美债持有情况 - 3月主要国家和地区持有美债90,495亿美元，环比增持2,331亿美元，日本仍为第一大海外债主，英国排名第二 [1] 穆迪评级下调 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa降至Aa1，理由是联邦政府预算赤字融资负担加重及高利率下债务展期成本上升 [1] - 穆迪与标普、惠誉保持一致，标普2011年8月将美国评级从AAA下调至AA+，惠誉2023年8月同样下调至AA+ [3] - 穆迪声明称下调受政府债务和利息支付比率上升影响，预计联邦借款需求将继续增长并对经济构成压力 [6] 市场反应 - 10年期美债收益率攀升3BPs至4.48%，iShares 20年以上美债ETF下跌约1%，SPDR标普500 ETF信托基金下跌0.4% [3] - 4月初因高额关税引发抛售潮，美债收益率大幅飙升，美元兑其他货币走弱 [5] 债务与赤字问题 - 截至5月15日联邦债务总额达36.21万亿美元，比月初增加8.52亿美元 [6] - 当前财年财政赤字达1.05万亿美元，同比增加13%，关税收入部分缓解不平衡 [8] - 穆迪预计联邦赤字2035年达GDP近9%（2024年为6.4%），债务负担2035年升至GDP的134%（2024年为98%） [8] 债务上限危机 - 美国触及36.1万亿美元债务上限后，财政部使用现金和非常措施维持支付，违约可能导致全球经济动荡 [6] - 两党政策中心预计若国会不行动，政府可能在7月中旬前耗尽现金，国会预算办公室预测"X-日期"在8月或9月 [6] - 财政部长敦促国会7月中旬前提高或暂停债务上限，自1960年以来国会78次采取行动调整债务上限 [7] - 2011年债务上限危机导致股价暴跌、波动性飙升，削弱消费者信心和小企业乐观情绪 [8] 政治分歧 - 共和党控制的国会内部对债务上限处理存在分歧，众议院预算决议增加4万亿美元上限，参议院版本提高5万亿美元 [7]

美国税改法案对财政赤字的影响 - 众议院版本的税改法案预计在未来十年增加约4万亿美元赤字，其中3.8万亿美元来自延长《减税与就业法案》(TCJA)，3200亿美元来自增加国防和移民执法支出 [1][2] - 法案通过取消电动汽车税收抵免等措施回收1万亿美元税收，但新增1万亿美元赤字来自对小费、加班税等减免 [2] - 若参议院未修改措辞，法案将净增2.5万亿美元赤字（不含利息支出） [2] 赤字计算方法与潜在低估 - 国会通过"减税前置、削减支出后置"的会计手段使赤字预测显得更小 [2] - 新减税措施设定2028年到期，但历史表明国会可能延期，若延长十年将额外增加1.5万亿美元赤字 [3][4] - 考虑利息支付上升后，债务/GDP比例将长期处于不稳定状态 [4] 美国财政现状与融资需求 - 2024财年借款规模超2.5万亿美元，2025财年名义值降至2.1万亿美元以下，但实际融资需求接近2万亿美元（因美联储减少量化紧缩） [5] - 当前赤字占GDP的6.5-7%，经济衰退时可能进一步扩大 [6] 债券市场反应 - 长期美债收益率持续上升，部分因市场担忧通胀、外资撤离及赤字失控 [7] - 赤字担忧推高长期利率，形成"利率上升→利息支付增加→赤字恶化"的恶性循环 [8] - 长期债券收益率接近全球金融危机以来最高水平 [8]

美国国债市场动态 - 美国国债上涨 因经济数据显示经济活动减弱和通胀降温 支持美联储今年降息两次的预期 [1] - 两年期至10年期国债收益率下跌10个基点或更多 30年期国债收益率跌幅略小 [1][4] - 互换合约交易员预计2025年剩余时间将降息约55个基点 [1] 经济数据表现 - 4月份美国生产者价格意外下跌 跌幅为五年来最大 企业消化加征关税带来的冲击 [4] - 美国零售销售增长明显放缓 消费者因担心加征关税导致价格上涨而减少进口商品支出 [4] 美联储政策预期 - 互换合约交易员完全消化美联储10月降息的预期 对9月降息的预期也很高 [4] - 消费者支出疲软和通胀下降可能为美联储今年晚些时候放松政策提供空间 [5] 华尔街机构动向 - 摩根大通 道明证券和美国银行近日上调对美国国债收益率的预测 [4] - 摩根大通首席执行官杰米戴蒙表示美国赤字和债务负担可能带来通胀风险和长期利率上升风险 [5] 财政政策影响 - 共和党议员大规模减税计划草案推进 预计将加剧联邦赤字并加重政府债务负担 [4] - 美国财政部明年需发行约2万亿美元弥补联邦赤字 9.3万亿美元联邦债务将在一年内到期和展期 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期贵金属价格走势偏弱，中期黄金价格维持上涨态势，白银价格在宽松预期集中释放时偏强势 [2][4] - 建议黄金等待回调后逢低布局多单，白银暂时观望或日内逢高抛空 [4] 各部分总结 市场表现 - 沪金涨0.33%，报790.74元/克，沪银涨0.88%，报8221.00元/千克；COMEX金跌，报3329.10美元/盎司，COMEX银跌，报32.88美元/盎司 [2] - 美国10年期国债收益率报4.37%，美元指数报100.62 [2] 市场展望 - 美联储议息会议维持利率不变，表态偏鹰派，COMEX黄金和白银管理基金净持仓及总持仓量下降 [2] 影响因素 - 市场定价美联储今年多次降息，受美国关税政策致海外衰退、经济数据不佳及财政赤字扩大影响 [3] 策略建议 - 黄金价格中期与美国财政赤字正相关，建议回调后逢低布局多单，沪金主力合约参考区间757 - 836元/克 [4] - 白银在鹰派表态下偏弱，建议观望或日内逢高抛空，沪银主力合约参考区间7553 - 8380元/千克 [4] 数据汇总 - 展示金银重点数据，包括收盘价、成交量、持仓量、库存等及日度变化、涨跌幅、历史分位数 [7] 图表信息 - 呈现多组金银价格、成交量、持仓量、近远月结构、内外价差等图表及相关数据 [9][10][11]

美联储利率决议 - 美联储宣布将基准利率维持在4.25%–4.50%不变，符合市场预期 [1] - 这是美联储连续第三次宣布维持基准利率不变 [2] 美联储政策立场与考量 - 美联储认为经济活动继续以稳健的速度扩张，失业率稳定在低水平，但当前通货膨胀水平仍然略高 [4] - 美联储寻求在长期内以2%的通胀水平实现最大就业，但判断高失业率和更高通胀的风险已经上升 [4] - 在考虑未来利率调整时，委员会将评估传入的数据、变化的前景和风险平衡，并继续缩减其持有的美国国债和抵押贷款支持证券 [4] 美联储声明内容变化 - 相比3月份的声明，5月份的声明强调了进出口贸易数据的影响，并增加了对通胀和失业率的担忧 [5] 美联储主席鲍威尔观点 - 鲍威尔否认了任何先发制人降息的想法，强调当前通胀率仍高于目标水平 [8] - 鲍威尔表示特朗普宣布的关税"大大高于预期"，贸易谈判可能对经济前景产生重大影响，但美联储处于"有利位置"可以观望 [8] - 鲍威尔指出，若关税维持现有水平，可能会延迟美联储实现通胀目标，时间表可能推迟到明年左右 [8][9] - 鲍威尔强调货币政策决策只考虑经济数据、前景和风险平衡，不受其他因素影响 [11] 机构分析师观点 - 有分析师认为潜在经济增长正在降温，美联储按兵不动意味着政策被动收紧，经济增长在夏季持续降温的风险增加，可能使美联储在7月或更早开始降息 [12] - 另有分析师表示近期经济表现好于担忧，支持了美联储维持利率稳定的决定，预计下个月会议再次维持利率不变的可能性很大 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受中美贸易谈判消息影响，市场对全球贸易及关税风险预期缓和，国际金价短期受利空影响，截至北京时间早盘7点，现货黄金早盘累跌50美元，下破3380美元/盎司 [2] - 节前黄金价格下跌，除关税风险弱化外，主要因前期大幅增加的交易性多头持仓阶段性回落，但美国财政赤字扩大及美元信用弱化逻辑未变，中期金价仍应维持多头思路，待回调后逢低做多，沪金主力合约参考运行区间766 - 836元/克 [3] - 银价在美联储宽松表态集中释放时有上涨驱动，当前联储对货币政策边际宽松表态谨慎，沪银价格总体宽幅震荡，策略上建议暂时观望，沪银主力合约参考运行区间7804 - 8545元/千克 [3] 相关目录总结 行情数据 - 沪金涨1.60%，报809.28元/克，沪银涨0.45%，报8275.00元/千克；COMEX金跌0.99%，报3389.40美元/盎司，COMEX银跌0.24%，报33.30美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.3%，美元指数报99.49 [2] - 多个品种有价格、成交量、持仓量等数据变化，如Au(T+D)收盘价792.87元/克，日度变化13.37元，环比1.72%；COMEX黄金收盘价3441.80美元/盎司，成交量26.13万手等 [4][6] 市场展望 - 受中美贸易谈判消息影响，国际金价短期受利空，现货黄金早盘下跌；期货盘面和国内黄金ETF持仓表现分化，沪金总持仓量节后增加，国内黄金ETF申赎净持仓量节后偏弱，预计今日黄金价格承压 [2] 投资策略 - 中期对金价维持多头思路，待回调后逢低做多沪金主力合约；对沪银暂时观望 [3] 图表数据 - 包含金银价格与美元指数、实际利率、成交量、持仓量等关系的图表，以及金银近远月结构、内外价差统计等图表 [8][13][16][20][21][27][29][36][39][41][45][50][51][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金期货整体趋势处于上升通道尾声，短期回调压力犹存，中长期有基本面支撑，建议观望并等待时机配置买入看涨期权 [7][11] - 白银期货整体趋势处于横盘整理尾声，受工业属性拖累但中长期有供需缺口等因素支撑，建议进行网格交易策略 [32] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体趋势处在上升通道中，当前可能处于趋势尾声 [7] - 近期因宏观经济数据改善、贸易摩擦缓和及技术性调整，黄金价格高位回落，但中长期美国财政赤字及全球央行购金提供基本面支撑 [7] - 需关注5月非农数据及美联储缩表节奏变化，若地缘风险或通胀反弹，贵金属可能重获上行动能 [7] - 中线策略建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周建议五一长假临近注意风险，观望 [10] - 本周黄金短期回调压力犹存，等待时机配置买入看涨期权，主力合约2506下方支撑758－765，上方压力829-836 [11] 相关数据情况 - 展示沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率（10年）、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [18][20][22][24][27] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体趋势处在横盘整理，当前可能已近趋势尾声 [32] - 白银有“双重属性”，当下工业属性受经济增长预期转弱拖累，中长期供需缺口、中国刺激计划、工业需求增长及地缘政治风险支撑价格 [32] - 沪银将持续横盘整理，主力合约2506预期运行区间6900－8800，建议进行网格交易策略 [32] 品种交易策略 - 上周建议五一长假临近注意风险，观望，预期主力合约2506大区间震荡运行，进行网格交易（6900-8800） [35] 相关数据情况 - 展示沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [43][46][48]

公司管理层变动 - 伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特宣布将于今年年底前卸任 [1] - 公司副手阿贝尔将在年底后成为新的掌舵人 [1] - 巴菲特自1965年收购公司并将其打造为总资产高达万亿美元的产业巨头 在其掌舵下公司股东年化收益率基本是标普500指数的两倍 [1] 公司财务与运营状况 - 伯克希尔·哈撒韦公司警告季度利润同比大幅下降 [2] - 公司过去10个季度持续卖出股票 采取“守势”市场操作 [2] - 去年公司卖出股票总额超1340亿美元 主要减持苹果和美国银行这两个最大重仓股 [2] - 截至3月底 公司现金储备再创纪录 高达3470亿美元 [2] - 公司表示目前无法预测关税对其庞大业务和投资组合的具体影响 但“可能存在不利后果” [2] 行业经济环境与宏观观点 - 巴菲特批评针对全世界的惩罚性关税是“重大错误” 并明确表示“贸易不应该成为武器” [2] - 许多美国大型企业正以关税为由下调或撤回今年的财务预测 [2] - 巴菲特对美国巨额财政赤字表示深深忧虑 认为其不可持续并“可能到某个点上就会失控” [3] - 巴菲特警告美国可能出问题的地方“估计就是货币上出问题” 并对支撑全球市场的美元地位表示担忧 [3] - 他认为美国政府的行为似乎越来越倾向于削弱美元 而非保护美元 [3]

"这是我的第60次年度大会，是规模最大的一次，也将是最好的一次。"巴菲特说。 当地时间5月3日，被称作"投资界春晚"的伯克希尔-哈撒韦公司年度股东大会在美国内布拉斯加州奥马 哈举行。当天，巴菲特宣布计划在年底退休，这或许也将是他作为公司CEO出席的最后一次年度股东大 会。 在长达四个半小时的问答中，巴菲特就关税战、美国财政赤字、美元贬值及人工智能等问题分享见解， 并推荐了自己的"接班人"。 "贸易不应该成为武器" 首个问题直指关税。巴菲特此前曾形容，美政府的关税政策"是一种战争行为"。 美国商务部最新数据显示，美国一季度GDP自2022年以来首次出现萎缩。当天，巴菲特对美国政府的财 政状况提出警告。 "我在年度报告中就简要提到过，美国的财政政策让我害怕。"巴菲特说。 他认为，美国的财政状况不可持续，"我们不知道这意味着两年还是二十年，因为从没有一个国家像美 国这样，但这种情况不可能永远持续下去。" 当天，巴菲特指出，各国之间的贸易平衡是更好的选择，但美政府大范围征收关税的做法并非正确之 举。 "我们应该与世界其它国家开展贸易，做我们最擅长的事，而他们做他们最擅长的事。"巴菲特认为，世 界其它地区越繁荣，就会变 ...

1．谈现金储备：现金储备目前已超过 3470 亿美元；一直在寻找投资机会，并希望减少手头现金，可能 降至500亿美元；重大交易"极不可能"明天就发生，但在五年内则并非如此。 2．谈继任计划：将于年底辞去伯克希尔哈撒韦公司首席执行官一职，将建议此前官宣的接班人、公司 副董事长格雷格•阿贝尔年底出任CEO。 3．谈市场波动：与 1929 年股市崩盘等时期相比，当前股市算不上是大幅波动。 4．谈贸易：美国应该寻求与世界其他国家开展贸易，贸易不应成为武器。 5．谈美国财政赤字：如何控制政府的收入和支出这个问题从来没有真正得到解决，而且这个问题已经 损害了许多文明；美国的财政赤字是不可持续的，可能会变得无法控制，然后就只能放弃（控制它的希 望）；对美国的财政问题感到害怕，但这也不是美国独有的问题。 6．谈房产投资：房地产投资比股票投资更耗时，吸引力更小。 钛媒体App 5月4日消息，伯克希尔哈撒韦公司年度股东大会在内布拉斯加州奥马哈举行，19700人参 加，创纪录新高。以下为要点速览： 7．谈马斯克收购Twitter：马斯克三年前开始推动Twitter（现称X）的收购交易，完成这样一笔涉及数百 亿美元的交易，需要各方共 ...