创新药ETF继续爆发，年内翻倍ETF出现了。 汇添富港股通创新药ETF、华泰柏瑞恒生创新药ETF、万家港股创新药ETF基金、银华港股创新药ETF、广发港股创新药ETF、 景顺长城港股创新药50ETF年内涨幅超100%。 港股通医疗ETF富国年内涨幅97%；华夏恒生医药ETF、南方恒生生物科技ETF、汇添富恒生生物科技ETF、易方达港股通医药 ETF、大成恒生医疗ETF基金年内涨超80%。 ETF年内涨幅榜TOP20一览 | 证券代码 | 证券简称 | 年内涨幅 | 基金管理人 | | --- | --- | --- | --- | | 159570.SZ | 港股通创新药ETF | 105.83% | 汇添富基金 | | 520500.SH | 恒生创新药ETF | 104.87% | 华泰柏瑞基金 | | 520700.SH | 港股创新药ETF基金 | 104.72% | 万家基金 | | 159567.SZ | 港股创新药ETF | 103.98% | 铝花草等 | | 513120.SH | 港股创新药ETF | 103.31% | 广发基金 | | 513780.SH | 港股创新药50ETF | ...

7月29日早盘，创新药ETF国泰（517110）涨超1.4%。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 创新药ETF国泰（517110）跟踪的是SHS创新药指数（931409），该指数从沪深港三地市场中选取涉及 创新药物研发、生产相关的上市公司证券作为指数样本，覆盖生物医药、化学制药等领域，以反映创新 药行业上市公司证券的整体表现。指数成分股具有显著的成长属性和研发投入特征，整体呈现成长型投 资风格。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A（014117），国泰中证沪港深 创新药产业ETF发起联接C（014118）。 东海证券指出，近期医保局连续召开两场医保支持创新药械座谈会，介绍了医保价格政策赋能药械创新 的新举措，如统一新设医疗服务价格项目，推动高水平科技创新成果加快进入临床应用；研究实行新上 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：港股市场、A股市场、新消费、创新药、AI互联网、电气设备、水电、水泥、钢铁、煤炭、浮法玻璃 - **公司**：宁德时代、海螺水泥、东方电气、哈尔滨电气、平高电气、山东电工、信义玻璃 纪要提到的核心观点和论据 港股市场 - **行情驱动**：主要由南向资金和被动资金驱动，今年累计成交额达8200亿人民币，南向资金持续涌入使二级市场能承接大量IPO需求，但主动配置比例未见明显变化，长线外资未大举进入[1][3][4] - **异常现象**：结构性行情活跃，不同板块轮番成为热点，如一季度互联网、二季度新消费、三季度周期板块；每次透支后底部抬升；赴港上市公司数量增加，新股IPO后表现活跃，部分龙头公司在A股溢价交易[5] - **AH溢价**：今年港股比A股贵现象增多，AH溢价收窄至约125%，为20年来新低，原因是公司所在行业符合产业发展及宏观趋势且符合外资审美偏好[8] - **流动性影响**：宏观上面临“资金剩”和“资产荒”，资金涌向新消费、创新药、AI互联网等板块，结构性行情明显；微观上南向资金流入8200亿占主导，ETF和交易型资金受市场表现影响大，二季度以来港股整体流动性宽裕与香港金管局投放及外围宏观流动性宽松有关[9][10] - **未来展望**：宏观上“钱很多但缺乏优质资产”局面将继续推动结构性行情；三季度流动性边际紧缩，但需求和市场情绪是关键因素，下半年资金供需大体平衡[11][12][13] - **操作建议**：在低迷时提前埋伏和介入，关注结构重于指数，关注周期品、保险、能源、多元金融等板块[3][18] A股市场 - **近期表现**：表现突出，上证指数突破3600点，各主要指数市盈率达到2011年以来75分位以上，主要受资金面影响，与宏观基本面重大积极变化无关[31] - **投资者结构**：个人投资者占比上升，融资余额成为重要增量资金，新开户数明显增长，个人与机构认知差异使波动率阶段性下降，形成共识时可能放大[32] - **资金面变化**：全球资金有回流潜力，居民存款高速增长且资产荒，居民对高回报资产配置需求强烈，机构投资者仓位处于历史较低水平，三股力量共振可能使资金流动对市场影响阶段性超过基本面[31][33][38] - **配置建议**：围绕风险偏好上升进行配置，关注高景气产业趋势、直接受益市场活跃的板块、低估值低仓位且有边际变化的板块以及重要主题[39] 基础材料行业 - **水泥行业**：反内卷政策实施去产量和去产能，短期基本面偏弱，三季度盈利可能承压；水泥股PB近五年偏低，近三年偏中高位，需进一步出台减产量或减产能措施催化发展[25][26] - **钢铁行业**：预计今年减产3000 - 5000万吨，对盈利有正面影响，钢铁板块PB处于过去十年50分位水平，部分龙头企业PB在一倍以下，中长期有配置价值[27] - **煤炭行业**：着力点在抓超产，控制超产使供给端稳定；2025年上半年动力煤价格因需求偏弱和产量高而较低，进入旺季已回升20 - 30元，下半年动力煤供需平衡相对健康，炼焦煤市场情况不如动力煤强劲[28][29] - **浮法玻璃行业**：目前亏损严重，可能出现自发性集中冷修，环保政策趋严使部分企业成本上升，对已完成改气的龙头企业有利，行业处于供需双弱状态，股价未显著上涨，可能成为市场关注点[30] 雅夏水电站项目 - **项目概况**：总投资约1.2万亿，相当于五倍左右三峡工程规模，总装机容量约6000 - 7000万千瓦，相当于三座三峡水电站规模，今年7月19日正式开工[40] - **对行业影响**：对电气设备行业有长期催化作用，带动水轮机、水电设备、GIL技术和特高压外送等环节发展；推动中国水电行业发展，为相关产业链公司带来新市场空间和业务增量[40][41][42] 其他重要但可能被忽略的内容 - **保险资金投资**：当前市场环境下，保险资金对分红资产仍有一定吸引力，短期内可在分红内部进行小幅切换，如转向保险以优化投资组合[20][22] - **市场点位判断**：若新消费保持不变且互联网回到3月底水平，港股有可能推至26000点，但参与博弈需明确风险与收益比[19]

报告核心观点 - 大盘震荡反弹，算力硬件板块大涨，指数层面维持震荡向上趋势，但题材板块轮动较快，短期内可积极参与市场结构性机会，中长期看指数大概率维持震荡偏强运行，可积极参与A股市场 [5][7][8] 财信研究观点 市场策略 - 分市场看创新成长板块风格跑赢，创新型中小企业风格跑输；分规模看小微盘股板块风格跑赢，大盘股板块风格跑输；分行业看国防军工、非银金融、医药生物涨幅居前，交通运输、钢铁、煤炭跌幅居前 [5][6] - 各指数市盈率和市净率估值处于不同历史分位 [6] - 万得全A指数上涨公司多，全市场成交额减少，涨停和跌停公司分别有62家和12家 [7] - 大盘震荡反弹，算力硬件板块因政策利好大涨，中长期有投资价值；影视院线方向受票房回暖影响走强，但持续性待观察 [7][8] 基金研究 - 7月28日，LOF基金价格指数、ETF基金价格指数等有不同涨跌表现，ETF总成交额约3952.6亿元，日内创新药类品种表现突出 [10] 债券研究 - 7月28日，1年期和10年期国债、国开债到期收益率下行，国债期货主力合约上涨，3年期AAA级信用利差上行，3年期AA - AAA级等级利差持平 [12] 重要财经资讯 宏观经济 - 国家育儿补贴制度实施方案公布，对符合规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元 [14] - 央行开展4958亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，单日净投放3251亿元 [16] 财经要闻 - 九部门联合印发《重金属环境安全隐患排查整治行动方案（2025—2030年）》，分阶段完成隐患排查整治工作 [18] - 国内商品期货收盘多数下跌，焦煤等主力合约跌停，红枣等小幅上涨 [20] - 上海发放6亿元算力券，降低智能算力使用成本，给予租金补贴和建设支持 [22] 行业及公司动态 行业动态 - 腾讯发布混元3D世界模型及钛螺丝平台，展示“1+3+N”全景体系 [24][25] - 上海市药监局印发《上海市第二类医疗器械优先审批程序》，明确五类优先审批条件 [27] - 阿里首款自研夸克AI眼镜亮相，具备多种功能，将探索多场景应用 [29] 公司跟踪 - 恒瑞医药与GSK签署合作协议，GSK支付5亿美元首付款，潜在总金额约120亿美元，HRS - 9821处于临床开发阶段，其他11个项目处于非临床研究阶段 [31] 湖南经济动态 湘股动态 - 圣湘生物两款产品获医疗器械注册证，可指导高血压患者个体化用药，近一年已有8款药物基因组学产品上市 [34] 湖南省地方动态及政策 - 上半年湖南省电子信息制造业50个重点项目完成投资151.8亿元，部分重大项目建设成效明显 [36] - 近四成项目实现投产，为全省电子信息制造业稳增长提供支撑 [37] - 重点项目带动产业集聚，多个园区吸引企业落地，促进产业链发展 [38]

美欧贸易协议 - 美国与欧盟达成新贸易协议，美国将对欧盟输美商品征收15%关税 [2] - 欧盟承诺购买美国7500亿美元能源产品、追加6000亿美元投资并大规模采购军事装备 [2] - 协议引发欧洲不满，德国GDP或降0.15%，欧盟整体降0.1% [2] 美国经济风险 - 2025年美国经济面临贸易量剧降、消费疲软、库存过剩和货币政策不确定等多重挑战 [2] - 入境集装箱运输量或降25%，洛杉矶港贸易波动、库存积压 [2] - 消费者信心低迷，劳动力市场疲软加剧风险 [2] 居然智家事件 - 居然智家董事长汪林朋坠楼身亡，此前曾被留置，名下股份冻结 [2] - 公司股价跌7%，市值蒸发近20亿 [2] - 2024年净利润暴跌，分红与业绩矛盾，终端市场失控 [2] 港交所改革 - 香港交易所宣布8月4日起下调证券市场最低上落价位 [3] - 涉及10-20港元和20-50港元股票，最低上落价位分别调至0.01港元和0.02港元 [3] - 市场关注第二阶段对低价证券影响，担心买卖价差收窄难获利 [3] 美联储政策 - 特朗普及其盟友持续施压美联储降息 [3] - 部分美联储理事赞同短期降息，但许多官员支持鲍威尔观点 [3] - 特朗普曾考虑解雇鲍威尔，现打消此意 [3] A股市场表现 - 上纬新材成为A股年内首只10倍股，股价从7.8元涨至79.27元 [3] - 沪指突破3600点，201只个股股价翻倍，26只涨约200% [3] - 舒泰神、*ST宇顺、恒立钻具等多股涨幅居前 [3] 黄金市场 - 伦敦金现一度跌近3300美元，日内跌超1% [4] - 特朗普称将很快宣布药品关税，激光雷达概念股走强 [4] - 市场对美联储经济判断信心下降 [4] 育儿补贴政策 - 国家发布育儿补贴方案，对3周岁以下婴幼儿每年补贴3600元 [5] - 预计惠及2000多万家庭 [5] 商品期货与A股 - 国内商品期货多数下跌，焦煤、玻璃等主力合约跌停 [5] - A股沪指窄幅震荡，创业板指涨近1% [5] - 恒瑞医药与GSK达成潜在125亿美元合作 [5] 少林寺事件 - 少林寺住持释永信涉嫌刑事犯罪、违反佛教戒律，正接受调查 [5] - 少林寺商业版图庞大，景区门票收入超3亿 [5]

机构调研概况 - 7月以来已有620家A股上市公司获得机构调研，其中492家取得正收益，占比接近八成 [1][2][3] - 近200家被调研公司股价实现两位数涨幅，铜冠铜箔7月累计涨幅高达100.48% [3][4] 热门调研标的 - 新易盛累计接待139家机构调研，关注泰国工厂扩建及产能计划，预计行业高景气度将持续至明年 [1] - 中际旭创和豪鹏科技均接待超100家机构调研，分别回应800G光模块客户增长及AI新兴领域订单进展 [2][3] - 翔宇医疗、海正药业、新时达等公司调研机构家数居前 [2] 行业分布 - 机械设备行业最受青睐，67家公司获调研，人形机器人领域受催化 [1][4] - 医药生物行业66家公司获调研，创新药和创新器械方向受关注 [1][5] 重点公司动态 - 中际旭创表示800G光模块客户数量增加，与光芯片厂商合作保障供应 [3] - 豪鹏科技在AI眼镜、机器人领域取得突破，相关业务将逐步释放营收 [3] - 铜冠铜箔现有铜箔年产能8万吨，采用"铜价+加工费"定价模式及套期保值策略 [4] 市场表现突出公司 - 美迪西、联环药业、大族数控等公司7月股价涨幅超50% [4] - 德龙激光、统联精密、涛涛车业等近200家公司股价涨幅达两位数 [4] 行业投资机会 - 人形机器人领域建议关注特斯拉Optimus量产及国产供应链订单 [5] - 创新药方向看好商业化快速放量标的，创新器械关注机器人、脑机接口等领域 [6]

公司公告摘要 - 每周日至每周四推送明日股市重大公告 包括停复牌、增减持、投资中标、收购、业绩、解禁、高送转等个股利好利空公告 [1] - 重要公告以红色标注 帮助投资者提前寻找投资热点并防范黑天鹅事件 [1] 重点公司分析 公司1 - 业务覆盖PCB概念、光刻机、先进封装和第三代半导体 [1] - 中国直写光刻设备领域的领军企业 [1] 公司2 - 业务涉及铜缆高速连接、机器人、数据中心、华为和光伏 [1] - 高频高速铜缆连接线主要供应安费诺 [1] 公司3 - 业务涵盖创新药、减肥药、医美和人工智能 [1] - 今年多个创新药适应症管线获得临床试验批准 [1]

港股市场表现 - 恒生指数在2025年7月触及25735.89点的高点，创2022年以来新高 [1] - 2024年9月11日至2025年7月28日，恒生指数累计涨幅达48.32% [3] - 港股市场活跃度体现在一级市场（IPO、再融资）和二级市场（成交额、南向资金） [1] 流动性驱动因素 - 宏观流动性宽松：内地资金充裕但缺乏优质资产，Hibor回落释放流动性 [5] - 外围流动性宽松：二季度以来市场去美元化，部分资金回流 [5] - 南向资金加速流入，年初至今累计超8200亿港元，超过去年全年水平 [1][5] - 外资方面，长线外资未回流，但区域和交易型资金有结构性流入 [6] 结构性行情特征 - 港股行情由结构性行情主导，主线板块轮动明显（互联网、AI、周期股、新消费等） [7] - 投资者需抓住轮动的热门领头板块才能获取指数收益 [7] - 港股"筹码"变化，资金偏爱中国题材，H股估值和兴趣度提升 [7] IPO市场动态 - 2025年共有52只新股登陆港股，累计募资近1300亿港元 [8] - A+H股新增10家，宁德时代以410.06亿港元募资额居首，为上半年全球最大IPO [8] - 恒瑞医药、三花智控、海天味业募资均超100亿港元 [8] - 港交所排队企业还有199家，包括40家A股公司 [10] 后市展望 - 港股仍为"结构市"，非全面牛市，结构性特征可能延续 [9][10] - 供给端：南向资金流入或放缓，外资低配程度扩大 [10] - 需求端：IPO和配售维持活跃，港股有望进一步扩容 [10] - 长期看好AI应用、机器人、创新药等成长性板块 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 继续看好债市与A股结构性机会，债市受大宗涨价实质影响不大，短期调整为做多带来机会；股市投资者风险偏好有望保持较高态势，稀土、人工智能、创新药、大宗等结构性机会具有投资机会 [12] 根据相关目录分别进行总结 股票市场 - 美股上涨，过去一周（20250721 - 20250727）纳斯达克、标普500指数与道琼斯工业平均指数分别变化1.02%、1.46%与1.26%，纳斯达克中国科技股指数变化1.91% [2] - A股普涨，过去一周wind全A指数上涨2.21%，中证A100、沪深300等指数均有不同程度上涨；从板块风格看，沪市和深市蓝筹、成长均上涨，北证50指数变化2.85% [3] - 大多数行业上涨，30个中信行业26个上涨，煤炭、钢铁等领涨，周涨幅大于6%；稀有金属、煤炭等ETF表现较好，周涨幅在7%以上 [4] 债券市场 - 过去一周利率债有所调整，10年期国债期货主力合约较2025年7月18日下跌0.56%，10年国债活跃券收益率提升6.72BP至1.7324%，收益率曲线熊陡 [5] - 资金价格提升，截至2025年7月25日R007和DR007较2025年7月18日均有提升，两者利差提升；央行过去一周净回笼705亿元 [6] - 债市杠杆水平提升，当前7天资金成本低于30年期限品种国债收益率，银行间质押式回购成交量（5日均值）增加 [7] - 美债收益率长降短升，截至2025年7月25日，10年美债收益率较2025年7月18日下降4BP至4.40%，曲线更为平坦 [8][9] 大宗商品市场 - 美元贬值，过去一周美元指数下跌0.80%，美元兑多种货币汇率下降；金价内外分化，外盘金下跌，国内黄金价格上涨 [10] 贸易动态 - 美国与菲律宾、日本、欧盟等达成贸易协议，7月27 - 30日中美将在瑞典举行新一轮经贸会谈 [11] 后市展望 - 煤炭、钢铁等商品涨价受供给侧改革预期升温及水电工程增量需求催化，应跟踪具体政策落地情况 [12] - 7月底政治局会议可能出台稳增长政策，中美经贸会谈后续进展值得关注，投资者风险偏好有望保持较高态势 [12]

市场表现 - A股三大指数窄幅震荡，上证指数涨0.12%，深证成指涨0.44%，创业板指涨0.96% [1] - 上纬新材连续10个20CM涨停板，年内累计涨幅超10倍，成为A股2025年以来首只10倍股 [1][3] - 铜箔/覆铜板、PCB、复合集流体、影视院线、国防军工、化学制药等行业涨幅居前 [5] 机器人行业动态 - 世界人工智能大会(WAIC2025)展示60款以上智能机器人，包括中坚科技、青龙V3.0、智元灵犀X2-Pro等产品 [9] - 人形机器人从"纯炫技"转向"真干活"，实现精准递物、叠衣服、分拣快递等实际应用场景 [13][15] - 智元机器人与百事可乐联合发布"百事酷宝"机器人，搭载灵犀X2技术内核 [12] - 宇树科技发布Unitree R1人形机器人，起售价3.99万元，具备26个关节和运动能力 [23] - 字节跳动发布GR-3 VLA模型和ByteMini双臂机器人，支持复杂语言理解与柔性物体操作 [24] 产业链投资逻辑 - 机器人行业从0-1阶段转向1-N阶段，整机厂商业化加速带动产业链投资机会 [16] - 智元、宇树科技等主机厂筹备上市，推动机器人投资热潮向产业链各环节扩散 [17] - 特斯拉Optimus预计2025年进入中国C端市场，目标2030年实现年产100万台 [21][22] - 国产机器人核心零部件替代需求强烈，技术突破企业有望受益 [30] 指数基金表现 - 中欧中证机器人指数基金规模达19.68亿元，为场外跟踪该指数的最大产品 [32] - 该基金年初至今涨15.65%，近一年涨55.83%，跑赢基准和沪深300指数 [33][34] - 前十大权重股包括汇川技术(9.43%)、科大讯飞(9.17%)、石头科技(4.76%)等 [32] - 基金管理人自持1000万份A类份额，锁定3年，显示长期看好AI+机器人产业 [36]