自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数，自由现金流策略弥补了传统红利策略在 行业覆盖广度和未来表现预判方面的不足，聚焦于内生增长能力，强调财务健康与可持续性，更契合追 求长期成长与资本增值的投资者需求。基金管理费年费率为0.15%，托管费年费率0.05%，均为市场最 低费率水平，最大程度让利投资者。 （责任编辑：张晓波 ） 中金公司策略首席分析师表示，当前市场在宏观经济韧性强、企业盈利向好、全球估值吸引力提升 及流动性改善支撑下，中长期向好趋势已然确立。值得关注的是，市场资金结构显著优化，两融余额虽 创历史新高但其健康度远胜往昔，同时外资回流与国内投资者信心形成正向循环。从中长期看，可聚焦 科技创新、出海优势及优质红利三大主线。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 9月23日，A股三大指数悉数高开，沪指高开0.04%，创业板指高开1.02%，深成指高开0.68%。国证 自由 ...

市场表现 - 国证自由现金流指数早盘高开后震荡下行 现跌约0.5% [1] - 成分股中白银有色 华域汽车 安孚科技领涨 [1] - 自由现金流ETF（159201）成交活跃 成交额突破1.6亿元 [1] 保险资金配置动向 - 保险公司因利率低位和资产荒导致固收收益率下降 具备加仓股票内在诉求 [1] - 监管部门鼓励保险资金等中长期资金加大入市力度 投资掣肘有所放松 [1] - 预计全年险资二级市场权益配置比例提升2个百分点 对应增量资金达万亿元 [1] - 分红稳定和高股息率仍是险资配置核心参考指标 [1] 自由现金流ETF产品特性 - 跟踪国证自由现金流指数 弥补传统红利策略行业覆盖广度和未来预判不足 [1] - 聚焦企业内生增长能力 强调财务健康与可持续性 [1] - 管理费年费率0.15% 托管费年费率0.05% 均为市场最低水平 [1]

中国ETF市场发展 - 中国ETF市场总规模达到5.07万亿元 正式迈入5万亿时代 [1] - 截至2025年8月25日 ETF规模增长显著加速 指数化发展迈上新台阶 [1] 自由现金流策略优势 - 自由现金流视角聚焦企业真实盈利能力和资本配置效率 捕捉业绩周期拐点信号 [1] - 策略筛选现金流充裕、分红能力强的公司 成为政策红利受益者 [1] - 经济向高质量转型中 现金流健康的企业更受资金青睐 [1] 中证全指自由现金流指数特性 - 指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为样本 [2] - 指数剔除金融地产行业 避免行业特性差异干扰 聚焦现金流稳定企业 [2] - 自2013年12月31日基日以来累计涨幅380.81% 年化增长率14.86% [2] - 近十个自然年度中除2016、2018、2022年外均录得正收益 展现风险抵御能力 [2] 中银基金产品布局 - 公司推出中银中证全指自由现金流ETF联接基金（A类：024902 C类：024903） [1] - 产品为场外投资者提供便利投资渠道 补齐指数产品线 [3] - 公司持续完善指数产品线 已布局大盘、中小盘等多种风格指数 [3] 政策与市场环境 - 政策引导和监管推动下上市公司分红意愿和能力显著提升 [1] - 资本市场改革持续深化 上市公司分红能力有望持续提升 [3]

市场表现与资金流向 - 沪指尾盘跳水跌幅超过1% [1] - 现金流ETF（159399）盘中获大幅资金申购8500万份 [1] - 该ETF昨日资金净流入额超过3500万元 [1] 产品策略与特征 - 现金流ETF聚焦自由现金流策略且大市值权重占比较高 [1] - 产品抗风险能力强并在风格轮动背景下帮助投资者抵御市场震荡 [1] - 该ETF月月评估分红且截至8月已连续分红6次 [1] 市场环境与配置价值 - 当前市场流动性持续宽松且一年定期存款利率下破1% [1] - 美联储进入降息通道及国内稳增长背景下流动性环境易松难紧 [1] - 现金流ETF聚焦高股息资产使得配置价值凸显 [1]

产品推出背景 - A股三大指数近期延续上涨态势 资金面和情绪面保持活跃 投资者信心回升 市场向好动能有望持续 [1] - 中银基金推出中银中证全指自由现金流ETF联接基金 A类024902 C类024903 为投资者捕捉高现金流优质公司投资机遇提供新选择 [1] - 该产品为场外投资者提供便利选择 此前已发行首批中证全指自由现金流ETF产品之一 [1] 指数编制方法 - 自由现金流指企业支付所有运营费用和资本支出后剩余可自由分配的现金 是衡量企业财务健康状况和投资价值的重要指标 [1] - 指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券 反映现金流创造能力较强公司的整体表现 [1] - 筛选标准为自由现金流率由高到低排名前100 且连续5年经营活动现金流量净额为正 确保长期经营稳定性 [1] 行业分布特征 - 指数聚焦能源 消费和周期板块 有色金属占比15.2% 交通运输占比13.6% 食品饮料占比10.8% 石油石化占比9.5% [2] - 这些行业具有相对稳健现金流 较高盈利质量和成熟市场地位 为指数稳健表现提供基础 [2] - 编制时剔除金融和房地产行业 避免行业特性差异干扰 更聚焦现金流稳健企业 [2] 历史表现 - 自2013年12月31日基日至2025年8月18日 指数累计收益率达373.9% [2] - 表现大幅高于同期中证红利指数 上证指数和沪深300指数 长跑韧性凸显 [2] 投资价值特征 - 充裕稳健自由现金流企业更有能力进行分红 [2] - 指数聚焦财务健康状况良好 盈利能力强且高自由现金流率企业 [2] - 通过定期调整成份股及时纳入现金流改善企业 增强分红可持续性 [2] - 低利率环境下具有分红回报可持续的优质资产有望获得市场认可 [3] - 资金对自由现金流的配置有望持续增加 配置空间被看好 [3]

产品推出背景 - A股三大指数近期延续上涨态势 资金面和情绪面保持活跃 投资者信心不断回升 市场向好动能有望持续 [1] - 中银基金推出中银中证全指自由现金流ETF联接基金 A类代码024902 C类代码024903 旨在为投资者捕捉高现金流优质公司投资机遇提供新选择 [1] - 此前已发行中银中证全指自由现金流ETF产品 属于首批获批的中证全指自由现金流ETF产品之一 [1] 指数编制方法 - 自由现金流指企业支付所有运营费用和资本支出后剩余可自由分配的现金 是衡量企业财务健康状况和投资价值的重要指标 [1] - 中证全指自由现金流指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本 [1] - 成分股筛选将待选样本按自由现金流率由高到低排名 选取排名前100且连续5年经营活动现金流量净额为正的证券 [1] - 指数编制时剔除金融和房地产行业 避免行业特性差异带来的干扰 [2] 行业分布特征 - 指数多聚焦于能源 消费和周期板块 按申万一级行业划分 有色金属占比15.2% 交通运输占比13.6% 食品饮料占比10.8% 石油石化占比9.5% [2] - 这些行业具有相对较稳健的现金流 相对较高的盈利质量以及较成熟的市场地位 [2] 历史表现 - 自基日2013年12月31日至2025年8月18日 中证全指自由现金流指数累计收益率达373.9% [2] - 表现大幅高于同期中证红利指数 上证指数和沪深300指数 长跑韧性凸显 [2] 投资价值特征 - 具有充裕稳健自由现金流的企业更有能力进行分红 [2] - 指数聚焦财务健康状况强 盈利能力强且高自由现金流率的企业 [2] - 通过定期调整成分股及时纳入现金流改善企业 增强分红可持续性 [2] - 低利率环境下具有分红回报可持续的优质资产有望获得市场认可 [2]

指数表现与成分股 - 国证自由现金流指数8月22日高开后震荡下行 成分股中安孚科技 雪峰科技 华数传媒 环旭电子领涨 [1] - 自由现金流ETF（159201）跟随指数小幅下跌 打开布局窗口 [1] - 自由现金流ETF过去五天资金净流入2.13亿元 持续获资金青睐 [1] 自由现金流ETF产品特性 - 自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数 [2] - 自由现金流策略弥补传统红利策略在行业覆盖广度和未来表现预判方面的不足 聚焦内生增长能力 强调财务健康与可持续性 [2] - 产品更契合追求长期成长与资本增值的投资者需求 [2] - 基金管理费年费率0.15% 托管费年费率0.05% 均为市场最低费率水平 [2] 宏观市场环境分析 - A股大涨得益于市场对中国经济长期健康发展及资本市场改革成效的深度认可 [1] - 全球宏观环境改善和外部市场流动性充沛对A股形成积极影响 [1] - 全球资本支出进入快速增长阶段 上市公司盈利能力出现改善 [1] - 主要经济体开启降息周期 通胀压力缓解 流动性日益宽松 [1] - 地缘冲突与关税风险持续降温 企业投资信心回升 消费者信心改善 经济增速预期上调 [1]

指数表现与成分股 - 国证自由现金流指数截至2025年8月20日午间收盘上涨0.75% [1] - 成分股模塑科技上涨10.04% 上汽集团上涨6.94% 云天化上涨4.30% 华域汽车上涨3.55% 新华百货上涨2.73% [1] - 现金流ETF嘉实(159221)上涨0.81% [1] ETF流动性及规模 - 现金流ETF嘉实盘中换手率3.55% 成交额4257.38万元 [1] - 近1月日均成交额5594.78万元 [1] - 近2周规模增长3.52亿元 新增规模位居可比基金第一 [1] - 近10个交易日合计资金流入3.30亿元 [1] 指数持仓结构 - 国证自由现金流指数前十大权重股合计占比57.66% [1] - 前三大权重股为上汽集团、中国海油、美的集团（截至2025年7月31日） [1] 银行业投资前景 - 中国银行股受益于净息差企稳及手续费收入增长 [2] - A股银行板块潜在涨幅达15% 港股银行板块可能上涨8%（摩根大通预测） [2] 外资市场观点 - 外资对中国股市前景展望愈发乐观 [2] - 瑞银预计流动性驱动的牛市反弹至少持续至9月份 [2] 现金流策略特性 - 自由现金流策略抗风险能力强 适合稳定增长阶段 [2] - 在市场波动较小时表现突出（申万宏源证券观点） [2] - 与红利策略组合可提升投资组合风险收益比 [2] 投资渠道 - 场外投资者可通过现金流ETF嘉实场外联接(024574)参与投资 [3]

市场表现 - A股三大指数8月20日低开后涨跌分化 自由现金流策略整体表现靠前 国证自由现金流指数低开高走 盘中最高上涨约0.65% [1] - 自由现金流指数成分股模塑科技涨停 云天化、上汽集团、木林森等个股跟涨 [1] - 自由现金流ETF（159201）连续两天实现资金净流入 合计净流入金额超1.28亿元 [1] 产品特征 - 自由现金流类产品兼具红利资产特点 能为投资者带来直接现金回报 [1] - 自由现金流决定了股息的可持续性和规模 是企业红利背后的核心支撑力量 [1] - 自由现金流ETF（159201）及联接基金（023917/023918）紧密跟踪国证自由现金流指数 [1] - 该策略弥补传统红利策略在行业覆盖广度和未来表现预判方面的不足 聚焦企业内生增长能力 [1] - 策略强调财务健康与可持续性 更契合追求长期成长与资本增值的投资者需求 [1] 费用结构 - 自由现金流ETF管理费年费率0.15% 托管费年费率0.05% 均为市场最低费率水平 [1] - 产品采用最低费率结构 最大程度让利投资者 [1]

市场表现与交易动态 - 沪指创10年新高 国证自由现金流指数成分股涨跌互现 凌云股份涨停 潍柴重机及环旭电子领涨 美盈森/洛阳钼业/春风动力领跌 [1] - 自由现金流ETF(159201)成交额突破2.5亿元 交投活跃且频现溢价交易 [1] 自由现金流ETF产品特性 - 基金管理费年费率0.15% 托管费年费率0.05% 均为市场最低费率水平 [2] - 自由现金流策略聚焦内生增长能力 强调财务健康与可持续性 弥补传统红利策略行业覆盖广度和未来预判不足 [2] 市场资金与配置前景 - 住户存款偏离2011-2019年趋势线约50万亿以上 预示股市潜在增量资金庞大 [1] - A股总市值/居民存款与A股流通市值/居民存款处于历史低位 居民存款搬家处于早期阶段 [1] - 全球贸易不确定性增强背景下 中国经济韧性获国际认可 4月7日关税冲击后高风险偏好资金已率先入市 [1]