1月19日，据国家统计局消息， 2025年，全国居民人均可支配收入43377元，比上年名义增长 5.0%，扣除价格因素，实际增长5.0%。 2025年，全国居民人均消费支出29476元，比上年名 义增长4.4%，扣除价格因素，实际增长4.4%。 全文如下： 一、居民收入情况 2025年，全国居民人均可支配收入43377元，比上年名义增长5.0%，扣除价格因素，实际增长 5.0%。分城乡看，城镇居民人均可支配收入56502元，增长（以下如无特别说明，均为同比名 义增长）4.3%，扣除价格因素，实际增长4.2%；农村居民人均可支配收入24456元，增长 5.8%，扣除价格因素，实际增长6.0%。 按收入来源分，2025年，全国居民人均工资性收入24555元，增长5.3%，占人均可支配收入的 比重为56.6%；人均经营净收入7252元，增长5.0%，占人均可支配收入的比重为16.7%；人均 财产净收入3490元，增长1.6%，占人均可支配收入的比重为8.0%；人均转移净收入8080元， 增长5.7%，占人均可支配收入的比重为18.6%。 表1 2025年全国居民收支主要数据 2025年，全国居民人均可支配收入中位数 ...

2025年中国宏观经济核心数据 - 2025年全年国内生产总值（GDP）达到1401879亿元，同比增长5.0% [1][4] - 全国居民人均可支配收入为43377元，名义增长5.0% [4][5] 生产与供给 - 规模以上工业增加值同比增长5.9% [3][4] - 服务业增加值同比增长5.4% [3] 投资 - 全国固定资产投资（不含农户）为485186亿元，同比下降3.8% [4] - 房地产开发投资额为82788亿元，同比下降17.2% [4][5] 消费与贸易 - 社会消费品零售总额为501202亿元，同比增长3.7% [4][5] - 货物进出口总额为454687亿元，同比增长3.8% [4][5] 价格与就业 - 全国居民消费价格指数（CPI）与上年持平 [4][5] - 全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.6% [4][5] - 全国城镇调查失业率为5.2% [4][5] 房地产市场 - 新建商品房销售面积为88101万平方米，同比下降8.7% [4][5]

宏观经济总体表现 - 2025年国民经济运行顶压前行、向新向优，高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标任务圆满实现，“十四五”规划胜利收官 [1] - 国内生产总值（GDP）达到140.1879万亿元人民币，同比增长5.0% [2] - 全国居民人均可支配收入为43，377元，扣除价格因素后实际增长5.0% [3] 生产与供给端表现 - 规模以上工业增加值同比增长5.9% [2] - 服务业增加值同比增长5.4% [2] - 全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.6% [3] 需求与投资端表现 - 社会消费品零售总额为50.1202万亿元人民币，同比增长3.7% [2] - 全国固定资产投资（不含农户）为48.5186万亿元人民币，同比下降3.8% [2] - 房地产开发投资为8.2788万亿元人民币，同比下降17.2% [2] - 新建商品房销售面积为8.8101亿平方米，同比下降8.7% [2] 对外贸易与就业 - 货物进出口总额为45.4687万亿元人民币，同比增长3.8% [2] - 全国城镇调查失业率为5.2%，同比上升0.1个百分点 [3] 价格水平 - 全国居民消费价格（CPI）同比持平，变动为0.0% [3]

宏观经济总体表现 - 2025年全年国内生产总值达到140.1879万亿元人民币，按不变价格计算，比上年增长5.0% [1] - 国民经济运行顶压前行、向新向优，高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标任务圆满实现，“十四五”规划胜利收官 [1][4] - “十四五”期间，中国经济总量连续跨越110万亿元、120万亿元、130万亿元、140万亿元关口 [4] 居民收入与消费 - 2025年全国居民人均可支配收入为43377元，比上年名义增长5.0%，扣除价格因素实际增长5.0% [5] - 农村居民人均可支配收入为24456元，名义增长5.8%，实际增长6.0%，增速快于城镇居民（城镇居民人均可支配收入56502元，名义增长4.3%，实际增长4.2%）[5] - 全国居民人均可支配收入中位数为36231元，比上年名义增长4.4% [5] - 按收入五等份分组，低收入组人均可支配收入10150元，高收入组人均可支配收入103778元 [5] - 全年全国居民人均消费支出为29476元，比上年名义增长4.4%，实际增长4.4% [5] - 全国居民人均食品烟酒消费支出占人均消费支出的比重（恩格尔系数）为29.3%，比上年下降0.5个百分点 [5] - 全国居民人均服务性消费支出增长4.5%，占人均消费支出的比重为46.1%，与上年持平 [5] 社会消费品零售市场 - 2025年全年社会消费品零售总额达到50.1202万亿元，比上年增长3.7% [6] - 城镇消费品零售额为43.2972万亿元，增长3.6%；乡村消费品零售额为6.823万亿元，增长4.1% [6] - 商品零售额为44.322万亿元，增长3.8%；餐饮收入为5.7982万亿元，增长3.2% [6] - 部分升级类商品销售增势较好：全年限额以上单位通讯器材类零售额增长20.9%，文化办公用品类增长17.3%，体育娱乐用品类增长15.7%，家用电器和音像器材类增长11.0%，粮油食品类增长9.3% [6] - 全年全国网上零售额为15.9722万亿元，比上年增长8.6%；其中实物商品网上零售额为13.0923万亿元，增长5.2%，占社会消费品零售总额的比重为26.1% [6] - 12月份，社会消费品零售总额同比增长0.9%，环比下降0.12% [6] - 全年服务零售额比上年增长5.5%，其中文体休闲服务类、通讯信息服务类、旅游咨询租赁服务类、交通出行服务类零售额较快增长 [6]

格隆汇1月19日｜中国第四季度GDP同比4.5%，预期4.4%，前值4.8%。 ...

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中国宏观经济数据发布日程与预期 - 1月19日9:30将公布2025年12月70个大中城市住宅销售价格月度报告 关注其对商品期货价格的影响 [1] - 1月19日10:00将举行2025年度国民经济运行情况新闻发布会 预计2025年四季度GDP同比增长4.5% 前值为4.8% [2] - 预计2025年全年GDP同比增长5.1% [2] - 预计2025年12月社会消费品零售总额同比增长1.2% 前值为增长1.3% [2] - 预计2025年12月规模以上工业增加值同比增长5.0% 前值为增长4.8% [2] - 预计2025年1—12月城镇固定资产投资累计同比下降3.0% [2] - 预计2025年12月调查失业率为5.2% 前值为5.1% [2] - 1月24日9:30将公布1月中旬流通领域重要生产资料市场价格 涵盖9大类50种产品 [8] 中国货币政策与利率 - 1月20日9:00将公布1月贷款市场报价利率 预期1年期LPR为3.00% 5年期以上LPR为3.50% 均与前值持平 [3] - 若LPR持平 预计对商品期货、股指期货、国债期货影响中性 [3] 美国宏观经济数据发布日程与预期 - 北京时间1月22日21:30将公布美国2025年三季度实际GDP终值 预计年化季率终值为4.3% 初值与二季度终值分别为4.3%和3.8% [4] - 北京时间1月22日21:30将公布截至1月12日当周初请失业金人数 预计为20万 前值为19.8万 [5] - 若初请失业金人数数据小幅高于前值 将轻度抑制除黄金、白银、铂、钯之外的工业品期货价格上涨 [5] - 北京时间1月23日22:45将公布美国1月SPGI制造业PMI初值 预计为52.0 前值为51.8 [8] - 若美国制造业PMI初值小幅高于前值 将轻度有助于除黄金、白银、铂、钯之外的工业品期货价格上涨 [8] 全球能源市场报告与数据 - 1月21日17:00国际能源信息署将公布月度原油市场报告 关注其对原油及相关商品期货价格的影响 [3] - 北京时间1月23日凌晨1:00将公布截至1月16日当周EIA原油库存变动 前值为增加339.1万桶 [6] - 若EIA原油库存数据继续增加 将抑制原油及相关商品期货价格上涨 [6] 欧元区经济数据预期 - 北京时间1月23日22:00将公布欧元区1月消费者信心指数初值 预计为-12.5 前值为-13.1 [7]

地缘政治紧张局势与市场反应 - 亚太市场普遍下跌 投资者评估特朗普政府对格陵兰的威胁言论并关注中国经济数据 [1] - 特朗普威胁对八个欧洲国家加征关税并要求控制属于丹麦的格陵兰 欧洲领导人回应称其威胁“完全错误”且“不可接受” [2] - 日本日经225指数领跌亚洲市场 跌幅达0.85% 东证指数下跌0.46% [3] - 澳大利亚S&P/ASX 200指数开盘下跌0.19% [3] 主要金融市场表现 - 香港恒生指数期货报26,640点 低于恒生指数前收盘位26,844.96点 [3] - 韩国Kospi指数逆势上涨0.18% 但小盘股Kosdaq指数下跌0.15% [3] - 美国股市上周五收跌 标普500指数基本持平但周线收跌 纳斯达克综合指数微跌0.06% 道琼斯工业平均指数下跌0.17% [4] - 日本10年期国债收益率攀升至2.218% 创1999年以来新高 [3] 大宗商品价格动态 - 现货白银价格创历史新高 上涨4.17%至每盎司93.7美元 [4] - 现货黄金价格创历史新高 上涨1.8%至每盎司4,676.94美元 [4] 美国政策与人事动向影响 - 特朗普关于可能不提名国家经济委员会主任凯文·哈塞特为下一任美联储主席的言论 导致美国三大股指跌至日内低点 [5] - 市场认为哈塞特相比新任热门候选人前美联储理事凯文·沃什 是对市场更友好的美联储主席人选 且预计更愿意维持低利率 [5] 即将发布的经济数据 - 中国将发布第四季度GDP数据 以及12月零售销售、城镇投资和工业产出数据 [2]

特朗普总统演讲与政策展望 - 特朗普总统将于周三上午8:30发表演讲，阐述其经济优先事项和政策举措，这被视为关键的市场催化剂 [1] - 投资者将密切关注演讲中关于潜在税收政策变化、基础设施支出提案、监管方法以及可能影响跨国公司和全球供应链的贸易政策演变 [1] - 鉴于在稀土出口、技术限制和贸易失衡方面的持续紧张局势，特朗普对中美关系的评论将尤为重要，这些因素已造成市场波动 [1] - 任何关于关税调整、贸易协议修改或保护主义措施的讨论都可能立即引发特定行业的反应，尤其是对国际业务敞口较大的科技、制造业和工业股 [1] - 演讲还可能涉及影响不同市场板块的能源政策、医疗保健倡议和政府支出优先事项 [1] - 特朗普对美联储政策及其与鲍威尔主席关系的态度可能影响利率敏感型资产和美元走势 [1] 宏观经济数据发布 - 周四上午8:30将同时发布第三季度GDP修正值和11月核心PCE物价指数，这一前所未有的数据集中发布可能引发显著市场波动 [3][4] - GDP修正值将提供对第三季度经济扩张的最终看法，重点关注消费者支出贡献、企业投资模式和净出口动态，对先前估计值的任何重大修正都可能影响对2026年初经济势头的看法 [4] - 核心PCE物价指数是美联储首选的通胀指标，对于评估物价压力在年底是有所缓和还是持续高企至关重要 [4] - 周五的制造业和服务业PMI数据将提供对2026年初商业状况的前瞻性观点 [4] 流媒体行业：Netflix财报 - 周二Netflix的财报将为流媒体行业的经济模式、用户增长可持续性以及内容投资回报率提供关键见解，因面临来自Disney+、Amazon Prime Video等平台的激烈竞争 [5] - 财报将受到严格审视，重点关注不同地区的用户新增、每用户平均收入趋势，以及打击密码共享和广告套餐采用的成功情况 [5] - Netflix关于内容支出水平、用户流失率和定价能力的评论将有助于确定流媒体模式能否实现持续盈利，还是面临内容成本通胀和用户饱和的结构性挑战 [5] - 鉴于近期股价走强，公司对2026年用户增长和利润率扩张的指引将尤为重要 [5] 工业与科技行业：企业财报 - 周四英特尔、GE Aerospace和Freeport-McMoRan的财报集中发布，将提供关于半导体行业转型努力、航空航天需求以及大宗商品市场动态的多元视角 [7] - 英特尔的业绩是对其制造转型以及与台积电、三星在先进芯片制造领域竞争地位的关键考验，其代工业务进展、政府补贴利用以及数据中心芯片竞争力将受到密切关注 [7] - GE Aerospace的财报将提供关于商业航空需求、国防支出趋势以及作为工业活动领先指标的喷气发动机维护周期的见解 [7] - Freeport的业绩将提供与基础设施投资和清洁能源转型主题相关的铜市场观点 [7] - 周二3M和Fastenal的财报将增加工业分销和制造业供应链的视角 [7] 必需消费品与金融服务业：企业财报 - 本周多家蓝筹消费和金融公司将提供基础性的经济洞察 [8] - 周三强生的财报将提供关于药品需求、医疗器械市场和医疗保健支出趋势的观点 [8] - 周五宝洁的财报将提供涵盖个人护理、家庭产品和美容品类的全面必需消费品洞察，其定价能力、销量趋势和新兴市场表现将有助于评估消费者在经济不确定性下的韧性 [8] - 周三嘉信理财和Truist Financial的财报将补充上周主要银行的业绩，提供关于财富管理、零售银行业务和地区性金融机构健康状况的观点 [8] - 周二美国合众银行的财报将增加中西部银行业的视角 [8] - 周五斯伦贝谢的财报将提供关于油气勘探活动和国际钻井需求的能源服务洞察 [8]

中国宏观经济数据与政策 - 中国2025年全年GDP增速、GDP总量、12月社会消费品零售总额同比、12月规模以上工业增加值同比等重磅经济数据将于1月19日公布 [1] - 国家统计局局长康义将于1月19日举行新闻发布会介绍2025年国民经济运行情况 [1] - 中国人民银行将于1月20日公布1月贷款市场报价利率（LPR） [1] - 中国人民银行决定自2026年1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 [1] 中国资本市场政策与事件 - 沪深北证券交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%自1月19日起施行 [1] - 下周将有3只新股发行分别为沪市主板振石股份、北交所农大科技和深市主板世盟股份 [1] - 下周共有39家公司限售股陆续解禁合计解禁34.47亿股按最新收盘价计算合计解禁市值为464.99亿元 [1] - 沃华医药将于1月20日率先披露沪深两市首份2025年年报 [1] 重要国际会议与事件 - 世界经济论坛第56届年会将于1月19日至23日在瑞士达沃斯-克洛斯特斯举行 [1] - 美国前总统特朗普计划出席达沃斯论坛敲定美联储主席接班人的时间可能就在论坛前后 [1] - 第三届北京商业航天产业高质量发展大会暨2026北京国际商业航天展览会将于1月23日-25日在北京举办 [1] 海外央行政策与数据 - 欧洲央行货币政策会议纪要将于1月21日公布该行在去年12月决定维持利率不变 [1] - 日本央行将于1月23日公布利率决议市场普遍预期将维持0.75%的基准利率不变 [1] - 美国11月PCE指数将于1月22日公布该指标被视为美联储最青睐的通胀指标 [1] - 美国最高法院将1月20日定为下个关税意见日可能裁决特朗普关税案 [1] 海外市场交易与公司动态 - 美国股市将于1月20日因马丁·路德·金纪念日休市CME旗下美债期货交易休市一日贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间20日03:30结束股指期货合约交易提前于北京时间20日02:00结束 [1] - 下周奈飞、英特尔、强生、3M等多家美股公司将公布业绩 [1]