美联储柯林斯：强劲的股市提升了家庭财富，并推动了消费。 来源：滚动播报 ...

Investors have typically greeted news of past government shutdowns with a shrug. But there is at least one important difference this time around that could warrant a bigger reaction. ...

家人们，很多人猜到了美联储降息25个基点，但没猜到降息后短时间内，黄金跌、股市跌，美元却未跌，这到底是怎么回事？ 大家关注这次降息，是因为美联储作为控制全球流动性的美元这一主要货币的"水龙头"，其松紧操作或利率调整都会对全球经济产生影响。 简单来说，美联储的决策一旦出错，全球经济都可能受牵连。更何况美联储明确表示，本次降息后年内还将再降，市场普遍认为这大概率标志着正式开启降 息周期。 对大家而言，不说短期，单看长期，可用"皆大欢喜"四字概括。为何这么说？要从降息原因讲起。美国也有政策目标考核，核心是控通胀、保就业。 本次降息背景是美国就业率出现断崖式下滑。8月初，美国对5月和6月非农业部门就业数据下修幅度高达90%，这相当于上学期说考试得了100分，本学期却 通知"老师批错了，实际只考了10分"，堪称离谱。 本次降息对我们有何影响？有人担心"美元又要收割全球"，需理性看待：美元的全球地位决定了美联储政策，首要考虑美国经济状况，客观上确实会让其他 经济体被动，但并非每次都消极，本次反而给我们留出了喘息空间。 通俗来说，美国与中国存在利差：若美债利率长期高于中国，资金更倾向流向美国；而我们为激活经济需降低利率，这 ...

固收产品收益回顾 - 近一个月含权债基收益率为0.54%，高等级同业存单指基为0.13%，现金管理类为0.10%，短债基金为0.05%，中长期债基为-0.07% [3] - 含权资产表现领先，短期限品种优于中长期债券资产，中短债指数近一个月涨跌幅为0.00%，长债指数为-1.28% [9][10] - 收益率曲线陡峭化，1年期国债利率上行1bp至1.39%，10年期上行5bp至1.84%，期限利差走阔至44bp [17] 债市表现分析 - 债市回调主因包括市场风险偏好回升、公募基金费率新规出台担忧赎回压力，以及经济基本面偏弱与资金面缓和形成的支撑 [11] - 同业存单利率持稳，3个月和1年期AAA品种均值分别上行3bp和1bp至1.58%和1.68%，DR007中枢维持在1.5%以内 [12] - 信用债表现分化，3年期AAA中票利率上行2bp至1.95%，信用利差位于历史低位分位值，金融债中普通商金债优于二永债 [19][24] 资产价格与指数表现 - 权益市场显著上涨，万得全A指数近一个月涨跌幅为7.93%，中证转债为0.88%，创业板指数累计上涨21% [10][28] - 固收产品指数显示短债基金年化收益为0.05%，中长债基金为-0.07%，含权债券基金为0.54% [10] - 货币基金指数近一个月涨跌幅为0.10%，货基可投债券指数为0.13% [10] 债市展望与策略 - 短期资金面预计维持缓和，DR007波动区间1.4%-1.6%，1年期AAA同业存单利率区间1.6%-1.7% [29] - 利率债面临多空交织，10年国债利率预计运行在1.6%-1.9%区间，超调风险存在但上行有顶 [30][31] - 信用债波动加大，中短久期品种更具性价比，长久期品种需谨慎 [31][32] 固收产品配置建议 - 现金管理需求者建议持有现金类产品，适度增加稳健低波理财或短债基金，长期收益或降至1%附近 [37][38] - 稳健型投资者宜谨慎对待长久期品种，10年期国债利率升至1.8%以上时考虑介入中长期债券基金 [39] - 稳健进阶投资者可增配固收+产品，如含量化中性策略、指数增强或多资产策略的理财及QDII产品 [40] 行业事件影响 - 公募基金费率新规征求意见，拟降低认购费率并优化赎回费制度，可能短期加剧债基赎回压力，但长期影响有限 [35] - 新规引导长期投资，若实施可能促使部分资金转向债券直投或ETF，整体投债资金不会消失 [35] 股债市场比较 - A股估值处于合理水平，中期有望延续上涨，固收+基金在科技、消费等主题有机会 [33][36] - 股债性价比居中，股市上行可能压制债市情绪，转债配置建议维持偏股品种 [33][36]

格隆汇9月18日｜美国总统特朗普：股市创下新高。随着时间推移，股市将表现得更好。 ...

特朗普的关税政策虽然引得不少政客的不满，但实际上并未对他们的日常生活造成影响，只不过这些后果是由美国普通民众"买了单"。 最近几个月以来，美国的不少民众都发现他们的日子过得好像越来越难了。 想要找到一份贴心的工作要和更多人竞争、上超市购物需要斟酌再三、月底的账单还总是超出自己的预期…… 这个由他们自己选举出来的总统发起的关税战，似乎并没有让他们过上更好的生活，美国群众也开始不答应了。 前言 在他开始对全世界挥舞起关税大棒之后，这个曾经飞出去的"回旋镖"也是再次飞回并且狠狠的砸在了他的脸上。 根据劳工部的统计，美国8月份的非农就业人数仅仅增加了2.2万人，和七月份预期的7.5万人相去甚远。 对于美国来说，这个数据可以说是非常的惨淡，和以往正常时期动辄十多万人的新增就业无法较比。 除了新增就业人数少之外，美国6月份的新增就业人数竟然还是"负值"，这就代表着他们裁员的人数是要比就业人数更多的。 这一数字要比美国多家公司以及研究机构所预计的数字都要高，也加剧了不少人对美国经济前景的担忧。 要知道，这个数据仅仅是截止到3月份，而特朗普的关税政策是从4月初才开始的。 失业率上升，找份工作太难了 美国在36万亿债务的高压之 ...

股市展望 - 高盛策略师团队预计明年股价将再度加速 [1] - 本周美联储降息预期将进一步支撑股市 [1] - 股票投资者乐观认为近期劳动力市场放缓只是暂时的 [1] 劳动力市场影响 - 劳动力市场降温是企业利润的顺风 [1] - 劳动力市场降温为美联储降息打开大门 [1] - 劳动力成本增长每变化100个基点将对标普500指数每股收益产生0.7%影响 [1] 企业利润率 - 利润率通常追踪价格与投入成本（包括劳动力）之间的差额 [1]

研究所 股市高位震荡 股指观望债回暖 ----国信期货金融周报 2025-9-15 研究所 目 录 CONTENTS 1 行情回顾 2 行情动能分析 3 基本面重大事件 4 后市展望 研究所 P 第 a 一 r 部 t 分 1 行情回顾 1.1上证50、沪深300行情回顾 研究所 上证50接近新高、 沪深300创出新 高。 国债期货小幅回 升。 数据来源：wind 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 5 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 数据来源：wind 国信期货 1.2中证500、十年国债行情回顾 研究所 中证500创出新 高。 研究所 第 P 二 a 部 r 分 t2 行情动能分析 2.1.1上证50、沪深300成交额 研究所 上证50成交额 回落、沪深300 成交额放量。 数据来源：wind 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 7 2.1.2中证500、中证1000成交额 研究所 中证500成交 额，中证 1000成交额 有所回落。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 8 数据来源：win ...

债市情绪与驱动因素 - 债市情绪受股市表现和央行政策传闻影响显著，当日股市表现强势对债市构成压力[3][5] - 午后市场传闻央行、财政部与大行将讨论重启买债，10年期国债利率一度从高点1.8255%大幅下行至1.7925%[5] - 市场观点认为当前债市驱动因素已从传统的“基本面、政策面、资金面”转变为“股市面、传闻面、情绪面”[5] 央行公开市场操作 - 央行当日开展2920亿元7天期逆回购操作，因有2126亿元逆回购到期，实现净投放794亿元[3] - 银行间资金面呈现均衡偏松状态，主要资金利率小幅回落，DR001位于1.37%附近，DR007位于1.48%附近[3] 银行间回购市场 - 隔夜回购（R001）加权利率为1.41%，较前一日上行10个基点，成交量达67424.25亿元[4] - 7天期回购（R007）加权利率为1.49%，较前一日下行1个基点，成交量为7622.20亿元[4] - 银行间回购市场总成交量为76397.90亿元，较前一日增加1852.55亿元[4] 关键债券利率表现 - 10年期国债活跃券（250011）收益率下行1.75个基点，收盘于1.7975%，日内波动区间为1.7925%-1.8255%[7] - 10年期国开债活跃券（250215）收益率上行0.50个基点，收盘于1.9550%[7] - 30年期国债（2500002）收益率上行0.40个基点，收盘于2.0970%，显示超长债表现相对偏弱[5][7] 利率债市场各期限表现 - 1年期国债收益率为1.3425%，下行1.75个基点；3年期国债收益率为1.4100%，上行1.25个基点[8] - 5年期国债收益率为1.4175%，下行1.25个基点；7年期国债收益率为1.6050%，上行3.00个基点[8] - 10年期国债收益率为1.7975%，下行1.75个基点；30年期超长债收益率为2.0970%，上行0.40个基点[8] 信用债市场各评级表现 - AAA级1年期信用债收益率为1.7500%，上行1.14个基点；3年期收益率为1.9800%，上行0.45个基点[8] - AA+级1年期信用债收益率为1.8000%，上行1.05个基点；5年期收益率为2.6700%，下行1.73个基点[8] - AA级1年期信用债收益率为1.8500%，下行0.11个基点；5年期收益率为2.8400%，上行2.91个基点[8]

格隆汇9月5日｜金融公司Miller Tabak首席市场策略师Matt Maley表示："通常来说，股市投资者会因美 联储可能更为鸽派而感到兴奋。这确实大概率是最初的反应。然而，历史告诉我们，如果收益率下降预 示着经济增长将显著放缓，那么这对股市而言是利空。因此，我们将观察现金市场开盘后，市场会如何 表现。" 来源：格隆汇APP ...