公司成立与股权结构 - 连云港兴瑞连接技术有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为杨浩 [1] - 公司注册资本为1000万人民币 [1] - 公司由苏州兴瑞连接技术有限公司全资持股 [1] - 苏州兴瑞连接技术有限公司的持股比例为100% [1] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围广泛，核心涉及电子元器件制造、批发与零售 [1] - 业务涵盖电子专用材料制造、销售与研发 [1] - 业务涉及电力电子元器件制造与销售 [1] - 业务包含新能源原动设备制造与销售 [1] - 业务涉及汽车零部件及配件制造、零售，以及新能源汽车电附件销售 [1] - 业务包含新材料技术研发 [1] - 业务涉及数据处理和存储支持服务 [1] - 业务包含智能控制系统集成 [1] - 业务涉及人工智能应用软件开发 [1] - 业务包含机械电气设备制造、销售及电气设备修理 [1] - 业务涵盖技术进出口及各类技术服务、开发、咨询、交流、转让与推广 [1] - 业务包括科技推广和应用服务 [1] 公司基本信息与所属行业 - 公司位于江苏省连云港市灌云县灌云经济开发区云海高新技术产业园5号楼 [1] - 公司企业类型为有限责任公司 [1] - 公司营业期限自2026年2月25日至无固定期限 [1] - 公司登记机关为灌云县数据局 [1] - 根据国标行业分类，公司属于制造业下的计算机、通信和其他电子设备制造业，具体为电子器件制造 [1]

公司成立与股权结构 - 壹梦同游（成都）网络信息科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为常亮亮 [1] - 公司注册资本为500万人民币 [1] - 公司由壹梦同游（上海）网络信息服务有限公司持股95%，成都蜀光视界影视文化有限公司持股5% [1] 业务经营范围 - 公司经营范围涵盖软件开发、动漫游戏开发、技术进出口、货物进出口等 [1] - 业务包括数字内容制作服务、数字文化创意软件开发、网络技术服务、信息技术咨询服务等 [1] - 涉及人工智能应用软件开发、人工智能基础软件开发、人工智能理论与算法软件开发 [1] - 包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 涵盖计算机软硬件及辅助设备零售、电子产品销售、玩具、动漫及游艺用品销售 [1] - 涉及组织文化艺术交流活动、租借道具活动、服装服饰出租、影视美术道具置景服务、专业设计服务 [1] - 包括信息咨询服务、企业形象策划、项目策划与公关服务、会议及展览服务 [1] - 涵盖摄影扩印服务、摄像及视频制作服务、广告设计、代理、发布与制作 [1] - 包括工艺美术品及礼仪用品销售、礼品花卉销售、知识产权服务、文艺创作、电影摄制服务 [1] - 许可项目包括互联网游戏服务、互联网信息服务、第二类增值电信业务、网络文化经营 [1] - 许可项目包括出版物批发、零售及互联网销售、演出经纪、广播电视节目制作经营 [1] 公司基本信息 - 公司企业类型为其他有限责任公司 [1] - 公司营业期限自2026年2月25日至无固定期限 [1] - 公司登记机关为成都高新区市场监督管理局 [1] - 公司地址位于成都高新区环岛路1288号2栋30层3022号 [1] - 公司所属国标行业为信息传输、软件和信息技术服务业下的软件和信息技术服务业，具体为软件开发 [1]

公司业绩表现 - 2025年第四季度净利润为43.4亿港元，同比增长15% [1] - 2025年第四季度核心收入同比增长11% [1] - 2025年第四季度股票交易收入同比增长22% [1] - 2025年全年盈利创下历史新高 [1][2] 市场与业务驱动因素 - 2025年香港IPO市场共有119家企业上市，合计融资367亿美元 [1][2] - 2025年香港重夺全球IPO融资规模榜首 [1][2] - 股票交易激增是业绩增长的驱动因素之一 [1] - 内地企业赴港上市融资升温是业绩增长的驱动因素之一 [1] 管理层观点与市场环境 - 人工智能热潮以及中国资产吸引力增强推动了香港IPO市场和股票交易回暖 [1][2] - 公司充分发挥了作为全球超级联系人的角色 [2] - 公司重登全球新股融资中心榜首，成交量和业绩均创新高 [2]

宏观洞察 - 2025年中国GDP首次突破140万亿元，达到1401879亿元，同比增长5.0% [1][3] - 2025年第四季度GDP为387911亿元，同比增长4.5%，其中第三产业对经济增长贡献率达63.2% [3] - 2025年最终消费支出对经济增长贡献率为52.0%，四季度贡献率为52.9% [1][6] - 2025年资本形成总额对经济增长贡献率为15.3%，货物和服务净出口贡献率为32.7% [9] - 2025年四季度信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长10.7%，租赁和商务服务业增长12.7% [6] - 截至2025年底，移动互联网用户达16.1亿户，全年净增3965万户 [20] - 2025年移动互联网接入流量达3958亿GB，同比增长17.3%，月户均流量(DOU)达20.74GB/户·月 [20] - 截至2025年底，三家基础电信企业固定互联网宽带接入用户总数达6.91亿户，全年净增2099万户 [17] - 截至2025年底，移动物联网终端用户达28.88亿户，全年净增2.32亿户 [20] 宏观政策 - AI发展处于政策风口，人工智能被列为“十五五”规划科技发展的关键支撑，全面实施“人工智能+”行动 [10] - 国务院提出到2027年实现AI与六大重点领域广泛融合，智能终端、智能体应用普及率超70% [10] - 游戏行业政策回暖，上海、广州、深圳等地出台专项产业扶持政策 [11] - 国家强化互联网监管，发布《个人信息出境认证办法》并修订《反不正当竞争法》以规范数据流动和竞争行为 [11] AI产业发展 - 2025年AI产业重心从模型参数竞赛转向商业价值深度挖掘与高效兑现 [1][21] - 生成式AI应用场景从办公延伸至工业、自动驾驶等实体领域，具身智能与机器人仿真技术加速落地 [25] - 2025年四季度，豆包APP季度MAU为20576.65万，腾讯元宝为10638.59万，在C端市场领先 [26] - 豆包发布1.8版本大模型，专为Agent场景优化，视频理解帧数从640帧提升至1280帧 [26][27] - 腾讯元宝完成双模型协同、全场景渗透、生态化闭环升级，与微信、QQ等六大核心产品深度协同 [28] - 预计到2030年，中国AIGC市场规模将达6000亿元，年均增速保持在35%以上 [30] - AI在大出行领域形成自动驾驶、智能交通等五大核心场景，曹操出行构建“天地空一体”Robotaxi生态 [31][37] 视频行业发展 - 2025年四季度在线视频行业用户规模同比小幅下滑0.9%，但长视频仍是用户观看剧集、综艺的核心渠道 [39] - 2025年四季度各平台共上线10部S+级别长剧集 [44][45] - 2025年全年上新长剧霸屏榜TOP20正片有效播放296亿，同比缩减20% [46][48] - 优酷视频《藏海传》、腾讯视频《大奉打更人》和《许我耀眼》全年有效播放均超过20亿 [48] - 2025年全网综艺TOP20累计正片有效播放87亿，同比下滑10% [50] - 市场格局稳定，腾讯视频、爱奇艺、哔哩哔哩、优酷视频、芒果TV占据行业前五 [52] - 2025年四季度，腾讯视频季度MAU为3.46亿，爱奇艺为3.08亿 [53] - 爱奇艺四季度上线12部重点剧集、8档头部综艺，其中《树影迷宫》豆瓣评分8.1分 [59][61] - 优酷视频《反人类暴行》豆瓣评分达8.9分，为2025年国剧最高分 [49][66] - 腾讯视频四季度聚焦IP改编与精品内容，如《骄阳似我》等 [69][70] 电商行业发展 - 2025年四季度电商行业用户设备覆盖达11.66亿 [75] - 政策聚焦质量安全、平台治理与直播电商规范，目标到2030年网络交易平台产品质量合格率稳定在98%以上 [73][74] - 阿里巴巴明确AI+云科技平台与购物生活服务融合双定位，天猫淘宝闪购已接入37000个品牌的40万家门店 [79][80][81] - 京东上线外卖独立APP切入即时零售，并深化AI应用以优化供应链 [81] - 行业趋势为智慧化转型加速、场景融合深化、合规化加强以及跨境与农村电商持续发力 [82] 旅游行业发展 - 2025年四季度正值冬季旅游旺季，冰雪旅游成为增长新引擎，预计2024-2025雪季冰雪休闲旅游人次约5.2亿，收入超7200亿元 [2][84] - 入境旅游政策放宽，对俄罗斯公民实行30天免签，携程平台俄罗斯入境游客机票预订量同比增长190% [84][88] - 2025年四季度，携程APP季度MAU为11008.54万，位居市场第一 [88] - 飞猪旅行发布酒店开放平台2.0，其AI智能定价系统提升酒店预订转化率23% [89][90] - 行业向高质量发展转型，入境旅游、多元融合及智慧化、绿色化发展成为趋势 [91] 短剧行业发展 - 2025年微短剧行业全年产值已接近900亿元 [1][96] - 短剧用户规模达6.96亿，覆盖68.4%的网民，创造21.9万个直接就业岗位 [96] - 2025年四季度全国颁发重点微短剧发行许可691部，占全年总量的43.9% [94] - 2025年全国卫视频道播出微短剧124部，较去年同期增长254.3% [95] - 监管政策收紧，专项治理不良内容，同时上海、江苏、河南等地出台资金扶持政策 [92][93] - 抖音推出万象短剧计划、非遗短剧专项扶持等计划，并利用AI技术降低创作门槛 [97] - 行业趋势为精品化差异化、IP化产业化、技术赋能提升效率及版权保护常态化 [98] 社交行业发展 - 2025年四季度社交网络用户设备规模达13.25亿，是移动互联网第一入口 [102] - 腾讯推动AI Agent与微信生态融合，并引入前OpenAI核心科学家主导大模型研发 [98] - 在线婚恋社交平台监管收紧，世纪佳缘、珍爱网等公司因违规被处罚 [99] - Soul App和“伊对”运营主体米连科技在2025年四季度冲刺港股上市 [100][101] - 垂直社交平台创新涌现，如红松APP聚焦银发群体，通过AI技术降低创作与学习门槛 [108] - 陌生人社交及婚恋平台市场潜力巨大，但存在信息不对称、诈骗等行业顽疾 [107]

美联储官员政策立场与通胀观点 - 堪萨斯城联储主席杰夫·施密德认为，过高的通货膨胀是美联储急需解决的最关键问题，在通胀方面还有很多工作要做，而就业方面处境相当不错 [1] - 施密德对去年秋季美联储连续三次将目标利率下调至3.5%至3.75%的举措持怀疑态度，并警告称鉴于经济增长强劲且通胀居高不下，应维持紧缩货币政策，过早或进一步降息可能导致高通胀持续更长时间 [1] - 芝加哥联储主席古尔斯比表示，在有更多证据表明通胀正持续回落之前，美联储不适合采取进一步降息措施，决策者不应重蹈过去“误判通胀只是暂时性的”覆辙 [1] 美联储资产负债表与抵押贷款利率影响 - 美联储内部正聚焦于明确金融体系所需的适当准备金水平 [2] - 美联储过去购债行动持有的大量抵押贷款支持证券仍在压低住房借贷成本，受当前持有规模影响，抵押贷款利率“可能比原本水平低75至100个基点” [2] 对劳动力市场与AI影响的看法 - 美联储理事莉萨·库克指出，传统降息可能无法有效应对当前由人工智能技术普及所引发的失业率上升问题 [1] - 1月会议之后公布的最新就业数据显示，劳动力市场状况正在趋于稳定 [1]

全球主要资产管理公司投资动向 - 全球前几大资产管理公司正在买入新兴市场的股票、本币债券和信贷产品 [1] - 这些公司合计管理着超过20万亿美元的资产 [1] - 其投资逻辑是押注强劲的全球经济增长和美元走软将有利于新兴市场 [1] 新兴市场资产表现 - MSCI新兴市场指数在2月26日前一周的周四一度上涨0.7% 并创下历史新高 [1] - 尽管全球市场因担忧人工智能可能颠覆经济而震荡 但新兴市场资产表现依然良好 [1] - 相关主题ETF的交易量也大幅飙升 [1] 发达市场前景对比 - 发达市场前景更加不明朗 [1] - 美国、日本和德国的国债收益率因政策不确定性和财政担忧而出现飙升 [1]

AI技术发展与应用 - 2026年初，Anthropic发布的自动化工具“Cowork”冲击了软件行业信心，导致全球多家软件公司股价一度重挫 [2] - 字节跳动推出的视频生成模型“seedance2.0”被认为将极大地影响影视、短视频行业 [2] - 2026年，AI在应用层将得到大规模验证，一些AI产品可能在发布几天内就重新定义行业预期或提供新锚点 [6] - 随着AI从大语言模型向世界模型范式转移，其对真实世界的理解将更加深刻，可能进一步进入更广阔的工业领域 [6] - AI技术赋予个人完整的交付能力，放大个人优势，深圳、北京涌现的“一人公司”即是例子 [7] 中国经济与行业趋势 - 2026年年初，多省份主动调低了2026年GDP增速目标，释放了更加务实的增长态度 [3] - 着力稳房地产的政策信号开始陆续释放，市场普遍认为一线城市的房地产市场有可能开始触底 [3] - 中国经济呈现“K型”特征：新兴产业蓬勃向上，高技术制造业竞争力显著加强；但传统产业承压、内需不足问题依然突出、地方财政面临挑战、房地产仍处在筑底周期 [4] - 2026年，承压的“分支”可能触底回升，财税体制改革将为地方政府减少包袱，房地产政策持续优化为市场触底回升提供契机，庞大的传统产业也有可能迎来“V”形回升 [6] - 2026年，一家企业可能同时面临技术周期的扩张和产业周期的收缩，需要慎重决策投资与转型策略 [7] 行业影响与变革 - AI技术对软件、影视、短视频等行业带来冲击，OpenAI自身也正陷在对其竞争力的各种质疑之中 [2] - 豆包、千问、元宝等国产大模型和机器人公司围绕2026年春节发起了一轮营销攻势，2025年DeepSeek和宇树科技的成功让春节成为中国科技企业展示力量的窗口期 [2] - 一些岗位正面临AI带来的极大冲击，即使岗位本身短时间不会被替代，工作方式也可能出现较大变化 [7] - 面对国际竞争，政策需要推动新技术的广泛应用，但也需要权衡新技术应用与就业在短期的矛盾 [7]

香港战略地位巩固与提升 - 中央明确支持香港巩固提升国际金融、航运、贸易中心地位，并支持建设国际创新科技中心，这是推动香港在“十五五”时期发展的重要举措 [1] 现有地位与成就总结 - 国际金融中心地位巩固提升：2024年香港在全球金融中心排名第三，金融科技水平全球第九，是亚洲最大的国际资产管理中心和私人财富管理中心，处理全球约80%的离岸人民币结算 [2] - 国际航运中心地位稳固：香港航空货运量连续多年全球第一，船舶注册吨位全球第四，国际航运中心发展指数连续6年排名全球第四 [2] - 国际贸易中心地位强化：香港稳居全球最自由经济体榜首，2025年世界竞争力排名全球第三、亚洲第二，与21个经济体签订9份自由贸易协定，与33个海外经济体签订24份投资协议 [2] - 国际创新科技中心建设成果丰硕：香港新兴初创生态系统排名全球第三、亚洲第一，人才集聚效应显现，有22万名各类人才来港，2025年世界人才排名位列全球第四 [2] “十五五”时期战略发展新内涵 - 巩固提升国际金融中心地位：深化与内地互联互通，丰富离岸人民币业务，强化国际资产及私人财富管理中心地位，优化证券市场，开拓海外新资金，发展国际黄金交易中心 [3] - 巩固提升国际航运中心地位：优化税务优惠制度，构建大宗商品交易生态圈，推动高增值海运服务发展，加快绿色航运中心建设，构建港口智慧系统，推动航运产业链转型升级 [3] - 巩固提升国际贸易中心地位：构建高增值供应链服务中心，推动总部经济发展，健全出口信用服务，拓展经贸网络，开拓欧美市场，强化同“一带一路”国家贸易机制对接 [3] - 支持建设国际创新科技中心：深度融入粤港澳大湾区国际科技创新中心建设，聚焦人工智能、生命健康等领域，补足基础研究短板，助力国家关键核心技术突破，成为国家原始创新重要策源地 [3] 未来发展的核心举措 - 主动对接国家“十五五”规划：深化粤港澳大湾区合作，强化规则衔接与机制对接，以河套、前海、南沙等合作平台加快科创要素跨境流动，深度参与高质量共建“一带一路” [4] - 全面推进金融与创科双引擎建设：加快国际创新科技中心建设以提升全球影响力，发挥双向开放桥梁作用，强化香港“超级联系人”和“超级增值人”功能，打造资源要素流通的战略平台 [4] - 拓展国际交流与合作：强化国际高等教育枢纽，支持香港牵头国际大科学计划和国际科技组织，举办高水平科研学术活动，打造国际高端人才集聚高地，加快建设中外文化艺术交流中心和世界级旅游目的地 [4]

股票ETF市场资金流向总览 - 2月25日，A股三大指数集体收涨，但股票ETF市场整体资金净流出约14亿元[1] - 截至2月25日，全市场1344只股票ETF总规模为4.18万亿元[2] - 当日基金份额减少5.03亿份，根据均价测算，净流出资金约14.8亿元[2] 资金净流入方向 - 从大类型看，港股市场ETF资金净流入居前，达18.81亿元[2] - 从指数维度看，中证500指数ETF资金净流入居前，达16.78亿元[2] - 从5个交易日观测，资金流入恒生科技指数ETF超110亿元，流入中国互联网50指数ETF超33亿元[2] - 2月25日共有32只ETF资金净流入超1亿元[2] 具体ETF产品资金流入情况 - 中证500ETF以14.24亿元的资金净流入排在首位[2] - 电网设备ETF、A500ETF南方分列第二、第三位，资金净流入分别为10.59亿元、6.18亿元[2] - 易方达基金旗下，恒生科技ETF易方达净流入2.7亿元，上证50ETF易方达净流入2.29亿元，人工智能ETF易方达净流入2.03亿元，中概互联网ETF易方达净流入1.68亿元[2] - 华夏基金旗下，电网设备ETF资金净流入10.59亿元，最新规模达204.65亿元，其跟踪指数近1个月日均成交额为13.32亿元[3] - 华夏基金旗下，恒生互联网ETF资金净流入6.03亿元，最新规模达372.13亿元，其跟踪指数近1个月日均成交额为32.52亿元[3] 资金净流出方向 - 2月25日，创业板指数ETF资金净流出居前，达19.46亿元[4] 机构后市观点 - 工银瑞信基金表示，中期维度仍看好A股走势[4] - 看好的原因一是总需求的调整正在接近均衡位置，下行风险不大[4] - 看好的原因二是供给侧自发调整和政策关注，将使得全社会资本回报率见底回升的信心进一步增强[4]

春节线下娱乐消费趋势分析 - 春节线下娱乐呈现分化趋势，优质现场内容供应是娱乐消费的核心驱动力[1] - 春节旅游消费按年增长19%，但电影票房表现平淡，仅达57亿元，按年下滑40%，回归疫情前水平[1] - 电影票房下滑主要由于今年缺乏优质作品，相较于2025年春节档期票房48亿元的《哪吒2》[1] 互联网公司估值与盈利前景 - 部分企业当前股价已逼近其五年市盈率区间的低端，例如腾讯15倍、网易13倍、快手10倍[1] - 预期相关公司2026年每股盈利将实现高单位数至低双位数的按年增长[1] - 近期股价修正与人工智能颠覆性影响及竞争忧虑有关[1] 游戏行业展望与竞争格局 - 游戏领域中，腾讯、网易核心经典游戏凭借持久的IP优势将维持强劲表现[1] - 新游戏供应日益增加且海外扩张成为关键增长引擎[1] - AI模型对游戏发行和营运的影响有限[1] 娱乐产业其他细分领域 - 快手与哔哩哔哩业务基础稳固且具备AI发展潜力[1] - 音乐与直播业务面临更激烈的竞争[1]