文章核心观点 - 地缘政治紧张局势，特别是美国与伊朗、美国与古巴之间的潜在冲突，推高了国际原油价格的风险溢价，并主导了近期油价的强势走势，布伦特原油期货价格有望创下自2023年7月以来最大的月度涨幅 [1][2] 原油市场表现 - 布伦特原油期货价格在周四自7月以来首次升破每桶70美元关口，亚盘初期维持在70美元上方，随后跌幅不到1%，在跌破70美元与略上方徘徊 [1] - 3月到期布伦特原油报每桶70.50美元，近月期货本月大幅上涨16% [3] - 西德克萨斯中质原油期货价格接近每桶65美元，3月交割的WTI小幅下跌0.5%至每桶65.08美元 [1][3] - 尽管市场预期2026至2027年全球原油供应增加且需求可能持续萎靡将对油价形成下行压力，但地缘政治风险推动原油在年初强势开局 [2] - 花旗集团预测布伦特原油的风险溢价约为每桶7至10美元 [2] 地缘政治风险：伊朗与霍尔木兹海峡 - 交易员们担忧美国总统特朗普对伊朗的军事或政治干预威胁，以及任何潜在的敌对行动将如何影响中东地区的原油及石油成品供应流 [1] - 市场特别担忧全球原油与天然气海上运输要道——中东霍尔木兹海峡可能因美伊擦枪走火而陷入紧急封锁 [1] - 美国总统特朗普的最新表态从计划军事惩罚伊朗转向寻求达成一项新的核协议，但双方谈妥的概率仍然非常低 [1] - 特朗普在社交媒体上警告，若德黑兰不达成核协议将面临严重军事打击，并在下令将海军资产部署至中东地区后，威胁分量加重 [2] - 一个航母打击群近日已抵达中东 [2] - 特朗普表示有很多规模庞大、武装威力强大的舰船正驶向伊朗 [3] - 伊朗方面表示不会主动挑起战争，但一旦战争被挑起将以坚定立场进行自卫 [3] - 伊朗周四向海上船只发出警告，计划于周日和周一在霍尔木兹海峡附近进行包括实弹射击的军事演习 [3] - 霍尔木兹海峡是伊朗和阿拉伯半岛之间的一条狭窄通道，对全球能源流动至关重要，每天都有大量运输原油和液化天然气的油轮通过 [2][3] 地缘政治风险：古巴与拉美地区 - 大宗商品交易员们对于拉美地区的地缘政治担忧集中于古巴 [4] - 美国总统特朗普当地时间周四签署了一项行政命令，宣布国家进入紧急状态，授权美国对任何被认定向古巴销售或提供石油的国家加征关税 [4] - 该命令责成美国商务部确定可能向古巴提供石油的国家，政府高级官员随后将决定应加征何种额外关税 [4]

市场表现 - 1月30日A股贵金属板块遭遇重挫，多只黄金产业链股票ETF开盘大幅走低并跌停[1] - 截至午间收盘，黄金股票ETF（517400）跌10.01%，黄金股ETF(159562)跌10.00%，黄金股票ETF（159321）跌10.00%，黄金股ETF（517520）跌9.99%[2] - 黄金ETF（518880）与上海金ETF（518600）跌幅也超过6%，分别下跌6.38%和6.16%[1][2] - 有色金属行业整体巨幅下跌，有色金属ETF（512400）暴跌9.67%，稀有金属ETF（562800）跌幅超过8%[4] 个股分化 - 湖南黄金（002155）在板块跌势中逆势上涨，午间收盘涨幅达8.17%，成交额高达109亿元，创上市以来新高[2] - 其他主要黄金企业普遍跌停，包括赤峰黄金（600988）、山东黄金（600547）、四川黄金（001337）等[3][4] - 紫金矿业（601899）下跌8.33%，恒邦股份（002237）下跌9.98%，招金黄金（000506）下跌9.99%[4] 下跌原因 - 此次急跌的导火索是前一日国际金价的冲高回落[5] - 1月30日上午，伦敦现货黄金价格盘中急速跳水，最低触及5111.96美元/盎司，单日跌幅超过3%[5] - 伦敦现货白银同步暴跌，盘中最低下探至107.947美元/盎司，跌幅约5%[5] - 期货市场上COMEX黄金与白银主力合约也出现同步大幅下挫[5] - 分析指出近期国际金价上行速度过快，叠加市场严重超买，引发资金获利了结离场[5] - 美联储前任理事沃什被特朗普提名的概率飙升，其鹰派立场带动美元走强，对金价形成压制[5] 后市展望 - 分析认为本轮金价上涨已超越传统避险交易范畴，市场对全球风险的定价方式正在发生变化[6] - 定价将地缘政治风险、美元信用风险、美联储独立性风险、美国债务可持续风险等视为长期结构性变量，形成持续风险溢价[6] - 判断金价上涨逻辑延续且不具备逆转条件，国际黄金价格有望上涨至6000美元/盎司，但需注意短期波动[6] - 策略观点认为做多黄金仍是正确策略，支持战略性配置黄金的理由很多，投资者平均仍有加仓空间，但短期调整风险在上升[6] - 对于新建仓投资者，在目前价位追高应持谨慎态度，尽管存在较高的“错失恐惧”情绪，但短期内承认“错失的喜悦”有益[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 盘面延续强势，需关注伊朗局势发展，中东地缘局势紧张、大宗商品情绪热烈使昨日油价上涨并带动FU、LU走强，FU对伊朗冲突弹性较大 [1] - 高硫油市场结构边际改善，下游需求表现相对良好，我国1 - 2月高硫燃料油到港量预计增长，伊朗地缘局势升温使地区燃料油供应有潜在威胁，若局势缓和FU无持续走强动力 [2] - 低硫燃料油市场矛盾有限，跟随原油端被动上涨，裂解价差震荡偏强但无明确趋势，尼日利亚与科威特供应回升，2月套利船货量或增加，市场局部压力或增大，剩余产能多和船燃端需求份额被替代是上方阻力，汽柴油高溢价为低硫油估值托底 [2] - 高硫和低硫燃料油短期均震荡偏强，需关注伊朗局势发展，跨期可关注逢低多FU2603/2605价差（正套）机会，跨品种、期现、期权暂无策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨4%，报2831元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨3.09%，报3307元/吨 [1] - 中东地缘局势紧张，美国打击伊朗风险增加，大宗商品情绪热烈使油价上涨并带动FU、LU走强，FU对伊朗冲突弹性较大 [1] 燃料油基本面分析 高硫燃料油 - 近期市场结构边际改善，现货贴水、月差与裂解价差明显走强，下游需求表现相对良好 [2] - 美国控制委内瑞拉石油资源后，国内沥青炼厂或用燃料油作替代原料 [2] - 我国1月、2月高硫燃料油到港量预计增长，伊朗地缘局势升温使地区燃料油供应有潜在威胁，若局势缓和FU无持续走强动力 [2] 低硫燃料油 - 市场矛盾有限，主要跟随原油端被动上涨，近期裂解价差震荡偏强运行但无明确趋势 [2] - Dangote与阿祖尔炼厂装置动态变动使尼日利亚与科威特供应回升，东西价差走阔后2月套利船货量可能回升，市场局部压力或增加 [2] - 剩余产能多、船燃端需求份额被替代是持续性上方阻力，汽柴油高溢价持续分流低硫油组分，为估值托底，近期低硫燃料油对汽柴油价差反弹，部分反映RFCC装置对原料的分流使溢价边际收敛 [2] 策略建议 - 高硫：短期震荡偏强，关注伊朗局势发展 [3] - 低硫：短期震荡偏强，关注伊朗局势发展 [3] - 跨品种：无 [3] - 跨期：关注逢低多FU2603/2605价差（正套）机会 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3]

核心观点 - 2026年1月，全球白银市场出现史诗级行情，价格飙升，国内期货主力合约报价达29184.67元/千克，较月初暴涨57.93%，国际现货价格一度突破109美元/盎司，创近13年新高，多重因素共振正在重塑贵金属市场格局 [1] 行情核心驱动力 - 市场押注美联储6月降息概率飙升至70%，实际利率下行降低了贵金属持有成本，同时美元指数跌破96关口（近四年新低），增强了以美元计价的白银吸引力，形成“降息+贬值”的双重效应 [2] - 黄金价格突破5290美元/盎司后，金银比价一度跌至45.5的历史极值，白银作为黄金的“影子资产”，凭借更强弹性吸引大量投机资金涌入 [3] - 中东局势紧张、红海危机升级及美国政治风险上升，推动避险资金加速配置贵金属 [5] 供需基本面 - 全球白银库存（LBMA可交割库存）已降至233吨，仅够覆盖1.2个月消费需求，供应紧张 [4] - 供应端，中国自1月1日起实施的白银出口“一单一审”政策，预计直接减少全球供应4500-5000吨，占贸易量的60%-70% [4] - 需求端，光伏产业2026年装机预计达600GW，N型电池用银量激增至2.1亿盎司，占工业需求的34%-55% [4] - AI服务器芯片封装用银同比增长35%，新能源汽车动力电池用银年增28%，“银代铜”现象在电子领域预计新增30-50万吨替代需求，彻底改变传统供需格局 [8] - 2026年全球白银供需缺口预计扩大至2.03亿盎司（约6316吨） [12] 市场表现与资金动向 - COMEX白银期货多单持仓创历史新高，1月28日单日暴涨8.51%，引发技术性买盘，沪银主力合约日内振幅达16.05%，成交量突破103万手，显示投机资金深度介入 [6] - 全球最大白银ETF（SLV）1月增持210吨，资产规模突破200亿美元，国内白银期货基金因场外申购火爆，被迫暂停申购以防范风险 [7] - 国投白银LOF基金单日涨幅达9%，场内溢价率突破54%，显示市场情绪极度亢奋 [3] 技术指标与市场情绪 - 日线级别RSI指标持续处于80以上超买区，布林带开口宽度达历史极值，白银波动率已升至2008年以来90%分位数 [12] - 白银价格弹性是黄金的2.3倍，波动风险显著更高 [9]

原油价格走势 - 布伦特原油期货价格势将创下自2023年7月份以来最大规模的月度涨幅 [1] - 布伦特原油在周四自7月以来首次升破每桶70美元关口 [1] - 近月期货本月大幅上涨16% [3] - 西德克萨斯中质原油(WTI)期货价格接近每桶65美元 [1] - 3月交割的WTI小幅下跌0.5%至每桶65.08美元 [3] 地缘政治风险与市场反应 - 交易员们权衡美国总统特朗普对伊朗与古巴不断升级的军事或政治干预威胁 [1] - 交易员们担忧全球原油与天然气海上运输要道——中东霍尔木兹海峡可能因美伊擦枪走火而陷入紧急封锁 [1] - 特朗普政府对伊朗的持续威胁以及美国对于拉美地区的强势政治干预推动原油在年初强势开局 [2] - 华尔街金融巨头花旗集团预测布伦特原油的风险溢价约为每桶7至10美元 [2] - 交易员们纷纷涌入期权市场 [2] 美伊紧张局势动态 - 美国总统特朗普的最新表态从计划军事惩罚伊朗转向寻求达成一项新的核协议 但双方谈妥的概率非常低 [1] - 特朗普警告若德黑兰不达成核协议将面临严重军事打击 并已将海军资产部署至中东地区 [2] - 一个航母打击群近日已抵达中东 [2] - 伊朗第一副总统表示伊朗不会主动挑起战争 但将以坚定立场进行自卫 [3] - 伊朗计划于周日和周一在霍尔木兹海峡附近进行包括实弹射击的军事演习 [3] 关键区域与供应影响 - 市场关注的焦点在于美伊紧张局势可能对霍尔木兹海峡航运造成的影响 [2] - 霍尔木兹海峡是伊朗和阿拉伯半岛之间的一条狭窄通道 对全球能源流动至关重要 [2] - 每天都有大量运输原油和液化天然气的油轮通过霍尔木兹海峡 [2][3] - 任何潜在的双方敌对行动将影响中东与拉美地区的原油以及石油成品供应流 [1] 其他市场因素 - 布伦特原油价格在亚盘初期维持在70美元上方后 跟随铜、黄金以及白银等金属价格下跌 但跌幅不到1% [1] - 已经下跌多日的美元指数显著反弹 对大宗商品价格造成重大压制力 [1] 拉美地区局势 - 大宗商品交易员们对于拉美地区的地缘政治担忧集中于古巴 [4] - 美国总统特朗普签署行政命令 宣布国家进入紧急状态 授权美国对任何被认定向古巴销售或提供石油的国家加征关税 [4]

核心观点 - 黄金市场整体维持长期牛市前景，短期回调被视为入场机会，操作策略以低多为主，看涨新高预期不变 [3] - 多重利好因素共振推动金价，包括地缘政治风险、经济政策不确定性、美联储降息前景、美元贬值、央行持续买盘等 [3] - 技术分析显示短期走势偏向震荡调整，但日线及更短周期仍保持看涨上行趋势 [4] 市场环境与驱动因素 - 地缘政治紧张局势加剧、市场对美联储独立性的担忧以及政府预算赤字膨胀共同推动金价大幅走高并不断刷新历史高点 [3] - 央行持续的买盘是推动金价上涨的重要因素之一 [3] - 美元指数日图处于低位盘整，但周图及月图走势仍处于看空趋势，短期止跌反弹对金价的压力有限 [1] 价格走势与技术分析 - 周线级别金价处于布林带之外进一步攀升，短期存在回调风险，但昨日已进行明显回调技术修正，下周走势将依托日图和短周期指引 [4] - 日线图显示金价周四巨幅震荡收取十字见顶形态，但金价仍处于5日均线支撑上方，后市仍具看涨新高预期 [4] - 4小时走势自触底回升后，仍保持看涨上行趋势 [4] 未来价格目标与预期 - 短期金价仍有望进一步冲击6000美元关口之上 [3] - 年内金价预期上看7500美元 [3] - 2029年前金价可至1万美元，上海金价目标为2000元/克 [3] 日内关注与操作策略 - 日内将关注美国12月PPI年率及月率以及美国1月芝加哥PMI，整体预期好坏参半，走势预计震荡波动为主 [3] - 操作上以低多为主，空为辅，回撤触及支撑被视为做多机会 [1][3] - 未来一两年周期来看，任何回调都仍是多头入场机会 [3]

地缘政治紧张局势推高原油价格 - 由于交易员权衡美国对伊朗和古巴的干预威胁以及潜在敌对行动对原油供应的影响，国际原油价格基准布伦特原油期货价格势将创下自2023年7月以来最大规模的月度涨幅 [1] - 布伦特原油在周四自7月以来首次升破每桶70美元关口，近月期货本月大幅上涨16% [1][7] - 尽管市场预期2026至2027年全球供应增加且需求萎靡将形成下行压力，但地缘政治风险仍推动原油在年初强势开局 [2] 关键风险点聚焦霍尔木兹海峡 - 交易员们愈发担忧全球原油与天然气海上运输要道——中东霍尔木兹海峡可能因美伊擦枪走火而陷入紧急封锁 [1] - 市场关注的焦点在于美伊紧张局势可能对霍尔木兹海峡航运造成的影响，该海峡对全球能源流动至关重要，每天都有大量运输原油和液化天然气的油轮通过 [4][5] - 伊朗周四向海上船只发出警告，称其计划于周日和周一在霍尔木兹海峡附近进行包括实弹射击的军事演习 [7] 美国与伊朗的对抗与威胁 - 美国总统特朗普的最新表态已从因德黑兰对抗议者的致命镇压而计划军事惩罚伊朗，转向本周寻求达成一项新的核协议，然而双方谈妥的概率仍然非常低 [1] - 美国总统特朗普在社交媒体上警告，若德黑兰不达成核协议，将面临严重军事打击，并在下令将海军资产部署至中东地区后，表示有“很多规模庞大、武装威力强大的舰船正驶向伊朗” [4] - 伊朗第一副总统表示，伊朗不会主动挑起战争，一旦战争被挑起，将以坚定立场进行自卫，且“战争的结局不会由敌人决定” [4] 拉美地区的地缘政治风险 - 大宗商品交易员们对于拉美地区的地缘政治担忧则集中于古巴 [7] - 美国总统特朗普当地时间周四签署了一项行政命令，宣布国家进入紧急状态，授权美国对任何被认定向古巴销售或提供石油的国家加征关税 [7] 市场表现与机构观点 - 截至发稿，3月到期布伦特原油报每桶70.50美元，与周四交易价格几乎持平，3月交割的WTI小幅下跌0.5%，至每桶65.08美元 [7] - 华尔街金融巨头花旗集团预测布伦特的风险溢价约为每桶7至10美元 [2] - 在亚盘初期维持在70美元上方后，布伦特原油价格不久便跟随铜、黄金以及白银等金属价格而下跌，但跌幅不到1% [1]

贵金属与铜价格行情 - 1月29日纽约黄金期货主力合约价格较前一日上涨280美元至5626美元/盎司创出最高点[1] - 1月29日白银期货价格较前一日上涨超过8美元（涨幅7%）至121美元/盎司创出最高点[3] - 1月29日伦敦金属交易所（LME）铜3个月期货价格一度达到14527美元/吨较前一日上涨超过1400美元（涨幅11%）创出最高点[3] - 金银铜价格在创出历史新高后也出现暴跌黄金一度较前一日下跌超过200美元部分投资者进行了获利抛售[6] 原油价格行情 - 1月29日原油价格涨至2025年9月以来新高美国西德克萨斯中质油（WTI）期货价格一度上涨至66美元/桶[6] - 1月29日欧洲北海布伦特原油期货价格一度上涨至71美元/桶[6] 价格上涨驱动因素 - 市场认为美国对伊朗采取军事行动是“现实风险”地缘政治风险加剧推动资金流入被视为安全资产的黄金并扩大至白银和铜[1][7] - 美元指数徘徊在约4年以来的最低水平美元贬值推动了以美元计价的大宗商品价格上涨[8] - 对于铜供应短缺的预期加强根据大型资源企业的最新指导方针2026年的铜供应量预期减少了约20万吨[9] 后市展望 - 有观点认为由于近期价格上涨过多金银出现短期调整也不足为奇但乐观预期并未改变[9] - 供应短缺的预期正在支撑铜价上涨[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业受地缘政治、供需关系、成本因素、市场情绪等多种因素影响，价格波动明显，投资者需关注各行业具体情况，控制仓位谨慎参与，部分行业可根据特定情况把握投资机会或进行风险防控 [1][2][3] 各行业总结 能源化工 - 原油昨夜冲高后回吐涨幅，地缘局势不明叠加基本面累库压制，警惕大幅波动风险 [1] - 燃料油与低硫燃料油受地缘风险驱动跟随原油上涨，预计维持偏强震荡，高低硫基本面分化格局延续 [21] - 沥青跟随原油上行，供应压力有限，消费改善，但后续面临替代原料成本提升问题 [22] - 尿素春节前工业需求下降，春耕备肥未启动，供应压力大，但下游备货需求支撑价格区间内偏强震荡 [23] - 甲醇夜盘因地缘风险担忧上涨，海外装置开工低，港口库存累积，虽有装置重启和停车情况，但宏观氛围提振下短期行情预计偏强 [24] - 纯苯期货跟随油价偏强，前期检修装置重启，进口量高，库存增加，下游需求带动需求增加，短期受地缘和成本扰动行情偏强 [25] - 苯乙烯受原油和纯苯成本支撑，但供需基本面有压力，国产供应下滑，下游需求稳中有降，临近春节备货尾声价格有压力 [26] - 聚丙烯、塑料、丙烯受油价上涨推动成本支撑增强，但下游观望抑制买盘，聚烯烃夜盘上涨，聚乙烯供应压力大，需求下降；聚丙烯成本支撑强，库存压力下降，但新增订单不足，下游抵触高价 [27] - PVC夜盘偏强，库存增加，开工率下滑，出口签单和成交放缓，内需一般，电石成本支撑变强；烧碱震荡偏强，液碱价格下调，液氯价格坚挺，利润压缩，库存高压，关注开工情况 [28] - PX和PTA因油价上涨再度上涨，聚酯去库顺利，但当前需求下滑有累库预期，PTA加工差修复后装置重启施压，二季度关注PX加工差和月差机会 [29] - 乙二醇到港量增加需求走弱，库存累积，短期受油价支撑，二季度有检修和需求回升预期，长线承压 [30] 有色金属 - 铜价周四剧烈波动，由资金与情绪引导，关注国内现货与贴水幅度，国内节前备货社库略减 [3] - 铝隔夜跟随贵金属回落，现货升贴水下降，铝锭和铝棒社库增加，短期情绪主导市场背离基本面，谨慎参与 [4] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，市场活跃度不高，跟涨乏力，与沪铝价差季节性表现弱于往年 [5] - 氧化铝运行产能维持高位，过剩显著，现金成本支撑低，现货企稳需规模减产，盘面受有色带动，关注沽空机会 [6] - 锌晚间冲高回落，基本面变化不大，由资金情绪推动，资金拥挤度高有调整需求，供应过剩预期下等待高位调整后的空配机会 [7] - 铅受益有色板块情绪反弹，但需求偏弱，反弹空间受限，暂看1.7 - 1.75万元/吨区间震荡 [8] - 沪镍高位震荡，市场交投活跃，不锈钢现货价格冲高后下游畏高，成交疲软，钢厂库存低位，贸易商挺价，市场畏高需谨慎 [9] - 锡价表现克制，盘中资金增减后回吐涨幅，暂在MA5日均线下方，关注现货报价和社库，建议参与2603合约虚值卖看涨期权 [10] - 碳酸锂震荡稍跌，交易所政策影响参与度，持仓结构脆弱，市场去库放缓，期价高位震荡不确定性强 [11] - 多晶硅期货情绪走弱，头部企业减产但下游需求提振一般，预计在4.8万元/吨支撑下偏弱震荡 [12] - 工业硅供应端有收缩预期，需求端疲软，库存累积，盘面在9000元/吨承压，短期震荡 [13] 黑色金属 - 螺纹夜盘反弹，表需下滑，产量趋稳，库存累积；热卷需求和产量上升，库存下降，压力缓解，盘面短期偏强但波动或加剧 [14] - 铁矿隔夜震荡，供应发运季节性回落但同比偏强，港口库存累积，需求端成材表需低位，铁水复产动力不足，钢厂库存低有补库预期，基本面宽松但盘面短期震荡偏强 [15] - 焦炭日内上行，首轮提涨预计落地，焦化利润一般，日产微降，库存增加，贸易商采购意愿一般，盘面升水，短期内或仍有上行空间 [16] - 焦煤日内上行，蒙煤通关量增加，炼焦煤矿产量和库存小幅上升，冬储需求发力，盘面对蒙煤升水，短期内或仍有上行空间 [17] - 锰硅日内反弹，锰矿现货价格下降，港口库存或累增，需求端铁水产量低，硅锰产量变动不大，库存小幅下降，建议反弹做空 [18] - 硅铁日内反弹，部分产区成本有变化，需求端铁水产量低但出口和金属镁需求有韧性，供应变动不大，库存下降，建议反弹做空 [19] 农产品 - 大豆与豆粕受阿根廷干旱、美元走弱影响底部震荡偏强，关注后续油厂买船、巴西大豆收获及加菜籽进口情况，短期延续底部震荡 [35] - 豆油与棕榈油受大宗商品再通胀交易扩散影响提振，但需关注价格走高后的波动性风险，棕榈油供需面边际转好，美豆油受RIN价格上涨支撑 [36] - 菜粕与菜油春节前备货需求支撑，受原油涨价和美国生物燃料政策利好，但中加经贸关系转暖后3月后进口预计宽松，短期震荡偏强但反弹空间受限 [37] - 豆一主力合约增仓冲高后盘整，受大宗商品再通胀交易溢出效应影响，现货市场平稳，供应偏紧但政策拍卖改善供应，需求或边际改善，关注政策和市场情绪 [38] - 玉米东北及北港现货价格稳定，山东部分深加工企业收购价上涨，短期大连玉米期货震荡 [39] - 生猪盘面下跌，现货价格下调，供需供强需弱，年前二育补栏结束，后期出栏加速，中长期猪价有二次探底可能 [40] - 鸡蛋盘面弱势，现货报价稳定，节前备货需求推动的价格强势阶段或结束，后期现货有回落风险，期货因预期和补栏情况影响远月合约下跌，但26年上半年蛋价仍有走强基础，注意交易节奏 [41] - 棉花郑棉小幅下跌，基本面尚可，供销两旺，进口增加但内外价差高进口难放量，纺企需求有韧性但下游订单一般，关注上方压力，操作观望 [42] - 白糖隔夜美糖震荡，国际上印度产糖增加、泰国不及预期，国内广西生产进度慢产糖偏低但增产预期强，短期糖价有压力 [43] - 苹果期价震荡，春节备货高峰冷库成交量增加，市场交易重心转向需求，果农出货意愿增加，关注后期需求情况 [44] - 木材期价低位运行，供应外盘报价下调，到港量将减少，需求港口出库量增加，库存低位有支撑，操作观望 [45] - 纸浆期货小幅上涨，基本面偏弱，下游需求弱，港口库存累库，价格偏弱，操作观望 [46] 其他 - 集运指数（欧线）现货市场“弱现实”格局延续，04合约未计入明显复航贴水，06与08合约受资金偏好，中东冲突影响待验证 [20] - 股指A股三大指数涨跌不一，期指主力合约涨跌分化，基差有差异，隔夜外盘欧美股市涨跌互现，大中华区权益偏强基础仍在，A股震荡上行，关注地缘局势和经济政策 [47] - 国债期货总体微幅上涨，曲线形态变化不大，做多情绪延续，交易盘分化，单边短期内箱体震荡，关注TS - T做陡和T - TL超陡做平机会 [48]

油气ETF汇添富（159309）市场表现 - 1月30日A股市场震荡走弱，资源行业跌幅居前，该ETF盘中冲高回落，开盘一度涨超2%，当前跌超2%，盘中振幅超4% [1] - 尽管价格下跌，资金持续涌入油气板块，该ETF当日强势吸金超7800万元，且已连续14日吸金，累计金额超4.7亿元 [1] - 其标的指数成分股涨跌不一，洲际油气涨超5%，招商轮船涨超2%，而中国海油等跌超4%，海油工程跌超3% [3] 标的指数成分股详情 - 前十大成分股中，杰瑞股份（估算权重10.28%）跌2.36%，中国海油（估算权重10.07%）跌4.04% [4] - 权重股中国石油跌0.37%，中国石化跌0.16% [4] - 涨幅显著的成分股包括洲际油气（涨5.62%，估算权重4.52%）和招商轮船（涨2.18%，估算权重6.80%） [4] 油价与地缘政治驱动因素 - 消息面上，昨夜美油主力合约收涨3.64%至65.51美元/桶，布油主力合约涨3.43%至69.68美元/桶 [6] - 油价上涨主因市场对美国可能攻击伊朗的担忧加剧，地缘政治风险升温推升了原油供应中断预期 [6] - 华泰证券指出，1月23日WTI/Brent期货价格较12月末上涨6.4%/8.3%，地缘溢价已导致淡季油价筑底反弹 [6] - 该机构上调26年布伦特均价预测至65美元/桶（前值62美元/桶），并认为长期油价中枢存在60美元/桶的底部支撑 [6] 原油供需基本面分析 - 需求端，IEA上调26年原油需求预期，预计2026年全球原油需求增长93万桶/日，高于2025年的85万桶/日 [8] - IEA预计非经合组织国家将贡献2026年的全部原油需求增长，但汽油需求将持续放缓 [8] - 供给端，IEA预计2026年全球石油供应将增加250万桶/日，达到1.087亿桶/日，非OPEC+国家将贡献130万桶/日的增长 [8] - OPEC+已决定26年第一季度暂缓增产，本次暂停增产有望改善市场对原油供给端的担忧 [8] 油气ETF汇添富（159309）产品特点 - 该ETF跟踪中证油气资源指数，聚焦国内油气产业链优质企业，其溢价水平相对较低，能更真实地反映价值 [6] - 主题界定聚焦，仅包括油气开采、设备、炼制加工、运输及销售环节，高度集中于具备优质储量、低成本优势和稳定分红能力的油气巨头 [8] - 样本数量精简，目前仅44只，前十大成分股全为油气龙头股，纯度更高 [9] - 指数具备弹性，其最近六个月、一年、三年的累计收益在同类指数中领先 [9]