记者注意到，这种情况也同样出现在2024年，2024年印度手机市场前五里同样有四家中国手机品牌，前 十里则有八家，中国手机品牌占据着印度市场的七成份额。多位业内人士接受记者采访时表示，虽然此 前遭遇多项调查和一些困境，但中国手机品牌对印度市场是一个战略性的布局，布局时间也较早，线下 门店众多，但核心优势仍是产品物美价廉、综合性价比突出。 而对于今年一季度手机市场的变化及未来市场的竞争格局，Canalys高级分析师Sanyam Chaurasia对记者 表示："由于消费者需求依然疲软，2025年很可能再次成为一个由渠道主导的年份。在缺乏强劲需求的 情况下，厂商越来越依赖零售和分销网络来推动销量。渠道激励计划、线下推广活动以及更紧密的协同 销售，将再次成为争夺市场份额的关键。" 中国手机占据印度市场大半江山 对于今年第一季度印度手机市场下滑的原因，Canalys方面认为，主要受持续疲软的需求和2024年年末 渠道库存偏高的影响。高库存水平扰乱了新品发布节奏，厂商被迫重新调整渠道策略。 不过在整体市场下滑背景下，中国手机品牌在印度市场大多实现了逆势增长。 4月21日，《中国经营报》记者从Canalys处获悉，202 ...

关税政策动态 - 美国总统特朗普考虑对进口汽车和零部件关税实施临时豁免 以便汽车企业有更多时间在美国建立生产设施 [3] - 此前特朗普称电子产品关税豁免仅为临时措施 这些产品将被即将实施的行业关税覆盖 [3] 关税对美国就业影响 - 特朗普关税政策或对美国就业存在负面影响 关税税率每提高10个百分点 受保护行业就业岗位仅增加0.2-0.4% [4] - 关税驱动成本每上升1个百分点 就业岗位会减少0.3-0.6% 考虑美国经济体量 制造业就业提振不足10万个岗位 而下游就业拖累高达约50万个岗位 [4] 企业应对关税策略 - 定价权策略适用于具备较强定价能力且产品需求弹性较低的企业 可将关税成本部分或全部转嫁给客户 [6] - 外汇对冲策略可通过外汇衍生工具管理汇率波动风险 适用于受关税影响且拥有国际业务的企业 [6] - 转向无关税市场策略可将关税地区产能转向零关税或更低关税市场 [6] - 库存管理策略在关税生效前战略性增加库存 但受仓储成本限制难以长期实施 [6] - 供应链多元化策略包括"中国+1"、近岸外包或产能回流 是复杂且耗时的长期工程 [6][8] 中国市场表现 - 易受美国关税上调影响的行业包括通信基础设施、机械、光伏、硬件、服装鞋履等 对美营收占比高 [9] - 关税敏感度较低的板块包括餐饮、化妆品、旅游、半导体、铁路等 基本不受关税影响 [9] - 中国锂电池和电动车制造商在2024年对美国出口占比不足10% 受影响有限 [9] - 中国股市仍是今年迄今表现相对突出的市场 "内需"和"政策"是贯穿当下股票投资策略的关键词 [11] - 部分海外投资人正修正对中国的认知 关注中国在电动车、无人机、人形机器人、生物科技、半导体等尖端技术领域的突破性进展 [11] - 部分投资者考虑将一部分美股配置转向显著低配的中国资产 对比中国在全球经济贸易中约10-20%的权重 与中国资产在全球主流指数权重中的低占比 [11]

文章核心观点 特朗普宣布“对等关税”方案后苹果公司股价受挫市值蒸发，公司面临关税成本难题且供应链或受重创，虽曾推动供应链多元化并计划在美投资但面临诸多困难 [1][3][5] 分组1：股价与市值情况 - 特朗普宣布“对等关税”方案后苹果公司股价连续两个交易日重挫，市值蒸发5333.6亿美元（约合人民币3.88万亿元） [1] 分组2：关税成本问题 - 苹果公司90%的手机在中国组装，需面临自行消化关税成本或转嫁给消费者的艰难选择 [3] - 投行摩根士丹利测算对华加征关税将使苹果公司每年增加约85亿美元成本 [3] - 路透社援引分析人士称若将关税成本全转嫁给消费者，iPhone16 Pro Max在美零售价格将从1599美元涨至2300美元（约合16750元人民币） [3] 分组3：供应链情况 - 特朗普第一个任期内苹果公司推动供应链多元化，将部分手机和耳机生产转移至印度，部分耳机、手表和电脑生产转移至越南，在马来西亚和泰国增设电脑产品生产线 [5] - 特朗普政府计划对东南亚国家征高额“对等关税”将重创苹果公司供应链 [5] 分组4：在美投资情况 - 今年2月苹果公司承诺未来四年内在美投资超5000亿美元，包括在得克萨斯州开设新人工智能服务器工厂，在亚利桑那州新工厂小规模生产芯片，希望借此使产品排除在关税清单外 [5] - 美国资深股票分析师称美国建造科技制造等工厂需四到五年，且缺乏相应基础设施和劳动力基础支持建厂 [7]

文章核心观点 特朗普宣布“对等关税”方案后苹果公司股价受挫，加征关税使公司面临成本增加难题，供应链多元化计划也受“对等关税”影响，公司虽计划在美投资但面临基础设施和劳动力基础不足问题 [1][5] 分组1：关税对苹果公司的影响 - 特朗普宣布“对等关税”方案后苹果公司股价连续两个交易日重挫 [1] - 苹果公司90%的手机在中国组装，加征关税使其面临自行消化成本或转嫁给消费者的艰难选择 [1] - 投行摩根士丹利测算，对华加征关税将使苹果公司每年增加约85亿美元成本 [1] - 若将关税成本全转嫁给消费者，iPhone16 Pro Max在美零售价格将从1599美元涨至2300美元 [1] 分组2：苹果公司的应对措施 - 特朗普第一个任期内苹果公司推动供应链多元化，将部分手机和耳机生产转移至印度，部分耳机、手表和电脑生产转移至越南，在马来西亚和泰国增设电脑产品生产线 [1] - 今年2月苹果公司承诺未来四年内在美投资超5000亿美元，包括在得克萨斯州开设新的人工智能服务器工厂，在亚利桑那州新工厂小规模生产芯片，希望借此使产品排除在关税清单外 [3] 分组3：苹果公司在美投资面临的问题 - 美国资深股票分析师称，在美国新建造一座工厂需四到五年时间，美国缺乏相应基础设施和劳动力基础支持建厂 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净收入从去年同期的3280万美元降至2460万美元，下降25%，调整后仅下降约4% [42] - 2024年第四季度毛利润率从去年同期的51%增至63.4% [43] - 2024年第四季度贡献利润率从去年的 - 0.8%显著提升至19.4%，高于Q3的17% [44] - 2024年第四季度可变销售和分销费用占净收入的比例从去年同期的52.8%降至44.1% [45] - 2024年第四季度运营亏损从去年的820万美元收窄至160万美元，改善约80.4% [46] - 2024年第四季度净亏损从去年的770万美元改善至130万美元，提升约83.1% [46] - 2024年第四季度调整后EBITDA亏损从去年的560万美元改善98.5%至10万美元 [47] - 2024年底现金约1800万美元，高于9月30日的1610万美元 [47] - 2024年底信贷额度借款从第三季度末的670万美元增至690万美元，但低于去年同期的1110万美元 [48] - 2024年底库存水平降至1370万美元，低于第三季度末的1660万美元和去年同期的2040万美元 [48] - 预计2025年净收入在1.04亿 - 1.06亿美元之间，较2024年增长约6%，调整后预计增长11% [49] - 预计2025年第一季度销售额占全年的15%，略低于历史趋势，Q4将更强，Q2和Q3符合典型季节性模式 [50] - 预计2025年关税对销售成本的影响约350万美元，公司计划通过提价抵消约50%的额外成本 [51] - 2025年目标是调整后EBITDA基本盈亏平衡，较2024年改善约200万美元 [52] - 预计2025 - 2027年实现至少10% - 12%的复合年增长率 [54] - 预计2025年底现金约1600万 - 1700万美元 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度新产品和新变体的推出收入为30万美元，低于2023年第四季度的40万美元 [42] - 2024年底公司拥有六个核心品牌，分别是hOmeLabs、Pursteam、Healing Solution、Photo Paper Direct、Mueller Living和Squatty Potty [13][14][15] - 2024年推出了三款新产品，2025年预计推出约五个新类别产品 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前公司主要在美国市场销售产品，主要收入来自亚马逊、沃尔玛、Target Plus和自有网站 [12] - 2024年开始在墨西哥的Mercado Libre和第四季度在Target Plus进行业务拓展，2025年将继续在这些平台扩张，并预计在下半年增加至少两个知名渠道 [25] - 2025年公司将重点拓展英国市场，预计在下半年将美国的部分产品引入英国 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司通过精简产品组合、优化市场策略、加强供应链、提升技术栈和改善财务状况等措施，为未来增长奠定基础 [18][19][20] - 2025年公司的增长战略包括渠道和地理扩张、新产品推出、提高盈利能力和应对关税挑战 [23] - 公司计划通过提高价格、寻找替代采购地区和扩大消费品产品组合来应对关税影响 [31][32][33] - 公司董事会批准了一项为期两年、最高300万美元的股票回购计划，以增强股东信心 [35] - 公司将继续考虑并购机会，但目前不是主要重点 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2024年的基础工作将使公司从2025年开始更可预测和高效地增长和扩展 [21] - 尽管面临关税挑战，但公司有信心通过多元化供应链和产品组合来应对，并实现长期增长和盈利 [34][35] - 管理层对团队在稳定业务和为未来成功定位方面的努力感到自豪，并对实现收入增长、持续调整后EBITDA盈利和最大化股东价值充满信心 [57] 其他重要信息 - 公司提醒电话中的言论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险在SEC文件中讨论 [4][5] - 电话中包含非GAAP财务指标，相关指标的定义和与GAAP指标的调节在公司网站的收益报告中提供 [7] - 公司管理层将参加4月22 - 24日在拉斯维加斯举行的Planet MicroCAP Showcase活动 [106] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请讨论第四季度初添加到Target Plus的SKU在黑色星期五的表现，是否增加了更多SKU以及今年的计划 - 公司采用重点SKU策略，先推出最佳SKU，观察其表现后再逐步扩展。第四季度蒸汽拖把表现良好，公司对下半年围绕蒸汽拖把和季节性产品的销售充满期待 [61][62][65] 问题2: 谨慎的策略是否需要将库存锁定在特定平台，库存能否在不同平台间灵活调配 - 与亚马逊不同，公司在Target Plus等平台有更大的库存灵活性，通过全国仓库网络，可以在不同平台间分配和销售库存 [67][68] 问题3: 请解释2025年第一季度相对较弱，而第二、三季度为典型季节性，第四季度较强的原因 - 新产品主要在下半年推出，第二季度将拓展两个新市场和进入实体零售，因此销售增长主要集中在下半年，第一季度相对较弱 [71] 问题4: 考虑SKU增加、渠道扩展和价格调整等因素，对交易 volume 的预期如何 - 公司认为目前能够通过提价应对关税影响，尽管毛利率可能面临压力，但仍有信心实现增长目标，新产品推出和渠道扩展将推动收入增长 [77][78] 问题5: 2025 - 2027年三年增长目标的加速增长主要由哪些因素驱动 - 新产品推出的全面影响、持续的产品推出、渠道和地理扩张的累积效应将推动增长加速 [86][87][88] 问题6: 消费信心下降对公司品牌的影响，是否观察到消费者行为的变化 - 目前公司业务进展与计划基本一致，未观察到消费信心下降带来的明显影响。公司品牌多元化，不同价格点的产品可以应对消费者偏好的变化 [91][92][93] 问题7: 为什么Aterian的品牌在eBay上缺乏存在感，而让第三方卖家销售产品 - 公司目前主要通过清算商和批发合作伙伴处理翻新和退货产品，eBay不是当前的优先渠道，公司认为其他渠道有更多的增长潜力 [100][101][102] 问题8: 为什么公司不参与社交媒体平台 - 公司在过去18个月进行了大量基础工作，目前正在加强品牌社交媒体的发布，这是公司未来的一个机会领域 [104]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为2.72亿美元，环比下降7.2%，主要由于可盘绕技术业务表现不及预期[11] - 调整后EBITDA为9300万美元，环比下降7.6%，调整后EBITDA利润率持平于34.1%[8][15] - 压力控制业务收入1.77亿美元，环比下降4.5%，运营利润率提高40个基点[12] - 可盘绕技术业务收入9600万美元，环比下降11.2%，运营利润率下降380个基点[13] - 公司现金余额增加3900万美元至3.43亿美元[19] 各条业务线数据和关键指标变化 压力控制业务 - 预计第一季度收入持平或略高于第四季度的1.77亿美元[25] - 调整后EBITDA利润率预计为33%-35%[25] - 越南新生产基地预计第二季度开始出货，下半年加速[28] 可盘绕技术业务 - 预计第一季度收入环比下降中高个位数[29] - 调整后EBITDA利润率预计为35%-37%[34] - 2024年创下收入记录，2025年将推出适用于H2S服务的新产品[31] 公司战略和发展方向 - 供应链多元化战略持续推进，越南生产基地将承担美国市场需求[28][60] - 国际扩张是重点战略，长期目标是国际收入占比达到40%[33] - 2025年资本支出预计4500-5500万美元，主要用于设备升级和供应链多元化[22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 贸易政策不确定性是主要风险，但公司有信心通过供应链调整应对[36] - 预计2025年将是转型之年，公司正在为增长做好准备[103] - 尽管行业活动水平下降，公司仍保持优于行业的表现[7] 问答环节总结 关于美国市场活动展望 - 公司预计能超越行业活动水平增长，正在增加新客户[42] - 原预计美国陆上钻机数在550-560台区间，但贸易政策带来不确定性[43] 关于关税影响 - 中国生产基地成本比美国低35%左右[46] - 客户预计将支持公司应对关税带来的成本增加[49] 关于可盘绕技术业务 - 2024年市场份额有所增长，特别是在大直径产品领域[82] - H2S产品已商业化，中东是主要目标市场[70] 关于国际扩张 - 越南生产基地将垂直整合，具备满足美国全部需求的潜力[61] - 国际业务进展顺利，但具体细节不便透露[96]