种回调 [11] - 申万一级板块中，国防军工、电力设备、机械设备上涨；美容护理、煤炭、银行回调 [12]

5月12日，三大指数集体走高，其中中船板块领涨，中航、军工板块大幅走高，截至13:42，通航行情指 数涨3.38%，其持仓股国睿科技、利君股份涨停，晨曦航空涨超13%，中无人机涨超11%，爱乐达、洪 都航空、四创电子等股涨幅居前，通用航空ETF基金（代码：159230）重磅发售中，获资金关注！ 通用航空ETF基金（代码：159230）被动跟踪跟踪国证通用航空产业指数，从指数构成来看，通用航空 指数精准聚焦通用航空及低空经济产业链龙头企业，涵盖沪深北交易所相关上市公司证券，指数低空经 济"含量"较高，将通用航空指数成分股与低空经济活跃概念股对比，权重占比达到79.5%，且涵盖低空 经济产业链的上中下游，为投资者搭建起高效参与低空经济赛道的战略通道，助力投资者充分分享通用 航空产业这一万亿蓝海市场的增长红利。 每日经济新闻 中航证券分析指出，从近期行情来看，随着年报、一季报军工"最后一波利空"出清，行业成交量回升市 场情绪回暖，在"十四五"的最后半年，市场不再过度纠结短期兑现，而愿意关注远端预期。因此，以上 周军贸、商业航天板块以及低空经济、深海科技等板块为代表的大军工新域新质主题仍将会不断深化、 反复演绎；同时 ...