核心观点 - 在当前经济下行与碎片化信息时代，构建长期主义思维对品牌发展至关重要，时间是检验品牌的关键慢变量，品牌需通过长期契约精神与文化积淀在消费者心中建立深厚信任感 [2] 品牌发展理念的演变 - 过去品牌核心考量维度是知名度、美誉度和忠诚度，但在长期主义视角下，信任感才是核心 [2] - 无论是张裕等百年品牌还是褚橙等新品牌，都需要经过时间的“酿造”与叙事，将文化遗产与物理空间结合，才能产生真正的品牌韵味 [2] - 品牌最终的使命是拓展生命的维度，为人们的美好生活提供精神支撑 [7] 企业成功路径分析 - 胖东来代表“重投资、高就业、普惠型”的实体模式，通过“三三三”分配机制将利益反哺员工与城市 [2] - 与辉同行代表“轻资产、高效率、强IP”的流量模式，依靠故事性与个人魅力驱动消费 [3] - 尽管两者在资产轻重与运营模式上存在本质差异，但其核心逻辑一致，均是基于信任产生的货币化感知 [3] 消费逻辑与品牌建设策略 - 当今消费已从功能满足转向情绪价值与意义追求 [4] - 品牌占领用户心智需从三个维度发力：一是以人文构建关系，从功能美学上升至精神动力；二是通过新质生产力保鲜，利用柔性生产适配代际需求；三是践行社会责任，建立品牌圈层与共识 [4] - 品牌应重视构建消费者的情感峰值与终值体验，既要做到高频出现的“附近”连接，又要提供充满诗意的“远方”想象 [5] - 结合国家关于加快场景培育的政策背景，品牌不仅要做战略的参与者，更要成为标准的定义者 [5] 对企业的寄语 - 寄语企业家：沉时间之锚，方能有心流浸润 [6]

核心观点 - 公司预计2025年度经营业绩为亏损，营业收入约为11亿元，较上年同期下降约22% [1] - 业绩下滑主要受白酒行业深度调整、市场需求减弱影响，公司高端及次高端产品承压较大 [1] - 公司为应对行业挑战，维持了较高的刚性费用投入以深化渠道建设和消费者培育，导致销售费用率阶段性较高，影响了短期利润 [2] 业绩预告详情 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 预计的经营业绩为亏损 [1] - 预计报告期实现营业收入11亿元左右，较上年同期下降22%左右 [1] - 本次业绩预告未经会计师事务所预审计，但公司已与审计会计师进行预沟通，双方不存在分歧 [1] 业绩变动原因：行业与市场因素 - 2025年白酒行业仍处于深度调整期，存量竞争加剧 [1] - 在行业背景下，中小酒企经营压力更大 [1] - 公司受到市场需求减弱带来的各方面挑战 [1] - 公司高端和次高端价位段产品承压较大 [1] 业绩变动原因：公司战略与投入 - 公司坚守“长期主义”发展理念，积极应对当前形势 [2] - 为推动业务发展，公司维持了营销、消费培育、渠道建设等刚性费用投入 [2] - 公司全力深化渠道建设，推进“扫雷行动”与网格化管理，新增核心终端网点 [2] - 公司积极拓展新零售、企业团购、连锁KA及国际业务等渠道，渠道建设投入持续增加 [2] - 为纾解渠道库存、激活终端需求，公司聚焦C端投放销售资源，强化消费者体验 [2] - 公司坚持推出扫码红包、宴席补贴等动销激励政策 [2] - 公司开展升学宴、婚宴、体育赛事等主题营销及线下品鉴活动，以强化消费者培育与场景渗透 [2] - 上述投入导致销售费用率阶段性较高，影响了短期利润表现 [2] - 公司的投入已有效推动渠道库存回归健康水平，动销效率稳步改善 [2] - 相关投入为品牌深耕与市场拓展奠定基础，为公司长期发展积累动能 [2] 业绩变动原因：财务因素 - 因公司2025年货币资金存量减少，导致利息收入与去年同期相比相差较大 [3] 其他说明 - 本次业绩预告系初步测算数据，具体财务数据将在2025年度报告中详细披露 [4] - 公司指定的信息披露媒体包括《中国证券报》、《证券时报》等及巨潮资讯网 [4]

2025年度业绩概览 - 2025年营业总收入达2,227.9亿元人民币，同比增长10.19%，创历史新高 [4] - 全年销售新车超132万辆，同比增长7.33% [4] - 新能源车型销量超40.3万辆，同比激增25.44%，增速远超行业平均水平 [4] - 海外市场销售超50.6万辆，同比增长11.68% [4] 核心技术驱动与产品表现 - 全球首创的Hi4智能四驱电混技术是核心增长引擎，2025年完成28项优化的新一代技术正式上车 [4] - 新能源车型中，坦克品牌销量超12.7万辆，占品牌总销量的54.6% [5] - 坦克500 Hi4-Z上市仅2小时锁单量突破1.2万辆 [5] - 高端化进程突破，单车平均指导价达20.13万元，较2024年提升1.17万元 [8] - 魏牌2025年销量达101,954辆，同比激增86.29% [8] - 坦克品牌2025年销量232,713辆，坦克300上市5年累计销量突破50万辆 [9] 海外市场与全球化布局 - 巴西工厂于2025年8月竣工投产，年产能5万辆，生产适配南美路况的车型 [5] - 在澳洲市场，坦克300推动品牌市占率升至4.3%，位居中国品牌第一 [5] - 海外市场销售超50.6万辆，同比增长11.68% [4] 智能化与未来技术平台 - VLA辅助驾驶大模型实现多模态融合，从“响应指令”到“主动理解”，已首搭于魏牌蓝山智能进阶版 [8][13] - 2026年1月推出全球首个原生AI全动力汽车平台——归元平台，兼容五种动力形式，覆盖7大品类，未来将推出50余款全球车型 [10] - 归元平台以“技术模块化”降低研发成本、加快产品迭代，并针对全球不同市场进行深度适配 [11] 研发投入与专利实力 - 公司拥有2.3万人规模的工程师团队，平均每4名员工中就有1名工程师 [14] - 投资近百亿构建全球领先的试验体系 [14] - 2025年，长城控股集团专利公开量为7992项，位居车企集团第一 [14] 品牌荣誉与市场认可 - 哈弗品牌在2025年中国燃油汽车用户满意度CACSI测评中获得四大殊荣 [20] - 根据《2025上半年中国汽车保值率研究报告》，坦克300位列紧凑型SUV三年保值率第一，坦克700 Hi4-T、400 Hi4-T、坦克500 Hi4-T霸榜自主插电混动中大型SUV一年保值率前三 [9]

公司发展历程与定位 - 公司成立二十周年，经历了从“启航”、“扎根”到“铸帆”的发展阶段 [1] - 公司定位为以产学研结合为指导理念的民办非企业专业研究机构，旨在成为专业领先、资源密集、社会认可的一流房地产应用研究机构 [2] - 公司致力于搭建桥梁，弥合理论与实务、政策与市场、行业与公众之间的断层 [2] 公司核心竞争力与社会价值 - 公司以专业为矛，迎难而上，其核心竞争力在于历经市场周期淬炼出的鲜明而不可替代的专业特质 [2] - 房地产智库在提供思想引领、探索实践路径方面发挥了不可替代的作用 [3] - 公司扮演着值得信赖的信息源与理性声音的守护者，在市场高涨时提示风险，在调整期解读政策、引导社会预期 [3] - 公司已与超过500家企业建立多形式合作关系，形成庞大而活跃的生态网络 [3] - 公司在2025年末再次获评“中国5A级社会组织单位”，印证了其专业高度与社会公信力 [3] 公司文化与未来战略 - 公司文化沉淀于“人”与“文化”，为员工提供“亦师亦友”、既有框架又留有空间的成长环境 [4] - 公司借鉴长期主义理念，认为其二十年发展是专业主义的复利，专业价值在未来有更广阔的展现空间 [4] - 面对行业供求关系发生重大变化、发展模式深刻转型的新时代，公司提出以“高质量发展”为核心的战略框架 [4] - 未来战略聚焦“经营稳中有进”与“专业持续精进”两大支柱 [4] - 未来将稳步推进“专业赋能”、“生态共建”、“拥抱AI”三条发展路径 [4] 技术应用与生态构建 - 公司将全面加强对人工智能的应用，计划成立“房地产人工智能研究室” [4] - 公司将系统探索AI在数据挖掘、趋势模拟与报告生成等环节的应用，推动形成“专家智慧+AI协同”的研究模式 [4] - 公司认为驾驭AI将成为未来专业能力的决定性分界，研究员未来应成为“人机协同”的超级个体 [5] - 公司将依托长期积累的政、产、学、研、媒五大资源网络，强化平台链接与协同，构建常态化对话机制并推动产学研成果转化 [5] - 公司将在行业新模式、新制度、新动能的系统性探索中，积极扮演生态构建者与转型推动者的双重角色 [5]

文章核心观点 - 活动回顾2025年中国经济发展脉络，表彰在硬核创新、深耕传承、筑牢产业根基等领域做出贡献的企业家，展现中国经济高质量发展的动力 [1] 辟新境：硬核创新与产业突破 - 智谱公司从清华实验室起步，其2025年推出的GLM-4.7大模型已跻身世界领先水平，公司致力于AGI（通用人工智能）领域的长期发展 [1] - 珍酒李渡集团推动中国白酒国际化，目前中国白酒出口量的五分之一销往韩国，公司计划持续拓展海外市场 [1] - 乐刻运动在2025年经历发展彷徨，2026年计划深耕产品与服务，目标超越国际同类企业 [2] - 华熙生物在2025年实现了系统性能力沉淀，将生命科技与生活方式结合，2026年计划引入AI智能体，聚焦衰老干预与组织再生领域 [2] - 乐华娱乐在2025年拓展了潮玩板块，2026年计划转型为结合机器人、AI与潮玩的综合性公司 [2] 传薪火：深耕领域与传递温暖 - 阿那亚公司12年来深耕社区建设，注重人际连接，未来将继续以长期主义理念发展 [2] - 浙江强脑科技深耕脑机接口技术十年，核心使命是帮助肢体残疾、失眠及自闭症儿童等群体，目前已帮助上万人安装假肢 [2] - 汇天公司坚持12年研发飞行汽车，目前拥有2000人的研发团队，量产产线已调通，计划2026年底开始交付产品，全球订单已达7000台 [2] 铸乾坤：关键资源与产业根基 - 紫金矿业创始人用44年时间，从1万元启动资金将公司发展为市值万亿的国际化企业，目前其海外业务规模已全面超越国内业务，全球竞争力居行业前列 [3] - 中国飞鹤深耕乳品行业64年，打造全自控产业链，实现11种核心原料100%自产，并建立了全球最大的母乳数据库，公司凭借对中国母乳的研究和新鲜优势，占据国内20%的市场份额 [3] - 潍柴动力80年来从单一发动机厂发展为跨国集团，累计研发投入近400亿元，其柴油发动机热效率四次登顶全球，同时布局新能源与替代燃料领域，其最新款发电用柴油机在数据中心领域市场前景广阔 [4]

公司2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为亏损3300万元至4900万元 [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损2900万元至4300万元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润同比预减364.1%至492.2% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比预减860.2%至1227.2% [1] - 公司预计报告期实现营业收入11亿元左右，较上年同期下降22%左右 [1] 行业环境与公司经营挑战 - 2025年白酒行业仍处于深度调整期，存量竞争加剧 [1] - 在行业背景下，中小酒企经营压力更大 [1] - 公司受到市场需求减弱带来的各方面挑战 [1] - 公司高端和次高端价位段产品承压较大 [1] 公司战略举措与费用投入 - 公司坚守“长期主义”发展理念，积极应对当前形势 [1] - 为推动业务发展维持了营销、消费培育、渠道建设等刚性费用投入 [1] - 全力深化渠道建设，推进“扫雷行动”与网格化管理，新增核心终端网点 [1] - 积极拓展新零售、企业团购、连锁KA及国际业务等渠道，渠道建设投入持续增加 [1] - 为纾解渠道库存、激活终端需求，公司聚焦C端投放销售资源，强化消费者体验 [1] - 坚持推出扫码红包、宴席补贴等动销激励政策 [1] - 开展升学宴、婚宴、体育赛事等主题营销及线下品鉴活动，强化消费者培育与场景渗透 [1] - 销售费用率阶段性较高 [1] 投入成效与长期影响 - 公司的投入已有效推动渠道库存回归健康水平 [1] - 动销效率稳步改善 [1] - 为品牌深耕与市场拓展奠定了坚实基础 [1] - 为公司长期发展持续积累了动能 [1] 其他影响利润的因素 - 因公司2025年货币资金存量减少等原因，导致公司利息收入与去年同期相比相差较大 [1]

公司战略与核心理念 - 公司提出以“长期主义”和“城市共生”作为核心发展理念，旨在从追求规模转向价值深耕，与城市共同成长[1] - 公司系统阐释了“对城市负责、对社会负责、对历史负责”的核心价值观，并将其作为所有事业的基石[2][5] - 公司致力于在中心城市核心地段打造集商务、商业、居住、酒店、文化于一体的“有机、生态、融合”城市综合体，营造现代化的高端“大都会生活方式”[5] 项目实践与模式验证 - 北京华贸中心通过整合全球顶尖资源，引入丽思卡尔顿和JW万豪两个国际奢华酒店，并与北京SKP共同成长，成功验证了打造“城中之城”模式的可行性，成为北京CBD的核心活力引擎[5] - 惠州华贸天地作为非一线城市的实践，引入了近千个国际知名品牌，其中城市首店超过450家，通过深度运营超136万会员与数百个社群，全年举办各类活动超过500场次，证明其模式在不同能级城市均能成功[7] - 苏州华贸中心是战略升级之作，通过复建明代“紫芝园”、携手安藤忠雄打造“H+美术馆”、与华润置地和华润万象生活合作呈现苏州万象天地，实现了历史文脉与现代商业的有机融合[9] 全国化战略布局 - 公司全国化布局稳步推进，重点介绍了南京华贸中心与上海华贸中心的规划[12] - 南京华贸中心锚定玄武湖畔，提出“湖畔大都会生活方式”，旨在为南京主城打造一个兼具高端商务与诗意栖居的活力新极核[12] - 上海华贸中心落子北外滩，规划打造一个汇聚全球顶尖品牌的“品牌之家”聚集区，旨在为国际品牌提供深度叙事与文化展示的完整空间，助力上海强化其作为国际消费中心城市的影响力[14] 合作伙伴与生态共建 - 安踏集团与公司的合作已从早期的空间租赁，走向基于趋势共鸣、价值共生、生态共荣的深度生态共建[16] - 特斯拉中国总部入驻北京华贸中心后，实现了从“空间合作”到“场景共生”的升级，双方在可持续、智能化理念上高度契合[18] - 苏州万象天地由公司与华润万象生活携手打造，以“MALL+街区”的独特形态与精细化运营，深度融合姑苏文脉与当代潮流，其成功的开业表现印证了“空间+内容”模式的竞争力[21] 行业洞察与未来展望 - 行业观察指出，现代商业综合体应成为连接历史与当代、融合工作与生活的“城市共生平台”，未来的商业空间需要真正嵌入城市肌理、持续创造价值共鸣[22] - 公司认为，未来的商业综合体应成为与城市深度共生的“活力场”，不止于卓越建筑，更在于能持续讲述与城市共鸣的故事、实现有机更新，成为人们日常生活的目的地[25] - 公司愿作为“长期主义”的坚定践行者与“城市共生”的忠实同行者，更深地融入城市的呼吸与生长节奏[27]

行业与公司年度回顾 (2025年) - 白酒行业在2025年处于深度调整期 行业周期承压且市场分化加剧 但公司对行业穿越周期的韧性及未来前景保持信心[1] - 公司认为行业变局驱动回归商业本质 核心是以消费者为中心 以卓越品质为根基 以模式创新与价值共享为动力 构建可持续增长路径[1] 2025年公司具体业绩与举措 - 公司推出战略新品“大珍·珍酒” 产品热销全国31个省份及280个城市 实现回款超8亿元[1] - 公司创新推出“万商联盟”模式 旨在重塑行业生态并推动厂商共生共赢 已召开创富论坛80余场 吸引上万名客商参与 签约联盟商超过4000家[1] - 公司通过个人视频号进行品牌沟通 视频总播放量超4亿次 其中15条视频播放量破千万 单条视频最高播放量超过9000万[1] 2026年公司展望与战略 - 公司对2026年的关键词定义为“信心” 计划以极致匠心铸就品质 以文化传承守护精神根脉 以发展担当践行品牌责任 在不确定性中寻找确定性[2] - 公司秉持“一丝不苟酿美酒”的初心 坚守长期主义 目标是成为全球领先、世界一流的酒饮公司[2]

公司核心人物与市场地位 - 富国基金总经理陈戈被视为公司的灵魂人物和精神领袖 [2][11] - 在一项关于“宝藏基金公司”的投票中，富国基金是除行业龙头易方达之外，被选择最多的公司 [2][11] 公司业绩与规模增长 - 陈戈在担任基金经理期间，其管理的富国天益价值基金创造了18.52%的年化回报，成为行业标杆 [5][15] - 自2014年陈戈担任总经理以来，公司公募管理规模从662亿元增长至2025年末的13121亿元，实现了跨越式发展 [5][15] - 截至2025年末，公司非货币公募基金规模达到8485.89亿元，行业排名稳居前列 [5][15] 公司业务结构与投研文化 - 公司形成了权益、固收和量化“三驾马车”并驾齐驱的发展格局，各个板块实力均很强 [5][15][19] - 公司对基金经理的考核以长期业绩为主，“长期主义”已深入其投研文化肌理 [19] - 公司不设具体的规模目标，聚焦于核心能力提升，并坚持不做制度套利、短期逐利、没有复利及无法传承的事情 [9][18] 公司管理哲学与企业文化 - 陈戈的管理哲学核心是“尊重”与“平等”，强调在平等基础上实现发自内心的尊重 [7][17] - 在其领导下，行政部门、财务部门、人力部门定位为服务中心而非权力中心，旨在服务员工、提升业务部门效率 [8][17] - 这种尊重文化构建了公司“简单”的文化氛围，带来了人际关系简单、沟通成本低、协同工作效率高的效益 [8][17] 领导层背景与公司愿景 - 陈戈职业生涯与富国基金共同成长，自2000年加入公司，从研究员起步，历任研究部经理、基金经理、总经理助理、副总经理等职 [6][16] - 陈戈认为中国资产管理行业前景广阔，富国基金的目标是成为一家受人尊敬的、优秀的资产管理公司，其尊敬源于对价值观的认同而非规模 [9][19]

文章核心观点 - 面对全球化格局重塑和地缘经济不确定性加剧等挑战，外资并未撤离中国，而是以新的结构和方式深度参与本土市场[3] - 中国市场已超越单纯的销售目的地与成本导向的生产基地，正成为驱动全球技术创新与商业模式演进的关键策源地[12] - 企业必须作出更深层次的承诺，将研发、供应链、产品定义乃至社会责任项目与中国本土的产业生态、社会议题和创新网络深度融合，才能真正分享中国高质量发展的长期红利[12] 外资在华投资新态势 - 2025年中国利用外资数据呈现“一升一降”新态势：全国新设立外商投资企业数量同比增长19.1%，而实际使用外资金额同比下降9.5%[3] - 2025年高技术产业实际使用外资同比增长显著[3] - 2025年德国企业对华投资达到四年来的最高水平，前11个月投资额攀升至70多亿欧元，比2024年和2023年同期水平增长55.5%[3] 跨国企业在华战略升级：从制造本土化到全价值链扎根 - 爱普生在中国完成了从“制造本土化”到全价值链扎根的变迁[3] - 越来越多跨国企业试图通过研发、生产、生态与社区的多维度深度融入，在中国乃至全球构建新的护城河[8] - 日立电梯（中国）有限公司最大的工厂在中国，最大的研发团队也在中国[8] - 卡赫将上海总部升级为区域总部，其在长三角地区投资扩建的三期产能已正式投产[11] - 朗盛（LANXESS）旗下莱茵化学公司启动了青岛生产基地扩产升级项目，这是其5年来在全球的最大一笔投资[11] 融入生态与场景化共创 - 爱普生通过深度共创，提供解决本土特定痛点的场景化方案，例如为特殊教育职业学校打造沉浸式数字教学互动空间，以及联合本土大模型伙伴共创AI学习助手应用[7] - 面对中国电梯市场从“增量”向“存量 + 更新”的结构性转变，日立电梯通过加装能量回馈系统等技术，降低电梯耗电量，并将服务延伸至智慧楼宇全场景，完成从“设备供应商”到“城市服务商”的角色进化[8] - 卡赫认为必须深谙“中国之道”并深入本土生态以充分挖掘客户的差异化需求，基于真实和不断增长的需求持续创新[11] 业务表现与市场适应 - 爱普生2025年在面向消费端的产品销量有所波动，而人机协同的小型机器人等工业端产品上升显著[7] - 日立电梯（中国）有限公司更新改造和加装的台量比例将持续提升[8] - 卡赫2025年开年的业绩增长大约30%，投产不久的新产线处于饱和状态，目前内销与出口的比例各占一半[11] - 朗盛青岛生产基地扩产来源于下游轮胎市场的强劲需求[11] - 朗盛正致力于从原材料依赖型业务向附加值更高的特殊化学品转型，并通过建设更灵活、更本地化的生产基地来优化成本[12] 政策与未来展望 - 中国制造业领域外资准入负面清单已全面清零，政策导向将进一步提升中国市场对外资的吸引力[9] - 未来先进制造业与现代服务业将成为吸引外资的热点领域，也将成为未来5~10年推动吸引外资增长的“双引擎”[9]