【光伏概念反复走强 钧达股份等多股涨停】智通财经1月23日电，光伏概念反复走强，太空光伏方向领 涨，钧达股份2连板，协鑫集成、金辰股份、明阳智能、拓日新能等多股涨停，连城数控、迈为股份、 东方日升等涨超10%。消息面上，申万宏源研报称，我国提交超20万颗卫星星座申请，标志着商业航天 进入规模化部署新阶段，将直接带动太空光伏长期需求。太空光伏面临从高效砷化镓到规模化硅基 HJT，再到远期钙钛矿叠层的技术迭代路径。 转自：智通财经 ...

政策与监管动态 - 市场监管总局于2025年1月21日召开专题新闻发布会，针对光伏行业提出要促进行业竞争方式从“价格内耗”向“创新驱动”转变 [1] - 国家能源局此前转发文章《光伏产业如何“反内卷”》，指出光伏行业“内卷”根源在于发展逻辑从拼技术、拼创新滑向了拼价格、拼规模，扭转发展逻辑是关键 [1] - 近期在华电2026年8GW组件集采中，高效组件（转换效率≥23.8%）占比高达75%，此类组件仅头部企业升级后的产能能够满足要求 [1] 行业基本面与趋势 - 券商长江电新指出，结合监管表态与华电大比例采购高效组件，光伏行业自律将继续推进 [2] - 传统光伏的“反内卷”预期此前有所走弱，但近期能源局文章、华电招标及市监总局表态均对预期有所修复，基本面预期和资金面底部进一步夯实 [2] - 趋势性行情仍需跟踪需求预期的转变，年中前后或为重要观察时点 [2] - 太空光伏近期热度延续，需重点跟踪相关标的的订单、业务布局等边际变化 [2] 投资观点与市场表现 - 投资方面，继续看好中期维度底部布局机会，随着光伏需求逐步复苏，组件涨价有望落地，全产业链将迎来盈利修复 [2] - 短期可关注太空光伏、储能、BC、无银化等新成长机会，当前基本面与筹码底部特征明确 [2] - 截至2026年1月22日15:00，上证科创板新能源指数(000692)强势上涨1.61%，成分股固德威上涨19.95%，奥特维上涨14.41%，天宜新材上涨8.91% [2] - 科创新能源ETF(588830)上涨1.61%，最新价报1.65元 [2] 相关指数与产品 - 科创新能源ETF紧密跟踪上证科创板新能源指数，该指数从科创板市场选取50只市值较大的光伏、风电及新能源车等领域上市公司证券作为样本 [3] - 截至2025年12月31日，上证科创板新能源指数前十大权重股合计占比46.84%，包括晶科能源、阿特斯、天合光能、容百科技、大全能源、厦钨新能、嘉元科技、天奈科技、孚能科技、固德威 [3] - 提及的相关ETF产品包括科创新能源ETF（588830）、创业板新能源ETF鹏华（159261）、光伏ETF鹏华（159863） [4]

市场表现与ETF动态 - 1月22日市场午后回升，三大指数集体翻红，中证光伏产业指数上涨1.33% [1] - 光伏ETF（159857）昨日成交额近1.5亿元，居深市同标的首位，其成分股固德威、钧达股份涨停 [1] - 截至1月21日，光伏ETF（159857）最新流通份额为22.67亿份，最新流通规模为20.12亿元，是深市跟踪中证光伏产业指数规模最大的ETF [1] - 航空航天ETF天弘（159241）昨日成交额近1.6亿元，当日获净申购达500万份，换手率近19% [1] - 航空航天ETF天弘（159241）紧密跟踪国证航天航空行业指数，该指数在申万一级行业分类中国防军工权重占比高达98.7% [1] 光伏行业现状与展望 - 光伏行业从2023年第四季度开启亏损潮至今已连续8个季度，2024年行业经历33%的减员 [2] - 受制于亏损及现金流压力，光伏行业平均有息负债率从23%提升至31% [2] - 在当前行业承压背景下推行“反内卷”政策，各环节企业共识性更强，行业亟需破局，期待2026年成为光伏拐点之年 [2] 新兴赛道：太空光伏 - 我国商业航天产业在可回收火箭技术突破、大型星座组网加速推进等关键领域接连取得里程碑式成就，产业蓬勃发展释放的红利正驱动太空光伏这一新兴赛道快速发展 [2] - 太空光伏作为商业航天的核心配套领域，依托太空持续光照的独特优势，可实现远超地面的发电效率，已成为航天器长期稳定供能的关键支撑 [2] - 商业航天时代，卫星规模化组网与星载设备功能升级，正从数量与质量双维度推动太空光伏需求增长 [2] - 在技术迭代与产业趋势的双重加持下，太空光伏的长期发展空间已清晰显现，有望成为光伏产业新的增长蓝海 [2]

公司业务与技术布局 - 公司在太空光伏领域已深耕多年 [1] - 公司专门针对太空光伏不同应用提出了三种封装方案 [1] - 公司已就该领域技术申请了多项技术专利 [1] 客户合作与市场进展 - 公司已向该领域客户持续出货多年 [1] - 客户群体包括一些头部企业 [1] 未来发展战略 - 公司将持续发展壮大太空光伏胶膜封装技术 [1] - 公司将配合国家航天战略发展需求 [1]

市场整体表现 - 2026年1月23日，A股三市总成交额27166.48亿元，较上一交易日放量926.47亿元 [18][31] - 三市超3500只个股上涨，共计94股涨停，20股封板未遂，18股连板，最大连板数为十七连板 [18] - 上证指数收涨0.14%至4122.58点，深证成指收涨0.50%至14327.05点，创业板指收涨1.01%至3328.65点 [31] - 主力资金净流入182.91亿元，国防军工行业净流入规模最大 [33] 热门板块与概念 - **商业航天板块大幅回暖**：银河电子录得14天8板，巨力索具录得11天6板，航发科技、九鼎新材等二十余股涨停 [18] - **算力硬件板块持续走强**：PCB及光通信等方向发力，市场预期服务器产业链核心厂商将受益于上游材料及CPU提价 [18] - **机器人板块维持高热度**：人气龙头锋龙股份晋级17连板续创新高 [20] - **核聚变概念大幅拉升**：中国一重录得12天6板 [21] - **油服板块走强**：受美国天然气期货价格飙升带动，洲际油气录得2连板 [21] - **有色金属板块活跃**：午后现货白银站上94美元/盎司高位，刺激白银有色、湖南白银等多股涨停 [21] - **国产芯片板块开盘走高后回落**：板块收涨0.21%，盈方微、江化微实现3连板，明微电子、侨源股份20cm涨停 [20] 行业与公司动态 - **商业航天**：SpaceX计划于2027年推出第二代星链系统，容量预计比一代提高100多倍，吞吐量提升20倍以上 [25]；蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已问询” [25] - **医药商业**：商务部等9部门发布意见，支持零售药店进行兼并重组，并优化相关资质变更流程 [26] - **GPU/AI芯片**：国产GPU厂商燧原科技科创板IPO获受理，拟融资60亿元 [27]；GPU芯片公司曦望（Sunrise）完成近30亿元战略融资 [27]；阿里巴巴据悉计划让AI芯片子公司平头哥上市 [27] - **半导体产业**：拓荆科技股东国家集成电路产业投资基金于1月13日至22日期间减持297.7639万股，持股比例由17.92%降至16.86% [27]；中微公司股东上海创投通过大宗交易累计减持626.15万股，达公司股份总数1% [27]；兆易创新预计2025年归母净利润为16.1亿元左右，同比增长46%左右 [27] - **金融政策**：中国人民银行1月23日开展9000亿元1年期MLF操作 [27]；六大行均已发布公告落实个人消费贷款财政贴息政策优化 [27][28] 个股异动与市场情绪 - **国晟科技**：股价涨停，最新价17.52元，涨幅7.03%，市值115.04亿元，盘中一度涨超17% [4][5]；网络社群中出现号召“撤诉”、“梭哈”封板的言论，显示市场情绪高涨 [4] - **锋龙股份**：晋级17连板，续创新高 [3][20] - **士兰微**：股价收于30.92元，下跌1.93%，市值514.53亿元 [30][31] 资金流向 - **主力净流入前五大行业**：国防军工、通信、计算机、建筑材料、机械设备 [33] - **主力净流入前五大个股**：中际旭创、中国长城、信维通信、新易盛、工业富联 [33] - **主力净流出前五大行业**：电力设备、有色金属、医药生物、汽车、非银金融 [33] - **主力净流出前五大个股**：宁德时代、三花智控、中科曙光、贵州茅台、中国平安 [33] - **知名游资动向**：深南东路席位净买入汉缆股份42704万元 [34]；成都系席位买入深信服8340万元、洲际油气5892万元、浙文互联11354万元 [34]；作手新一席位买入梅雁吉祥6697万元 [34] 行业估值与热度 - **领涨行业**：建筑材料、国防军工、石油石化 [35] - **领跌行业**：美容护理、银行、医药生物 [35] - **交易热度提升居前板块**：计算机、商贸零售、环保 [35] - **PE处于历史百分位低位板块**：非银金融、农林牧渔、食品饮料 [35]

公司技术突破 - 琏升科技研发的钙钛矿/晶硅异质结叠层电池转换效率经权威认证，从32.99%提升至33.45%，实现里程碑式跃升 [7][20] - 此次效率突破的核心在于对HJT底电池的深度重构和钙钛矿顶电池界面工程的升级 [7][20] - 效率突破至33.45%标志着公司在HJT/钙钛矿叠层电池领域的关键里程碑，并为产业化落地奠定工艺基础 [9][22] 技术优势与应用潜力 - HJT电池具有优异的抗辐射性能，据法国国家太阳能研究所报道，在低轨电子辐照后，薄膜异质结电池可实现97%以上的性能自愈，证明其太空应用潜力 [10][23] - HJT电池采用低温工艺（250℃以下），与可降至50μm的超薄硅片完美兼容，契合航天器轻量化需求 [10][23] - 异质结叠加钙钛矿能实现“效率提升+成本下降”双重优势，符合卫星市场对性价比的诉求 [11][24] - 异质结及异质结叠层电池具备“高效、轻质、低成本、柔韧、抗极端环境”等特性，有望成为平衡高效率与低成本的下一代技术路线 [11][24] 公司研发进展 - 琏升科技已于2024年成功制备65μm超薄柔性异质结电池，并打通完整制程工艺，碎片、良率和效率等综合性能参数全面达到开发目标 [10][23] - 公司正加速推进技术迭代，进行50μm厚度P-HJT电池的测试和环境测试 [10][23] - 公司未来将继续加大研发投入，聚焦异质结及异质结叠层技术，深化开放创新及战略合作 [13][26] 行业趋势 - 太空光伏技术正从传统“优质高端”向“性价比”策略转型 [11][24] - 此次效率突破响应了光伏行业从“低价竞争”向“价值竞争”的转型趋势 [9][22]

文章核心观点 - 光伏行业在2025年面临严峻挑战，产业链价格波动加剧、供需错配及产品价格处于低位导致行业普遍出现大规模亏损，龙头企业晶科能源预计将出现近十年首次年度亏损 [1] - 尽管行业整体业绩承压，但部分公司通过技术升级、垂直一体化、资产处置等方式实现了扭亏或亏损收窄，同时太空光伏等新兴领域被视作潜在的新增长点 [5][6] 晶科能源业绩与市场表现 - 2025年1月22日，晶科能源股价报收5.75元，单日上涨3.79%，但前一日发布的业绩预告显示公司预计2025年归母净利润为-69亿元至-59亿元，扣非后净利润为-78亿元至-67亿元，将迎近10年首个年度亏损 [1] - 公司上年同期归母净利润为0.99亿元，业绩同比下滑显著，亏损主因是全球光伏产业链价格波动加剧，各环节盈利承压，同时公司高功率产品出货占比较低，并基于谨慎性原则计提了资产减值准备 [1] - 为应对行业波动，公司推出了新一代“飞虎3”高效组件产品，推动产能技术升级，并实现了储能业务的快速发展，光储协同成效显著 [1] 光伏行业2025年业绩概览 - 截至2025年1月22日午间，已有天合光能、隆基绿能、通威股份、TCL中环等20家光伏企业披露了年度业绩预告，预亏或续亏成为主流，且亏损规模较大 [2] - 硅料巨头通威股份预计亏损额最高，达到90亿元至100亿元，公司坦言行业阶段性供应过剩问题未缓解，产品价格同比下跌，并计提了约15亿至20亿元的长期资产减值 [3] - 硅片龙头TCL中环预计亏损82亿元至96亿元，指出行业持续在周期底部徘徊，产品价格在低位调整且传导不足 [4] - 组件环节巨头天合光能预计亏损65亿元至75亿元，隆基绿能预计亏损60亿元至65亿元，两家均提到四季度关键原材料成本快速上涨，而下游价格传导不畅，极大挤压了利润空间 [4] - 国晟科技、钧达股份、帝科股份、金博股份等产业链各环节的代表性企业均预告了不同程度的亏损 [3][4] 行业内的积极信号与转型案例 - 在20家已披露业绩预告的光伏企业中，仅弘元绿能实现扭亏，预计2025年归母净利润为1.8亿元至2.5亿元 [5] - 弘元绿能扭亏原因包括依托垂直一体化产业链减轻价格波动冲击，以及转让内蒙古鑫元硅材料科技有限公司部分股权，增加公司2025年度合并利润总额约2.91亿元 [5] - 爱旭股份表示，尽管业绩亏损，但公司通过技术引领和产品创新提升了运营质量，2025年度经营性现金流、制造成本、组件销售毛利率、资产减值同比均有明显改善，亏损幅度较上年显著收窄 [5] 行业未来潜在发展方向 - 多家券商研报指出，太空光伏或将成为产业新蓝海，商业航天产业趋势已来，未来通讯卫星为适应商业化发展，有望采用理论成本更低的P型HJT技术光伏电池或钙钛矿叠层技术光伏电池，催生新的光伏产业发展趋势 [5] - 中泰证券分析指出，卫星互联网组网需求迫切，太阳翼作为卫星能源系统的核心组件，占卫星价值量约12%至24%，其面积持续增大会带动整星供电功率和价值量的提升 [6]

核心观点 - 东吴证券研报维持钧达股份“买入”评级 公司预计2025年归母净利润将出现12至15亿元人民币的亏损 同比下滑103.01%至153.76% 主要因光伏行业处于周期底部且竞争激烈 导致公司经营阶段性承压[1] - 公司正通过深化全球化战略布局和拓展太空光伏等新增长点来应对挑战 并推动未来业绩回升与可持续增长[1] 公司业绩与财务预测 - 公司预计2025年归母净利润亏损12至15亿元人民币 同比大幅下降103.01%至153.76%[1] - 东吴证券基于行业周期底部和激烈竞争导致业绩承压 下调了公司的盈利预测[1] 业务运营与市场地位 - 公司海外业务收入占比在2025年已突破50% 成为海外电池核心供应商[1] - 公司正同步推进海外产能本地化布局 其中土耳其产能有望于2026年第一季度投产出货[1] - 公司电池片行业地位稳固 未来将持续夯实光伏电池核心竞争力[1] 战略布局与增长点 - 公司深化全球化战略布局 海外产能本地化布局有望为公司带来新的增长极[1] - 公司通过参股星翼芯能 布局太空光伏作为新的业务增长点[1] 行业状况 - 光伏行业目前仍处于周期底部[1] - 行业竞争激烈[1]

市场表现与资金流向 - 1月22日，中证光伏产业指数上涨1.38%，其成分股钧达股份涨停，固德威上涨近17%，奥特维上涨超16%，迈为股份与拉普拉斯上涨超9% [1] - 跟踪该指数的光伏ETF（159857）当日上涨，成交额为1.32亿元，其上一个交易日（1月21日）净流入资金6143.68万元 [1] - 截至1月21日，光伏ETF（159857）最新流通份额为22.67亿份，最新流通规模为20.12亿元，是深市中跟踪中证光伏产业指数规模最大的ETF [1] 行业动态与公司事件 - 明阳智能发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式收购中山德华芯片技术有限公司的控制权，并募集配套资金 [1] - 德华芯片业务聚焦于空间太阳电池（太阳翼）、柔性太阳电池等产品，具备从材料、外延片、芯片到空间能源系统的全产业链研制能力 [1] 机构观点与行业趋势 - 太空光伏被机构认为是商业航天板块的核心分支，其“价值量大、通胀趋势、高壁垒”的逻辑优势正逐步获得市场认可 [2] - 机构重申“太空光伏将是2026年电新板块最强主线”，认为行情远未走完，并指出行情演绎正由主线龙头向设备、材料等环节扩散 [2] - 光伏出口退税政策如期取消，但生效期设定在4月1日，为行业提供了“抢运”窗口以对冲第一季度内需淡季的影响 [2] - 出口退税取消等措施被视为“反内卷”措施，预计将加速缺乏竞争力的产能和企业出清 [2]

市场表现 - 航空航天与通用航空相关ETF在当日普遍录得显著涨幅，涨幅区间为3.05%至4.57%，其中航空航天ETF(563380.SH)以4.57%的涨幅领涨 [2] - 卫星产业相关ETF同样表现强劲，如卫星ETF广发(512630.SH)上涨3.35%，卫星产业ETF(159218.SZ)上涨3.21% [2] 产品结构与产业链覆盖 - 航空航天ETF跟踪国证航天指数，聚焦军工空中力量，成份股覆盖战斗机、航空发动机、火箭、导弹、卫星、雷达等全产业链龙头 [2] - 相关ETF成份股深度参与商业航天关键环节，如中国卫星、航天电子参与卫星制造与测控，光启技术的隐身材料、中航高科的复合材料可用于卫星及火箭的轻量化高性能制造 [2] - 卫星产业ETF跟踪中证卫星产业指数，覆盖卫星制造与发射、地面设备、通信导航、遥感应用等全产业链，其前四大权重股（航天电子、中国卫星、中国卫通、华测导航、北斗星通）合计权重超60% [3] 行业近期催化事件 - 市场再度传出美国SpaceX公司IPO计划的消息，情绪面上直接催化了商业航天板块反弹 [4] - 近期有三家国内商业航天企业更新了IPO辅导进展，分别是北京星河动力航天科技股份有限公司（华泰联合证券辅导）、星际荣耀航天科技集团股份有限公司（天风证券、中信证券辅导）、江苏天兵航天科技股份有限公司（中信建投辅导） [4] - 2025年我国商业航天保持快速发展，全年完成发射50次，占我国全年宇航发射总数54%，其中商业运载火箭发射25次，其他商业卫星发射16次 [4] - 2025年全年入轨商业卫星311颗，占我国全年入轨卫星总数84% [4] - 可重复使用运载火箭技术加速突破，朱雀三号重复使用运载火箭完成首飞，实现二子级成功入轨并验证一子级再入返回等核心技术 [4] 行业长期发展趋势与驱动因素 - 天基网络建设大幕拉开，基于“先占先得”原则，争夺太空发展资源与优势迫在眉睫 [5] - 地球近地轨道容量上限约6万颗卫星，预计到2029年将部署约5.7万颗低轨卫星，可用轨位空间所剩无几 [5] - 商业航天产业正迈入需求侧与供给侧双向发力的黄金时代，产业链处于国家航天向商业航天的转变阶段 [5] - 当前低轨卫星建设短期聚焦卫星制造领域，产业链上中游的分系统及材料端因直接支撑卫星量产，有望率先受益 [5] 新兴技术应用与需求变化 - 在商业航天产业趋势带动下，太空光伏成为重要新兴技术产业化应用方向 [6] - 需求推动体现在数量、质量、技术三方面：数量上，商业航天时代单个星座规划卫星数量达万颗级别（如SpaceX的Starlink、我国的千帆星座、国网星座），对太空光伏电池需求成倍增长 [6] - 质量上，未来通讯卫星功能复杂化，太空算力、相控阵天线、霍尔推进系统普及将导致星载设备用电量大幅增加，单颗卫星的光伏供能需求有望大幅增长 [6] - 技术上，为适应商业化发展，未来通讯卫星有望采用理论成本更低的P型HJT技术或钙钛矿叠层技术光伏电池，替代传统高成本的三结或四结砷化镓电池，催生新的光伏产业发展趋势 [6]