9月4日，美国自动数据处理公司(ADP)周四公布的数据显示，美国8月份"小非农"数据低于预期，再度表明劳动力市场正在遭遇阻力，也强化了美 联储降息的预期。 具体来看，美国8月ADP就业人数增加了5.4万人，低于市场普遍预测的6.5万人，较上月修正后的10.6万明显放缓。 ADP首席经济学家内拉·理查森表示，今年年初就业增长势头强劲，但这一动能已被不确定性反复冲击。 受劳动力市场忧虑推动，交易员加码押注美联储9月降息。芝商所的利率观察工具显示，9月降息概率已升至97.4%，较前一日的96.6%进一步升 高。 薪资方面，8月涨幅与上月持平：留任员工的薪资同比上涨4.4%，跳槽者则录得7.1%的增幅。 ADP报告出炉前，劳动力市场已显疲态。周四稍早公布的初请失业金人数升至23.7万，高于前值及预期，为2025年6月21日当周以来新高。 每周初请失业金人数被视为裁员风向标，自美国从新冠疫情中复苏近四年来，该数据大多在20万—25万这一历史低位区间徘徊，显示就业市场总 体健康。 尽管裁员有限，招聘却已放缓，经济学家称之为"只出不进"型劳动力市场。不过，失业率仍维持在4.2%的历史低位。 周三公布的7月JOLTS职位空缺 ...

活动概况 - 特朗普在白宫玫瑰园举办科技领袖晚宴 苹果CEO库克 Meta CEO扎克伯格 微软联合创始人比尔·盖茨等24位科技商业领袖出席[1][2] - 活动包含由第一夫人主持的人工智能教育工作组会议 聚焦AI教育在美国青少年中的推广[3] - 玫瑰园经翻新后首次亮相 草坪完全铺装为石材 设置桌椅和遮阳伞 白宫发言人称为"玫瑰园俱乐部"[3] 出席情况 - 嘉宾包括OpenAI CEO山姆·奥特曼 谷歌CEO皮查伊等美国科技和人工智能领域核心人物[2] - 马斯克未出现在受邀名单中 缺席格外引人关注[1] 矛盾背景 - 马斯克与特朗普围绕"大漂亮"法案激烈交锋 马斯克批评该法案削减电动车激励却保留石油天然气补贴[4] - 冲突涉及高层人事任命 马斯克力挺的Jared Isaacman被撤销NASA局长提名[4] - 特朗普公开表示对马斯克很失望 威胁终止与其企业的政府合同[4] 市场影响 - 双方矛盾导致特斯拉市值一日蒸发超1500亿美元[1] - 特斯拉股价大幅下挫 SpaceX宣布解除部分政府任务[4] - 市场对特斯拉及SpaceX未来政府订单前景产生疑虑[4]

行业整体观点 - 中国互联网行业第二季度业绩呈现分化态势 市场情绪乐观且估值倍数上升[1] - 2025年行业盈利预期因电商巨头加大投资力度而被下调[1] - 行业关键主题包括增长分化 电商竞争 人工智能 监管和关税[1][2] 增长与消费趋势 - 整体零售额增长稳健 但情感消费（游戏 音乐）继续跑赢线上实体商品[1] - 线上实体商品表现优于线下实体商品[1] - 竞争稳定且盈利预期较高的垂直行业领军企业盈利预期正在上调[1] 电商竞争格局 - 非食品类目竞争预计将持续到第四季度 用户经济效益将出现结构性下降[1] - 盈利影响似乎已基本计入当前市场预期[1] 人工智能发展 - 各大互联网公司持续深耕人工智能领域 近期高端GPU库存充足[1] - 云计算 广告以及视频 游戏等垂直领域盈利能力正在显著提升[1] 监管环境 - 目前总体监管态势良好[2] - 需关注反进化论进展 尤其是在电商领域[2] 关税与跨境电商 - 随着商家逐渐明晰关税影响 跨境电商预计将加速发展[2] - 拼多多已在美国恢复全托管模式[2] 投资策略与选股框架 - 选股框架注重人工智能货币化 情感消费 监管支持以及具备追赶潜力的强劲基本面[2] - 目前首选股为腾讯 携程 网易 快手和拼多多 重点关注垂直行业龙头和低位布局[2] - 瑞银建议通过对携程 网易和拼多多的看涨期权价差策略做多 鉴于低波动率和反向倾斜[1][2] 携程投资分析 - 被公认为国内旅游行业领军企业 利润率具有上升空间且竞争风险有限[3] - 国际业务预计保持强劲增长势头 股价仍处于低估水平[3] - TCOM US和9961 HK的2个月ATMF IV跌至约31% 接近三年低点 看涨期权倾斜度已反转[3] - 具体期权策略：买入9961 HK 30Oct25 $595-$690看涨价差 价格$16.9(3%) 最高净派息率4.6倍[3] - 具体期权策略：买入TCOM US 17Oct25 $75-$85看涨价差 价格$1.5(2.1%) 最高净派息率5.8倍[3] - 股价较7月31日上涨15.0% 处于三年98%分位 目标价尚有19%上行空间[6] 网易投资分析 - 游戏业务下半年具有加速增长潜力 2026年将有大量新游戏发布 经典游戏持续复苏且估值不高[4] - 2个月期ATMF波动率约33% 处于三年期底部十分位 100-105%F倾斜度出现反转[4] - 具体期权策略：买入9999 HK 30Oct25 $225-$260看涨价差 价格$6(2.8%) 最高净派息率4.8倍[4] - 具体期权策略：买入NTES US 17Oct25 $140-$160看涨价差 价格$3.8(2.8%) 最高净派息率4.2倍[4] - 股价较7月31日上涨3.9% 处于三年99%分位 目标价尚有28%上行空间[6] 拼多多投资分析 - Temu从最具挑战性时期复苏 在新跨境模式推出和继续向美国以外地区扩张支持下具有巨大上涨潜力[5] - 隐含波动率在财报发布后大幅下降 2个月ATMF IV处于30%出头 接近三年低点 上行倾斜度持平[5] - 具体期权策略：买入PDD US 17Oct25 $130-$145看涨价差 价格$2.5(2%) 最高净派息率4.9倍[5] - 股价较7月31日上涨9.6% 处于三年75%分位 目标价尚有41%上行空间[6] 波动率数据 - PDD US的2个月ATMF隐含波动率为31.4% 较7月31日下降10.4% 处于三年0%分位[6] - TCOM US的2个月ATMF隐含波动率为31.2% 较7月31日下降5.1% 处于三年1%分位[6] - 9961 HK的2个月ATMF隐含波动率为31.1% 较7月31日下降3.4% 处于三年2%分位[6] - 9999 HK的2个月ATMF隐含波动率为33.4% 较7月31日下降3.7% 处于三年3%分位[6] - NTES US的2个月ATMF隐含波动率为33.2% 较7月31日下降5.5% 处于三年9%分位[6]

智通财经APP获悉，由于赛富时(CRM.US)发布的业绩指引低于预期，华尔街分析师们一致认为，人工 智能的前景和潜力尚未帮助该公司实现转机。 富国银行分析师Michael Turrin在给客户的一份报告中写道："第二季度业绩表现尚可，但全年指引未出 现预期中的上调，这表明今年剩余时间内的上涨空间可能小于此前的预期。在出现更多催化剂迹象之 前，我们仍会保持谨慎态度。鉴于Agentforce 的采用速度低于预期(未公布收入报告)，我们维持对赛富 时的'持股观望'评级，并设定目标价为 265 美元。" Weiss补充道，虽然营收预期"基本未变"(汇率因素对低端产品起到了推动作用)，但管理层的表态则更为 乐观。首席营收官Miguel Milano就产品线发表了多条评论，其中包括一些大订单，其增长率预计将达 到 20%。 Weiss补充道："总而言之，这种凭借通用人工智能增强能力而获得收益的有利态势，在当前认为'软件 即服务已死'的市场思维中并未得到充分重视，而且该股票的市盈率为 16 倍(基于2026年的自由现金 流)。因此，我们认为客户关系管理领域存在积极的风险回报机会，并维持对其的'增持'评级。"Weiss还 对 ...

Altice USA (ATUS) 2025 Conference September 04, 2025 08:50 AM ET Speaker0Hello? There you go.Speaker1Great. Perfect. Great. Okay. Welcome to day two, and we're thrilled to have you back, Dennis.So we've got Dennis Mathieu, the chairman and CEO of Altice USA, back for a session. So anyway, thank Great.Speaker0Happy to be here.Speaker1So let's just dive right in. Can you discuss your overarching vision for the company over the next, let's say, three to five years? And as part of that, can you give us an overv ...

AI基金宝盈人工智能股票A（005962）披露2025年半年报，上半年基金利润4172.68万元，加权平均基金份额本期利润0.1911元。报告期内，基金净值增长率 为9.05%，截至上半年末，基金规模为6.11亿元。 该基金属于标准股票型基金，长期投资于TMT股票。截至9月3日，单位净值为3.771元。基金经理是张天闻，目前管理的4只基金近一年均为正收益。其中， 截至9月3日，宝盈人工智能股票A近一年复权单位净值增长率最高，达105.4%；宝盈智慧生活混合A最低，为72.36%。 基金管理人在中期报告中表示，从中长期角度进行后续展望，我们认为科技板块投资机会仍会持续。CHATGPT 的出现和Deepseek 的发展，使得 AI 在应用 端进一步落地，极大强化了市场对于科技的投资热情。本基金主要投资于人工智能相关的行业及公司，我们认为人工智能在各行业应用落地将带动整体 TMT 四大行业（电子、通讯、计算机和传媒互联网）的新一轮发展，我们会进一步增加人工智能相关的持仓。 截至9月3日，宝盈人工智能股票A近三个月复权单位净值增长率为46.41%，位于同类可比基金23/62；近半年复权单位净值增长率为34.16%，位 ...

以下文章来源于笔记侠 ，作者老贾 笔记侠 . 点我关注，与270万读者一起看透新商业本质。笔记侠，中国新商业知识干货共享社区，8000多篇干货 笔记，宏观趋势、组织管理、商业模式等28个主题可精准搜索。 本文来自微信公众号： 笔记侠 ，作者：老贾，题图来自：视觉中国 大家有没有觉得美国经济像个"矛盾综合体"？ 一边是科技股狂欢、AI投资火热，另一边是国债利息吞掉全年军费、GDP意外萎缩。这种"冰火两重 天"的背后，到底藏着什么底层逻辑？ 这篇文章，我们就来一起拒绝滤镜视角，直面复杂真相，全面拆解真实的美国经济现状与消费市场。 看清美国经济真正的"铁三角"支柱：一个吞噬全球四分之一消费的"吞金兽"市场、一个吸走全球58% 风投的"资本黑洞"、一台被政策燃油加持的"科技印钞机"。 一、经济现状：全球最大经济体 的"底气" 现在美国经济整体情况是这样的：2025年第二季度，美国整体的GDP (国民生产总值) 增长了3.3%， 相比一季度的萎缩有了显著的增长。与2024年第二季度相比，也增长了2.1%。 在2025年上半年，AI方面的投资为美国GDP增长贡献了0.5%，这说明人工智能 （AI） 相关的资本 支出 （如 ...

在高质量发展的大环境下，没有传统行业和科技企业的严格区分，所有的目标都指向研发和创新，不断 增强上市公司发展动能。 9月2日，中国上市公司协会发布《中国上市公司2025年半年度经营业绩报告》（下称《业绩报告》）， 其中指出，我国上市公司呈现产业结构持续优化、内生动能基础稳步夯实、科技叙事主线越发鲜明、新 质生产力加速成长等特点。 "科技叙事主线越发鲜明"，这在我国企业高质量发展方面成为一个重要"主线"。 从《业绩报告》看，有些上市公司研发投入增长很快，但效率和效益并不高。解决这个问题，除了加强 研发之外，还应该注重并购和联合。 当前，在上市公司并购重组中，核心技术正逐渐成为企业竞逐的关键资源。今年年内已有21单并购重组 项目的交易标的，涉及知识产权、专利、专业技术等核心领域。这体现了上市公司正积极围绕产业整 合、提升关键技术水平等开展并购，增强产业链综合竞争力。 《业绩报告》的数据显示：上半年全市场研发投入超8100亿元，同比增3.27%，增速较去年同期提升近 2个百分点；整体研发强度为2.33%，同比小幅提升。其中创业板、科创板、北交所研发强度分别为 4.89%、11.78%、4.63%，我国企业的科技属性 ...

招聘数据的放缓可能会影响美联储的货币政策预期。此前，劳动力市场的持续强劲是美联储坚持加息的 重要依据之一。如果就业市场持续疲软，可能促使美联储在未来的利率决策中变得更加鸽派，对美元指 数和美股走势产生影响。 分行业来看，具体数据显示，8月建筑业就业人数增加1.6万人，7月增加1.5万人。8月制造业就业人数减 少0.7万人，7月增加0.7万人。8月贸易／运输／公用事业就业人数减少1.7万人，7月增加1.8万人。8月金 融服务业就业人数减少0.2人，7月增加2.8万人。8月专业／商业服务就业人数增加1.5万人，7月增加0.9 万人。 ADP首席经济学家Nela Richardson指出，年初的就业增长强劲，但这种势头已被不确定性所动摇。招聘 放缓可能有多种原因，包括劳动力短缺、消费者信心不足以及供应链中断。这些因素共同作用，导致企 业对未来前景感到不确定，从而在招聘决策上更为谨慎。 同日挑战者公司（Challenger）公布的数据则显示，美国企业8月宣布新增就业岗位1494个，为2009年有 数据以来8月的最低水平。在Challenger跟踪的30个行业中，新增招聘主要集中在航空航天与国防、工业 产品和零售业。这 ...

收购交易概述 - 罗曼股份拟以现金196154万元收购武桐科技持有的武桐高新392308%股权 交易完成后武桐高新将成为控股子公司并纳入合并报表范围 [2] - 武桐高新成立于2023年12月 主要从事AIDC算力基础设施集成服务业务 核心业务模式为外采国产GPU芯片并基于自研组网技术集成配套设备和软件 提供国产化整体算力解决方案 [2] - 此次交易是公司向新市场领域拓展的重要举措 旨在通过技术研发和市场资源深度协同提升客户合作稳定性与粘性 开拓多元化收入来源和新的利润增长点 [2] 行业前景分析 - AIDC算力基础设施行业是支撑人工智能规模化发展和数字经济的核心基础设施 生成式人工智能崛起驱动智算中心产业进入快速发展新阶段 [3] - 2023年中国智算中心市场投资规模达879亿元 预计2028年将增长至2886亿元 期间复合年增长率高达27% [3] - 高校及科研院所是AI算力关键需求主体 产生大规模算力采购需求 例如清华大学 上海交通大学等知名高校以及多家国家级省级实验室GPU算力需求迅速扩张 [3] 技术门槛与竞争格局 - 智算中心搭建需高性能GPU硬件和强大组网集成研发能力支持大规模并行计算 同时需要高效率液冷散热技术降低PUE满足节能环保要求 [4] - 武桐高新将面对包括光环新网 深信服 锐捷网络等多家可比上市公司的竞争 [4] 标的公司经营特征 - 武桐高新成立时间较短 业务规模和市场占有率仍处于初步发展阶段 [7] - 交易相关方承诺武桐高新2025至2027年度累计扣非净利润不低于40000万元 [7]