市场资金流向 - 7月24日A股市场窄幅震荡，沪指站上3600点，两市成交额达1.9万亿元 [2] - 当日股票ETF资金净流入17亿元，中证1000、沪深300、中证500等宽基ETF及港股金融、港股互联网ETF吸金力度居前 [3][6] - 同日中证A500ETF、创业板ETF、科创50ETF、医疗ETF等净流出较多，其中中证A500ETF合计净流出9.5亿元，创业板ETF净流出8亿元 [9][10] 港股ETF表现 - 7月以来港股证券、非银、互联网及科技ETF净流入达200亿元级别，其中港股通互联网指数5日净流入41亿元，香港证券ETF净流入25亿元 [3][7] - 头部基金公司中易方达香港证券ETF单日净流入7.7亿元，华夏港股通金融ETF净流入2.44亿元 [7] - 港股通互联网ETF（585.35亿元规模）和香港证券ETF（184.91亿元规模）分别以7.91亿元和7.71亿元净流入位列资金流向排行榜第三、四位 [8] 宽基ETF动态 - 华泰柏瑞沪深300ETF以12.74亿元净流入居首，南方中证1000ETF以11.98亿元紧随其后 [6][8] - 全市场股票ETF总数达1151只，总规模3.82万亿元，易方达基金ETF规模单日增加70.5亿元至6854亿元 [5][7] - 华夏上证50ETF和中证1000ETF单日分别净流入5.09亿元和2.8亿元，规模分别达1708.36亿元和405.45亿元 [7] 行业观点 - 易方达基金经理刘健维认为当前市场估值不高，流动性改善后具备向上动能，成长领域机会显著 [10] - 博时基金赵宪成指出港股科技和互联网企业仍有上行空间，尽管恒生指数估值处于近年高位 [11][12]

纪要涉及的行业或者公司 未提及具体公司，涉及国际贸易、股票市场、产能行业、港口行业 纪要提到的核心观点和论据 - **关税影响**：关税影响被市场定价，结果可能好于最坏预期，特朗普有市场意识，看到市场反应不好会转向，关税可能对其他国家提高10%，对中国提高30% [1] - **出口增速**：下半年经济放缓是大概率事件，因上半年囤货，下半年囤货需求减少，出口增速会放缓，全年出口增速可能为5% [1][2] - **股票市场与基本面**：短期股票市场和基本面关系不强，股市上涨只要有流动性放出即可，基本面好故事更好讲 [2] - **去产能难点**：本轮去产能难点在于有外来压力，上游产能大需去产能，但不知去谁的产能，过去投资的新能源等难以界定是否过时，要平衡经济发展目标和各方利益 [3] - **港股走势**：流动性条件改善，港股有上涨可能，从两万五涨到两万八甚至更高并非难事，即便涨10%，PE可能也只有十来倍，短期交易中估值意义不大 [4][5] - **股票交易策略**：交易时不应因股票跌而买，应因股票涨而买，跌时补仓可能会买一堆亏损组合 [4] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 港股曾从2021年的三万三四千点跌到一万五千点，现在回升一万点，图形上看走势较好 [5] - 分析师以估值判断买卖可能错过美股行情，如NVIDIA一直估值不便宜 [6]

恒生指数分析 - 恒指全日收于最高位25538.7点，突破周线图保力加通道顶部，技术信号总结为"买入"，阻力位25795点和26580点 [1] - 看多投资者认为大成交量持续且资金未减，目标位26600点，过夜牛证；看空投资者同时部署Put和熊证 [1] - 熊证存在收回风险而认沽证无此风险，若看淡走势建议选择认沽证 [1] 中信证券(06030.HK) - 技术信号显示15个买入和4个卖出信号，当前阻力位30.1元和32.2元，可能突破前高30.23元 [3] - 窝轮市场有投资者尾盘买入Call [3] 腾讯控股(00700.HK) - 股价创4年新高至552元，突破保力加通道顶部，信号总结为"强力买入"，阻力位572元和586元 [6] - 窝轮市场出现高位部署Put和牛证获利离场现象 [6] 快手-W(01024.HK) - 量价齐升目标位80元以上，窝轮市场投资者持有收回价58.5元的牛证 [8] - 买盘信号为"买入"，系统分析阻力位83.2元和89.6元 [8] 港交所(00388.HK) - 放量突破最高至441元，收于439.8元，信号为"买入"，阻力位444元，突破后上看459元 [11] - 投资者持有收回价400元的牛证，目标看至450元 [11] 友邦保险(01299.HK) - 股价突破保力加通道中线收于71.25元，摆脱横盘趋势，信号为"买入" [14] - 短期阻力位72.3元和73.9元，有望挑战75-79元区间 [14]

港股通股票ETF资金流入情况 - 7月以来港股通股票ETF资金净流入超254亿元，近三个交易日合计吸金超64亿元[2][4] - 港股通互联网ETF、香港证券ETF、港股通非银ETF位列7月股票ETF资金净流入前三名，分别达55.48亿元、50.98亿元、43.34亿元[11] - 单日资金净流入榜中，港股通非银ETF和港股通互联网ETF分别以6.15亿元、5.96亿元跻身前十[10] 股票ETF整体市场动态 - 全市场1144只股票ETF总规模达3.58万亿元，7月23日单日净流入13.89亿元，连续三个交易日净流入合计近60亿元[4][6] - 港股市场ETF与债券ETF净流入居前，分别达12.97亿元与11.29亿元，商品ETF净流出20.98亿元[6] - 跟踪沪30年国债指数的ETF单日净流入10.16亿元，而跟踪SGE黄金9999的ETF净流出18.02亿元[6] 头部基金公司ETF表现 - 易方达基金旗下ETF规模达6783.5亿元，7月23日A500ETF易方达净流入7.9亿元，香港证券ETF净流入3.8亿元[7] - 华夏基金旗下基建50ETF和港股通金融ETF单日净流入1.66亿元和1.54亿元，规模分别达5.45亿元和26.66亿元[7] - 南方基金中证500ETF以8.72亿元净流入位居A股股票ETF榜首[9] 行业与板块资金流向 - 港股互联网板块受AI大模型投资情绪修复及外资回流推动，华宝港股互联网ETF基金经理预计估值将提升[11] - 广发基金看好保险行业盈利改善，因权益资产配置比例提高及保费收入回暖[12] - 黄金ETF、中概互联网ETF、短融ETF等产品资金净流出较多[13] 指数与产品维度分析 - 近5个交易日资金主要流入跟踪港股通互联网指数和建筑材料指数的ETF，分别超36亿元和28亿元[6] - 30年国债ETF博时以10.16亿元净流入居单日榜首，中证500ETF南方以8.72亿元紧随其后[10] - 科创债ETF嘉实、中证1000ETF南方分别净流入4.85亿元和4.82亿元[10]

港股近期表现 - 港股科技ETF（513020）单日上涨2.02%，近20日涨幅7.73% [1] - 港股通50ETF（159712）单日上涨1.45%，近20日上涨3.37% [1] - 港股科技类指数表现强于港股宽基，建材、建筑等板块涨幅显著 [3] 港股行情驱动因素 - 港股内互联网板块反弹较强，带动科技类指数表现 [3] - "反内卷"、水电行情催化A股和H股，推动港股建材、建筑等板块上涨 [3] - 港股流动性充裕，国内低利率环境+高回报资产稀缺导致资金流入港股 [5] - 截至6月我国M2高达330万亿元，达到GDP的2.4倍，资金配置需求旺盛 [5] 流动性环境分析 - 央行维护流动性宽松，资金充裕但优质资产稀缺 [5] - 2024年资金大量进入固收类资产，如30年国债、政策性金融债，拉低期限利差和税收利差 [5] - 权益类资产因题材驱动逐渐展现较高收益机会 [5] 港股未来展望 - 流动性宽松格局或将持续，港股仍具配置价值 [7] - 需关注A股吸引力、港元流动性边际收紧、美元流动性供给压力等短期扰动 [7] - 中长期看好基本面与流动性共振，建议关注港股科技ETF（513020）、港股通50ETF（159712） [7]

规模维度 - 2025年二季度新发FOF规模达190.71亿元，创2022年以来新高，FOF数量达517只，较25Q1增加6只[6] - 东方红资产管理、招商银行新发规模突出，招商银行首发规模超100亿元[9] - 25Q2部分长盈计划旗下产品净申购超70亿元，投资者偏好债券型、固收+FOF[11][12] 业绩维度 - 二季度中债综合财富总值指数上升1.67%，Wind全A指数上涨3.86%，权益型FOF收益中位数达2.43%，超20%权益型FOF表现超越Wind全A指数[17][18] - 各类FOF实现正收益概率超90%，绩优固收+FOF拉长久期/增持转债，绩优平衡型FOF多资产配置，绩优权益型FOF表现有差异[18][24] 投资特征 - 头部管理人重视多资产配置，部分重视QDII股票、互认基金、商品投资，部分重仓REITs但比例低[32] - 二季度FOF增持纯债、重视被动投资，偏好美股、港股资产，权益资产增持分化，直接持股端增持医药+科技成共识[33][34][42] 个人养老基金 - 二季度个人养老基金规模108.34亿元，较25Q1增6.30亿元，养老目标日期基金规模64.94亿元更受欢迎[46] - 固收+FOF规模上升突出，2040、2045、2050系列产品受青睐，规模增长多为养老目标日期基金[46][50] 风险揭示 - 报告数据来自公开信息，不预测未来走势，构建模型有失效风险，不涉及基金评价与推荐[1]

专题：聚焦2025基金二季报：AI、医药、新消费…谁是基金新宠？ 截至7月21日，恒指年内上涨24.60%之后，未来行情能否持续？景顺长城基金经理周寒颖认为，今年港 股表现在全球资本市场居前列，主要受益于人民币资产的重估、低估值状态下的充裕流动性支持，以及 港股企业盈利预期改善三重逻辑共振。展望未来，港股IPO热潮正在深刻重塑市场生态， 资金面的宽裕 有望支撑港股目前优秀的赔率，未来重点关注港股科技、消费、创新药、大金融等板块。 港股领涨的底层支撑 具体来看，Wind数据显示，2025年初，恒生指数9.2倍PE的估值，处于历史低位区间，较A股高达150% 的溢价率形成罕见折价。其次，基本面上港股提供了更好的盈利上修预期，而港股存在很多特色板块， 如AI互联网、新消费、生物科技公司等，这些企业与宏观总量相关性相对较低，且在今年都迎来了分 批次的盈利预期上修。 展望后市，周寒颖分析指出，中美市场宏观主线或均从预期到现实过渡，关税扰动逐渐脱敏，经济基本 面重要性上升。资本市场或仍呈现高波动特征，资金面的宽裕是香港市场的主要亮点，在资金支撑下港 股目前赔率优秀，看好港股市场相对表现。同时关注来自海外扰动，如关税及地缘 ...

恒生指数表现 - 7月21日中午收盘恒生指数涨0.28%，盘中一度突破25000点，成交1514亿港元 [1] - 恒生指数创下三年多来的新高，今年以来整体表现持续向好 [1] - 下半年港股有望继续突破，投资者可参考2021年四季度创下的26200点高位 [1] 科技股表现 - 科技股上涨带动恒生指数，科技股迎来"反内卷"的利好 [1] - 外卖价格战暂时停止，监管出手规范促销行为，对科技股业绩或业务有正面影响 [2] - 阿里巴巴、美团、京东在恒生科技指数权重分别为7.63%、7.33%和6.89% [2] 经济与政策因素 - 内地经济复苏超预期，上半年经济增长幅度达到5.3% [1] - 中美展开友好谈判，市场预期改善，悲观情绪缓解 [1] - 政策面对科技创新的支持力度加大，港股估值相对合理，资金面改善 [3] 市场预期 - 港股可能出现短线回调，但幅度有限，20天移动平均线约24200点将提供有力支撑 [1] - 近期港股成交持续活跃，资金入市意愿较强，有利于后市向好发展 [1] - 全球经济逐步复苏，国内经济稳中向好，外部风险因素逐渐消退 [3]

港股市场表现 - 上半年港股市场表现亮眼，是基本面与资金面共振的结果，内外资在中国资产上形成看多共识 [1] - 下半年港股市场仍有较多结构性机会可以挖掘 [1] - 恒生科技指数2025年EPS增速预计为35%，ROE预计为14% [2] - 反弹后恒生指数估值回到偏高位置，但仍能找到许多优质投资标的 [2] 资金流向 - 截至7月17日，今年以来南向资金持续净流入超7200亿元，接近去年同期的两倍 [1] - 公募基金加速布局港股市场，上报的港股主题基金数量明显增加 [1] - 在公募、险资等机构推动下，南向资金仍有增配空间，全年净流入额有望超1万亿元 [1] 投资主线 科技板块 - 港股科技板块拥有许多成熟、稳定且盈利能力强的互联网巨头 [2] - 这些企业在用户规模、技术研发等方面具备深厚积淀，商业模式趋于成熟 [2] - 经历前期估值调整后，估值性价比进一步凸显 [2] 红利板块 - 包括银行、能源、公用事业、电信运营商等 [2] - 在全球经济不确定性上升背景下展现出较强抗风险能力 [2] - 经营稳定、现金流充裕，是长线资金配置重点 [2] - 具有较高股息率，能为投资者带来稳定现金回报 [2] 新消费板块 - 泡泡玛特、老铺黄金等新消费股表现亮眼 [3] - 国内消费持续复苏使新消费企业受益 [3] - 许多新消费品牌积极拓展海外市场，在国际市场崭露头角 [3] - "出海"业务为其打开更广阔成长空间 [3]

韩国股民对中国股票的投资趋势 - 2025年截至7月17日，韩国股民对中国股票（含内地和香港）累计成交额达55.14亿美元，在海外市场中排名第二，仅次于美国（3224.41亿美元），超越日本和欧盟 [1] - 2023-2025年数据显示，中国股票成交额从5630.38百万美元（2023）降至4081.12百万美元（2024），2025年回升至5513.64百万美元 [2] 韩国股民对港股的投资偏好 - 截至2025年7月18日，韩国股民持有金额最多的港股为小米集团-W，持股市值达2.51亿美元 [3][10] - 过去一年净买入前十港股包括小米集团-W（1.60亿美元）、比亚迪股份（6243.77万美元）、宁德时代（6085.39万美元）、阿里巴巴-W（5769.15万美元）等 [3][4] - 过去一个月净买入前三为老铺黄金（2942.90万美元）、三花智控（2092.20万美元）、小米集团-W（1985.85万美元） [6] - 最近一周（7月11-18日）净买入前三为阿里巴巴-W（1337.77万美元）、老铺黄金（681.50万美元）、康方生物（74.17万美元） [8][9] 韩国股民港股持仓结构 - 持股市值前十港股：小米集团-W（2.51亿美元）、腾讯控股（2.17亿美元）、阿里巴巴-W（1.76亿美元）、中芯国际（9235.29万美元）、宁德时代（8333.13万美元） [10] - 韩国股民可用于投资的存款达66.7万亿韩元，处于近年高位，显示加仓潜力 [3] 行业与公司表现 - 科技与新能源企业受青睐：小米集团-W、宁德时代、比亚迪股份、阿里巴巴-W等持续占据净买入和持仓前列 [3][4][10] - 消费与医药板块活跃：泡泡玛特（净买入2940.64万美元）、百济神州（2476.77万美元）、老铺黄金（5769.15万美元）表现突出 [4][6] - ETF产品受关注：Global X恒生科技ETF（净买入1880.34万美元）、南方东英三星电子每日杠杆ETF（184.40万美元）进入榜单 [5][7]