黑色建材日报 | 2025-07-08 市场稍显谨慎，黑色震荡偏弱 钢材：宏观情绪放缓，钢价震荡下行 市场分析 昨日，螺纹钢期货主力合约收于3061元/吨，热卷主力合约收于3191元/吨。现货方面，根据钢银数据显示，昨日建 材全国城市库存375.07万吨，环比增长1.29%；热卷全国城市库存174.22万吨，环比增长1.87%。昨日，全国建材成 交9.6万吨。 综合来看：建材进入消费淡季，建材产量小幅回升，库存维持低位；板材产量环比小幅回升，整体利润尚可，目 前板材产销表现出较强韧性，市场担忧后期抢出口情绪退坡后影响板材消费，但是当前出口仍保持高位。中央财 经委开会讨论治理"无序竞争"和"落后产能有序退出"，市场情绪得到提振，但由于目前市场缺乏投机性需求，淡季 弱需求将持续压制钢材价格。 策略 铁矿：全球发运下滑，矿价震荡走弱 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面价格小幅走弱。截至收盘，铁矿石主力2509合约收于731元/吨，跌幅0.68%。现 货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格基本持稳，贸易商报价积极性一般，市场交投情绪偏冷清，钢厂采购多 以刚需为主。供给方面，本期全球铁矿石发运大幅回落，全球发运总量 ...

2024年以来，高层会议相继释放"反内卷"信号，2024年12月举行的中央经济工作会议提出，要综合整 治"内卷式"竞争，规范地方政府和企业行为。此后，市监总局、工信部等国家部委及多地政府亦出手整 治"内卷"。 值得注意的是，2023年以来，光伏行业呈现结构性的产能过剩，引发全环节的价格下跌，进而导致企业 大面积亏损。 中国光伏行业协会2025年2月发布的《2024年光伏行业发展回顾与2025年形势展望》显示，2024年全 年，在光伏产业制造端，多晶硅、硅片、电池片、组件产量同比增长均超10%；在价格方面，多晶硅价 格下滑超39%，硅片价格下滑超50%，电池片价格下滑超30%，组件价格下滑超29%。 根据多家公司2024年财报，在营收规模排名前十的光伏企业中，有七成上市公司营收呈下滑态势，四成 企业亏损。另据时代财经统计，2024年，64家光伏上市公司总营收为9310.96亿元，同比减少22.4%，光 伏上市公司总净利润也从2023年的盈利1050亿元，下降至2024年的亏损298亿元，降价带来的资产减值 损失，也是导致光伏上市公司由盈转亏的重要因素。 7月3日，国家工业和信息化部官网发布信息，工信部当天召开光 ...

会议背景与核心观点 - 工信部召开第十五次制造业企业座谈会，聚焦光伏产业高质量发展，14家光伏行业企业及协会负责人参会交流[1][3] - 会议旨在落实中央财经委第六次会议关于推进全国统一大市场建设的决策部署，整治低价无序竞争，引导提升产品品质，推动落后产能退出[6] - 工信部部长李乐成强调要巩固光伏产业领先优势，通过技术创新和国际合作塑造下一代产品竞争力[6] 参会企业与行业现状 - 参会企业包括通威、TCL中环、隆基绿能、天合光能、晶科能源等14家龙头企业[5] - 中国光伏产业已实现从无到有的跨越，在产业规模、技术水平和应用市场方面全球领先[6] - 当前行业面临全产业链供需失衡导致的严重内卷，全行业处于亏损状态[9][10] 政策导向与行业建议 - 明确将依法依规整治低价无序竞争，推动落后产能有序退出[6] - 企业建议严控新增产能、规范出口秩序、加快光储融合以促进消纳[9] - 行业协会将加强自律公约实施，发挥政企桥梁作用[7] 市场反应与预期 - 政策信号引发资本市场积极反应，多家光伏企业股价连续大涨[10] - 交银国际预计后续将出台实质性政策推动供给侧改革[10] - 行业认为政策驱动供给侧出清后，技术领先企业将获得价格修复、技术溢价和行业整合三重利好[10] 改革挑战 - 供给侧改革需统筹去产能节奏与地方政府行为规范[12] - 当前首要任务是严控新增产能，再逐步解决存量问题[12]

报告核心观点 内地6月财新中国服务业PMI增速放慢致港股重拾弱势，恒指收跌，北水净流出，同时宏观与行业动态及上市公司有多项重要事件发生 [3][4] 海外市场重要指数表现 - 道琼斯工业指数收44,828.53，涨幅0.75%；标普500指数收6,279.35，涨幅1.31%；纳斯达克综合指数收20,601.10，涨幅1.02% [2] - 英国富时100指数收8,823.20，涨幅0.55%；德国DAX指数收23,934.13，涨幅0.61%；日经225指数收39,785.90，涨幅0.06% [2] - 台湾加权指数收22,712.97，涨幅0.60%；上证指数收3,461.15，涨幅0.18%；深证成指收10,534.58，涨幅1.17% [2] - 恒生指数收24,069.94，跌幅0.63%；国企指数收8,648.44，跌幅0.88%；红筹指数收4,097.46，涨幅0.13% [2] - 恒生科技指数收5,233.71，跌幅0.67%；AH股溢价指数收130.11，涨幅0.46% [2] - 恒生期货（7月）收23991，跌幅0.25%；恒生期货（8月）收24072，涨幅0.05% [2] 港股市场表现 - 恒指高开12点后升势不保，一度跌301点，后跌幅收窄，最终收跌151点或0.6%，收于24069；国指跌0.9%，报8648；科指跌0.7%，报5233 [3] - 全日成交2312.47亿元，北水转净走30.5亿元 [3] - 蓝筹股中阿里巴巴挫2.9%，腾讯降0.1%，美团降2.5%，新东方挫3%，小米挫3.4%，九置升6.9% [3] 宏观&行业动态 - 港元汇价受压，金管局在纽约汇市交易时段承接168.78亿港元沽盘捍卫联系汇率 [7] - 艾睿铂预期中国新能源汽车市场将整合，2030年129个品牌或仅15个保持财务活力，占市场份额四分三；2025年起转向非价格激励措施，中国品牌国内份额将达67%，2030年欧洲市场份额翻倍至10% [8] - 工信部强调综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升质量，推动落后产能退出，拓展应用深度广度 [9] - 6月全国乘用车零售203.2万辆，年增15%，月升5%；新能源乘用车零售107.1万辆，年增25%，月升4%，零售渗透率52.7% [10] 上市公司要闻 - 越秀地产上半年销售额615亿元，年升11%，销售面积146.21万平方米，年降22.2%，完成目标51%；6月销售额108亿元，年降29.4%，销售面积29.3万平方米，年减39.7% [12] - 先声药业一类生物新药恩泽舒获内地上市批准，用于铂耐药卵巢癌等治疗，满足临床需求 [13] - 世茂集团1.56亿元售北京通州项目50%权益及债权，预期获利5200万元，款项用于偿债 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢和热轧卷板受宏观情绪提振，呈偏强震荡态势 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2510 昨日收盘价 3076 元/吨，涨 44 元/吨，涨幅 1.45%，成交 1776150 手，持仓 2237249 手，持仓变动 10870 手；HC2510 昨日收盘价 3208 元/吨，涨 46 元/吨，涨幅 1.45% [3] - 现货价格方面，多地螺纹钢和热轧卷板价格有不同表现，如广州螺纹钢涨 20 元/吨，上海热轧卷板涨 30 元/吨等 [3] - 基差方面，RB2510 基差 74 元/吨，较前日降 11 元/吨；HC2510 基差 42 元/吨，较前日升 13 元/吨 [3] - 价差方面，HC2510 - RB2510 为 132 元/吨，较前日升 6 元/吨等 [3] 宏观及行业新闻 - 7 月 3 日钢联周度数据显示，产量上螺纹增 3.24 万吨，热卷增 0.9 万吨；总库存上螺纹降 3.79 万吨，热卷增 3.77 万吨；表需上螺纹增 4.96 万吨，热卷降 0.29 万吨 [4] - 6 月下旬，21 个城市 5 大品种钢材社会库存 769 万吨，环比降 0.9%，降幅收窄，比年初升 16.7%，比上年同期降 26.1% [4][5] - 7 月 1 日，中央财经委员会提出依法依规治理企业低价无序竞争等内容 [5] - 6 月份，制造业采购经理指数等三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体保持扩张 [5] 趋势强度 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为 1 [5]

全国统一大市场建设 - 决策层提出"五个统一"推进全国统一大市场建设 包括统一市场基础制度 统一市场基础设施 统一政府行为尺度 统一市场监管执法 统一要素资源市场 [1] - 持续扩大对内对外开放是建设全国统一大市场的重要举措 [1] 落后产能退出与市场竞争 - 落后产能无法自然退出市场导致低价无序竞争和内卷式恶性竞争 成为高风险偏好的搅局者 [2] - 落后产能冒险搅局会触发逆向选择风险和道德风险 通过搅局可能获得额外市场退出价值 [2] - 行业整体亏损和利润下滑领域普遍存在落后产能的市场退出价值问题 [2] - 推动落后产能有序退出是实现供需匹配边际平衡的关键 有助于市场竞争转向提升产品品质和消费者剩余 [2] 推动落后产能退出的措施 - 需扫清《企业破产法》运行障碍 完善市场退出机制 避免行政指令干预 [3] - 保护企业合法定价权 通过市场力量倒逼落后产能退出 [3] - 强化市场自律自治 完善委托代理机制 发挥股权制衡和债权人约束作用 [4] - 监管部门需构建行业风险压力测试和风险迁移矩阵 [4] - 企业应按季或按月披露自身风险压力测试和风险迁移矩阵 [4] - 债权人需针对行业敞口风险做好压力测试和风险迁移矩阵 [4] 特殊类型落后产能处理 - 对具有市场竞争力的国资背景落后产能可通过混改启动破产重整 [4] - 对缺乏竞争力的落后产能可考虑与地方AMC合作打包出售资产 优先安置员工 [4] 风险市场化处理 - 需充分表达行业 企业和债权人的风险敞口 实现风险的市场量化定价 [5] - 市场是风险交易场所 需发挥市场对风险的识别 定价和配置能力 [5] - 对风险的误解是阻碍落后产能退出的重要原因 [5] 市场竞争优化 - 推动落后产能退出是畅通经济内外循环的基本保障 [6] - 需营造让市场主体敢于露拙的营商环境和执法场景 [7] - 通过市场定价和交易消化风险 消除内卷式恶性竞争和低价无序竞争 [7]

标普500、纳指再创新高；降息预期下降，美债受挫，黄金一度跌约1.4%。 四票之差，"大漂亮"法案在美国众议院涉险过关，3.4万亿赤字"重负"将至。 美国非农就业报告意外强劲，市场放弃7月降息押注。 美国6月ISM服务业指数50.8，就业指数收缩，商业活动和订单回升。 中国将加强治理光伏业低价无序竞争。 香港金管局一天内两度买入港元。 美国财长贝森特称美对越20%关税不会与现行10%叠加；美越协议后，印度和印尼在发力。 贝森特：如果美联储现在不降息，9月降幅或更大，秋季着手新主席遴选。 日本30年期国债拍卖需求强劲，投标倍数创2月以来新高。 布油盘中跌超1%，报道称美国计划下周与伊朗谈判。 俄美元首通话约1小时，讨论中东局势、俄乌谈判等。 ...

全国统一大市场建设 - 决策层提出"五个统一"推进全国统一大市场建设 包括统一市场基础制度 统一市场基础设施 统一政府行为尺度 统一市场监管执法 统一要素资源市场 [2] - 推动落后产能有序退出是建设统一大市场的重要举措 有助于反低价无序竞争和反内卷 [2] 落后产能现状与影响 - 部分行业存在低价无序竞争和内卷式恶性竞争 反映经济有效需求不足和外部贸易环境恶化 [2] - 落后产能无法自然退出市场 成为高风险偏好的搅局者 引发逆向选择风险和道德风险 [2] - 行业整体亏损和利润下滑领域普遍存在落后产能的市场退出价值问题 [2] 落后产能退出机制 - 需完善市场退出机制 扫清《企业破产法》运行障碍 避免行政指令干预 [3] - 保护企业合法定价权 通过市场力量倒逼落后产能退出 [3] - 强化市场自律自治 完善委托代理机制 发挥股权制衡和债权人约束作用 [3] 风险防范措施 - 监管部门需进行行业边际风险压力测试 构建风险迁移矩阵 [4] - 企业应定期披露风险压力测试结果和风险迁移矩阵 [4] - 债权人需评估行业敞口风险 做好对应压力测试 [4] - 对具有竞争力的落后产能可通过混改启动破产重整 缺乏竞争力的可考虑资产打包出售 [4] 风险定价与市场机制 - 市场本质是风险交易场所 需充分发挥风险识别 定价和配置能力 [5] - 通过市场交易管控风险 实现落后产能有序退出 [5] - 营造让市场主体敢于露拙的营商环境 通过市场定价吸收消化风险 [6]

研究员: 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 铁矿石产业链日报 2025/7/3 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | I 主力合约收盘价（元/吨） | 733.00 | +10.50↑ I 主力合约持仓量(手) | 639,417 | -8458↓ | | | I 9-1合约价差（元/吨） | 26 | 0.00 I 合约前20名净持仓(手) | -39580 | +14833↑ | | | I 大商所仓单（手） | 3,300.00 | 0.00 | | | | | 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价(美元/吨) | 96.4 | +1.25↑ | | | | 现货市场 | 青岛港61.5%PB粉矿 (元/干吨) | 779 | +2↑ 青岛港60.8%麦克粉矿 (元/干吨) | 759 | +1↑ | | | 京唐港56.5%超特粉矿 (元/干吨) | 671 | +2↑ I 主力合约基差 (麦克粉干吨-主力合约) | ...

2025 年 7 月 3 日 螺纹钢：宏观情绪提振，偏强震荡 热轧卷板：宏观情绪提振，偏强震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 | | | 昨日收盘价 （元/吨） | 涨跌 （元/吨） | 涨跌幅 （%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | | RB2510 HC2510 | 3,065 | 78 70 | 2.61 2.24 | | 期 货 | | 3,191 | | | | | | 昨日成交 （手） | 昨日持仓 （手） | 持仓变动 （手） | | | RB2510 | 2,371,284 | 2,226,379 | 150,312 | | | HC2510 | 920,428 昨日价格 （元/吨） | 1,595,758 前日价格 （元/吨） | 73,130 涨跌 （元/吨） | | | 上海 杭州 | 3150 | 3120 | 30 | | | 螺纹钢 | 3200 | ...