证券日报网讯1月28日，众源新材（603527）在互动平台回答投资者提问时表示，目前，公司压延铜箔 可以做到9微米，当前订单需求主要集中于12微米-50微米，同时，正积极推进9微米铜箔的市场拓展工 作。 ...

文章核心观点 - 山西金控集团通过统筹其21家子公司，围绕金融“五篇大文章”，为山西省的能源转型、产业升级和多元化发展提供综合金融服务，旨在改变该省对煤炭产业的单一依赖 [1] 资本市场服务 - 中德证券通过“股权+债权”模式向北方铜业提供6亿元资金支持，助其清理不良资产并实现“借壳”上市 [5] - 在重组阶段，助力北方铜业收购相关公司，推动其母公司中条山集团的资产证券化率跃升至83.5% [5] - 北方铜业总投资14亿元的压延铜箔生产线于2024年启动，其中7亿元来源于定向增发募资 [5] - 山西交控获得“知名成熟发行人”资格，成功发行省内首单乡村振兴公司债及多期科技创新债券，票面利率低至1.93% [6] - 山西交控及其子公司累计实现债券融资74亿元 [6] - 山西金控集团的综合资本市场服务已覆盖山西90%以上的省属大型国企 [7] 产业基金赋能 - 中合盛资本于2018年发起设立1.31亿元专项产业基金，投资山西航天国泰的低浓度瓦斯综合利用技术，首笔资金3300万元迅速到账 [8][9] - 该投资帮助航天国泰在三家煤矿完成示范项目，每年实现碳减排93万吨，节约标准煤10.2万吨 [9] - 山西太行产业基金通过3次接续投资与退出，持有海玉食品15%股权，并协助其攻克核心技术、引入自动化生产线、加强品牌建设 [10][11] - 基金管理人为海玉食品引入3000万元上市倍增基金，帮助公司规划未来并完善治理 [11] - 山西金控集团累计管理省级政府投资基金9只，总规模达312亿元，投资超过150个项目 [11] 数据金融与科技应用 - 山西股权交易中心打造“数据+资本”双轮驱动模式，整合10余类公共信用信息，构建含200余项指标的企业可信数字档案 [12] - 该中心利用区块链技术实现数据安全流通，形成从企业画像到融资撮合的闭环式数字化服务链 [12] - 其服务体系累计服务企业突破90万家，帮助中小企业实现融资341.26亿元，并推送29家企业转板新三板，2家企业在北交所上市 [13] - 山西数据交易中心业务扩展至气象预测、文物保护等7个专区，致力于通过数字技术助力科技型企业画像和碳减排管理 [15]

A股市场整体表现 - 上证指数上涨0.37%，深证成指上涨1.16%，创业板指上涨1.95% [4] - 全市场成交额为24029亿元，较上日增加359亿元 [4] - 市场情绪持续回暖，机器人、芯片、电池等多个板块表现强势 [1] 机器人及自动化板块 - 机器人板块延续强势，个股再度掀起涨停潮 [1] - 卧龙电驱（600580）、三花智控（002050）等多股创历史新高 [1] 芯片产业链 - 芯片产业链持续走高，中芯国际盘中股价创历史新高 [1] 电池板块 - 电池板块表现活跃，宁德时代（300750）创历史新高 [1] 有色金属板块 - 有色概念股尾盘上涨，北方铜业（000737）于14:42涨停，云南铜业（000878）、中矿资源（002738）跟涨 [1] - 北方铜业最新市值为290.5亿元，成交额为40.67亿元 [1] - 北方铜业年产5万吨高性能压延铜带箔及200万平方米覆铜板项目已进入试生产，压延铜箔产能5000吨/年 [4] 低价股及市场热点 - 低价股上海建工（600170）股价实现“4连板”，成交额为74.08亿元，位列个股人气榜第一 [4] - 上海建工发布公告提示股票短期涨幅较大，显著高于同行业上市公司，可能存在市场情绪过热和非理性炒作 [4] 恒生科技指数 - 恒生科技指数午后大涨，百度集团-SW一度大涨近20%，阿里巴巴-W一度涨超5% [7] - 指数大涨得益于成分股优异质地、经营持续向好及AI技术对收入端的正向影响，2023年四季度后收入增速稳定在10%以上，2025年二季度收入增速为16% [8] - 百度集团、阿里巴巴等AI相关个股大涨，推动指数重回AI叙事，两家公司在训练AI大模型方面利好消息不断 [8] - 指数表现与流动性密切相关，在南向资金持续流入及美联储降息周期背景下，港股9月或迎来内外资流入共振 [8] 风电设备板块 - 风电设备概念股午后异动拉升，多只个股涨停 [9] - 具体个股表现：汇金股份（300368）涨19.82%，金雷股份（300443）涨12.44%，万通液压（830839）涨12.41%，京运通（601908）涨10.12%，特变电工（600089）涨10.01%，杭电股份（603618）涨10.01%，中电电机（603988）涨9.99% [10] 风电行业前景 - 风电行业整体ROE企稳回升，风电机组与齿轮箱环节盈利拐点或将率先显现 [12] - 铸锻件和叶片环节受益于低资本开支及大兆瓦产能稀缺，头部企业有望持续获益 [12] - 电缆及装备板块ROE处于历史高位，反映行业景气度良好 [12] - 新能源发展进入电价变化新阶段，电力市场化政策细节持续丰富，看好风电、储能、电力设备结构性机会 [12]

行业概述 - 液态锂电池负极侧集流体和活性物质载体关键铜基材料包括电解铜箔、压延铜箔和3D集流体 [1] - 电解铜箔采用硫酸铜溶液电沉积工艺 成本低廉且厚度可低至4.5-6μm 占据90%以上市场份额 [1] - 压延铜箔通过铜锭热轧和冷轧制成 晶粒致密且延伸率高 适用于反复弯折场景但价格较高 [1] - 3D集流体在微米级铜箔/铜网构建三维孔隙结构 可缓冲硅碳/锂金属负极体积膨胀并抑制枝晶 提升能量密度和安全性 [1] 市场规模与增长 - 2030年全球液态锂电池用铜基集流体市场规模预计达201.7亿美元 年复合增长率为11.8% [1] - 2024年全球前十大生产商市场份额合计约58.0% [4] - 电解铜箔为最主要细分产品类型 占据约49%市场份额 [6] - 汽车领域为最大需求来源 占据约55%市场份额 [9] 竞争格局 - 全球主要生产商包括龙电华鑫、九江德福科技、广东嘉元科技、长春集团、SK Nexilis、诺德新材料、LOTTE Chemical、湖北中一科技、JX Advanced Metals、广东超华科技等 [4][14] - 行业覆盖产品类型包括电解铜箔、压延铜箔及3D集流体 [14] - 主要应用领域为汽车、消费电子、储能及其他 [14] - 重点关注地区包括北美、欧洲、中国、日本、印度及东南亚 [14] 行业驱动与挑战 - 核心驱动因素包括新能源汽车与储能系统快速发展带动锂电池需求增长 高能量密度电池技术推进对高导电性/超薄化铜箔需求提升 3D集流体在比能量/轻量化/散热方面的优势获市场认可 [12] - 主要阻碍因素包括铜价波动带来成本压力 高端超薄铜箔加工技术难度大 3D集流体在批量制造/成本控制/产线适配性方面存在挑战 行业标准化与客户验证周期较长 [12] - 发展机遇在于固液混合电池及高能量密度电池对高性能集流体需求扩大 电解/压延铜箔在超薄化/高强度/表面处理技术持续创新 3D集流体在快充/安全性/轻量化方向成为下一代电池关键材料 海外市场进口依赖为国内企业提供国际拓展机会 [12]

公司业务与产能 - 公司下属山西北铜新材料科技有限公司生产压延铜箔产品 [2] - 压延铜箔当前产能规模为5000吨/年 [2]

生产运营数据 - 上半年生产铜精矿含铜2.17万吨 电解铜13.70万吨 [2] - 2025年计划生产铜精矿含铜4.2万吨 阴极铜30万吨 硫酸88万吨 金锭6吨 银锭60吨 [6] 矿产资源储备 - 核心矿山铜矿峪矿现有采矿权底部新增探明铜金属量86.96万吨 [3] - 新增储量需在现有矿体开采完毕后方可开采 [3] 融资与股东回报 - 融资业务包括银行短期及中长期流动资金贷款 进口信用证 进口押汇 项目贷款等 [4] - 已制定2023-2025年股东回报规划并通过股东大会审议 [4] 产品价格与风险管理 - 预计硫酸价格短期维持稳中偏强运行 因全国开工率稳定 磷肥行业刚性采购 原料硫磺价格坚挺 [5] - 预计铜价短期高位震荡 公司将通过套期保值等工具对冲价格风险 [5] 业务结构与盈利能力 - 铜带和压延铜箔上半年毛利率为-8% 受客户认证周期和市场开拓影响产能释放 [6] - 公司将加强成本控制与生产效率改善毛利率状况 [6]

生产数据 - 上半年生产铜精矿含铜2.17万吨 [2] - 上半年生产电解铜13.70万吨 [2] - 2025年计划生产铜精矿含铜4.2万吨 [6] - 2025年计划生产阴极铜30万吨 [6] - 2025年计划生产硫酸88万吨 [6] - 2025年计划生产金锭6吨 [6] - 2025年计划生产银锭60吨 [6] 资源储备与开采 - 采矿权底部新增探明铜金属量86.96万吨 [2] - 新增储量位于标高-80米至-325米范围 [2] - 需现有采矿权范围内开采完毕后方可开采新增储量 [2] 财务与融资 - 融资业务包括银行短期及中长期流动资金贷款、进口信用证、进口押汇、项目贷款等 [3] - 当前融资结构能够满足日常经营及项目建设需求 [3] - 公司已制定2023年-2025年股东回报规划 [4] - 铜带和压延铜箔上半年毛利率为-8% [7] - 毛利率为负因客户认证周期长及产能未完全释放 [7] 市场与价格策略 - 硫酸价格预计短期维持稳中偏强运行 [5] - 硫酸需求端磷肥行业维持刚性采购 [5] - 原料硫磺价格坚挺提供成本支撑 [5] - 铜价预计短期高位震荡 [7] - 公司通过套期保值对冲铜价波动风险 [7] 经营策略 - 公司生产经营正常并按计划推进 [6] - 将加强成本控制和提高生产效率以改善毛利率 [7]

公司基本情况 - 主营铜金属开采、选矿、冶炼及压延加工等，业务覆盖铜业务主要产业链，是有色金属企业 [3] - 主要产品为阴极铜、金锭等，副产品为硫酸等，阴极铜产能32万吨/年，硫酸产能122万吨/年，铜合金带材产能2.5万吨/年，压延铜箔产能5000吨/年 [3] - 2024年营业收入241.07亿元，归属于上市公司股东的净利润6.13亿元；2025年一季度营业收入68.38亿元，归属于上市公司股东的净利润3.71亿元 [3] 项目与资源情况 - 侯马北铜年处理铜精矿80万吨综合回收项目处理量达设计能力，系统运行稳定 [3] - 截至2024年底，铜矿峪矿现有采矿权范围内保有铜矿石资源量2.13亿吨，铜金属量129.87万吨；80m～ - 325m标高范围内查明工业矿体（5号）铜矿石资源量10371.8万吨，品位0.84％，金属量869557吨 [3] - 控股股东中条山有色金属集团有限公司所属胡家峪矿、篦子沟矿年生产铜精矿量7000 - 8000吨，因采矿权手续不完善，暂不具备注入上市公司条件 [3] 市场与经营情况 - 今年以来主要地区硫酸均价同比大幅上涨，公司抓住机遇实现业绩正贡献 [3] - 铜冶炼加工费持续低迷，给公司带来经营压力，公司采用长单、现货模式采购铜精矿，与供应商保持稳定合作，稳定长单供应量 [4] 套期保值情况 - 公司根据原料来源不同制定套期保值方案，外购铜原料根据进厂时间等因素确定保值价位等，自产铜根据产量安排等因素确定保值价位、比例等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内传统消费淡季特征显现，全球电解铜总库存量连续累积，但因美国对进口铜加征关税引导跨市套利交易，海外多个铜矿生产或运输存在扰动，或使铜价震荡偏强，建议投资者前期空单逢低止盈并短线轻仓尝试多主力合约，关注不同市场铜价的支撑位和压力位[4] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年7月8日，沪铜期货活跃合约收盘价79620，较昨日涨350；成交量61263手，较昨日降14051手；持仓量207382手，较昨日增2876手；库存19109吨，较昨日降2573吨；SMN 1电解铜平均价79795，较昨日降90 [2] - 2025年7月8日，沪铜基差175，较昨日降440；广州、华北、华东电解铜现货升贴水分别为 -50、 -200、 -55，较昨日分别降45、30、15；沪铜近月 - 沪铜连一为220，较昨日降60；沪铜连一 - 沪铜连二为170，较昨日升20；沪铜连二 - 沪铜连三为240，较昨日降10 [2] - 2025年7月8日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9665，较昨日降119；注册与注销仓单总库存量较昨日降102500；LME铜期货0 - 3个月合约价差51.31，较昨日降28.49；LME铜期货3 - 15个月合约价差 -10.76，较昨日降16.61；沪伦铜价比值8.2380，较昨日升0.14 [2] - 2025年7月8日，COMEX铜期货活跃合约收盘价5.51，较昨日升0.37；总库存量221788，较昨日升834 [2] 行业资讯 - 北方铜业在互动平台回应称生产的压延铜箔为PCB业务链上游产品，产能规模为5000吨/年 [2] - 6月铜线缆企业开工率72.41%，环比降9.27%，同比微增0.70%，预计7月开工率续降至71.98%，行业持续承压 [2] - 印尼内政部长要求放宽对安曼国际矿业公司的铜精矿出口禁令，因其对当地经济造成影响 [2] 重要资讯 - 宏观上，美国参议院版法案将债务上限提高至5万亿美元，财政赤字扩张或超3万亿美元；8月ADP就业人数为 -3.3万低于预期和前值，使美联储7月不降息概率下降，降息预期时点为9/10/12月 [3][4] - 上游方面，中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，港口铜精矿出港量和库存有变化；欧洲高品质废铜受限，国内废钢经济性或提高，部分冶炼厂停产或投产；国内7月电解铜生产量或增加，进口量受限，社会和交易所库存量增加 [4] - 下游方面，部分铜加工企业7月因成品库存高有减产降库计划，多个铜加工行业产能开工率、生产量、进口量、出口量环比下降，铜箔产能开工率或环比升高 [4]

公司基本情况 - 主营铜金属开采、选矿、冶炼及压延加工等，业务覆盖铜业务主要产业链，是有色金属企业 [2] - 主要产品为阴极铜、金锭、银锭、铜合金带材及压延铜箔等，阴极铜产能 32 万吨/年，硫酸产能 122 万吨/年，铜合金带材产能 2.5 万吨/年，压延铜箔产能 5000 吨/年 [2] - 2024 年营业收入 241.07 亿元，归属于上市公司股东的净利润 6.13 亿元；2025 年一季度营业收入 68.38 亿元，归属于上市公司股东的净利润 3.71 亿元 [2][3] 财务与扩产情况 - 截至 2025 年 3 月 31 日，资产负债率为 64.88%，2024 年募资 9.655 亿元满足募投项目建设需求，生产经营和现金流正常 [4] 竞争优势 - 铜矿资源储量大，截至 2024 年底，铜矿峪矿保有铜矿石资源量 2.13 亿吨，80m～ - 325m 标高范围内查明工业矿体（5 号）铜矿石资源量 10371.8 万吨，品位 0.84％，金属量 869557 吨 [5] - 矿山开采技术先进，铜矿峪矿自然崩落法采矿工艺国际先进，多项指标优于行业平均或先进值，铜精矿成本行业领先 [5] - 产业链一体化，拥有从勘探、开采、选矿、冶炼到深加工的一体化产业链，降低运营风险，提高抗风险能力 [5] 资源开采年限 - 截至 2024 年底，按 900 万吨/年开采规模，铜矿峪矿现有采矿权范围内保有铜矿石资源量可服务 20 余年 [6] 经营风险 - 产品及原材料价格波动风险，阴极铜价格受多种因素影响，波动会影响公司业绩 [7] - 安全生产风险，铜矿石开采作业环境复杂，存在多种自然灾害和事故可能性，防护不当会造成损失并影响生产 [7] 产能计划 - 暂无冶炼产能扩张计划 [7] 产业链布局 - 上游强链，加强铜矿资源勘探开发和增储上产，推进深部接替资源勘查，推动与科研院所等合作，争取政策支持 [7] - 中游补链，深化再生铜资源利用，适时建立废铜回收基地和产业集聚区，实施数智化转型发展 [7][8] - 下游延链，推动产业链向中高端提升，依托孵化基地招商引入下游企业，加大稀贵金属综合回收利用 [8] 再生铜业务 - 吸引培育建立大型废铜回收基地和产业聚集区，推进废铜回收等一体化发展，保障原料供应 [8] 黄金业务 - 铜冶炼过程中综合回收金、银等有价金属，2024 年生产金锭 6.3 吨，2025 年计划生产 6 吨，自有矿山铜矿石伴生少量黄金，黄金价格上升对业绩有积极影响 [8] 高性能铜带箔项目 - 一期工程建成，工艺流程全线打通，建成铜合金带材产能 2.5 万吨/年，压延铜箔产能 5000 吨/年 [8]