公司业务与概念布局 - 一家公司业务涉及6G、商业航天、芯片、算力、低空经济及人工智能等多个前沿科技领域，并深度参与中国低轨卫星互联网建设 [1] - 另一家公司产品可广泛应用于导弹、火箭弹、探空火箭及商业航天运载火箭的动力系统，其业务与商业航天、人工智能、军工及无人机概念相关 [1] - 还有一家公司的产品曾助力长征、神舟、嫦娥等国家重大航天任务圆满完成，业务覆盖商业航天、航空发动机及核电领域 [1] 公告信息与投资服务 - 《公告全知道》服务每日推送次日股市重大公告，内容涵盖停复牌、增减持、投资中标、收购、业绩、解禁、高送转等个股利好利空信息 [1] - 该服务对重要公告进行红色标注，旨在帮助投资者提前发现投资热点并防范风险，为决策留出充足时间 [1]

当前初创企业融资环境的核心变化 - 当前阶段单凭商业计划书和概念已很难融到资 资本变得非常理性 资金只流向确定性[1][2] - 投资逻辑从过去的“看未来、看想象”、“投早、投小、投创新”转变为“看当下、看落地”、“投硬、投实、投变现”[23][24][19] - 企业生存的关键在于适应能力 而非单纯的聪明才智或资源多寡[26] 容易获得融资的初创企业特征 - 赛道选择需符合国家发展趋势 但应避免盲目跟风成为同质化竞争的“炮灰”[3][5][7][8] - 真正的趋势是解决产业链实际问题或极大提升社会效率 例如实现进口替代、降低成本或解决“卡脖子”环节[9] - 创始人需是具备真正管理能力、资源整合能力和团队带领能力的“老兵” 而非仅有华丽履历的“演说家”[4][11][14][15] - 团队与创始人的价值至关重要 一流的团队能将三流方向做成二流以上项目 而三流团队搭配一流方向往往结果不佳[12][13] - 项目需经过市场验证 具备可运行的产品、愿意付费或试用的客户以及真实的运营数据[17][20][21][22] - 资本更倾向于投资已跑通商业模式、证明自我造血能力的企业 帮助其从1做到10 而非从0到1[18][22] 投资机构关注重点的演变 - 资本在逐利的同时 更看重“政策红利”与“商业逻辑”的结合 缺乏政策托底和市场刚需的概念难以成功[10] - 对创始人的评估从看重学历背景转变为看重心力、执行力、韧性和穿越周期的耐力[16][25] - 投资验证节点后移 从过去“0-0.1”阶段就可能融资 变为现在至少需要跑到“1”甚至“10”[18] 科技制造与硬科技领域的投资机遇 - 科技制造产业被视为万亿赛道的蓝海 具体涵盖机器人、航空航天、高端装备、新材料、新能源等领域[27][31] - 产业升级与数字化是重要方向 包括工业机器人、人形机器人、智能制造、工业4.0及数字化自动化生产[41][42] - 低空经济蕴含机会 涉及无人机应用、城市物流及空中交通上下游服务[42] - 商业航天服务发展迅速 例如云遥宇航已成功发射47颗商业气象卫星 数量位居全国第一 并计划于2026年完成组网以实现气象数据国产化替代[36][37] - AI与硬件的结合是趋势 包括AI+硬件、人工智能场景化应用及消费产品创新[45] - 新材料领域关注先进基础材料、新能源材料及国产替代材料[46]

新一轮涨价潮的观察 - 多个行业近期出现涨价迹象 包括餐饮 高端白酒 半导体制造和航运 [1] - 麦当劳自2025年12月15日起上调多款餐品价格 涨幅在0.5-1元 [2] - 茅台酒全系列产品批发价于2025年12月24日全线上涨 其中25年飞天茅台原箱单日涨40元至1600元/瓶 生肖蛇原箱单日暴涨230元至2000元/瓶 [3] - 中芯国际对部分产能实施涨价 涨幅约为10% 主要集中于8英寸BCD工艺平台 [4] - 全球主要集装箱航运公司计划自2026年1月1日起对多条关键航线征收旺季附加费或上调运费 [4] - 自2025年10月以来 小米 OPPO vivo 荣耀等手机厂商发布的新机较上代有100至600元不等的提价 [5] 涨价的驱动因素分析 - 部分行业涨价源于反内卷和去产能政策引导 例如茅台和中芯国际 [5] - 碳酸锂价格从11月底的9.28万元/吨回升至10.49万元/吨 月涨幅超13% 钴 镍 铜等关键金属同步走强 与行业内龙头企业减产消息有关 [6] - 政策层面强调制定实施城乡居民增收计划 旨在提升居民收入水平以刺激内需 [6] - 多个大厂开始涨工资 若居民收入普遍增长 需求增加可能推动价格上涨 [7] - 预计2026年将有更多行业因减产而提高价格 [6] 宏观政策与市场环境展望 - 政策层面提出坚持内需主导 建设强大国内市场 [6] - 房地产政策以稳为主 并持续出台细节政策进行优化 例如北京放松限购 [7] - 资本市场方面 提出坚持固本强基 增强市场内在稳定性 [7] - 积极培育高质量上市公司 引导加大分红回购力度 [8] - 全面推动落实中长期资金长周期考核 大力发展权益类公募基金 [9] - 坚持改革攻坚 提高资本市场制度包容性 包括深化创业板改革 加快科创板改革落地 推动私募基金发展及商业不动产REITs试点等 [10] - 坚持严监严管 提升监管执法效能 惩治财务造假 内幕交易等违法违规行为 [11] - 认为股市走出长牛的根本在于制度改革 例如完善的退市和监查制度 印度股市曾一年清退974家企业 [13][14][15][17] - 认为当前正从制度层面进行改革 虽需时间但已开始行动 [19][20] 经济趋势与资产配置主线 - 认为通缩将慢慢走出 通胀是主旋律 当前CPI持续低位源于产能过剩和价格内卷 [28] - 2026年刺激消费是主旋律 政策将配合涨收入 反内卷以拉抬价格 [29][30] - 预计2026年能看到很多领域涨价 不乏政策直接推动 [31] - 认为降息 降准等宽松货币政策将持续 2025年仅降息10个基点相对克制 [34][35] - 外部美联储进入降息周期 且2026年美联储主席可能更迭 降息想象空间大 [36][37][38] - 预计2026年内部降息幅度大概率超过2025年 财政政策也大概率宽松 [39][40] - 市场流动性充裕将构成通胀基础 [40] - A股市场有望在制度完善 居民存款搬家 长线资金进入及流动性宽松背景下走出慢牛行情 [41][43] - 资本市场赚钱效应将反哺消费 [42] - 认为高科技快速崛起是主线 包括人工智能 芯片 商业航天 核聚变 新能源等 [24][57][58] - 过去经济被压抑的障碍正被扫清 2026年是十五五规划起始年 预计会有刺激政策提前释放 [50] - 建议投资者做好参与新钱的准备 改变单一押注某类资产的旧策略 [48]

日本新财年预算案核心要点 - 日本内阁批准了创纪录的122.3万亿日元（7850亿美元）的初始预算案，旨在推行积极财政政策的同时，通过削减超长期债券发行和控制新债规模来缓解债市担忧 [1] - 预算总额创历史新高，但政府强调其相对于经济规模而言并不算过大，初始预算规模与名义GDP之比已连续三年保持不变 [1] - 政府成功将新债券发行量控制在30万亿日元以下，实现了财务省长期以来的目标 [1] 债务管理与债券发行 - 为安抚市场对债务负担的担忧，财务省将新财年超长期国债发行量较上年削减近五分之一至17.4万亿日元，为17年来最低水平 [1][2] - 新财年国债总发行量（包括超长期债券）将为180.7万亿日元，较本财年总额（含补充预算）减少近5% [2] - 财务省维持基准10年期国债发行量不变，同时将2年期和5年期债券发行量合计增加2.4万亿日元 [2] - 为回应市场关切，财务省将从下一财年开始每年6月左右举行市场参与者听证会，收集反馈并根据需要调整发行计划 [2] 科技与产业投入 - 预算案显著加大对前沿技术的投入，经济产业省在芯片和人工智能领域的支出将增至约1.23万亿日元，较上年增长近三倍（或接近四倍） [1][3] - 经济产业省整体预算较上年增长约50%至3.07万亿日元，主要得益于芯片和AI支出的大幅增长 [3] - 在半导体领域，政府为国有芯片企业Rapidus Corp.预留1500亿日元资金，使政府对该企业的累计投资达到2500亿日元 [1][3] - AI方面，3873亿日元将用于开发国产基础AI模型、加强数据基础设施建设以及“物理AI”技术研发 [1][3] - 政府计划从下一财年开始，主要通过常规预算而非临时追加预算为芯片和AI提供资金，以确保更稳定的资金支持 [3] - 预算案还为确保关键矿物供应预留50亿日元，为脱碳项目（包括下一代核电站开发）拨付1220亿日元 [3] 财政收支与债务状况 - 尽管预算总额创新高，但新国债发行量仅从本年度的28.6万亿日元小幅增至29.6万亿日元 [4] - 债务依赖度（新债发行占预算比例）将降至24.2%，为1998年以来最低水平 [4] - 预计税收收入将增长7.6%至创纪录的83.7万亿日元，有助于为增加的支出提供资金 [5] - 随着日本央行退出超宽松货币政策，债务偿还成本将跃升10.8%至31.3万亿日元（假定利率为3.0%），为29年来最高水平 [5] - 高市政府计划放弃以年度基础财政收支平衡为目标的财政整顿方针，设定跨越数年的新目标以允许更灵活的支出安排 [5] 市场背景与政府考量 - 市场对高市政府扩张性财政政策可能加重债务负担的担忧，推动了日本国债收益率上升，迫使政府在预算编制中展现财政纪律 [1][2] - 日本已是发达国家中债务负担最重的国家，债务规模超过经济总量的两倍，这使其对借贷成本上升高度敏感 [2] - 此次大幅增加科技投入正值美中两国在前沿技术领域激烈竞争之际，日本试图增强自身在这些关键领域的能力 [3]

有色金属板块市场表现 - 12月26日，有色金属板块领涨两市，同标的指数规模最大的有色ETF华宝（159876）场内涨幅盘中上探2.3%，现涨1.88%，继续刷新上市以来的高点 [1][10] - 截至发稿，有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购300万份，此前该ETF连续两日吸金，合计金额5611万元，反映资金看好后市，积极进场布局 [1][10] - 成份股方面，国城矿业、永兴材料领涨超6%，宝钛股份涨逾5%，立中集团、白银有色、湖南白银等个股跟涨 [3][12] - 权重股方面，洛阳钼业涨超3%，紫金矿业涨逾2%，山东黄金涨超1% [3][12] 指数成份股具体数据 - 根据有色ETF华宝标的指数涨幅前十大成份股数据，永兴材料涨6.32%，国城矿业涨6.31%，宝钛股份涨5.46%，立中集团涨4.83%，白银有色和湖南白银均涨4.63% [4][14] - 其他涨幅居前的成份股包括江西铜业涨4.03%，西部矿业涨3.86%，中矿资源涨3.70%，雅化集团涨3.65% [4][14] - 中证有色金属指数前十大权重股包括紫金矿业（权重10.81%）、北方稀土（6.56%）、洛阳钼业（6.10%）、华友钴业（4.88%）、中国铝业（4.04%）、赣锋锂业（3.93%）、山东黄金（3.32%）、中金黄金（3.29%）、天齐锂业（2.82%）和赤峰黄金（2.53%） [18] 2026年行业展望与核心驱动主线 - 展望2026年，华宝基金认为有三条主线可能继续引领有色金属价格中枢上升 [5] - 第一条主线是“绿通胀”（铜铝等基本金属），受益于人工智能、新能源、机器人、芯片等“新经济”需求，铜、铝等商品价格上涨更具长期性和确定性，预计需求增量和供给紧缺形成的“短缺叙事”可能在2026年至2027年继续冲击价格和情绪 [5][14] - 第二条主线是“反内卷”（锂等新能源金属），随着政策系统性缓释产能过剩风险，相关品种或从供需过剩收敛至基本平衡，预计2026年碳酸锂价格以9万-10万元/吨为底，或逐步涨向12万元/吨 [5][15] - 第三条主线是“降息潮”（黄金等贵金属），预计2026年美联储降息进程或加快，同时美元信用体系可能受冲击，黄金的货币属性凸显，黄金、白银、铂金和钯金等贵金属或接力上涨 [6][15] 机构观点与超级周期持续性 - 机构普遍看好有色金属板块后市，中泰证券看好有色全面牛市行情，中信建投认为有色牛市有望再进阶，中信证券认为大宗商品的投资热度有望延续 [6][15] - 业内人士指出，有色金属超级周期的长度取决于美元信用恢复情况、战略收储进度、“反内卷”政策效果三个条件，从这三个条件看，2026年有色金属超级周期大概率还会持续 [7][16] - 驱动因素包括弱美元周期、政策托底和产业升级，这导致股市机会成本下降，风险溢价改善，面对即将到来的“春季行情”，或可积极把握 [7][16] 板块投资策略 - 由于不同有色金属的景气度、节奏与驱动点不一致，分化在所难免，通过全覆盖来把握整个板块的贝塔行情是一个比较轻松的思路 [8][17] - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，相较投资单一金属行业，能够分散风险，适合作为投资组合的一部分进行配置 [8][17]

公司股价与交易表现 - 12月24日，联芸科技股价上涨1.37%，报收46.02元/股，成交额2.75亿元，换手率2.05%，总市值211.69亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达5.19% [1] 公司基本信息 - 联芸科技(杭州)股份有限公司成立于2014年11月7日，于2024年11月29日上市 [1] - 公司是一家提供数据存储主控芯片、AIoT信号处理及传输芯片的平台型芯片设计企业 [1] - 主营业务收入构成为：数据存储主控芯片产品占85.68%，AIoT信号处理及传输芯片产品占11.77%，其他占2.55% [1] 重要股东动态 - 嘉实上证科创板芯片ETF（588200）于2024年第三季度新进成为联芸科技十大流通股东，持有156.58万股，占流通股比例为2.24% [2] - 该基金在12月24日当天浮盈约97.08万元，在连续3天上涨期间累计浮盈355.45万元 [2] 相关基金产品信息 - 嘉实上证科创板芯片ETF（588200）成立于2022年9月30日，最新规模为404.04亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为57.93%，同类排名380/4197；近一年收益率为55%，同类排名393/4157；成立以来收益率为131.84% [2] - 该基金经理为田光远，累计任职时间4年292天，现任基金资产总规模754.08亿元，任职期间最佳基金回报为129.64% [3]

市场整体表现 - 12月24日A股早盘窄幅震荡，三大指数集体收涨，沪指涨0.24%至3929.25点，深成指涨0.31%至13410.05点，创业板指涨0.08%至3207.59点 [1] - 沪深两市半日成交额1.16万亿元，较上个交易日缩量895亿元，全市场超3800只个股上涨 [1] - 主要指数中，万得全A涨0.48%，科创综指涨0.78%，北证50涨0.18% [2] 活跃板块与概念 - **商业航天概念**持续走强，近20只成分股涨停，其中超捷股份20cm涨停，神剑股份5连板，九鼎新材、合众思壮、再升科技涨停，消息面源于蓝箭航天IPO辅导工作正式完成 [2] - **福建板块**再度走强，安记食品7天4板，合兴包装与圣晖集成均3连板 [2] - **机器人指数**走高，天通股份涨停，凯尔达涨超8%，GQY视讯涨超7%，快克智能、上海沪工、歌尔股份等多股跟涨，消息面源于杭州云深处科技股份有限公司开启辅导备案 [3][4] - **芯片/半导体概念**表现活跃，北京君正涨超10%，合众思壮涨超9%，北斗星通等跟涨，港股中芯国际H股一度大涨超5% [2][5] - **半导体设备股**延续强势，洁净室方向领涨，圣晖集成3连板续创历史新高，至正股份、美埃科技等跟涨，催化因素包括美光指出HBM需求激增导致洁净室建设交付周期延长 [5] - **A股电子板块**集体拉升，恒铭达、天津普林涨停，春秋电子涨超8%，精研科技、至正股份、胜利精密等多股涨超7% [5][6] - 消息面上，中芯国际已对部分产能实施涨价，涨幅约为10%，主要受手机应用和AI需求增长带动 [7] 下跌板块 - 贵金属概念高开低走，山金国际、西部黄金下挫 [5] - 乳业概念回调，庄园牧场触及跌停 [5] 机构对2026年A股展望 - 大部分券商认为2026年A股牛市有望继续，也有部分认为市场将横盘震荡、涨幅放缓 [9] - **乐观派观点**包括：万宏源证券认为2025年是科技结构牛“牛1.0”，2026年下半年可能启动全面牛“牛市2.0”；招商证券认为市场向盈利改善驱动的“牛市II阶段”过渡；光大证券认为当前位置是长期牛市起点；英大证券预计年内高点大概率高于4000点；华金证券与财信证券认为“慢牛”行情延续；国泰君安/海通证券认为“转型牛”升势未结束；国信证券认为牛市进入第二阶段；东方财富证券对趋势乐观 [10] - **谨慎派观点**包括：中金公司认为基本面重要性上升；中信建投证券预计指数震荡上行但涨幅放缓；国开证券认为上半年“指数牛”延续，年中或调整；浙商证券认为市场进入“系统性慢涨”第二阶段；华安证券预计行情过渡至盈利支撑；东方证券认为横盘震荡；广发证券认为估值温和提升；华泰证券认为盈利兑现是关键；东莞证券认为盈利增速有望拾级而上 [11][12] 机构看好的2026年板块 - **科技（AI）** 被21家券商推荐，被视为新一轮科技革命的核心驱动力，重点关注AI算力、存储芯片、人形机器人、半导体等产业链 [13][14][15] - **消费** 被17家券商推荐，在扩大内需政策导向下迎来布局窗口，出海趋势有望打开企业盈利空间 [15] - **化工** 被12家券商推荐，行业资本开支下降及海外产能退出推动供给端改善 [16] - **机器人** 被12家券商推荐，2026年有望成为人形机器人量产突破性一年 [16] - **军工** 被10家券商推荐，受全球地缘局势不稳定影响，中长期业绩有望获持续性支撑 [16] - **有色金属** 被10家券商推荐，在供给受限、需求强势驱动下，价格与业绩增速有望提升 [16] - **半导体** 被6家券商推荐，全球周期共振上行，AI将继续驱动行业高景气 [16] - **创新药** 被7家券商推荐，驱动因素包括研发能力、全球化合作、政策及技术平台升级 [16] - **新能源** 被7家券商推荐，储能、光伏、固态电池等成为资金关注重点 [16]

市场整体表现 - 12月24日A股市场早盘窄幅震荡，三大指数集体翻红，沪指涨0.24%至3929.25点，深成指涨0.31%至13410.05点，创业板指涨0.08%至3207.59点 [1] - 沪深两市半日成交额1.16万亿元，较上个交易日缩量895亿元，全市场超3800只个股上涨 [1] - 万得全A指数涨0.48%至6345.55点，科创综指涨0.78%至1615.07点，北证50指数涨0.18%至1442.57点 [2] 商业航天板块 - 商业航天概念持续走强，近20只成分股涨停，其中超捷股份20cm涨停，神剑股份5连板，九鼎新材、合众思壮、再升科技涨停 [2] - 消息面上，蓝箭航天IPO辅导工作正式完成，辅导机构为中金公司 [2] 福建与芯片板块 - 福建板块再度走强，安记食品7天4板，合兴包装3连板，圣晖集成3连板 [3] - 芯片概念表现活跃，北京君正涨超10%，合众思壮涨超9%，北斗星通等多股跟涨 [3] - 中芯国际H股一度大涨超5%，截至发稿涨幅收窄至3%，华虹半导体涨超1%，盘中一度涨超4%，纳芯微涨近5% [6] - 消息面上，中芯国际已经对部分产能实施了涨价，涨幅约为10%，主要由于手机应用和AI需求持续增长，带动套片需求 [8] 机器人板块 - 机器人指数走高，天通股份涨停，凯尔达涨超8%，GQY视讯涨超7%，快克智能、上海沪工、歌尔股份等多股跟涨 [3] - 消息面上，杭州云深处科技股份有限公司于2025年12月23日开启辅导备案，中信建投证券担任辅导机构 [3] 半导体设备与电子板块 - A股半导体设备股延续强势，洁净室方向领涨，圣晖集成强势斩获3连板，续创历史新高，至正股份、美埃科技等个股跟涨 [6] - 消息面上，美光表示HBM需求的激增加剧了供应压力，全球洁净室建设的交付周期不断延长，制约了供应能力的快速提升 [6] - A股电子板块集体拉升，恒铭达、天津普林均涨停，春秋电子涨超8%，精研科技、至正股份、胜利精密等多股涨超7% [6] 下跌板块 - 贵金属概念高开低走，山金国际、西部黄金下挫 [4] - 乳业概念回调，庄园牧场触及跌停 [4] 券商年度展望 - 多家券商发布年度策略报告，研判2026年A股行情，核心观点认为牛市有望继续 [9][10]

市场指数表现 - 上证综合指数上涨0.24% [1] - 深圳成份指数上涨0.31% [1] - 创业板指数上涨0.08% [1] 活跃上涨的行业与概念 - 商业航天概念股表现反复活跃 [1] - 算力硬件题材走强 [1] - AI手机题材走强 [1] - 智能交通题材走强 [1] - 芯片题材走强 [1] - 核聚变题材走强 [1] 出现调整的行业板块 - 煤炭板块出现调整 [1] - 保险板块出现调整 [1] - 黄金板块出现调整 [1]

市场指数表现 - 上证指数午盘上涨0.24% [1] - 创业板指午盘上涨0.08% [1] 行业与概念板块表现 - 商业航天概念股反复活跃，招商基金卫星产业ETF、卫星ETF广发和永赢基金卫星ETF均涨超4% [1] - 算力硬件、AI手机、智能交通、芯片、核聚变题材走强 [1] - 煤炭、保险、黄金板块出现调整 [1] - 农业板块走低，农业ETF易方达、畜牧ETF均跌1.2% [1] - 游戏板块走弱，游戏ETF、游戏ETF华泰柏瑞跌1.2% [1] ETF产品表现 - 因港股下午休市，迷你规模港股ETF涨幅居前 [1] - 国泰基金港股通50ETF上涨8.8%，最新溢折率为9.13% [1] - 广发基金恒生ETF港股通上涨5.91%，最新溢折率为5.97% [1] - 易方达基金港股通100ETF上涨5.75%，最新溢折率为6.84% [1]