G7汇率市场分析 美元指数 - 特朗普解雇鲍威尔的可能性降低，缓解美元抛压，美元指数短线反弹目标101附近[1][7] - 美国财政部TGA融资加速导致美元流动性收紧，SOFR-IOER利差若超过15bp可能脉冲式推升美元[9] - 持仓分化度显示美元指数仍处超卖水平，经济数据韧性和技术指标支持进一步反弹[1][12] 欧元 - 欧美达成贸易协议后，欧盟承诺新增6000亿美元对美投资并取消930亿欧元报复性关税，但15%汽车关税仍拖累经济[21] - 欧元区制造业需求走弱，德国库存周期转向去库，与美国基本面分化加剧，欧元兑美元短期承压[21] - 利差模型显示欧元兑美元修复至中性水平上方，中期理论高点1.20，但投机性多头持仓拥挤预示短线调整[19][28] 英镑 - 英国6月CPI同比3.6%超预期，核心服务通胀高企，英央行降息受掣肘，基准预测按季度降息25bp至3.5%[37][38] - 欧元区关税压力大于英国，欧英基本面差异收窄削弱欧元相对英镑优势，英镑兑美元阻力位1.35[33][42] - 公共部门净借款207亿英镑超预期，财政风险需持续关注[33] 日元 - 7月日元贬值由多头减仓推动，CFTC持仓显示贬值行情未结束，美元兑日元或延续上行[47][52] - 美日贸易协议达成后，日本央行年内加息概率上升，OIS市场定价12月加息概率达72%[47] - 四大央行资产负债表变动先行指标指向日元贬值，但若市场交易加息预期将触发反弹[54] 汇率市场相关性 - 1M相关性：欧元与新兴市场货币联动性强（SGD 0.92、KRW 0.82），人民币独立性显著（与EUR仅0.33）[2] - 3M相关性：欧元与商品货币（AUD 0.85、CAD 0.83）关联度提升，日元负相关特征突出（与EUR -0.28）[2] 美联储政策预期 - 2026年联邦基金利率预期分布显示，市场定价2026年6月利率降至325-350bp区间的概率升至22.7%[5]

欧美贸易协议核心内容 - 美国将对欧盟输美产品征收15%关税 取代此前威胁的30%惩罚性税率 但药品和芯片领域仍存分歧 [2] - 欧盟承诺3年内购买7500亿美元美国液化天然气等能源产品 取代俄罗斯供应 [2] - 欧洲企业将向美投资6000亿美元 并增加采购美国军事装备 [2] - 飞机部件、关键化学品、农产品等战略物资获零关税待遇 但钢铝制品维持原关税 烈酒关税未解决 [2] 行业影响分析 关税领域 - 15%基准关税覆盖绝大多数欧盟输美商品 德国汽车、法国化妆品等优势行业将受冲击 [4] - 钢铝制品维持50%关税 仅承诺"未来可能下调" 无具体触发条件 [5] - 汽车、药品、半导体等领域适用15%税率 但具体产品清单和豁免范围未确认 [5] 能源与投资领域 - 欧盟能源采购转向美国 7500亿美元订单将重塑全球液化天然气贸易格局 [2] - 6000亿美元对美投资未明确领域和收益分配原则 存在利益失衡风险 [5] 欧洲内部反应 - 德国预计每年经济增速损失0.13个百分点 汽车行业首当其冲 [4] - 法国雇主协会认为协议暴露欧盟维护经济实力的困境 [3] - 比利时指出协议遗留诸多悬而未决问题 如钢铝关税和技术细节缺失 [3][5] 协议潜在风险 - 条款书面文本不完整 执行中可能产生技术性分歧 [5] - 采购与投资条款带有胁迫性质 可持续性存疑 [5] - 世贸组织多边贸易体系原则被削弱 长期代价高昂 [4] 行业结构性变化 - 零关税清单推动飞机部件、关键化学品等战略物资贸易 [2] - 能源采购转向将冲击俄罗斯能源出口市场份额 [2] - 军事装备采购增加可能改变欧洲防务产业格局 [2]

贸易协议内容 - 韩国输美产品将适用15%关税税率，美国产品在韩国则不会被征收关税 [1] - 韩国将向美国投资3500亿美元，同时从美国采购价值1000亿美元的液化天然气或其他能源产品 [1] - 韩国将对美国全面开放贸易并接受美国汽车和农产品等 [1] - 韩方不再进一步开放大米和牛肉市场 [1] 韩国国内反应 - 韩国最大在野党国民力量党认为协议让韩国在对美大规模投资方面做出许多让步 [1] - 韩国国内舆论认为韩方在协议中作出过多让步，将蒙受不小损失 [2] - 专家指出虽然美国对韩关税水平与日本、欧盟相当，但对于与美国签订自由贸易协定的韩国来说仍令韩国受损 [2] - 韩国大邱大学经济金融系教授金良姬指出从韩美自贸协定角度来看韩国本应享受更低的关税水平 [2] 协议状态 - 韩美双方已就大框架达成协议，但部分细节仍需进一步协商 [1] - 韩国政府表示将继续以国家利益为重，积极支持韩国企业提升竞争力 [1]

德国总理默茨：将与美国谈判钢铁出口配额 金十数据8月1日讯，德国总理默茨周五表示，欧盟将与美国就钢铁问题进行谈判，重点关注可在不征收 过高关税的情况下出口的配额。双方上个月达成了一项贸易协议，协议中，大多数产品的关税定为 15%，但某些行业的谈判仍在继续，其中包括钢铁和铝，这些产品的关税为50%。默茨表示，现在的任 务是制定"细节"。默茨称，该协议对整个欧洲工业来说都是"痛苦的"，但他表示欧盟还没有能力引发全 面的贸易争端。他说："那只会有输家，而最大的输家可能是我们欧洲人。" ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月国内沥青市场基本面边际走弱，供应压力增加需求减弱，社会库存处年内高位压制价格；宏观改善对盘面支撑有限；成本端原油“强现实、弱预期”格局及美拟制裁俄带动沥青盘面偏强；当前沥青基本面矛盾不突出，缺少核心驱动，盘面围绕原油波动，预计延续宽幅震荡走势；策略可关注BU2510合约3700 - 3750压力区间，若美对俄制裁低于预期可尝试做空 [69] 各部分总结 行情回顾 7月沥青盘面价格宽幅震荡，基本面供增需减，产量攀升需求转弱，社库处高位压制价格，成本端原油供需改善支撑油价，成本是价格主要影响因素 [6] 宏观分析 1. 贸易方面：中美经贸会谈推动关税部分及反制措施展期90天；美与欧盟、日本达成贸易协议；美密集发布关税政策；短期贸易紧张缓解支撑油价，中长期对全球经济冲击待评估 [8] 2. 美联储方面：议息会议维持利率不变，两名官员反对暂停降息；鲍威尔讲话偏“鹰派”，9月降息概率降低；会议有超预期情况，降息节奏不确定 [12] 3. 地缘方面：特朗普威胁制裁俄罗斯，美对伊朗实施大规模制裁；市场担忧美对俄能源制裁，支撑近期油价走强 [13] 供需分析 1. OPEC+方面：8月增产超预期，市场预期9月继续增产完成目标；增产已被定价，关注落地速度规模及是否开启新一轮增产；哈萨克斯坦减产存疑，或引发OPEC+内部价格战担忧 [16][17] 2. 机构预期方面：IEA上调供应增长预期下调需求预期，EIA、OPEC维持供需增长预期 [19] 3. 供应方面：7月国内沥青产量环比增10.5%，主营炼厂产量增加；样本企业开工率回升至33.1%，华东及山东地区明显，供应压力加剧 [21][29] 4. 需求方面：7月出货量环比降，关注三季度终端赶工需求；改性沥青产能利用率回升，但长期需求增长空间有限 [30][33] 5. 进出口方面：6月进口环比降5.51%同比增32.56%，1 - 6月累计同比降11.53%；6月出口环比降，1 - 6月累计同比增53.36% [40][43] 6. 库存方面：厂库库存小幅去库，社会库存小幅累库，需求端改善不及预期 [52][57] 7. 价差方面：裂解价差回落，基差走弱，需求端对价格支撑弱 [67]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 原油市场呈“强现实、弱预期”特征，短期支撑与长期压制并存，短期受消费旺季、宏观环境及OPEC+增产规模影响支撑油价，中长期OPEC+增产加速与需求放缓使供需宽松格局难改，建议关注WTI原油70-72美元/桶压力，制裁低于预期可布局空单 [53] 各目录总结 行情回顾 - 7月油价先宽幅震荡后拉升，“强现实、弱预期”格局及供应扰动支撑，后期消费旺季转淡季及OPEC+增产或使市场供应过剩限制油价反弹 [5] 宏观分析 - 中美经贸会谈致对等关税及反制措施展期90天，美与欧盟、日本达成贸易协议，美对多国发布关税政策，短期贸易紧张缓解支撑油价，中长期影响待评估 [6] - 美联储议息会议维持利率不变，鲍威尔讲话偏“鹰派”，会议基本符合预期但内部有分歧，9月降息节奏不确定 [10] - 特朗普威胁制裁俄罗斯，美对伊朗实施大规模制裁，引发供应担忧支撑油价 [11] 供需分析 - OPEC+8月超预期增产，预计9月继续增产完成220万桶/日目标，增产已被定价，关注落地情况及是否开启新一轮增产 [14] - 哈萨克斯坦减产存疑，产量远超配额且减产空间小，或使减产协议名存实亡引发价格战担忧 [15] - IEA上调供应增长预期、下调需求预期，EIA和OPEC维持供需增长预期 [17] - OPEC 6月原油产量环比增加，主要因沙特增产，四季度有望完成增产目标，供应压力大 [19] - 非OPEC 6月原油产量环比增加，主要来自哈萨克斯坦和俄罗斯 [21] - 美国7月原油产量环比下降，预计维持年内低位平稳运行，受低油价等因素影响生产商增产意愿弱 [24] - 美国7月石油钻井数减少，企业因油价和盈利压力采取保守策略，已钻未完井降至低位 [26] - 中国6月原油表观消费量环比增加，未来需求增长或放缓，消费增长更多由化工需求带动 [32] - 中国7月制造业PMI和综合PMI环比下降，抢出口回落后制造业采购经理指数下滑 [38] - 美国7月炼油厂开工率回升，处于往年高点，三季度原油消费增长空间有限 [39] - 美国6月ISM制造业PMI回升但仍处收缩区间，芝加哥PMI延续下滑 [44] - 美国7月EIA原油库存小幅累库，后续库存下降空间或有限 [48] 后市研判 - 原油市场“强现实、弱预期”，短期支撑与长期压制并存，OPEC+增产与需求放缓使供需宽松，美对俄制裁实际供应减量有限，建议关注WTI原油压力位，制裁低于预期可布局空单 [53]

韩国财政部长：关于贸易协议，"魔鬼藏在细节中"。 ...

中新网8月1日电"8月1日期限就是8月1日期限——不会延期！这对美国来说是个大日子！！！"当地时间 7月30日，美国总统特朗普在社交媒体"真实社交"上发文宣称。 连日来，美国政府不断挥舞"关税大棒"，以此为其贸易协议谈判造势，对各国施压。如今，随着8月1日 的到来，美方的一系列举动不仅在全球范围内制造巨大混乱和不确定性，其达成的贸易协议更是屈指可 数，远少于此前所宣称的"90天内达成90份协议"。 挥舞关税大棒，美国"得逞"多少？ 早在4月，宣布设定"对等关税"谈判窗口期时，白宫方面曾宣称，可以"在90天内达成90份协议"。 到了7月中上旬，特朗普又先后致信20多个贸易伙伴国的领导人，威胁称美国将从8月1日起，对这些贸 易伙伴征收20%至50%不等的关税，以此施压对方同美国达成贸易协议。 资料图：美国总统特朗普。 然而，截至目前，根据美方公布的信息，美国仅与欧盟、英国、菲律宾、印度尼西亚、日本、韩国、越 南等不到十国，达成贸易协议。 其中，美国将对菲律宾和印度尼西亚征收19%的关税，对欧盟、韩国以及日本输美商品，征收15%的关 税。 根据协议，欧盟还将对美增加6000亿美元投资及购买价值7500亿美元的美国能 ...

关税政策调整 - 美国与墨西哥关税协议延长90天，维持25%芬太尼关税、25%汽车关税及50%钢铁、铝和铜关税[1][2] - 对加拿大关税从25%提高至35%，2025年8月1日生效，并设立40%转运关税[1] - 特朗普签署行政命令，对贸易伙伴实施新关税税率，8月1日生效，涉及印度、巴西等国[6][7] 美墨贸易关系 - 墨西哥2023年成为美国最大进口来源国，主要供应汽车、电子产品、鞋类与服装[4] - 墨西哥未采取报复性关税，但总统辛鲍姆警告将对美国商品加征更高关税作为回应[5] - 特朗普称墨西哥同意取消非关税贸易壁垒，但未说明具体措施[3] 美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.74%（330点），标普500跌0.37%，纳指跌0.03%[8] - 标普500指数11个板块中9个下跌，联合健康和默沙东分别大跌6%、4%[10] - 大型科技股分化：Meta大涨11.25%，微软涨3.95%，特斯拉跌3.38%[10] 企业动态 - 亚马逊二季度净销售1677亿美元超预期，但AWS增长不及预期导致股价盘后大跌7%[10] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.66%，蔚来汽车涨近8%[10]

匈牙利总理欧尔班：在欧盟-美国贸易协议之后，匈牙利政府将制定行动计划，以保护匈牙利的就业和 工业。 ...