淮北项目情况 - 年产35万吨新能源用再生低碳铝热传输材料项目（一期）截至2024年底累计投资13.7亿元，主体厂房全面建成，总建筑面积达14万平方米，核心生产设备全部安装完成并进入试运行阶段，生产经营模式和无锡工厂一致，共享客户 [2][3][9] 业绩相关 - 2024年四季度及2025年一季度亏损主要因淮北项目试运行生产，成本上升导致 [3] - 2023年装备制造领域营收65,632,321.76元，2024年为38,139,971.52元 [3] - 2025年一季度营业收入为1,371,564,285.37元，归属于上市公司股东的净利润为14,610,355.48元 [5] 研发与创新 - 2024年研发投入达21,211万元，同比增长19.82%，持续加大研发投入，推动研发驱动市场竞争策略 [4] - 截至2024年12月31号，累计授权专利85件，其中发明专利80件，2024年成功入选第八批制造业单项冠军企业，入选产品为“汽车用铝合金复合板材” [5] 业务结构 - 产品行业占比为金属复合材料98.57%、装备制造0.71%、其他业务0.72% [7] 股东减持 - 股东无锡新邦科技有限公司减持是自身资金需求 [4][5][10] 市场与股价 - 认为短期二级市场股票价格涨跌受宏观经济环境、投资者预期等多重因素影响具有不确定性，经营正常，发展态势良好，将提高公司治理和信息披露治理水平，以业绩提升竞争力和价值 [4][5][6][10] 其他业务情况 - 目前没有直接对美业务，关税和贸易战暂无直接影响 [3] - 没有为航空飞机生产特制门、为新能源汽车生产销售铝制门把手或无门把手内部构件、涉及机器人领域产品、机器人铝制零部件或散热片等业务，产品不应用于机器人表皮 [5][8][10] - 目前订单充足 [6]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [8] 报告的核心观点 - 情绪扰动使股价超跌，但财报表现连续超预期，当前中长线价值已显现 [8] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 24 年公司实现营收 247.1 亿元，同增 41.1%，归母净利润 21.1 亿元，同增 30.9%；单 Q4 营收 82.6 亿元，同增 44.4%，归母净利润 6.4 亿元，同增 60.1%；25Q1 实现营收 59.9 亿元，同增 36.9%，归母净利润 5.0 亿元，同增 59.6%，扣非归母净利润 4.4 亿元，同增 39.4% [2] - 预测 2025 - 2027 年营业总收入分别为 321.28 亿、400.75 亿、479.16 亿元，同比增速分别为 30.0%、24.7%、19.6%；归母净利润分别为 27.37 亿、34.41 亿、41.61 亿元，同比增速分别为 29.4%、25.7%、20.9% [4] 分品类营收情况 - 24 年充电储能收入 126.7 亿元，同比+47.2%，主要是储能业务贡献较大（24 年收入超 30 亿）；智能创新收入 63.4 亿元，同比+39.5%，预计核心安防品类仍然维持较高增势，扫地机产品持续迭代，低基数背景下有恢复性增长；智能影音收入 56.9 亿元，同比+32.8%，一方面年内耳机音响均有多款新品集中推出，另一方面加速东南亚等区域拓展，同时投影仪也有部分增量贡献 [8] 业绩增长原因 - 24 年业绩表现良好得益于品类聚焦后产品结构改善，高盈利业务占比持续提升，以及内部管理与供应链等方面持续优化 [8] - 25Q1 收入延续高增态势，与今年亚马逊春促时间更长范围更广，以及对欧洲、东南亚等区域的加速开拓有关，同时国内经营策略转变后，中国市场亦有一定贡献（同比+55.4%） [8] 费用率情况 - 24 年公司销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.3/+0.2/+0.5/-0.4pct，期间费用率有所提升，主要与公司开拓市场以及对核心品类的研发投入增加有关；综合影响下 24 年净利率同比-0.7pct 至 9.0% [8] - 25Q1 公司四费合计同比-1.2pcts，费用率优化管控良好，但毛利率同比-1.8pcts 至 43.3%，推测与线下占比提升（同比+2.5pcts 至 31.5%）以及海运费增多有关，同时金融资产相关公允价值变动亦带来正向贡献，剔除非经项目影响后 24 年/25Q1 扣非净利率同比+0.0/+0.1pct，盈利能力相对稳定 [8] 股价分析 - 4 月以来公司股价回调较多，更多是关税情绪所导致的超跌；目前安克对美产能已逐步转移至东南亚等区域，同时基于关税风险此前或有提前备货，判断上半年或基本不受新征关税影响，不应过度放大关税扰动 [8] 投资建议 - 调整 25/26 年 EPS 预测为 5.15/6.47 元（前值 4.94/6.02 元），新增 27 年 EPS 预测为 7.83 元，对应 PE 为 17/14/11 倍；参考 DCF 估值法，上调目标价至 115 元，对应 25 年 22 倍 PE [8]

市场表现 - A股三大股指5月9日集体小幅低开，早盘低开低走，午后回暖跌幅收窄 [1] - 上证综指跌0.3%报3342点，科创50指数跌1.96%报1006.32点，深证成指跌0.69%报10126.83点，创业板指跌0.87%报2011.77点 [3] - 两市及北交所共1212只股票上涨，4061只下跌，135只平盘 [4] - 沪深两市成交总额11920亿元，较前一交易日减少1014亿元，其中沪市成交4649亿元减少367亿元，深市成交7271亿元 [4] - 两市及北交所共有48只股票涨幅超9%，13只跌幅超9% [5] 行业板块 - 银行股继续上涨，建设银行、江苏银行、成都银行、浦发银行创新高，青岛银行、兴业银行、中信银行、杭州银行等涨超2% [6] - 纺织服饰全天强势，万事利、华纺股份、迎丰股份、飞亚达、宏达高科、华升股份等涨停或涨超10% [6] - 家用电器涨幅居前，春光科技涨停，奇精机械、海信视像、海信家电等涨超3% [6] - 半导体跌势明显，华虹公司、乐鑫科技等跌超7%，灿芯股份、伟测科技、芯原股份、赛腾股份等跌超5% [6] - 国防军工高开低走，爱乐达、晶品特装、天秦装备、新光光电、中无人机、富吉瑞等跌超5% [7] - 房地产表现不佳，华夏幸福、皇庭国际、城建发展、衢州发展、滨江集团、金地集团等跌超3% [7] 机构观点 - 渤海证券认为市场已对外部风险有所预期，政策推动中长期资金入市，A股流动性更具韧性，2025年一季度全A单季营收同比增速回落但归母净利同比增速由负转正显著改善 [8] - 中原证券认为政策重心转向扩大内需，央行释放宽松信号，汇金增持托底市场，融资余额有望回升，ETF资金持续流入提供流动性支撑，预计短期市场以稳步震荡上行为主 [9] - 东莞证券指出沪指处于5日均线上方，技术形态延续企稳向上，金融政策发布预示中长期资金入市步伐加快，后续或对大盘权重股形成显著利好 [9] - 东方证券认为市场在政策呵护下维持上行态势，沪综指完全回补"关税缺口"，泛科技是重要投资方向，军工板块因印巴冲突上涨，中国军用产品性价比凸显，军贸市场增长空间较大 [10]

人工智能主题指数表现 - 中证人工智能主题指数(930713)下跌1.97%，成分股中拓维信息领涨1.45%，萤石网络领跌6.40% [1] - AI人工智能ETF(512930)下跌2.01%至1.32元，近2周累计上涨7.00% [1] - 该ETF最新规模达19.52亿元创近1月新高，连续3天获杠杆资金净买入，最高单日净买入488.18万元，融资余额8903.93万元 [1] 消费电子主题指数表现 - 中证消费电子主题指数(931494)下跌2.23%，成分股中芯原股份领跌5.82% [4] - 消费电子ETF(561600)下跌2.49%至0.78元，近2周累计上涨4.56% [4] - 该ETF近1月份额增长1000万份，新增份额位居可比基金第二，近1月日均成交1706.79万元排名第一 [4] 线上消费主题指数表现 - 中证沪港深线上消费主题指数(931481)下跌1.45%，成分股中名创优品领涨3.30%，东华软件领跌5.89% [6] - 线上消费ETF基金(159793)下跌1.43%至0.9元，近2周累计上涨5.57% [6] - 该ETF近1月日均成交118.23万元，盘中换手率0.65% [6] 政策与行业动态 - 国务院国资委发布30项央企人工智能高质量数据集成果，成立三大行业数据产业共同体推动数据共享 [8] - 国资委将深化"AI+"专项行动，建设数据要素基础设施并探索交易商业模式 [8] - 分析师预测苹果2026-2027年将推出可折叠iPhone机型，2027年发售第二代产品 [8] 指数成分与权重 - 中证人工智能指数前十大权重股合计占比50.64%，寒武纪权重最高达7.00% [9][11] - 中证消费电子指数前十大权重股合计占比53.78%，立讯精密权重最高达9.46% [12][14] - 沪港深线上消费指数前十大权重股合计占比56.94%，阿里巴巴-W权重最高达14.37% [15][17] 市场观点 - 银河证券认为国内科技产业崛起叠加业绩改善，技术进步将持续催生投资热潮 [9] - AI人工智能ETF跟踪的指数覆盖人工智能基础资源、技术及应用支持的50家上市公司 [9]

活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间为2025年5月7日 [3] - 活动地点是通过全景网“投资者关系互动平台”网络远程召开 [3] - 参会人员为参与2024年年度报告暨2025年第一季度报告业绩说明会的投资者 [3] - 上市公司接待人员包括董事长徐洪林、董事兼总经理许文怀、董事兼董事会秘书张青、董事兼财务负责人陈明、保荐代表人殷博成 [3] 研发与产品相关 - 2024年研发投入8,477,019.56元，研发稀土永磁材料、铁氧体永磁材料、粉末冶金产品10多项，部分已量产，部分中试，今年均可批量生产 [4] - 随着稀土永磁材料和铁氧体永磁材料量产，未来几年对公司收入贡献比例将提升 [4] 业绩相关 - 2024年第四季度营业收入和净利润与去年同期相比分别增长7.93%、4.62%，各季度波动受市场周期影响 [4] - 2024年主营业务收入同比增长7.65%，募投项目生产的铁氧体永磁、稀土永磁等产品将成未来收入增长点 [5] 业务规划相关 - 目前没有产品出口，未来视市场情况考虑是否开展出口业务 [5]

人工智能行业表现 - 中证人工智能主题指数(930713)上涨1.29%，成分股新易盛(300502)上涨14.59%，中际旭创(300308)上涨11.14%，东华软件(002065)上涨9.96%，光迅科技(002281)和三六零(601360)跟涨 [1] - AI人工智能ETF(512930)上涨1.20%，最新价1.35元，近2周累计上涨3.90%，规模达19.36亿元创近1月新高 [1] - 中证人工智能主题指数前十大权重股包括寒武纪(688256)、海康威视(002415)、韦尔股份(603501)等，合计占比49.82% [14] 人工智能政策与市场动态 - 美国计划取消拜登时代对AI芯片出口限制，简化规则以促进创新 [2] - 2024年中国MaaS市场规模达7.1亿元，同比增长215.7%，AI大模型解决方案市场规模34.9亿元，同比增长126.4%，百度智能云以26%份额居首 [2] - 中国证监会鼓励基金公司加大对AI、大数据等新兴技术的研究应用 [2] - 广东省推动AI大模型、虚拟现实等技术应用，打造数实融合场景 [3] 线上消费行业表现 - 中证沪港深线上消费主题指数(931481)上涨1.13%，成分股新华网(603888)上涨10.02%，东华软件(002065)上涨9.96%，人民网(603000)上涨4.38% [6] - 线上消费ETF基金(159793)上涨0.77%，最新价0.92元，近2周累计上涨3.53% [6] - 中证沪港深线上消费主题指数前十大权重股包括阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)等，合计占比57.55% [16] 消费电子行业表现 - 中证消费电子主题指数(931494)上涨0.67%，成分股东山精密(002384)上涨4.42%，立讯精密(002475)上涨4.06%，鹏鼎控股(002938)上涨3.92% [9] - 消费电子ETF(561600)上涨0.38%，最新价0.8元，近2周累计上涨2.70%，近1周日均成交1518.98万元居可比基金第一 [9] - 中证消费电子主题指数前十大权重股包括立讯精密(002475)、中芯国际(688981)、京东方A(000725)等，合计占比53.05% [19] 行业观点 - 湘财证券长期关注人工智能板块，认为DeepSeek R2发布或成科技板块新契机 [4] - AI人工智能ETF、消费电子ETF及线上消费ETF基金投资机遇受关注 [11][17]

港股市场 - 5月7日港股大幅高开后冲高回落，恒生指数微升30点或0.1%，收报22,691点，恒生科指下跌0.8%，收报5,200点，大市成交2,401多亿港元，港股通净流出78.7亿港元[1] - 内银、内险及电讯等央国企撑市，四大内银升0.4%至2.0%，中国人寿、中国平安分别升1.5%及0.7%，友邦升2.9%，领展、置富产业等REITS分别上升6.7%及2.7%，生物医药及“新消费”跑输大市，百济神州大跌8.0%，泡泡玛特、老铺黄金分别跌5.4%及7.4%[1] - 中美谈判进入“窗口期”，港股料呈现“政策托底+事件扰动”震荡格局，关注避险和博弈逻辑相关板块[2] 宏观政策 - 三部委围绕“三层次防御体系”推出政策组合拳，包括流动性托底、结构性突围、市场稳定等措施[2] - 央行降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五 年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，金融监管总局助力巩固房地产市场稳定态势，但降息边际效益渐减[3] 行业动态 - 5月7日汽车板块表现平稳，理想汽车周销量从0.86万辆增至1.14万辆，全天上涨2.3%，吉利汽车向极氪提交私有化建议，预计周四股价受利好上涨[4] - 5月7日恒生医疗保健指数下跌2.99%，港交所推出“科企专线”，利于初创型生物科技股来港上市，新能源及公用事业港股表现不一，受宏观因素影响前景不明[5] 公司研报 - 信达生物一季度产品销售收入同比增超40%至超24亿元，预计2025 - 27E收入维持快速增长，目标价上调至60.00港元，评级“增持”[6][7][8] 房地产市场 - 上周30大中城市商品新房成交量达149万平方米，同比上升42.2%，不同类别城市皆同比上涨，土地成交量同比跌幅增加[9][12] - 内房港股上周整体落后大市，恒生中国内地地产指数全周下跌0.3%，落后大市2.7个百分点，关注中国海外发展、越秀地产[14][16]

每周日至每周四推送明日股市重大公告！内容包含"停复牌、增减持、投资中标、收购、业绩、解禁、 高送转"等一系列个股利好利空公告，其中重要公告均以红色标注，帮助投资者提前寻找到投资热点， 防范各类黑天鹅事件，并且有充足的时间进行分辨和寻找合适的上市公司。 前言 ①军工+机器人+云计算+智谱AI+无人机+卫星导航+华为+消费电子！这家公司成功独家为小米铁蛋机器人提 供全套电路板解决方案；②人形机器人+商业航天+ 军民融合 +大飞机+国企改革！这家公司人形机器人配套 关节轴承处于研制或小批送样、试验阶段；③机器人+存储芯片+ AI眼镜+华为+数据中心+信创+国家大基金持 股！公司存储产品已应用于宇树科技的Go2智能机器狗。 ...

财务表现 - 2024年营业收入62.78亿元(YoY 23.67%)，归母净利润10.30亿元(YoY 71.57%)，扣非归母净利润9.55亿元(YoY 82.84%)，毛利率31.09%(YoY 3.28pct) [1] - 4Q24营业收入15.68亿元(YoY 2.70%)，归母净利润1.68亿元(YoY 3.63%)，扣非归母净利润1.25亿元(YoY -20.64%)，毛利率29.65%(YoY -0.05pct) [1] - 1Q25营业收入14.82亿元(YoY 10.20%，QoQ -5.46%)，归母净利润2.21亿元(YoY 23.67%，QoQ 31.22%)，扣非归母净利润2.07亿元(YoY 22.17%，QoQ 66.06%)，毛利率27.95%(YoY 3.95pct，QoQ -1.70pct) [1] 业务板块表现 - 光学元器件2024年收入28.84亿元(YoY 17.92%)，占比45.9%，毛利率36.31%(YoY 5.65pct)，微棱镜迭代项目量产，涂布滤光片导入新技术 [2] - 薄膜光学面板2024年收入24.72亿元(YoY 33.69%)，占比39.4%，毛利率26.65%(YoY 1.17pct)，深化北美大客户合作，实现终端品类全覆盖并拓展车载、智能穿戴等非手机领域 [2] - 汽车电子(AR+)2024年收入3.00亿元(YoY 3.04%)，占比4.8%，毛利率13.53%(YoY 1.81pct)，HUD出货量逼近30万台，斩获国内外十余个重点项目定点 [3] 技术研发与战略布局 - AR/VR业务专注反射光波导、衍射光波导和光机技术研发，反射光波导作为一号工程与头部企业深度合作，已打通核心工艺并建设初步NPI产线 [3] - 预计2025-2027年营业收入73.89/86.14/99.90亿元，归母净利润12.59/15.16/18.19亿元，当前股价对应PE分别为21.7/18.0/15.0倍 [3]

人工智能行业表现 - 中证人工智能主题指数(930713)上涨0.14%，成分股中科星图上涨5.74%，寒武纪上涨3.19%，石头科技上涨1.69%，新易盛上涨1.09%，瑞芯微上涨1.02% [1] - AI人工智能ETF(512930)上涨0.15%，冲击4连涨，最新价报1.34元，近2周累计上涨5.60% [1] - AI人工智能ETF盘中换手2.89%，成交5580.00万元，近1周日均成交1.03亿元，最新规模达19.22亿元，创近1月新高 [1] - 英伟达首席执行官黄仁勋表示，未来几年中国人工智能芯片市场规模可能将达500亿美元 [1] - 苹果AI有望在iOS 18.6系统中首次在中国大陆启用部分功能，百度文心一言大模型将作为核心云端智能引擎，阿里负责提供审查机制 [1] - AI算力产业链相关公司业绩表现亮眼，印证行业持续高景气 [2] - 中证人工智能主题指数前十大权重股包括寒武纪(7.00%)、海康威视(6.12%)、韦尔股份(6.09%)等，合计占比49.82% [12][14] 消费电子行业表现 - 中证消费电子主题指数(931494)上涨0.34%，成分股珠海冠宇上涨3.95%，寒武纪上涨3.19%，安克创新上涨3.05%，鹏鼎控股上涨2.44%，华工科技上涨2.25% [5] - 消费电子ETF(561600)上涨0.38%，冲击4连涨，最新价报0.8元，近2周累计上涨4.04% [5] - 消费电子ETF盘中换手6.26%，成交1104.36万元，近1周日均成交1287.93万元，排名可比基金第一 [5] - 消费电子ETF近2周规模增长335.83万元，新增规模位居可比基金2/5，今年以来份额增长3800.00万份，新增份额位居可比基金2/5 [5][6] - 中证消费电子主题指数前十大权重股包括立讯精密(9.46%)、中芯国际(8.13%)、京东方A(7.02%)等，合计占比53.05% [18][20] 线上消费行业表现 - 中证沪港深线上消费主题指数(931481)上涨1.04%，成分股美团-W上涨3.54%，京东健康上涨3.47%，永辉超市上涨3.25% [9] - 线上消费ETF基金(159793)上涨0.66%，冲击3连涨，最新价报0.92元，近2周累计上涨6.14% [9] - 线上消费ETF基金盘中换手1.19%，成交43.63万元，近1月日均成交117.93万元，最新规模达3624.42万元，创近1月新高 [9] - "五一"假期全国消费相关行业销售收入同比增长15.2%，家用电器和音像器材销售收入同比增长167.5%，通信器材销售收入同比增长118%，家具销售收入同比增长1.7倍 [9] - 2025年五一假期境内微信支付消费订单同比增长超10%，全社会跨区域人员流动量达14.67亿人次，同比增长8.0% [10] - 中证沪港深线上消费主题指数前十大权重股包括阿里巴巴-W(14.37%)、腾讯控股(11.73%)、美团-W(8.89%)等，合计占比57.55% [15][17]