智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，维持卫龙美味(09985)"增持"评级。公司2026年春节旺季备货 从一月开始，新春佳节是居民食品饮料消费重要场景，礼品采购、家庭团聚等活动带动大众品备货需求 集中释放。2026年春节落在二月中旬，叠加扩内需促消费的宏观政策背景，预计年初旺季备货有望催化 业绩。另外公司魔芋新口味产品储备充足，面制品导入明星代言，预计为销售贡献更多增量，该行维持 盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.8、17.0、20.6亿元，同比分别增长29.2%、 23.1%、21.1%。当前股价对应PE分别为19.6、15.9、13.1倍。 开源证券主要观点如下： 辣条新品导入明星代言，魔芋新口味提升势能 公司是国内辣味零食龙头品牌，大单品策略助力公司高速增长。公司在面制品方面聚焦核心产品线，包 括大小辣棒、麻辣麻辣、亲嘴烧等，2025年新上市小龙虾、麻辣牛肉等新风味，导入流量明星代言，期 待稳健增长。魔芋品类景气度高，卫龙魔芋爽品牌力经过多年沉淀深入人心，公司2025年下半年推出高 纤牛肝菌、傣味舂鸡脚等全新口味，丰富品类矩阵，预计公司魔芋品类在产品矩阵更加丰富的背景下， ...

央视网消息：眼下，全国多地的省级两会正在陆续召开。设定2026年经济增长目标、推动消费转型升级、强化科技创新支撑引 领……如何看2026年地方两会上的重要任务？作为"十五五"开局之年，各地又该如何因地制宜制定发展目标和路线？ 各地不约而同都是把科技创新放在发展的首位，科技创新就是人工智能、新能源、脑机接口等等，都是硬核的科技。对于各地来 说，它的重要性体现在什么地方？ 刘俏：新质生产力以全要素生产力的提升作为核心标志，全要素生产力本身最重要的一个动能在于技术进步所带来的增长可能性。 这种情况下，将科技创新和产业创新融合起来，本身就是形成新质生产力最重要的一个来源。未来，可能中国在新旧动能转换过程 中，最重要的一个未来增长动能，可能来自科技创新和产业创新的融合。所以，各个地方把科技创新放在一个非常显著的位置来讨 论。 扩内需，促消费 为什么保持5%增速如此重要？ 关注各地制定的GDP增速，大概都围绕在5%这个重要数字，有的多一些，制定到5.5%。为什么保持这个增速如此重要？为什么有 些地方可以制定出稍微高一些的速度？ 北京大学光华管理学院院长 刘俏：要实现2035年社会主义现代化的目标，我们测算了一下，未来十年 ...

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持） [1] 核心观点 - 春节作为食品消费核心旺季，备货需求集中释放，2026年春节错期导致一季度业绩基数较低，叠加扩内需促消费政策，预计春节旺季备货将成为休闲食品板块业绩的较强催化 [3] - 受益于品类红利与渠道变革红利，优秀零食企业凭借大单品战略、全渠道布局及成本红利，净利率有望提升，零食赛道景气度上行 [3] - 头部企业储备春节礼盒产品，魔芋、坚果等细分品类有望高增，量贩零食企业门店预计春节期间实现亮眼销售，2026年第一季度休闲食品板块业绩有望实现较快增长 [3] - 港股零食量贩龙头鸣鸣很忙集团通过聆讯即将上市，其创新的量贩商业模式构建了正向循环的经营护城河，建议关注其上市对板块带来的催化作用 [4] 推荐标的分析 - **卫龙美味**：魔芋产品开发新口味有望保持较快增长，品类仍处红利期；面制品有望逐步恢复，豆制品可能打开第三增长曲线；量贩零食渠道势能强，传统商超买力有望提升；海外市场具备较大空间 [5] - **甘源食品**：看好经营困境反转，各渠道趋势向好；传统渠道主动拥抱商超调改，海外市场潜力十足；2026年春节错期叠加2025年上半年低基数，预计2026年第一季度报表可能有较大弹性 [5] - **盐津铺子**：麻酱魔芋产品势能强劲，品牌力稳步提升，网点铺货持续推进，业绩有望稳健提升；随着品牌溢价和线上费用主动控制，净利率有望进一步改善 [5] - **万辰集团**：受鸣鸣很忙集团港股上市催化，市场关注度有望提升；基本面端门店稳健拓展，预计春节旺季同店经营较好；随着规模效应和议价能力提升，利润端仍有提升潜力 [5]

场景布局上，平台持续拓宽服务边界，规划搭建社区服务站与专属社群矩阵，精准匹配居民日常消费需 求；同步拓展高效物流配送，实现"到店消费+即时配送"双覆盖，兼顾线下实体客流与消费者多元习 惯，丰富本地生活服务生态。 合规运营方面，平台构建全方位风险防控体系：消费者支付走合规通道，商家收益实时到账且无截留， 杜绝资金池风险；严格审核商家营业执照、经营许可等资质，保障合规合作；优惠力度由商家自主制 定，平台仅提供技术与流量支持，避免恶性竞争，同时通过社群管理、售后反馈及时处理纠纷，维护双 方权益。 未来，金团平台将深化"消费+服务+物流"一体化布局，覆盖更多社区与场景，以创新模式与普惠服务 激活本地消费，助力实体经济复苏，让金融科技红利惠及更多商家与百姓。 为响应"扩内需促消费"政策导向，金团超级会员服务平台（济南金科团代科技自主研发）秉持"金融助 微、数字兴商"核心，以金融科技链接商家与消费者，破解线下实体引流难、成本高痛点，既为小微商 家赋能，也让消费者享便捷优惠，激活社区消费活力。 为释放社区消费潜力、提振实体经济，金团平台携手山东省电视台综合广播频道，于2026年1月8日至2 月10日推出14场社区春晚活动。 ...

活动概况与目标 - 第七届川货电商节暨“川字号”优品100启动活动于1月20日在成都举行 [1] - 活动旨在聚焦“川字号”优品100，打通线上线下促销链路，促进资源精准对接，满足群众品质消费需求，为加快推动“四川造”产品出川出海作出贡献 [2] 活动规模与产品 - 活动汇聚四川省21个市（州）的249家企业近1200个产品 [1] - 活动特别打造首批117种“川字号”优品，涵盖川酒、川茶、川果蔬等重点品类 [1] 平台合作与支持 - 活动邀请抖音、淘天、京东、美团、快手等平台企业介绍赋能“川字号”优品提升市场份额的方式路径 [1] - 下一步将持续推动平台企业发挥扩内需促消费作用，并依托其技术、流量和大数据优势，优化产品筛选、拓展市场渠道、提升活动效能 [2] 后续运营与规划 - 启动活动结束后，将围绕“川字号”优品100的产品，进行为期20天的常态化展示，面向全国主播达人、采购商开放选品 [1] - 计划于1月底、2月底举办两场专题资源对接会 [1] - 通过平台化运营方式实现长期推介 [1] - 活动依托电商平台设立“四川造”特色产品展销专区，推动川品出川出海 [1]

核心观点 - 2025年中国消费市场稳步扩大，社会消费品零售总额突破50万亿元，同比增长3.7%，最终消费支出对经济增长贡献率达52% [1][11] - 政策持续聚焦扩内需促消费，国常会连续部署，预计2026年将有更多促消费政策出台，社零增速有望加快至5.0%左右 [2][10][12] - 消费市场呈现结构性升级特征，服务消费、下沉市场、以旧换新等成为关键增长动力 [3][5][6][9] 消费整体表现 - 2025年社会消费品零售总额突破50万亿元，比上年增长3.7%，规模居全球前列 [1] - 最终消费支出对经济增长的贡献率达到52%，成为经济增长的主动力 [11] - 2025年社零增速较上年小幅加快0.2个百分点，专家预计2026年社零增速有望从3.7%加快至5.0%左右 [10][12] 商品消费结构 - 基本生活类和部分升级类商品销售增势较好，限额以上单位通讯器材类、文化办公用品类、体育娱乐用品类、家用电器和音像器材类、粮油食品类商品零售额分别增长20.9%、17.3%、15.7%、11.0%、9.3% [1] - 以旧换新政策带动相关品类增长，2025年限额以上单位文化办公用品类、家具类、家用电器和音像器材类商品零售额分别增长17.3%、14.6%、11% [9] - 消费呈现“升级+刚需”并行特征，智能设备、健康生活等品质型需求旺盛，同时粮油食品等基础消费品保持稳健增长 [9][10] 服务消费增长 - 服务消费增长迅速，2025年服务零售额同比增长5.5%，增速高于社零总额增速1.8个百分点 [1][6] - 服务零售额占整体零售额的比重上升，服务性消费支出占居民人均消费支出的比重达46.1% [6] - 旅游咨询租赁服务、交通出行服务、文体休闲服务类零售额保持两位数以上增长，国内电影总票房比上年增长超20% [6] - 专家预计2026年服务零售额同比增速可能达到6.5%左右，较2025年加快1.0个百分点 [12] 城乡与下沉市场 - 乡村市场销售快于城镇，2025年乡村消费品零售额增长4.1%，增速快于城镇0.5个百分点 [1][3] - 县乡市场规模占社会消费品零售总额的比重为38.7% [3] - 下沉市场消费呈现人口基数大、边际潜力高、结构升级快的特征，正从基本消费转向品质化、服务化、数字化并行发展 [5] - 政策层面将“激发下沉市场消费活力”列为2026年重点工作，并通过县域商业体系建设、金融信贷支持等措施挖掘潜力 [3] 政策动向与支持 - 国常会连续聚焦扩内需促消费，强调深入实施提振消费专项行动，加快培育服务消费新增长点 [2][6] - 2026年促消费政策有望加码，财政促消费资金规模可能上调至5000亿元，范围从耐用消费品扩大至一般消费品和服务消费 [10] - 政策将利用央行5000亿元服务消费与养老再贷款，支持市场主体提升服务供给能力 [10] - 2026年以旧换新政策继续实施并优化，第一批625亿元超长期特别国债资金已提前下达 [10] - 落实带薪休假制度，2026年春节假期长达九天，有助于释放跨城出行、深度旅游等体验型消费 [8][9] 未来增长点与方向 - 服务消费新增长点可能聚焦数字服务消费、文旅融合消费、银发经济相关服务、绿色低碳服务、国际消费服务等方向 [7] - 居民消费向优转变，个性化、多样化、品质化消费偏好日益凸显，新技术应用将增加高品质消费供给 [11] - 通过实施城乡居民增收计划、上调基本养老金、增加生育及幼教补贴等方式，提升居民消费能力 [11][12]

行业投资评级 - 超配 [1] 核心观点 - 2025年12月CPI同比涨幅创2023年3月以来最高，食品价格继续改善，扩内需促消费政策继续发力，叠加元旦临近，居民消费需求增加 [5] - 在扩内需政策下，消费潜力不断释放，建议关注行业结构性机会，包括困境反转方向（餐饮供应链、乳业）和新消费方向（零食、茶饮、宠物等） [5] 二级市场表现 - 上周食品饮料板块上涨2.12%，跑输沪深300指数0.66个百分点，在31个申万一级板块中排名第26位 [5][10] - 子板块方面，预加工食品表现相对较好，上周上涨6.72% [5][10] - 个股方面，上周涨幅前五为千味央厨（22.52%）、安记食品（18.34%）、养元饮品（14.78%）、好想你（14.75%）、欢乐家（14.38%） [5][10] - 截至2026年1月11日，食品饮料子板块PEttm估值从高到低依次为：保健品（55.00）、零食（41.14）、烘焙食品（34.41）、调味发酵品（31.39）、软饮料（30.63）、乳品（29.66）、预加工食品（27.70）、啤酒（20.84）、白酒（18.76） [18] 主要消费品及原材料价格 - **白酒价格**：截至2026年1月11日，24年飞天茅台原箱批价1620元/瓶，月度上涨40元；散瓶批价1590元/瓶，月度上涨40元；普五（八代）批价850元/瓶，月度持平；国窖1573批价840元/瓶，月度下跌10元 [20] - **啤酒产量**：2025年11月，中国规模以上啤酒企业产量为159.60万千升，同比下降5.80%；2025年1-11月累计产量3318.10万千升，同比下降0.30% [23] - **乳制品价格**：截至2026年1月2日，牛奶零售价12.17元/升，同比微降0.16%；酸奶零售价15.87元/公斤，同比上涨0.70%；生鲜乳市场价3.03元/公斤，同比下降2.90% [26] - **畜禽价格**：截至2026年1月9日，生猪价格12.63元/公斤，同比下降21.26%；猪肉价格17.97元/公斤，同比下降20.63%；牛肉价格65.17元/公斤，同比上涨10.12% [26] - **农产品及包材价格**：截至2026年1月9日，玉米现货价2351.86元/吨，同比上涨11.17%；豆粕现货价3224.86元/吨，同比上涨10.47%；PET瓶片价格6300元/吨，同比下降2.33%；瓦楞纸价格3340元/吨，同比下降4.30% [27][28] 行业动态 - **山姆中国**：2025年销售额突破1400亿元，较2024年的1005亿元增长约40%，成为沃尔玛中国增长核心引擎；沃尔玛中国设定2026年整体销售过2000亿元目标 [5][48] - **阿里巴巴**：集团明确淘宝闪购2026年首要目标是份额增长，会坚定加大投入以达到市场绝对第一 [5][48] - **鸣鸣很忙**：通过港交所上市聆讯；截至2025年9月30日止九个月，GMV为661亿元，同比增长74.5%；公司拥有19,517家门店，59%位于县城及乡镇 [5][48] - **政策动态**：1月9日国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，围绕促进居民消费，优化实施服务业经营主体贷款、个人消费贷款贴息政策 [5][49] 核心公司动态 - **新乳业**：拟向全体股东每10股派0.70元人民币现金，股权登记日为2026年1月15日 [51] - **涪陵榨菜**：拟向全体股东每10股派2.00元人民币现金，合计派发现金红利约2.31亿元，股权登记日为2026年1月15日 [51] - **泸州老窖**：拟向全体股东每10股派发现金红利13.58元（含税），合计拟派发现金红利约20亿元 [51] 投资建议 - **困境反转方向**： - **餐饮供应链**：CPI企稳回升，餐饮需求有望边际回暖，关注燕京啤酒、安井食品 [5] - **乳业**：商务部对欧盟进口乳制品实施临时反补贴措施，对进口牛肉采取“国别配额及配额外加征关税”措施，2026年肉奶周期有望共振，建议关注优然牧业、现代牧业、新乳业、伊利股份 [5] - **新消费方向**：悦己化、健康化、质价比趋势下，建议关注零食、茶饮、宠物等赛道，关注盐津铺子；古茗、蜜雪集团；乖宝宠物、中宠股份 [5]

居民消费价格指数(CPI) - 12月份居民消费价格指数(CPI)环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，主要受扩内需促消费政策措施持续显效及元旦临近居民消费需求增加影响 [1] 网络信息治理 - 2025年全国各级网信举报工作部门及主要网站平台共受理处置网民举报线索2.23亿件，同比下降1.7% [4] 防震减灾工作规划 - 2026年中国地震局工作重点将聚焦于防震减灾规划编制、地震防范应对及预警能力提升 [5] 眼科药品获批 - 两款低浓度硫酸阿托品滴眼液(浓度分别为0.02%和0.04%)近日获批上市，该药品因具有延缓儿童近视进展的作用而受到关注 [6] 户外运动安全监管 - 体育总局登山中心发布通知，严禁违规开展徒步穿越等活动，旨在加强登山户外运动安全监管并防范重大安全事故 [7] 冰雪产业发展 - 哈尔滨国际冰雪经济博览会吸引了来自20多个国家和地区的约300家知名企业参展，中国“带动三亿人参与冰雪运动”的成果正从文旅消费传导至制造供给端 [7] 国际能源动态 - 美国总统特朗普表示美国将“掌管”委内瑞拉的石油产业，并正在获取价值数十亿美元的石油 [9]

2025年12月及全年物价数据核心观点 - 扩内需促消费政策显效 2025年物价呈温和回升态势 2026年宏观政策更加积极有为 将为经济增长和物价合理回升提供政策支撑 CPI有望稳中有升 [2][6][7] 居民消费价格指数分析 - 2025年12月CPI同比上涨0.8% 涨幅比11月扩大0.1个百分点 回升至2023年3月以来最高 [2] - 2025年12月CPI环比由11月下降0.1%转为上涨0.2% [3] - 2025年全年CPI与上年持平 核心CPI同比上涨0.7% 涨幅比上年扩大0.2个百分点 [6] 食品价格变动情况 - 2025年12月食品价格同比上涨1.1% 同比涨幅比11月扩大0.9个百分点 成为推动CPI回升的主要力量 [2] - 鲜菜和鲜果价格同比涨幅分别扩大至18.2%和4.4% [2] - 猪肉价格同比下降14.6% 降幅略有收窄 [2] 非食品消费品及服务价格变动 - 2025年12月扣除能源的工业消费品价格环比上涨0.6% [3] - 受提振消费政策拉动 通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格环比涨幅在1.4%到3.0%之间 [3] - 受国际金价上行影响 国内金饰品价格环比上涨5.6% [3] - 2025年12月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2% 涨幅连续4个月保持在1%以上 [3] - 服务价格同比上涨0.6% 影响CPI同比上涨约0.25个百分点 其中家庭服务价格同比上涨1.2% 房租价格同比下降0.3% [3] 工业生产者出厂价格指数分析 - 2025年12月PPI同比下降1.9% 降幅比11月收窄0.3个百分点 [4] - 2025年全年PPI同比下降2.6% [6] - 从环比看 PPI连续3个月上涨 [2] 重点行业价格变动 - 煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价格同比降幅分别收窄2.9个、1.2个和0.4个百分点 已分别连续收窄5个月、4个月和9个月 [4] - 锂离子电池制造价格环比上涨1.0% 水泥制造价格环比上涨0.5% 均连续3个月上涨 [4] - 新能源车整车制造价格由11月下降0.2%转为上涨0.1% [4] - 外存储设备及部件价格同比上涨15.3% 生物质液体燃料价格同比上涨9.0% 石墨及碳素制品制造价格同比上涨5.5% [5] - 国际有色金属价格上行 拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8% [5] - 国际原油价格下行 影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别环比下降2.3%和0.9% [5] 未来物价走势展望 - 2026年CPI预计呈现“前低后高”走势 全年同比增速有望稳步提升 [7] - 随着综合整治“内卷式”竞争政策持续深入 加上新兴产业快速发展、消费潜力有效释放 PPI将进入回升周期 [7]

·综合整治"内卷式"竞争 2025年市场监管领域制度建设成果丰硕 ·水利部：力争2026年全国农村自来水普及率达到97% ·国家统计局：2025年12月份CPI同比涨幅继续扩大 PPI同比降幅收窄 【重点关注】 ·国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估 【国际要闻】 ·美国国会众议院8日投票通过一项法案，将已经到期的《平价医疗法案》加强型补贴延长三年。 【国内要闻】 ·国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室依据《中华人民共和国反垄断法》规定，决定对外卖平台服 务行业市场竞争状况开展调查、评估。 ·从国家发展改革委获悉，《中央预算内投资补助和贴息项目管理办法》已经公布，自2026年3月1日起 施行。办法提出，以投资补助和贴息方式安排中央预算内投资的项目管理，适用本办法。投资补助和贴 息资金应当投向市场不能有效配置资源的社会公益服务、公共基础设施、农业农村、生态环境保护、重 大科技进步、社会管理、国家安全等需要政府支持的公共领域项目。 ·市场监管总局9日举行新闻发布会，介绍2025年市场监管领域综合整治"内卷式"竞争制度建设成果，涉 及反不正当竞争、平台治理、标准引领等方面 ...