Orthofix Medical (NasdaqGS:OFIX) Q3 2025 Earnings Call November 04, 2025 08:30 AM ET Speaker1Thank you for standing by. My name is Regina, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to the Orthofix Third Quarter 2025 Earnings Conference Call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the speaker's remarks, there will be a question-and-answer session. If you would like to ask a question during this time, simply press star then ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘整体下跌，还在4.1星。 大盘股下跌多一些，沪深300下跌1.47%。 主要是创业板、科创板下跌多一些。 前两天创业板科创板摸到高估，今天回调不少。 其实创业板和科创板财报没啥问题。 就是三季度上涨太快了。 A股很少有慢牛。以创业板为例，三季度上涨50%。 这个上涨在整个创业板十几年历史上，排历史第二，仅次于2015年一季度的58%。 是最近十年，创业板上涨最快的一个季度。 这个是妥妥的闪电暴涨牛市，快速上涨牛市后，往往遇到波动和回调也很正常。 这个月创业板两次摸到高估，之后又回调了些。 小微盘股整体上涨。市场还是风格轮动。 消费医药等低估品种整体上涨。 其他行业大多数下跌。 港股今天也下跌，港股科技下跌多一些。 螺丝钉也汇总了港股指数的估值，供参考，见文章下方图片。 1. 到今天，三季报就更新差不多了。 从整体上，三季度A股整体上市公司，盈利同比增长速度，比1、2季度有提升，这是个好消息。 也是8-9月A股大幅上涨的原因之一。 三季度的财报，从定性上，跟2季度类似。 分为三个梯队。 第一梯队，是盈利增长最强的，也是估值最高的。代表就是科技方向。 第二梯队，是盈 ...

智通财经APP获悉，美银发布了对中国宏桥(01378)子公司山东宏桥的业绩点评，并维持对该股的"买 入"评级，目标价由26.00港元上调至35.00港元。 中国宏桥发布公告称，于2025年前三季度，其子公司山东宏桥取得营业总收入1169.26亿元(人民币，下 同)，同比增加6.23%;净利润193.71亿元，同比增加23.13%。第三季度净利润为69亿元，同比增长18%、 环比增长14%，与预期大致相符;第三季度毛利率环比扩大3个百分点至26%。 美银表示，受益于低库存、上游供给平稳及电网季节性需求支撑，预计中国铝行业在第四季度仍将保持 韧性，铝价略有走强。目前，中国现货铝价已升至每吨21,000元以上，氧化铝价格维持在2,800–2,900 元/吨区间，铝利润率扩大至每吨5,000元以上，支撑四季度盈利能力。根据行业追踪数据，现货铝利润 率较三季度进一步环比提升600元/吨。 美银根据最新市场铝价调整预测，将2025年铝价预期上调至20,600元/吨(+100元/吨);将2026年及长期预 测上调至21,000元/吨。据此，该行将中国宏桥2025–2027年盈利预测上调5%–23%，预计2025年净利润 为 ...

核心业绩表现 - 2025年前三季度实现营收90.5亿元，同比增长8.2%，归母净利润33.6亿元，同比增长12.8% [4] - 加权平均净资产收益率（ROAE）为15.02%，同比提升0.06个百分点 [4] - 营收增长放缓，但盈利维持双位数高增长，拨备前利润同比增长10.1% [5] 收入结构分析 - 净利息收入同比增长2.4%，非息收入同比增长35.3%，非息收入增速较上半年下降22个百分点 [5] - 非息收入达19.8亿元，占营收比重为21.9%，较上半年下降1.5个百分点 [9] - 净手续费及佣金净收入3亿元，同比多增2.4亿元，主要由代理理财业务等驱动 [9] 规模与信贷 - 3季度末生息资产同比增长11.6%，贷款同比增长7.1%，增速较2季度末分别提升0.2和1.9个百分点 [6] - 付息负债同比增长11.4%，存款同比增长9.7% [7] 盈利能力与效率 - 前三季度净息差（NIM）为2.57%，较上半年和2024年分别收窄1和14个基点，但3季度降幅环比收窄 [8] - 成本收入比为34.4%，同比下降0.7个百分点 [5] - 信用减值损失/营业收入比例为19.1%，同比下降0.6个百分点 [5] 资产质量与风险抵补 - 3季度末不良贷款率为0.76%，关注类贷款率为1.58%，与年中基本持平 [10] - 拨备覆盖率为463%，拨贷比为3.52%，分别较年中下降26.6和0.2个百分点 [10] - 3季度单季贷款损失准备新增2.3亿元，同比少增0.7亿元 [10] 资本充足水平 - 3季度末核心一级/一级/总资本充足率分别为11.14%、11.19%、13.66%，较2季度末提升0.41、0.41、0.06个百分点 [11]

财务业绩概览 - 2026财年第一季度非GAAP每股收益为255美元，远超市场预期的221美元，超出幅度达16% [2] - 第一季度营收达640亿美元，超出市场预期的5979亿美元，超出幅度为7% [2] - 非GAAP营业利润增长37%至857亿美元，GAAP营业利润增长18%至668亿美元 [3] - 营业利润增长速度快于营收增长，显示利润率扩张 [3] - 公司已连续八个季度盈利超预期，平均超出幅度为11% [10] 各业务部门表现 - 药品与专业解决方案部门营收同比增长23%至5920亿美元，占公司总营收的92% [2] - 品牌药和专业药销售加速增长，仿制药项目表现优于预期 [2] - 全球医疗产品部门营收增长2% [2] - 其他部门营收大幅增长38%，显示业务多元化策略见效 [2] 管理层指引与资本配置 - 将2026财年非GAAP每股收益指引上调至965美元至985美元 [6] - 自由现金流指引为30亿美元至35亿美元 [6] - 公司启动了375亿美元的加速股票回购计划 [6] - 对Solaris Health的收购预计于11月初完成，将增强专业药服务规模并带来增量收益 [7] 管理层评论 - 首席执行官Jason Hollar强调公司各运营部门均表现出强劲且广泛的运营和财务业绩 [10] - 管理层将优异表现归因于跨部门的专注执行 [10]

核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入32.2亿元，同比增长0.1% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润17.1亿元，同比增长5% [1] - 前三季度年化加权平均净资产收益率为12.03%，同比下降0.88个百分点 [1] - 营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为0.1%、5.4%、5%，增速较上半年分别变动-0.1、+1.9、-0.2个百分点 [2] 收入结构分析 - 1-3Q25净利息收入增速为-3.8%，增速较上半年下降0.9个百分点 [2] - 1-3Q25非息收入增速为7.9%，增速较上半年提升2.4个百分点 [2] - 前三季度非息收入达11.6亿元 [6] - 手续费及佣金收入0.7亿元，同比增长21.3%，占非息收入比重5.8% [6] - 净其他非息收入11亿元，同比增长7.2%，增速环比1H25提升3.8个百分点 [6] 资产负债与规模扩张 - 3Q25末生息资产同比增速为9.7%，较2Q25末提升3.5个百分点 [3] - 3Q25末贷款同比增速为8.7%，较2Q25末提升4.5个百分点 [3] - 3Q25单季贷款、金融投资、同业资产分别新增16亿元、-3亿元、19亿元，同比多增55亿元、多减1亿元、多增12亿元 [3] - 3Q25末付息负债同比增速为8.7%，较年中提升6.4个百分点 [4] - 3Q25末存款同比增速为7.1%，较年中提升2.9个百分点，存款占付息负债比重为88.2% [4] 信贷投放与资产质量 - 3Q单季对公、零售、票据贷款分别新增16亿元、0亿元、0亿元，同比分别多增56亿元、多增2亿元、少增3亿元 [3] - 前三季度对公、零售、票据贷款分别新增65亿元、2亿元、20亿元，同比分别多增2亿元、1亿元、36亿元 [3] - 3Q25末不良率为0.9%，关注率为1.24%，较2Q末分别下降0基点、5基点 [6] - 3Q25末拨贷比为3.2%，拨备覆盖率为355.9%，分别较年中下降0.3个百分点、31个百分点 [6] - 1-3Q25信用减值损失1.1亿元，同比少增1.1亿元 [6] 净息差与成本分析 - 测算公司前三季度息差较上半年下降3基点，较去年全年下降12基点 [5] - 生息资产收益率测得较上半年下降6基点，贷款定价仍处在下行通道 [5] - 测算付息负债成本率较上半年下降3基点，存款成本率有进一步下行空间 [5] - 前三季度公司成本收入比为29.9%，信用减值损失/营收为3.4%，同比分别下降3个百分点、5.3个百分点 [2] 存款结构与负债管理 - 3Q25单季存款新增40亿元，同比多增48亿元 [4] - 季内定期、活期存款分别新增22亿元、-1亿元，同比多增9亿元、23亿元 [4] - 3Q25末定期存款占比较年初提升1.8个百分点至65.3% [4] - 3Q25单季应付债券、金融同业负债分别新增-35亿元、30亿元，同比少减15亿元、多增53亿元 [4] - 3Q25末市场类负债占付息负债比重为11.7%，较上年末下降0.9个百分点 [4] 资本充足情况 - 3Q25末公司核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为10.76%、10.76%、12.88%，较年中均下降11基点 [7] - 季末风险加权资产增速为4.8%，较年中有所提速 [7] 非息收入驱动因素 - 投资收益达11.2亿元，同比多增2.6亿元 [6] - 公允价值变动收益为-0.4亿元，同比少增2.2亿元 [6] - 公司现券交易流转强度提升，投资收益维持较高增长 [6]

公司业绩表现 - 第一财季净营收15.23亿美元，同比增长6.1%，高于市场预期[1] - 经调整后业绩较彭博预期有10%以上的上调空间[1] - 公司重回盈利增长轨道，且前景明朗[1] - 资本回报率强势，目前已超过5%[1] 业务板块前景 - K12业务预计在2026财年第二季将加速增长，主要受惠于竞争环境趋缓、强劲的客户留存率以及西安市场的改善[1] - 海外业务前景获得儿童注册量增长及亚洲业务的有力支撑[1] - 管理层指出自5月以来海外业务持续呈现逐季改善态势[1] 市场表现与机构观点 - 摩根大通认为公司整个2025财年的残酷下行周期即将结束[1] - 里昂证券将新东方目标价由60.4美元上调至68.8美元，维持"跑赢大市"评级[1] - 公司盘前股价涨1.45%报58.64美元[1]

目标价与评级调整 - 摩根大通将新东方港股目标价上调12.8%，从47港元升至53港元，并重申“增持”评级 [1] 业绩与盈利前景 - 经调整后公司业绩较彭博预期有10%以上的上调空间 [1] - 公司重回盈利增长轨道且前景明朗 [1] - 整个2025财年的残酷下行周期即将结束 [1] 资本回报 - 公司资本回报率强势，目前已超过5% [1]

财务业绩表现 - 第三季度每股收益为495美元 远超分析师预期的452美元 超出4300万美元 [2] - 第三季度营收达1764亿美元 超出分析师预期的1677亿美元 超出87亿美元 同比增长10% [2] - 公司股价在财报发布后表现稳定 盘后交易价格接近523美元 近一个月已上涨25% 周三早盘进一步上涨近12% [1] 各业务部门表现 - 能源与运输部门销售额为8397亿美元 同比增长17% 主要受益于发电和工业应用领域的强劲需求 [3] - 建筑工业部门销售额为676亿美元 同比增长7% [3] - 资源工业部门销售额为311亿美元 同比增长2% [3] - 公司业绩驱动力来自不断增长的订单积压和面向终端用户销售量的提升 [3] 盈利能力与成本 - 运营利润为3052亿美元 同比下降3% [2] - 运营利润率收缩至173% 较去年同期的195%下降220个基点 [5] - 利润率压力主要来自不利的制造成本 以及更高的销售、一般和行政费用 [5] - 关税影响也对业绩构成压力 有效税率的上升进一步拖累了净利润表现 [5] 现金流与财务状况 - 运营现金流保持强劲 达37亿美元 [4] - 手持现金达75亿美元 为资本配置和股东回报提供了灵活性 [4]

股价表现与市场反应 - Rambus股价在周二交易中下跌8.7%，而同期标普500指数上涨0.2%，纳斯达克综合指数上涨0.8% [1] - 尽管第三季度营收超出预期，但股价仍出现下滑，部分投资者对盈利和业绩指引感到失望 [2] 第三季度财务业绩 - 第三季度非GAAP调整后每股收益为0.63美元，营收为1.785亿美元，盈利符合华尔街平均预期，营收超出预期的1.76亿美元 [4] - 若采用公司调整后的营收数据1.795亿美元，业绩表现更为强劲，营收同比增长约22% [5] - 营收增长主要得益于DDR5内存解决方案类别的强劲势头 [5] 第四季度业绩指引 - 公司预计第四季度营收将在1.84亿美元至1.9亿美元之间 [6] - 第四季度调整后运营成本预计在9900万美元至1.03亿美元之间 [6] - 第四季度调整后每股收益预计在0.64美元至0.71美元之间 [6] 投资者关注点与市场预期 - 投资者对公司业务可能出现的增长减速感到担忧，尽管其业务历来存在周期性趋势 [7] - 即使经过此次回调，公司股价今年迄今已接近翻倍，市场预期已被抬高 [7]