申请窗口自美东时间2025年9月15日开启，并于2025年9月29日晚11点59分关闭。 当地时间9月16日，美国商务部在《联邦公报》中发布通知称，美国工业和安全局（BIS）已建立流程，以便将更多钢铝制品衍生产品纳入美国总统特朗普 依据《1962年贸易扩展法》第232条授权的关税范围。 上述通知并宣布，2025年9月的申请窗口已开放。具体而言，申请窗口自美东时间2025年9月15日开启，并于2025年9月29日晚11点59分关闭。 窗口开启 此前在2025年2月10日，特朗普政府发布了第10895号公告"调整美国铝进口"（《铝公告》）和第10896号公告"调整美国钢铁进口"（《钢铁公告》）。这两 份公告分别对进口铝钢制品以及某些衍生钢铝制品征收特定税率的关税（统称"纳入公告"）。 今年2月，特朗普宣布自3月12日起将钢铝关税税率提高至25%，同时取消了原依据第232条款实施关税中的多项豁免条款，并加强打击关税错误分类及逃税 行为。 如前所述，他还指示美国商务部在90天内建立机制，将更多钢铁和铝衍生产品纳入第232条款关税范围。美国商务部于5月将约300种钢铁相关产品列入征税 清单，涵盖马蹄铁、推土机刀片等多种 ...

行业投资评级 - 报告对钢铁行业维持"推荐"评级 [6] 核心观点 - 美国钢铝关税扩围至407类衍生品，税率50%，涵盖风力涡轮机、铁路车辆等下游产品，对钢价形成压力 [3][10] - 钢材需求处于季节性淡季，叠加供给侧政策真空期，钢厂利润明显收窄 [3] - 长期看，产能治理仍是行业主线，粗钢供给有望优化，叠加铁矿新增产能释放，钢企盈利能力将修复 [3] - 推荐关注普钢、特钢及管材领域龙头企业，包括华菱钢铁、宝钢股份、中信特钢等 [3] 价格表现 - 本周国内钢材价格普遍下跌：螺纹钢（3270元/吨，-30元/吨）、高线（3420元/吨，-50元/吨）、热轧（3420元/吨，-40元/吨）、冷轧（3830元/吨，-50元/吨）、中板（3470元/吨，-50元/吨） [3][11] - 国际钢价整体平稳：美国热卷（920美元/吨，持平）、欧盟中厚板（710美元/吨，+10美元/吨） [25] 产量与库存 - 五大钢材品种产量878万吨，环比增加6.43万吨，其中板材增产10.14万吨，建筑钢材减产3.71万吨 [4] - 螺纹钢产量214.65万吨，环比减产5.8万吨 [4] - 社会总库存1016.21万吨，环比增加26.43万吨；螺纹钢社库增17.58万吨，厂库增2.27万吨 [4] - 高炉开工率83.36%（环比-0.23个百分点），日均铁水产量240.75万吨（环比+0.09万吨） [37] 利润与成本 - 长流程毛利环比下降：螺纹钢（-58元/吨）、热轧（-50元/吨）、冷轧（-42元/吨） [3] - 短流程电炉钢毛利环比下降34元/吨 [3] - 原材料价格分化：国产矿稳中有升（本溪铁精粉906元/吨，+33元/吨），进口矿稳中有跌（青岛港巴西粉矿877元/吨，-7元/吨），废钢下跌（2080元/吨，-30元/吨） [3][30] 全球供需动态 - 2025年7月全球粗钢产量1.501亿吨，同比-1.3%；中国产量7966万吨，同比-4.0% [8] - 中国钢坯出口157.98万吨，月环比+34.37%，同比+349.07% [8] - 7月中国钢筋产量1518.2万吨，同比-2.3%；中厚宽钢带产量1841.4万吨，同比+3.2% [9] 下游行业数据 - 1-7月房地产开发投资同比-12.0%，房屋新开工面积同比-19.4% [61] - 7月汽车产量251万辆，同比+8.4%；工业增加值同比+5.7% [61] 重点公司估值 - 华菱钢铁（2025E PE 11倍）、宝钢股份（2025E PE 16倍）、中信特钢（2025E PE 11倍） [5] - 部分普钢企业股价表现突出：包钢股份（月涨幅18.8%）、杭钢股份（月涨幅11.5%） [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝基本面因碳中和控制产能扩张但下游需求不强劲、房地产延续疲软且宏观短期情绪多变呈中性；基差显示升水期货为中性；上期所铝库存较上周增加为中性；盘面收盘价在20均线上但20均线向下运行呈中性；主力净持仓多且多减偏多；碳中和催发铝行业变革长期利多铝价，美再扩大钢铝关税使多空交织，铝价震荡运行[2] - 铝市场存在降息和需求疲软博弈，利多因素有碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息；利空因素有全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消[3] 根据相关目录分别进行总结 每日汇总 - 上海现货中间价70770，较昨日跌375；南储现货中间价70690，较昨日跌450；长江今日上海现货中间价70870，较昨日跌400[4] - 仓单库存总量70798吨，较昨日增699吨；LME库存（日）74750吨，较昨日减425吨；SHFE库存（周）136300吨，较上周增29728吨[4] 供需平衡 |时间|产量（万吨）|净进口量（万吨）|表观消费量（万吨）|实际消费（万吨）|供需平衡（万吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|3609|7.03|3615.03|3662.63|-47.61| |2019|3542.48|-0.64|3541.84|3610.44|-68.61| |2020|3712.44|105.78|3818.22|3816.92|1.3| |2021|3849.2|150.33|3994.63|4008.83|-14.2| |2022|4007.33|46.55|4053.88|4083.86|-29.98| |2023|4151.3|139.24|4290.51|4294.81|-4.31| |2024|4312.27|196.16|4502.5|4487.5|15|[22]

股价表现 - 2025年8月21日收盘价1.51元与前一交易日持平 开盘价1.50元 最高价1.52元 最低价1.50元 [1] - 当日成交量159.53万手 成交金额2.41亿元 [1] 主营业务 - 公司属于钢铁行业板块 主要从事钢铁产品生产和销售业务 [1] - 作为重庆地区重要钢铁企业 产品广泛应用于建筑和机械制造领域 [1] 行业动态 - 美国宣布对407类钢铝衍生品加征50%关税 但对我国钢铁企业直接影响有限 [1] - 2025年上半年我国出口美国钢材仅占出口总量的0.7% [1] 财务表现 - 上半年亏损有所减少 [1] 资金流向 - 8月21日主力资金净流入2377.37万元 占流通市值的0.19% [1] - 近五个交易日累计净流入4817.23万元 占流通市值的0.38% [1]

股价表现 - 8月20日股价报3.80元，较前一交易日下跌0.01元，跌幅0.26% [1] - 当日成交量为817301手，成交额达3.10亿元 [1] - 主力资金净流出1387.79万元，占流通市值比为0.06% [1] - 近五日主力资金净流出16191.63万元，占流通市值比为0.71% [1] 公司业务 - 属于钢铁行业板块，主要从事钢铁产品的生产和销售业务 [1] - 产品广泛应用于建筑、机械制造等领域 [1] - 作为安徽省重要的钢铁企业 [1] 行业动态 - 美国商务部8月15日宣布将407个钢铝衍生产品类别纳入关税清单，相关产品中钢铁和铝成分将征收50%关税 [1] - 2025年上半年我国出口美国钢材仅占出口总量的0.7%，对国内钢企直接影响有限 [1] 财务表现 - 上半年实现亏损减少 [1]

美国政府钢铝关税政策扩展 - 美国商务部将407个产品类别纳入50%钢铝关税征收范围 涵盖风力涡轮机零部件 移动起重机 推土机 铁路车厢 家具 压缩机和泵等重型设备及数百种其他产品[3] - 关税新政于8月18日东部时间凌晨12:01立即生效 美国报关行和进口商几乎未获提前通知 导致企业措手不及[3][6] - 此次扩展是特朗普政府为强化美国钢铁和铝工业采取的最新举措 此前已在2月将税率提至25% 5月列入约300种钢铁相关产品 6月对八大类家用电器加征关税[4][5] 关税覆盖范围与影响规模 - 本次清单涵盖673种钢铁衍生产品和188种铝衍生产品 约占所有美国协调关税表编码的3.5% 涉及消费品包装 家用工业产品 重工业运输设备 化学品涂料以及能源基础设施产品[6] - 国际货运代理公司指出关税影响正从原材料延伸至日常消费品与工业制成品 汽车零部件 化学品 塑料 家具部件等与钢铝稍有关联产品都可能被纳入[6] - 基于2024年一般进口海关价值 新关税至少影响3280亿美元进口商品 较调整前的1910亿美元显著上升[11] 企业运营与合规负担 - 新政策导致已出运货物只能交税 未出运货物需重新计算关税 预计将影响货量[7] - 企业需从供应商收集铝重量 价值百分比及冶炼铸造国家等数据 合规负担极为沉重[7] - 贸易合规咨询公司表示2025年屡次遭遇临时实施措施 但本次完全让人措手不及 尤其影响所有客户正常运营[6] 对美国制造业与通胀的影响 - 国内钢铁生产商价格今年以来累计上涨16% 钢铁动力公司钢铁平均售价从每吨998美元涨至1134美元 克利夫兰-克利夫斯从每吨980美元增至1015美元[12] - 50%关税使每辆汽车生产成本增加超过2000美元 戴姆勒卡车北美公司在25%关税时已将约3500美元额外成本转嫁给售价10万美元的校车[12] - 7月生产者价格指数环比上涨0.9% 为三年来最大单月升幅 同比升幅3.3% 核心PPI同比上涨3.7% 关税将进一步加剧本已上行的通胀压力[11] 政策背景与未来预期 - 白宫称企业应预料到商品会被列入征税范围 4月已建立产品纳入程序 5月中旬企业提交产品纳入请求[7] - 美国商务部每年提供三个窗口期接受产品纳入请求 下一个窗口期将于9月开启[8] - 货运代理公司预计在下一个窗口期关税范围可能继续扩大[9]

关税政策变动 - 美国政府于8月19日将407个产品类别纳入50%钢铁和铝关税征收范围 涵盖风力涡轮机零部件 移动起重机 推土机 铁路车厢 家具 压缩机和泵等重型设备及工业品 [3] - 关税调整自8月18日东部时间凌晨12:01立即生效 美国报关行和进口商几乎未获提前通知 导致企业措手不及 [3][6] - 此次行动是特朗普政府强化美国钢铁和铝工业的最新举措 此前已在2月将税率提至25% 6月进一步提至50% 并逐步扩大征税范围至家用电器等衍生产品 [5] 关税覆盖范围与影响 - 受影响产品涵盖消费品包装 家用和工业产品 重工业与运输设备 化学品和涂料 以及能源与基础设施产品 包括铝容器 工具 家具 推土机 铁路车辆和风力涡轮塔等 [6] - 美国工业与安全局估计共有673种钢铁衍生产品和188种铝衍生产品被纳入 约占所有美国协调关税表编码的3.5% [6] - 国际货运代理公司Flexport指出新政策将带来更高落地成本 企业需从供应商收集铝重量 价值百分比及冶炼国家等数据 合规负担极重 [7] 经济影响与行业反应 - 基于2024年一般进口海关价值 钢铝关税影响到3280亿美元的进口商品 较调整前的1910亿美元显著上升 [12] - 关税推高美国国内生产成本 7月生产者价格指数环比上涨0.9% 为三年来最大单月升幅 同比升幅达3.3% [13] - 美国两大钢铁生产商克利夫兰-克利夫斯和钢铁动力第二季度产品价格进一步攀升 钢铁动力平均售价从每吨998美元涨至1134美元 克利夫兰-克利夫斯从每吨980美元增至1015美元 国内钢铁价格年内累计上涨16% [13] 企业应对与成本转嫁 - 戴姆勒卡车北美公司大量采购钢铁用于生产卡车和校车 在25%关税税率时将约3500美元额外成本转嫁至平均售价约10万美元的校车上 [14] - 货运代理人士指出已出运货物只能交税 未出运货物需重新计算关税 预计将影响货量 [7] - 贸易合规咨询公司Trade IQ表示此次措施尤其影响所有客户正常运营 缺乏过境豁免机制导致进口商无法作出合理购买决定 [6] 政策背景与法律依据 - 白宫称企业应预料到商品会被列入征税范围 指出4月已建立产品纳入程序 5月接受企业提交请求 下一个窗口期将于9月开启 [8][9] - 特朗普动用232条款权力广泛 可基于国家安全理由任意修改税率和扩大范围 涵盖衍生品原料及主要产品 [8][9] - 根据美国商务部程序 公众每年有三个窗口期提交产品纳入请求 Flexport预计在9月窗口期关税范围可能继续扩大 [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪金主力合约盘中震荡，沪银合约大幅走弱，美国商务部加码关税政策，贵金属市场受钢铝关税风险外溢影响维持回调态势，但钢铝关税对白银不构成实质性影响，后续被加征关税概率极低，此次回调或主要由市场情绪面主导 [2] - 标普维持美国主权信用评级，对美元形成支撑，美元指数延续低位反弹，市场关注俄乌停火预期和杰克逊霍尔会议围绕美联储降息相关预期交易，若鲍威尔释放鹰派信号，美元指数和美债收益率或延续反弹格局并对金价上行施加压力，利率政策预期不确定性短期或导致市场多空博弈加剧，短期若地缘方面无重大进展，预计贵金属市场延续区间震荡，中期降息为金价提供较强底部支撑 [2] - 美乌谈判整体符合预期，但俄方会后对乌方大规模袭击与普京“和平”措辞反差，或预示俄方实际达成协议意愿较低，后续谈判若取得实质性进展，或进一步释放金价回调压力，但若不及预期也可能继续抬升避险买盘需求 [2] - 操作上建议黄金短期维持观望，银价逐渐步入超卖区间附近，关注短期反弹交易机会，沪金2510合约关注区间770 - 800元/克，沪银2510合约关注区间9000 - 9100元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价772.68元/克，环比 - 2.38；沪银主力合约收盘价9042元/千克，环比 - 145 [2] - 沪金主力合约持仓量191474手，环比 39；沪银主力合约持仓量318678手，环比 - 23822 [2] - 沪金主力前20名净持仓160754手，环比 - 1365；沪银主力前20名净持仓114342手，环比 - 5142 [2] - 黄金仓单数量36582千克，环比 249；白银仓单数量1140199千克，环比 - 9247 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价768.7元/克，环比 - 4.2；沪金主力合约基差 - 3.98元/克 [2] - 上海有色网白银现货价9026元/千克，环比 - 128；沪银主力合约基差 - 16元/千克，环比 17 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓962.21吨，环比 - 3.15；白银ETF持仓15339.66吨，环比 - 16.94 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓229485张，环比 - 7565；白银CTFC非商业净持仓44268张，环比 - 6390 [2] - 黄金季度供应量总计1313.01吨，环比 54.84；白银年供给量总计987.8百万金衡盎司，环比 - 21.4 [2] - 黄金季度需求量总计1313.01吨，环比 54.83；白银全球年需求量1195百万盎司，环比 - 47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率10.17%，环比 - 0.53；40日历史波动率10.6%，环比 0.12 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率17.36%，环比 0.33；平值看跌期权隐含波动率17.36%，环比 0.33 [2] 行业消息 - 美国商务部将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率50%，涵盖风力涡轮机等数百种产品 [2] - 美国总统特朗普表示帮助乌克兰防卫但不派地面部队，重申乌克兰不会加入北约 [2] - 日美计划就5500亿美元对美投资磋商，涉及半导体等重要领域，将设核查国家利益机制 [2] - 标普确认美国“AA+/A - 1+”主权信用评级，评级展望稳定 [2] - 欧洲央行行长拉加德称美欧贸易协议水平略高但与假设基线相差不远 [2]

关税政策变动 - 美国政府将钢铝关税从25%提高至50%并扩展至407个产品类别 包括风力涡轮机零部件 移动起重机 推土机 铁路车厢 家具 压缩机和泵等产品[1][3] - 关税调整于8月18日东部时间凌晨12:01立即生效 美国报关行和进口商几乎未获提前通知[1] - 美国商务部通过232条款实施关税 涵盖673种钢铁衍生产品和188种铝衍生产品 约占美国协调关税表编码的3.5%[4] 行业影响范围 - 受影响产品涵盖消费品包装 家用和工业产品 重工业与运输设备 化学品和涂料以及能源与基础设施产品[4] - 基于2024年一般进口海关价值 钢铝关税影响到3280亿美元的进口商品 较调整前的1910亿美元显著上升[8] - 汽车零部件 化学品 塑料和家具部件被纳入清单 表明232条款关税权力覆盖范围广泛[5] 企业运营与成本 - 新政策导致更高的落地成本 企业需从供应商收集铝重量 价值百分比及冶炼国家等数据 合规负担沉重[5] - 戴姆勒卡车北美公司将约3500美元的额外成本转嫁给消费者 附加于平均售价约10万美元的校车上[10] - 美国两大钢铁生产商克利夫兰-克利夫斯和钢铁动力公司第二季度产品价格攀升 钢铁动力平均售价从每吨998美元涨至1134美元 克利夫兰-克利夫斯从每吨980美元增至1015美元[9] 经济与通胀效应 - 钢铝关税加剧通胀压力 7月PPI环比上涨0.9% 为三年来最大单月升幅 同比升幅3.3%[9] - 国内钢铁生产商价格今年以来累计上涨16%[9] - 50%的关税可能使每辆汽车生产成本增加超过2000美元 因制造一辆汽车需约半吨钢铁[9] 政策背景与程序 - 特朗普政府于2月宣布提高钢铝关税至25% 并指示商务部90天内建立机制将更多衍生产品纳入关税范围[3] - 美国商务部于5月将约300种钢铁相关产品列入征税清单 6月3日将关税提高至50% 并于6月23日起对八大类家用电器加征关税[3] - 公众每年有三个窗口期提交产品纳入请求 下一个窗口期将于9月开启[6]

关税政策调整 - 美国商务部将407个钢铁和铝衍生产品类别纳入关税清单 适用税率为50% [1] - 新增清单涵盖风力涡轮机及零部件 移动式起重机 推土机和其他重型设备 轨道车辆 压缩机和泵等广泛产品 [1] - 美国自6月4日起将进口自除英国外所有贸易伙伴的钢铝产品关税从25%上调至50% [1] 行业影响分析 - 美国钢铝关税目前至少影响3200亿美元的商品进口 基于2024年总体进口货值测算 [1] - 50%关税将对企业利润空间造成沉重打击 推升企业成本 [1] - 扩大钢铝关税清单范围将给攀升的物价进一步增加通胀压力 [1] 监管层面变化 - 美方举措意味着美国在钢铝衍生产品监管层面的战略性转变 不只是关税问题 [1]