欧洲央行利率决策 - 欧洲央行自一年多以来首次决定维持存款利率在2%不变，符合多数分析师预期 [2] - 通胀率目前处于2%的中期目标水平，欧元区经济整体表现具有韧性 [2][7] - 欧洲央行未就未来政策路径提供明确指引，采取"逐次会议决策"方式 [2][8][9] 贸易政策影响 - 欧洲央行会议召开时距离特朗普设定的欧盟贸易协议最后期限仅剩一周多 [6] - 欧盟已准备反制措施，但外交官对达成15%关税协议仍抱有希望 [6] - 欧洲央行副行长警告二、三季度GDP增长可能"几乎为零"，因企业提前采购避税 [6] 经济数据与市场反应 - 欧元兑美元汇率当日下跌0.28%至1.1737，日内振幅0.43% [4] - 企业贷款需求持续低迷，私人部门商业活动指标显示经济复苏缓慢 [6] - 欧元兑美元年内累计升值超13%，可能抑制消费价格上涨 [6] 货币政策展望 - 投资者预计到年底累计降息22个基点，经济学家预测9月可能进行最后一次25基点降息 [2] - 欧洲央行行长表示已准备好应对欧元汇率走强和公共支出激增等挑战 [2] - 管理委员会明确不预先承诺具体利率路径，决策将基于通胀前景评估 [9]

欧洲央行利率决议 - 欧洲央行一年多来首次维持存款利率不变 保持在2% 符合市场预期 [1] - 政策制定者面临是否延续自2024年6月以来八次降息步伐的抉择 [1] - 投资者预期年底前将降息22个基点 经济学家预测9月进行最后一次25个基点的降息 [1] 经济前景与通胀 - 欧洲央行声明通胀率目前处于2%的中期目标水平 但经济前景仍面临高度不确定性 [1] - 欧元兑美元升值逾13% 可能对消费者价格造成过大压力 [2] - 欧洲央行预测明年通胀率将低于目标 部分管委会成员警告通胀可能长期低于目标水平 [2] 贸易政策影响 - 美国关税政策给经济蒙上阴影 最终关税水平仍不明确 [1] - 外交官对达成15%的关税协议持乐观态度 距离特朗普设定的最后期限仅剩一周多时间 [2] - 企业提前布局业务以避免更高关税 导致第二季度和第三季度经济增长"几乎停滞" [2] 市场反应 - 债券市场延续跌势 德国10年期国债收益率上涨约3个基点至2 67% [1] - 欧元兑美元汇率基本持平 [1] 经济数据表现 - 第二季度企业对贷款需求依然低迷 私营部门商业活动指标显示经济复苏缓慢 [2] - 4月至6月期间的GDP数据将于7月30日公布 [2]

欧洲央行利率决策 - 欧洲央行自一年多以来首次决定维持利率不变 存款利率保持在2%不变 符合多数分析师预期 [3] - 欧洲央行未就未来政策路径提供指引 因特朗普关税政策尚未明朗化 [3] - 欧洲央行行长拉加德表示已处于有利位置应对欧元汇率走强及公共支出激增等挑战 [3] 市场反应与预期 - 决议公布后欧元汇率和股市均未出现大幅波动 [4] - 投资者预计到年底累计降息22个基点 经济学家预测9月可能进行最后一次25个基点的降息 [3] 经济数据与贸易影响 - 欧元区4-6月GDP数据将于7月30日公布 副行长德金多斯警告二、三季度经济增长可能"几乎为零" [6] - 第二季度企业贷款需求低迷 私人部门商业活动指标显示经济仅缓慢复苏 [6] - 欧元兑美元年内累计升值超13% 对通胀构成压力 欧洲央行预测明年通胀率将低于目标 [6] 政策声明要点 - 欧洲央行维持三大关键利率不变 通胀率处于2%的中期目标水平 [7] - 未来货币政策调整将采取"逐次会议决策"方式 不预先承诺具体利率路径 [7] - 利率决策将基于通胀前景评估及经济和金融数据 [7] 贸易谈判进展 - 距离特朗普设定的欧盟贸易协议最后期限仅剩一周多 欧盟已准备反制措施 [6] - 部分外交官对达成15%关税协议仍抱有希望 [6]

通胀表现 - 消费者物价涨幅已达到目标 [1] - 最新数据大致符合预期 [1] 经济增长 - 经济迄今表现出较强韧性 [1] 环境评估 - 整体环境依然极度不确定 [1] - 贸易争端是主要不确定因素 [1]

欧洲央行经济环境评估 - 当前经济环境仍然异常不明朗 [1] - 贸易争端是导致不确定性的主要因素之一 [1]

欧洲央行货币政策动向 - 欧洲央行预计将暂停自2024年6月开始的连续降息周期 存款利率维持在2%不变 这是逾一年来的首次暂停 [1] - 政策声明和拉加德的沟通方式成为市场焦点 使用"暂停"一词可能暗示降息周期未结束 [1] - 市场普遍预期下一次降息可能在9月 届时将获得新的经济预测数据和贸易争端进展 [1] 特朗普关税影响 - 美国计划自8月1日起对欧盟商品征收30%关税 远超欧洲央行压力测试中20%的假设 给欧洲经济带来巨大风险 [2] - 欧洲央行副行长警告 受关税影响 欧元区产出可能在Q2和Q3陷入停滞 [2] - 最终关税结果越差 对欧洲经济冲击越大 通胀可能进一步被拉低 [2] 内部政策分歧 - 部分官员支持进一步宽松 法国和意大利央行行长暗示可能需要更多措施 欧洲央行6月预测已包含降息假设 [3] - 另一派官员态度谨慎 执行委员认为进一步降息门槛"非常高" 担心公共支出增加可能刺激物价 [3] - 政策应对方式存在差异 部分倾向被动谨慎 部分主张灵活敏捷的反应 [3] 欧元汇率与经济亮点 - 欧元对美元年内上涨13% 部分政策制定者担忧汇率强势影响出口和进口成本 欧元/美元现报1.175 [4] - 欧元升破1.20可能使情况复杂化 拉脱维亚官员称大幅升值或促使央行降息 但亦有观点认为担忧被夸大 [7] - 经济亮点包括7月PMI升至近一年高位 德国企业宣布超1000亿欧元新项目 军事和基建支出计划增加 [3]

国际白银市场行情 - 国际白银7月23日收报39 25美元/盎司 下跌0 03美元或0 08% 日内最高39 52美元/盎司 最低39 03美元/盎司 [1] - 白银ETF持有量增至15207 82吨 较前一日增加49 45吨 总价值达1921962 84万美元 [1][2] - 白银价格创14年新高至39 53美元/盎司 技术面支撑位37 50美元 若回调至36 16美元或50日均线35 90美元可能触发买盘 [4] 贸易争端对市场影响 - 美日达成贸易协议 汽车关税从25%降至15% 但美对欧盟仍威胁加征30%关税 8月1日生效 [3] - 欧盟与美谈判僵持 若破裂将导致欧盟对美国数字服务和航空航天设备实施报复性关税 [3] - 贸易争端风险持续施压市场情绪 日本央行称协议降低经济不确定性 欧盟官员仍在布鲁塞尔磋商 [3] 外汇市场动态 - 欧元兑日元窄幅盘整于172 40附近 技术面关注10日均线172 27支撑 [2] - 欧洲央行利率决议临近 鹰派信号或影响利差 日本央行维持鸽派立场 德日利差支撑欧元 [2] 白银投资情绪 - 白银ETF持仓增加反映买盘增强 市场看涨情绪升温 [2] - 白银表现持续优于黄金 尽管40美元关口存在获利了结压力 [4]

美欧贸易争端与欧盟反胁迫工具(ACI)的潜在部署 - 美国威胁若在8月1日前未能达成贸易协议，将对欧盟进口商品征收30%关税[1] - 欧盟正考虑部署其“反经济胁迫工具”(ACI)作为应对，该工具被描述为阻止贸易争端的“核选项”[1] - 欧盟正与美国进行最后时刻谈判，目标是达成10%的基准关税协议，并保护汽车、农业、机械和航空航天等关键产业[4] 欧盟反胁迫工具(ACI)的机制与潜在措施 - ACI于2023年设立，旨在阻止第三方国家的“经济胁迫”行为，此前从未被使用过[2] - 该工具允许欧盟采取超越报复性关税的措施，包括对商品和服务施加进出口限制、限制外国直接投资、以及限制美国供应商进入欧盟公共采购市场[1][2] - 潜在措施可能影响美国对欧盟贸易顺差的服务业，包括亚马逊、微软、Netflix或优步等数字服务提供商[3] - 欧盟的应对措施需与其所抵消的损害成比例，并具有针对性和临时性[3] 欧盟内部立场与ACI的决策流程 - 包括法国和德国在内的多个欧盟成员国正考虑在无法达成协议时对美国采取ACI措施[1] - 法国、西班牙等成员国主张对特朗普的关税进行强力报复，但欧盟委员会可能最初会专注于对美国商品征收更多关税[5] - 启动ACI需要欧盟委员会调查后，获得27个成员国中至少15个（合格多数）的同意[3] - 在措施实施前，欧盟委员会将与被视为冒犯者举行会谈，试图解决争端[3] 贸易冲突情景分析与行业影响 - 欧亚集团分析师指出，欧盟可接受10%的基准关税并附带豁免和配额以保护主要产业，但如果对等关税税率超过15%，欧盟很可能采取报复行动[5] - 若事态升级至“贸易冲突”情景，布鲁塞尔可能采取出口管制/关税、公共采购限制和/或对美国服务出口的惩罚等措施[5] - 2024年欧盟与美国的贸易总额达1.68万亿欧元（约合1.97万亿美元），欧盟在货物贸易方面保持顺差，但在服务贸易方面存在逆差，总顺差约为500亿欧元[2] - 使用ACI被视为“最后手段”，是某种“贸易核选项”[5]

美欧贸易争端核心态势 - 美国宣布自8月1日起对从欧盟进口的商品征收30%关税，理由是欧盟的贸易壁垒导致美国出现巨额逆差 [1] - 欧盟表示将采取一切必要措施维护自身利益，包括准备对价值720亿欧元（约840亿美元）的美国商品征收额外反制关税 [1] - 欧盟推迟原定7月14日生效的210亿欧元反制清单至8月初实施，强调谈判仍是优先选项 [2] 欧盟内部决策制约因素 - 德国若面临30%关税，其2025年的经济增长或将停滞，法国乳制品行业对美国市场（年出口额3.5亿欧元）存在崩塌风险 [2] - 德国倾向于谈判，匈牙利、波兰等国反对对抗，南欧国家担心影响旅游业，法国呼吁强硬反制，内部分歧导致决策困难 [2] - 部分成员国担忧贸易争端影响在北约框架下的安全合作，使欧盟不能仅从经济角度处理争端 [3] 美国对欧策略分析 - 美国以消除贸易逆差为由，实质要求欧盟在农业市场准入、数字监管等领域让步，并威胁若欧盟反制将追加同等关税 [3] - 美国采取针对性分化策略，例如提出对农产品征收17%的关税方案，放大法国与德国的分歧 [3] - 美国政府频频采取极限施压策略，形势反复变化增加了欧盟的应对难度 [3] 潜在经济影响与欧盟应对 - 若30%关税落地，叠加现有税率将使美国对欧实际关税水平升至26%，可能导致2026年底欧元区GDP收缩约1.2% [4] - 欧盟拖延策略可用于协调内部立场、推进与加拿大日本等的反制协调、加速与印度自贸谈判以拓展市场多元化 [4] - 德国民调显示超七成民众支持对美强硬，过度妥协可能引发民众不满 [4]

基金概况 - 基金简称永赢锐见进取混合，主代码022717，运作方式为契约型开放式，合同生效日2025年1月23日，报告期末份额总额140,963,027.99份 [2] - 投资目标为在控制风险前提下追求资产净值长期稳健增值，策略涵盖宏观分析、多资产配置及衍生品投资，业绩基准为中证800指数收益率70%+恒生指数收益率10%+中债综合指数收益率20% [2] - 下属分级基金A类份额52,633,871.37份，C类份额88,329,156.62份 [2] 财务表现 - 2025年Q2永赢锐见进取混合A净值增长率13.25%，跑赢业绩基准11.79个百分点（基准1.46%）；C类净值增长率13.08%，跑赢基准11.62个百分点 [3][5] - 期末A类份额净值1.1216元，C类份额净值1.1187元 [5] 投资组合 - 股票仓位占比83.45%，总规模146,645,935.96元，其中港股通投资42,115,095.09元，占净值比例26.68% [6][7] - 行业配置以制造业为主（65.08%），其次为医疗保健（24.20%）和信息服务业（1.14%），港股持仓集中于医疗保健板块 [7] - 债券持仓占比3.94%，规模6,921,321.95元，未持有资产支持证券及金融衍生品 [6][7] 基金经理观点 - 2025年Q2全球市场受贸易关税冲击后快速反弹，国内政策工具箱充分应对，经济韧性显现 [4] - 流动性改善和金融防风险体系构成市场支撑，下半年重点关注人工智能、生物医药及高端装备等新质生产力领域 [5] 份额变动 - Q2期间A类份额净赎回3,792,324.14份，C类份额净赎回142,772,750.63份，总份额较期初下降52.8% [8] - 基金管理人持有A类份额10,008,666.67份，占比7.10%，报告期内未增减持 [8]