公司技术研发 - 公司自主研发CC级高抗蚀套管头，助力中国石油吐哈油田CCUS示范项目，密封性通过国际标准API6A最高等级认证，抗腐蚀性能较传统产品提升3倍以上[2] - 公司研发费用占收入比例保持在3%以上，高温马达在新疆成功应用，耐高温螺杆钻具在200度高温环境下连续工作100小时无故障，技术全球领先[3] - 公司计划将AI技术、5G技术应用于钻井领域，实现井下与地面信息技术互联互通[5] 公司产品与市场 - 公司产品覆盖石油、天然气、页岩气、煤层气、地热能钻井及定向穿越工程等领域，产品已覆盖国内各大油田并出口多个国家和地区[2][7] - 公司螺杆钻具广泛应用于中石油、中石化、中海油等国内油田，在四川页岩油气高压高腐蚀、新疆深地高温等领域成为必备工具[5] - 公司产品出口至十几个国家，海外收入占比达20%，计划提升至50%，海外市场划分为北美区、俄语区和中东区三大区域[5] 公司国际化战略 - 公司20世纪90年代初开始布局海外市场，改制后成立海外事业部，在加拿大、北美、南美、俄罗斯、中东等地设立分公司或派驻人员[5] - 公司引进多语言人才与技术人才共同开发海外市场，招聘当地员工以适应不同市场需求[5] 行业发展趋势 - CCUS技术是实现碳中和的关键路径，井口产品对可靠性、密封性及耐腐蚀性要求极高[2] - 油气资源开发向深地、复杂地层挺进，西南和新疆等地区钻井深度已突破一万米，深地深海领域装备和技术研发对保障国家能源安全至关重要[3] - 深地深海不仅是能源的补充，也是未来能源的压舱石[4] 公司发展历程 - 公司始建于1961年，2004年完成股份制改革，经历搬迁扩能、挂牌、上市等重大事件[3][7] - 公司不断变革与技术创新，引进先进研发设备和检测设备，汇聚优秀研发人员[4]

全国石油产量概况 - 2025年上半年全国石油开采量达10848万吨，同比增长1.3%，呈现平稳发展态势 [1] - 区域格局延续"北强南弱"，但南方省份通过海洋油气和非常规资源开发实现突破性增长 [1] 区域产量排名与特点 北方传统产区 - **天津市**以2043.4万吨产量领跑全国，同比增长3.3%，主要依靠大港油田、渤海油田稳产增效及深海开采技术突破 [2][3] - **新疆**产量1691.1万吨（全国第二），增速2.4%，塔里木盆地深层勘探和准噶尔盆地页岩油开发成为新增长点 [5] - **黑龙江**产量1481.3万吨（全国第三），增速仅0.1%，大庆油田面临资源接续挑战，正推进三次采油技术 [5] - **陕西**产量1230.7万吨（全国第四），增速0.4%，鄂尔多斯盆地低渗透油田开发技术成熟，致密油开发取得进展 [7] - **山东**产量1103.3万吨（全国第五），微降0.1%，胜利油田向海洋转型，渤海湾浅海油田开发成效显著 [7] 南方新兴产区 - **广东**产量1082.7万吨（全国第六），增速0.7%，南海东部油田深海勘探突破推动产能释放，LNG接收站优势突出 [7][8] - **海南**增速61.7%居全国首位（产量48万吨），莺歌海盆地新发现和"深海一号"气田投产驱动增长 [10] - **四川**增速41.9%（产量16.8万吨），页岩油技术突破推动商业化开发，长宁—威远示范区成效显著 [10] 技术创新与产业布局 - 天津形成"原油—炼化—化工"全产业链模式，南港工业区打造国家级石化基地 [3] - 新疆攻克超深井（8000米以下）开采技术，四川实现3500米以深页岩油开采突破 [5][10] - 广东探索海洋能源综合开发，海南吸引全球能源企业设立区域总部 [8][10] 区域增长亮点与挑战 - **内蒙古**增速10.5%（产量108.9万吨），二连盆地开发推动突破百万吨级 [13] - **上海**非传统产区逆势增长4.7%（产量35.2万吨），体现技术创新力量 [13] - **河北**产量下降4.4%（226万吨），**广西**暴跌27.9%（15.6万吨），反映资源条件限制与转型阵痛 [13] 未来发展趋势 - 海洋油气（南海深水区）和非常规资源（页岩油/气）将成为重要增长极 [10][12] - 行业面临平衡资源开发与环境保护的挑战，需突破深海与页岩油商业化技术 [14]

海南低碳岛建设方案核心内容 - 海南省提出"先打底—推节能—产绿能—储绿能—自循环—碳吸收—智慧管"的降碳路径 [1] - 目标为2030年前实现碳达峰 2045年前全面建成低碳岛 2060年前实现碳中和 [1] - 2045年全省二氧化碳年排放量比峰值期下降70% [1] 能源系统建设 - 着力构建新型零碳能源系统 夯实低碳发展底盘 [1] - 推动高效太阳能电池 电化学储能 绿氢制甲醇等低碳能源消纳技术研究 [1] - 加快新型碳捕集材料 二氧化碳驱油 海底封存等CCUS相关技术创新 [1] 产业降碳措施 - 打造低碳产业创新高地 开展低碳核心技术攻关与推广 [1] - 推动绿色低碳 生物制造 新材料 未来能源等领域示范项目建设 [1] - 聚焦航天航空 高端装备制造 新能源和新材料等战略性新兴产业 [2] - 打造"风光氢储"高端装备制造产业链 发展绿氢氨醇特色产品链 [2] 传统产业转型 - 推动石化等传统产业应用节能降碳先进设备 [2] - 加快园区低碳化改造 开展石化化工产业"5G+工业互联网"改造 [2] - 推广低碳水泥生产和生物质化工前沿技术 [2] 资源循环利用 - 推动全生物降解产业规模化 集群化发展 建设国家级产业基地 [2] - 在包装 纺织 建筑等行业加大生物基材料推广应用 [2] - 推广园区集中供热 实现工业余压余热 废水废气废液资源化利用 [2] 智慧碳管理 - 构建地区碳考核 行业碳管控 企业碳管理等综合服务体系 [2] - 实现对全省能源消费和碳排放的精准监控 管理及数据资产应用 [2]

海南低碳岛建设方案核心目标 - 海南省政府提出七大方面重点任务共22项具体措施，目标2030年前实现全省碳达峰，2045年前完成低碳岛建设，2060年前实现碳中和 [1] - 方案旨在将海南打造为中国低碳发展先进理念、技术和实践成果的展示窗口 [1] - 海南作为中国第二大岛屿（面积超3万平方公里，常住人口近1000万），其碳中和路径比小岛屿更复杂，难度更大 [1] 低碳岛建设时间节点与路径 - 目标分三个阶段：2030年（碳达峰）、2045年（完成建设）、2060年（碳中和） [2] - 建设路径采用"先打底—推节能—产绿能—储绿能—自循环—碳吸收—智慧管"的总体思路 [2] - 构建六大体系：产业降碳、城乡减碳、交通脱碳、生态固碳、智慧管碳、长效治碳 [2] 能源领域具体措施 - 推动燃煤机组适时退出并转为应急备用 [2] - 2045年零碳能源供给系统全面建成 [2] - 除工业和跨省交通外，终端部门实现100%电气化 [2] 工业领域创新技术 - 加快二氧化碳驱油、海底封存等CCUS技术创新 [2] 建筑领域规划 - 打造清凉城市 [2] - 推广零碳建筑 [2] 交通领域转型目标 - 2030年私人用车新增和更换新能源汽车占比达100% [2] - 2045年实现各类汽车全面新能源化 [2] 碳管理体系构建 - 建立三大基础数据库：涉碳空间、碳排放因子、碳足迹因子 [2] - 通过完善碳标准推动低碳岛建设规范化 [2] 战略定位与示范意义 - 方案为中大型岛屿迈向碳中和提供路径参考 [1] - 海南自贸港建设将以绿色为底色，争创"双碳"优等生 [3] - 目标成为省域绿色低碳转型新标杆，为大中型岛屿转型作出示范 [3]

我国CCUS技术现状 - 碳捕集技术分为燃烧前、燃烧中（富氧燃烧）和燃烧后捕集3类，燃烧前捕集技术投资成本高、系统复杂，尚无工业示范项目 [2] - 燃烧中捕集采用氧气替代空气，产生高浓度二氧化碳烟气，目前处于试验阶段 [2] - 燃烧后捕集直接从燃煤烟气中分离二氧化碳，是应用最广泛的技术，化学吸收法是当前主流技术 [2] - 碳封存技术包括深部咸水层封存、枯竭油气藏封存和深海封存，深部咸水层封存潜力最大，工业示范项目封存能力多为10万吨/年 [2] - 枯竭油气藏封存与强化驱油技术结合，已进入商业化阶段，部分项目封存能力达100万吨/年 [2] - 我国首个海洋封存示范工程于2023年6月在广东珠江口盆地投运 [2] 二氧化碳利用途径 - 地质利用中二氧化碳强化驱油和地浸采铀技术最成熟，已建成多个示范项目并进入商业化应用阶段 [3] - 化工利用中二氧化碳制尿素和碳酸氢铵技术较成熟，其他如制甲醇仍处于基础研究或工业示范阶段 [3] - 生物利用包括微藻养殖和大棚气肥种植，微藻养殖已商业化，大棚气肥种植仍处于研究示范阶段 [3] - 物理利用技术成熟但潜力较小，如制作灭火材料、食品保鲜剂等 [3] CCUS技术挑战 - 技术应用成本偏高，燃烧前捕集成本70-230元/吨，富氧燃烧捕集380元/吨左右，燃烧后捕集300-400元/吨 [4] - 二氧化碳利用途径中除强化驱油外，其他利用量非常有限，难以形成成熟商业模式 [4] - 碳捕集环节存在化学吸收剂气体逸出和生成气溶胶等污染风险，残留废弃物处置不当可能造成二次污染 [4] - 政策支持和标准约束不足，现有政策多为科技规划类和技术引导类，缺乏强制性和激励性政策 [5] - 标准建设不完善，尚未出台能效标准、关键温室气体排放标准和环境影响评价技术规范 [5] 保障CCUS技术发展对策 - 早期阶段需对CCUS不同技术路线进行综合评估，重点关注资源环境影响 [6][7] - 制定能耗标准，明确不同技术的能耗限值和项目全生命周期净减排限值 [8] - 明确生态环境保护要求，包括吸收剂处置、运输管道布局、封存场地选址等 [8] - 制定环评技术规范和二氧化碳监测技术标准 [8] - 建立管理机制，逐步扩大碳排放总量控制覆盖面，实施碳税和补贴政策 [9] - 健全绿色金融机制，优先授信和提供优惠贷款，加大关键技术研发投入 [9]

渤海湾油气开发突破 - 渤海湾太古界变质岩潜山发现中国东部首个探明储量超千亿立方米、技术可采储量超亿吨油当量的整装凝析气田渤中19-6 [2] - 该气田日产油气当量超万吨，成为渤海油田冲刺年产4000万吨目标的核心枢纽之一 [3] - 开发面临高温高压挑战（井底温度超180°C、压力53兆帕），需突破钻井技术、管材耐受性等极限 [5] 海上油气开采技术体系 - 渤中19-6中心处理平台集成钻井、生产处理、生活支持等功能，构成完整海上生产体系 [3] - 生产处理系统采用多级分离技术，将凝析气田的"湿气"分离为合格原油和天然气 [6] - 平台采用28天轮换制，配备完善HSE管理体系，年安全演习超2.5万次保障高危作业环境 [7] 成本控制核心竞争力 - 桶油当量成本降至28.52美元（2024年），较2013年45美元下降37%，为国内"三桶油"最低 [9][10] - 降本三大支柱：全生命周期成本决策体系、钻井周期从30天压缩至6天的技术优化、超级集群模式实现规模效应 [11][12][13] - 南海深水大型整装油气田因储量规模摊薄成本，单位成本低于公司平均水平 [14] 国家能源战略布局 - 渤海油田产量占全国1/6，增量曾贡献全国原油增量的80%，2025年目标4000万吨油气当量 [16] - 2025年资本支出1250-1350亿元中80%投入上游勘探开发，重点保障京津冀能源供应 [17] - 垦利10-2等新油田投产支撑"能源饭碗端在自己手里"战略，增强供应自主性 [15][16] 绿色低碳转型路径 - 全球最大岸电工程年减碳175万吨，替代海上燃油发电机 [18] - 推进海上光伏（蓬勃号FPSO）、风电（海油观澜号）与油气田融合发展 [19] - 布局CCUS技术示范，探索二氧化碳驱油与封存，但大规模商业化仍存成本挑战 [19][20]

钠电业务 - 钠电正极材料中试线设计产能200吨，烧成率提升后接近300吨 [2] - 应用场景主要为储能、两轮车等小动力电池、启停电源、UPS电源，预测UPS电源可能最先应用，其次是启停电 源，已和部分UPS电源厂家合作开发产品 [2][3] - 主要做钠电正极材料研发和生产，与电芯厂家紧密合作改进产品性能和开发新产品 [3] - 行业内聚阴离子路线已得到市场主流认可，公司自2023年采用该技术路线，是国内最早采用的少数公司之一 [4] CCUS业务 - 预计到2030年我国CCUS减排需求达0.2亿 - 4.08亿吨，市场规模突破千亿元；2050年产值规模达3300亿元，2025 - 2050年复合年增长率约11.9%；预计到2030年全球碳捕集能力达4.3亿吨/年，2050年突破80亿吨/年，CCUS技术将覆盖全球50%以上高耗能行业 [5] - 与惠生工程签署战略合作协议进军海外“双碳”市场，公司负责工艺包、吸收剂及主体设备供货，惠生工程负责项目整体EPC工程 [6] - 海外CCUS项目中标价格显著高于国内市场 [7][8] - 海外CCUS业务采用分阶段结算模式，应收账款规模可控 [8] - 以10万吨规模项目为参考，CCUS吸收剂更换（补充）周期约8 - 10个月，单次更换（补充）量约80吨 [8] - 国内从事CCUS吸收剂研发企业约10余家，公司在CCUS吸收剂领域具备显著技术优势，吸收剂寿命指标处于国内领先水平，同兴TX系列吸收剂抗氧化能力强，运行寿命较MEA延长20倍 - 300倍，性能达国际先进水平 [8] 公司战略 - 对并购持开放态度，聚焦CCUS与钠电业务，保留跨界并购弹性，正推进标的筛选与对接，将审慎推进相关工作 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][5][7] 报告的核心观点 - 中国大型油田通过“稳油、增气、强新、降碳”等综合举措，促进传统油气与新能源产业深度融合，技术进步或推动传统油气资产价值重估，看好中国石油油气及新能源业务的可持续发展潜力 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 市场价格为人民币 8.88，发行股数 183,020.98 百万，流通股 183,020.98 百万，总市值 1,625,226.28 人民币百万，3 个月日均交易额 1,000.29 人民币百万，主要股东为中国石油天然气集团有限公司，持股 82.46% [2][3] 业绩预测 - 预计 2025 - 2027 年主营收入分别为 2,951,033、2,954,379、2,960,867 人民币百万，增长率分别为 0.4%、0.1%、0.2%；EBITDA 分别为 328,758、348,297、378,009 人民币百万；归母净利润分别为 167,958、169,226、179,882 人民币百万，增长率分别为 2.0%、0.8%、6.3%；对应市盈率为 9.7 倍、9.6 倍、9.0 倍 [7][9] 业务发展 - 清洁替代有序推进，通过技术创新减少天然气自用消耗，实现增油省气，如新疆油田风城油田重 37 稠油高温光热利用先导试验项目年可供应高品质过热蒸汽 5.23 万吨，替代天然气 392 万立方米，减少碳排放 0.85 万吨 [10] - CCUS 技术应用多元化，新疆油田 264 万千瓦新能源 + 煤电 + CCUS 一体化项目一期有望于 2026 年全部建成，2030 年注碳量将达到 1000 万吨 [10] - 油气新能源融合深化，2024 年风光发电量 47.2 亿千瓦时，同比增长 116.2%，多个新能源项目开工建设，2025 年油气和新能源分部资本性支出预计为 2,100.00 亿元 [10] 财务指标 - 2023 - 2027 年营业总收入分别为 3,012,812、2,937,981、2,951,033、2,954,379、2,960,867 人民币百万；净利润分别为 180,561、183,747、184,367、185,758、197,455 人民币百万等多项财务指标有相应数据及变化 [11][12]

会议概况 - 第四届气体分离产业大会将于2025年5月10日至13日在扬州望潮楼文化主题酒店举办[2] - 会议包含青年科学家论坛、主论坛及化学吸收/膜分离/吸附分离三大平行专题[11][13][15] 组织机构 - 主办单位为DT新材料 承办单位为宁波德泰中研信息科技和华碳科技(扬州)[10] - 支持单位涵盖清华大学、浙江大学、中科院等26家顶尖高校及能源化工企业[10] - 会议冠名商为北京精微高博仪器 晚宴赞助商为北京美斯顿科技开发[10] 学术议程亮点 青年科学家论坛（5月10日） - 聚焦气体分离材料创新 包括甲酸铝(ALF)应用、碳分子筛膜等13项前沿报告[12] - 参与机构含新加坡国立大学、中科院等 报告人90%为副教授及以上职称[12] 主论坛（5月11日） - 开场报告关注CCUS技术趋势与双碳目标下多孔材料创制[13] - 圆桌讨论汇集国家能源集团、中科院等专家探讨中国双碳战略机遇[13] - 专题报告覆盖含氟特气吸附分离、金属有机框架规模化生产等6大方向[13] 平行专题（5月12日） 化学吸收及CCUS专题 - 国家能源集团展示万吨级CCUS示范工程进展[15] - 中石油安全环保研究院分享二氧化碳捕集技术工业化验证[15] 膜分离专题 - 大连理工大学发布分子筛炭膜最新成果[15] - 中科院过程所研发贫氦天然气提氦技术[15] 吸附分离专题 - 国家能源集团开发煤电烟气低压吸附碳捕集技术[16] - 西安交通大学展示柔性多孔框架材料捕获温室气体应用[16] 参会信息 - 主会场扬州望潮楼酒店距扬州东站7.14公里 周边推荐希岸酒店(570米)等4家备选[3][6] - 青年科学家论坛签到时间为5月10日11:00-20:00 主论坛签到为11日08:00-08:50[6]

会议概况 - 第四届气体分离产业大会将于5月10日至13日在扬州望潮楼文化主题酒店举行 [2] - 会议包含青年科学家论坛、主论坛及三个平行应用专题（化学吸收及CCUS技术工艺应用、膜分离工艺应用、吸附分离及特种分离工艺应用） [11][12][14][16] - 组织单位包括DT新材料、华碳科技等企业，以及清华大学、浙江大学、中国科学院等学术机构 [7] 会议日程 青年科学家论坛（5月10日） - 聚焦气体分离材料与技术创新，涵盖甲酸铝(ALF)应用、碳分子筛膜、MOF基混合基质膜等13个前沿主题报告 [11] - 报告人来自新加坡国立大学、东南大学、天津科技大学等高校及中科院研究所 [11] 主论坛（5月11日） - 议题覆盖CCUS技术趋势、"双碳"目标下多孔材料创制、含氟特气吸附分离等10个方向 [12] - 圆桌讨论聚焦"中国双碳战略的挑战与机遇"，由中国矿业大学碳中和研究院副院长陆诗建主持 [12] 平行专题（5月12日） - **化学吸收及CCUS专题**：涉及大规模碳捕集工程实践、CO2加氢制烯烃催化剂等9项技术 [14] - **膜分离专题**：探讨分子筛炭膜、钙钛矿陶瓷膜、聚酰亚胺基膜等7类材料 [14][16] - **吸附分离专题**：涵盖煤电烟气碳捕集、柔性多孔框架材料等6项应用 [16] 参会信息 - 签到地点为酒店一楼大厅（5月10日）及四楼409观澜厅（5月11日），需领取参会证及餐饮券 [5] - 合作媒体包括《Carbon Capture Science and Technology》《化工进展》等12家学术期刊及行业平台 [10] 企业参观 - 5月13日安排两条路线：江苏油田CO2驱油现场与华电句容电厂CCUS示范工程，限80人参与 [21] - 参观需提前申请，进入生产基地需佩戴安全防护装备 [22][24]