报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 工业硅价格向上有供应压力，下方有成本支撑，预计低位震荡为主，主要价格波动区间在8500 - 9500元/吨，若价格回落至8500元/吨一线左右，可考虑逢低试多，关注11月合约集中注销后仓单的消化情况 [1] - 多晶硅供应压力下降，但需求端排产也下降，整体供需双弱，仍需注意累库压力，维持价格高位区间震荡的预期，期货端可在价格回归区间下沿附近逢低试多，期权端以卖出50000左右的看跌期权赚取权利金/逢低建仓，权益端可买入光伏ETF/新能源ETF/相关股票，关注11月合约集中注销后仓单的消化情况 [2] - 纯碱价格趋弱震荡，需求低迷，过剩依旧凸显，盘面承压走弱，供需大格局依然偏空，11月持续过剩格局但绝对价格偏低，行情缺乏持续驱动，可关注反弹短空的机会，跟踪宏观波动及碱厂调控负荷的情况 [4] - 玻璃深加工订单旺季逆季节性走弱，low - e开工率持续偏低甚至有进一步恶化趋势，11月有旺季需求预期，可关注玻璃持续降价后的需求表现，若产销整体表现偏强，可为玻璃价格形成托底，中长期来看，地产仍处于底部周期，竣工缩量明显，玻璃行业仍需要产能出清来解决过剩困境，后市重点跟踪现货端持续性及宏观层面指引，关注走货好转的持续性，捕捉低位反弹的短多机会 [4] - 原木期货盘面预计仍将维持偏弱震荡运行，本周供应端到港量持续回升，但下游订单不足，叠加周边港口价格下行，市场承压明显，盘面价格处于相对低位，内外盘价格明显倒挂形成一定的进口成本支撑，限制盘面下方空间 [5] - 天然橡胶深色胶出现累库拐点，胶价进一步下跌，后续关注主产区旺产期原料产出情况及宏观方面变化，若原料上量顺利则有进一步下行空间，若原料上量不畅预计胶价在15000 - 15500附近运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 现货价格及基差：华东通氧SI5530工业硅基差无涨跌，华东SI4210工业硅价格跌40，跌幅11.43%，基差跌40，跌幅20.00%，新疆99年价格无涨跌，基差跌40，跌幅8.00% [1] - 月间价差：2511 - 2512合约价差跌10，跌幅2.33%，2512 - 2601合约价差跌5，跌幅16.67%，2601 - 2602合约价差无涨跌，2602 - 2603合约价差跌15，跌幅100.00%，2603 - 2604合约价差涨25，涨幅250.00% [1] - 基本面数据（月度）：全国工业硅产量45.22万吨，较前年涨3.14万吨，涨幅7.46%，新疆产量23.56万吨，较前年涨3.24万吨，涨幅15.94%，云南产量5.38万吨，较前年跌0.57万吨，跌幅9.60%，四川产量5.19万吨，较前年跌0.10万吨，跌幅1.91%；全国开工率61.94%，较前年涨6.07%，新疆开工率74.00%，较前年涨13.39%，云南开工率41.71%，较前年跌5.68%，四川开工率44.94%，较前年涨0.65%；有机硅DMC产量20.96万吨，较前年跌0.06万吨，跌幅0.29%，多晶硅产量13.40万吨，较前年涨0.40万吨，涨幅3.08%，再生铝合金产量66.10万吨，较前年涨4.60万吨，涨幅7.48%，工业硅出口量7.02万吨，较前年跌0.64万吨，跌幅8.36% [1] - 库存变化：新疆厂库库存（周度）10.81万吨，较前值跌0.03万吨，跌幅0.28%，云南厂库库存（周度）3.46万吨，较前值涨0.05万吨，涨幅1.47%，四川厂库库存（周度）2.52万吨，较前值无涨跌，社会库存（周度）55.80万吨，较前值跌0.10万吨，跌幅0.18%，仓单库存（日度）23.08万吨，较前值跌0.55万吨，跌幅2.31%，非仓单库存（日度）32.72万吨，较前值涨0.45万吨 [1] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料平均价、N型颗粒硅平均价、N型硅片 - 210mm平均价、N型硅片 - 210R平均价、单晶Topcon电池片 - 210R平均价、opcon组件 - 210mm（分布式）平均价、N型210mm组件 - 集中式项目平均价均无涨跌，N型料基差涨345，涨幅8.29% [2] - 期货价格与月间价差：主力合约跌345，跌幅0.61%，录月 - 连一价差跌140，跌幅6.62%，连一 - 连二价差跌60，跌幅109.09%，连二 - 连三价差跌160，跌幅84.21%，连三 - 连四价差涨2，涨幅3.23%，连四 - 连五价差跌160，跌幅84.21%，连五 - 连六价差涨5，涨幅3.23% [2] - 基本面数据（周度）：硅片产量14.24GM，较前值跌0.49GM，跌幅3.33%，多晶硅产量2.82万吨，较前值跌0.13万吨，跌幅4.41% [2] - 基本面数据（月度）：多晶硅产量13.40万吨，较前值涨0.40万吨，涨幅3.08%，进口量0.13万吨，较前值涨0.03万吨，涨幅28.46%，出口量0.21万吨，较前值跌0.08万吨，跌幅28.16%，净出口量0.09万吨，较前值跌0.11万吨，跌幅56.83%；硅片产量60.65GM，较前值涨1.60GM，涨幅2.71%，进口量0.04万吨，较前值跌0.01万吨，跌幅17.96%，出口量0.67万吨，较前值无涨跌，净出口量0.63万吨，较前值涨0.01万吨，涨幅1.96%，需求量69.63GM，较前值跌1.71GM，跌幅2.79% [2] - 库存变化：多晶硅库存26.10万吨，较前值涨0.30万吨，涨幅1.16%，硅片库存18.93GM，较前值涨0.46GM，涨幅2.49%，多晶硅合单无涨跌 [2] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差：华北报价、华中报价、华南报价无涨跌，华东报价跌10，跌幅0.80%，玻璃2505涨7，涨幅0.57%，玻璃2509涨2，涨幅0.15%，05基差跌7，跌幅6.86% [4] - 纯碱相关价格及价差：华北报价、华中报价、西北报价无涨跌，华东报价跌10，跌幅0.80%，纯碱2505跌26，跌幅1.98%，纯碱2509跌21，跌幅1.60%，05基差涨26，涨幅162.50% [4] - 供量：纯碱开工率86.89%，较10月24日跌1.72%，周产量75.76万吨，较10月24日跌1.3万吨，跌幅1.71%，浮法日熔量16.13万吨，较10月24日无涨跌，光伏日熔量88540吨，较10月24日跌750吨，跌幅0.84%，3.2mm镀膜主流价19.50元，较10月24日跌0.5元，跌幅2.50% [4] - 库存：玻璃厂库6579.00万重积，较10月24日涨296.6万重积，涨幅4.72%，纯碱厂库170.20万吨，较10月24日涨4.2万吨，涨幅2.54%，纯碱交割库较10月24日跌2.2万吨，跌幅3.18%，玻璃厂纯碱库存天数无涨跌 [4] - 地产数据当月同比：新开工面积同比涨0.09%，施工面积同比跌2.43%，竣工面积同比跌0.03%，销售面积同比跌6.50% [4] 原木 - 期货和现货价格：原木2511跌3，跌幅0.40%，原木2601跌5.5，跌幅0.70%，原木2603跌10.5，跌幅1.28%，11 - 01价差涨2.5，11 - 03价差无涨跌，01合约基差涨5.5；主要基准交割品现货价格暂无变化，外盘辐射松4米中A CFR价涨1，涨幅0.87%，云杉11.8米CFR价无涨跌 [5] - 成本：人民币兑美元汇率涨0.006，进口理论成本涨7.5 [5] - 供给：港口发运量176.6万/立方米，较9月30日涨24.7万/立方米，涨幅13.99%，新西兰→中日韩离港船数较前值增加8，涨幅17.39%，中国主要港口库存10月31日较10月24日增加4万/立方米，涨幅1.41% [5] - 需求：原木日均出库量6.28万立方米，较10月24日增加0.16万立方米 [5] 天然橡胶 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶（SCRWF）上海价格、杯胶国际市场FOB中间价、胶水国际市场FOB中间价、天然橡胶胶块西双版纳州价格、天然橡胶胶水西双版纳州价格、原料市场主流价海南均无涨跌，全乳基差跌10，跌幅2.30%，泰标混合胶报价跌300，跌幅2.01%，非标价差跌310，跌幅229.63% [7] - 月间价差：9 - 1价差涨5，涨幅3.57%，1 - 5价差跌20，跌幅28.57%，5 - 9价差涨15，涨幅21.43% [7] - 基本面数据：8月泰国产量458.80千吨，较前值跌2.00千吨，跌幅0.43%，8月印尼产量189.00千吨，较前值跌8.50千吨，跌幅4.30%，8月印度产量50.00千吨，较前值涨5.00千吨，涨幅11.11%，8月中国产量113.70千吨，较前值涨12.20千吨；开工率汽车轮胎半钢胎（周）73.41%，较前值跌0.26%，开工率汽车轮胎全钢胎（周）65.34%，较前值跌0.24%，8月国内轮胎产量10295.4万条，较前值涨859.00万条，涨幅9.10%，9月轮胎出口数量新的充气橡胶轮胎5630.0万条，较前值跌671.00万条，跌幅10.65%，8月天然橡胶进口数量合计59.59万吨，较前值涨7.50万吨，涨幅14.41%，9月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）74.00万吨，较前值涨8.00万吨，涨幅12.12%，干胶STR20生产成本泰国（日）跌350，跌幅2.62%，生产毛利泰国（日）涨276，涨幅33.50%，干胶RSS3生产成本泰国（日）跌22，跌幅0.13%，生产毛利泰国（日）涨72，涨幅3.55% [7] - 库存变化：保税区库存（保税 + 一般贸易库存）44668吨，较前值涨15439吨，涨幅3.57%，天然橡胶厂库期货库存上期所（周）44655吨，较前值涨2015吨，涨幅4.73%，干胶保税库出库率青岛（周）跌1.50%，干胶一般贸易入库率青岛（周）涨1.99%，干胶一般贸易出库率青岛（周）涨3.11% [7]

| | 期货合约 硅铁2601 | 收盘价 | 较前一交易日 | 成交量 | 持仓量 163,466 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 5500 | -50 | 151,902 | | | 期 货 | 硅铁2605 | 5566 | -82 | 1,745 | 7,516 | | | 锰硅2601 | 5772 | -70 | 218,323 | 352,439 | | | 锰硅2605 | 5816 | -74 | 13,655 | 39,646 | | | 项 目 | | | 价 格 | 较前一交易日 | 单 位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 现 货 | 硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙 | | | 5250 | - | 元/吨 | | | 硅锰:FeMn65Si17:内蒙 | | | 5660 | -20.0 | 元/吨 | | | 锰矿:Mn44块 | | | 39.8 | - | 元/吨度 | | | 兰炭:小料:神木 | | | 760 | - | 元/吨 | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着中美经贸关键议题共识落地 ，期货价格回落 ，未来钢厂预计压减产量或引发负反馈循环 ，螺纹和热卷后市大概率震荡 ，铁矿石期价面临回调压力 ，操作上均建议维持观望 ，回调后逢低做多 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 供需情况：上周螺纹表观需求回升 ，产量回升但总库存下降慢 ，热卷库存大幅回升后远高于同期 ，焦煤和焦炭现货偏强支撑成本 ，但钢厂毛利回落且消费高峰期将过 ，钢厂可能压减产量 [2] - 技术分析：日 K 线图上 ，螺纹和热卷期价突破上方 10 日均线压制后回调 ，后市大概率震荡 [2] - 操作建议：维持观望 ，不可追涨杀跌 ，回调后可逢低做多 [2] - 数据情况：螺纹钢主力合约收盘价 3106 元/吨 ，较上周涨 1.97% ；热轧卷板主力合约收盘价 3308 元/吨 ，较上周涨 1.78% ；247 家钢厂高炉开工率 84.71% ，日均铁水量 236.36 万吨 ，较上周降 1.48% ；全国建材钢厂螺纹钢产量 212.59 万吨 ，较上周增 2.67% ；热卷产量 323.56 万吨 ，较上周增 0.34% ；五大品种社会库存 1077.08 万吨 ，较上周降 2.06% [3] 铁矿石 - 需求情况：样本钢厂铁水产量环比大幅回落 ，钢厂利润回落且消费旺季结束 ，或继续压减产量 ，压制原料价格 [5] - 供应情况：全球发运处于高位 ，港口库存在消费旺季回升压制期价 ，钢材库存去化缓慢压制市场情绪 [5] - 技术分析：01 合约反弹受阻 ，上方布林带上轨压力明显 ，下方有 10 日均线和布林带中轨支撑 [5] - 操作建议：维持观望 ，耐心等待价格回调后逢低做多 [5] - 数据情况：麦克粉（青岛港）796 元/湿吨 ，较上周涨 2.31% ；DCE 铁矿石主力合约结算价 800 元/干吨 ，较上周涨 3.76% ；澳大利亚铁矿石发货量 1721.6 万吨 ，较上周降 0.46% ；巴西铁矿石发货量 796.6 万吨 ，较上周涨 6.36% ；北方六港到货量合计 1095.9 万吨 ，较上周降 8.92% ；日均疏港量（45 港口合计）331.22 万吨 ，较上周涨 2.84% ；港口库存合计 14542.48 万吨 ，较上周涨 0.82% [5] 产业资讯 - 中钢协表示前三季度全国粗钢表观消费量 6.49 亿吨 ，同比下降 5.7% ，预计全年粗钢表观消费量将连续第五年下降 ，钢铁产量和消费呈下降趋势 ，消费降幅大于产量降幅 [8] - 国家发展改革委表示截至 10 月 27 日 ，全国统调电厂存煤 2.2 亿吨 ，可用 35 天以上 ，地下储气库满库入冬 [8] - 唐山市自 2025 年 11 月 1 日 0 时起解除重污染天气Ⅱ级应急响应 [8] - 2025 年 10 月份钢铁行业 PMI 为 49.2% ，环比上升 1.5 个百分点 ，行业运行有所恢复 [8] - Mysteel 统计全国 47 个港口进口铁矿库存总量 15272.93 万吨 ，环比增加 163.44 万吨 ，日均疏港量 331.22 万吨 ，增 9.15 万吨 [8] - Mysteel 统计 247 家钢厂高炉开工率 81.75% ，环比上周减少 2.96 个百分点 ，同比去年减少 0.69 个百分点 ，日均铁水产量 236.36 万吨 ，环比上周减少 3.54 万吨 [9]

传统需求旺季表现一半，十一后需求明显转淡，但从需求量的绝对值看不算低，主要由于近年来传统下 游装置陆续投产，需求增量相对明显。从开工率细分去看，截至上周醋酸开工率73.8%，甲醛开工率 29.2%，MTBE开工率65.8%，DMF开工率55.3%，近期需求下滑主要由于醋酸和甲醛开工率下滑。下半 年传统需求预期仍较好，主要由于传统需求投产的逻辑仍在兑现中，需求增量仍在，关注新装置投产兑 现时间。 本周，甲醇价格大幅反弹，结束此前持续震荡下行的趋势。一方面由于原油价格大幅上涨带动化工市场 情绪，另一方面日内焦煤价格大幅上涨，煤炭市场情绪回升支撑甲醇成本。从供需来看，甲醇供应仍偏 宽松，主要由于港口库存高位压制华东市场价格，需求变动不大，但四季度预期来看，随着冬季来临， 国内外天然气制甲醇装置逐渐停车，供应有减量预期，且前期由于美国制裁影响，国内甲醇卸港受限， 进口也有减量预期。甲醇市场处于弱现实但预期改善状况，预计甲醇下方空间有限。 1.国内秋季检修，海外限气临近 供应方面，国内开工率近期小幅回落，十月开始国内检修装置增多，主要秋季检修计划逐渐兑现，另外 随着冬季临近西南天然气制甲醇装置逐渐兑现停车，内地供应有减 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 矿价短期存支撑但雨季后或承压，氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续；不过美联储降息预期提高或将驱动有色板块偏强运行，且当前价格临近多数厂家成本线，后续减产预期加强，追空性价比不高，建议短期观望为主；国内主力合约AO2601参考运行区间为2600 - 3000元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [12][13] 各部分总结 周度评估 - 期货价格：截至10月17日下午3时，氧化铝指数周内下跌1.82%至2809元/吨，持仓增加2.3万手至45.8万手；因中美谈判不确定性及氧化铝高开工高库存格局，期价震荡下行；山东现货升水11合约46元/吨，连1 - 连3月差收盘录得 - 29元/吨 [11] - 现货价格：本周广西、贵州、河南、山东、山西和新疆地区氧化铝现货价格分别下跌35元/吨、25元/吨、40元/吨、50元/吨、40元/吨、40元/吨，累库使现货价格承压 [11] - 库存：周内氧化铝社会总库存累库6.3万吨至463.9万吨，上期所仓单合计累库4.52万吨至22.13万吨，交割库库存增加3.3万吨至23.96万吨，流通现货转松，仓单注册量回升 [11] - 矿端：国内铝土矿受北方环保和南方雨季影响出矿量下滑，价格坚挺，氧化铝厂压价意愿增加；进口矿发运量持稳，港口库存走高，预计雨季后矿价承压 [12] - 供应端：2025年9月氧化铝产量774.6万吨，同比增12.69%，环比减1.68%，前九月累计产量6684万吨，同比增9.82%；利润收缩，多数厂商面临亏损，减产可能性增大，年底前投产工厂进度或不及预期 [12] - 进出口：截至10月17日，月内澳洲FOB价格跌4美元/吨至320美金/吨，进口盈亏 - 12元/吨，海外新产能释放使现货价格下跌，国内价格同步下挫，进口窗口关闭 [12] - 需求端：2025年9月电解铝运行产能4456万吨，较上月增16万吨，开工率环比增0.35%至97.47% [12] 期现价格 - 现货价格：本周各地区氧化铝现货价格维持下行趋势，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆地区分别下跌35元/吨、25元/吨、40元/吨、50元/吨、40元/吨、40元/吨，累库使价格承压 [21] - 期货价格和基差：截至10月17日下午3时，氧化铝指数周内下跌1.82%至2809元/吨，持仓增2.3万手至45.8万手；因中美谈判及高开工高库存，期价震荡下行；山东现货升水11合约46元/吨，连1 - 连3月差收盘 - 29元/吨 [24] - 铝土矿价格：本周各地区铝土矿价格维持不变，几内亚CIF 73美元/吨，澳大利亚CIF 69美元/吨；几内亚雨季消退发运量增加，氧化铝企业压价意愿增强，港口库存高位，预计矿价松动 [27] 供给端 - 铝土矿产量：2025年9月中国铝土矿产量488万吨，同比下滑2.3%，环比减3%；前九月合计生产4574万吨，同比增3.28%，受雨季及环保政策影响产量走低 [31] - 铝土矿进口：2025年8月铝土矿进口1829万吨，同比增17.65%，环比减8.84%；前八月合计进口14176万吨，同比增31.38% [33] - 分进口国情况：2025年8月中国进口几内亚铝土矿1233吨，同比增12.02%，环比减22.68%，前八月累计进口10794万吨，同比增38.74%，受雨季影响下滑但处历史高位；8月进口澳大利亚铝土矿443万吨，同比增22.08%，环比增41.32%，前八月累计进口2404万吨，同比减4.8% [35][37] - 铝土矿库存：9月中国铝土矿库存去库104万吨，总库存达5227万吨，处近五年高位，企业矿石库存充足；9月山西去库23万吨，河南去库8万吨 [40] - 氧化铝产量：2025年9月氧化铝产量774.6万吨，同比增12.69%，环比减1.68%；前九月累计产量6684万吨，同比增9.82% [42] - 氧化铝运行产能：2025年9月氧化铝运行产能9700万吨，同比增14.12%，环比增2.54%，新建产能逐步落地释放产量 [45] - 氧化铝厂利润：氧化铝现货价格回落，利润承压；10月17日测算，广西利润335元/吨，山东用澳矿和几内亚矿利润分别为 - 5元/吨和65元/吨，山西和河南用海外矿石小幅转亏 [48] - 氧化铝进出口：2025年8月氧化铝净出口8.6万吨，进口量由12.6万吨下滑至9.4万吨，出口量由22.9万吨下滑至18.1万吨，前八月合计净出口126.5万吨；近期进口窗口打开，预计9、10月进口量回升，或加剧供应过剩 [50] - 海外氧化铝产量：2025年9月海外氧化铝产量524万吨，同比增6.66%，环比减2.62%；前九月累计产量4650万吨，同比增3.06% [54] 需求端 - 电解铝产量：2025年9月中国电解铝产量368万吨，同比增2.73%，环比减2.86%；前九月合计生产3307万吨，同比增2.73% [59] - 电解铝开工：2025年9月电解铝运行产能4456万吨，较上月增16万吨，开工率环比增0.35%至97.47% [62] 供需平衡 报告给出1 - 12月氧化铝平衡表数据，包含供需差、总需求量、总供给量、进出口量、电解铝耗氧化铝、产量、运行产能等信息 [65] 库存 - 社会总库存：周内氧化铝社会总库存累库6.3万吨至463.9万吨，其中电解铝厂内库存、氧化铝厂内库存、在途库存、港口库存分别累库1.1万吨、0万吨、2.3万吨、2.9万吨 [70] - 上期所库存：周内氧化铝上期所仓单合计累库4.52万吨至22.13万吨，交割库库存录得23.96万吨，较上周增加3.3万吨，流通现货转松，仓单注册量回升 [73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油提税支持B50，关注棕油下方支撑；豆油区间运行，关注中美经贸关系 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力日盘收盘价9312元/吨，跌0.11%，夜盘收盘价9388元/吨，涨0.82%；豆油主力日盘收盘价8256元/吨，涨0.05%，夜盘收盘价8308元/吨，涨0.63%；菜油主力日盘收盘价9935元/吨，涨0.03%，夜盘收盘价9912元/吨，跌0.23%；马棕主力日盘收盘价4474林吉特/吨，涨0.00%，夜盘收盘价4559林吉特/吨，涨0.86%；CBOT豆油主力日盘收盘价50.85美分/磅，涨0.10% [1] - 期货成交与持仓方面，棕榈油主力昨日成交383828手，成交变动-65108手，昨日持仓348046手，持仓变动-4995手；豆油主力昨日成交206748手，成交变动718手，昨日持仓498180手，持仓变动791手；菜油主力昨日成交159510手，成交变动-43513手，昨日持仓287961手，持仓变动-8681手 [1] - 现货价格方面，棕榈油(24度):广东9250元/吨，价格变动50元/吨；一级豆油：广东8620元/吨，价格变动30元/吨；四级进口菜油：广西10170元/吨，价格变动20元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）1110美元/吨，价格变动5美元/吨 [1] - 基差方面，棕榈油（广东）-62元/吨；豆油（广东）364元/吨；菜油（广西）235元/吨 [1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差623元/吨；豆棕油期货主力价差-1056元/吨；棕榈油15价差54元/吨；豆油15价差194元/吨；菜油15价差441元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 2025年10月1 - 15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加5.76%，出油率环比上月同期增加0.21%，产量环比上月同期增加6.86% [2] - 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，基准期约收高0.5%，因国内需求强劲抵消对贸易局势的担忧 [3] - 中国尚未完成12月和1月船期的大部分大豆采购任务，因巴西大豆溢价高企令买家望而却步 [4] - 交易商估计投机基金周四在大豆市场净买入3500手，周三净买入4000手 [4] - 9月份美国大豆压榨量1.97863亿蒲，环比增加4.24%，同比增加11.6%，创有记录以来第四个月度高点及历史同期最高纪录，远超市场预期 [4] - 美国敦促韩国增加大豆进口 [5] 趋势强度 棕榈油趋势强度为1，豆油趋势强度为1 [6]

2023年以来LME和上期所锡库存对比 以下为2025年9月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨） （文华综合） 伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦锡库存整体继续下降，最新库存水平为2385吨，刷新逾一个月新低。 上海期货交易所公布数据显示，10月10日当周，沪锡库存有所去化，周度库存减少8.55%至5879吨，降至近两年新低。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年10月10日尿素期货低开低走跌破1600元/吨关键整数关口，持仓量大幅上涨市场情绪萎靡；假期内天气影响下游需求，现货市场疲软需求乏力，价格下滑拖累期货价格；预计节后工厂逐渐复产，天气转好后终端拿货将有改善，需关注现货恢复情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 昨日期货盘面大幅下挫，现货市场交投情绪无好转，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价1500 - 1550元/吨，河南个别成交价更低，河北报价偏高端 [1][5] - 假期上游工厂多发检修，日产略有下滑但仍超19万吨，全国多发降雨影响华北玉米收割及小麦播种，尿素需求降低农时推迟 [1] - 国庆假期下游工厂放假，复合肥工厂开工负荷同比大幅下降，消化厂内成品库存，受降雨影响终端疲软，预计节后复产，天气转好终端拿货改善 [1] - 假期内上游工厂库存环比上周增加17%左右，天气影响下游需求致现货疲软，价格下滑拖累期货，今日期货价格跌破1600元/吨，持仓量大幅上涨，市场情绪萎靡，关注现货恢复情况 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力2601合约1612元/吨开盘，低开低走收于1597元/吨，涨跌幅 -1.36%，持仓量338864手（+28175手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位，多头+10163手，空头+18454手，方正中期净多单+5510手、中泰期货净多单 -1283手，国泰君安净空单+2370手，中信期货净空单+6215手 [2] 现货 - 昨日期货盘面大幅下挫，现货市场交投情绪无好转，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价1500 - 1550元/吨，河南个别成交价更低，河北报价偏高端 [1][5] 仓单 - 2025年10月10日，尿素仓单数量7017张，环比上个交易日持平 [3] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价下降，期货收盘价下降，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，1月合约基差 -57元/吨（ -18元/吨） [9] 供应数据 - 2025年10月10日，全国尿素日产量19.94万吨，较昨日持平，开工率84.25% [11]

2025 年 10 月 09 日 纯苯：短期震荡为主 黄天圆 投资咨询从业资格号：Z008016 Huangtianyuan@gtht.com 【基本面跟踪】 | | 昨日 | 前日 | 变化 | | 昨日 | 前日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | BZ2603 | 5800 | 5885 | -85 | BZ2603-EB2508 | -1104 | -794 | -310 | | BZ2604 | 5791 | 5864 | -73 | BZ2603-EB2509 | -867 | -882 | 15 | | BZ2605 | 5799 | 5895 | -96 | BZ2603-EB2603 | -1164 | -1157 | -7 | | BZ2603-BZ2604 | 9 | 21 | -12 | BZ2604-EB2604 | -1193 | -1244 | 51 | | BZ2604-BZ2605 | -8 | -31 | 23 | 山东纯苯价格 | 5802 | 5843 | -41 | | 纸货价格：N+1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年9月30日生猪现货底部未现 [1] - 趋势强度为 -1，表明看空 [4] 根据相关目录分别进行总结 生猪基本面数据 - 价格方面，河南现货12430元/吨同比 -150，四川现货11900元/吨同比 -200，广东现货12710元/吨同比 -200；生猪2511期货12295元/吨同比 -280，生猪2601期货12785元/吨同比 -315，生猪2603期货12450元/吨同比 -205 [3] - 成交量和持仓量方面，生猪2511成交量58720手较前日增19978，持仓量75453手较昨日减9566；生猪2601成交量37054手较前日增10127，持仓量76421手较昨日增4799；生猪2603成交量14327手较前日增6995，持仓量52605手较昨日增1743 [3] - 价差方面，生猪2511基差135元/吨同比130，生猪2601基差 -355元/吨同比165，生猪2603基差 -20元/吨同比55；生猪11 - 1价差 -490元/吨同比35，生猪1 - 3价差335元/吨同比 -110 [3]