美联储政策立场 - 美联储副主席杰斐逊表示鉴于利率已接近中性水平未来政策行动应更加谨慎并支持上周降息25个基点的决定[1] - 杰斐逊指出当前利率对经济仍具有略微限制性影响但风险平衡已发生变化就业面临的下行风险有所增加[1] - 现有数据表明美国整体经济形势过去几个月未发生太大变化经济为温和增长劳动力市场逐步降温[1] 通胀与经济状况 - 通胀率与一年前基本持平主要归因于关税政策的影响[1] - 有迹象表明基本通胀可能正持续向美联储2%的目标迈进[1] - 芝加哥联储主席古尔斯比指出通胀已连续四年半高于目标且走势仍不理想[3] - 克利夫兰联储主席哈马克预计美国通胀最快也要在2026年之后一两年才能降至2%的目标[3] 美联储官员政策分歧 - 旧金山联储主席戴利和纽约联储主席威廉姆斯持鸽派立场支持降息威廉姆斯认为市场对中性利率的估算可能偏高[2] - 圣路易斯联储主席穆萨勒姆预计当前仍有50至75个基点的政策调整空间[2] - 美联储理事米兰呼吁更激进降息称信贷压力表明政策限制性过强[2] - 芝加哥联储主席古尔斯比释放鹰派信号对12月降息门槛更高警告可能犯下抢跑式政策错误[3] - 克利夫兰联储主席哈马克认为当前利率几乎不具限制性进一步降息可能过早[3] 人工智能影响评估 - 美联储副主席杰斐逊指出目前判断AI对劳动力市场和物价的影响以及对货币政策的意义为时过早[2] - 近期招聘模式生产率增长和通胀变化中的某些部分可能反映出AI驱动的结构性转变但影响程度难以确定[2]

涉及的行业或公司 * 公司为英国房地产门户网站Rightmove (OTCPK:RTMV F) [1] * 行业为英国房地产和房屋搬家服务行业 总市场规模约100亿英镑 [19] 核心观点和论据 公司战略与市场定位 * 公司战略是开发领先的数字生态系统 覆盖整个搬家体验 由卓越的数据和网络效应驱动 [4][20] * 公司在英国房地产领域拥有超过25年的领导地位 品牌知名度超过90% 85%的流量为直接或自然流量 [1][23] * 核心业务（住宅中介和新房）占总收入的90% 战略增长领域（SGA）在半年时约占收入的7% [4][6][8] 财务业绩与展望 * 公司目标在投资阶段（至2028年）维持8-10%的集团收入增长 目标是到2030年实现可持续的两位数增长 [52] * 核心业务预计贡献7-8%的增长 战略增长领域（SGA）预计为集团总收入贡献1-2%的增量增长 [52] * 2026年指引为收入增长8-10% 基础营业利润增长3-5% [55] * 计划加速投资 2026年约1200万英镑 三年总投资约4000万英镑 大部分投资将用于技术岗位和AI相关成本 [48][50] * 投资阶段的基础营业利润率底线为67% [54] * 公司保持高现金流生成和股东回报 股票回购计划将为每股收益（EPS）带来2-3个百分点的增长 [55] 战略增长领域（SGA）进展 * **商业地产**：取得了显著进展 在Similarweb上的网站停留时间份额已接近住宅份额 超过70%是Rightmove独有 FTSE 100公司房地产职能部门的使用率上升至84% [12] * **抵押贷款**：抵押贷款原则（MIP）产品提交量增长了230% 联合申请人提交量增加15% 接受率增加15% 通过筛选的消费者增加49% [10] 60%的MIP申请包含房产资格检查 [10] 使用MIP功能的用户整体网站参与度有双倍效应 [13] * **租赁服务（Lead-to-Keys）**：增强了潜在客户量翻倍 并拥有完整的数字产品套件来处理 [14] 在夏季末开始将Lead-to-Keys的前端模块嵌入许多中介使用的市场CRM中 [14] 人工智能（AI）战略与投资 * AI发展是自2023年计划以来战略背景的最大变化 公司采取平衡但果断向前倾的态度 投资着眼于未来三、五、十年的战略前景 [21][22] * 公司拥有接近3PB且不断增长的数据 并利用其专有数据增强AI模型 例如 其供应商预测模型通过应用自有数据模型 准确性提高了超过50% [2][26] * 目前有27个自上而下优先排序的AI项目 以及许多更小的应用程序 覆盖整个公司 [29] * 投资将集中在三个主要领域：消费者创新（特别是应用程序和AI驱动的搜索）、AI驱动的运营、以及新增长领域的战略研发能力 [31] * 投资目标是通过收入增长和运营杠杆 实现可持续的长期两位数利润增长 [32] 核心业务与产品创新 * 核心业务拥有长期发展潜力 产品创新步伐加快 例如为新中介推出的Agent Accelerator和为住房协会推出的Axis [15][16] * 最新推出的在线中介估值（OAV）产品是一个独特的数字产品 帮助消费者和中介节省时间并建立关系 并从一开始就内置了AI组件 [16][17] * 公司与核心合作伙伴的互动得到加强 保留率和满意度得分强劲 [16] 运营与平台现代化 * 向云过渡的生产和数据平台是一个有条不紊、多年且复杂的努力 并取得了巨大进展 平台变得更快、更有弹性、更高效 [7] * 计划重建运营层 为合作伙伴提供更快速、更数字化的服务 AI将在实现智能响应体验方面发挥关键作用 [41][42] 其他重要内容 对AI生态与竞争的看法 * 公司认识到AI生态快速发展 但认为许多工具尚未成熟或高质量 真正的采用曲线尚不确定 [21][22] * 关于ChatGPT等大型语言模型（LLM） 公司持开放态度进行整合对话 但目前其带来的流量不到0 5% 公司强调其强大的品牌和直接用户关系是优势 [70][71][90] * 观察到英国同行（如Zoopla）在AI方面更为活跃 但整体仍处于实验阶段 [62] 增长时间框架与投资原则 * 战略增长领域（SGA）的初始绝对目标将比2018年设定的目标需要更长的时间来实现 但公司认为20-30%的增长率是可持续的 [6][65] * 投资决策遵循严格的纪律和治理框架 每个投资英镑都必须带来切实的业务影响 通过投资回报率（ROI）商业案例进行评估 [50][51] * 新的增长领域（超越SGA）需要时间才能对接近5亿英镑的收入产生百分比影响 因此其贡献预计将在投资阶段之后 [60][77] 消费者行为与市场特性 * 公司强调了房产搜索和购买过程的独特性质：过程漫长且以比较为导向 房产是高度异质的产品 平均搬家距离为5 5英里 房产是大额交易 决策涉及情感和个人偏好 [23][24] * 这些特性使得深度、专业的平台（如Rightmove）相比通用AI工具在提供相关价值方面具有优势 [23][24][25]

软银集团股价表现 - 软银集团股价收盘下跌6.87%，从盘中更大幅度下跌中有所回升[2] - 股价在前一交易日上涨近3%，但周三曾暴跌10%，创下自四月以来最差单日表现[2] - 本周公司市值蒸发近500亿美元，录得自2020年3月以来最差周跌幅，跌幅近20%[2] 股价下跌原因分析 - 软银集团被许多投资者视为唯一上市的OpenAI代理股，其股票下跌反映了对人工智能领域日益增长的谨慎情绪[3] - 市场认识到许多OpenAI的合作伙伴关系仍是潜在的而非已确认，且融资前景存在不确定性[3] - 人工智能相关股票普遍面临新一轮压力，软银持有为全球移动和人工智能处理器提供动力的Arm Holdings的控股权，Arm股价隔夜下跌1.21%[3] 行业连锁反应 - 日本科技股普遍下跌，爱德万测试下跌5.5%，瑞萨电子下跌近4%，东京电子下跌1.35%[5] - 台积电股价下跌0.34%，SK海力士下跌2.2%，三星下跌1.3%[7] - 美国人工智能相关公司隔夜下跌，高通下跌近4%，AMD下跌7%，Palantir和甲骨文分别下跌约7%和3%，英伟达和Meta Platforms也收盘走低[7] 人工智能市场情绪与估值 - 围绕人工智能的兴奋情绪引发市场对科技泡沫的担忧，部分观点认为当前估值开始类似于上世纪90年代末的互联网泡沫[7] - 人工智能的经济影响被承认，但市场波动被视为不可避免，当前资本支出主要由拥有雄厚资产负债表的现金充裕公司提供资金，而非廉价信贷或投机[8] - 主要风险被指出是估值疲劳，即投资者厌倦为未能足够快速实现的AI回报支付越来越高溢价，而非泡沫破裂[8]

美联储政策组合 - 对冲基金桥水基金创始人警示，若美联储停止量化紧缩并扩大资产负债表，同时降息并处于高财政赤字背景，将构成更具危险性且更易引发通胀的政策组合 [1] - 美联储将于12月1日正式停止其量化紧缩计划，不再缩减当前规模接近7万亿美元的资产负债表 [1] - 美联储主席鲍威尔表示未来可能开始增持资产，以使准备金逐步增长，跟上银行体系和经济规模 [1] 资产购买计划与市场影响 - Evercore分析师预估，美联储在2026年第一季度每月或需购买高达500亿美元资产，主要集中在短期国库券 [1] - 分析指出，美联储的资产购买可能间接压低长期收益率，前提是财政部未同步增加中长期债券发行 [1] - 市场对于美联储旨在管理短期利率的技术性购债是否构成量化宽松存在分歧，其市场效果或难以与传统量化宽松明确区分 [1] 政策组合的市场效应 - 分析认为，资产负债表显著扩张、利率下调与大规模财政赤字并存，将形成美联储与财政部协同货币化政府债务的格局 [2] - 美联储扩大资产购买预计将压低实际利率、提升流动性，压缩风险溢价，进而推高市盈率及长久期资产和通胀对冲资产的估值 [2] - 当前环境被描述为对人工智能增长的一场大胆而危险的豪赌，由极度宽松的财政、货币与监管政策共同支撑 [2] 历史类比与潜在风险 - 当前情境被类比于1999年末或2010至2011年期间的流动性驱动型市场上涨 [2] - 提示此类行情最终可能因过度风险积累而被迫收紧政策，在通胀失控前、政策转向收紧前夕被视为卖出资产的经典时机 [2] - 警告称一旦通胀风险重燃，拥有实物资产的企业可能相对跑赢纯长久期科技股 [2]

报告投资评级 - 行业投资评级：超配（维持）[1] 报告核心观点 - 电子行业2025年前三季度业绩实现快速增长，营业收入同比增长20.86%，归母净利润同比增长33.41%[2] - 业绩增长主要受AI数据中心强劲需求带动PCB/CCL等元件，以及传统消费电子需求复苏和AI眼镜等新兴领域需求释放驱动[2] - 行业盈利能力改善，净利率同比提升0.54个百分点至4.08%，建议关注AI PCB/CCL产业链和苹果产业链[2] 行情回顾及估值 - 申万电子板块近两周（10/24-11/06）累计上涨4.29%，跑赢沪深300指数2.40个百分点，在申万行业中排名第3名[9] - 板块今年累计上涨49.97%，跑赢沪深300指数30.69个百分点，在申万行业中排名第4名[9] - 截至11月6日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为62.17倍，处于近5年98.04%分位、近10年95.49%分位，估值水平较高[2] 产业新闻 - 苹果第四财季营收1024.7亿美元，同比增长7.9%，预计2026财年第一季度销售额同比增长10%至12%[18] - 亚马逊AWS与OpenAI建立多年战略合作，协议价值380亿美元，OpenAI将使用AWS的NVIDIA GPU基础设施[18] - 亚马逊第三季度AWS净销售额330.1亿美元，同比增长20%，创2022年以来最大增幅[18] - ALPHABET第三季度营收1023.5亿美元，同比增长16%，谷歌云营收151.6亿美元[18] - 微软第一财季营收776.7亿美元，同比增长18%，智能云业务营收309亿美元[18] 行业数据 - 2025年第三季度全球智能手机出货量3.23亿台，同比增长2.57%[20] - 2025年8月中国智能手机出货量2164万台，同比增长2.59%[20] - 2025年10月，主流尺寸液晶面板价格环比下降1-3美元/片[23] 周观点：行业业绩深度分析 - 电子行业2025前三季度营业收入2.44万亿元，归母净利润1003.33亿元，扣非后归母净利润861.02亿元，同比分别增长20.86%、33.41%和36.00%[28] - PCB板块表现突出，前三季度归母净利润同比增长61.41%，毛利率和净利率分别提升2.36和2.28个百分点[29][35] - CCL板块营收同比增长33.81%，归母净利润同比增长86.47%，毛利率和净利率分别提升4.55和3.66个百分点[29][35] - 消费电子板块营收同比增长27.56%，归母净利润同比增长32.05%[29][35] - 面板制造板块归母净利润同比增长58.18%[32][35] 重点跟踪公司 - 沪电股份前三季度营收135.12亿元，同比增长49.96%，归母净利润27.18亿元，同比增长47.03%[33] - 立讯精密前三季度营收2209.15亿元，同比增长24.69%，归母净利润115.18亿元，同比增长26.92%[33] - 胜宏科技前三季度营收141.17亿元，同比增长83.40%，归母净利润32.45亿元，同比增长324.38%[33] - 工业富联前三季度营收6039.31亿元，同比增长38.40%，归母净利润224.87亿元，同比增长48.52%[33]

报告投资评级 - 报告未明确给出对超威半导体的具体投资评级 [1][2][3][4][5][6] 核心观点 - 报告核心观点为超威半导体CPU与GPU业务共振向上，推动公司进入新一轮成长周期 [2] - 数据中心与客户端业务表现强劲，创下营收纪录，且与OpenAI等重要客户达成多年合作，未来增长能见度高 [3][4][12][20] 业绩情况总结 - FY25Q3营收92亿美元，同比增长36%，环比增长20% [3][7] - GAAP毛利率为54%，同比提升40个基点；Non-GAAP毛利率为54% [3][7] - Non-GAAP每股收益为1.20美元，同比增长30% [3][7] - 自由现金流达15亿美元，创下纪录 [3][7] 业务板块情况 数据中心部门 - 25Q3营收43亿美元创纪录，同比增长22%，环比增长34% [3][8] - 增长主要由第五代EPYC"都灵"处理器和Instinct MI350系列GPU驱动 [3][8] - 25Q3营业利润率为25%，低于去年同期的29% [3][8] 客户端和游戏部门 - 25Q3营收40亿美元创纪录，同比增长73%，环比增长12% [3][9] - 客户端业务营收28亿美元，同比增长46% [3][9] - 游戏业务营收13亿美元，同比增长181% [3][9] - 25Q3营业利润率为21%，显著高于去年同期的12% [3][9] 嵌入式业务部门 - 25Q3营收8.57亿美元，同比下降8%，环比增长4% [3][10] - 25Q3营业利润率为33%，低于去年同期的40% [3][10] 业绩指引与未来展望 - 预计25Q4营收约为96亿美元（±3亿美元），同比增长25% [4][11] - 预计Non-GAAP毛利率约为54.5%，Non-GAAP营业费用约为28亿美元 [4][11] - 公司预计数据中心AI业务在2026年下半年将加速增长，MI450系列及Helios机架解决方案计划于2026年推出 [4][12][15] 重要合作与增长动力 - 公司与OpenAI达成多年合作协议，计划部署6吉瓦Instinct GPU，预计未来几年产生超1000亿美元收入 [4][20][25] - Instinct MI350系列GPU销售强劲，MI400系列引起市场极大兴趣 [4][15][20] - 服务器CPU需求环境积极，AI工作负载驱动通用计算需求，预计2026年将显著增加CPU建设 [16] - ROCm软件栈取得重大进展，获得客户积极反馈，公司持续加大投入以优化开发者体验 [17][18][21]

特斯拉(TSLA.US)首席执行官埃隆.马斯克在当地时间周四的股东大会上透露，特斯拉的全自动驾驶技术 (FSD)在中国获得了"部分批准"，他被告知，FSD有望在2026年2月或3月左右获得全面批准。 据悉，尽管名为"全自动驾驶"，但该软件仍需要持续的人工监督和频繁干预。在特斯拉于中国市场面临 激烈竞争之际，FSD是特斯拉重振中国市场销售的重要支柱。 特斯拉FSD功能于今年2月落地中国市场。不过，特斯拉此次推出的FSD功能在中国国内被定位为"智能 辅助驾驶"，而非此前一直宣传的FSD完全自动驾驶，为FSD的简化版，主要聚焦于城市道路的特定场 景辅助驾驶，属于"部分自动化"阶段的L2级别，与特斯拉美国FSD确有区别。 特斯拉FSD功能在华已获部分批准使这家美国电动汽车制造商能够开展测试，但在获得中国监管机构全 面批准之前，更广泛的测试仍处于暂停状态。 此外，马斯克还呼吁欧洲消费者向当地监管机构施压，以批准FSD。欧洲尚未批准特斯拉FSD公开使 用。 值得注意的是，尽管特斯拉声称其FSD能提升安全性，但该公司的安全记录正受到严格审查。美国汽车 安全监管机构正在就若干事件对特斯拉展开调查。在这些事件中，特斯拉车辆在使 ...

裁员规模与结构 - 亚马逊近期宣布裁员1.4万人，占其全球35万名企业员工的4%，相当于每10名办公室职员中有1人面临失业[4] - 此次裁员是继2022年底裁员2.7万人后的最大规模调整[4] - 裁员覆盖人力资源、物流、支付、电子游戏、运营、设备与服务及亚马逊云服务等部门，具有明确的战略指向性[4] 管理层表态与战略目标 - 亚马逊CEO安迪·贾西否认裁员出于财务考量或与AI直接相关，强调是为了保持组织精简、结构扁平和高效运转的文化问题[6] - 自2021年接任以来，贾西将"降本增效"作为管理核心，旨在将亚马逊重新定位为"全球最大的初创公司"[9] - 贾西在内部会议中多次强调公司应把更多工作交给AI完成，指出AI将导致部分自动化、重复性岗位被裁撤[10] AI竞争背景与业绩压力 - 亚马逊在AI竞赛中被认为落后于竞争对手，第二季度AWS营收达309亿美元，同比增长17.5%，但明显落后于微软Azure的39%和谷歌云的32%[7] - AWS是亚马逊最核心的利润来源及参与全球AI竞争的主战场，公司需通过节省人力成本强化AI基础设施投资[7] - 2025年亚马逊股价是纳指七姊妹中表现最差的，管理层面临保持利润增长及证明AI优势的双重压力[9] 行业裁员趋势与自动化影响 - 多家科技公司同步裁员：英特尔裁员2.1万（近20%）、谷歌裁撤平台与设备团队、Meta裁员约600人、IBM计划年底前裁掉数千人（若按4%计算约1.08万人）[11][13] - 麻省理工学院教授指出，亚马逊一旦找到盈利的自动化方法，其他公司可能效仿，其仓配体系自动化可能影响零售物流行业数百万人就业[14] - 研究显示AI对岗位冲击因类型而异：计算机图形设计师需求下降33%、摄影师下降28%、内容写作者下降28%，而需创意和沟通的岗位（如网红营销专员）需求增长18.3%[24] 自动化技术进展与局限性 - 亚马逊已开发Kiva、Hercules、Pegasus等十余种机器人，覆盖货架搬运、包裹分拣、商品拾取等环节，提升订单处理速度30-40%，降低运营成本约20%[17] - 机械臂在抓取形态各异商品时仍存在困难，实现全环节"端到端"自动化至少还需十年[18] - 尽管推进自动化，亚马逊同期启动节假日招聘，新增25万名季节性员工，并计划投资40亿美元扩大配送网络，反映自动化能力尚不足以完全替代人力[15][16] 组织效率与科技依赖趋势 - 公司追求"人效"而非规模，层级越高受AI冲击越小：高层领导岗位需求仅下降1.7%，一线员工需求下降9%[25] - 科技巨头新增营收所需员工数持续下降：苹果从3000亿到4000亿美元营收仅增加1.7万名员工，微软最近一次新增千亿美元营收仅需7000人[26] - 行业趋势表明，拥抱先进生产力已成为企业生存的必选项，而非选择题[26]

市场情绪转变 - 美股市场对AI的狂热情绪正迅速被质疑取代，导致领涨今年行情的超大型科技股大幅下跌 [2] - 投资者担忧AI推动的科技股涨势是否已走得太远，市场出现多重谨慎信号 [3][4] - 密集发布的合作公告让投资者产生疲劳与警惕，被认为是AI乐观情绪的顶点 [5] OpenAI引发的市场波动 - OpenAI首席财务官表示美国政府应"为融资提供担保"，引发华尔街关注，尽管公司随后澄清无需政府担保 [2] - OpenAI已承诺在AI基础设施上投入超过1.4万亿美元，尽管公司目前尚未盈利 [2] - 市场对OpenAI融资计划的质疑导致其合作伙伴股价下跌，并可能为即将到来的财报蒙上阴影 [3][6] 主要科技股表现 - 科技股集中的纳斯达克100指数周二下跌2.1%，周四又下跌1.9%，较10月29日历史高点回落近4%，但今年以来仍上涨近20% [4] - 英伟达股价周四下跌3.7%，连续三个交易日累计跌幅超过9%，创下自四月以来的最大跌幅 [4] - AMD下跌7.3%，Palantir下跌6.8%，甲骨文公司股价几乎抹去了自9月10日以来的全部36%涨幅 [4] 行业基本面与未来展望 - 标普500科技公司整体业绩表现良好，已有47家公司公布财报，平均每股收益增长23% [5] - 近期抛售被视为一场现实检验而非趋势逆转，股价涨幅远超盈利增速，估值被迫回归基本面 [6] - AI领域关键节点是11月19日英伟达和12月12日博通的季度财报，投资者可能因疑虑下调对其积压订单的预期 [6] AI对劳动力市场的影响 - 美国企业上月宣布裁员153,074人，为二十多年来十月最高水平，部分原因被归咎于AI的应用 [7]

亚马逊裁员与AI战略 - 亚马逊近期宣布裁员1.4万人，占其全球35万名企业员工的4%，相当于每10名办公室职员中有1人面临失业[5] - 此次裁员覆盖人力资源、物流、支付、电子游戏、运营、设备与服务以及亚马逊云服务等多个部门，具有明确的战略指向性[5] - 公司CEO安迪·贾西否认裁员直接源于AI，称其出于文化问题，旨在保持组织精简、结构扁平和高效率运转[8] - 亚马逊在人工智能竞赛中被认为一度落后于竞争对手，其AWS业务第二季度营收309亿美元，同比增长17.5%，明显落后于微软Azure的39%和谷歌云的32%[9] - 裁员被视为降本增效以赢得AI竞争的策略，通过节省人力成本转化为对AI基础设施的投资，强化云服务领域的护城河[9] - 亚马逊已开发1000多种生成式AI服务和应用，公司高管强调应将更多工作交给AI完成，自动化、重复性及常规任务岗位将被裁撤[11] 行业自动化趋势与影响 - 多家科技公司进行裁员并加大AI投入，如英特尔裁员2.1万（近20%），谷歌裁撤平台与设备团队数百人，Meta对AI业务进行大规模重组裁员约600人[13] - IBM宣布在年底前裁掉数千名员工，按其在全球27万名员工计算，若裁员比例为1%至4%，受影响员工人数在2700名至1.08万名之间[15] - 麻省理工学院教授指出，亚马逊一旦找到能盈利的自动化方法，其他公司将纷纷效仿，其自动化仓配体系可能影响零售物流行业数百万人的就业[16] - 亚马逊在宣布裁员的同时启动节假日旺季招聘，计划在美国仓储与物流网络新增25万名季节性员工，并投资超过40亿美元以在2026年底将配送网络规模扩大两倍[17] AI技术应用现状与挑战 - 亚马逊已成为全球仓储自动化领域的绝对领导者，拥有Kiva、Hercules、Pegasus、Proteus、Cardinal、Sparrow等多种机器人，极大地提升了运营效率（订单处理速度提升30-40%）并降低了运营成本（约20%）[18] - 机械臂在抓取形态各异、包装反光或柔软的商品时仍存在困难，机器人行动有时笨拙，需要大量数据训练以适应新任务，实现覆盖所有环节的“端到端”自动化至少还需要十年时间[19] - 公司追求“人效”而非人多，组织依靠智能而非层级，过去“干得久就安全”、“公司大就稳”的逻辑正在被改写[21] AI对就业市场的具体影响 - 根据对近1.8亿份全球招聘信息的分析，AI并非造成大规模失业的主因，其影响在不同类型岗位上表现不同：执行类工作在下降，决策类工作相对安全，层级越高受冲击越小[22] - 计算机图形设计师（包括3D艺术家、VFX艺术家等）招聘需求下降33%，摄影师下降28%，内容写作者（包括文案、编辑、技术写作等）下降28%，这些岗位连续两年下降表明受到实质性冲击[24] - 平面设计师和产品设计师因工作涉及大量客户沟通和迭代，表现好于基准线，网红营销专员招聘需求增长18.3%，连续两年增长[24][26] - 管理岗位市场需求整体下降8%，但高层领导（总监/副总裁/C级高管）仅下降1.7%，中层管理（经理）下降5.7%，一线员工（不带团队的基层员工）下降9%[26] - 对效果负责的工种不易被AI取代，执行简单工作的岗位容易被替代，未来工作需要侧重于沟通决策、承担责任或执行复杂任务[27] 科技巨头的人力效率演变 - 苹果在2011年实现首个1000亿美元营收时员工数为6万名，后续新增1000亿美元营收所需新增员工数减半至3.2万，最近一次从3000亿到4000亿美元营收仅增加约1.7万名员工[28] - 微软实现1000亿和2000亿美元营收里程碑时分别需要新增12.4万和9.7万名员工，而最近一次新增1000亿美元营收仅需7000人[28] - 科技巨头创造高营收越来越依赖科技而非堆砌人力，拥抱先进生产力成为必选题[28]