市场表现 - 美元指数持续走强突破100整数关口，国际金价承压回落，黄金现货期货价格双双跌至4070美元附近 [1] - 黄金相关ETF产品盘中走弱，黄金ETF华夏(518850)跌0.58%，有色金属ETF基金(516650)跌0.87%，黄金股ETF(159562)跌0.94% [1] - 黄金ETF华夏(518850)近期获资金布局明显，10月30日至11月19日的15个交易日中累计资金净流入超9.83亿元 [1] 价格驱动因素 - 近日金价回调主要是由于美联储多位官员发表鹰派言论，导致市场降息预期下降 [1] - 市场降息预期的向下修正很大程度上源于此前过于乐观的预期，后续持续性不强，将回归数据导向 [1] - 本周四公布的9月美国非农就业数据及后续经济数据将直接影响市场对美联储政策的预期，是决定贵金属短期走势的关键 [1] 行业展望 - 从中长期维度看，央行购金以及投资需求增长仍将助推贵金属价格重心继续上抬 [1] - 短期看宏观上12月降息前景不明，近期震荡调整或将延续，建议关注60日均线回踩情况 [1]

这波反弹行情，核心驱动力来自市场对美联储后续政策走向的预期调整。 美元此次走强，直接与美国关键经济数据的发布安排变动有关。 美国劳工统计局最新公告显示，11月非农就业报告将推迟至12月16日发布。这个时间点，比美联储原定的议息会议滞后了 近一周。 更关键的是，10月的非农就业报告不会单独发布，相关数据将合并计入11月的统计结果中。 对美联储来说，非农就业数据是制定货币政策的重要参考。它能直观反映美国就业市场活力，以及整体经济的运行态势。 而10月、11月这两份核心数据，要么延迟发布，要么合并统计。这意味着，美联储在召开12月议息会议时，将缺少这两份 关键依据，政策制定的信息基础变得不够充分。 周三的外汇市场交易中，美元是备受关注的核心品种。 当日美元现货指数上涨0.5%，创下9月25日以来的最佳单日表现。收盘时，指数更是触及逾两周高位，展现出久违的强势。 富国银行纽约策略师AroopChatterjee也持类似观点。 他认为，在缺乏及时经济数据的背景下，美联储维持现有利率水平的概率已显著上升。除非即将在周四发布的9月非农就业 数据出现意外疲软，否则多数政策制定委员大概率会在12月选择保持利率稳定。 据悉，此前 ...

黄金市场表现 - 11月19日COMEX黄金期货价格上涨0.6%至4093美元/盎司 [1] - 黄金ETF华夏价格上涨1.78%，有色金属ETF基金价格上涨1.86%，黄金股ETF价格大幅上涨4.13% [1] - 金价走强伴随沪指和创业板指翻红，黄金相关ETF产品强势领涨 [1] 央行需求与机构观点 - 高盛研报指出全球央行黄金购买量持续，预计2025年第四季度至2026年每月平均购买80吨黄金 [1] - 2022年年中以来出现最大的单月黄金西方ETF资金流入量，达到112吨，显示强劲的央行和散户买入需求 [1] - 高盛维持对金价的乐观预期，预计到2026年底有望涨至4900美元 [1] 短期市场驱动因素 - 市场对美联储降息的预期调整导致金价短期承压，但此修正源于此前过度乐观预期，持续性不强 [1] - 宝城期货分析指出后续市场将回归数据导向，重点关注即将公布的9月美国非农就业数据及后续经济数据 [1] - 美国经济数据将直接影响市场对美联储政策的预期，是决定贵金属短期走势的关键 [1]

市场当日表现 - 国际金价伦敦金现开盘下行至4049.64美元/盎司，后回升至4078.59美元/盎司，较昨日下跌0.92% [1] - 国内黄金T+D报925.59元/克，单日下跌29.12元，跌幅超过3% [1] - 沪金主连合约下跌3.27%，报927.78元/克 [1] 价格波动核心驱动因素 - 金价震荡最核心的原因是美联储政策预期影响，多位官员偏向“鹰派”发言，不支持轻易降息 [1] - 十二月降息预期已降至41%左右，高利率或低降息预期导致持有黄金的“机会成本”增高，抑制购买需求 [1] 长期支撑逻辑 - 全球央行持续购买黄金，中国、印度等新兴市场央行是主要买家，长线资金为金价提供支撑 [1] - 中东、俄乌地缘政治风险持续，局势不稳定可能随时推升避险情绪，引发金价反弹 [1] - 伦敦金现RSI指标接近“超卖”区间，部分抄底资金已开始进场，助力价格企稳 [1] 短期市场展望与关注点 - 未来一两周金价大概率维持震荡行情 [2] - 需重点关注本周美国将公布的一系列9月份经济数据，数据与预期的对比将影响美联储不降息的预期 [2] - 后续12月的美国非农数据和国内11月CPI数据值得关注，将影响美联储政策及国内金价 [2] - 12月的美联储FOMC会议是关键，会议中关于通胀和利率的表述将直接决定金价中期走势 [2]

宏观经济环境 - 美国政府结束停摆后，关键经济数据如10月CPI和就业报告可能延迟发布或永不发布，引发市场担忧 [2] - 12月美联储降息概率已从高于95%降至约50%，美联储官员近期表态偏向鹰派，对金价构成压力 [3] - 美元走软接近两周低点，同时股市疲软带来的避险需求对金价形成支撑 [4] 关键市场影响因素 - 需重点关注美国政府何时以及如何发布因停摆而延迟的经济数据，尤其是10月CPI和就业报告，数据的强弱将直接影响美联储利率决策 [4] - 如果经济数据表现疲软，可能重新提振降息预期并利好黄金；若数据稳健，将强化美联储鹰派立场 [4] - 11月14日及后续几天FOMC票委等美联储官员的讲话将持续影响市场对12月利率决议的预期，可能引发金价短线波动 [4] 技术分析与交易策略 - 关键阻力位为4245美元，即昨日高点 [5] - 支撑位在4145-4160美元区间，由昨日低点与今日亚盘低点构成；强支撑/阻力位为4100美元心理关口和4300美元整数关口 [6] - 主要交易倾向为逢高做空，理由是从4211回落显示多头动能不足，在4190下方更倾向向下测试支撑 [5] - 明确交易策略包括：稳健空单入场区间4190-4195，止损设于4211上方，目标4170-4160；跌破4160后反弹至4162-4165可空，止损4172，目标4145-4150区域 [6]

来源：喜娜AI 一、贵金属期货 现货黄金价格在11月14日呈现波动走势，早间曾突破4180美元/盎司，日内涨0.22%[1]，但随后受市场情 绪转向影响快速回落，先后失守4180、4170、4160及4150美元/盎司关口，日内跌幅扩大至1.13%[2]。 纽约期金同步震荡下行，早间突破4180美元/盎司后日内跌0.34%[3]，后续跌幅加深，失守4180、 4170、4160及4150美元/盎司，日内最大跌幅达1.53%[4]。 现货白银方面，11月14日早间突破53美元/盎司，日内跌0.10%[5]，随后纽约期银失守52美元/盎司，日 内跌幅扩大至2.73%[6]。 美国与阿根廷达成贸易协议框架，双方同意在关键商品领域相互开放市场[12]，美国还拟推出部分关税 豁免政策以降低食品价格[13]。 美元指数走势承压，11月14日跌破99关口，为10月30日以来首次，日内跌0.47%[14]，而美股市场同步 走弱，纳斯达克指数日内跌幅达2.00%[15]，标普500指数下跌1.00%[16]，避险情绪与科技股抛售对市场 形成压制。 三、能源与航运期货 国际能源署（IEA）连续第六个月上调对明年全球石油过剩量的预 ...

核心观点 - 国际金价市场多头趋势稳固，长期向好的核心支撑逻辑未变 [1] 长期支撑因素 - 全球央行购金常态化，新兴市场“去美元化”需求为黄金市场提供坚实底部支撑，该需求基于实物配置且无杠杆 [1] - 美国高企的债务规模及信用长期受损，叠加美联储降息后实际利率下行，显著提升黄金作为替代储备资产的吸引力 [1] - 全球货币政策分化加剧市场波动，地缘政治风险及美国政府停摆隐患持续为市场注入避险溢价，强化黄金配置价值 [1] - 全球财政赤字规模预计持续攀升，无风险利率维持低位，黄金作为无需信用背书的避险资产吸引力不断增强 [2] - 政策层面与需求层面的双重利好，为黄金构建坚实的长期支撑 [2] 短期市场焦点 - 市场关注美国制造业PMI、延迟发布的就业数据等关键经济指标，其表现将直接修正美联储政策预期 [2] - 全球地缘局势进展，尤其是局部冲突与主要经济体政策动向的边际变化受到关注 [2] 技术面分析 - 国际金价短线需关注3950~3970美元/盎司区间的支撑力度，企稳情况将决定短期走势 [2] - 金价上方需关注4050~4070美元/盎司区域的压力强度 [2]

当前市场状况 - 国际金价在4000美元/盎司附近震荡，国内金价整体稳定在390元/克以上 [1][3] - 10月下旬国际金价从历史高点4390美元/盎司暴跌近9%至3987美元/盎司 [3] - 金价暴跌主要原因是美联储12月降息预期降低及美元指数走强 [3] 短期利空因素 - 美联储12月降息概率预期从91.6%骤降至67.8%，若预期进一步降低将支撑美元并对金价构成压力 [5] - 技术指标显示金价仍处于超买区间，存在进一步调整压力 [5] - 美元走强导致购买黄金的机会成本增加，市场对黄金的需求暂时萎缩 [5] 长期利好因素 - 全球通胀韧性持续，美国核心PCE高于2%目标水平，长期通胀预期维持在2.5%区间，凸显黄金抗通胀价值 [3][6] - 全球央行持续购金，俄罗斯、印度等央行在2025年前三季度合计增持126吨黄金 [3][6] - 地缘政治风险及美元体系重构为黄金价格提供长期支撑 [3][6] 投资策略分析 - 短期应避免投机性买入，若金价回调至3800美元/盎司以下可考虑分批建仓 [8] - 长期配置价值显著，建议将黄金作为资产配置的一部分，比例控制在10%至15%之间以对冲风险 [9] - 投资者应选择实物黄金或黄金ETF等工具，避免杠杆交易以降低风险 [9]

市场表现 - COMEX黄金期货价格触底回升，目前交投于4092美元/盎司附近 [1] - 黄金ETF华夏（518850）价格下跌0.37% [1] - 黄金股ETF（159562）价格上涨1.89% [1] - 有色金属ETF基金（516650）价格上涨2.58% [1] 价格驱动因素 - 经济不确定性和避险情绪升温是带动金价触底回升的主要因素 [1] - 美国白宫警告因政府停摆可能无法发布10月份通胀数据，这将造成数据真空期 [1] - 在数据真空期内，美联储政策预期与市场情绪的相互作用将成为黄金价格波动的核心来源 [1] 机构观点 - 广发基金投顾认为黄金近期回调源于地缘冲突担忧缓解及部分资金获利了结 [1] - 中长期来看，黄金高位波动难免，但依旧具备一定资产配置价值 [1]

白银价格表现 - 10月23日COMEX白银收盘价为48.65美元/盎司，较前日上涨0.98% [1] - 当日价格最高触及49.23美元/盎司，最低触及47.64美元/盎司 [1] 白银库存变化 - 截至10月23日，COMEX白银库存为15488.95吨，较上一交易日减少94.74吨 [1][2] - 截至10月22日，COMEX白银库存为15583.69吨，较前一日减少87.26吨 [2] 宏观经济与政策背景 - 市场预期美联储10月降息25个基点的概率为97.3%，维持利率不变的概率为2.7% [3] - 市场预期美联储12月累计降息50个基点的概率为95.5% [3] - 一项对117位经济学家的调查显示，115位预测美联储10月将利率下调至3.75%-4.00%区间 [3] - 关于全年降息次数，83位经济学家预期两次，32位预期一次 [3] - 美元指数持稳于一周高点附近，美元走强可能增加白银对持有其他货币投资者的成本 [3] 市场不确定性因素 - 美国政府停摆已进入第四周，推迟了关键经济数据的发布，如9月份消费者价格指数报告 [3] - 经济前景的不确定性及持续的地缘政治风险可能支撑避险需求 [3]