投资港股的核心动机 - 投资港股的核心目标是实现盈利 [1] - 在港股市场，通过精准锁定业务逻辑清晰、质地优良的公司并长期持有，实现盈利的概率较高 [1] 港股市场的独特投资标的 - 港股提供A股市场无法直接参与的科网赛道公司，例如阿里巴巴、腾讯、美团、京东和小米 [2] - 港股提供A股市场没有的金融巨头，例如汇丰控股 [2] - 港股提供A股市场无法投资的交易所运营商，例如香港交易所 [2] - 港股提供A股市场稀缺的消费类公司，例如农夫山泉、泡泡玛特和蜜雪集团 [2] - 港股提供A股市场独有的博彩类公司，例如银河娱乐、金沙和美高梅 [2] 港股市场的环境特征 - 港股市场具有高度国际化和市场化的鲜明特征 [2] - 港股市场的金融生态中持续产生精彩的商业故事和财富增值机会 [2]

公司股价表现 - 阿里巴巴港股单日暴涨18% [1] - 投资者持仓浮盈约50% 成本约80港元 [1] - 腾讯控股曾从721港元高点回落 2022年10月跌至170港元 [1] 港股市场投资逻辑 - 港股具备业务逻辑清晰且质地优良的公司 长期持有可实现盈利 [1] - 港股提供A股无法直接投资的科网巨头 包括阿里巴巴、腾讯、美团、京东、小米 [1] - 港股独有金融标的包括汇丰控股及港交所 [1] - 消费类稀缺标的涵盖农夫山泉、泡泡玛特、蜜雪集团 [1] - 博彩板块为特色投资品类 包括银河娱乐、金沙中国、美高梅中国 [1] 市场特征比较 - 港股高度国际化与市场化 区别于A股市场生态 [1] - 港股市场孕育丰富商业故事及财富增值机会 [1]

资金流入规模 - 6月10日至8月28日港股主题ETF净申购额达1516亿元 [1] - 富国港股通互联网ETF净申购234.61亿元 易方达香港证券ETF净申购178.95亿元 广发港股通非银ETF净申购171.08亿元 [1] - 汇添富港股通创新药ETF净申购121.03亿元 另有5只ETF净申购额均超55亿元 [1] 产品规模增长 - 富国港股通互联网ETF规模从221.9亿元增至745.57亿元 易方达香港证券ETF从86.83亿元增至293.36亿元 [2] - 广发港股通非银ETF规模从8.23亿元增至205.42亿元 汇添富港股通创新药ETF从6.53亿元增至182.92亿元 [2] - 8月新发港股主题基金中 东方红中证港股通高股息基金规模23亿元 两只科技主题ETF均超14亿元 [2] 机构投资方向 - 当前发行基金聚焦科技与医药领域 包括中欧港股通科技混合基金等6只产品 [3] - 8月25日后新上报7只港股主题基金 主要投向汽车 消费 科技等细分领域 [3] - 恒生科技指数被视为中国科技龙头企业代表 南向资金持续流入助推估值修复 [3][5] 行业投资逻辑 - 人工智能浪潮推动中国科技资产价值重估 港股科技板块有望持续受益 [3] - 互联网厂商在AI浪潮中直接受益 业绩持续增长且估值处于合理水平 [4] - 创新药板块因产业升级加速走出独立行情 行业龙头具备长期持有价值 [4] - 港股优质稀缺资产增加 南向资金持股比例提升促进流动性改善 [5]

市场前景 - 美联储降息周期有望在9月开启 港股市场未来或继续震荡上行 [1] - 港股整体盈利能力相对较强 长期配置性价比仍较高 [1] 行业配置 - 互联网 新消费 创新药等资产相对稀缺 [1] - 可继续关注科技成长及高股息占优的"哑铃"策略 [1] 估值水平 - 尽管港股已经连续多月上涨 整体估值仍然偏低 [1] - 在国内稳增长政策的持续发力背景下 港股未来或继续震荡上行 [1]

恒生指数技术分析 - 指数收于25077点 仍位于保力加通道中线下方 短线技术信号显示"卖出" [1] - 短线支持位参考24839点 第二支持位在24584点 [1] - 看跌投资者预期下探24500-24600点区间 看涨投资者则关注26000点阻力位 [1] 哔哩哔哩技术走势 - 股价从保力加通道底部反弹 收报180.9港元 盘中高位183港元接近通道中线185港元 [3] - 技术信号转为"中立"状态 短线上方阻力位位于190.2港元和202.8港元 [3] - 下方支持位关注173.6港元和164港元 为潜在调整提供参考位 [3] 比亚迪股份价格目标 - 股价突破保力加通道顶部 收报114.4港元并站稳中线之上 技术信号显示"买入" [8] - 关键阻力位分别位于120.4港元和125.4港元 [8] - 牛证收回价106港元处于安全区域 支持位参考111.4港元和107.5港元 [8] 中石油期权策略 - 股价收报7.51港元贴近保力加通道中线 技术信号呈现"卖出"态势 [11] - 行使价8.88港元认购证目前价外幅度达17% 若股价下跌价外幅度可能扩大至20%以上 [11] - 建议选择接近阻力位7.99港元的轻微价外产品以降低风险 [11] 理想汽车阻力位分析 - 股价收报91.7港元 技术信号维持"买入" 上方阻力位关注99.3港元和110.6港元 [14] - 投资者持有收回价80港元牛证 下方支持位分别位于88.3港元和83.1港元 [14] 招金矿业突破走势 - 股价从19.4港元低位升至24.1港元 突破保力加通道顶部 但技术信号显示"卖出" [20] - 当前升势自8月初持续向上 下方支持位参考22.3港元和21.1港元 [20]

基金产品概况 - 华夏恒生生物科技ETF（QDII）是跟踪恒生生物科技指数的交易型开放式指数证券投资基金，基金代码159892，在深圳证券交易所上市，上市日期为2021年10月19日 [1] - 基金合同生效于2021年9月29日，报告期末基金份额总额为5,933,266,022.00份，期末基金资产净值为4,304,918,554.18元，期末基金份额净值为0.7256元 [1][6] - 基金采用完全复制策略为主，辅以替代性策略、衍生品投资策略等，投资目标为力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.3%，年跟踪误差不超过2% [1] 财务表现 - 2025年上半年本期利润为1,791,682,935.73元，本期已实现收益为371,906,104.48元 [2] - 本期基金份额净值增长率为51.45%，同期业绩比较基准（恒生生物科技指数收益率经汇率折算）增长率为51.82%，本期跟踪偏离度为-0.37% [3][14] - 加权平均基金份额本期利润为0.2408元，本期加权平均净值利润率为41.79% [6] 投资组合运作 - 期末股票投资公允价值为4,206,196,815.82元，占基金资产主要部分，基金投资公允价值为81,504,984.08元 [21] - 基金投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具，投资标的指数成份股、备选成份股的资产不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80% [24] - 报告期内基金应对了投资者的日常申购、赎回和成份股调整等工作，流动性服务商包括中信建投证券、中信证券等多家证券公司 [13] 管理人及托管人 - 基金管理人为华夏基金管理有限公司，是境内ETF基金资产管理规模最大的基金管理公司之一，拥有广泛的ETF产品线 [4][5] - 基金托管人为中国农业银行股份有限公司，境外资产托管人为布朗兄弟哈里曼银行 [1][33] - 基金经理赵宗庭自2021年9月29日起管理该基金，具有17年证券从业经验 [8] 市场环境与运作分析 - 2025年上半年港股市场表现强劲，主要指数和个股显著上涨，南向资金持续流入，AI科技、新消费、创新药等板块表现突出 [12][13] - 汇率方面，美元兑港币汇率在5月初触及7.75的强方兑换保证水平，6月中旬触及7.85的弱方兑换保证水平，港币对人民币汇率因人民币对美元升值呈现贬值 [13] - 当前AH股溢价率已回落至历史低位区间，港股配置价值显著提升，港股市场对流动性环境变化更为敏感，估值弹性更为显著 [15]

基金概况 - 华夏恒生中国企业ETF（QDII）为交易型开放式指数证券投资基金，基金代码159850，在深圳证券交易所上市，上市日期为2021年2月19日 [1] - 基金合同生效于2021年2月1日，报告期末基金份额总额为942,706,498.00份，期末基金资产净值为830,452,683.40元，期末基金份额净值为0.8809元 [1][2] - 基金投资目标为紧密跟踪恒生中国企业指数，追求日均跟踪偏离度绝对值不超过0.3%，年跟踪误差不超过2% [1] 财务表现 - 本期利润为202,343,590.93元，本期已实现收益为146,618,064.68元，加权平均基金份额本期利润为0.1735元 [2] - 本期基金份额净值增长率为18.77%，同期业绩比较基准收益率为17.23%，本期跟踪偏离度为+1.54% [2][4][13] - 过去一年份额净值增长率为40.58%，过去三年增长率为27.13%，自基金合同生效起至今份额累计净值增长率为-11.91% [4] 投资组合 - 期末股票投资公允价值为758,590,896.78元，占基金资产净值比例为91.35%，全部投资于香港证券市场 [2][36] - 行业配置中非必需消费品占比最高达25.46%，金融业占比24.49%，通信服务业占比17.36% [36] - 前三大持仓为中国建设银行（持仓比例10.91%）、腾讯控股有限公司和阿里巴巴集团控股有限公司 [36] 运作管理 - 基金管理人为华夏基金管理有限公司，基金托管人为招商银行股份有限公司，境外资产托管人为布朗兄弟哈里曼银行 [1][15] - 基金经理徐猛具有22年证券从业经验，自2021年2月1日起管理本基金 [9] - 报告期内基金通过流动性服务商包括中信证券、华泰证券、广发证券、招商证券等提供流动性支持 [12] 市场展望 - 2025年上半年港股市场震荡向上，恒生中国企业指数上涨19.05%，南向资金净流入7312亿港元 [12] - 人工智能产业链扩张、高股息资产吸引力及创新药与新消费等结构性机会将共同奠定港股投资多元主线 [13] - 恒生中国企业指数市盈率约10倍，企业盈利持续改善，南下资金有望继续稳定流入 [13]

港股市场整体表现 - 恒生指数涨0.32%或78.8点至25077.62点，结束三日连跌，成交额3356.01亿港元；恒生国企指数涨0.35%至8947.79点；恒生科技指数涨0.54%至5674.31点；全月恒指累涨1.23%，国指累涨0.73%，恒科指累涨4.06% [1] - 光大证券认为港股盈利能力较强，互联网、新消费、创新药等资产稀缺，估值偏低且长期配置性价比较高；在稳增长政策及美联储9月可能降息背景下，市场或继续震荡上行 [1] 蓝筹股表现 - 比亚迪电子涨7.3%至41.18港元，贡献恒指3.46点；民生证券指出其消费电子业务在海外份额或提升，AIDC和机器人布局受益赛道增长，新能源汽车业务随母公司智驾平权推进有望放量 [2] - 药明生物涨6.96%至33.2港元，贡献恒指12.52点；石药集团涨6.67%至10.07港元，贡献恒指8.01点；东方海外国际跌3.47%至136.3港元，拖累恒指1.04点；中银香港跌2.71%至35.22港元，拖累恒指5.68点 [2] 热门板块表现 - 大型科技股多数上涨：百度涨超3%，京东涨超2%，美团涨0.98% [3] - 生物医药股走强：荣昌生物涨超11%，药明生物涨近7%；和铂医药-B涨15.91%至14.72港元，荣昌生物涨11.53%至98.15港元，加科思-B涨9.3%至8.11港元 [3][4] - 黄金股强势：灵宝黄金涨15.46%至14.19港元创历史新高，中国黄金国际涨8.64%至109.4港元，赤峰黄金涨5.83%至26.12港元，招金矿业涨4.42%至24.1港元 [4][5] - 锂电池板块活跃：天能动力涨10.79%至8.11港元，中创新航涨5.88%至22.7港元，赣锋锂业涨4.26%至31.36港元，宁德时代涨4.17%至424.2港元 [5][6] 行业与事件催化 - 创新药领域：2025年WCLC和ESMO会议将展示康方生物AK112、映恩生物DB-1311等国产创新药成果；8月以来多家中国药企达成大额专利授权，如荣昌生物与参天制药协议涉及2.5亿元首付款及最高10.45亿元里程碑付款 [4] - 黄金板块：金价站上3400美元/盎司创五周新高；美联储理事支持9月降息25基点，未来3-6个月或进一步降息；紫金矿业上半年归母净利润232.92亿元同比增54.41%，赤峰黄金净利润11.07亿元同比增55.79%，招金矿业净利润14.40亿元同比激增160.44% [5] - 锂电池产业链：鑫椤锂电发布9月预排产数据，国内电池样本企业排产129.24GWH环比增7.48%；华泰证券指出大储需求向好，行业景气度向上，电池及材料降价空间有限，正极材料和6F价格或反弹，Q3盈利有望改善；固态电池产业化推进带来材料设备迭代需求 [6] 公司业绩与股价异动 - 国泰君安国际涨15.69%至5.9港元，因其推出加密货币交易服务，支持比特币、以太币等交易 [7] - 心动公司涨5.83%至80.8港元，中期收入30.82亿元同比增38.8%，毛利22.53亿元同比增50.5%，毛利率73.1%同比提升5.7个百分点，净利润7.55亿元同比增268% [8] - 海尔智家涨4.63%至26.24港元，中期收入1564.69亿元同比增10.2%，调整后经营利润132亿元同比增12.9%，净利润120.33亿元同比增15.6%，拟每股分红2.69元 [9] - 澳博控股跌13.17%至2.9港元，中期收益146.39亿港元同比增6.07%，股东亏损1.82亿港元同比扩大12.19%，经调整EBITDA跌5.1%至16.46亿元 [10] - 中兴通讯跌9.27%至35.02港元，中期营收715.53亿元同比增14.51%，净利润50.58亿元同比降11.77%，毛利率32.45%同比降7.99个百分点，经营现金流净额13.0亿元同比降81.44% [11] - 中远海控跌7%至13.55港元，中期收入1090.99亿元同比增7.78%，净利润175.28亿元同比增3.9%；Q2收入511.39亿元同比降3.41%，净利润58.42亿元同比降42.25% [12]

公司港股投资表现 - 港股市场是公司权益投资配置的重要组成部分 [1] - 上半年港股估值持续修复且涨幅领先全球主要权益指数 [1] - 公司在港股市场取得非常好的收益 [1] 港股市场配置价值 - 港股在新经济和高股息等优质资产方面具备配置价值 [1] - 配置价值基于美元信用下降和全球资金再平衡的背景 [1] 公司未来投资策略 - 下半年将继续关注港股市场 [1] - 将持续开展港股投资操作 [1]

港股市场表现 - 恒生指数年内累计上涨近30% 大幅跑赢全球主要股指如纳指 标普和日经 [1] - 指数走势呈现先扬后抑再扬的震荡上行格局 [1] - 南向资金加速进场 年内净买入总额突破9500亿港元创单年度新高 [1] 市场流动性 - 交投活跃度显著提升 内资与外资持续流入 [1] - 南向资金净买入规模达9500亿港元 直接推动市场活跃度 [1] 投资机遇分析 - 港股强势回归态势明确 以亮眼数据支撑市场表现 [1] - 需深度解析上涨背后核心动能以判断入场时机 [2]