中证A500指数周报 ■ 南财快讯 2025年8月18日一2025年8月22日 指数表现 | | | | 基金表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 基金代码 | 最新报价 | 周涨跌幅 | 周成交额 | 份额变化 | 基金规模 | 基金管理人 | | | (元) | (%) | (亿元) | (亿份) | (亿元) | | | 563360. SH | 1. 159 | 4. 23 | 241. 32 | -2. 25 | 203. 31 | 华泰柏瑞基金 | | 159338. SZ | 1. 099 | 4. 47 | 160. 23 | -0. 09 | 183. 57 | 国泰县金 | | 159361. SZ | 1.115 | 4. 21 | 110. 95 | -0. 27 | 183. 57 | 易方达基金 | | 150259 C7 1 111 | | 1 | 001 00 | 2 15 | 170 01 | 市亡甘ん | | na · Popant | T. T.T. | 4. 40 | 441. 09 | J. ...

中证A500指数(000510.CSI)本周上涨4.27%，截至8月22日收盘，报5198.91点。本周日均平均成交额为 8003.97亿元，单日成交额环比上升32.60%。 本周一，华夏基金管理的A500增指（512370）上市，中证A500基金来到39只。本周，39只中证A500基 金中，所有基金均以2%或以上的涨幅收盘，其中，汇添富基金以4.62%的涨幅领涨。从规模来看，当前 中证A500基金总规模达1810.70亿元，相较上周有所上升。具体到单只基金，规模排名前三的为华泰柏 瑞、国泰基金、易方达基金，规模依次为203.31亿元、183.57亿元、183.57亿元。 申万宏源证券发布研报称，短期牛市氛围继续主导市场。看中期做短期，牛市氛围不容易消失，9月初 之前有望维持强势，9月初之后市场休整幅度有限。维持2025年四季度好于2025年三季度，2026年会更 好的判断。 国投证券依然强调当前若纯粹基于流动性上涨，对于后续大盘向上空间展望是谨慎乐观的，大盘指数向 上空间真正打开需要市场从流动性牛—基本面牛—新旧动能转化牛实现"三头牛"的兑现转变，这是未来 一年逐步验证的过程。 中证A500指数周报 | 南 ...

国投证券依然强调当前若纯粹基于流动性上涨，对于后续大盘向上空间展望是谨慎乐观的，大盘指数向 上空间真正打开需要市场从流动性牛—基本面牛—新旧动能转化牛实现"三头牛"的兑现转变，这是未来 一年逐步验证的过程。 消息面上，昨日盘后DeepSeek-V3.1模型正式发布，该模型采用UE8M0FP8技术，为国产芯片发展注入 新的动力。技术进步推动算力芯片国产化进程加速，相关企业获得资金关注。投资者对半导体产业链的 未来发展表现出积极态度，推动相关股票价格走高。， 中信建投（601066）认为，国产算力板块迎来密集催化。DeepSeek更新模型，DeepSeekV3.1发布，明 确支持FP8精度与将发布的下一代国产芯片，头部国产开源模型对国产芯片的支持有望推动国产算力生 态加速落地。 事实上，近期牛市氛围浓厚，资金跑步入场迹象明显。上交所官网显示，今年7月，A股新开户数继续 增长，达196.36万户，与去年同期新开户数115.14万户相比增长近71%，环比增长超19%。其中，个人 投资者开户195.4万户，机构投资者开户0.96万户。 展望后市，申万宏源证券（000562）发布研报称，短期牛市氛围继续主导市场。看中期做 ...

市场指数表现 - 上证指数收盘3635点，1日跌0.12%，5日涨3.94%，1月涨2.11% [1] - 深证综指收盘2220点，1日跌0.2%，5日涨5.6%，1月涨2.05% [1] - 小盘指数近6个月涨幅达11.02%，表现优于大盘和中盘指数 [1] 行业涨跌幅 - 水泥行业近1个月涨幅16.01%，近6个月涨幅18.61% [1] - 风电设备Ⅱ行业近6个月涨幅19.59%，表现突出 [1] - 摩托车及特钢Ⅱ行业近6个月涨幅分别为23.05%和15.09% [1] - 软件开发Ⅱ行业昨日跌幅3.06%，数字媒体行业近6个月跌幅12.84% [1] 债券市场研究 - 债券利息增值税新规后隐含税率可能低于6% [2] - 国债期货隐含交易增值税率区间0.9%-3.1% [2] - 地方债发行定价隐含增值税率区间0.9-3.2% [2] - 货币政策短期有望延续宽松以配合增值税新规实施 [11] 重点公司分析 中山公用(000685) - 公司为中山国资委旗下公用事业平台，业务涵盖水务、固废、新能源三大板块 [12] - 持有广发证券10.55%股权，2024年投资收益占比达84% [12] - 水务业务市占率94%，水价调整有望增加净利润1.2-1.8亿元 [12] - 固废业务通过收购扩张，2025年产能将达6120吨/天 [12] - 新能源业务布局分布式光伏，并网及在建约500MWp [12] 广东宏大(002683) - 收购大连长之琳60%股权，军工板块进入成长期 [29] - 长之琳2024年营收7.31亿元，净利润1.56亿元 [31] - 布局一体化遥感探测卫星星座项目，总投资10亿元 [31] - 民爆业务工业炸药产能69.95万吨/年，位列行业第二 [31] 华利集团(300979) - 2025H1营收126.6亿元(+10.4%)，归母净利润16.6亿元(-11.4%) [37] - 25H1销量1.15亿双(+6.1%)，ASP同比提升4%至111元/双 [39] - 越南、印尼新工厂投产导致效率爬坡，净利率同比下降3.2pct [39] - 中期分红预案每股派现1元，分红比例高达70% [39] 重大工程项目 - 新藏铁路有限公司成立，注册资本950亿元 [13] - 项目全长约2000公里，预计投资规模超3000亿元 [27] - 建设将拉动工程机械、轨交设备等需求 [25] - 直接受益标的包括中国中铁、中国铁建等工程企业 [14] 光伏行业 - 反内卷政策推动产业链价格实质性上涨 [24] - 多晶硅环节成为反内卷核心发力点，产能出清有望年内完成 [24] - 组件价格向下游传导具备可行性 [24] - 建议关注协鑫科技、大全能源等核心受益标的 [24] 纺织服装行业 - 华利集团25H1利润率下滑反映品牌供应链下单偏谨慎 [28] - 健盛集团25H1营收11.7亿元(+0.2%)，归母净利润1.42亿元(-14.5%) [40] - 行业推荐运动户外品牌安踏体育、李宁等 [28] 电力行业 - 华能国际25H1归母净利润95.78亿元(+23.19%) [41] - 受益煤价下跌，燃煤机组度电利润同比增加98% [41] - 容量电价政策提升盈利稳定性 [41] - 2024年分红股息率A股3.6%、H股5.32% [43]

报告核心观点 - “牛市氛围”不断强化，“反内卷”提升 2026 年中游制造供需格局改善可见度，居民增配权益条件欠缺但赚钱效应累积，A股全面增量博弈时间可能提前，高切低行情是寻找牛市主线结构的过渡阶段，现阶段可积极寻找新结构机会 [6][14] - 配置建议关注有产业趋势催化的科技、供需改善的中游制造，包括 AI 等科技方向、中游制造、创新药 [6][14] - 未来一个月首推“铁三角”锐科激光、巨人网络、恒瑞医药，十大金股组合还包括鹏鼎控股等其余七只股票 [6][17] 各部分总结 序：“申万宏源金股组合”说明 - 自 2017 年 3 月起，申万宏源研究策略部每月更新“申万宏源金股组合”，体现大势研判和研究能力，为投资者精选个股 [11] - 每月组合收益统计规则包括初始建仓 10 支股票、计算组合收益率和超额收益、分红处理方式；组合累计收益通过复利计算 [12] 组合投资策略 - 上期金股组合 7 月 1 日 - 7 月 31 日上涨 5.11%，7 只 A 股平均上涨 3.53%，跑输上证综指、沪深 300 指数 0.21、0.01 个百分点，3 只港股平均上涨 8.79%，跑赢恒生指数 5.88 个百分点 [6] - 自 2017 年 3 月 28 日至 2025 年 7 月 31 日，金股组合累计上涨 322.85%，A股组合累计上涨 251.34%，跑赢上证综指、沪深 300 指数 241.97、234.16 个百分点，港股组合累计上涨 809.47%，跑赢恒生指数 807.07 个百分点 [6] 申万宏源十大金股组合 - 本期金股组合包括锐科激光、巨人网络、恒瑞医药、鹏鼎控股、扬农化工、太阳纸业、中矿资源、中国船舶、迈富时（港股）、建发国际集团（港股） [6][17] - 首推“铁三角”推荐逻辑：锐科激光是国内光纤激光器领军企业，特种业务有优势，消费级应用打开空间；巨人网络核心游戏产品数据走强，市场认知有预期差；恒瑞医药仿制药集采影响出清，创新药恢复增长，BD 授权成效显著，管线 FIC 资产储备充足 [17] - 其余七只金股推荐逻辑：鹏鼎控股是算力 PCB 核心供应商，有成长性；扬农化工农药景气回升，核心产品价格低，竞争优势稳固，创制药空间大；太阳纸业浆价企稳，成品纸供需改善，成本优势显著，林浆纸一体化推进；中矿资源铯铷盐业务稳固，铜业务和锂盐业务有增量；中国船舶造船量价现拐点，手持订单充足，南北船合并有额外增量；迈富时 AI + 营销商业化加速，多业务有望增长；建发国际集团新土储占比高，销售弹性和盈利能力好，分红率和股息率高 [18] - 报告还给出十大金股的估值、盈利预测等数据 [22]

报告核心观点 - 时间是牛市的朋友，基本面改善和增量资金流入可期，A股“牛市氛围”不断强化，短期行情不止于“高切低”，科创短期或有修复行情，应关注中游制造、港股和银行等中期机会 [3][4][6] 各部分总结 再论“牛市氛围”的合理性 - 时间是基本面改善和增量资金流入的朋友，2026年中游制造供需格局改善可见度提升，25H2经济验证承压或为短期波折，居民增配权益通道打通时间可能提前 [3][4][6] - 从牛市“三块拼图”视角看，增量资金流入和基本面周期性改善可能随时间到来，长周期乐观预期变化快，“中国战略机遇期”叙事强化构成“牛市氛围”基础 [4][8] 短期行情分析 - 短期行情不止“高切低”，叠加“反内卷”和雅鲁藏布江下游水电站催化，顺周期低估值成高弹性主题，高切低行情是寻找牛市主线的过渡阶段 [4][8][9] 短期结构机会 - 科创短期相对滞涨，可能有修复行情，主线休整时非银金融和创新药短期值得坚守 [10][11] - 中期应挖掘中游制造机会，战略看好港股，银行调整后构成再配置机会 [10][11] 量化情绪指标跟踪 - 展示了按个数、市值、成交额统计的各板块赚钱效应扩散指标及与前期对比情况 [15] 重点ETF跟踪 - 呈现了不同类型ETF的最新份额、份额变化、涨跌幅、折溢价率等数据 [16]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.5% 深证成指涨0.37% 创业板指涨0.34% 沪深两市成交额达15710.55亿元 较上一日增量316.8亿元 [1] - 有色金属板块领涨 锂业股和稀土股表现突出 有色龙头ETF(159876)盘中涨幅达2.64% [1][4] - 化工板块表现强势 化工ETF(516020)涨幅达2.28% [1][12] - 港股科网龙头表现亮眼 港股互联网ETF(513770)涨幅达1.61% [1][18] 有色金属行业 - 有色金属板块年内累计上涨20.08% 在31个申万一级行业中涨幅居首 [4] - 稀土板块受四大利好推动：国家安全部截断稀土非法出境渠道 内蒙古发现新稀土矿物钕黄河矿 人形机器人需求爆发 北方稀土上半年净利最高预增2014% [5] - 锂板块受青海锂盐湖停产事件影响 市场解读为供给收缩信号 盐湖提锂技术突破预期升温 [6] - 有色金属板块获主力资金净流入113.70亿元 北方稀土单日吸金37.42亿元 [7] - 中证有色金属指数市净率2.24 处于历史34.45%分位 估值修复空间较大 [8][10] 化工行业 - TDI价格持续上涨 华东市场价格达14000元/吨 较月初上涨2000元/吨 [15] - 欧洲科思创工厂事故导致全球TDI供应紧张 万华化学作为全球最大TDI供应商有望受益 [16] - 基础化工板块获主力资金净流入62.37亿元 万华化学大涨8.29% [14][16] - 细分化工指数市净率1.94倍 处于近10年12.91%分位 配置价值凸显 [16] - 行业有望迎来景气周期 需求旺季来临叠加"反内卷"政策推动供给侧优化 [17] 港股科技板块 - 港股科技双雄表现活跃 科网龙头和创新药板块领涨 [18] - 中证港股通互联网指数年内涨幅28.82% 最大涨幅达56.21% 显著跑赢恒指和恒科指 [21][22] - 创新药板块持续走强 恒生港股通创新药精选指数年内上涨58.95% [23][24] - 机构看好港股科技板块 认为AI、智能驾驶、机器人、创新药等领域具有投资机会 [20][21]

纪要涉及的行业 金融、科技、中游制造、港股 纪要提到的核心观点和论据 - **市场投资机会与行情** - 基本面预期锚定提前向2026年切换，短期有弹性的投资机会明显增加，基于2026年基本面困境反转的投资机会会提前反应，强化突破行情。论据是本轮反内卷去资本开支确定，中游制造资本开支负增长更深更持续，2026年年中开始固定资产增速低于名义GDP增速，供需格局改善阶段更持续 [1] - 后续经济韧性可能超市场预期，市场提前反应远期改善。论据是美联储宽松周期临近、欧洲处于刺激周期、中美经贸谈判成果显现、中美经济政策协调性恢复 [2] - 2025年四季度指数中枢再抬升，2026 - 2027年是核心牛市区间，但牛市预备期行情有波折，2025年三季度有修正波段。论据是2025年居民存款到期重定价高峰使含股票投资的内在产品有自然增量，强化四季度固质修复行情；但2025年三季度不是牛市一蹴而就窗口，国内经济下半年可能弱于上半年，政策重点是调节构、稳增长力度有限，2020 - 2021年新发行高峰产品未回到水位线，居民存款搬家资金正循环现阶段不具备全面开启条件 [3][4] - **结构选择判断** - 保险配置高股息包括银行股长期正确，但短期资金逻辑已转变且无法长期持续，建议等市场对银行股关注度降低再配置 [4] - 科技领域短期值得关注，中美关税谈判成果显现可能使部分科技出口管制放松，互联网平台资本开支可能重新上行，构成国内AI算力、产业链延续反弹的驱动力 [4] - 反内卷结构短期重点是DPB修复周期品弹性更高，2026年中游制造供需格局改善，是挖掘细分行业投资机会的重点方向 [5] - 维持港股可能在牛市中领涨市场的判断，2025年三季度港股创新新消费龙头、互联网龙头、高股息仍有机会 [5] 其他重要但是可能被忽略的内容 短期市场已演绎出牛市氛围，上证指数突破推升风险偏好，交行资金活跃度上台阶，推动赚钱效应全面扩散，短期稳定币、反内卷、大金融等热点方向动量效应有所提升 [2]

市场要闻 - 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》，个人投资者参与科创成长层股票交易门槛仍为50万元资产+2年经验，投资未盈利科技型企业需签署风险揭示书 [2] - 国务院新闻办公室将举行新闻发布会介绍2025年上半年进出口情况和金融统计数据 [2] - 国家统计局将公布6月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据及上半年国民经济运行数据 [2] - 2025年5月70个大中城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅继续收窄 [3] - 2025年已成立ETF产品达184只，募集规模1464.68亿元，数量和规模均超2024年全年水平 [3] 板块事项 - 中国自主建造的24套2000米级超深水吸力锚启运巴西，标志着深海装备获国际主流市场认可 [5] - 白羽肉鸭行业已淘汰约900万只种鸭，日苗量降低200万只，但仍高于市场需求，预计三成种鸭企业将被迫退出 [6] - 多晶硅价格从30400元/吨涨至42265元/吨，14个交易日大涨39%，单周涨幅达16.39%；焦煤等资源品价格单周涨幅超8% [7] 个股大事 - 德固特拟发行股份及支付现金购买浩鲸科技100%股权，同时募集配套资金；控股股东转让5%股份，转让价款约1.36亿元 [9] - 元力股份筹划收购福建同晟新材料科技股份公司控制权 [10] - 康华生物控股股东筹划控制权变更 [11] - 扬电科技控股股东筹划控制权变更 [12] - 紫金矿业预计上半年净利润约232亿元，同比增54%，其中Q2净利润约130亿元，环比增27% [13] - 澜起科技上半年预计净利润11.0-12.0亿元，同比增长85.5%-102.36% [14] 限售股解禁 - 本周共有42家公司限售股解禁，合计解禁量16.04亿股，解禁市值277.40亿元 [16] - 7月14日解禁市值最高约168.55亿元，占下周解禁规模的60.76% [16] - 解禁市值前三位：天岳先进(74.87亿元)、迈威生物-U(54.20亿元)、宝立食品(30.10亿元) [16] - 解禁股数前三：兆新股份(4.86亿股)、宝立食品(2.41亿股)、北新路桥(1.77亿股) [16] 新股日历 - 7月14日-18日有2只新股申购：山大电力(创业板)、技源集团(主板) [19] 机构看后市 - 申万宏源认为市场已演绎出"牛市氛围"，上证指数突破推升风险偏好，非银金融领涨 [21] - 中信建投认为市场震荡中枢将不断抬升，短期回调是布局良机 [22] - 国泰海通看好港股下半年牛市，重点关注AI应用、创新药、新消费及红利类资产 [24] 大事前瞻 - 7月14日公布中国6月贸易帐、进出口数据 [27] - 7月15日公布中国6月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据及二季度GDP [28] - 7月16日公布中国6月全社会用电量 [32] - 7月17日公布美国6月零售销售数据 [34] - 7月18日公布日本6月CPI数据 [35]

市场趋势与增量资金 - 6月市场从存量转向增量市场 A股机构偏好板块短期涨幅较大进入高位震荡 低位制造板块受价格因素主导 "反内卷"成为类似"一带一路"的长期叙事 增量资金有助于撬动低位板块 [1] - 港股估值洼地特征再现 保险资金投资范围扩圈趋势下南下资金有望回暖 建议增配港股 A股有色/AI硬件/创新药/游戏/军工板块轮动 低位制造板块受流动性和政策推动修复 [1] - 上证指数突破推升风险偏好 赚钱效应扩散形成"牛市氛围" 四季度牛市条件加速积累但三季度可能反复 算力链机会取决于中美谈判成果 [2] 政策与产业逻辑 - "反内卷"政策推动中游制造基本面预期锚定2026年 美国财政刺激降低衰退风险 提升中国2026年供需格局可见度 周期品短期弹性大但中游制造是长期重点 [2] - "反内卷"行动细则落地缓解物价压力 A股半年报业绩向好率高于去年 建议关注高景气TMT/全球竞争力中游制造/内需领域 [3] - 股市"转型牛"动力来自贴现率系统性降低 包括经济结构转变/无风险利率下降/风险偏好提升 短期聚焦"反内卷"与金融行情 [4] 行业配置主线 - 投资主线降维为三大方向：科技AI+(DeepSeek突破与开源引领)/消费股估值修复/低估红利崛起 AI产业趋势决定红利高度 消费板块低估值下复苏周期抬头 [5] - A股资本回报企稳三大来源："反内卷"/海外制造业>服务业/债务停止收缩 推荐上游资源品/资本品/中间品 股权优于债权 关注非银金融及新消费个股 [6] - 三条配置主线：低利率下稳定红利资产/涨价相关资源品(小金属/工业金属)/新技术成长方向(军工/AI算力/固态电池) [8] 历史比较与资金动向 - 当前市场与2013-2015年盈利脱钩特征类似 10年期国债利率仅为2014年一半 资产荒比2014年更严重 保险资金已产生影响 居民资金可能加速流入 [7] - 沪指站上3500点后大金融/"反内卷"/科技主题轮动 融资资金和陆股通成交占比回升 估值回到中位数后需成交量配合突破 [8] - 市场突破核心动力：政策预期升温/"反内卷"主题/成交额边际改善 7月配置TMT+非银+军工 半年报业绩线索驱动资金布局 [9] 时间窗口与策略 - 8-9月风险较大但7月仍是窗口期 TMT领域受美股标杆标的映射效应带动估值修复 交易型资金从新消费/创新药回流TMT [9] - 8月前宏观无显著风险 情绪改善和增量资金推动指数震荡偏强 "反内卷"政策落实或引发戴维斯双击 关注稳定币/有色/半年报超预期标的 [10]