指数表现与成分股涨跌 - 截至2025年8月1日14:33恒生港股通高股息率指数下跌1.01% [1] - 成分股中国电信领涨1.65% 海丰国际上涨1.18% 信义玻璃上涨0.86% [1] - 中国石油化工股份领跌5.65% 中国石油股份下跌3.26% 中国太保下跌3.16% [1] 港股红利ETF市场表现 - 港股红利ETF博时(513690)当日下跌1.12% 报价1.06元 [1] - 近2周累计上涨3.28% 近1周日均成交2.60亿元 [1] - 盘中换手率6.65% 成交额3.20亿元 [1] 南向资金动态 - 7月31日南向资金净买入131.26亿港元 [1] - 7月累计净买入1356.48亿港元 [1] - 今年以来累计净流入8668.42亿港元创历史新高 [1] - 8月1日盘中净买入额超40亿元 [1] 机构观点与市场展望 - 湘财证券预计8月市场震荡下行 建议关注银行保险等红利板块 [2] - 认为上证指数7月突破多个整数关口后抛压较重 [2] - 中美关税90天暂缓期8月结束带来不确定性 [2] ETF资金与杠杆情况 - 港股红利ETF博时最新规模48.20亿元 [2] - 近23个交易日合计资金净流入4.57亿元 [2] - 最新融资买入额630.26万元 融资余额1044.09万元 [2] 长期业绩表现 - 近3年净值上涨41.43% 在指数股票型基金中排名前8.20%(150/1829) [2] - 成立以来最高单月回报24.18% 最长连涨3个月 [2] - 近3个月超越基准年化收益16.22% [2] - 近1年夏普比率1.97 [3] 风险控制指标 - 今年以来相对基准回撤0.39% [3] - 回撤后修复天数37天 [3] - 近1月跟踪误差0.034% [3] 费率结构与指数构成 - 管理费率0.50% 托管费率0.10% [3] - 指数前十大权重股合计占比29.19% [4] - 前三大权重股为兖矿能源 恒隆地产 中国宏桥 [4]

7月31日， 统计局发布7月PMI。制造业PMI 49.3%，预期49.7%，前值49.7%。非制造业PMI 50.1%，前值50.5%。关注以下几个方面： 第一，制造业生产和新订单均回落。7月制造业新订单环比下降0.8个百分点至49.4%，生产回落0.5个百分点至50.5%，分别拖累制造业PMI下滑0.24、0.13 个百分点，是7月制造业PMI下滑的主要拖累因素。对比往年同期降幅，2016-2024年（剔除2020/2022）新订单和生产的平均降幅分别为0.14、0.37个百分 点。由于PMI在数据处理过程中已剔除季节性，今年7月相对更弱的表现，指向制造业放缓可能受到常规季节性因素之外的影响，一方面是6月对美出口修 复带来的环比高基数，另一方面是部分地区高温、暴雨洪涝灾害的规模可能超出往年同期。 第二，外需也回落。7月制造业新出口订单回落0.4个百分点至47.1%（6月反弹0.2个百分点），略低于上半年平均值47.3。结合韩国出口旬度数据来看，7 月前20天出口同比-2.2%，这说明6月抢出口可能未在7月延续。7月9日是对等关税截止时点，尽管后来推迟到8月1日，但企业可能已经尽量安排在7月9日 之前出口。 ...

7月PMI整体情况 - 7月制造业PMI为49.3%，预期49.7%，前值49.7%；非制造业PMI为50.1%，前值50.5%[1] 制造业情况 - 制造业生产和新订单均回落，新订单环比降0.8个百分点至49.4%，生产回落0.5个百分点至50.5%，分别拖累PMI下滑0.24、0.13个百分点[1] - 外需回落，新出口订单回落0.4个百分点至47.1%，7月前20天韩国出口同比-2.2%，对美出口受高关税拖累[2] - 价格上涨采购量下降，原材料购进价格指数反弹3.1个百分点至51.5%，出厂价反弹2.1个点至48.3%，采购量下滑0.7个百分点至49.5%[3] 非制造业情况 - 非制造业供需矛盾大，建筑业商务活动和新订单指数均回落2.2个百分点，服务业分别回落0.1、0.6个百分点[4] 就业情况 - 就业指数趋于修复，7月建筑业、制造业从业人员分项环比分别为+1.0、+0.1个百分点，服务业持平[4] 市场影响 - 股市方面，7月PMI不及预期或影响市场风险偏好，后续安全边际是权益资产配置关键词，关注红利板块和中报业绩预增线索[5] - 债市方面，当前经济边际放缓，7月综合PMI 50.2%，制造业和非制造业订单加权放缓至48.0%，10年国债或重回1.6 - 1.7%区间波动[5][6]

没有股票账户的投资者可关注国泰上证国有企业红利ETF发起联接A（021701），国泰上证国有企业红 利ETF发起联接C（021702）。 关注红利国企ETF（510720）投资机会，资金流入或引价值重估。 光大证券指出，当前红利板块投资逻辑正从风格驱动转向个股驱动，部分高质量标的仍将持续吸引特定 风格资金流入。年初以来，银行板块成为高股息板块中的亮点，频遭保险与AMC举牌，显示中长期资 金对低估值红利类公司的配置需求明确。此外，政策持续推进险资"活水"入市，进一步支撑红利股的配 置价值。从行业表现看，煤炭、钢铁等传统高股息行业近期涨幅居前，反映出市场在轮动补涨行情中对 红利板块的阶段性关注。 红利国企ETF（510720）跟踪的是上国红利指数（000151），该指数主要覆盖具有高分红特征的上市公 司股票，侧重于选取盈利稳定、分红比例较高的企业作为指数样本。指数在行业配置上较为均衡，旨在 反映市场中注重股东回报的优质上市企业的整体表现。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 ...

市场表现 - 今日大盘震荡调整 银行 煤炭 钢铁等板块集体回调 恒生港股通高股息低波动指数下跌近2% [1] - 恒生红利低波ETF（159545）全天成交额突破3亿元 净申购近1亿份 [1] - 该产品规模连续20天持续增长 月内净流入达14亿元 [1] 行业分析 - 红利板块投资逻辑正从风格驱动转向个股驱动 个股层面部分高质量标的仍将持续吸引特定风格资金流入 [1] - 年初以来红利股频遭保险与AMC举牌 资金配置力度提升 表明中长期资金对高股息板块存在明确需求 [1] - 当前红利板块需关注个股精选逻辑 部分高质量标的在相对景气优势弱化的背景下仍具备配置价值 [1] 指数构成 - 恒生港股通高股息低波动指数由港股通范围内50只流动性较好 连续分红 红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [1] - 前三大行业为金融业 能源业和地产建筑业 合计占比近六成 [1] - 目前指数股息率约5 8% [1] 产品信息 - 恒生红利低波ETF（159545）为跟踪该指数规模第一的产品 管理费率仅为0 15%/年 [1] - 该产品可助力投资者低成本布局港股高股息资产 [1]

红利指数表现 - 中证红利指数午间收盘下跌1.6%，滚动市盈率8.2倍，自2013年以来估值分位为67.4%，股息率4.5% [2] - 中证红利低波动指数下跌1.3%，滚动市盈率8.2倍，自2013年以来估值分位76.3%，股息率4.3% [3] - 恒生港股通高股息低波动指数下跌1.5%，滚动市盈率7.3倍，自2017年以来估值分位86.4%，股息率5.8% [3] - 中证红利价值指数下跌1.6%，滚动市盈率7.6倍，自2014年以来估值分位72.1%，股息率4.4% [3] 行业分布 - 中证红利指数成分股中银行、煤炭、交通运输行业合计占比超55%，其中银行占比较高 [2] - 中证红利低波动指数成分股中银行、交通运输、建筑装饰行业合计占比近70% [3] - 恒生港股通高股息低波动指数成分股中金融、工业、能源行业占比近70% [3] - 中证红利价值指数成分股中银行、煤炭、交通运输行业合计占比约80% [3] 资金流向 - 恒生红利低波ETF（159545）半天净申购9360万份 [1]

市场表现 - 恒生港股通高股息低波动指数下跌1 4% [1] - 恒生红利低波ETF（159545）盘中获近9000万份净申购 [1] - 该ETF连续21个交易日获净流入 最新规模达38亿元 较年初增逾7倍 [1] - 年内规模增速在所有红利类ETF中位居第一 [1] 行业分析 - 国内经济景气预期改善 总量政策预期稳定 市场风险偏好持续上修 [1] - 资金从债券向权益资产转移的趋势明显 [1] - 无风险利率下降及权益市场表现较好 促使部分投资者调整资产配置 [1] - 在风险偏好上行环境中 红利板块具备相对稳定的配置价值 [1] 产品特性 - 恒生港股通高股息低波动指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [1] - 目前指数股息率约5 8% [1] - 恒生红利低波ETF（159545）实行ETF中最低一档0 15%/年的管理费率 [1]

市场环境与资产配置趋势 - 在国内经济景气预期改善和总量政策预期稳定的背景下，市场风险偏好持续上修 [1] - 资金从债券向权益资产转移的趋势明显，无风险利率下降及权益市场表现较好促使投资者调整资产配置 [1] - 当前债券市场交易拥挤、微观结构脆弱，叠加资金价格波动，可能对红利类资产构成阶段性支撑 [1] 红利板块与特定产品表现 - 在风险偏好上行环境中，红利板块具备相对稳定的配置价值 [1] - 红利国企ETF（510720）在上市后的每个月都做到了分红，已连续分红15个月，是市场上少有的每月践行分红的ETF基金 [1] - 无股票账户的投资者可关注国泰上证国有企业红利ETF发起联接A（021701）和国泰上证国有企业红利ETF发起联接C（021702） [1] 基金收益分配机制 - 基金的收益分配方式为现金分红 [2] - 基金管理人可每月对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，在满足条件时可进行收益分配 [2] - 基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后基金份额净值有可能低于面值 [2] - 在符合分红条件的前提下，基金可每月进行收益分配，每一基金份额享有同等分配权 [2]

红利板块投资逻辑转变 - 红利板块投资逻辑正从风格驱动转向个股驱动，高质量标的将持续吸引特定风格资金流入 [1] - 高股息板块年初以来银行表现较好，中长期资金配置力度提升，保险与AMC频繁举牌低估值红利类公司 [1] 高股息行业市场表现 - 建筑材料、煤炭、钢铁等传统高股息行业近期涨幅居前，分别上涨8.2%、8.0%及7.7% [1] 红利指数及ETF产品 - 红利国企ETF（510720）跟踪上国红利指数（000151），精选具有稳定分红能力的上市公司证券，重点关注高股息率和分红连续性 [1] - 指数配置倾向于成熟行业领域，如金融、能源等板块，体现稳健投资风格 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰上证国有企业红利ETF发起联接A（021701）和C（021702） [1]

市场环境与投资者信心 - 上证指数重新回到3600点附近创阶段性新高显示市场企稳 [1] - 投资者信心逐步修复有利于市场健康发展 [1] - 实际利率处于1%至2%区间时中证800指数未来一年正收益概率较大 [1] 值得关注的两类资产 - 现金流稳定且持续提高分红比例的优质企业 [1] - ROE可持续增长的行业龙头 [1] 三大投资方向 红利板块 - 上市公司治理改革推进分红回购力度增强 [2] - 今年以来A股股票回购金额明显超过去年同期且回购后注销比例大幅提高 [2] - 上市公司重视股东回报趋势或持续并支撑市场上行 [2] 新质生产力板块 - 重点关注科技创新为代表的轻资产行业资本开支回升ROE拐点显现 [2] - 看好研发投入持续稳定、细分领域技术壁垒高、商业模式可扩展性强的企业 [2] - 短期估值可能较高但长期成长空间较大 [2] 消费新趋势 - "小确幸"消费崛起如潮玩、游戏等细分领域增长潜力强劲 [2] - 消费者注重性价比和体验感新兴消费品牌快速崛起 [2] 港股与A股互补性 - 港股吸引全球资金A股服务本土投资者二者标的互补 [3] - 南向资金配置需求增长与债券通扩容形成协同效应 [3] - 港股通机制完善为内地投资者提供丰富配置选择 [3] - 港股上市制度吸引新经济企业具备稀缺性与A股形成互补 [3]