碳排放权交易市场管理 - 生态环境部印发《关于做好2025年全国碳排放权交易市场有关工作的通知》，首次对发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业的重点排放单位名录管理、碳排放数据质量管理、碳排放配额分配清缴管理等全流程提出明确要求 [1] - 重点排放单位名录按年度分行业制定，发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业年度直接排放量达到2.6万吨二氧化碳当量的单位应列入名录 [2] - 重点排放单位纳入全国碳排放权交易市场管理后，不再参与地方碳排放权交易市场相同行业和相同种类温室气体管理 [2] - 生态环境部将加强统筹协调，对新纳入的重点排放单位开展政策宣贯和专题培训，实现新纳入企业培训全覆盖 [2] 机动车排放检验机构监管 - 机动车排放的氮氧化物占全国氮氧化物排放总量的34%，机动车排放检验机构弄虚作假会导致超标车辆上路行驶，造成环境污染 [2] - 部分机动车排放检验机构通过篡改数据、伪造报告等手段弄虚作假，严重破坏市场秩序和空气质量改善 [3] - 生态环境部会同多部门开展专项整治行动，依法查处了一批出具虚假报告、进行虚假维修的机构 [3] - 伪造机动车排放检验结果或出具虚假排放检验报告的机构，将被没收违法所得并处以10万元以上50万元以下罚款，情节严重的取消检验资格 [4] - 生态环境部明确"情节严重"的5类判定标准，包括构成犯罪、两年内重复违法、涉及10辆以上车辆等情形 [4] - 生态环境部将继续联合相关部门加大监督检查和专项整治力度，严惩违法行为，遏制造假乱象 [4]

碳市场发展历程与机制设计 - 1997年COP3会议首次引入国际排放交易机制，允许国家间通过购买碳信用额完成减排承诺，分为强制性和自愿性两类市场 [1] - 欧洲率先建立排放交易体系，中国、韩国、日本等相继跟进，但国际标准缺失阻碍市场健全发展 [1] - 2025年5月联合国通过"巴黎协定碳信用机制"(PACM)，突破性解决基线测算和泄漏核算标准问题 [1] - 新标准推动下，新加坡、肯尼亚、英国成立首个政府主导的"发展碳市场联盟"，沙特发起自愿碳市场公司提供3000万吨碳信用额度 [1][2] 碳市场功能与全球现状 - 碳市场核心作用包括降低减排成本、教育公众、筹集资金及引导投资，欧盟采用绝对总量控制模式，中国创新CCER机制 [3] - 中国碳市场覆盖51亿吨CO2年排放量，纳入2257家重点企业，2025年拓展至钢铁、水泥、铝冶炼行业 [4] - 欧盟碳价驱动电力行业"煤改气"，预计2030年突破120欧元/吨，2040年达400欧元/吨以激活碳移除技术 [6] - 全球35国实施碳信用机制，其中27国可用于强制市场抵消，区域链接案例如加拿大魁北克-美国加州提供参考 [12] 企业与国家参与影响 - 碳市场推动企业资本向低碳技术倾斜，欧盟拍卖机制推高能源成本，中国免费分配短期对居民影响有限 [7] - 欧盟ETS促使煤电占比从2015年25%降至2023年12%，可再生能源发电占比从29%升至44% [7] - 发展中国家希望通过碳指标输出获取收益，巴西、非洲国家寻求与中国合作出售减排量 [12] 全球统一市场挑战 - 《巴黎协定》第六条因方法学、基准线标准不明确及各国NDC目标差异，导致全球市场构建进展缓慢 [9] - CDM时期低质量减排量问题损害市场公信力，当前自愿机制在方法学、监测核证等方面仍不完善 [11] - 欧盟倾向高标准规则主导市场，可能通过碳关税保护产业，与发展中国家诉求形成冲突 [12] 新标准实施与未来方向 - PACM新标准动态调整基准线，避免过度发放碳信用，确保与净零路径一致 [16] - 中国需从CDM卖家转向买家角色，CCER机制需对接国际标准，强化方法学与审核流程 [19] - 欧盟计划2026年改革ETS，2027年启动ETS2管控建筑交通排放，探索与英国市场链接 [18] 中国市场转型挑战 - 中国碳市场需从强度控制转向总量控制，平衡"双碳"目标与企业履约压力 [20] - 新标准下需协调国内减排责任与国际贸易规则，提升外贸企业应对能力 [20] - CCER需建立与国际标准匹配的监管体系，保障额外性认定和透明度 [19] 碳市场气候治理价值 - 碳市场初期重在培育减排意识，后期通过收益再投资可实现双倍减排效果 [21] - 机制设计需与其他政策协同，优化资源配置并引导资金流向高效减排领域 [21] - 美国环保协会研究显示碳市场资金循环机制能显著超越基准减排效果 [21]

能源消费结构 - 2024年煤炭消费量占能源消费总量比重为53 2% 较2023年下降1 6个百分点 [1] - 天然气 水电 核电 风电 太阳能发电等清洁能源消费量占比达28 6% 较2023年上升2 2个百分点 [1] 碳排放权交易市场 - 截至2024年底全国碳排放权交易市场配额累计成交量6 3亿吨 [1] - 累计成交额达430 33亿元 [1]

空气质量 - 地级及以上城市PM2 5平均浓度29 3微克/立方米 同比下降2 7% 空气质量优良天数比例87 2% 同比上升1 7个百分点 重污染天数比例0 9% 同比下降0 7个百分点 [2] - 京津冀及周边地区 长三角地区和汾渭平原PM2 5浓度同比分别下降0 9% 0 9%和4 8% 优良天数比例分别上升3 9 1 5和2 6个百分点 [2] - 全国空气质量达标城市222个 同比增加19个 [2] 地表水环境 - 地表水I～Ⅲ类水质断面比例90 4% 同比上升1 0个百分点 劣Ⅴ类比例0 6% 同比下降0 1个百分点 [3] - 重要湖库水质优良比例77 1% 同比上升2 5个百分点 长江 黄河干流连续5年和3年保持Ⅱ类水质 松花江流域水质首次由轻度污染改善为良好 [3] - 地下水Ⅰ～Ⅳ类水质点位比例77 9% 同比上升0 1个百分点 [3] 海域水质 - 管辖海域一类标准面积占比97 7% 同比下降0 2个百分点 近岸海域优良水质比例83 7% 劣四类比例8 6% [4] - 283个海湾中162个优良水质面积超85% 其中125个达100% [4] 土壤环境 - 农用地受污染耕地安全利用率92% 重点建设用地污染管控率75% 农村生活污水治理率超45% [5] 自然生态 - 生态质量指数59 95 评价为"二类" 陆域生态保护红线占比超30% 森林覆盖率超25% [6] 声环境 - 地级及以上城市声环境功能区昼间 夜间达标率分别为95 8%和88 2% 同比分别下降0 3和上升1 2个百分点 [7] 能源结构 - 煤炭消费占比53 2% 同比下降1 6个百分点 清洁能源消费占比28 6% 同比上升2 2个百分点 [9] - 全国碳市场累计成交量6 3亿吨 累计成交额430 33亿元 [9] 固废治理 - "无废城市"建设覆盖113+8个城市和地区 启动23个新污染物治理试点项目 [10]

资源环境要素市场化配置体系政策 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》，提出健全资源环境要素市场化配置体系的总体考虑和主要目标[2] - 政策目标是到2027年实现碳排放权、用水权交易制度基本完善，排污权交易制度建立健全，节能市场化机制更加健全[4] - 政策旨在引导资源环境要素有序流动、优化配置、提高效率，向绿色低碳发展集聚，支持发展新质生产力[2] 当前市场化交易试点进展 - 全国已建立碳排放权交易市场、温室气体自愿减排交易市场、中国水权交易所[3] - 在8个地区开展碳排放权交易试点，4个地区开展用能权交易试点，7个地区开展用水权交易试点，28个省份开展排污权交易试点[3] - 资源环境要素市场化进程仍处于起步阶段，面临管理制度不完善、交易主体和方式不丰富等问题[3] 市场化配置体系三大机制 - 完善配额分配机制，着重解决"交易多少"的问题[6] - 规范交易对象范围，着重解决"交易什么"的问题[6] - 健全交易制度体系，着重解决"如何交易"的问题[6] 具体交易制度措施 - 扩大碳市场行业覆盖范围，扩展交易主体、交易品种和交易方式[6] - 推动用能权交易试点有序退出[6] - 丰富用水权交易种类，推动节水改造结余水量、非常规水等参与交易[6] - 将碳排放权、用水权、排污权等交易有序纳入公共资源交易平台体系[6] 基础能力建设 - 加强碳排放、用水、污染物排放监测核算能力建设[7] - 深入推进重点行业碳排放监测试点[7] - 强化取用水监测计量，全面提升水资源监测预警和管理能力[7] - 加快建设排污监测体系[7]

021-60635736 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 报告类型 焦炭焦煤日评 日期 2025 年 6 月 3 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | | | | 表1：5月30日焦炭焦煤期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、手、亿元） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 代码 | 前收 盘价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量 变化 | 资金流 入流出 | | J2509 | 1332 | ...

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 本周环保与公用事业板块表现分化，环保（申万）行业指数涨3.42%居首，公用事业（申万）行业指数跌0.18%，电力和燃气板块分别下跌0.15%、0.44%；2025年以来，环保板块累计涨幅6.79%，电力板块累计涨幅 - 0.05%，领先沪深300及创业板指[1][6] - 截至5月30日，秦港5500大卡动力煤现货价降至620元/吨为2022年以来低位；一季度火电业绩分化，全年盈利预计仍分化；重点推荐华电国际、申能股份，建议关注中闽能源、福能股份等；持续看好核电和水电投资价值，推荐川投能源、国投电力、长江电力、中国核电等[6] 根据相关目录分别进行总结 重点事件解读 有序推动绿电直连，鼓励项目参与电力交易 - 政策目标为满足新能源就近消纳、用户绿电消费需求，为用户降本提供选择；项目建设方面新增负荷可配建新能源项目，存量负荷满足条件可开展绿电直连；源荷匹配按“以荷定源”原则确定电源类型和装机规模，不同市场运行地区模式不同，对自发自用和上网电量比例有要求；市场交易方面并网型项目按规则注册参与交易并结算，需缴纳相关费用[10][13] 优化资源配置，推进碳排放权、用水权等市场化交易 - 出台背景是我国资源短缺、环境容量有限，现有市场化交易试点存在问题；意义是构建配置体系，树立“资源环境有价”理念，推动绿色转型；重点内容包括完善配额分配制度、优化交易范围、健全交易制度、加强交易基础能力建设[15][16][17] 本周行情复盘 板块指数表现 - 环保与公用事业板块表现分化，环保（申万）行业指数涨3.42%，公用事业（申万）行业指数跌0.18%；电力和燃气板块分别下跌0.15%、0.44%；2025年以来，环保板块累计涨幅6.79%，电力板块累计涨幅 - 0.05%，领先沪深300及创业板指；环保子板块中综合环境治理涨幅最大，电力子板块中光伏发电涨幅最大[1][6][22] 个股表现 - 环保板块涨幅靠前的是玉禾田、启迪环境等，跌幅靠前的是中航泰达、渤海股份等；电力板块涨幅靠前的是粤电力A、江苏新能等，跌幅靠前的是广安爱众、涪陵电力等；燃气板块涨幅靠前的是新疆浩源、南京公用等，跌幅靠前的是陕天然气、升达林业等[24] 行业重点数据跟踪 煤炭价格&库存水平 - 秦港5500大卡动力煤价维持低位，主要港口煤炭库存下降；截至5月30日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价620元/吨，广州港印尼烟煤（Q5500）市场价520元/吨；截至5月23日，纽卡斯尔动力煤现货价102.03美元/吨；截至5月30日，秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭库存分别减少55万吨、13万吨、21万吨[28] 重点水库水位及蓄水量 - 本周三峡水库水位同比、环比均上涨，入库及出库流量同比下降、环比上升；锦屏一级水库水位及蓄水量同、环比均上升；二滩水库水位及蓄水量同比下降、环比上升[30] 硅料及组件价格 - 本周硅料价格继续下跌；截至5月28日，多晶硅（致密料）价格36元/千克，环比下降2.7%[42] 天然气价格 - 本周LNG到岸价、国内LNG出厂价均下降；截至5月30日，LNG到岸价12.03美元/百万英热（4501元/吨），国内LNG出厂价4419元/吨[46] 电力市场 - 现货日前交易市场，本周广东省发电侧加权平均电价于5月28日达最高值310.81元/兆瓦时，环比下降17.3%；中长期交易市场，5月26 - 31日山东省成交电量25.58亿千瓦时，环比上升10.0%，加权平均成交电价372.70元/兆瓦时，环比上升0.04%；6月广东省中长期交易综合价372.7元/兆瓦时，同比下降8.3%，环比上升0.1%[50] 碳市场 - 本周碳市场交易量和交易均价下降；全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量212.23万吨，环比下降37.6%，周成交额1.46亿元，成交均价68.63元/吨[56] 行业重点事件 电力市场重点事件 - 2025年4月全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目4415个；河南省印发绿证绿电交易工作细则；4月国家能源局核发绿证2.16亿个，环比增长23.94%，2025年1 - 4月共计核发绿证8.78亿个[58] 环保市场重点事件 - 广东省发布《数字广东建设2025年工作要点》；宁夏印发《促进工业废水循环利用和工业水效提升实施方案》[59] 双碳市场重点事件 - 生态环境部发布《国家应对气候变化标准体系建设方案》；天津经开区出台《天津经济技术开发区绿色低碳发展促进办法》；广东省发布公共机构节能降碳工作安排通知；《珠海市空气质量持续改善工作方案》印发；甘肃印发《甘肃省建立碳足迹管理体系工作方案》[60][61][62] 下周环保电力板块主要事件提醒 - 德创环保、长源电力、吉电股份有股份流通相关安排[63] 上市公司重要公告 - 山高新能源4月完成发电量7.12亿千瓦时，同比+21.1%，累计发电量24.01亿千瓦时，同比+12.1%；浙江新能子公司拟收购股权；苏文电能等公司有股权收购/转让；龙净环保等公司有对外投资；玉禾田等公司有重大合同；南京公用拟吸收合并子公司；力合科技等公司有增减持；华能国际等公司有票据发行；太阳能等公司有回购；永清环保等公司有人事变动；皖仪科技收到政府补助[64][65][66]

资源环境要素市场化配置体系改革 - 到2027年目标为完善碳排放权、用水权、排污权交易制度，健全节能市场化机制，提升资源环境要素交易市场活跃度和价格形成机制 [1] - 改革旨在推动资源环境要素高效配置，释放市场潜力以支撑绿色发展目标 [1] - 专家指出需通过交易制度激发市场主体参与，但需严谨论证配额分配、监测数据等基础环节 [1] 碳排放权交易市场 - 当前发电行业碳排放权交易覆盖全国二氧化碳排放量40%，纳入钢铁、水泥、铝冶炼后将提升至60%以上 [3] - 政策要求扩大行业覆盖范围，扩展交易主体，丰富交易品种和方式，并推动与国际机制衔接 [2] - 优化配额分配方案，逐步提高有偿分配比例，形成免费与有偿结合的分配制度 [3][6] - 加强绿证与碳市场衔接，避免重复获益 [2] 用水权与排污权交易 - 严格实施用水总量和强度双控，推动用水权交易与取水许可、计划用水等制度衔接 [2] - 排污权交易将以排污许可证为确权凭证，与排污许可制度协同 [2] - 加快建设全国统一用水权交易市场，清理地方性政策壁垒 [5] 市场机制建设 - 推动碳排放权、用水权、排污权交易纳入公共资源交易平台，实现数据共享 [5] - 建立资源环境要素储备调节制度，通过配额预留、回购等方式形成储备库 [6] - 不再新建地方碳排放权交易市场，强化全国市场统一监管 [5] 实施路径 - 按"成熟一个、纳入一个"原则分阶段推进改革 [5] - 国家发改委将联合各部门评估进展，深化资源配置改革 [6] - 专家强调市场化交易可优化成本效益并动员社会资本参与减排投资 [4]

各地举办丰富多彩的民俗活动迎端午。 美国联邦巡回上诉法院恢复实施特朗普政府关税政策。美媒称当前涉及关税的司法裁决使得形势"乱上 加乱"。 俄罗斯方面称打击乌军特种部队指挥所。乌克兰方面称摧毁多架俄无人机。 今日摘要 习近平总书记高度重视科技创新和科技人才，指出我国要实现高水平科技自立自强，归根结底要靠高水 平创新人才。牢记殷殷嘱托，广大科技工作者勇攀高峰、顽强拼搏，奋力书写着新时代创新答卷。 丁薛祥出席中国科学院学部成立70周年座谈会。 韩正出席第四届文明交流互鉴对话会开幕式。 今年前4个月，民营经济发展稳中向好，市场活力持续提升。 内容速览 【新思想引领新征程】矢志创新发展 建设科技强国 科技兴则民族兴，科技强则国家强。今天是第九个全国科技工作者日。习近平总书记高度重视科技创新 和科技人才，指出我国要实现高水平科技自立自强，归根结底要靠高水平创新人才。牢记殷殷嘱托，广 大科技工作者勇攀高峰、顽强拼搏，奋力书写着新时代的创新答卷。 丁薛祥出席中国科学院学部成立70周年座谈会 "赓续科学精神·砥砺强国征程"座谈会30日下午在京举行。中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥 出席会议并讲话。 韩正出席第四届文明交流 ...

科技发展 - 矢志创新发展 建设科技强国 [1] - 全国科技工作者日主场活动在京举行 [8] 经济数据 - 今年前4个月民营经济活力持续提升 [4] - 前4个月软件业务收入利润实现两位数增长 [10] - 2024年全国住房公积金缴存额超3.6万亿元 [11] 贸易与政策 - 我国加快推进碳排放权等市场化交易 [12] - 美上诉法院恢复实施特朗普政府关税政策 研究称美关税政策已给数十家全球大型企业造成超340亿美元损失 [17] - 美国经济一季度萎缩 美媒称关税政策引发的不确定性持续上升 [17] 国际动态 - 上海首开直飞中亚客运航线 [13] - 国际调解院公约签署仪式在香港举行 [14] - 胡塞武装称再袭以色列本-古里安机场 [20] 行业动态 - 2025北京朝阳国际茶香文化周举行 [15]