伦敦金属交易所基本金属市场表现 - 2025年12月18日 LME三个月期铜收报每吨11,778美元 上涨41美元或0.35% [1] - LME三个月期铝收报每吨2,916美元 上涨10.5美元或0.36% 盘中逼近逾三年高位2,920美元 [2][4] - LME三个月期锌收报每吨3,064美元 下跌9.5美元或0.31% [2] - LME三个月期铅收报每吨1,963.5美元 上涨3.5美元或0.18% [2] - LME三个月期镍收报每吨14,641美元 上涨249美元或1.73% [2] - LME三个月期锡收报每吨42,927美元 上涨652美元或1.54% 盘中触及2022年4月以来最高水平43,345美元 [2][4] 市场交易与情绪 - 当日市场成交清淡 约有14,300手易手 低于30日平均水平近22,000手 [3] - 盛宝银行商品策略主管指出 市场对新增仓位兴趣不大 持仓量在减少 年末存在波动性突然飙升的风险 [3] - 美国11月CPI同比上涨2.7% 低于9月的3% 该低于预期的通胀数据提振了市场情绪 [3] 金属价格趋势与前景 - 铜被视为全球经济健康风向标 2025年迄今上涨34% 并在上周创下每吨11,952美元的历史高位 [3] - 盛宝银行观点认为 进入2026年潜在趋势仍偏向走强 因供应面临挑战而需求似乎将继续走高 [3] - 高盛预计2026年铜价表现将优于铝价 预测铜价将盘整 基本情景下的均价预估为每吨11,400美元 [3] - 锡作为电路板用金属 已吸引基金经理创纪录的净多头 2025年迄今涨幅超过47% 为LME表现最佳的基本金属 [4] 影响价格的外部因素 - 美元指数上升 使以美元计价的金属对其他货币持有者而言更为昂贵 [4] - 美国通胀数据低于预期带来的提振 部分被美元小幅走强所抵消 [1]

本报记者 韩昱 近期，美元指数再次呈现出走弱态势。 陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问朱华雷也对记者分析，近期美元指数走弱，主要是因为美 联储的再度降息。12月11日，美联储完成年内第三次降息，将利率下调25个基点。利率的下降直接导致 美债收益率走低，美元资产的吸引力削弱，直接拖累美元指数下行。 拉长时间看，截至12月17日收盘，美元指数年内下行幅度已达到9.30%。 2026年美元指数将走出怎样的行情？明明认为，明年美元指数偏弱运行的趋势或将延续。基本面方面， 美国就业市场持续走弱，经济动能也正在放缓。 "11月下旬以来，美国披露的经济数据明显走弱，叠加美联储官员释放鸽派信号，推动市场对于美联储 降息预期再度升温，美元指数前期的反弹态势告一段落并转为持续下行。"中信证券首席经济学家明明 在接受《证券日报》记者采访时表示。 如明明所述，近期美国发布的一系列经济数据均呈现出走弱态势。比如，美国劳工部公布的最新数据显 示，美国11月份非农新增就业6.4万人，略高于预期，但失业率意外升至4.6%，创2021年9月份以来新 高。同时，10月份就业大幅下修10.5万人，8月份至9月份合计下修3.3万人；11月份薪 ...

人民币汇率近期走势 - 人民币对美元即期汇率于12月18日盘中最高升至7.0400，刷新了自2024年10月以来的逾14个月新高[1] - 当日人民币对美元即期汇率开盘报7.0450，突破了12月16日创下的前期高点7.0410[1] - 在岸市场美元兑人民币(CFETS)即期汇率收报7.0414，较前收盘价7.0460下跌46个基点，跌幅为0.07%[2] - 今年以来，人民币对美元即期汇率累计升值幅度达到3.5%[2] 离岸人民币与中间价表现 - 离岸人民币对美元汇率在12月18日盘中最高升至7.03335，较前一交易日收盘价7.0399小幅走高[3] - 今年以来，离岸人民币对美元汇率累计升值幅度已超过4%[5] - 12月18日，人民币对美元中间价报7.0583，较前一交易日调贬10个基点[5] 专家对汇率走势的分析与展望 - 专家分析指出，2025年以来美元指数大幅走弱，主要受美国经济转弱、特朗普关税政策冲击及美联储降息等因素影响[5] - 美元走弱导致包括人民币在内的主要非美货币普遍走强，且人民币汇率走势与美元指数之间的相关性较去年有所下降[5] - 展望2026年，在美元指数维持弱势的背景下，人民币对美元汇率仍有升值空间[5] - 2026年初，在季节性结汇需求的支撑下，人民币对美元汇率可能升破7.0关口[5] - 预计2026年出口对汇率的支撑作用可能减弱，但证券投资带来的支撑作用会进一步增强[5] - 尽管中美关税谈判可能反复并带来不确定性，但在监管呵护下，人民币汇率大部分时间或将保持在6.9至7.3的区间内双向波动[5]

美元指数走势与表现 - 2025年初以来美元指数呈持续下行趋势，上半年下跌10.8%，创下自1973年以来最大同期跌幅 [1] - 华尔街日报美元指数比去年年底下跌约6.5%，若跌势持续，2025年将是自2017年以来美元表现最差的一年 [2] - 彭博美元即期指数2025年下跌近8%，创下近9年来最大年度跌幅 [2] - 2025年美元指数整体呈现高位回落、区间震荡走势，年初从约110高点快速下行，下半年转为震荡盘整 [2] 美元资产吸引力变化 - 被视为避险资产的美国国债在2025年4月美国推出对等关税后被大量抛售，收益率全年基本维持在4%以上高位 [3] - 美国政府降低美债收益率作为重要政策目标，但收益率不降反升，显示投资者对美国主权债券市场信心减弱 [3] - 全球投资者对美元资产作为避风港的信心正在削弱，减持美元资产的行为可能持续压低美元指数 [5] 影响美元走势的核心因素 - 美元指数下跌预期主要来自市场对美国就业市场持续疲软等经济基本面的判断，11月失业率升至4.6%，为2021年10月以来最高水平 [4] - 影响美元的核心因素来自美国经济基本面和美联储货币政策，劳动力市场边际走弱要求美联储转向宽松，但通胀处于相对高位制约政策空间 [4] - 美联储2025年12月10日宣布年内第三次降息后，美元指数当天收盘下跌0.43%，创9月16日以来最大跌幅，降息决策直接使美元承压 [4][5] - 美国创纪录的财政赤字和政府债务规模引发担忧，国际评级机构已下调美国政府信用评级，政府信用下降将动摇美元币值稳定 [5] - 政治因素对美联储货币政策独立性的影响值得关注，市场担忧2026年美联储领导层更迭为鸽派人选可能引发更激进的宽松预期 [5] 机构对美元前景的预测 - 超过6家大型投行普遍预计，到2026年底美元指数可能再下跌约3% [3] - 摩根大通分析表示，美元面临的风险明显大于支撑其走强的因素 [3] - 德意志银行外汇研究团队分析称，随着其他地区经济增长和资产回报回升，美元优势可能进一步减弱，本世纪漫长的美元牛市周期正接近尾声 [3] 美元国际地位的变化 - 截至2025年二季度末，全球披露币种构成的外汇储备中美元占比由57.79%降至56.32%，份额已连续11个季度低于60%，创30年来新低 [7] - 欧洲央行行长拉加德表示，由于全球储备货币构成的变化及投资者调整资产配置，美元在国际外汇储备中的主导地位已不再那么确定 [7] - 专家指出，美元作为唯一主导和避险资产的地位已不再稳固，其特权光环正逐步褪色 [1][7] 美元波动对全球经济的影响 - 美元指数回落缓解了新兴市场国家面临的货币贬值压力，为其实施更具自主性的货币政策创造了条件 [6] - 美元指数回落利多铜、黄金等以美元计价的全球大宗商品价格 [6] - 降息带来全球美元流动性趋于宽松，降低了新兴市场的融资成本，驱使国际资本为寻求更高回报而涌入新兴市场 [6] - 美元汇率波动容易扰乱资本市场的价格信号，加剧金融风险 [6] - 美元走弱迫使全球投资者通过增加对冲来应对汇率风险，从而推高市场成本 [6] 未来展望与潜在支撑 - 在2025年累计降息75个基点后，市场对2026年大幅降息的预期已明显收窄，美联储或进入缓降息阶段 [8] - 关税政策的通胀效应可能逐步显现，生活成本上升或制约货币政策进一步宽松，对美元形成一定支撑 [8] - 若后续通胀回升或经济数据好转，美联储放缓降息节奏，美元仍存在阶段性反弹的可能性 [9] - 长远看，在全球贸易金融秩序失序背景下，全球或将逐步从对美元的单一依赖转向对于多元货币体系、多元资产配置的需求 [9]

现货黄金市场行情 - 截至发稿时，现货黄金最新报价为4328.74美元/盎司，日内跌幅为0.22% [1] - 日内价格最高上探至4342.65美元/盎司，最低触及4326.29美元/盎司，市场呈现震荡走势 [1] - 黄金日内走势先震荡回弹后小幅回落，主体结构维持高位三角区间震荡格局，三角区上沿位于4335-40区域 [4] 美国通胀数据市场关注度 - 投资者对即将公布的11月美国CPI数据态度转为相对漠然，其重要性有所下降 [2][3] - 市场情绪转变的原因包括：美联储更关注劳动力市场疲软信号、数据因政府停摆推迟发布且缺少10月数据导致可靠性存疑 [2] - 大多数分析师预计11月CPI同比涨幅将保持在3%左右，若数据大幅超出或低于预期（如3.5%或2.7%及以下）可能对市场产生影响 [2] 影响市场的其他因素 - 政治因素影响市场关注度，美联储主席鲍威尔任期将于明年5月结束，其继任者预计将采取更宽松的货币政策以迎合特朗普要求 [3] - 一些交易员认为，无论数据如何，新的美联储主席都将推动大幅降息以刺激经济增长 [3] 黄金市场技术分析与操作策略 - 在美元指数走强背景下，预计晚间黄金可能继续保持三角区间内震荡，但转向偏弱震荡的可能性在增加 [4] - 操作策略建议继续采取区间内震荡思路，以短线低多高空为主 [4] - 上方关键压力位在4335-40一带，下方支撑抬升至4290-85区域，三角区间中间带上移至4315-10附近 [4]

近期人民币汇率表现 - 近期人民币对美元汇率表现强势，呈现持续升值态势，12月16日在岸与离岸人民币对美元汇率双双走强，均突破7.05关口 [3] - 离岸人民币汇率盘中最高升至7.0358，在岸人民币汇率盘中最高触及7.0417，两者均创下自2024年10月8日以来的新高 [3] - 市场关注点逐渐聚焦于人民币能否进一步逼近乃至突破“7.0”这一重要心理关口 [3] 近期升值驱动因素 - 直接原因在于外部美元走弱，美联储在12月11日宣布降息后，美元指数持续下行并跌破100整数关口，为非美货币提供了普遍的升值窗口 [4] - 内部季节性因素提供强劲支撑，年底通常是企业结汇的高峰期，实体部门为满足财务报表、运营资金等需求而增加的结汇操作，形成了集中的市场需求，显著推动了人民币汇率 [4] - 政策层面引导为汇率稳健运行奠定了基础，尽管市场汇率快速上升，但央行每日设定的人民币中间价调整幅度相对温和，旨在维持汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [4] - 从全年整体表现来看，人民币汇率走出了渐进升值的轨迹，截至12月15日，离岸人民币年内累计升值幅度约为4% [4] 短期市场展望与关注点 - 在年底结汇需求支撑、美元偏弱以及稳健的汇率政策共同作用下，人民币短期内大概率将维持偏强运行格局 [5] - 存在观点认为，在季节性因素影响下，汇率阶段性突破“7.0”的可能性是存在的 [5] - 后续走势需重点关注美元指数的整体走向、人民币中间价所传递的政策信号，以及国内稳经济政策的具体实施效果及其对经济基本面的提振作用 [5] 机构对2026年汇率展望 - 多家金融机构普遍预期人民币汇率有望在平衡内外多重目标的基础上，保持总体稳定并可能实现温和升值 [6] - 中金公司预测人民币汇率将在2026年保持相对平稳 [7] - 东吴证券分析师芦哲预计，在美元呈现结构性弱势、中国经常项目保持顺差以及证券投资资金有望净流入的背景下，2026年人民币对美元汇率有望升破7.0，年底可能触及6.70-6.80区间，更长周期看甚至可能渐进升向6.40-6.50的水平 [7] - 中信证券首席经济学家明明认为，2026年美元偏弱态势可能延续，配合张弛有度的稳汇率政策，人民币汇率韧性将增强，若国内经济内生动能得到有效修复，人民币汇率中枢有望实现突破 [7] - 德意志银行预测，到2026年底人民币兑美元汇率可能升至6.7，2027年有望达到6.5 [7] - 瑞银判断，人民币汇率在2026年下半年有望突破6.9 [7] - 渣打银行经济学家丁爽指出，人民币国际化的深化进程、持续的经常账户顺差以及中国生产率的提升，将为人民币汇率的长期稳步走强提供坚实支撑 [7]

报告行业投资评级 - 有色金属与贵金属行业中，贵金属板块黄金和白银均为偏多评级 [1] 报告的核心观点 - COMEX黄金期货涨0.90%报4371.40美元/盎司，COMEX白银期货涨4.92%报66.44美元/盎司；沪金收涨0.53%报982.48元/克，沪银涨3.93%报15594元/千克；12月17日COMEX黄金小幅上涨，COMEX白银大涨再创新高；贵金属短线强势，多头继续持仓 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨0.90%报4371.40美元/盎司，COMEX白银期货涨4.92%报66.44美元/盎司；沪金收涨0.53%报982.48元/克，沪银涨3.93%报15594元/千克 [1] 重要资讯 - 截至12月17日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量增加0.86吨至1052.54吨，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上一交易日保持不变，当前持仓量为16018.29吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储明年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%；到明年3月累计降息25个基点的概率为44.4%，维持利率不变的概率为46%，累计降息50个基点的概率为9.5% [1] - 欧元区11月CPI同比增长2.1%，预期增长2.2%，前值增长2.1%；11月CPI环比下降0.3%，预期下降0.3% [1] - 美媒称美俄将于本周末在迈阿密就俄乌冲突举行会谈 [1] 市场逻辑 - 美国11月季调后非农就业人口新增6.4万人高于预期，10月非农就业人数环比下降10.5万人，市场预期为下降2.5万人；美国11月失业率录得4.6%，为四年来新高；非农数据喜忧参半，公布后市场对美联储明年一月降息预期变化不大 [1] - 12月17日美元指数冲高回落，最终收涨0.18%，报98.40 [1] - 上金所白银库存最近三个月持续回落，COMEX白银库存10月份以来连续下降，白银供应紧张，推动白银连续上涨 [1] 交易策略 - 贵金属短线强势，多头继续持仓 [1]

美元指数走势与表现 - 2025年上半年美元指数下跌10.8%，创1973年以来最大同期跌幅 [2] - 华尔街日报美元指数比去年年底下跌约6.5%，若跌势持续，2025年将是自2017年以来美元表现最差的一年 [3] - 彭博美元即期指数2025年下跌近8%，创近9年来最大年度跌幅 [3] - 2025年美元指数整体呈现高位回落、区间震荡走势，年初从约110高点快速下行 [3] 美元资产吸引力变化 - 被视为避险资产的美国国债在2025年4月美国推出对等关税后被大量抛售，收益率全年基本维持在4%以上高位 [4] - 美国政府降低美债收益率的目标未能实现，收益率不降反升，显示投资者对美国主权债券市场信心减弱 [4] - 全球投资者对美元资产作为避风港的信心因对等关税出台、美联储独立性受干预等因素而削弱 [7] 未来走势预测与机构观点 - 超过6家大型投行普遍预计，到2026年底美元指数可能再下跌约3% [4] - 摩根大通分析认为美元面临的风险明显大于支撑其走强的因素 [4] - 德意志银行外汇研究团队称本世纪漫长的美元牛市周期可能正接近尾声 [4] - 专家认为不能简单得出美元绝对走弱的结论，若后续通胀回升或经济数据好转，美元仍存在阶段性反弹的可能性 [11] 影响美元走势的核心因素 - 市场预期主要基于对美国就业市场持续疲软等经济基本面的判断，11月失业率升至4.6%，为2021年10月以来最高水平 [6] - 影响美元的核心因素来自美国经济基本面和美联储货币政策，劳动力市场边际走弱要求更宽松的货币政策，但通胀处于相对高位制约政策空间 [6] - 美联储2025年第三次降息后，美元指数当天收盘下跌0.43%，创9月16日以来最大跌幅，显示降息决策直接使美元承压 [6] - 美国创纪录的财政赤字和政府债务规模引发担忧，国际评级机构已下调美国政府信用评级，动摇美元币值稳定基石 [7] - 政治因素对美联储货币政策独立性的影响值得关注，市场担忧2026年领导层更迭为鸽派人选可能引发更激进的宽松预期 [7] - 美国政策存在矛盾：政府倾向于利用弱美元配合关税政策以提升竞争力并稀释债务，但又需维持美元强势以吸引国际资本和保障金融主导权 [7] 美元国际地位的变化 - 截至2025年二季度末，全球披露币种构成的外汇储备中美元占比由57.79%降至56.32%，份额已连续11个季度低于60%，创30年来新低 [9] - 欧洲央行行长拉加德表示，由于全球储备货币构成变化及投资者调整资产配置，美元在国际外汇储备中的主导地位已不再那么确定 [10] - 专家指出，美元作为唯一主导和避险资产的地位已不再稳固，其特权光环正逐步褪色 [2] - IMF前首席经济学家罗戈夫认为，从美国削弱美联储独立性、破坏国际承诺，到其他国家构建替代跨境支付体系，美元主导全球经济的特权正面临前所未有的挑战 [10] 对全球经济与金融市场的影响 - 美元指数回落缓解了新兴市场国家面临的货币贬值压力，为其实施更具自主性的货币政策创造了条件 [8] - 美元指数回落利多以美元计价的全球大宗商品价格如铜、黄金 [8] - 降息带来全球美元流动性趋于宽松，降低新兴市场融资成本，驱使国际资本为寻求更高回报而涌入新兴市场 [8] - 美元作为全球货币之锚的波动可能放大金融体系不稳定性，其汇率波动容易扰乱资本市场价格信号，加剧金融风险 [8] - 美元走弱迫使全球投资者通过增加对冲来应对汇率风险，从而推高市场成本 [8] - 长远看，全球或将逐步从对美元的单一依赖转向对于多元货币体系、多元资产配置的需求，其他国际货币或迎来发展窗口期，黄金也可能成为各国追逐的稀缺资产 [11]

人民币汇率近期走势与驱动因素 - 近期人民币对美元汇率连续走强 2024年12月17日人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0573元 较前一交易日上调29个基点[2] - 2024年12月16日人民币对美元中间价报7.0602元 创2024年10月9日以来新高 当日离岸人民币对美元汇率一度升至7.03724[2] - 近期人民币走强是内外多重因素共同作用的结果 包括市场对美联储降息预期升温 国内稳增长政策效果显现 以及年末外贸企业结汇需求季节性增加[2][3] 汇率走强的具体原因分析 - 外部因素方面 市场对美联储开启降息周期的预期持续升温 美元指数整体承压 北京时间12月11日美联储再次宣布降息后 美元指数一度跌破99关口[3] - 内部因素方面 国内经济基本面展现韧性 跨境资本流动趋于稳定 提升了市场对中国资产的信心[3] - 中国金融市场对外开放持续深化 外资流入增加 对人民币形成支撑 市场对人民币资产信心增强[3] 对2026年人民币汇率的展望 - 展望2026年 人民币汇率大概率将呈现双向波动 总体保持稳定的运行态势[3] - 在美元指数偏弱的背景下 人民币对美元仍存在一定升值空间 年初在季节性结汇需求支撑下 不排除人民币对美元汇率阶段性升破7[4] - 2026年出口对汇率的支撑作用或有所减弱 但证券投资的支撑作用有望进一步增强 人民币汇率大部分时间或将维持在6.9—7.3区间内双向波动[4] - 有观点认为2026年人民币汇率中枢有望较2025年抬升2%—3% 但双向波动区间或将扩大[4] 企业层面的影响与应对策略 - 有出口企业表示 由于预计美元可能走弱 每次出口货物结算后都会尽快将美元兑换成人民币[2] - 建议企业在汇率管理中采取“锁定底线 敞开上限”的策略 例如通过“比例远期＋卖出美元看跌期权”的组合方式 将结汇价格锁定在6.9—7.0区间[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨0.42%，沪银主力收涨5.05%，铂金主力收涨7%，钯金主力收涨6.99%；核心逻辑为短期避险方面贸易战避险消退但地缘异动风险仍在，美国就业走弱通胀温和使降息预期放缓；预计贵金属短期金弱银强、铂钯上行，中期高位震荡，长期阶梯上行；策略上稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理并严格止损止盈 [1] 根据相关目录分别总结 黄金 - 价格表现：今日沪金主力收涨0.42%，Comex黄金主力合约收盘价4332.20美元/盎司，较上日跌2.10美元、跌幅0.05%，伦敦金4324.20美元/盎司，较上日涨8.35美元、涨幅0.19%，沪金主力收盘价979.72元/克，较上日涨8.30元、涨幅0.85%，黄金T+D收盘价972.93元/克，较上日涨8.26元、涨幅0.86% [1][2] - 逻辑分析：短期避险方面贸易战避险消退但地缘异动风险仍在，美国就业走弱通胀温和使降息预期放缓；避险属性上美欧考虑停火后向乌克兰提供安全保护、德总理称必要时可对俄军动武、中美经贸磋商成果共识公布但中东等地缘异动风险仍存；货币属性上美国11月就业反弹超预期、失业率升至四年高位，美联储下调利率暗示暂停行动明年或仅降息一次，市场预期美联储26年1月不降息概率维持在80%附近、下次降息或到4月，美元指数和美债收益率震荡偏弱；商品属性上白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求有韧性但长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 持仓库存：Comex黄金持仓量432946手，沪金主力持仓量197105手、较上日增899手、涨幅0.46%，黄金TD持仓量45964手、较上日减1736手、跌幅0.79%；LBMA库存8598吨，Comex黄金库存1152吨、较上周减13吨、跌幅1.08%，沪金库存18吨、较上日增0吨、涨幅1.57% [2] - 净持仓排名：上期所期货公司会员沪金净持仓排名中，前5名合计净多80129.00、较上日增2211.00、日比23.17%，前10名合计净多115253.00、较上日增2264.00、日比33.33%，前20名合计净多151017.00、较上日增3649.00、日比43.67% [3] 白银 - 价格表现：今日沪银主力收涨5.05%，Comex白银主力合约收盘价64.13美元/盎司，较上日涨2.04美元、涨幅3.29%，伦敦银63.87美元/盎司，较上日跌0.64美元、跌幅0.99%，沪银主力收盘价15512.00元/千克，较上日涨846.00元、涨幅5.77%，白银T+D收盘价15455.00元/千克，较上日涨806.00元、涨幅5.50% [1][6] - 逻辑分析：黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [5] - 持仓库存：Comex白银持仓量144541手，沪银主力持仓量5834910手、较上日增373980手、涨幅6.85%，白银TD持仓量3762134手、较上日增35016手、涨幅0.94%；LBMA库存27186吨、较上周增932吨、涨幅3.55%，Comex白银库存14115吨、较上日减22吨、跌幅0.00%，沪银库存912吨、较上周增170吨、涨幅22.93%，白银（上金所）库存714吨、较上周增21吨、涨幅3.04%，显性库存总计42836吨、较上日减22吨、跌幅0.05% [6] - 净持仓排名：上期所期货公司会员沪银净持仓排名中，前5名合计净多126825.00、较上日增11877.00、日比15.88%，前10名合计净多172346.00、较上日增26401.00、日比21.58%，前20名合计净多212404.00、较上日增29129.00、日比26.59% [7] 基本面关键数据 - 美联储相关：联邦基金目标利率上限3.75%、较上次降0.25%，贴现利率3.75%、较上次降0.25%，准备金余额利率3.65%、较上次降0.25%，美联储总资产65903.19亿美元、较上次增41.34亿美元、涨幅0.00%，M2同比4.65%、较上次增0.15% [8] - 美债与美元：十年期美债真实收益率2.52%、较上日降0.02%、跌幅0.79%，美元指数98.22、较上日降0.06%、跌幅0.06%，美债利差（3月 - 10年）0.16、较上日增0.02、涨幅14.29%，美债利差（2年 - 10年） - 0.51、较上日增0.05、跌幅 - 8.93%，美欧利差（十债收益率）1.61、较上日降0.03、跌幅 - 1.83%，美中利差（十债收益率）2.90、较上日降0.03、跌幅 - 0.98% [8][10] - 美国经济：CPI同比3.00%、环比0.30%，核心CPI同比3.00%、环比0.30%，PCE物价指数同比2.79%，核心PCE物价指数同比2.83%，美国密歇根大学1年通胀预期4.10%、较上次降0.40%，5年通胀预期3.20%、较上次降0.20%；GDP年化同比2.00%、较上次降0.30%，年化环比3.80%、较上次增4.40%，失业率4.60%、较上次增0.20%，非农就业人数月度变化6.40万、较上次增1.69万，劳动参与率62.40%、较上次持平，平均时薪增速3.50%、较上次降0.20%，每周工时34.30小时、较上次增0.10小时，ADP就业人数 - 3.20万、较上次降7.90万，当周初请失业金人数23.60万、较上次增4.40万，职位空缺数817.90万、较上次增50.20万，挑战者企业裁员人数7.13万、较上次降8.18万；NAHB住房市场指数39.00、较上次增1.00、涨幅2.63%，成屋销售410.00万套、较上次增5.00万套、涨幅1.23%，新屋销售66.00万套、较上次持平，新屋开工113.30万套、较上次持平；零售额同比3.92%、较上次增0.14%，环比0.08%、较上次降0.66%，个人消费支出同比4.99%、较上次降0.44%，环比0.31%、较上次降0.20%，个人储蓄占可支配比重4.70%、较上次持平；工业生产指数同比1.62%、较上次增0.73%，环比0.10%、较上次增0.35%，产能利用率75.87%、较上次降0.02%，耐用品新增订单774.85亿美元、较上次增6.63亿美元，耐用品新增订单同比4.92%、较上次增0.58%；出口同比 - 28.58%、较上次降3.41%，环比 - 3.24%、较上次降5.03%，进口同比 - 19.08%、较上次增3.75%，环比 - 1.01%、较上次增10.57%，贸易差额 - 5.28百亿美元、较上次持平；ISM制造业PMI指数48.20、较上次降0.50，ISM服务业PMI指数52.60、较上次增0.20，Markit制造业PMI指数0.00、较上次持平，Markit服务业PMI指数0.00、较上次持平，密歇根大学消费者信心指数53.30、较上次降0.30，中小企业乐观指数99.00、较上次增0.80，美国投资者信心指数9.70、较上次增5.50 [10] - 其他：央行黄金储备中国2305.39吨、较上次增1.87吨、涨幅0.08%，美国8133.46吨、较上次持平，世界36362.76吨、较上次持平；IMF外储占比美元57.80%、较上次增0.51%，欧元19.83%、较上次降0.20%，人民币2.18%、较上次降0.00%、跌幅 - 0.04%；黄金/外储全球22.18、较上次增0.88、涨幅4.11%，中国6.78、较上次增0.29、涨幅4.40%，美国78.64、较上次增0.67、涨幅0.86%；地缘政治风险指数210.88、较上次增37.24、涨幅21.44%，VIX指数16.48、较上日降0.02%、跌幅 - 0.12%，CRB商品指数291.69、较上日降3.81、跌幅 - 1.29%，离岸人民币7.0386、较上次降0.0221、跌幅 - 0.31% [11] - 美联储利率预期：根据芝商所FedWatch工具，2026年1月28日利率在325 - 350的概率为75.6%，不同时间各利率区间概率有不同变化 [12]