中辉期货双焦周报 焦煤：供给格局维持偏紧，需求压制上行高度 焦炭：第四轮提涨开启，关注实际执行情况 中辉黑色研究团队 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 陈为昌 Z0019850 李海蓉 Z0015849 报告日期：2025/11/07 双焦观点摘要 来源:同花顺,中辉期货有限公司,上海钢联 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 3 焦煤仓单成本 【后市展望】：受主产区环保与安全检查约束，短期焦煤供应格局或维持偏紧状态。而下游钢材市场逐渐进 入传统需求淡季，铁水产量连续下行，压制原料价格上行高度。截至本周五收盘，焦煤主力合约减仓约3.6万 手，单日减仓量较大，市场观望情绪增加，预计下周行情仍以区间运行为主。策略上单边建议短多参与，品种 间关注多焦煤空铁矿的套利机会。焦煤主力合约参考区间【1230，1310】，焦炭主力合约参考区间【1710， 1800】 【风险与关注】：宏观情绪、国内煤矿安全检查、乌海煤矿停产、焦炭提涨、铁水产量下行等。 2 【市场概况】：本周黑色系商品全线下跌，煤焦价格走势相对坚挺，焦煤主力合约周跌幅1.24%，焦炭主力合 约周跌幅1.15%。从供需层面来看，近期受环 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 期货研究报告 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 11 月 10 日） 一、动力煤 | 商品 | | | | 动力煤 | （元/吨） | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | | | 5月-1月 | | 9月-1月 | | 9月-5月 | | 2025/11/07 | 15 . | 6 | 0 . | 0 | 0 | 0 . | 0 | 0 . | | 2025/11/06 | 6 6 . | | 0 . | 0 | 0 | 0 . | 0 | 0 . | | 2025/11/05 | -2 . | 4 | 0 . | 0 | 0 | 0 . | 0 | 0 . | | 2025/11/04 | -13 | 4 . | 0 . | 0 | 0 | 0 . | 0 | 0 . | | 2025/11/03 | -21 | 4 . | 0 . | 0 | 0 | 0 . | ...

钢材产业期现日报 上多焦煤空热卷套利可继续持有。 | 铁矿石产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025/11/7 | | | | 徐艺丹 Z0020017 | | | 铁矿石相关价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 仓单成本:卡粉 | 814.3 | 814.3 | 0.0 | 0.0% | | | 仓单成本:PB粉 | 832.6 | 828.2 | 4.4 | 0.5% | | | 仓单成本:巴混粉 | 843.8 | 843.8 | 0.0 | 0.0% | | | 仓单成本:金布巴粉 | 829.5 | 826.3 | 3.2 | 0.4% | | | 01合约基差:卡粉 | 36.8 | 38.3 | -1.5 | -3.9% | | | 01合约基差:PB粉 | 55.1 | 52.2 | 2.9 | 5.5% | 元/吨 | | 01合约基差:巴混粉 | 66.3 | 67.8 | -1.5 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报（2025年11月7日），展示动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等品种的基差、跨期、跨品种等套利数据 各目录内容总结 动力煤 - 展示2025年10月31日至11月6日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，如11月6日基差为66元/吨[1][2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年10月31日至11月6日能源商品基差、比价等数据，涉及燃料油、INE原油、原油/沥青等[7] 化工商品 - 展示2025年10月31日至11月6日橡胶、甲醇等化工品基差数据，如11月6日橡胶基差 - 695元/吨[9] - 给出橡胶、甲醇等化工品跨期数据，如橡胶5月 - 1月跨期为95元/吨[10] - 展示2025年10月31日至11月6日LLDPE - PVC等化工品跨品种数据，如11月6日LLDPE - PVC为2161元/吨[10] 黑色 - 展示2025年10月31日至11月6日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差数据，如11月6日螺纹钢基差163元/吨[20] - 给出螺纹钢、铁矿石等黑色商品跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月跨期为68元/吨[19] - 展示2025年10月31日至11月6日螺/矿等黑色商品跨品种数据，如11月6日螺/矿为3.91[19] 有色金属 国内市场 - 展示2025年10月31日至11月6日铜、铝等国内有色金属基差数据，如11月6日铜基差 - 260元/吨[28] 伦敦市场 - 给出2025年11月6日LME有色铜、铝等升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜升贴水(30.96)[33] 农产品 - 展示2025年10月31日至11月6日豆一、豆二、豆粕等农产品基差数据，如11月6日豆一基差 - 126元/吨[41] - 给出豆一、豆二、豆粕等农产品跨期数据，如豆一5月 - 1月跨期为40元/吨[41] - 展示2025年10月31日至11月6日豆一/玉米等农产品跨品种数据，如11月6日豆一/玉米为1.93[40] 股指期货 - 展示2025年10月31日至11月6日沪深300、上证50等股指期货基差数据，如11月6日沪深300基差22.60[52] - 给出沪深300、上证50等股指期货跨期数据，如沪深300次月 - 当月跨期为 - 124[52]

报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [9] - 白银：谨慎偏多 [9] - 套利：逢高做空金银比价 [10] - 期权：暂缓 [10] 报告的核心观点 - 美国经济数据转暖但劳动力需求放缓、薪资增长停滞，为美联储12月是否降息增添不确定性，欧元区服务业表现分化 [2] - 近期黄金、白银价格预计维持震荡格局，Au2512合约震荡区间或在900元/克 - 950元/克，Ag2512合约震荡区间或在11100元/千克 - 11600元/千克 [9][10] 各部分总结 市场分析 - 美国10月ADP就业人数增加4.2万人超预期，整体劳动力需求放缓、薪资增长停滞；10月ISM服务业PMI上升2.4点至52.4创八个月新高 [2] - 欧元区10月服务业PMI终值为53%好于初值，推动综合PMI终值升至52.5创2023年5月来新高，德国服务业强劲复苏，法国服务业连续14个月收缩 [2] 期货行情与成交量 - 2025-11-05，沪金主力合约收于912.26元/克，较前一交易日收盘变动 -0.36%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘收于916.38元/克，较午后收盘上涨0.45% [3] - 2025-11-05，沪银主力合约收于11276.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.34%，成交量805726手，持仓量244274手；夜盘收于11381元/千克，较午后收盘上涨0.93% [3] 美债收益率与利差监控 - 2025-11-05，美国10年期国债利率收于4.159%，较前一交易日 +7.78BP，10年期与2年期利差为0.534%，较前一交易日 +2.21BP [4] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025-11-05，Au2512合约多头较前一日变化 -1632手，空头变化 -339手，沪金合约上个交易日总成交量463600手，较前一交易日变化2.10% [5] - 2025-11-05，Ag2512合约多头变动 -8927手，空头变动 -10617手，白银合约上个交易日总成交量1390882手，较前一交易日变化2.82% [5] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1038.63吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓为15168吨，较前一交易日减少22吨 [6] 贵金属套利跟踪 - 2025-11-05，黄金国内溢价为12.00元/克，白银国内溢价为 -805.96元/千克 [7] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为80.90，较前一交易日变动 -0.70%，外盘金银比价为83.60，较上一交易日变化2.10% [7] 基本面 - 2025-11-05，上金所黄金成交量为59552千克，较前一交易日变化 -7.49%；白银成交量为508790千克，较前一交易日变化 -22.85% [8] - 2025-11-05，黄金交收量为11872千克，白银交收量为28080千克 [8] 策略 - 黄金预计近期价格以震荡为主，Au2512合约震荡区间或在900元/克 - 950元/克 [9] - 白银预计价格维持震荡格局，Ag2512合约震荡区间或在11100元/千克 - 11600元/千克 [10] - 套利策略为逢高做空金银比价，期权策略为暂缓 [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业数据总结 动力煤 - 基差数据：2025年11月4日基差为 -13.4元/吨，较前一日（-21.4元/吨）有所上升，10月29 - 31日基差均为 -31.4元/吨 [2] 能源化工 能源商品 - 基差数据：2025年11月4日，燃料油基差7.48元/吨，INE原油基差 -42.49元/吨，原油/沥青比价0.1406 [7] 化工商品 - 基差数据：2025年11月4日，橡胶基差 -275元/吨、甲醇 -2.5元/吨、PTA -74元/吨、LLDPE 271元/吨、V -70元/吨、PP 5元/吨 [9] - 跨期数据：5月 - 1月，橡胶75元/吨、甲醇101元/吨、PTA 64元/吨等；9月 - 1月，橡胶190元/吨、甲醇109元/吨等；9月 - 5月，橡胶115元/吨、甲醇8元/吨等 [11] - 跨品种数据：2025年11月4日，LLDPE - PVC为2207元/吨、LLDPE - PP为316元/吨等 [11] 黑色 - 基差数据：2025年11月4日，螺纹钢基差146元/吨、铁矿石9.5元/吨、焦炭 -174元/吨、焦煤167元/吨 [21] - 跨期数据：5月 - 1月，螺纹钢67元/吨、铁矿石 -21元/吨等；9月(10) - 1月，螺纹钢103元/吨、铁矿石 -41元/吨等；9月(10) - 5月，螺纹钢36元/吨、铁矿石 -20元/吨等 [20] - 跨品种数据：2025年11月4日，螺/矿为3.93、螺/焦炭为1.7457等 [20] 有色金属 国内市场 - 基差数据：2025年11月4日，铜基差650元/吨、铝15元/吨、锌 -80元/吨、铅 -155元/吨、镍2370元/吨、锡1670元/吨 [28] 伦敦市场 - LME升贴水数据：2025年11月4日，铜(30.45)、铝(6.66)、锌138.78、铅(24.40)、镍(213.67)、锡65.00 [33] - 沪伦比数据：2025年11月4日，铜8.02、铝7.44、锌7.31、铅8.62、镍7.96、锡7.90 [33] - CIF数据：2025年11月4日，铜87224.02、铝23994.85、锌27582.30、铅16744.88、镍120900.64、锡291133.24 [33] - 国内现货数据：2025年11月4日，铜86700.00、铝21470.00、锌22600.00、铅17450.00、镍122070.00、锡285960.00 [33] - 进口盈亏数据：2025年11月4日，铜(524.02)、铝(2524.85)、锌(4982.30)、铅705.12、镍1169.36、锡(5173.24) [33] 农产品 - 基差数据：2025年11月4日，豆一 -35元/吨、豆二391.33元/吨、豆粕35元/吨、豆油282元/吨、玉米 -5元/吨 [39] - 跨期数据：5月 - 1月，豆一41元/吨、豆二 -204元/吨等；9月 - 1月，豆一49元/吨、豆二 -122元/吨等；9月 - 5月，豆一8元/吨、豆二82元/吨等 [39] - 跨品种数据：2025年11月4日，豆一/玉米为1.91、豆二/玉米为1.75等 [39] 股指期货 - 基差数据：2025年11月4日，沪深300基差29.70、上证50基差4.77、中证500基差116.23、中证1000基差151.33 [50] - 跨期数据：次月 - 当月，沪深300 -67.0、上证50 -3.6等；次季 - 当季，沪深300 -205.0、上证50 -181.4等 [52]

报告行业投资评级 - 黄金：中性 [8] - 白银：中性 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [8] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 市场避险情绪消退，黄金投资需求或减弱，预计近期黄金价格震荡，Au2512合约震荡区间890元/克 - 940元/克 [8] - 白银与黄金价格一同震荡，12月美联储议息会议降息路径拓宽且短期避险催化趋弱，Ag2512合约震荡区间11000元/千克 - 11600元/千克 [8] 各部分总结 市场分析 - 美国政府“停摆”进入第35天追平历史最长纪录，两党僵持，参议院13次投票未通过临时拨款法案；美国最高法院将审理特朗普关税政策合法性，财长将前往强调关税重要性 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 11 - 04，沪金主力合约开于921.90元/克，收于915.58元/克，较前一交易日变动 - 0.76%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于915.42元/克，收于908.92元/克，较午后收盘下跌0.73% [2] - 2025 - 11 - 04，沪银主力合约开于11455.00元/千克，收于11238.00元/千克，较前一交易日变动 - 1.89%，成交量783853手，持仓量257090手；夜盘开于11230元/千克，收于11226元/千克，较午后收盘下跌0.11% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 11 - 04，美国10年期国债利率收于4.081%，较前一交易日 - 2.91BP，10年期与2年期利差为0.511%，较前一交易日变化 + 0.58BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 11 - 04，Au2512合约多头较前一日变化 - 5262手，空头变化 - 2315手，沪金合约总成交量332993手，较前一交易日变化 - 2.42% [4] - 2025 - 11 - 04，Ag2512合约多头变动 - 2987手，空头变动 - 365手，白银合约总成交量783853手，较前一交易日变化4.23% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 2025 - 11 - 04，黄金ETF持仓1041.78吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓15190吨，较前一交易日持平 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 11 - 04，黄金国内溢价4.18元/克，白银国内溢价 - 825.36元/千克 [6] - 2025 - 11 - 04，上期所金银主力合约价格比约为81.47，较前一交易日变动1.16%，外盘金银比价为81.88，较上一交易日变化 - 0.93% [6] 基本面 - 2025 - 11 - 04，上金所黄金成交量64372千克，较前一交易日变化 - 4.71%，白银成交量659480千克，较前一交易日变化25.52% [7] - 2025 - 11 - 04，上金所黄金交收量11872千克，白银交收量28080千克 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 宝城期货发布2025年11月4日品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个期货品种的基差、跨期和跨品种套利数据 各目录总结 动力煤 - 提供2025年10月28日至11月3日动力煤基差及5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月套利数据，基差在-21.4至-31.4元/吨间，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年10月28日至11月3日燃料油、INE原油、原油/沥青基差及比价数据 [7] 化工商品 - 给出2025年10月28日至11月3日橡胶、甲醇、PTA等化工品基差数据 [9] - 提供橡胶、甲醇、PTA等化工品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）及跨品种（LLDPE - PVC、LLDPE - PP等）套利数据 [11] 黑色 - 给出螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤跨期（5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月）及跨品种（螺/矿、螺/焦炭等）套利数据 [20] - 提供2025年10月28日至11月3日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤基差数据 [21] 有色金属 国内市场 - 给出2025年10月28日至11月3日铜、铝、锌等有色金属国内基差数据 [28] 伦敦市场 - 提供2025年11月3日LME有色（铜、铝、锌等）升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏数据 [36] 农产品 - 给出2025年10月28日至11月3日豆一、豆二、豆粕等农产品基差数据 [43] - 提供豆一、豆二、豆粕等农产品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）及跨品种（豆一/玉米、豆二/玉米等）套利数据 [43] 股指期货 - 给出2025年10月28日至11月3日沪深300、上证50、中证500、中证1000基差数据 [54] - 提供沪深300、上证50、中证500、中证1000跨期（次月 - 当月、次季 - 当季）套利数据 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 该报告是宝城期货2025年10月31日发布的品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个领域，展示各品种基差、跨期、跨品种等套利数据 [1] 各目录总结 动力煤 - 2025年10月24 - 30日基差均为 -31.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 2025年10月24 - 30日燃料油、原油/沥青、INE原油等能源商品基差和比价有不同数值表现 [7] 化工商品 - 基差方面，2025年10月24 - 30日橡胶、甲醇、PTA等化工品基差有变化，如橡胶基差在 -875至 -600元/吨间变动 [9] - 跨期方面，橡胶、甲醇等化工品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据不同，如橡胶5月 - 1月为90元/吨，9月 - 1月为135元/吨 [10] - 跨品种方面，2025年10月24 - 30日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种数据有波动，如LLDPE - PVC在2211至2281元/吨间变动 [10] 黑色 - 基差方面，2025年10月24 - 30日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差不同，如螺纹钢基差在104.0至144.0元/吨间变动 [20] - 跨期方面，螺纹钢、铁矿石等5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期数据有差异，如螺纹钢5月 - 1月为63元/吨，9月(10) - 1月为85元/吨 [19] - 跨品种方面，2025年10月24 - 30日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据有变化，如螺/矿在3.88至3.96间变动 [19] 有色金属 国内市场 - 2025年10月24 - 30日铜、铝等有色金属国内基差不同，如铜基差在 -1300至1730元/吨间变动 [29] 伦敦市场 - 2025年10月30日LME有色铜、铝等升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏有对应数值，如铜LME升贴水为(21.39)，沪伦比为7.96 [32] 农产品 - 基差方面，2025年10月24 - 30日豆一、豆二、豆粕等农产品基差有波动，如豆一基差在 -135至 -97元/吨间变动 [37] - 跨期方面，豆一、豆二、豆粕等农产品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据有差异，如豆一5月 - 1月为41元/吨，9月 - 1月为39元/吨 [37] - 跨品种方面，2025年10月30日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种有对应数值，如豆一/玉米为1.94 [37] 股指期货 - 基差方面，2025年10月24 - 30日沪深300、上证50等股指期货基差有变化，如沪深300基差在15.24至31.62间变动 [49] - 跨期方面，沪深300、上证50等股指期货次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据不同，如沪深300次月 - 当月为 -40.4 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 三个化工品月均价期货上市填补境内均价风险管理工具空白，塑料和聚丙烯熊市格局延续，价格或先扬后抑，PVC月均价期货预计跟随底部区间运行 [1][6][8] 各部分内容总结 月均价上市时间及挂牌价情况 - 线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货自2025年10月28日21:00起上市交易，开展夜盘交易，合约挂牌基准价为对应合约在2025年10月28日的结算价 [1] - 展示了化工品月均价挂牌价，如L2602F为7002，PP2602F为4774等 [3] 塑料和聚丙烯熊市格局延续 - 塑料期货主力合约今年震荡下行，下跌驱动来自成本端支撑下滑、供应端新产能释放、需求端开工不足 [3] - 聚乙烯全年受扩产带来的国产量快速增长压力，10月需求有支撑但供需压力难缓解，11、12月供应压力增加且需求进入淡季，价格或承压加重 [4] - 聚丙烯10月下游刚需仍强，11、12月需求淡季特征显现，年内剩余新产能投放压力减轻，但前三季度投放产能产量稳步释放，供应端压力难缓解，四季度成本面支撑不足 [4] - 聚乙烯和聚丙烯价格整体处于熊市格局，短期受刚需和成本端地缘溢价回升等因素支撑走强，但供需基本面压力难有效缓解，价格或先扬后抑，月均价走势趋同 [6] - 策略推荐：单边策略择机逢高沽空；跨期套利多L2602F合约，空L2604F合约，多PP2602F合约，空PP2604F合约；不同交割方式套利多L2602F，空L2602合约，多PP2602F，空PP2602合约 [6] PVC月均价期货或底部区间运行 - PVC供高需弱，行业持续累库，社会库存达历史新高，10月库存压力稍有缓解，盘面升水，仓单压力大 [7] - PVC行业持续亏损但氯碱一体化利润较好，今年增产220万吨，相对去年底增加7.5%，近期检修增加但新装置量产，供应压力大，2025年1 - 9月累计产量1811.69万吨，累计同比增加4.11%，四季度还有计划投产产能 [7] - 需求方面，内需不足，下游管材和型材开工处于同期低位，节后有恢复但仍不足，1 - 9月出口同比增加50.58%，但后续面临印度反倾销税和BIS政策执行压力，出口或下滑 [8] - 综合来看，PVC内需不足、出口有下滑压力、供应高压运行，预计月均价期货跟随底部区间运行 [8]