公司重大资产重组 - 公司与中科曙光签署《吸收合并意向协议》，拟通过换股吸收合并中科曙光并募集配套资金，实现芯片与整机/数据中心领域的资源互补[3] - 交易旨在构建从芯片设计到算力服务的全栈能力，提升与国际龙头的竞争实力，助力国内算力产业发展[4] - 交易尚需双方董事会、股东大会审议及监管机构批准[4] 核心技术人员变动 - 副总经理兼核心技术人员潘于因个人原因辞任，但仍留任公司，新增认定陆毅、陈玉龙为核心技术人员[6][8][9] - 陆毅为产品开发运营中心总经理，南京大学声学专业硕士[10] - 陈玉龙为工程平台技术中心总经理，中科院通信与信息系统硕士[11] - 公司研发人员占比稳定，2022-2024年末分别为90.42%、91.68%、90.18%，总人数从1,283人增至2,157人[12] 募集资金使用情况 - 2022年IPO募集资金净额105.83亿元，截至2025年6月30日累计使用95.42亿元，余额10.40亿元[17][19] - 募集资金专户余额137.28亿元（含利息收入），分布于7家子公司专项账户[21] - 2025年向子公司海光成都、海光云芯分别新增募投项目借款3亿元、2亿元[29] - 调整"新一代处理器研发"等3个项目实施方案资金明细，总投资额不变[30] 研发投入与项目进展 - 公司研发体系完整，2025年H1研发投入占营收比例未披露，但研发人员占比超90%[12] - 募投项目包括新一代通用/协处理器研发、技术研发中心建设，2025年H1无变更或节余资金使用[31][33]

光热发电项目 - 共和光热电站是国家首批光热发电示范项目之一，装机容量为5万千瓦时，采用塔式太阳能集热系统并配置6小时储热系统，具有连续、输出稳定的特点，即使在夜间或阴雨天也能发电[1] - 塔拉滩年平均日照近3000小时，与龙羊峡水电站结合建成全球最大的水光互补发电站和光伏发电园区[1] 光伏产业规模 - 海南州绿色产业发展园区总规划面积4628.5平方公里，新能源光伏、风电企业有91家[1] - 截至今年5月底，青海清洁能源发电装机容量7138万千瓦，新能源发电装机容量5499万千瓦，分别占青海电网发电总装机的94.2%和72.6%，在全国率先实现新能源装机和发电量占比"双主体"[3] 生态修复与经济效益 - 光伏板有效降低风速，减少水分蒸发，冲洗光伏板的水为沙化土地提供水源，提升草地涵养能力[2] - 光伏发电企业与农牧部门合作，免费让村集体的羊群进场放牧，降低火灾风险同时帮助农牧民增收[2] 特高压输电技术 - ±800千伏青豫特高压工程可将青海绿色能源输送至1500多公里之外的河南，一秒的输电量足够一个家庭使用两年[3] - 该工程是支撑青海新能源大规模开发的第一条特高压输电大通道，青海绿电外送范围已扩展至16个省份[4] 算力产业发展 - 青海高原冷凉气候可降低数据中心制冷能耗40%、算力投资成本降低20%、运营成本降低30%[4] - 接入5家算力中心1.7万台服务器、1.55万P算力，支撑全省算力中心日均清洁能源消纳提升10%，减排二氧化碳8.31万吨[4] 电网建设 - 青海建成东部750千伏"日"字形、西部750千伏"8"字形骨干网架，成为交流送受电能力均超千万千瓦的省级电网[5] - 去年青海全省可再生能源消纳、非水可再生能源消纳占比分别为72.9%、32.9%，均高于国家预期目标[5] 未来发展目标 - 青海计划到2030年风电、光伏装机超1亿千瓦以上，清洁能源装机超过1.4亿千瓦[6] - 青海8个市州全部实现330千伏大电网双回路供电，惠及40余万名农牧民群众[6]

算力板块市场表现 - 7月31日算力板块集体大涨，英维克、长飞光纤、禾望电气等个股连续涨停，淳中科技、思泉新材等个股单日涨停 [1] - 英维克连续2天涨停，最新价40.21元，涨幅10.01%，流通市值338.70亿元 [2] - 禾望电气3天内2次涨停，最新价37.90元，涨幅10.01%，流通市值172.28亿元 [2] - 思泉新材单日涨幅达20%，最新价103.66元，换手率11.99% [2] - 鼎通科技涨幅12.76%，最新价98.09元，流通市值136.54亿元 [2] 行业动态与事件驱动 - Meta上调2025年资本支出预期至660-720亿美元，原下限为640亿美元，主要投入AI基础设施 [4] - 微软第四财季营收764.4亿美元超预期，预计下季度资本开支超300亿美元 [4] - 中国工信部强调加快推进算力基础设施高质量发展 [4] - OpenAI计划8月初发布GPT-5模型 [4] 机构观点与行业趋势 - 国盛证券指出头部云服务商上修资本开支，算力需求旺盛，光通信将成为AI基建核心环节 [5] - 海外大厂加速建设百万卡集群，如Oracle计划采购40万块英伟达GB200芯片 [5] - GPT付费用户数从2024年底至2025年4月增长30%，AI商业化进程加速 [5] - 招商证券认为海外算力需求外溢至东南亚，国内IDC厂商营收增速显著修复 [5] - 华创证券指出AI驱动高性能服务器、GPU及高阶PCB需求激增，推动精密元器件发展 [5] - 中邮证券分析800G/1.6T光模块升级趋势，CPO技术将成为下一代数据中心主流方案 [5] - 国泰海通认为CoWoP技术商用将提升SLP工艺需求，相关设备要求进一步提高 [5]

算力产业全景图概述 - WEC中国算力产业全景图（2025）企业征集启动，旨在通过3大类、12个行业、78个细分领域的精细布局，共绘算力产业新图景 [1] - 全景图全程免费入驻，旨在汇聚算力产业链伙伴，让创新力量成为生态拼图的关键一环 [1] 算力产业生态结构 - 上游产业：聚焦芯片设计制造（含GPU/CPU/DPU等核心芯片）、IT硬件设备（服务器、存储、网络设备）、算力中心基建（供配电、制冷、模块化设施），筑牢算力"硬支撑"根基 [2] - 算力产业：覆盖基础软件（操作系统、数据库）、算力服务（租赁、云服务、IDC运营）、平台开发（运维、优化、弹性调度），打造技术与服务"中枢网络" [2] - 下游产业：延伸至数据服务（采集、治理、安全）、大模型应用（通用/垂直大模型）、AIGC工具（文本/图像/视频生成）、具身智能（机器人场景）及千行百业应用（金融、制造、教育等），展现算力赋能实体经济的无限可能 [2] 全景图的核心价值 - 品牌破圈：企业信息将随全景图在WEC世界算力博览会等行业盛会发布，触达政府、资本、合作伙伴等核心群体，快速提升行业辨识度 [5] - 生态链接：依托分类体系精准匹配上下游资源，打通"技术-产品-市场"链路，加速业务落地 [5] - 趋势洞察：优先获取全景图背后的行业分析，深度把握算力技术演进方向与市场需求，让战略决策"先人一步" [5] 入驻与参与方式 - 入驻全程免费，企业可零成本对接生态资源 [6] - 征集时间为2025年7月1日-8月10日，参与方式为下载申请表并发送至指定邮箱hpcchina@paratera.com [7] - 全景图将于2025年WEC世界算力博览会发布，助力入驻企业品牌展示与业务拓展 [7]

报告核心观点 报告涵盖债市、农林牧渔、机械、计算机、服装家纺、汽车、光学光电子、食品饮料等多个行业及相关公司研究，对各行业和公司进行分析并给出投资建议，部分行业和公司维持推荐或买入评级 [2]。 各行业及公司报告要点 债市固定收益点评 - 央行货币政策对债市影响偏中性，资金面大幅波动可能性不大，配合政府债发行同时不希望利率快速下行 [3]。 - 本轮“反内卷”早期未直接影响债市，通过股市传导压制利率下行，后续影响关注行业政策、价格需求及央行态度变化 [3]。 农林牧渔行业周报 - 生猪：看好长期价值重估，短中期供应压力下猪价或下行，行业去化后明年或迎周期上行，推荐温氏股份等猪企 [4]。 - 家禽：价格走低，关注周期边际改善，推荐圣农发展等企业 [5][6]。 - 动保：2025Q2 业绩有望延续修复，关注宠物医疗投资机会，推荐科前生物等公司 [7]。 - 种植：转基因种子商业化推进，建议关注苏垦农发等公司 [8]。 - 饲料：2025 年上半年产量同比增长 7.7%，行业集中度有望提升，推荐海大集团 [9][10]。 - 宠物：经济火热，国产品牌崛起，推荐乖宝宠物等企业 [11]。 机械行业摩托车专题报告 - 2025 年 6 月摩托车出口保持较高景气度，总体出口同比增速高，＞250cc 排量增速较快，亚非拉是主要出口地区，非洲增速高 [12][13][15]。 - 维持摩托车行业“推荐”评级 [17]。 计算机行业专题报告 - 看好 AI 算力产业链细分领域增长机会，维持计算机行业“推荐”评级 [18]。 - 列出相关公司，包括 AI 芯片、算力租赁等领域企业 [19][20]。 特步国际点评报告 - 2025Q2 特步主品牌流水增长环比放缓，折扣同比加深，索康尼流水同比增长 20%+，上半年主品牌流水增长中单位数，索康尼增长 30%+ [22][23]。 - 公司助力精英跑者夺冠，索康尼推出特别款跑鞋，看好其品牌影响力和规模增长 [24]。 - 调整盈利预测，维持“买入”评级 [25]。 汽车行业周报 - 2025.7.14 - 7.18 A 股汽车板块跑赢上证综指，港股部分汽车整车企业有涨幅 [26]。 - 理想 i8 开启预订，尚界 H5 和特斯拉 Model Y 6 座版在工信部公示 [27][28][29]。 - 看好汽车板块机会，维持“推荐”评级，推荐理想汽车等车企及相关零部件企业 [30][31]。 安踏体育点评报告 - 2025Q2 安踏主品牌流水略有压力，户外品牌增长强劲，迪桑特等户外品牌保持高增长 [32][33]。 - 收购欧洲户外品牌狼爪并表，助力集团国际化进程 [34]。 - 预计公司未来收入和利润情况，维持“买入”评级 [35]。 蓝黛科技公司动态研究 - 2025 年 H1 归母净利润预告均值同比+63%，动力传动和触控显示业务贡献增量 [36]。 - 参股泉智博，机器人关节业务有望成第三增长极 [37]。 - 首次覆盖给予“增持”评级 [37]。 食品饮料行业周报 - 近两周大盘上涨，食饮板块跑输，白酒板块反弹，基本面企稳，6 月烟酒社零数据下滑，酒企积极求变，推荐多家白酒企业 [38][39][40][42]。 - 6 月社零餐饮收入有压力，饮料旺季催化，农夫山泉受益舆情，部分公司业绩承压，推荐大众品相关企业 [43][44][46]。 - 维持食品饮料行业“推荐”评级 [46]。

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为强于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 以Meta等为代表的科技巨头资本支出强劲，为全球AI算力产业高景气提供支撑，持续看好全球算力产业发展；2025H1已发布业绩预告的行业上市公司业绩呈改善趋势；计算机行业未来有望迎来业绩和估值双重提升，坚定看好其投资机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻及简评 - 7月14日英伟达宣布恢复H20在中国销售，将推出面向中国市场全新且完全兼容GPU；Meta公司CEO扎克伯格表示将在人工智能领域投资数千亿美元，有望成首个将1GW +超级集群上线的实验室，Meta正构建几个GW集群，为全球AI算力产业高景气提供支撑 [5][6] 2025H1已发布业绩预告的行业上市公司业绩情况 - 截止7月20日，76家计算机行业A股上市公司发布2025年半年度业绩预告，占总数21%；预计归母净利润合计-23.54亿元，较上年同期大幅减亏；计算机设备、软件开发和IT服务板块中，软件开发和IT服务板块较上年同期大幅减亏 [9][10] 重点公司公告 - 太极股份2025年上半年业绩同比扭亏为盈；启明星辰关键指标持续改善，二季度经营性净现金流转正；恒生电子营业收入同比下降，归母净利润同比大幅增长；盛世科技归母净利润和扣非归母净利润同比下降；中国软件和用友网络预计亏损；中国长城归母净利润同比增长，扣非归母净利润增亏；千方科技归母净利润同比大幅增长，扣非归母净利润同比下降；四维图新营业收入同比增长，归母和扣非归母净利润亏损；汉王科技营业收入同比增长，归母和扣非归母净利润亏损；恒为科技归母和扣非归母净利润同比下降 [11][13] 一周行情回顾 - 指数涨跌幅：上周计算机行业指数上涨2.12%，跑赢沪深300指数1.03pct；年初至上周最后一个交易日，计算机行业指数累计跑赢8.94pct [14] - 上市公司涨跌幅：截至上周最后一个交易日，计算机行业整体P/E为54.2倍；359只A股成分股中，235只股价上涨，3只平盘，121只下跌 [16] 投资建议 - 信创板块推荐龙芯中科等，建议关注中国软件等；华为产业链板块建议关注软通动力等；AI板块强烈推荐中科创达等，推荐海光信息等，建议关注华勤技术等；金融IT板块强烈推荐恒生电子，推荐同花顺等，建议关注京北方等；低空经济板块建议关注万丰奥威等 [19]

数字经济与算力产业 - 数字经济成为推动经济高质量发展的新引擎 北京作为全国数字经济发展高地正推动数字经济与实体经济深度融合 [1] - 算力作为数字经济的核心驱动力已成为国民经济发展的重要基础设施 [1] - 我国算力总规模达到280EFLOPS 其中智能算力占比32%（90EFLOPS）稳居全球第一梯队 [4] 宝德先进算力实验室 - 实验室由昌平区政府、华为与宝德联合主办 是"京产京牌"算力创新地标 为昌平区乃至北京算力产业发展注入强劲动能 [1] - 实验室集产品展示、POC验证、生态适配、行业交流于一体 呈现自主创新算力最新成果 未来将实现"京产京牌""京牌京销" [1] - 实验室选址北京市昌平区 以鲲鹏+昇腾算力根基为核心 集前沿展示、深度研发、产业对接、多维赋能于一体 [6] - 实验室全面展示从通用计算底座到AI集群的全场景解决方案与实践案例 实现算力可视化 [6] 算力产业挑战 - 挑战一：底层架构创新面临技术瓶颈 处理超大规模数据集群和复杂科学计算时问题凸显 [5] - 挑战二：算力供给体系存在研发导向与应用场景衔接不畅问题 技术创新市场转化效率待提升 [5] - 挑战三：算力产业链条存在协同壁垒 跨厂商兼容性测试与系统适配效率亟待提升 [5] 宝德与华为合作 - 2023年4月宝德与华为联合下线首台自主创新服务器"PR210K" 宝德北方总部生产线年产能预计达15万台PC和2万台服务器 [6] - 宝德与鲲鹏、昇腾深度联合 完成PC、服务器、存储、终端、数通等产品与解决方案布局 [6] - 宝德基于昌平政府产业规划、华为技术底座和自身制造能力 形成黄金三角 为数字经济提供多样性算力底座 [7] 产业发展影响 - 实验室启用将重塑区域算力产业格局 推动产业数智化转型 [1] - 实验室是技术展示窗口和产业创新实践基地 将推动算力自主创新 [1] - 宝德先进算力实验室作为创新成果"发射台"和生态"引力场" 将赋能千行万业智能化升级 [2]

行业动态 - 甲骨文与OpenAI将在算力方面合作 计划在美国各地开发多个数据中心 [1][2] - 百度发布自研视频生成模型MuseSteamer 谷歌推出全新Veo3视频生成模型 全球大模型竞争激烈推动算力需求旺盛 [1][2] - 北京市发布"人工智能+医药健康"三年行动计划 加速AI在医药研发、医疗服务、康养服务等场景的应用落地 [2] 市场表现 - 上周计算机行业指数下跌1.28% 跑输沪深300指数2.82个百分点 [3] - 截至上周最后一个交易日 计算机行业市盈率为51.7倍 [3] - 计算机行业359只A股成分股中 106只上涨 253只下跌 [3] 投资建议 - 计算机行业作为新质生产力重要组成部分 有望迎来业绩和估值双重提升 [3] - 信创板块推荐龙芯中科、金山办公、达梦数据、太极股份 [3] - 华为产业链板块推荐道通科技、神州数码 [3] - AI板块强烈推荐中科创达、盛视科技 推荐海光信息、浪潮信息等 [3] - 金融IT板块强烈推荐恒生电子 推荐同花顺、宇信科技等 [3] - 低空经济板块建议关注万丰奥威、莱斯信息等 [3][4]

报告行业投资评级 - 计算机行业评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 作为新质生产力重要组成部分，叠加需求端加快修复预期，计算机行业未来有望迎来业绩和估值双重提升，坚定看好其未来投资机会 [3][18] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻及简评 - 甲骨文将与OpenAI在算力合作，在美国开发多个数据中心，OpenAI将额外租用约4.5吉瓦数据中心电力容量，全球大模型竞争激烈推动算力需求旺盛，持续看好全球算力产业发展 [3][5][6] - 北京市发布“人工智能 + 医药健康”三年行动计划，到2027年构建产业生态体系，落地转化30个以上核心技术和创新产品，助力20个以上创新药械研发进入临床试验阶段，加速AI技术多场景应用落地和产业数智化升级 [3][9][10] 重点公司公告 - 万兴科技公告2025年第二期员工持股计划草案，参加对象不超149人，受让回购股份价格61.62元/股，计划份额上限2789.00万份，筹集资金总额不超2789.00万元 [12] - 中国软件发布2024年度向特定对象发行A股股票上市公告书，向中国电子、中电金投发行股票90130689股，发行价格22.19元/股，募集资金总额1999999988.91元，实际募集资金净额1993086375.12元 [12] - 彩讯股份公告公司及控股子公司2025年第二季度取得6项发明专利证书 [12] - 海量数据公告2025年股票期权激励计划草案，激励对象10人，行权价格12.84元/份，授予股票期权1765.9962万份，约占股本总额6.00% [12] - 道通科技发布2025年半年度业绩预告，预计归母净利润46000万元至49000万元，同比增长19.00%至26.76%；扣非归母净利润45500万元至48500万元，同比增长57.32%至67.69% [12] 一周行情回顾 - 上周计算机行业指数下跌1.28%，沪深300指数上涨1.54%，计算机行业指数跑输2.82pct；年初至上周最后一个交易日，计算机行业指数累计上涨6.33%，沪深300指数累计上涨1.20%，计算机行业指数累计跑赢5.13pct [13] - 截至上周最后一个交易日，计算机行业整体P/E（TTM，剔除负值）为51.7倍；359只A股成分股中，106只股价上涨，253只下跌 [15] 投资建议 - 信创板块推荐龙芯中科、金山办公、达梦数据、太极股份，建议关注中国软件、中国长城等 [3][18] - 华为产业链板块推荐道通科技、神州数码，建议关注软通动力、拓维信息等 [3][18] - AI板块强烈推荐中科创达、盛视科技，推荐海光信息、浪潮信息等，建议关注华勤技术、寒武纪等 [3][18] - 金融IT板块强烈推荐恒生电子，推荐同花顺、宇信科技等，建议关注京北方、长亮科技等 [3][18] - 低空经济板块建议关注万丰奥威、莱斯信息、中科星图等 [3][18]

报告核心观点 - 全球电子设备出货和数据中心建设规模提升带动存储器市场上行，报告研究的具体公司作为存储行业引领者且背靠韶关国资委，有望受益于行业回暖及“东数西算”工程，预计 2025 - 2027 年收入 8.51/10.46/13.01 亿元，归母净利润为 -0.31/+1.46/+2.17 亿元，首次覆盖给予“增持”评级 [4][6] 公司概况 - 公司是闪存盘发明者，1999 年成立，2010 年创业板上市，产品覆盖多品类，远销 60 多个国家及地区，应用于多个下游领域 [3] - 2022 年 4 月韶关城投司法拍卖获公司 4987.5 万股，截至 2024 年年报，韶关城投持股 24.89%为控股股东，韶关国资委为实控人，高管多为韶关城投出身 [3] - 2022 - 2024 年营业收入分别为 17.72/10.88/8.29 亿元，同比 -7.36%/-38.63%/-23.73%，业绩承压因终端需求疲软致产品价格下跌 [3] 行业趋势 - 存储器利用磁性或半导体材料存储信息，2021 年存储芯片市场以 NAND Flash 和 DRAM 为主，中国市场 NAND Flash 占比约 36%，DRAM 占比约 62% [4] - NAND Flash 用于大容量存储需求电子设备，DRAM 下游需求市场稳定，2022 年移动端电子产品需求为首，服务器次之且占比上升 [4] - 2024 年全球智能手机出货量 12.2 亿部，同比增长 7%，截至 2024Q4，PC 市场连续 5 个季度增长，2023 年全球数据中心市场规模约 822 亿美元，同比增长 10.04%，预计 2025 年达 968 亿美元 [4] 地区优势 - 2022 年 2 月“东数西算”工程全面启动，韶关是华南唯一数据中心集群，截至 2024 年底，入驻 22 个智算中心项目，总投资 621 亿元，建成 6.74 万架标准机架，形成 5.06 万 P 智算承载能力 [5] - 2025 年韶关数据中心集群计划建成 50 万架标准机架、500 万台服务器规模，投资超 500 亿元，届时粤港澳大湾区算力规模达 38EFLOPS，智能算力占比 50%，建成 10 个智能计算中心 [5] - 韶关城投为公司第一大股东，公司有望成“东数西算”战略要地，公司保持传统存储产品基本盘，存储设备制造项目已在韶关落地投产，布局多产品矩阵并探索新商业模式 [5]